簡(jiǎn)述項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施

1、簡(jiǎn)述項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施項(xiàng)目融資又被稱為工程項(xiàng)目籌資 , 是國(guó)際金融市場(chǎng)上為某些大型工程項(xiàng)目籌資的一種方 式。主要適用于礦業(yè)、發(fā)電、高級(jí)公路、橋梁、隧道、城市供水等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及其它建 設(shè)規(guī)模大并具有長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的項(xiàng)目。 項(xiàng)目融資是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程 , 對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)與 防范尤為重要。歸納起來(lái)主要有以下幾個(gè)方面 :項(xiàng)目融資又稱工程項(xiàng)目籌資 , 是國(guó)際金融市場(chǎng)上為某些大型工程項(xiàng)目籌資的一種方式。項(xiàng)目 融資往往是針對(duì)一個(gè)質(zhì)量較高、 預(yù)期效益良好的大型工程項(xiàng)目。 項(xiàng)目發(fā)起人成立一個(gè) “項(xiàng)目 公司”, 由該項(xiàng)目公司組織項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)。 出資方以各種靈活的方式提供資金 , 風(fēng)險(xiǎn)由各 方分擔(dān) ,

2、 而資金的收回幾乎完全依靠項(xiàng)目預(yù)期的經(jīng)濟(jì)收入和自身的資產(chǎn)。由于項(xiàng)目融資所投 資的均是大型或是特大型的工程項(xiàng)目 , 而投資的回收僅僅依靠項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)收入和自身資產(chǎn),故項(xiàng)目融資最大的問(wèn)題是風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題。國(guó)際項(xiàng)目融資( project finance) 是指向一個(gè)特定工程項(xiàng)目提供貸款，貸款人依賴該項(xiàng)目所產(chǎn) 生的收益作為還款的資金來(lái)源， 并將經(jīng)營(yíng)該項(xiàng)目的資產(chǎn)作為貸款人的附屬擔(dān)保物的一種跨國(guó) 融資方式。國(guó)際項(xiàng)目融資的特征：第一，政府提供間接保證。第二，融資安排以項(xiàng)目為導(dǎo)向，依賴于項(xiàng) 目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)， 而非項(xiàng)目投資人本身的資產(chǎn)和實(shí)力。 第三， 項(xiàng)目貸款人的追索權(quán)受到 限制。 第四，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。為了實(shí)

3、現(xiàn)項(xiàng)目融資的有限追索，對(duì)于與項(xiàng)目有關(guān)的各種風(fēng)險(xiǎn)要素需 要以某種形式在項(xiàng)目投資者、 借款人以及與項(xiàng)目開發(fā)有直接或間接利益關(guān)系的其他參與者和 貸款人之間分擔(dān)， 使項(xiàng)目中沒(méi)有任何一方單獨(dú)承擔(dān)起全部項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。第五， 融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜，融資時(shí)間長(zhǎng)，融資成本高。鑒于國(guó)際融資環(huán)境的日趨復(fù)雜， 如何優(yōu)化項(xiàng)目融資管理、 降低資金成本、 防范融資風(fēng)險(xiǎn)就顯 得十分重要。項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源3 開發(fā)和建設(shè)風(fēng)險(xiǎn) 開發(fā)和建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)最常見(jiàn)的表現(xiàn)是時(shí)間超期和成本超支。由于工程龐大 , 土建及設(shè)備復(fù)雜 , 術(shù) 要求高 , 很可能給工程的建設(shè)施工帶來(lái)變故和失敗 ,甚至是推延工期或資金超支。 隨著貸款資 金的不斷投入 , 項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)

4、也隨之增大 , 在項(xiàng)目建設(shè)完工時(shí) , 風(fēng)險(xiǎn)也達(dá)到或接近最大 , 這時(shí) , 如果因?yàn)槿魏尾豢煽刂苹虿豢深A(yù)見(jiàn)的因素造成項(xiàng)目建設(shè)成本超支 , 不能按預(yù)定工期完工甚 至無(wú)法完成 , 貸款銀行所承受的損失也是最大的。降低這種風(fēng)險(xiǎn)的有效方法是 : 與承包商簽 訂固定價(jià)格、固定工期的“交鑰匙”工程承包合同 , 同時(shí)需要承包商提供強(qiáng)有力的信用支持 或擔(dān)保 ; 項(xiàng)目公司要與信用好的可靠的伙伴合作 , 就供貨、燃料和運(yùn)輸簽訂有約束力的、長(zhǎng) 期的、固定價(jià)格的合同 ; 建立項(xiàng)目自給的能源供給 , 如建設(shè)項(xiàng)目專用運(yùn)輸網(wǎng)或發(fā)電站 ; 購(gòu)買 商業(yè)保險(xiǎn) , 并確保出口信貸擔(dān)保支持 ; 在項(xiàng)目文件中訂立嚴(yán)格的條款 , 涉及承包

5、商和供貨商 的有延期懲罰、固定成本以及項(xiàng)目效益和效率的標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)4 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、 貸款期限等的不合理性導(dǎo)致不能按期償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。 的成因主要有以下幾方面因素 :, 融資難度, 要考慮411 融資的數(shù)量 融資數(shù)量即融資規(guī)模 , 融資規(guī)模過(guò)大 , 會(huì)造成資金的閑置與浪費(fèi) , 增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān) 也增大 ; 規(guī)模過(guò)小 , 又難以滿足項(xiàng)目對(duì)資金的需求量 ,影響項(xiàng)目的實(shí)施和發(fā)展。另外到項(xiàng)目融資的一大特點(diǎn) : 償債資金來(lái)源于未來(lái)收益 , 與投資者的原有資產(chǎn)和業(yè)務(wù)沒(méi)有關(guān)系。因此 , 要做好項(xiàng)目支出預(yù)測(cè)與未來(lái)收益預(yù)測(cè) , 使項(xiàng)目到期債務(wù)與未來(lái)收益相匹配 , 避免形成 債務(wù)缺口。國(guó)際金融機(jī)

6、構(gòu)和外國(guó)政府貸款利率低、 期限長(zhǎng) , 但; 外國(guó)商業(yè)銀行包括國(guó)際 手續(xù)簡(jiǎn)便 , 資金使用靈活 , 但利率高、 費(fèi)用大 ; 發(fā)行國(guó)債期限長(zhǎng)、 , 債權(quán)人分散 , 但手續(xù)繁瑣 , 發(fā)行費(fèi)用高 , 又往往受發(fā)行所在國(guó) , 出售股票所得資金可作為自有資金既不付息又可長(zhǎng)期使用 , 還 , 但上市公司必須具備必要的條件 , 股票發(fā)行和上市須投入大 , 要考慮不同融資方412 融資方式的選擇 項(xiàng)目融資一般都屬于中長(zhǎng)期固定資產(chǎn)投資 , 可考慮向外國(guó)商業(yè)銀行申請(qǐng)銀團(tuán)貸款、項(xiàng)目貸 款、發(fā)行國(guó)際債券或通過(guò)國(guó)際股權(quán)融資等不同融資方式。在具體運(yùn)作中 , 要充分認(rèn)識(shí)各種融 資方式的優(yōu)缺點(diǎn) , 在靈活、有效的原則下 , 選

7、擇最合適的籌資方式 , 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。主要措施有 : 首先 , 要充分認(rèn)識(shí)各種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)。貸款對(duì)象嚴(yán)格限制 , 金額也有限 , 還往往有政治、經(jīng)濟(jì)等附加條件 銀團(tuán)貸款 ,貸款對(duì)象比較寬 , 額度大 , 籌集資金使用靈活 政府的管制 ; 國(guó)際股權(quán)融資 有利于籌資人在海外樹立形象, 不同的貨幣幣種 , 不同的籌資期限 , 所支付的費(fèi)用 , 要考慮今后進(jìn)一步融, 選擇量時(shí)間、人力和財(cái)力 , 而且也要受到發(fā)行所在地政府當(dāng)局的限制。其次 式組合下的融資成本。不同的融資方式 和成本是不同的 , 因此 , 就應(yīng)選擇融資成本低的融資組合方式。再次 資的靈活性 , 也就是考慮這一次融資會(huì)對(duì)下一次融資產(chǎn)生的影響

8、。要從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā) 合理的融資方式 , 以有利于項(xiàng)目以后的進(jìn)一步融資和發(fā)展。413 融資的期限結(jié)構(gòu) 融資期限越短 , 風(fēng)險(xiǎn)越大。由于借債從投入到收益需要一定的周期 , 債務(wù)期限太短 , 會(huì)造成 資金投入后尚未產(chǎn)生效益的情況下形成本息雙還的局面 , 甚至要以借新債還舊債的方式彌 補(bǔ)缺口 , 會(huì)產(chǎn)生借貸困難、 成本增加。 對(duì)這類風(fēng)險(xiǎn)的防范是要保持合理的期限結(jié)構(gòu),防止出現(xiàn)償債高峰。主要策略有 : 首先 , 應(yīng)合理控制短期貸款用途 , 從根本上控制短期貸款比例 , 短貸 款只能適用于臨時(shí)性周轉(zhuǎn) , 而不能用于長(zhǎng)期投資 ; 其次 , 均衡控制償債期限 , 不僅要防止償 還期限過(guò)于集中 , 還要注意限定到

9、期債務(wù)額與債務(wù)總額以及到期債務(wù)與項(xiàng)目當(dāng)期收入額的 比例 , 使償還債務(wù)與當(dāng)期項(xiàng)目收入相匹配。414 利率風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中 , 由于利率變動(dòng)直接或間接造成項(xiàng)目?jī)r(jià)值降低或收益少 的風(fēng)險(xiǎn)。防范這一風(fēng)險(xiǎn) , 可通過(guò)以下策略 : 首先合理安排固定利率與浮動(dòng)利率的比例結(jié)構(gòu)如 果固定利率與浮動(dòng)利率的比例不合理 , 存在大量浮動(dòng)利率貸款 , 利率的攀升或突然提高 , 在 相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)高居不下 , 會(huì)造成利潤(rùn)的降低和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增大 ; 其次 , 對(duì)利率波動(dòng)進(jìn)行預(yù)測(cè) , 并采取相應(yīng)的利率支付方式。 當(dāng)國(guó)際資本市場(chǎng)利率水平低 , 趨于上升時(shí) , 應(yīng)盡量選擇固定率 ; 當(dāng)利率處于較高水平趨于回落時(shí)

10、 , 采用浮動(dòng)利率為好。415 匯兌風(fēng)險(xiǎn) 匯兌風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于匯率變化 , 在資金的使用中 ,匯率變化會(huì)造成項(xiàng)目外幣貸款的匯兌損失, 形, 以 , 使多 如果, 如成匯兌風(fēng)險(xiǎn)。匯兌損失與項(xiàng)目未來(lái)收益幣種的兌換價(jià)格直接相關(guān) , 比價(jià)越低 , 損失越大。匯 兌風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)以下方式加以防范 :第一 , 盡量使外幣貸款借、 用、還幣種統(tǒng)一。 這樣可以避免 由于匯率波動(dòng)而產(chǎn)生匯兌風(fēng)險(xiǎn)。第二 , 盡量選擇可自由兌換貨幣。這樣便于外匯資金的調(diào)撥 和運(yùn)用 , 也有助于轉(zhuǎn)移貨幣匯率的風(fēng)險(xiǎn) , 即可以根據(jù)匯率變化的趨勢(shì)或外匯資金的需要 時(shí)在外匯市場(chǎng)上兌換與轉(zhuǎn)移。第三 , 合理選擇貸款的幣種。匯兌風(fēng)險(xiǎn)與外幣貸款幣種結(jié)構(gòu)密

11、切相關(guān)。對(duì)借款人而言 , 選用軟幣貸款比較有利。這樣 , 在軟幣匯率下跌中可減輕債務(wù) 避免借入硬幣幣值后造成損失 , 爭(zhēng)取獲得軟幣幣值低的收益。第四 , 融資貨幣多元化 種貨幣比例適當(dāng) , 防止形成幣種過(guò)于集中帶來(lái)的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。第五 , 簽訂外匯保值條款。 對(duì)匯率走勢(shì)缺乏經(jīng)驗(yàn)或信心 , 為進(jìn)一步提高保險(xiǎn)系數(shù) , 可在貸款協(xié)議中訂立保護(hù)性條款 貨幣可轉(zhuǎn)換條款、貨幣保值條款、提前還款和延期還款等 , 避免匯兌損失。5 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)行情風(fēng)云變幻 , 市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁 , 這一切都直接影響項(xiàng)目的收益情況及生存能力。對(duì) 于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理關(guān)鍵在于預(yù)防 , 在項(xiàng)目開始的初期做好充分的市場(chǎng)調(diào)查 , 可以大大減小

12、盲 目性 ; 而在項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程中 , 簽訂建立在固定價(jià)格基礎(chǔ)之上的長(zhǎng)期的原材料及燃料 供應(yīng)協(xié)議 , 也可以在很大程度上減少市場(chǎng)不確定因素對(duì)項(xiàng)目的影響。6 管理風(fēng)險(xiǎn) 管理風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為融資工作質(zhì)量差、效率低 , 缺乏融資戰(zhàn)略和技巧 , 致使融資工作難以完 成。從項(xiàng)目的開發(fā)準(zhǔn)備、評(píng)估執(zhí)行到投產(chǎn)運(yùn)營(yíng) , 每一環(huán)節(jié)都需執(zhí)行機(jī)構(gòu)有較高的整體駕馭能 力和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。它包括 : 極高的組織指揮能力、重點(diǎn)問(wèn)題的判斷能力、關(guān)鍵時(shí)刻的決 策能力、交往中的外交能力、內(nèi)部關(guān)系的協(xié)調(diào)能力和在項(xiàng)目范圍內(nèi)技術(shù)經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)、生 產(chǎn)銷售等方面的管理水平。 一個(gè)好的管理機(jī)構(gòu)產(chǎn)生極高的效率和效益 , 一個(gè)缺乏經(jīng)驗(yàn)和能

13、力 的管理機(jī)構(gòu) , 可能導(dǎo)致項(xiàng)目漏洞百出、風(fēng)險(xiǎn)叢生、效益低下 , 甚至導(dǎo)致項(xiàng)目的虧損和失敗事 實(shí)證明 , 高素質(zhì)的人才結(jié)構(gòu)是防范管理風(fēng)險(xiǎn)的重要方面。由于項(xiàng)目融資工作量大、難度系數(shù) 高, 一般要求組織者具備較高的領(lǐng)導(dǎo)、組織、綜合分析、果斷決策等才能, 并且熟悉相關(guān)專業(yè)及相關(guān)知識(shí) ; 而在人員構(gòu)成上 , 不僅要有一批強(qiáng)干的專業(yè)人員執(zhí)行融資工作 , 還要形成金 融、法律、行政等各方面專業(yè)組成的顧問(wèn)小組 , 配合組織者工作。 _ 45#"外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)。 這種風(fēng)險(xiǎn)是指因匯率波動(dòng)而蒙受損失，以及將喪失所期待的利益的可能性。$"市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 由于項(xiàng)目投資大、回收期長(zhǎng)，市場(chǎng)變幻莫測(cè)、競(jìng)爭(zhēng)激烈

14、，新技術(shù)的不斷涌現(xiàn)，以及受管理機(jī) 制等因素影響， 造成實(shí)際收入低于設(shè)計(jì)收入， 現(xiàn)金流量不足， 難以補(bǔ)償項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)成本支出和 按時(shí)歸還貸款等產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。%"政治風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)是指那些由于戰(zhàn)爭(zhēng)、 國(guó)際關(guān)系變幻、 提供融資國(guó)政權(quán)更迭和政策變化而導(dǎo)致的項(xiàng)目 的資產(chǎn)和利益受到損害的風(fēng)險(xiǎn)。&" 建設(shè)工程風(fēng)險(xiǎn)（完工風(fēng)險(xiǎn)） 。項(xiàng)目融資在完成有關(guān)手續(xù)、 正式簽署有關(guān)文件并經(jīng)政府批準(zhǔn)之后便進(jìn)入工程營(yíng)建階段。 對(duì)項(xiàng) 目公司來(lái)說(shuō)， 在這一階段面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是工程能否順利完工。 完工風(fēng)險(xiǎn)包括工程不能完工 風(fēng)險(xiǎn)和完工遲延風(fēng)險(xiǎn)、成本超支風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)對(duì)自然界的開發(fā)利用使得人類賴以生存的自然環(huán)境和生

15、活環(huán)境受到破壞 , 因此 , 許多國(guó)家制 定和頒布了嚴(yán)格的法律 , 來(lái)限制工業(yè)發(fā)展造成的輻射、廢物處理、噪音、危險(xiǎn)品的運(yùn)輸以及 資源的利用等。按照環(huán)境法律的要求去做 , 項(xiàng)目成本支出就得增加 , 經(jīng)營(yíng)者須依照“污染者 負(fù)擔(dān)費(fèi)用”原則承擔(dān)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)損失。環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)在融資戰(zhàn)略中所占的地位越來(lái)越重要 , 經(jīng)營(yíng)者 可通過(guò)下列策略來(lái)保護(hù)自己 : 首先 , 經(jīng)營(yíng)者應(yīng)確保由專家對(duì)收集的材料進(jìn)行研究 , 結(jié)合所在 國(guó)與環(huán)境保護(hù)相關(guān)的法律 , 充分估計(jì)該項(xiàng)目的環(huán)境責(zé)任風(fēng)險(xiǎn) , 將其納入項(xiàng)目的總的可行性研 究中 ;其次 , 必須將令人滿意的環(huán)境保護(hù)計(jì)劃作為融資的一個(gè)特殊前提條件, 并且該計(jì)劃應(yīng)留有一定的余地確保能適應(yīng)

16、將來(lái)可能加強(qiáng)的環(huán)保管制 ; 再次 , 可以通過(guò)投保來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。 二、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的防范!"優(yōu)化貸款的利率結(jié)構(gòu)，控制融資成本風(fēng)險(xiǎn)。融資成本、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的防范!" 優(yōu)化貸款的利率結(jié)構(gòu)， 控制融資成本風(fēng)險(xiǎn)。 融資成本風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于國(guó)際金融市場(chǎng)利率的變化，利!"# 左右；而當(dāng)國(guó)際金融市場(chǎng) 因此，在科學(xué)預(yù)測(cè)利率變化趨勢(shì)的 項(xiàng)目貸款多為中長(zhǎng)期貸款， 由利率波動(dòng)導(dǎo)致融資成本增加， 形成融資成本風(fēng)險(xiǎn)。 在融資過(guò)程中， 融資成本的變化與貸款的 固定利率和浮動(dòng)利率的選擇密切相關(guān)。 一般的做法是： 在國(guó)際金融市場(chǎng)資金供給不足時(shí)， 率會(huì)逐漸上升，以選用固定利率為宜，其比例應(yīng)占整個(gè)貸款的 資

17、金供給過(guò)剩時(shí)利率會(huì)趨于下降， 以選用浮動(dòng)利率為好。 基礎(chǔ)上， 可以通過(guò)貸款的利率結(jié)構(gòu)反映融資成本的風(fēng)險(xiǎn)大小。于金融市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變， 選用浮動(dòng)利率風(fēng)險(xiǎn)比較大， 應(yīng)以固定利率為主。 貸款中固定利率債務(wù) 與浮動(dòng)利率債務(wù)比例均衡可以降低風(fēng)險(xiǎn)，減少利益損失。#" 采用合理的外債幣種結(jié)構(gòu)， 控制匯兌風(fēng)險(xiǎn)。 匯兌風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于匯率變化。 匯率變化會(huì)造成項(xiàng) 目外幣貸款的匯兌損失， 形成匯兌風(fēng)險(xiǎn)。 匯兌風(fēng)險(xiǎn)損失與項(xiàng)目收益貨幣的兌換價(jià)格直接相關(guān)， 比價(jià)越低， 匯兌損失越慘重。匯兌風(fēng)險(xiǎn)與外幣貸款幣種結(jié)構(gòu)密切相關(guān)， 對(duì)借款人而言， 選用 軟幣可以減輕債務(wù)，避免風(fēng)險(xiǎn)損失。在外幣貸款中，如果軟幣貸款占較大比重，一般可

18、 以最大限度地降低或防止匯兌風(fēng)險(xiǎn)損失。 多年來(lái)， 很多發(fā)展中國(guó)家由于外債幣種結(jié)構(gòu)不合理 曾遭受了嚴(yán)重的匯兌風(fēng)險(xiǎn)損失。 由于國(guó)際金融市場(chǎng)匯率劇烈波動(dòng)， 合理的外幣幣種結(jié)構(gòu)應(yīng)該 是保持多種貨幣適當(dāng)比例， 軟硬貨幣均衡使用， 防止形成幣種過(guò)于單一的不合理結(jié)構(gòu)。 此外 還要盡量做到外幣貸款的借、回、還的幣種統(tǒng)一，縮短對(duì)外貸款的還款期限。$"提高財(cái)務(wù)管理水平，控制償債風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意味著項(xiàng)目投資失敗，無(wú)法從收益上償還所欠下的債務(wù)， 其發(fā)生的可能性與項(xiàng)目貸款的規(guī)模和項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。在一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)條件下， 債務(wù)比例越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性越大，應(yīng)適當(dāng)舉債，提高經(jīng)營(yíng)管理水平來(lái)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 償債風(fēng)險(xiǎn)與債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)密切相關(guān)， 債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)是項(xiàng)目貸款中各種期限債務(wù)的比例關(guān) 系，包括長(zhǎng)、中、短三種期限。其中短期債務(wù)不利于項(xiàng)目統(tǒng)籌安排，還款期限很難與項(xiàng)目的 收益狀況相匹配，短期債務(wù)應(yīng)調(diào)整到最低比例。一般來(lái)說(shuō)，合理的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)應(yīng)以中、長(zhǎng) 期貸款為主，短期貸款為輔，各種期限的債務(wù)保持適當(dāng)比例，并根據(jù)項(xiàng)目收益期保持平衡， 防止償還期過(guò)于集中而形成借新還舊的惡性循環(huán)。%" 對(duì)于項(xiàng)目融資中的政治風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制。 !請(qǐng)求政府及有關(guān)部門作出一定保證承諾。 "項(xiàng)目國(guó)際化。國(guó)際化就是盡可能采用多邊 金融組織、 多國(guó)