第1章 建設(shè)項目投資估算與財務評價

1、第一章 投資估算與財務評價2009年案例分析試題試題一：(20分)2009年初，某業(yè)主擬建一年產(chǎn)15萬噸產(chǎn)品的工業(yè)項目。已知2006年已建成投產(chǎn)的年產(chǎn)12萬噸產(chǎn)品的類似項目，投資額為500萬元。自2006年至2009年每年平均造價指數(shù)遞增3。擬建項目有關(guān)數(shù)據(jù)資料如下：1.項目建設(shè)期為1年，運營期為6年。項目全部建設(shè)投資為700萬元，預計全部形成固定資產(chǎn)。殘值率為4，固定資產(chǎn)余值在項目運營期末收回。2.運營期第1年投入流動資金150萬元，全部為自有資金，流動資金在計算期末全部收回。3、在運營期間，正常年份每年的營業(yè)收入為1000萬元，總成本費用為500萬元，經(jīng)營成本為350萬元，營業(yè)稅及附加稅率

2、為6，所得稅率為25，行業(yè)基準投資回收期為6年。4.投產(chǎn)第1年生產(chǎn)能力達到設(shè)計能力的60，營業(yè)收入與經(jīng)營成本也為正常年份的60?？偝杀举M用為400萬元.投產(chǎn)第2年及第2年以后各年均達到設(shè)計生產(chǎn)能力。5.為簡化起見，將“調(diào)整所得稅”列為“現(xiàn)金流出”的內(nèi)容。問題：1.試用生產(chǎn)能力指數(shù)法列式計算擬建項目的靜態(tài)投資額。2.編制項目融資前的投資現(xiàn)金流量表，將數(shù)據(jù)填入答題紙表1.1中，并計算項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅后）（假定行業(yè)基準收益率為10）。3.列式計算該項目的靜態(tài)投資回收期（所得稅后），并評價該項目是否可行。 （計算結(jié)果及表中數(shù)據(jù)均保留兩位小數(shù)）2009年案例分析試題一答案：1、擬建項目的靜態(tài)投

3、資額500×（15/12）×（1+3）4703.44（萬元） 2、項目融資前的投資現(xiàn)金流量表單位：萬元固定資產(chǎn)年折舊700×（1-4）/6112.00（萬元） 回收固定資產(chǎn)余值700-112×628.00（萬元）運營期第1年營業(yè)稅及附加600×636.00（萬元）運營期第2年及以后各年營業(yè)稅及附加1000×660.00（萬元）運營期第1年調(diào)整所得稅（600-36-210-112）×2560.50（萬元） 運營期第2年及以后各年調(diào)整所得稅（1000-60-350-112）×25119.50（萬元） 基準收益率為10時

4、的財務凈現(xiàn)值1046.60（萬元）3、靜態(tài)投資回收期4-1+（-86）/470.503.18（年） 該項目靜態(tài)投資回收期為3.18年，小于行業(yè)基準投資回收期，且累計凈現(xiàn)金流為1974萬元，因此該項目可行。（調(diào)整所得稅營業(yè)收入-營業(yè)稅及附加-總成本費用+利息+補貼收入營業(yè)收入-營業(yè)稅及附加-經(jīng)營成本-折舊-攤銷+補貼收入）2010年案例分析試題試題一：(20分)1、項目建設(shè)期2年，運營期6年，建設(shè)投資2000萬元，預計全部形成固定資產(chǎn)。3、固定資產(chǎn)使用年限為8年，采用直線法折舊，殘值為100萬元。4、項目貸款在運營期的6年間，按照等額還本、利息照付的方法償還。5、項目投產(chǎn)第1年的營業(yè)收入和經(jīng)營成

5、本分別為700萬元和250萬元，第2年的營業(yè)收入和經(jīng)營成本分別為900萬元和300萬元，以后各年的營業(yè)收入和經(jīng)營成本分別為1000萬元和320萬元。不考慮項目維持運營投資、補貼收入。6、企業(yè)所得稅率為25%，營業(yè)稅及附加稅率為6%。問題：1、列式計算建設(shè)期貸款利息、固定資產(chǎn)年折舊費和計算期第8年的固定資產(chǎn)余值。2、計算各年還本、付息額及總成本費用，并將數(shù)據(jù)填入答題紙表1.1和表1.2中。3、列式計算計算期第3年的所得稅。從項目資本金出資者的角度，列式計算計算期第8年的凈現(xiàn)金流量。2010年案例分析試題一答案：1、第1年貸款利息1/2×500×615.00（萬元）第 2年貸款

6、利息（500+15+1/2×500）×645.90（萬元）建設(shè)期貸款利息15+45.960.90（萬元）固定資產(chǎn)原值2000+60.902060.90（萬元）固定資產(chǎn)年折舊（2060.9-100）/8245.11（萬元）計算期第8年固定資產(chǎn)余值2060.9-245.11×6590.24（萬元） 2、單位：萬元單位：萬元第3年所得稅（700-700×6-558.76）×2524.81（萬元） 第8年現(xiàn)金流入1000+590.24+3001890.24（萬元）第8年所得稅（1000-1000×6-575.72）×2591.07（

7、萬元）第8年現(xiàn)金流出176.80+10.61+320+1000×6+91.07658.48（萬元） 第8年凈現(xiàn)金流1890.24-658.481231.76（萬元）2011年案例分析試題試題一：(20分)某擬建項目有關(guān)資料如下：1、項目工程費由以下內(nèi)容構(gòu)成：（1）主要生產(chǎn)項目1500萬元，其中：建筑工程費300萬元，設(shè)備購置費1050萬元，安裝工程費150萬元。（2）輔助生產(chǎn)項目300萬元，其中：建筑工程費150萬元，設(shè)備購置費110萬元，安裝工程費40萬元。（3）公用工程150萬元，其中：建筑工程費100萬元，設(shè)備購置費40萬元，安裝工程費10萬元。2、項目建設(shè)前年限為1年，項目建

8、設(shè)期第1年完成投資40，第2年完成投資60。工程建設(shè)其他費用250萬元。基本預備費率為10，年均投資價格上漲率為6。 3、項目建設(shè)期2年，運營期8年。建設(shè)期貸款1200萬元，貸款年利率為6%。在建設(shè)期第1年投入40，第2年投入60。貸款在運營期前4年按照等額還本、利息照付的方式償還。4、項目固定資產(chǎn)投資預計全部形成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)使用年限為8年，殘值率為5，采用直線法折舊。項目運營期第1年投入資本金200萬元作為運營期的流動資金。5、項目運營期正常年份營業(yè)收入為1300萬元，經(jīng)營成本為525萬元，運營第1年營業(yè)收入和經(jīng)營成本均為正常年份的70，第2年起各年營業(yè)收入和經(jīng)營成本達到正常年份的水平

9、。6、項目所得稅率稅率為25%，營業(yè)稅及附加稅率為6%。問題：1、列式計算項目的基本預備費和漲價預備費。2、列式計算項目的建設(shè)期貸款利息，并在答題紙上完成表1.1建設(shè)項目固定資產(chǎn)投資估算表。3、計算項目各年還本付息額，并將數(shù)據(jù)填入答題紙上表1.2項目還本付息表。4、列式計算項目運營期第1年的項目總成本費用。5、列式計算項目資本金現(xiàn)金流量分析中運營期第1年的凈現(xiàn)金流量。(計算結(jié)果均保留兩位小數(shù))環(huán)球2011年案例分析試題一答案：1、工程費1500+300+1501950（萬元）基本預備費（1950+250）×10220（萬元）靜態(tài)投資額1950+250+2202420（萬元）第1年價差

10、預備費2420×40×（1+6）（1+6）0.5-188.41（萬元） 第2年價差預備費2420×60×（1+6）（1+6）1.5-1227.70（萬元） 價差預備費88.41+227.70316.11（萬元）2、第1年貸款1200×40480（萬元）第1年建設(shè)期貸款利息1/2×480×614.40（萬元）第2年貸款1200×60720（萬元）第2年建設(shè)期貸款利息（480+14.4+1/2×720）×651.26（萬元） 建設(shè)期貸款利息14.4+51.2665.66（萬元）表1.1 建設(shè)項目固定

11、資產(chǎn)投資估算表 單位：萬元3、單位：萬元4、固定資產(chǎn)年折舊2801.77×（1-5）/8332.71（萬元）運營期第1年總成本費用525×70+332.71+0+75.94776.15（萬元） 5、運營期第1年現(xiàn)金流入1300×70910（萬元）運營期第1年所得稅910×（1-6）-776.15×2519.81（萬元） 運營期第1年現(xiàn)金流出200+392.36+910×6+525×70+19.811034.27（萬元） 運營期第1年凈現(xiàn)金流量910-1034.27-124.27（萬元）2012年案例分析試題試題一：(20分)

12、某擬建工業(yè)項目建設(shè)投資3000萬元，建設(shè)期2年，生產(chǎn)運營期8年。其他有關(guān)資料和基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：1、建設(shè)投資預計全部形成固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)使用年限為8年，殘值率5，采用直線法折舊。3、在生產(chǎn)運營期前4年按照等額還本付息方式償還貸款。4、生產(chǎn)運營期第1年由資本金投入300萬元作為生產(chǎn)運營期間的流動資金。5、項目運營期正常年份營業(yè)收入為1500萬元，經(jīng)營成本為680萬元，生產(chǎn)運營期1年營業(yè)收入和經(jīng)營成本均為正常年份的80，第2年起各年營業(yè)收入和經(jīng)營成本達到正常年份的水平。6、企業(yè)所得稅率為25%，營業(yè)稅及附加稅率為6%。問題：1、列式計算項目的年折舊額。2、列式計算項目生產(chǎn)運營期第1年、第2年應償還的

13、本息額。3、列式計算項目生產(chǎn)運營期第1年、第2年的總成本費用。4、判斷項目生產(chǎn)運營期第1年末項目還款資金能否滿足約定還款方式要求，并通過列式計算說明理由5、列式計算項目正常年份的總投資收益率。(計算結(jié)果保留兩位小數(shù))轉(zhuǎn)自環(huán)球2012年案例分析試題一答案：1、建設(shè)期第1年貸款利息1/2×900×627.00（萬元）建設(shè)期第2年貸款利息（900+27+1/2×900）×682.62（萬元）建設(shè)期貸款利息27+82.62109.62（萬元）固定資產(chǎn)原值3000+109.623109.62（萬元）固定資產(chǎn)年折舊3109.62×（1-5）/8369.27

14、（萬元）2、運營期第1年年初累計貸款本息額1800+109.621909.62（萬元）運營期第1年、第2年每年均償還本息額1909.62×（1+6）4×6/（1+6）4-1551.10（萬元）3、運營期第1年應還利息1909.62×6114.58（萬元）運營期第1年應還本金551.10-114.58436.52（萬元）運營期第1年總成本費用680×80+369.27+114.581027.85（萬元） 運營期第2年應還利息（1909.62-436.52）×688.39（萬元）運營期第2年總成本費用680+369.52+88.391137.91（

15、萬元）4、運營期第1年所得稅1500×80×（1-6）-1027.85×2525.04（萬元）因運營期第1年償債倍付率大于1，所以能夠滿足還款要求。5、正常年份息稅前利潤1500×（1-6）-680-369.27360.73（萬元） 總投資3000+109.62+3003409.62（萬元）正常年份的總投資收益率360.73/3409.6210.582013年案例分析試題試題一：(20分)某生產(chǎn)建設(shè)項目有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：1、按當?shù)噩F(xiàn)行價格計算，項目的設(shè)備購置費2800萬元，已建類似項目的建筑工程費、安裝工程費占設(shè)備購置費的比例分別為45、25，由于時間、

16、地點因素引起的上述兩項費用變化的綜合調(diào)整系數(shù)為1.1，項目的工程建設(shè)其他費用按800萬元估算。2、項目建設(shè)期1年，運營期10年。3、項目建設(shè)投資來源為資本金和貸款。貸款總額為2000萬元，貸款年利率為6%（按年計息）。貸款合同約定的還款方式為運營期前5年等額還本、利息照付方式。4、項目建設(shè)投資全部形成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)使用年限10年，殘值率5，直線法折舊。5、項目流動資金500萬元為自有資金，在運營期第1年投入。6、項目運營期第1年的營業(yè)收入、經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加分別為1650萬元、880萬元、99萬元。7、企業(yè)所得稅率為25%。8、項目計算時不考慮預備費。問題：1、列式計算項目的建設(shè)投資

17、。2、列式計算項目年固定資產(chǎn)折舊額。3、列式計算項目運營期第1年應償還銀行的本息額。4、列式計算項目運營期第1年的總成本費用、稅前利潤和所得稅。5、編制“項目投資現(xiàn)金流量表”，在答題紙表1.1中填寫內(nèi)容。(計算結(jié)果保留兩位小數(shù))轉(zhuǎn)自環(huán)球2013年案例分析試題一答案：1、項目工程費2800×1+（45+25）×1.14956（萬元） 項目建設(shè)投資4956+8005756.00（萬元）2、建設(shè)期貸款利息1/2×2000×660.00（萬元） 固定資產(chǎn)原值5756+605816（萬元）固定資產(chǎn)年折舊5816×（1-5）/10552.52（萬元）3、運

18、營期第1年年初累計貸款本息額2000+602060.00（萬元） 每年償還本金2060/5412.00（萬元）運營期第1年應還利息2060×6123.60（萬元） 運營期第1年應還本息額412+123.6535.60（萬元）4、運營期第1年總成本費用880+552.52+123.601556.12（萬元） 運營期第1年稅前利潤1650×（1-6）-1556.12-5.12（萬元） 因利潤為負數(shù)，因此所得稅為0。 5、表1.1 項目投資現(xiàn)金流量表 單位：萬元表中數(shù)值計算：固定資產(chǎn)折舊5756×（1-5）/10546.82（萬元） 回收固定資產(chǎn)余值5756×

19、5287.80（萬元） 運營期第1年營業(yè)稅及附加1650×699（萬元）運營期第2年及以后各年營業(yè)稅及附加2300×6138（萬元）運營期第1年調(diào)整所得稅（1650-99-880-546.82）×2531.05（萬元） 運營期第2年及以后各年調(diào)整所得稅（2300-138-1100-546.82）×25128.80（萬元）2014年案例分析試題試題一：(20分)某企業(yè)投資建設(shè)一個工業(yè)項目，該項目可行性研究報告中的相關(guān)資料和基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：（1）項目工程費用2000萬元，工程建設(shè)其他費用為500萬元（其中無形資產(chǎn)費用為200萬元），基本預備費率為8，預計未來3

20、年的年均投資價格上漲率為5。（2）項目建設(shè)前期年限為1年，建設(shè)期為2年，生產(chǎn)運營期為8年。（3）項目建設(shè)期第1年完成項目靜態(tài)投資的40，第2年完成靜態(tài)投資的60，項目生產(chǎn)運營期第1年投入流動資金240萬元。（4）項目的建設(shè)投資、流動資金均由資本金投入。（5）除了無形資產(chǎn)費用之外，項目建設(shè)投資全部形成固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)按生產(chǎn)運營期平均攤銷，固定資產(chǎn)使用年限為8年，殘值率為5，采用直線法折舊。（6）項目正常年份的產(chǎn)品設(shè)計生產(chǎn)能力為10000件/年，正常年份總成本費用為950萬元，其中項目單位產(chǎn)品的可變成本為550元，其余為固定成本。項目產(chǎn)品預計售價為1400元/件，營業(yè)稅金及附加稅稅率為6，企業(yè)適用的所得稅稅率為25。（7）項目生產(chǎn)運營期第1年的生產(chǎn)能力為正常年份設(shè)計生產(chǎn)能力的70，第2年及以后各年的生產(chǎn)能力達到設(shè)計生產(chǎn)能力的100。問題：1、分別列式計算項目建設(shè)期第1年、第2年價差預備費和項目建設(shè)投資。2、分別列式計算項目生產(chǎn)運營期的年固定資產(chǎn)折舊和正常年份的可變成本、固定成本、經(jīng)營成本。3、分別列式計算項目生產(chǎn)運營期正常年份的所得稅和項目資本金凈利潤率。4、分別列式計算項目正常年份的產(chǎn)量盈虧平衡點和單價盈虧平衡點。（除資本金凈利潤率之外，前3個問題計算結(jié)果以萬元為單位，產(chǎn)量盈虧平衡點計算結(jié)果取整，其他結(jié)果保留兩位小數(shù)）201