大國經(jīng)濟(jì)與輸入型通脹論

1、大國經(jīng)濟(jì)與輸入型通脹論    如何解讀新一輪通脹是近來宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)界探討的問題之一。本文主要從若干大宗商品的國內(nèi)需求與國際價(jià)格關(guān)系的角度來對(duì)輸入型通脹論進(jìn)行實(shí)證考察。作者認(rèn)為，新一輪通脹主要是根源于過去一段時(shí)期總需求增長(zhǎng)偏快和貨幣供應(yīng)偏多累積過程的作用，需要更多采用貨幣和其他總量性緊縮措施主動(dòng)徹底治理。鑒于中國客觀上具有“巨型經(jīng)濟(jì)體”的地位和作用，理解中國經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的具體規(guī)律，需要重視和運(yùn)用大國分析思路和方法。2007年以來中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新一輪通貨膨脹。學(xué)界有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)提出的分析觀點(diǎn)雖有20多種，然而在通脹成因解釋方面主要有兩種視角。一種側(cè)重從貨幣分析角度

2、解釋，認(rèn)為通貨膨脹主要是一段時(shí)期總需求過快增長(zhǎng)和貨幣供應(yīng)過度擴(kuò)張的結(jié)果。另一種側(cè)重從非貨幣視角解釋，強(qiáng)調(diào)物價(jià)上漲主要是結(jié)構(gòu)性因素和成本推動(dòng)的結(jié)果，不屬于明顯通貨膨脹，或者認(rèn)為現(xiàn)實(shí)通脹的根源與總量和貨幣擴(kuò)張聯(lián)系較弱。非貨幣分析去年比較重視豬肉漲價(jià)等因素影響，近來更多強(qiáng)調(diào)進(jìn)口價(jià)格上漲的傳導(dǎo)作用，故有輸入型通脹之稱。輸入型通脹論2007年年底提出后，2008年春季以來在宏觀經(jīng)濟(jì)分析場(chǎng)合得到較多表達(dá)，同時(shí)也有一些研究人員從不同角度提出質(zhì)疑。然而討論意見大都通過短評(píng)文章、會(huì)議發(fā)言、媒體訪談等形式表述，正方和反方觀點(diǎn)受客觀條件限制都難以展開闡述?？紤]這一問題具有學(xué)術(shù)和政策分析意義，有必要通過更深入探討求得

3、符合實(shí)際的判斷。本文主要從若干大宗商品國內(nèi)需求與國際價(jià)格關(guān)系角度對(duì)輸入型通脹論進(jìn)行實(shí)證考察。一、輸入型通脹論概念含義和邏輯假設(shè)輸入型通脹(imported inflation)理論在國外學(xué)術(shù)界大體從上世紀(jì)70年代初開始流行。從相關(guān)文獻(xiàn)可以看出，輸入型通脹概念在兩種意義上被運(yùn)用。一種體現(xiàn)貨幣學(xué)派通脹理論展開運(yùn)用的國際分析視角，考察經(jīng)濟(jì)全球化環(huán)境下不同國家總需求和貨幣過量擴(kuò)張如何通過貿(mào)易、投資和匯率進(jìn)行跨國傳導(dǎo)，從而使通脹可能成為超越個(gè)別國家的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。另一種體現(xiàn)非貨幣通脹認(rèn)識(shí)視角，強(qiáng)調(diào)外部沖擊推動(dòng)進(jìn)口價(jià)格上升，并通過成本推動(dòng)機(jī)制向特定經(jīng)濟(jì)體引入通脹，從而導(dǎo)致通脹成為國際甚至全球現(xiàn)象。兩重意義輸入

4、型通脹論建立在不同理論假說基礎(chǔ)上。實(shí)質(zhì)性差異在于是從“總量失衡和貨幣擴(kuò)張”角度還是從“部門結(jié)構(gòu)和成本推動(dòng)”角度解釋通脹。前者在側(cè)重從需求面和貨幣擴(kuò)張角度解釋通脹基礎(chǔ)上，分析各國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系以及開放環(huán)境下匯率與國內(nèi)貨幣政策相互制約關(guān)系等問題，這類分析與各國通過需求管理政策主動(dòng)遏止、抗擊國際性通脹壓力政策立場(chǎng)相互兼容。后者基本思路是強(qiáng)調(diào)外部沖擊通過成本推動(dòng)引發(fā)或加劇通脹，特定國家需求管理政策對(duì)這類通脹無能為力，或認(rèn)為需求管理政策會(huì)“傷害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而不具有合意性。從中國最近有關(guān)討論情況看，輸入型通脹觀點(diǎn)較多在后一種意義上運(yùn)用。本文分析針對(duì)具有非貨幣通脹論學(xué)理特征的輸入型通脹論。對(duì)特定經(jīng)濟(jì)體而言，輸入型通

5、脹發(fā)生機(jī)制可以用圖1“四段式推論”示意表達(dá)。首先是與本國無關(guān)的外部沖擊改變進(jìn)口商品供求關(guān)系，其次是上述供求關(guān)系變動(dòng)傳導(dǎo)為用國際貨幣如美元標(biāo)示的進(jìn)口商品到岸價(jià)格上升，再次是在非浮動(dòng)匯率體制下進(jìn)口價(jià)格上升通過加成定價(jià)機(jī)制傳導(dǎo)為進(jìn)口消費(fèi)品或以進(jìn)口品作為原料及中間投入的下游產(chǎn)品國內(nèi)價(jià)格上升，最后是進(jìn)口相關(guān)商品價(jià)格上升依據(jù)占總物價(jià)權(quán)重引發(fā)或加大用CPI等一般物價(jià)指數(shù)衡量的國內(nèi)通脹壓力。由于認(rèn)為通脹起源與本國需求及貨幣因素?zé)o關(guān)，因而常規(guī)國內(nèi)需求管理政策對(duì)輸入型通脹無能為力，并且也不應(yīng)有所作為，應(yīng)對(duì)政策應(yīng)是“容忍”或“包容”(accommodating)，與國內(nèi)近來流行“扛通脹”之說異曲同工。 可

6、見輸入型通脹論自身邏輯建立在三點(diǎn)前提假設(shè)基礎(chǔ)上。一是進(jìn)口價(jià)格上漲的事實(shí)背景，二是對(duì)象國具有價(jià)格接受者地位的小國假定，三是固定匯率制的政策安排。三點(diǎn)都是必要條件。任何一條不滿足，都可能使輸入型通脹的發(fā)生傳導(dǎo)過程中斷和失效?？紤]匯率是涉及更為廣泛復(fù)雜因素的政策選擇問題，本文不予專門討論。下面主要針對(duì)前兩個(gè)假定考察經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。二、中國進(jìn)口價(jià)格增長(zhǎng)及其結(jié)構(gòu)特點(diǎn)數(shù)據(jù)顯示過去15年前后中國進(jìn)口商品價(jià)格總指數(shù)出現(xiàn)過兩次較大幅度增長(zhǎng)，一次在20062007年前后，另一次在20022004年前后。2008年1季度進(jìn)口商品價(jià)格總指數(shù)漲幅為16.8%，成為過去15年前后峰值。數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于

7、工業(yè)制品，例如2008年初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格同比增長(zhǎng)率為46.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期工業(yè)制品價(jià)格同比增長(zhǎng)率11.5%?？紤]到上述進(jìn)口價(jià)格增長(zhǎng)構(gòu)成特點(diǎn)，把初級(jí)產(chǎn)品分為“石油”、“銅、鋁、鐵三種礦物原料”、“食品”和“其他”等四個(gè)子類考察。四類初級(jí)商品價(jià)格波動(dòng)很大。如石油在19992000年間季度同比增長(zhǎng)率從-22%飆升到92%，礦物原料價(jià)格從2002年初-11%一路猛漲到2004年第2季度121%。最近同比價(jià)格增長(zhǎng)最大特點(diǎn)在于，各類初級(jí)產(chǎn)品同比價(jià)格普遍強(qiáng)勁增長(zhǎng)，石油、礦物原料、食品價(jià)格2007年4季度和2008年1季度同比增長(zhǎng)率漲幅都在40%60%，是樣本時(shí)期最高漲幅。圖2報(bào)告四類初級(jí)商品1993年以來進(jìn)口

8、價(jià)格定基指數(shù)。從過去15年進(jìn)口價(jià)格累計(jì)增長(zhǎng)情況看，增幅高低依次為石油、礦物原料、食品和其他初級(jí)商品，過去15年間分別累計(jì)增長(zhǎng)308%、218%、107%和44%。2002年1季度定基指數(shù)分別為93%、67%，82%和72%，可見中國進(jìn)口價(jià)格上漲發(fā)生于2002年以來六年間。 上述觀察說明輸入型通脹論第一個(gè)假設(shè)條件有一定事實(shí)依據(jù)。由于進(jìn)口商品中初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格上漲較快，其中漲幅最高依次為石油、礦物原料、食品，下面?zhèn)戎乜疾斐跫?jí)產(chǎn)品國際價(jià)格與國內(nèi)需求及國內(nèi)價(jià)格關(guān)系，檢驗(yàn)中國是否滿足價(jià)格接受者等相關(guān)假設(shè)。     三、四種礦產(chǎn)品國際價(jià)格變動(dòng)及其

9、與中國需求關(guān)系首先選擇鐵礦石、精煉銅、原鋁和石油等四種礦物品進(jìn)行考察。這些礦物品國際市場(chǎng)價(jià)格近年大幅上升，除了原鋁之外目前價(jià)位都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歷史峰值水平。從最近五年增長(zhǎng)情況看，2007年精煉銅價(jià)為7131美元/噸，是2003年1779美元的4倍；2007年原鋁價(jià)格2640美元/噸，是2003年1432美元的1.87倍；2007年原油價(jià)格72美元/桶，是2003年31美元的2.32倍；2007年鐵礦石85美分/DMTU(dry metric ton unit)，是2003年31美分的2.74倍?？紤]同期美元有效名義匯率變動(dòng)因素，上述價(jià)格上漲中的大約兩成可歸結(jié)為美元貶值影響。從經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)看，特定商品價(jià)

10、格飆升邏輯上可能是兩方面因素變動(dòng)的結(jié)果：或者是需求超常增長(zhǎng)，或者是供給逆向變化，當(dāng)然也可能是二者某種組合變動(dòng)結(jié)果。觀察相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，需求超常增長(zhǎng)是近年上述三種礦物原料價(jià)格上漲主要因素，需求增長(zhǎng)對(duì)石油價(jià)格上漲解釋作用很小。表1比較19702001年和20012007年時(shí)期四種礦物品的全球消費(fèi)需求增長(zhǎng)率。晚近時(shí)期與20世紀(jì)最后30年比較，精煉銅需求增長(zhǎng)率平均水平提高56%，原鋁提高一倍多，鐵礦石的增長(zhǎng)率為早先的近十倍。石油消費(fèi)每年增長(zhǎng)絕對(duì)水平雖提高約三成，然而增長(zhǎng)率基本相等。初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格飆升主要與經(jīng)濟(jì)景氣聯(lián)系，供給面逆向沖擊僅有次要解釋作用。 采用類似方法觀察中國有關(guān)數(shù)據(jù)可以看到

11、，隨著中國經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)進(jìn)入城市化和工業(yè)化快速推進(jìn)階段，過去一段時(shí)期中國礦物品消費(fèi)量增長(zhǎng)提速。表2數(shù)據(jù)顯示，與19702001年情況比較，20012007年間中國鐵礦石消費(fèi)增長(zhǎng)率是早先時(shí)期平均增速的4.5倍左右，鋁是早先增速的2.6倍，銅增長(zhǎng)率提高了37%，石油增長(zhǎng)率提升8.7%。 采用度量中國消費(fèi)增量全球貢獻(xiàn)比率這一簡(jiǎn)單方法定量討論中國消費(fèi)變動(dòng)對(duì)全球消費(fèi)影響。首先計(jì)算中國對(duì)這四類大宗礦物商品年度消費(fèi)增量相對(duì)全球消費(fèi)比重，然后獲得全球?qū)@些商品消費(fèi)年度增長(zhǎng)率，并用二者比率度量中國消費(fèi)增量占全球消費(fèi)增量比重，本文稱之為中國消費(fèi)增量貢獻(xiàn)比或貢獻(xiàn)度。給定全球消費(fèi)需求變動(dòng)對(duì)國際價(jià)格影響，增量貢獻(xiàn)比

12、指標(biāo)衡量中國需求變動(dòng)對(duì)相對(duì)世界其他部分對(duì)國際價(jià)格影響，對(duì)我們討論中國在新一輪商品價(jià)格景氣是否具有“小國假定”地位具有定量評(píng)估意義?？紤]全球增長(zhǎng)率和中國增量相對(duì)全球消費(fèi)量增長(zhǎng)率指標(biāo)歷時(shí)性波動(dòng)很大，提取兩個(gè)增長(zhǎng)率指標(biāo)常規(guī)HP濾波趨勢(shì)度量值，并在此基礎(chǔ)上計(jì)算中國消費(fèi)增量貢獻(xiàn)比。圖36報(bào)告這四種礦物商品中國需求增量全球貢獻(xiàn)比趨勢(shì)值。20022007年精煉銅和鋁消費(fèi)增量全球貢獻(xiàn)比趨勢(shì)值分別為55%44%(平均為49.5%)和51%63%(平均為57%)。過去近十年全球鐵礦石需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)絕大部分來自中國消費(fèi)增量貢獻(xiàn)，2002年以來中國增量貢獻(xiàn)比大體保持在75%左右。除去80年代前半期西方經(jīng)濟(jì)衰退期例外，中

13、國石油消費(fèi)增量占全球消費(fèi)比重持續(xù)相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，20022006年從27.5%上升到31.4%(平均為29.5%)。  概括上述估測(cè)結(jié)果，中國四種礦物原料和能源過去五六年需求增量全球貢獻(xiàn)比平均值分別為0.50、0.57、0.75、0.30，四項(xiàng)增量貢獻(xiàn)比簡(jiǎn)單平均值為0.53。這一結(jié)果可粗略解釋為晚近時(shí)期這些商品全球增量約有一半源自中國相關(guān)需求增長(zhǎng)。一國對(duì)基礎(chǔ)礦物全球需求這樣高水平相對(duì)貢獻(xiàn)率在歷史上應(yīng)是罕見現(xiàn)象。就經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)特定階段大宗礦物商品國內(nèi)需求增量對(duì)全球貢獻(xiàn)度而言，中國具有“巨型經(jīng)濟(jì)體”的地位和影響應(yīng)是一個(gè)客觀事實(shí)。需要指出，中國作為快速成長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體，在工業(yè)化和城市化特定階

14、段對(duì)資源投入需求密集增長(zhǎng)是難以避免的，也具有經(jīng)濟(jì)合理性。中國需求增長(zhǎng)顯著提升全球需求，并對(duì)資源供應(yīng)國以及區(qū)域乃至全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了積極貢獻(xiàn)。由于這類產(chǎn)品短期供給彈性較小，中國需求增長(zhǎng)會(huì)通過“巨型經(jīng)濟(jì)體”效應(yīng)對(duì)國際價(jià)格走高產(chǎn)生不同程度影響，因而輸入型通脹“小國”前提假定與經(jīng)驗(yàn)證據(jù)不一致。就中國對(duì)上述礦品需求與進(jìn)口價(jià)格關(guān)系而言，如果一定用“輸入通脹”之類概念描述，與其說“外部輸入通脹”，還不如說不同程度“通脹出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”。四、國內(nèi)外糧價(jià)比較及其與貿(mào)易流通政策關(guān)系近來國際糧食市場(chǎng)波動(dòng)和價(jià)格上升成為引人注目問題。糧價(jià)大幅飆升一度導(dǎo)致少數(shù)國家出現(xiàn)短期市場(chǎng)性搶購，甚至引發(fā)個(gè)別國家政局動(dòng)蕩。新一輪國際糧價(jià)急

15、劇增長(zhǎng)對(duì)糧食安全、國際援助、能源政策、貿(mào)易規(guī)則等全球治理領(lǐng)域提出了一系列新挑戰(zhàn)，因而是具有重要意義的研究課題。然而能否由此認(rèn)定中國通脹壓力增大主要源自國際糧價(jià)上漲，則需要結(jié)合具體情況考察。國際市場(chǎng)糧價(jià)過去兩年多確實(shí)強(qiáng)勁上漲，飆升幅度僅見于20世紀(jì)70年代初中東和石油市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩時(shí)代。表3數(shù)據(jù)顯示，2006年1月至2008年5月，糧價(jià)漲幅最高為大米(257%)，最小為大豆和玉米(138%和140%)，小麥居中(163%)。玉米最大漲幅發(fā)生在2006年(全年上漲61%)，小麥、大豆在2007年上漲超過80%，大米價(jià)格飆升主要發(fā)生在2008年年初(157%)。 圖7和圖8分別報(bào)告上世紀(jì)80

16、年代以來中國四種主要糧食品種市場(chǎng)價(jià)格的名義值和實(shí)際值，顯示糧食供求大體經(jīng)歷了三個(gè)下降和上升承接繼起的運(yùn)行周期。第一個(gè)周期包括上世紀(jì)80年代。70年代末農(nóng)業(yè)改革刺激糧食生產(chǎn)超常增長(zhǎng)，不久出現(xiàn)糧食相對(duì)過剩并伴隨實(shí)際糧價(jià)走低；1984年相關(guān)政策調(diào)整調(diào)減產(chǎn)量，80年代后半期幾年糧食供求進(jìn)入相對(duì)緊缺并伴隨實(shí)際糧價(jià)走高。第二個(gè)周期從80年代末到90年代中期，80年代末宏觀經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重不景氣和衰退，加上第一個(gè)糧價(jià)上漲周期峰值推動(dòng)，糧食19891990年兩年空前增長(zhǎng)并帶動(dòng)糧價(jià)下降；1992年以后投資拉動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，加上90年代初年糧食增長(zhǎng)率較低，糧價(jià)1993年開始反彈，并于1995/96年達(dá)到第二個(gè)周期峰值

17、。  1995/96年三種谷物達(dá)到階段性高峰并出現(xiàn)相對(duì)過剩，伴隨產(chǎn)量、進(jìn)口和庫存大量增加，90年代后期糧價(jià)幾年持續(xù)下降，世紀(jì)之交在低谷徘徊。大豆從1997年也開始類似變動(dòng)。糧食供求到2003年底發(fā)生階段性轉(zhuǎn)折并進(jìn)入周期上漲通道，三種谷物價(jià)格最大幅度上漲發(fā)生在2003年底和2004年上半年，2005年前后有所下降，2006和2007年分別上漲8%左右；實(shí)際價(jià)格除玉米略有上升外，小麥、大米略有下降，大豆上漲較高約為21%。圖912分別報(bào)告用匯率轉(zhuǎn)換的國內(nèi)四種糧價(jià)并與國際比較。目前大豆國內(nèi)價(jià)格仍大比例高于國際價(jià)格，玉米價(jià)格基本持平，大米、小麥國內(nèi)價(jià)格則遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際價(jià)格。 

18、; 可見有關(guān)國際糧價(jià)近期飆升對(duì)中國糧價(jià)和通脹影響問題，至少需要區(qū)分大豆和其他糧食兩種情況討論。大豆是中國現(xiàn)階段需求增長(zhǎng)最快的糧食種類，近年中國大豆需求增長(zhǎng)對(duì)全球增量貢獻(xiàn)比超過三成，大豆還是中國凈進(jìn)口最大的糧食品種，上述背景下國際大豆價(jià)格飆升確實(shí)相當(dāng)程度傳導(dǎo)為國內(nèi)大豆價(jià)格增長(zhǎng)。就評(píng)估輸入型通脹論而言，考慮中國大豆需求增量貢獻(xiàn)比和大規(guī)模凈進(jìn)口等方面情況，對(duì)大豆可采用類似上節(jié)考察礦物品得到的結(jié)論。大米、小麥、玉米情況很不相同。過去十多年這些谷物國內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)率較低，進(jìn)入新世紀(jì)以來中國對(duì)此一直保持凈出口地位，近兩年國內(nèi)價(jià)格僅發(fā)生相對(duì)溫和增長(zhǎng)，顯示國際糧價(jià)飆升對(duì)國內(nèi)傳導(dǎo)效應(yīng)很小。三點(diǎn)原因解釋國內(nèi)

19、谷物價(jià)格近來漲幅較小并出乎意料出現(xiàn)“外高內(nèi)低”的“倒掛”現(xiàn)象：一是國內(nèi)糧價(jià)變動(dòng)周期與國際周期不盡一致，前幾年國內(nèi)糧價(jià)上漲較早，部分釋放了周期性調(diào)整壓力；二是給定貿(mào)易凈進(jìn)口地位，政府有關(guān)部門實(shí)行臨時(shí)貿(mào)易干預(yù)措施對(duì)國內(nèi)外價(jià)格聯(lián)系產(chǎn)生暫時(shí)隔離作用；三是國有庫存和儲(chǔ)備吞吐調(diào)節(jié)短期抑制國內(nèi)市場(chǎng)糧價(jià)。初步結(jié)論是，國外糧價(jià)向國內(nèi)輸入通脹觀點(diǎn)也缺乏有說服力的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)支持。五、棉花國內(nèi)外價(jià)格比較及其特點(diǎn)最后看棉花情況。圖13顯示，國際棉價(jià)過去三年顯著增長(zhǎng)，尤其是最近一年前后增長(zhǎng)較快，不過與部分糧價(jià)目前“外高內(nèi)低”格局不同，國內(nèi)棉價(jià)近年一直高于國際價(jià)格。雖然差距近來縮小，但國內(nèi)棉價(jià)目前仍顯著高于國際水平。國內(nèi)外棉

20、花價(jià)差一段時(shí)期持續(xù)存在的政策背景，是近年中國對(duì)棉花貿(mào)易實(shí)行配額和滑準(zhǔn)稅(sliding levy)管理措施。由于國內(nèi)棉花價(jià)格高于國際市場(chǎng)，從直接關(guān)系看當(dāng)然談不上輸入通脹問題。 近年中國棉業(yè)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出兩方面特點(diǎn)，對(duì)評(píng)估輸入型通脹分析思路具有認(rèn)識(shí)啟示意義。一是近年中國棉花進(jìn)口需求大幅增長(zhǎng)，對(duì)同期國際棉花價(jià)格上漲應(yīng)有重要推動(dòng)作用。中國棉花凈進(jìn)口在2002年幾乎為零，猛增到2006年進(jìn)口創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到363萬噸，2007年雖顯著下降，但仍有244萬噸，棉花凈進(jìn)口占全球出口比重過去五年從10%上升到30%以上。2003年中國棉花消費(fèi)量為562萬噸，2006年首次超過1000萬噸，過去5年中國棉花

21、消費(fèi)占全球比重從26%上升到38%。中國棉花消費(fèi)增量比趨勢(shì)值20012003年為69%，過去四年該指標(biāo)值上升為91%。中國棉花凈進(jìn)口和消費(fèi)量超常強(qiáng)勁增長(zhǎng)，顯然對(duì)近年國際棉價(jià)回升發(fā)揮了顯著推動(dòng)作用。二是中國棉紡織品凈出口近年強(qiáng)勁增長(zhǎng)。從整個(gè)棉花生產(chǎn)加工供應(yīng)鏈角度看，中國大部分凈進(jìn)口棉花通過棉紡織品凈出口“返銷”國外。2001年中國棉紡織品凈出口134億美元，2006年444億美元，是2001年的3.31倍。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，2005年棉紡織品間接凈出口250萬300萬噸棉花，可見近年凈進(jìn)口棉花絕大部分由制造業(yè)凈出口實(shí)現(xiàn)外銷。通過廣義加工貿(mào)易和產(chǎn)品內(nèi)分工實(shí)現(xiàn)的中國棉花凈進(jìn)口與棉制品凈出口有機(jī)匹配，從一個(gè)側(cè)面顯示中國入世后進(jìn)一步加深融入全球經(jīng)濟(jì)體系。它同時(shí)也提示我們，對(duì)中國這樣經(jīng)歷開放成長(zhǎng)的巨型經(jīng)濟(jì)體而言，輸入(輸出)通脹(通縮)這類概念會(huì)在相當(dāng)程度上失去認(rèn)識(shí)價(jià)值。六、簡(jiǎn)短的結(jié)語如何解讀新一輪通