財務管理案例財務分案例作業(yè)

1、財務比率分析案例練習一對一個經(jīng)營實體來說，財務數(shù)據(jù)主要來自損益表和資產(chǎn)負債表。 損益表是經(jīng) 營單位一段時間內(nèi)的收支情況的概括。資產(chǎn)負債表用來記載經(jīng)營單位某一特定時 點的資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的狀況。依據(jù)資產(chǎn)負債表和損益表上的數(shù)據(jù)，能計算出下面幾種財務比率：1、盈利能力比率2、營運能力比率3、杠桿比率4、償債能力比率盈利能力比率：公司盈利狀況如何？盈利能力比率是衡量公司長期財務狀況的必要指標因為盈利水平強烈地影 響著： （1）公司的債務融資渠道；（2）公司普通股的估價；（3）公司發(fā)行普通股 的意愿；（4）公司可維持的增長率。銷售凈利率是衡量盈利性的指標之一。由盈利能力比率公式所決定。決定公司的銷

2、售利潤率的必要信息來源于公司的 _ 表。1、MAGNETRONICS公司1996年銷售凈利率是 _ 美元除以美元，即_%。2、 以上比率表明比92年銷售凈利率_%有所提高還是下降？一一3、 盈利能力下降是因為銷售成本率和銷售費用率的提高/下降？一一。降低_有利于提高盈利能力。管理層和投資者更感興趣的往往是投入資金的收益率而非銷售利潤率。有些公司經(jīng)營的業(yè)務所需投資少、利潤率低，但投資收益卻很可觀。相反，也有些公 司經(jīng)營的業(yè)務投資多，盡管毛利似乎很可觀，但投資收益率很低。因此，有必要對股東和債權(quán)人所投入資金的收益進行考慮。我們使用息前稅 后收益（EBIAT）作為衡量收益的指標。分析家們利用EBIA

3、T來比較投入資本 的收益（息前）和估計的資金成本從而決定公司是否有長期充足的盈利能力。4、MAGNETRONICS公司96年末總資本達 _美元，96息前稅后收益_美元。96年投資收益率為 _%，比92年_%提高還是下降了？一從股東的角度來看，股本收益率也很重要銷售凈利率稅后凈利銷售凈收入投資收益率息前稅后收益 所有者權(quán)益-負債該指標反映股東投入資金的盈利水平。5、MAGNETRONICS公司96年所有者權(quán)益為 _美元，稅后收益為美元。股本收益率為 _%，比92年_%提高還是下降了？一一。管理層以幾種途徑提高（或降低）股本收益率。每種方法本質(zhì)上都有很大區(qū) 別。分析家應透過股本收益率看到引起它變動

4、的基本原因。例如，銷貨盈利增加了嗎？資產(chǎn)管理是否改變了？公司是否真增加使用了借入資金？杜邦財務分析 系統(tǒng)將這三種可通順的解釋結(jié)合起來：營運能力比率：是否有隱蔽性問題？第二種基本的財務比率是營運能力比率，該比率表明了利用資產(chǎn)的狀況如 何。資產(chǎn)無效利用會導致更多的融資需求， 增加不必要的利息成本，隆低已用資 本的收益率。較低的業(yè)務活動比率也可能暗示壞帳增加，存貨積壓，設(shè)備陳舊。1、1996年公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用 _除以_ 等于_ 次，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從1992年的_ 次提高或是下降到96年的_次。因為總資產(chǎn)的使用狀況可能反映不出特定類資產(chǎn)的某些重大問題， 所以有必 要考察每種資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。其中一個重要的

5、資產(chǎn)類別為應收帳款，年均收帳期是 非常有用的。平均收帳期反映公司從銷貨到收款平均所需時間，分兩步計算。第一步 日平均銷貨額銷貨凈額（賒銷凈額）365365 天第二步應收帳款平均收帳期=日平均帳款額2、Magnetronics公司1996年末有應收帳款_ 美元。1996年日平均銷貨額為_ 美元，應收帳款平均收帳其為 _ 天，比1992年_天增加還是減少了？一一存貨周轉(zhuǎn)率也是表明公司使用存貨的效率的一個活動性比率。由于存貨以其成本記載在資產(chǎn)負債表上，故建議使用銷貨成本來衡量活動性。股本收益率稅后收益所有者權(quán)益股本收興率（ROEROE）二凈收益銷售收入銷售收入.資產(chǎn)資產(chǎn)股東權(quán)益存貨周轉(zhuǎn)率銷貨成本存貨

6、3、1996年年末，Magnetronics公司需_ 美元存貨來維持經(jīng)營。1996年銷貨成本是_ 美元，存貨周轉(zhuǎn)率為 _ 次，比1992年_次增加還是減少了?最后一個活動比率是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，用來衡量公司的廠房設(shè)備的使用效 率。4、Magnetronics公司1996年固定資產(chǎn)凈值為 _ 美元，銷貨（凈）額為_ 美元。1996年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 _次，比1992年_次增加還是減少了？5、 到目前為止，我們討論了三個盈利性指標分別為（1）_（2）（3）_。四個用來考察公司資產(chǎn)使用效率的活動比率，它們是（4）（5）_（6）（7）o6、Mag netronics公司1992年到96年間，“總資產(chǎn)利潤

7、”（計算公式_ ） 下降的主要原因杠桿比率：公司如何進行合理籌資？第三種基本的財務比率是杠桿比率。不同的杠桿比率反映了債權(quán)人和所有者 投入資金的關(guān)系。盈利的公司借入資金將提高股本收益率， 但同時也增加了經(jīng)營 風險，若過度舉債，則會陷入財務困境。資產(chǎn)負債是衡量債務資金占總資產(chǎn)比例的杠桿比率?？傌搨鲃迂搨烷L期負債。1、Magnetronics公司1996年12月31日總負債為_美元，占總資產(chǎn)的_%，比1992年的資產(chǎn)負債率_%提高還是下降了？一一貸款人尤其是長期貸款人想確保公司將來能還債。所以最關(guān)心的是總負債和 公司經(jīng)濟價值之間的關(guān)系。這個比率為市值負債率。股本市值等于流通在外的普通數(shù)乘每

8、股市價。2、1996年12月31日，Magnetronics公司股本市值為14,275,000美元，其 市價負債率為_。另一個聯(lián)系債務水平和市值的杠桿比率是已獲利息倍數(shù)。該比率反映息稅前收益（企業(yè)的盈利能力和長期可行性） 與利息支出（企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷貨凈額固定資產(chǎn)凈值資產(chǎn)負債率總負債總資產(chǎn)市值負債率總負債總負債-股本市值已獲利息倍數(shù)息稅前收益利息支出的債務水平）之間的關(guān)系3、Mag netro nics公司1996年稅前息前收益為美元，利息支出為_ 美元，已獲利息倍數(shù)為 _。比1992年已獲利息倍數(shù) _ 增加還是減少了？一一最后一個要分析的杠桿比率是應付帳款平均付款期。該比率反映公司向原材

9、料供應商討款的平均期限。首先計算然后計算由于購貨量往往難以確定，我們以損益表列示的銷貨成本來代替， 銷貨成本 不僅包括原材料，還包括人力成本和制造費用。因此，往往可以據(jù)此粗略判斷該 公司是否過于依賴供應商融資。4、Magnetronics公司1996年底有應付帳款 _美元，占銷貨成本的_%，比1992年的_%增加/加減少了。該公司1996年還款速度比1992年更快還是更慢？一一5、Magnetronics公司的盈利能力下降，其衡量指標股本收益率從19992年的15.2%下降到1996年的10.7%，是因為_和_ 的共同影響。6、Magnetronics公司1992年到1996年間的財務風險增加

10、/減少了。償債能力比率：公司的流動性如何?第四種財務比率是流動性比率，該比率用來衡量公司的變現(xiàn)償債能力流動資產(chǎn)指企業(yè)一年內(nèi)到期的債權(quán)， 往往比其它資產(chǎn)埸易變現(xiàn)，流動負債是 指企業(yè)一年內(nèi)到期的債務。1、Magnetronics公司1996提到末流動資產(chǎn)達 _美元，流動負債是美元。流動比率是 _ ，比92年末的流動比率提高還是下降了？一一；速動比率，又稱還可酸性測試比率，是從流動資產(chǎn)中扣除存貨再除以流動負債的 比值。日平均貨量年購貨量365365 天應付帳款平均付款期應付帳款日平均購貨量應付帳款平均付款期應付帳款銷貨成本流動比率流動資產(chǎn)流動負債當公司面臨困境時，存貨往往難以變現(xiàn)，故將其從流動資產(chǎn)的

11、扣除。2、1996年末，該公司的速動比率是 _ ，比1992年末的_提高了還是下降？一一計算比率所使用的財務報表不一定反映真實情況， 所以算出的比率也不一定 真實有效。因此，計算前我們應對財務報表進行評估和調(diào)整， 尤其應注意判斷財 務報表中隱含的會計選擇和會計假設(shè)是否合理。速動比率流動資產(chǎn)一存貨流動負債表1Mag netronics公司1992年末未合并損益表（千美元）年份19921996銷售凈收入3251348769銷售成本1918329700毛利潤1333019069經(jīng)營費用1075816541利息費用361517稅前收益22112011聯(lián)邦收入稅1040704凈收益11711370表2 Magnetronics公司1992年12月31日和1996年12月31日未合并的資產(chǎn)負債表年份1