引入風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)

1、概述：事實(shí)上，企業(yè)要完成一個成功的IPO,是非常不容易的，其間要投入很長的時間，精力和資金。對于一個正處于創(chuàng)業(yè)時期，急需資金的高成長性企業(yè)來講，做IPO 往往是不現(xiàn)實(shí)的。況且，企業(yè)也確實(shí)囊中羞澀，難先以其他渠道融得部分資金。以支付上市前的各項(xiàng)費(fèi)用。 這時候， 企業(yè)應(yīng)該考慮是否可以在首次公開發(fā)行之前，企業(yè)融資的渠道不外乎兩條，債務(wù)融資和股權(quán)融資。一般而言，一個企業(yè)的資金來源會經(jīng)過三個階段：創(chuàng)業(yè)資本、私募和首次公開發(fā)行（IPO）。創(chuàng)業(yè)資本是公司形成階段的資金，既有債務(wù)融資，又有股權(quán)融資，一般用于是企業(yè)的組建及業(yè)務(wù)、項(xiàng)目 的啟動資金。接下來，公司已經(jīng)建立，詳細(xì)的業(yè)務(wù)計劃及總體融資計劃已經(jīng)完成，新產(chǎn)品

2、也經(jīng)過了設(shè)計階段，正處于是精品的制造過程，管理層主要成員也已各就各未，CEO 的全部精力已用于企業(yè)的業(yè)務(wù)和未來的發(fā)展。此時此刻，公司急需大量資金以支持企業(yè)的發(fā)展，但公司若籌備首次新股公募，困難重重，難于完成。這時，即可采用私募的方式融得企業(yè)的發(fā)展資金。所謂私募（ private placement ）：指不須向證券監(jiān)管部門遞交全部的報告而直接（或通過承銷商）將非注冊證券銷售給有限數(shù)量的購買者。也叫私人配售，是相對于是股票公開發(fā)行而言。屬于企業(yè)定向地對“經(jīng)認(rèn)可的投資人”配售公司股票募集資金。對于中國的企業(yè)而言，私募實(shí)際上就是引入風(fēng)險投資者和策略投資者。在多數(shù)情況下，風(fēng)險投資者與策略投資者本質(zhì)上是

3、一致的，區(qū)別僅在于是風(fēng)險基金（venture capitalcompany）一般不僅限于是對某一特定的行業(yè)投資，其投資的企業(yè)包羅萬象;故相對而言， 它所選擇的投資的企業(yè)往往與自己所在的行業(yè)和一定的關(guān)連度。策略投資者一般自身有經(jīng)營實(shí)體，他們都不會輕易插手企業(yè)的具體經(jīng)營管理。我們把他們統(tǒng)稱為風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)。在美國進(jìn)行私募的法規(guī)條例美國擁有風(fēng)險投資發(fā)展成熟和完善的資本市場，美國的法律也為私募提供了依據(jù)， 主要有 1933 年證券法第 4（2）節(jié)，第 4（6）節(jié) 0 條例 504 條、 505 條、 506 條。對私募的方式、規(guī)模，“經(jīng)認(rèn)可的投投者”的界定都分別作了規(guī)定，由于私募的證券不經(jīng)登記，投資的風(fēng)

4、險也可能增加，所以上述條例對私募中可能存在的欺詐行為制定了保護(hù)措施。其主要內(nèi)容如下：、“被認(rèn)可的投資者“主要指下列個人（或機(jī)構(gòu)）1、? ? ? ? ?銀行；2、? ? ? ? ?儲蓄和貸款協(xié)會；3、? ? ? ? ?信用社；4、? ? ? ? ?總投資超過 500 萬美元的公司或合伙人公司；5、? ? ? ? ?經(jīng)紀(jì)交易商；6、? ? ? ? ?保險公司；7、? ? ? ? ?注冊投資公司；8、? ? ? ? ?資產(chǎn)在 500 萬美元以上的非盈利性組織；9、? ? ? ? ?企業(yè)發(fā)展公司（ 1940 年投資公司法中對其有定義）；10、? ? ?小企業(yè)投資公司（ SBICs ）；11、? ? ?

5、少數(shù)民族小企業(yè)投資公司（ MESBICs ）；12、? ? ?根據(jù)雇員退休金保證法案成立的雇員福利計劃。對多數(shù)企業(yè)來說，更切實(shí)可行的私募對象是：1）公司的管理層和董事；2）凈資產(chǎn)超過 100 萬美元的個人；3）年收入超過 20 萬美元（過去兩的實(shí)際收入和今后預(yù)計）的個人；4）在過去兩年里，與配偶的收入合計超過30 萬美元的個人。二、發(fā)行規(guī)模不超過 100 萬美元，則沒有信息披露標(biāo)準(zhǔn)，對廣泛的促銷宣傳和再買賣限制很少，對投資 者人數(shù)未加限制，不要求經(jīng)審計的財務(wù)報表。三、發(fā)行規(guī)模 100 500 萬美元，則要求：1、? ? ? ? ?12個月內(nèi)，發(fā)行總額不得超過 500 萬美元（包括注冊資本）。2

6、、? ? ? ? ?非“經(jīng)認(rèn)可的投資者”不超過35 人，而且必須給他們必要的信息。3、? ? ? ? ?“經(jīng)認(rèn)可的投資者”人數(shù)不限定。4、? ? ? ? ?不允許進(jìn)行廣泛的促銷宣傳。5、? ? ? ? ?財務(wù)報表需審計。四、發(fā)行規(guī)模在 500 萬美元以上的證券，要求如下：1、? ? ? ? ?發(fā)行額度必須超過 500 萬美元，但沒有時間限制。2、? ? ? ? ?非“經(jīng)認(rèn)可的投資者”不超過35 人，發(fā)行者有責(zé)任來核實(shí)這些投資者是否有足夠能力進(jìn)行投資風(fēng)險評估。3、? ? ? ? ?“經(jīng)認(rèn)可的投資者”人數(shù)不加限制。4、? ? ? ? ?不允許進(jìn)行廣泛的促銷宣傳。5、? ? ? ? ?財務(wù)報表需審計

7、。引入風(fēng)險投者雖然風(fēng)險投資者對新興企業(yè)的風(fēng)險投資，其標(biāo)準(zhǔn)和要求隨市場環(huán)境，待業(yè)特點(diǎn)及投資機(jī)構(gòu)本身的規(guī)定而 不同，但至少有三點(diǎn)是共同的：一是要求被投資企業(yè)有很好的主題概念；二是要求被投資企業(yè)的管理者有基本 良好的經(jīng)營管理能力；三是要求在投資計劃中必須安排未來通過上市構(gòu)筑退出通道的計劃。如何讓風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，相信這個企業(yè)是值得投資的，就是他所要找的暴利企業(yè)呢？一份完美的改資建 議書可以令投資者了解到他所關(guān)心的問題。 所以一個企業(yè)希望通過引入風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的方式籌集到資金的話， 必不可少第一步就是撰寫投資建議書。第一步：撰寫投資建議書， 其內(nèi)容主要包括、概述、業(yè)務(wù)及業(yè)務(wù)展望、管理層、融資需求及相關(guān)描 述

8、、風(fēng)險因素、投資回報及投資退出。需經(jīng)分析與預(yù)測、財務(wù)報表、財務(wù)預(yù)測及相關(guān)驗(yàn)證資料等十個部分。具 體模板可訪問站點(diǎn)：第二步：尋找風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)一、? ?企業(yè)直接尋找二、? ?通過中介機(jī)構(gòu)尋找：律師、會計師、投資銀行三、 ? ?企業(yè)必須考慮的因素1、風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)能否為企業(yè)提供有價值的建議：帶動企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身響起并提供解決建議。2、風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)能否作為長期的合作伙伴如果風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)地理位置較近，更利于啟動投資談判。二、審查風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)資質(zhì)1、通過證券交易委員會或其他研究機(jī)構(gòu)了解風(fēng)險投資人的背景情況、投資標(biāo)準(zhǔn)和其經(jīng)理人情況，并從 中發(fā)現(xiàn)該投資人或其被投資企業(yè)有無受罰記錄等。2、了解風(fēng)險投資人投資記錄。判定

9、其投資偏好與本企業(yè)所處的發(fā)展階段、所在行業(yè)、所處的地理位置及所需的投資規(guī)模是否基本吻合，并審查其以往投資成功與否，分析其成敗原因，同時查看該風(fēng)險投人是否在 原定時間內(nèi)成功地幫助被投資企業(yè)完成了后續(xù)融資任務(wù)。3、了解風(fēng)險投資人的投資規(guī)模和投資重點(diǎn)。判定其是否能夠滿足本企業(yè)的投資需求，并是否熟悉本企 業(yè)所在行業(yè)情況。4、了解風(fēng)險投資人提供增值服務(wù)的情況。資等。5、了解風(fēng)險投資人與投資銀行的關(guān)系。判定其是否和投資銀行有著密切關(guān)系從而可以幫助安排后續(xù)融6、? ? ? ? ?了解風(fēng)險投資者已往的投資歷史，合作情況。第三步：與風(fēng)險機(jī)構(gòu)洽談入股事宜這個過程是最困難，也是最具有技巧性的一個過程，要妥善安排以下

10、步驟。一、準(zhǔn)備以下四份文件，提前遞交業(yè)務(wù)計劃書并爭取得到風(fēng)險投資人外延網(wǎng)絡(luò)的推薦。1、投資建議書；2、業(yè)務(wù)計劃書：對業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略、市場推廣計劃、財務(wù)狀況和競爭地位等作出詳細(xì)描述；3、盡職調(diào)查報告：對企業(yè)的背景、財務(wù)穩(wěn)健程度、管理隊(duì)伍和行業(yè)分析進(jìn)行描述；4、營銷材料。二、在與風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)正式洽談投資事宜之前，要作好心理準(zhǔn)備，預(yù)備著他們會對企業(yè)的項(xiàng)目提一堆問 題，會對企業(yè)管理層的資歷進(jìn)行審查；不僅如此，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)往往要求企業(yè)放棄一部分計劃，企業(yè)必須作好 有可能會妥協(xié)的心理準(zhǔn)備。三、運(yùn)用談判技巧：原則：1）準(zhǔn)備與風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)建立一種長期的合作關(guān)系。(2) 入的了解。3)對自己的企業(yè)和項(xiàng)目做到有十足的信心。4)不要回避風(fēng)險投資者的所有提問，答案不能模凌兩可。提前作好各方面的準(zhǔn)備，尤其是對風(fēng)險投資者以前投資過的項(xiàng)目及其目前投資組合的構(gòu)成要有深對風(fēng)險投資者不能隱瞞重大問題。7)在定價問題上不要太僵化，先確定自己的底線，如果認(rèn)為有必要可以放棄會談。要給雙方留出考慮和作出退步的時間，不要希望立刻作出決定。第四步：引入風(fēng)險投資者最后