我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)下的通貨膨脹問(wèn)題研究

1、 我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)下的通貨膨脹問(wèn)題研究祖棟梁（西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 610074）摘要目前，超額外匯儲(chǔ)備、投資特別是房地產(chǎn)投資過(guò)熱、流動(dòng)性過(guò)剩、信貸規(guī)模持續(xù)擴(kuò)展等諸多問(wèn)題的出現(xiàn)，不禁引發(fā)了人們關(guān)于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱以及通貨膨脹問(wèn)題的思考。因此本文以此為題，在分析影響我國(guó)通貨膨脹的因素的基礎(chǔ)上，研究我國(guó)的通貨膨脹問(wèn)題，并最終提出相應(yīng)的治理措施。關(guān)鍵詞 貨幣供應(yīng)量 利率市場(chǎng)化 金融自由化 經(jīng)濟(jì)全球化 隨著改革開(kāi)放以及經(jīng)濟(jì)社會(huì)各方面改革的逐步推進(jìn)，我國(guó)的市場(chǎng)化程度不斷加深，伴隨著居民消費(fèi)水平的不斷提高以及投資、進(jìn)出口貿(mào)易順差的不斷增長(zhǎng)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)不斷取得較大成就，特別是2003年開(kāi)始到2006年的四年時(shí)間，我國(guó)的

2、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度均超過(guò)10%的增長(zhǎng)率，并且有逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)也不斷暴露出各種體制以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題：現(xiàn)階段的投資需求不斷的擴(kuò)張進(jìn)而推動(dòng)固定資產(chǎn)投資也別是房地產(chǎn)投資的過(guò)度擴(kuò)展；進(jìn)出貿(mào)易順差持續(xù)增長(zhǎng)以及合格境外投資者的推出而帶來(lái)了我國(guó)外匯儲(chǔ)備量的加速增長(zhǎng)，直至2006年底我國(guó)的外匯儲(chǔ)備量達(dá)到萬(wàn)億美元進(jìn)而超過(guò)日本成為第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)；貨幣流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致信貸擴(kuò)展并且即使使用存款準(zhǔn)備金率也難以達(dá)到收縮這些流動(dòng)性的目的。而根據(jù)一般的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，這些問(wèn)題的出現(xiàn)無(wú)疑會(huì)推動(dòng)我國(guó)的物價(jià)上漲，因此，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，通貨膨脹問(wèn)題并成為一大焦點(diǎn)。一當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下物價(jià)上漲以至通貨膨脹的

3、推動(dòng)因素目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體系中，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制逐步完善，政策性銀行業(yè)務(wù)與商業(yè)性銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)分離，財(cái)政的統(tǒng)收統(tǒng)支以及企業(yè)的統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷政策已經(jīng)革除，經(jīng)濟(jì)金融的徹底對(duì)外開(kāi)放，并且在目前和平與發(fā)展的時(shí)代背景下，我國(guó)也不會(huì)面對(duì)來(lái)自戰(zhàn)爭(zhēng)巨大軍費(fèi)開(kāi)支而產(chǎn)生的財(cái)政赤字的威脅，但是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的攻堅(jiān)階段，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)也產(chǎn)生了很多推動(dòng)物價(jià)上漲以及通貨膨脹的因素，結(jié)合以上的分析以及我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，這些因素主要表現(xiàn)為以下六個(gè)方面1、 投資需求的過(guò)渡增長(zhǎng) 根據(jù)國(guó)民收入核算理論中的支出發(fā)核算等式以及相關(guān)理論，一國(guó)的投資增長(zhǎng)能夠通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)較大幅度的提高國(guó)民收入，收入的增加進(jìn)而會(huì)加大整個(gè)國(guó)民體系的貨幣供應(yīng)以及拉動(dòng)消費(fèi)的增長(zhǎng)，

4、從而推動(dòng)通貨膨脹。此外，投資的過(guò)快增長(zhǎng)特別是長(zhǎng)期項(xiàng)目的高速增長(zhǎng)例如房地產(chǎn)投資還會(huì)提高各種原材料的價(jià)格，從而最終擴(kuò)大到所有商品價(jià)格的增長(zhǎng)。而這點(diǎn)通過(guò)日本第二次通貨膨脹期間列島的改造對(duì)其通貨膨脹的推動(dòng)作用就可以看出。2、 信貸規(guī)模的過(guò)渡擴(kuò)展在利率還沒(méi)有完全市場(chǎng)化時(shí)，不合理的利率特別是過(guò)低的利率就會(huì)刺激信貸需求的增加進(jìn)而推動(dòng)通貨膨脹。3、 超額外匯儲(chǔ)備規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)根據(jù)國(guó)內(nèi)學(xué)者謝平、張曉樸、孫建平的研究，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)幅度與國(guó)內(nèi)通貨膨脹之間存在顯著的相關(guān)關(guān)系。隨著我國(guó)加入WTO、資本管制的放松和推進(jìn)金融自由化進(jìn)程步伐的加快，外匯賬款對(duì)我國(guó)貨幣供應(yīng)的內(nèi)生性影響不斷加大，外匯占款的通貨膨脹效應(yīng)更加顯著

5、。而我國(guó)的外匯儲(chǔ)備額逐年增長(zhǎng)，并且在2006年底突破萬(wàn)億美元，超過(guò)日本成為第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)，由于外匯儲(chǔ)備對(duì)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)展效應(yīng)，大量的外匯儲(chǔ)備特別是大量超額外匯儲(chǔ)備的存在必定會(huì)加大央行的貨幣投入量，進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)的通貨膨脹。4、 流動(dòng)性過(guò)剩由于長(zhǎng)期我國(guó)居民保守消費(fèi)意識(shí)的影響，在國(guó)民收入加速增長(zhǎng)的同時(shí)，居民的消費(fèi)增長(zhǎng)率無(wú)明顯的增長(zhǎng)，一直維持在50%左右，再加上居民的金融投資意識(shí)的欠缺，我國(guó)高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)往往伴隨著較高的居民儲(chǔ)蓄率，而這些就造成了現(xiàn)階段的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。流動(dòng)性過(guò)剩，必定會(huì)加強(qiáng)銀行的貸款沖動(dòng)，刺激投資的增長(zhǎng)，而投資的增長(zhǎng)又會(huì)進(jìn)一步的擴(kuò)大國(guó)民收入的增長(zhǎng)，從而推動(dòng)通貨膨脹。因此，若不減少當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的

6、流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題將會(huì)是經(jīng)濟(jì)陷入投資不斷增長(zhǎng)以及流動(dòng)性過(guò)剩日益嚴(yán)重的循環(huán)怪圈。5、 部分商品價(jià)格的快速上漲2005年以來(lái)，資源類、原材料類資產(chǎn)的價(jià)格出現(xiàn)大幅度的飆升，部分商品價(jià)格的漲幅一年內(nèi)甚至超過(guò)100%，且多數(shù)大宗商品期貨的價(jià)格漲幅更大。此外國(guó)際市場(chǎng)上的石油價(jià)格也不斷的上漲。由于源頭商品價(jià)格的大幅度上漲上必定會(huì)推動(dòng)所有商品價(jià)格的上漲，進(jìn)而推動(dòng)通貨膨脹的發(fā)生。6、國(guó)際經(jīng)濟(jì)因素的影響 由于2006年12月11日我國(guó)金融業(yè)徹底的對(duì)外開(kāi)放，在經(jīng)濟(jì)、金融全球化的背景下，外資大量的進(jìn)入，大量的金融衍生產(chǎn)品跨國(guó)界投資以及投機(jī)，加深了我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系，國(guó)外特別是與我國(guó)存在密切經(jīng)濟(jì)往來(lái)的國(guó)家的通貨膨脹因

7、素就會(huì)很容易的傳染給我國(guó)。而這點(diǎn)通過(guò)1997年的亞洲金融危機(jī)就可以得到驗(yàn)證，因?yàn)楫?dāng)時(shí)我國(guó)的匯率改革以及金融業(yè)開(kāi)放都還未展開(kāi)，所以我國(guó)能夠比較容易的避免受到別國(guó)金融危機(jī)的影響。但是在金融業(yè)徹底開(kāi)放之后，我們就應(yīng)該對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)因素特別是危機(jī)因素提高警惕。二、我國(guó)的通貨膨脹問(wèn)題的預(yù)測(cè)以及防范措施 根據(jù)以上的分析，我國(guó)存在物價(jià)上漲的強(qiáng)有力的推動(dòng)因素。雖然有學(xué)者認(rèn)為我國(guó)現(xiàn)在的CPI增長(zhǎng)幅度地獄歷次通貨膨脹時(shí)期的水平，所以不必?fù)?dān)心我國(guó)的通貨膨脹問(wèn)題，但是在現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)體制下，我們不能那以前衡量通貨膨脹的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷當(dāng)前的通貨膨脹問(wèn)題。因?yàn)?，首先現(xiàn)在的通貨膨脹的推動(dòng)因素具有一定的滯后性，并且因素尤其是固定資產(chǎn)的投

8、資對(duì)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)展具有一定的乘數(shù)效應(yīng)；第二，現(xiàn)在我國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)以及金融業(yè)的全面對(duì)外開(kāi)放，面對(duì)的金融經(jīng)濟(jì)的不確定性很強(qiáng)，由于投資熱以及銀行宏觀調(diào)控提高存貸款基準(zhǔn)利率等等，會(huì)導(dǎo)致大量熱錢(qián)的進(jìn)入，進(jìn)而加大我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)我國(guó)的通貨膨脹發(fā)生的可能性；第三，因?yàn)樵诂F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體制中存在一些阻礙物價(jià)上漲的因素，具體有：社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)率上升而引起的產(chǎn)品價(jià)值的下降，從而對(duì)產(chǎn)品價(jià)格有下降的作用；生產(chǎn)要素的低成本（甚至不計(jì)成本）而導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格有下降的趨勢(shì)；由于國(guó)家改革壟斷行業(yè)的進(jìn)展，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及對(duì)外開(kāi)放之后，大量以低成本未基礎(chǔ)的低價(jià)格產(chǎn)品的出現(xiàn)，導(dǎo)致了價(jià)格的下降趨勢(shì)。通過(guò)這些因素的分析，我們可以得出結(jié)論我們不能以

9、前四次通貨膨脹的衡量標(biāo)準(zhǔn)來(lái)考察現(xiàn)階段通貨膨脹的存在性問(wèn)題，在經(jīng)濟(jì)不確定性因素加強(qiáng)以及經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的價(jià)格下降因素而實(shí)際的物價(jià)卻仍然上升的情形下，我們應(yīng)當(dāng)降低這個(gè)考察指標(biāo)。所以我們應(yīng)該警惕現(xiàn)在的通貨膨脹問(wèn)題，并采取積極的措施加以防范和治理。結(jié)合我國(guó)的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)以及通貨膨脹形成的原因以及國(guó)外治理通貨膨脹的成功經(jīng)驗(yàn)，我認(rèn)為可以從以下幾個(gè)方面來(lái)加強(qiáng)對(duì)當(dāng)前通貨膨脹問(wèn)題的防范和治理：1、 實(shí)施緊縮性的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策 在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，我國(guó)應(yīng)該繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策：第一，減少財(cái)政赤字，因?yàn)榭v觀國(guó)內(nèi)外歷次通貨膨脹發(fā)生的原因，其中都有巨大的財(cái)政赤字。第二，適度減少長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債的國(guó)家發(fā)行規(guī)模。第三，優(yōu)化財(cái)政

10、支出結(jié)構(gòu)。加強(qiáng)對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)和發(fā)展的一些重點(diǎn)行業(yè)、領(lǐng)域的支持，對(duì)一些可能會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定因素或者過(guò)熱的因素，要進(jìn)行嚴(yán)格控制。 繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，就是要進(jìn)一步控制信貸規(guī)模的過(guò)度擴(kuò)張，使信貸規(guī)模保持合理穩(wěn)定的增長(zhǎng)。進(jìn)一步收縮銀行體系的流動(dòng)性，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持有保有壓的原則，比如說(shuō)要加大對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)、中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的信貸支持力度。對(duì)一些過(guò)剩產(chǎn)能的行業(yè)還要進(jìn)一步控制。加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)匯率的彈性。另外，還要進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展股票市場(chǎng)，擴(kuò)大直接融資，吸引居民儲(chǔ)蓄更多向直接融資市場(chǎng)流動(dòng)，減少社會(huì)資金進(jìn)入到銀行體系，減輕銀行體系的壓力。2、

11、合理的利用超額的外匯儲(chǔ)備針對(duì)現(xiàn)在的外匯儲(chǔ)備過(guò)多，我國(guó)為了降低外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本以及減小外匯儲(chǔ)備幣種單一化（目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的70%以上都是美元）的風(fēng)險(xiǎn)（尤其是今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降以及美國(guó)嚴(yán)重的雙赤字情形下，這種風(fēng)險(xiǎn)不斷的加?。┪覈?guó)應(yīng)不斷的探索適合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的外匯儲(chǔ)備的合理的利用方式。例如實(shí)行外匯儲(chǔ)備貨幣多元化，此外，在2007年3月兩會(huì)召開(kāi)決定成立外匯投資管理公司的背景下，我國(guó)應(yīng)該保持外匯投資管理公司的獨(dú)立性以便其更好的利用外匯和規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，在外匯的投資上可以考慮多元化證券投資與實(shí)物資產(chǎn)投資相結(jié)合的方法，因?yàn)楫吘惯M(jìn)行外匯儲(chǔ)備投資的真正的目的在于規(guī)避外儲(chǔ)過(guò)多、幣種單一以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)局勢(shì)動(dòng)蕩

12、而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而能夠滿足應(yīng)付外匯收支以及維持匯率穩(wěn)定外匯的需求量。在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，利用超額的外匯儲(chǔ)備進(jìn)行實(shí)物投資尤其是投資于我國(guó)緊缺的資源例如石油，不但可以保持這部分外匯儲(chǔ)備的價(jià)值，而且可以避免由于我國(guó)因?yàn)閲?guó)際石油價(jià)格上漲而造成的損失（畢竟我國(guó)是一個(gè)石油進(jìn)口大國(guó)），從而穩(wěn)定我國(guó)的經(jīng)濟(jì)，降低通貨膨脹發(fā)生的可能性。此外，過(guò)多的外匯儲(chǔ)備還可以用于各種資源開(kāi)采行業(yè)的投資，例如在中東主要石油生產(chǎn)國(guó)投資建立石油開(kāi)發(fā)公司，這樣不僅可以穩(wěn)定國(guó)內(nèi)石油的供給，也可以獲得巨大的投資利潤(rùn)。3、 進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 目前，我國(guó)應(yīng)該調(diào)整當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加大第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)尤其是其中的弱勢(shì)的發(fā)展力度，例如農(nóng)業(yè)以及金

13、融服務(wù)業(yè)，對(duì)這些產(chǎn)業(yè)給于適當(dāng)?shù)耐度谫Y優(yōu)惠政策以及發(fā)展政策，同時(shí)，對(duì)于第二產(chǎn)業(yè)總引發(fā)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的行業(yè)給于適當(dāng)?shù)膲褐?，例如房地產(chǎn)業(yè)以及部分重金屬行業(yè)。4、 加強(qiáng)金融特別是特定經(jīng)濟(jì)部門(mén)的監(jiān)管通過(guò)以上的分析可知，在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性因素在全球就有很強(qiáng)的傳染性。雖然在目前的金融自由化大趨勢(shì)下，各國(guó)提倡金融以及經(jīng)濟(jì)自由化，但是由于我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，經(jīng)濟(jì)中不穩(wěn)定性因素多而復(fù)雜，并且我國(guó)剛剛徹底的實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放，因此，我國(guó)在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，在取消一些不合理的金融、經(jīng)濟(jì)管制的同時(shí)，也應(yīng)該通過(guò)不斷完善的法律以及通過(guò)體制的不斷完善加強(qiáng)監(jiān)管，最重要的是做好目前分業(yè)監(jiān)管體制下各金融監(jiān)管部門(mén)之間的協(xié)調(diào)，避免金融監(jiān)管真空以及重疊區(qū)域，從而避免由于金融的不穩(wěn)定性推動(dòng)貨幣進(jìn)而經(jīng)濟(jì)尤其是通貨膨脹問(wèn)題的出現(xiàn)。參考文獻(xiàn)1、