融資融券業(yè)務(wù)操作方法及技巧介紹課件

1、融資融券業(yè)務(wù)操作方法及技巧介紹融資融券操作方法及技巧介紹齊魯證券香港中路營(yíng)業(yè)部融資融券業(yè)務(wù)操作方法及技巧介紹 做融資融券有哪些好處？做融資融券有哪些好處？融資融券業(yè)務(wù)操作方法及技巧介紹技巧篇技巧篇1策略篇策略篇2v案例：投資者自有資金案例：投資者自有資金100100萬(wàn)，看多股票萬(wàn)，看多股票A A，股票，股票A A市價(jià)市價(jià)1010元，折算率元，折算率50%50%。先普通買(mǎi)入，再融資買(mǎi)入先普通買(mǎi)入，再融資買(mǎi)入1、先普通買(mǎi)入10萬(wàn)股A;2、股票A折合保證金為50萬(wàn)，最多再可融資買(mǎi)入5萬(wàn)股A。共計(jì)買(mǎi)入共計(jì)買(mǎi)入1515萬(wàn)股萬(wàn)股方案方案1 1先融資買(mǎi)入，再普通買(mǎi)入先融資買(mǎi)入，再普通買(mǎi)入1、先以自有資金做保

2、證金，最多融資買(mǎi)入10萬(wàn)股A;2、再普通買(mǎi)入10萬(wàn)股A。共計(jì)買(mǎi)入共計(jì)買(mǎi)入2020萬(wàn)股萬(wàn)股方案方案2 2 技巧技巧1總結(jié)：總結(jié)： 核心：現(xiàn)金的折算比例最高，是核心：現(xiàn)金的折算比例最高，是1：1。 要點(diǎn)：要點(diǎn)： 看多時(shí)，先融資買(mǎi)入，再普通買(mǎi)入；看空看多時(shí)，先融資買(mǎi)入，再普通買(mǎi)入；看空時(shí)，先普通賣(mài)出，再融券賣(mài)出時(shí)，先普通賣(mài)出，再融券賣(mài)出v案例：投資者尚需償還融資款案例：投資者尚需償還融資款995995元，欲賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)證券元，欲賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)證券A A 1 1萬(wàn)萬(wàn)股，市價(jià)股，市價(jià)1010元。信用交易傭金元。信用交易傭金22，普通交易傭金，普通交易傭金11。v 方案方案一次性委托賣(mài)出一次性委托賣(mài)出1 1萬(wàn)股萬(wàn)股

3、信用交易傭金：1萬(wàn)10元2=200元共支付傭金共支付傭金200200元元方案1先賣(mài)出先賣(mài)出200200股，再普通賣(mài)出剩余股份股，再普通賣(mài)出剩余股份信用交易傭金：20010元2=4元 5元普通交易傭金：980010元1=98元共支付傭金共支付傭金5+98=1035+98=103元元2 2 技巧技巧2總結(jié)：總結(jié)： 前提：前提：剩余負(fù)債較小，信用交易傭金高于剩余負(fù)債較小，信用交易傭金高于普通交易普通交易 要領(lǐng)：分批賣(mài)出要領(lǐng)：分批賣(mài)出 先賣(mài)出足夠償還負(fù)債金額的股票，再普通先賣(mài)出足夠償還負(fù)債金額的股票，再普通賣(mài)出剩余股票。賣(mài)出剩余股票。技巧3 ：配對(duì)信用交易解決資金流動(dòng)性v案例：投資者滿倉(cāng)暫無(wú)現(xiàn)金，發(fā)現(xiàn)

4、股票案例：投資者滿倉(cāng)暫無(wú)現(xiàn)金，發(fā)現(xiàn)股票B存存在投資機(jī)會(huì)，但股票在投資機(jī)會(huì)，但股票B非標(biāo)的證券。非標(biāo)的證券。 融資融資融券日息費(fèi)率融券日息費(fèi)率0.25。解決方案 1、選擇預(yù)計(jì)下跌股票、選擇預(yù)計(jì)下跌股票A（融資融券標(biāo)的），（融資融券標(biāo)的）， T日先融券賣(mài)日先融券賣(mài)出出1萬(wàn)股，再融資買(mǎi)入萬(wàn)股，再融資買(mǎi)入1萬(wàn)股，假設(shè)得凍結(jié)資金萬(wàn)股，假設(shè)得凍結(jié)資金10萬(wàn)；萬(wàn)； 2、T+1日將融資買(mǎi)入的日將融資買(mǎi)入的A通過(guò)現(xiàn)券還券償還融券負(fù)債，通過(guò)現(xiàn)券還券償還融券負(fù)債，T+2日日10萬(wàn)資金解凍可普通買(mǎi)入非標(biāo)的證券股票萬(wàn)資金解凍可普通買(mǎi)入非標(biāo)的證券股票B。 資金息費(fèi)成本估算：資金息費(fèi)成本估算： 息費(fèi)：假設(shè)持有股票息費(fèi)：假設(shè)

5、持有股票B，N天，（天，（N+2）10萬(wàn)萬(wàn)0.25 總結(jié)：同時(shí)融資買(mǎi)入、融券賣(mài)出一支股票，通過(guò)總結(jié)：同時(shí)融資買(mǎi)入、融券賣(mài)出一支股票，通過(guò)現(xiàn)券還券解凍融券賣(mài)出資金現(xiàn)券還券解凍融券賣(mài)出資金 效果：緩解資金流動(dòng)性不足問(wèn)題效果：緩解資金流動(dòng)性不足問(wèn)題組合組合投資策略投資策略1 1、融資杠桿交易、融資杠桿交易2 2、融券賣(mài)空、融券賣(mài)空1 1、鎖定日內(nèi)收益、鎖定日內(nèi)收益2 2、及時(shí)止損、及時(shí)止損1、配對(duì)交易2、可轉(zhuǎn)債套利3、大宗交易套利單一策略：融資買(mǎi)入單一策略：融資買(mǎi)入放大低買(mǎi)高賣(mài)的杠桿放大低買(mǎi)高賣(mài)的杠桿 機(jī)會(huì)：機(jī)會(huì)：投資者持有現(xiàn)金10萬(wàn)。2011/01/21，中集集團(tuán)公布業(yè)績(jī)預(yù)告修正，凈利潤(rùn)預(yù)增比例較

6、高，利好！ 發(fā)起：發(fā)起：中集集團(tuán)22.5元時(shí)，融資買(mǎi)入5500股，普通買(mǎi)入4400股。 了結(jié)了結(jié)：2011/02/22，股價(jià)大幅下跌，投資者以28元的平均價(jià)格將9900股中集集團(tuán)全部賣(mài)出。 獲利對(duì)比獲利對(duì)比：1、中集集團(tuán)期間漲幅為24.4%； 2、進(jìn)行融資杠桿交易后，收益率為53.46%（扣除融資利息約990元）。機(jī)會(huì)：機(jī)會(huì)：2011/03/15上午，雙匯“瘦肉精”事件曝光，當(dāng)天股價(jià)暴跌。發(fā)起：發(fā)起：投資者在此時(shí)以85元融券賣(mài)出1萬(wàn)股雙匯發(fā)展。了結(jié)了結(jié)：2011/04/21股價(jià)止跌反彈，以中間價(jià)62元買(mǎi)入1萬(wàn)股雙匯發(fā)展還券了結(jié)負(fù)債.獲利對(duì)比獲利對(duì)比：1、如果沒(méi)有融券交易，投資者無(wú)法從中獲利；2

7、、進(jìn)行賣(mài)空交易，不占用資金。獲利22萬(wàn)（扣除融券成本約7000元）。先高賣(mài)，后低買(mǎi)先高賣(mài)，后低買(mǎi)單一策略：融券賣(mài)空單一策略：融券賣(mài)空日內(nèi)日內(nèi)T+0T+0策略策略先賣(mài)后買(mǎi)，當(dāng)日鎖定利潤(rùn)或虧損先賣(mài)后買(mǎi)，當(dāng)日鎖定利潤(rùn)或虧損中興通訊日內(nèi)分時(shí)價(jià)格走勢(shì)中興通訊日內(nèi)分時(shí)價(jià)格走勢(shì)融券賣(mài)出買(mǎi)券還券盈利盈利ETFETF與股票相比的特點(diǎn)納入雙納入雙融標(biāo)的融標(biāo)的7 7支支ETFETF交易成本低：印花交易成本低：印花稅豁免稅豁免流動(dòng)性好，適合大流動(dòng)性好，適合大資金資金不會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)期停牌不會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)期停牌風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)杠桿比例較高，杠桿比例較高，ETFETF最大杠桿比例約為最大杠桿比例約為2.432.43，一般股票最，一般股票最高

8、杠桿比例高杠桿比例2.252.25。序號(hào)代碼名稱1159901深100ETF2159902中小板ETF3159903深成ETF4510010治理ETF551005050ETF6510180180ETF7510880紅利ETFETFETF概念概念2、協(xié)整配對(duì)：基于配對(duì)組合價(jià)差趨于縮小的基于配對(duì)組合價(jià)差趨于縮小的判斷判斷關(guān)注于資產(chǎn)協(xié)同性關(guān)注于資產(chǎn)協(xié)同性配對(duì)交易策略配對(duì)交易策略1、差異配對(duì)：基于配對(duì)組合價(jià)差趨于擴(kuò)大的基于配對(duì)組合價(jià)差趨于擴(kuò)大的判斷判斷關(guān)注于資產(chǎn)差異性關(guān)注于資產(chǎn)差異性特點(diǎn)：通過(guò)配對(duì)交易策略無(wú)論市場(chǎng)上漲、下跌、還是震蕩行情中都能獲得穩(wěn)特點(diǎn)：通過(guò)配對(duì)交易策略無(wú)論市場(chǎng)上漲、下跌、還是震蕩行情

9、中都能獲得穩(wěn)定收益定收益差異配對(duì)策略 適用于： 不看好某一板塊或股票，但是擔(dān)心大盤(pán)上漲 看好一支股票，但是擔(dān)心板塊或市場(chǎng)的普跌 難以判斷市場(chǎng)，但是能夠判斷兩支股票的相對(duì)強(qiáng)弱 操作方法： 預(yù)期兩支證券未來(lái)走勢(shì)有強(qiáng)弱分化，買(mǎi)入相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的，同時(shí)融券賣(mài)出相對(duì)弱勢(shì)的，獲取差額收益案例分析案例分析 2011/11/30，預(yù)計(jì)浦發(fā)銀行將相對(duì)于大盤(pán)走強(qiáng)，以8.5元價(jià)格買(mǎi)入浦發(fā)銀行10萬(wàn)股 同時(shí)，以75%上證180ETF+25%深證100ETF構(gòu)造滬深300指數(shù)，以0.56元的均價(jià)融券賣(mài)出ETF組合，151.79萬(wàn)份。 2011/12/28，浦發(fā)銀行價(jià)格為8.25元，下跌了2.94%，ETF組合均價(jià)為0.5元，

10、下跌了10.71%，反向操作了結(jié)交易。 獲利浦發(fā)銀行=（8.25-8.5）10萬(wàn) =-2.5萬(wàn)ETF組合=（0.56-0.5）151.79萬(wàn) =9.1萬(wàn) 總獲利總獲利6.66.6萬(wàn)，盈利萬(wàn)，盈利7.76%7.76%浦發(fā)銀行和滬深浦發(fā)銀行和滬深300的歷史價(jià)格走勢(shì)的歷史價(jià)格走勢(shì)ETF組合0.56融券賣(mài)出浦發(fā)銀行8.5買(mǎi)入浦發(fā)銀行8.25賣(mài)出ETF組合0.5買(mǎi)券還券盈盈利利虧虧損損 v 協(xié)整配對(duì)交易策略協(xié)整配對(duì)交易策略尋找股票對(duì)尋找股票對(duì)通過(guò)對(duì)歷史價(jià)格走勢(shì)、基本面的分析，篩選出具有穩(wěn)定關(guān)系的股票對(duì)。監(jiān)測(cè)股票對(duì)監(jiān)測(cè)股票對(duì)尋找價(jià)差偏離正常波動(dòng)區(qū)間的時(shí)機(jī)。執(zhí)行套利執(zhí)行套利買(mǎi)入相對(duì)低估的股票，融券賣(mài)出相對(duì)

11、高估的股票，待價(jià)差回歸時(shí)，獲利了結(jié)交易。適用于操作方法歷史走勢(shì)高度相關(guān)的股票對(duì)，目前價(jià)差暫時(shí)超出了一般水平歷史走勢(shì)高度相關(guān)的股票對(duì)，目前價(jià)差暫時(shí)超出了一般水平案例分析案例分析 2011/07/18，國(guó)航與東航價(jià)差過(guò)大，預(yù)計(jì)要縮小。 以10.5元價(jià)格融券賣(mài)出國(guó)航1萬(wàn)股，同時(shí)，以5.25元價(jià)格買(mǎi)入東航1.72萬(wàn)股。 2011/08/09，兩支股票價(jià)差收斂，以8.6元買(mǎi)入1萬(wàn)股國(guó)航還券，以5元價(jià)格賣(mài)出東航。 東航虧損=（5-5.25）1.72萬(wàn)=-0.43萬(wàn) 國(guó)航獲利=（10.5-8.6）1萬(wàn)=1.9萬(wàn) 總獲利總獲利1.471.47萬(wàn)萬(wàn)東方航空和中國(guó)國(guó)航的歷史價(jià)格走勢(shì)東方航空和中國(guó)國(guó)航的歷史價(jià)格走勢(shì)

12、國(guó)航10.5元融券賣(mài)出東航5.25元買(mǎi)入東航5元賣(mài)出國(guó)航8.6元買(mǎi)券還券盈盈利利虧虧損損v 可轉(zhuǎn)債套利策略簡(jiǎn)介可轉(zhuǎn)債套利策略簡(jiǎn)介操作方法 監(jiān)測(cè)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值和現(xiàn)價(jià)的大小監(jiān)測(cè)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值和現(xiàn)價(jià)的大小 轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)換價(jià)值=面值面值/轉(zhuǎn)股價(jià)格轉(zhuǎn)股價(jià)格正股價(jià)格正股價(jià)格 投資者賣(mài)空正股，同時(shí)買(mǎi)入可轉(zhuǎn)債，并快速投資者賣(mài)空正股，同時(shí)買(mǎi)入可轉(zhuǎn)債，并快速轉(zhuǎn)換成正股歸還借券轉(zhuǎn)換成正股歸還借券適用于適用于 可轉(zhuǎn)債已經(jīng)進(jìn)入了轉(zhuǎn)股期，可轉(zhuǎn)債市價(jià)較低，可轉(zhuǎn)債已經(jīng)進(jìn)入了轉(zhuǎn)股期，可轉(zhuǎn)債市價(jià)較低，而正股價(jià)格相對(duì)較高而正股價(jià)格相對(duì)較高 v 案例：假設(shè)案例：假設(shè)D D轉(zhuǎn)債正處于轉(zhuǎn)股期，當(dāng)前面值轉(zhuǎn)債正處于轉(zhuǎn)股期，當(dāng)前面值1001

13、00元元/ /張，市價(jià)張，市價(jià)110110元元/ /張，轉(zhuǎn)股價(jià)格張，轉(zhuǎn)股價(jià)格3.973.97元元/ /股股，股票，股票D D價(jià)格價(jià)格4.74.7元元/ /股，投資者如何操作？股，投資者如何操作？ 1 1、計(jì)算、計(jì)算D D轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)債當(dāng)前的轉(zhuǎn)換價(jià)值：當(dāng)前的轉(zhuǎn)換價(jià)值：轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)換價(jià)值= =100/3.974.74.7元元=118.44=118.44元現(xiàn)價(jià)元現(xiàn)價(jià) 2 2、買(mǎi)入、買(mǎi)入1 1千張千張D D轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)債，需要資金，需要資金1111萬(wàn)；萬(wàn)； 3 3、同時(shí)融券賣(mài)出、同時(shí)融券賣(mài)出2520025200股股票股股票D D，得資金，得資金11.8411.84萬(wàn)元；萬(wàn)元； 4 4、將、將1 1千張千張D D轉(zhuǎn)債

14、轉(zhuǎn)為轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為2520025200股股D D歸還融券負(fù)債。歸還融券負(fù)債。 5 5、獲利：、獲利：11.8411.84萬(wàn)萬(wàn)-11-11萬(wàn)萬(wàn)=0.84=0.84萬(wàn)（不考慮費(fèi)用）萬(wàn)（不考慮費(fèi)用）操作策略操作策略v 大宗交易套利策略簡(jiǎn)介大宗交易套利策略簡(jiǎn)介操作方法適用于單筆交易數(shù)量不低于單筆交易數(shù)量不低于5050萬(wàn)股，或者交易金額不低于萬(wàn)股，或者交易金額不低于300300萬(wàn)元萬(wàn)元融資融券交易不采用大宗交易方式，而大宗交易折價(jià)率較高。融資融券交易不采用大宗交易方式，而大宗交易折價(jià)率較高。投資者作為買(mǎi)方，尋找合適的賣(mài)方和標(biāo)的股票，談定理想的折扣。投資者作為買(mǎi)方，尋找合適的賣(mài)方和標(biāo)的股票，談定理想的折扣。買(mǎi)賣(mài)

15、雙方就大宗交易達(dá)成一致后，分別進(jìn)行成交申報(bào)。買(mǎi)賣(mài)雙方就大宗交易達(dá)成一致后，分別進(jìn)行成交申報(bào)。投資者在交易時(shí)間內(nèi)，融券賣(mài)出相同品種相同數(shù)量的股票。投資者在交易時(shí)間內(nèi)，融券賣(mài)出相同品種相同數(shù)量的股票。T+1T+1日，投資者將大宗交易買(mǎi)入的股票歸還，套利交易結(jié)束。日，投資者將大宗交易買(mǎi)入的股票歸還，套利交易結(jié)束。v 案例：1 1、2 2月月1616日交易時(shí)間：投資者與賣(mài)方談定深發(fā)展大宗交易價(jià)日交易時(shí)間：投資者與賣(mài)方談定深發(fā)展大宗交易價(jià)格和數(shù)量格和數(shù)量15.0315.03元元5050萬(wàn)股，當(dāng)日投資者以萬(wàn)股，當(dāng)日投資者以15.8215.82元的價(jià)元的價(jià)格融券賣(mài)出格融券賣(mài)出5050萬(wàn)股深發(fā)展。萬(wàn)股深發(fā)展。2 2、2 2月月1616日大宗交易時(shí)間：投資者與賣(mài)方按照約定，以日大宗交易時(shí)間：投資者與賣(mài)方按照約定，以15.0315.03元的價(jià)格買(mǎi)入元的價(jià)格買(mǎi)入5050萬(wàn)股深發(fā)展萬(wàn)股深發(fā)展3 3、2 2月月1717日交易時(shí)間：投資者以大宗交易買(mǎi)入的深發(fā)展直接日交易時(shí)間：投資者以大宗交易買(mǎi)入的深發(fā)展直接還券完成套利。扣除融券成本和傭金費(fèi)用后，獲利約還券完成套利?？鄢谌杀竞蛡蚪鹳M(fèi)用后，獲利約369000369000元。元。操作策略操作策略是否具備對(duì)單只股票進(jìn)行雙向交易的思路？是否具備對(duì)單只股票進(jìn)行雙向交易的思路？看多