全球LNG價(jià)格及亞洲溢價(jià)分析解讀

1、全球 LNG 價(jià)格及亞洲溢價(jià)分析2015.81 全球天然氣貿(mào)易概況1.1 全球天然氣貿(mào)易按消費(fèi)市場(chǎng)分為三大區(qū)域亞太市場(chǎng)天然氣貿(mào)易量為 2111 億立方米，以 LNG 貿(mào)易為主，占總貿(mào)易量 84.2%。歐洲市場(chǎng)貿(mào)易量為 5 578 億立方米，以管道氣貿(mào)易為主，占總貿(mào)易量的 84.3%。北美市場(chǎng)貿(mào)易量為 1 435 億立方米，以管道氣貿(mào)易為主，占總貿(mào)易量的 86.1%。1.2 全球天然氣貿(mào)易呈相對(duì)集中特點(diǎn)2011年全球天然氣貿(mào)易量 1.03萬(wàn)億立方米，比 2010 年增長(zhǎng) 4.0%。進(jìn)口量 超過(guò) 100 億立方米的 24 個(gè)國(guó)家進(jìn)口量占全球貿(mào)易的 87.2%，主要集中在歐、美、 日等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)

2、，其中，日本占 10.4%、美國(guó)占 9.6%、德國(guó)占 8.2%；出口 量超過(guò) 100 億立方米的 18 個(gè)國(guó)家出口量占全球貿(mào)易的 89.2%，主要集中在俄羅 斯、中東、非洲等產(chǎn)量較大的國(guó)家或地區(qū)，前三位的國(guó)家為：俄羅斯占21.6%、卡塔爾占 11.9%、挪威占 9.4%。全球管道氣貿(mào)易主要集中在歐洲及北美地區(qū)內(nèi)部。 2011 年全球管道氣貿(mào)易 量 6 946.1億立方米，比 2010 年增長(zhǎng) 1.3%。進(jìn)口量排名前 20 位的國(guó)家進(jìn)口量占 全球貿(mào)易的 85.1%，前三位的國(guó)家為：美國(guó)占 13.8%、德國(guó)占 13.7%、意大利占 9.8%；出口量排名前 15 位的國(guó)家出口量占全球貿(mào)易的 92.7

3、%，前三位的國(guó)家為： 俄羅斯占 29.8%、挪威占 13.4%、加拿大占 12.7%。全球 LNG 貿(mào)易主要集中在亞太地區(qū)內(nèi)部及其他跨區(qū)域貿(mào)易，如中東出口到 亞太、歐洲，非洲出口到歐洲。 2011年全球 LNG 貿(mào)易量 3 308.3 億立方米，比 2010年增長(zhǎng) 10.1%，增速遠(yuǎn)快于管道氣貿(mào)易增速。 25 個(gè)進(jìn)口國(guó)中排名前 10 位國(guó) 家的進(jìn)口量占全球貿(mào)易的 87.4%，前四位的國(guó)家為： 日本占 32.3%、韓國(guó)占 14.9%、 英國(guó)占 7.7%、西班牙占 7.3%，印度 2011年成為第 5大進(jìn)口國(guó)； 20 個(gè)出口國(guó)家 中排名前 10 位國(guó)家的出口量占全球貿(mào)易的 86.9%，前四位的國(guó)家

4、為：卡塔爾占 31.0%、馬來(lái)西亞占 10.1%、印尼占 8.8%、澳大利亞占 7.8%。1.3 世界天然氣價(jià)格區(qū)域性特征顯著天然氣價(jià)格與原油價(jià)格上下波動(dòng)趨勢(shì)基本一致，但在油氣價(jià)格漲落過(guò)程中，天然氣價(jià)格與原油價(jià)格相比相對(duì)穩(wěn)定。 天然氣貿(mào)易由于以長(zhǎng)期合同為主， 故通過(guò) 定價(jià)公式可以降低價(jià)格波動(dòng)幅度。亞太、歐洲地區(qū)天然氣對(duì)外依存度大，天然氣價(jià)格較高。北美等有資源保證 地區(qū)的議價(jià)能力強(qiáng)，天然氣價(jià)格較低。2010年以來(lái)亞太地區(qū)強(qiáng)勁的需求更是將 亞太與歐洲市場(chǎng)的價(jià)格差距拉大（見(jiàn)圖1）。?|軾曲 jewSi歐、美、日三犬天然氣市場(chǎng)價(jià)格與原派悄稻“I '瀆衣一工1.4未來(lái)亞洲與歐洲、北美天然氣市場(chǎng)價(jià)

5、差很可能逐漸縮小中東與北非地區(qū)的動(dòng)蕩局勢(shì)可能將影響未來(lái)天然氣供應(yīng)，另外天然氣發(fā)電比例提高也將導(dǎo)致原本供過(guò)于求的全球天然氣市場(chǎng)供應(yīng)開(kāi)始趨緊。盡管美國(guó)天然氣現(xiàn)貨價(jià)格受非常規(guī)天然氣開(kāi)發(fā)影響仍處于低位，但歐洲與 OECD亞太國(guó)家天然氣價(jià)格已大幅飆升，因油價(jià)出現(xiàn)大幅上漲，且天然氣市場(chǎng)供 應(yīng)趨緊，OECD多數(shù)成員國(guó)的天然氣消費(fèi)增幅將因價(jià)格上漲而受限。未來(lái)歐洲和北美地區(qū)的天然氣價(jià)格可能仍呈平穩(wěn)走高趨勢(shì)，但日本價(jià)格可能 會(huì)略有降低，使其與歐洲和北美市場(chǎng)價(jià)格差距縮?。ㄒ?jiàn)圖2）5-yi = i* 延)4K十布日事LW社洲平坤 *瓷國(guó)HmryMbzoneML5 年202 Oil2025A-20»ii圖e

6、阪勲日三大天然氣市場(chǎng)trt柵蒯卜匸妄2國(guó)際LNG市場(chǎng)及價(jià)格走勢(shì)2.1主要國(guó)家LNG出口隨市場(chǎng)需求變化，全球主要國(guó)家LNG月度出口量也出現(xiàn)波動(dòng)（見(jiàn)圖3）。亞太 國(guó)家LNG出口量市場(chǎng)份額較少?？傮w市場(chǎng)來(lái)看，2012年下半年卡塔爾、澳大利 亞出口量顯著增長(zhǎng)。 f痹笨捷人利走丈幕肚H利* 葉峯扃豪印腥尼碎畳費(fèi)用爾及囲 偎竽瞬也門H: yii 阿布扎it 險(xiǎn)用鼻酸幡* 春廿血內(nèi)疊處怕K他-M高 1=1$2亠齊3主要LHG岀口國(guó)的出口星變化2.2主要國(guó)家LNG進(jìn)口全球主要國(guó)家LNG月度進(jìn)口量波動(dòng)（見(jiàn)圖4）,在長(zhǎng)期合同穩(wěn)定供應(yīng)情況下, 現(xiàn)貨市場(chǎng)的靈活性得以明顯展現(xiàn):*燦1 HN.1I fifiI 400呻I

7、N 胃 «aiJC aitw 就葉靜*£.XHSJSE亞太國(guó)家LNG進(jìn)口量占據(jù)主要市場(chǎng)份額，相對(duì)于較小的出口量市場(chǎng)份額， 區(qū)外進(jìn)口需求龐大。總體市場(chǎng)來(lái)看，2012年下半年以來(lái)各國(guó)進(jìn)口量呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。亞太地區(qū) 進(jìn)口量恢復(fù)增長(zhǎng)，歐洲地區(qū)進(jìn)口量較為穩(wěn)定。2.3主要國(guó)家LNG進(jìn)口價(jià)格差異明顯日本LNG進(jìn)口價(jià)格引領(lǐng)高價(jià)市場(chǎng)，7月份一度高達(dá)18.03美元/百萬(wàn)英熱單 位。韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣省，近期價(jià)格波動(dòng)范圍為 1416美元/百萬(wàn)英熱單位。中國(guó) 及歐洲市場(chǎng)，近期價(jià)格波動(dòng)范圍為1012美元/百萬(wàn)英熱單位。北美市場(chǎng)，價(jià)格 在6美元/百萬(wàn)英熱單位以下波動(dòng)（見(jiàn)圖5）。II朋MT-m.:步徉一匚L

8、圖5 主要倔進(jìn)口國(guó)尺地區(qū)的進(jìn)口怕格賁化'-'1 '：3對(duì)亞洲市場(chǎng)溢價(jià)的分析3.1溢價(jià)的形成原因3.1.1三大市場(chǎng)天然氣定價(jià)機(jī)制差異歐美市場(chǎng)以管道天然氣交易為主，以LNG交易為輔，LNG主要是調(diào)節(jié)管道 氣供應(yīng)的不足部分和增大燃料交易的多元化成分。歐美LNG價(jià)格參考管道氣及其他競(jìng)爭(zhēng)燃料。美國(guó)進(jìn)口 LNG價(jià)格主要與Henry Hub掛鉤，再加上一個(gè)適當(dāng)?shù)?基礎(chǔ)差價(jià)。由于LNG在北美進(jìn)口氣源中所占比重較小，因此基本上是價(jià)格接受 者。歐洲進(jìn)口 LNG價(jià)格通常參考燃料油、汽油等其他競(jìng)爭(zhēng)燃料價(jià)格，甚至一些 新的貿(mào)易合同中，開(kāi)始引入了電力庫(kù)指數(shù)，以反映天然氣在新領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)。另外, 西班

9、牙等歐洲國(guó)家新修訂的LNG合約中，價(jià)格多數(shù)不以石油價(jià)格作為定價(jià)依據(jù)。 亞洲LNG價(jià)格與油價(jià)掛鉤，受原油市場(chǎng)影響較大。3.1.2供求形式差異北美局部地區(qū)天然氣市場(chǎng)供大于求，拉低了價(jià)格。北美非常規(guī)氣產(chǎn)量的增長(zhǎng)， 導(dǎo)致預(yù)期未來(lái)的幾十年里，其天然氣供應(yīng)充足。從 2008年下半年開(kāi)始，北美天 然氣價(jià)格持續(xù)下降，目前保持在 3.5美元/百萬(wàn)英熱單位。亞洲的LNG進(jìn)口規(guī)模大，供需形勢(shì)對(duì) LNG價(jià)格影響較大。2012年初，由 于預(yù)期亞洲市場(chǎng)夏季需求較高，市場(chǎng)普遍認(rèn)為供應(yīng)壓力較大，LNG現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格在 5 月份曾一度達(dá)到 18美元/百萬(wàn)英熱單位，與歐洲市場(chǎng)價(jià)差接近 10 美元/百 萬(wàn)英熱單位。2012 年入夏后

10、，亞洲市場(chǎng)買家?guī)齑娓呶贿\(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求平淡， LNG 價(jià) 格隨即開(kāi)始迅速下降， 目前亞洲主要買家現(xiàn)貨報(bào)價(jià)略高于 13美元/百萬(wàn)英熱單位， 與歐洲市場(chǎng)價(jià)差縮小到 3 美元/百萬(wàn)英熱單位。3.1.3 亞洲市場(chǎng)的特殊性 亞洲市場(chǎng)以長(zhǎng)期合同為主， 現(xiàn)貨交易相對(duì)有限。 亞洲買家對(duì)于供應(yīng)安全的擔(dān) 心超過(guò)對(duì)價(jià)格的敏感性，這使得亞洲進(jìn)口國(guó)愿意為可信賴的供應(yīng)支付一個(gè)溢價(jià)。 同時(shí)，由于現(xiàn)貨價(jià)格潛在的長(zhǎng)期價(jià)格波動(dòng)性， 一些買家對(duì)于完全以現(xiàn)貨價(jià)格作為 一種主流的 LNG 定價(jià)機(jī)制仍然存有疑慮。與歐美相比， 亞洲地區(qū)缺乏本地區(qū)的期貨和現(xiàn)貨交易平臺(tái)， 各消費(fèi)國(guó)天然氣 市場(chǎng)之間相對(duì)獨(dú)立， 市場(chǎng)流動(dòng)性很低， 沒(méi)有一個(gè)能夠反

11、映本地供需關(guān)系的參考價(jià) 格，無(wú)法對(duì) LNG 定價(jià)形成影響力。由于缺少共同利益的保護(hù)機(jī)制， 在引進(jìn)資源的過(guò)程中， 各國(guó)之間合作溝通比 較少，因此在國(guó)際天然氣定價(jià)體系中處于弱勢(shì)地位，缺乏價(jià)格話語(yǔ)權(quán)。3.2 改善亞洲市場(chǎng)溢價(jià)的建議1）建立在世界 LNG 貿(mào)易中有影響力的交易所，形成代表亞洲地區(qū)供需關(guān)系 的參考價(jià)格。2）提高現(xiàn)貨貿(mào)易比例，增強(qiáng)市場(chǎng)靈活性。3）加強(qiáng)天然氣儲(chǔ)備設(shè)施建設(shè)，建立合作儲(chǔ)備機(jī)制，保證區(qū)域內(nèi)供氣安全。4）加大非常規(guī)氣等資源獲取力度，提高本地區(qū)資源保障能力。5）積極合作引進(jìn)陸上管道氣，加強(qiáng)資源引進(jìn)過(guò)程中的溝通合作，避免亞洲各 國(guó)之間的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。6）建立信息溝通機(jī)制，定期溝通和交流天然氣供應(yīng)、需求等信息.來(lái)源：能源情報(bào) 作者：中國(guó)石化集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院 毛加祥）讀書的好處1、行萬(wàn)里路，讀萬(wàn)卷書。2、書山有路勤為徑，學(xué)海無(wú)涯苦作舟。3、讀書破萬(wàn)卷，下筆如有神。4、 我所學(xué)到的任何有價(jià)值的知識(shí)都是由自學(xué)中得來(lái)的。一一達(dá)爾文5、少壯不努力，老大徒悲傷。6、 黑發(fā)不知勤學(xué)早，白首方悔讀書遲。一一顏真卿7、寶劍鋒從磨礪出，梅花香自苦寒來(lái)。8、讀書要三到：心到、眼到、口到9、玉不琢、不成器，人不學(xué)、不知義。10、 一日無(wú)書，百事荒廢。一一陳壽11、書是人類進(jìn)步的階梯。12、一日不讀口生，一日不寫手生。13、 我撲在書上，就像饑餓的人撲在