財務管理(?？茖哟?

1、財務管理（專科層次）財務管理（?？茖哟危┛记拜o導主講：孫琦厚考試試題的題型和分數(shù)一、單選題，二、多選題，三、判斷題，四、計算題，五、問答題，考試中可以使用計算器第一章復習重點一、財務管理的概念和特點1財務管理是組織企業(yè)財務活動，處理企業(yè)與各方面財務關系的一項經(jīng)濟管理工作, 是企業(yè)管理的重要組成部分2.財務活動是與資金運動相聯(lián)系的活動，包括籌資活動、投資活動、資金分配活動 等。財務關系是財務活動中企業(yè)與有關方面發(fā)生的經(jīng)濟利益關系，包括企業(yè)與投資 者、債權人、其他企業(yè)單位、職工、國家等財務關系3.財務管理是一種價值管理，通過價值指標和財務手段，組織資金運動，處理財務 關系。財務管理具有很強的綜合性

2、二、財務管理的目標1財務管理目標是財務活動所要達到的根本目的，它決定著財務管理的基本方向2.以利潤最大化作為財務管理目標的主要弊端是：沒有考慮貨幣時間價值；沒有反 映利潤與投入資本之間的關系；沒有考慮風險因素；容易產(chǎn)生企業(yè)的短期行為3.企業(yè)價值是指企業(yè)市場價值，它反映企業(yè)的預期獲利能力。企業(yè)價值最大化目標 考慮了貨幣時間價值和項目的風險，體現(xiàn)了資產(chǎn)保值增值的要求，有利于糾正企業(yè) 的短期行為。因此是財務管理的最優(yōu)目標三、資金時間價值的概念和作用1.資金時間價值是資金在周轉使用中由于時間因素而形成的差額價值2.等額貨幣在不同的時點具有不同的價值?，F(xiàn)在的一元錢比未來一元錢更值錢。因 此，不同時點的資

3、金額不能直接匯總和比較3.項目的投入和產(chǎn)出發(fā)生在不同時點上。只有將不同時點的現(xiàn)金流量折算到同一時 點，才能準確地計算項目的收益。因此，資金時間價值在投資決策中具有重要意義四、資金時間價值的計算基本公式1.復利終值二現(xiàn)值X復利終值系數(shù)2.復利現(xiàn)值二終值X復利現(xiàn)值系數(shù)3.年金終值二年金X年金終值系數(shù)4.年金現(xiàn)值=年金X年金現(xiàn)值系數(shù)5.先付年金終值二年金X年金終值系數(shù)X （1+利率）15個題，每題2分，共30分5個題，每題5個題，每題4個題，每題3個題，每題2分，共10分2分，共10分5分，共20分10分，共30分6.先付年金現(xiàn)值二年金X年金現(xiàn)值系數(shù)X （1+利率）五、風險與收益1.風險是投資項目未

4、來收益的不確定性。風險可用預期收益的標準離差和標準 離差率來表示。標準離差率越大，風 險越大2.高風險對應高收益，低風險對應低收 益。要想獲得高收益，就必須冒遭受 巨大損失的風險3.因冒風險投資獲得的超過時間價值的 額外收益叫風險收益。投資收益率等 于無風險收益率加上風險收益率第二章復習重點一、籌資目的和要求1.籌資目的主要是：滿足企業(yè)設置的需要；滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要；滿足資金結構調(diào) 整的需要2.籌資的要求主要是：籌資和投資相結合，提高籌資效益；認真選擇籌資渠道和方 式，力求降低資金成本；適當安排自有資金比例，正確運用負債經(jīng)營；優(yōu)化投資環(huán) 境，積極創(chuàng)造吸引資金的的條件二、股票籌資和債券籌資的區(qū)別

5、1.股票籌資籌集的是權益資本。權益資本沒有到期日，可以長期使用；沒有固定利 息，風險?。换I資速度快，籌資數(shù)量大；可增強企業(yè)經(jīng)濟實力和舉債能力。但股票籌資資金成本高，易分散控制權2債券籌資籌集的債務資本。債務資本有到期日和固定利息，不能按期還本付息， 企業(yè)可能被迫破產(chǎn)，風險大；利息記入費用，可抵稅，資金成本低；利息固定，有財 務杠桿作用；債權人不參加企業(yè)管理，不會分散企業(yè)的控制權三、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點1.商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或延期交貨形成的企業(yè)間的借貸關系2.利用商業(yè)信用籌資的優(yōu)點是：籌資便利，屬于自然性融資，可隨購銷行為的產(chǎn)生 而隨時得到；籌資成本低，多是免費提供，若沒有或不

6、放棄現(xiàn)金折扣，沒有實際成 本；限制條件少3.商業(yè)信用的缺點是：期限短，資金不能長期占用；風險大，需隨時安排現(xiàn)金調(diào)度六、資金成本的計算1.債券成本的計算例題：企業(yè)按面值發(fā)行債券200萬元，年利率10%，籌資費用率2%，所得稅率40%。 要求計算債券成本解：答：2.通股成本的計算例題：某公司擬發(fā)行普通股股票200萬元，預計第一年股利率11%，籌資費用率3%, 股利增長率5%，計算普通股成本解：將有關數(shù)據(jù)代入公式將有關數(shù)據(jù)代入計算債券成本的公式Id(1 T) 10% (1 40%)61%1 fd1 2%. %債券成本是6.1%KdfdKc一一g200%5% 16.3%Pc(1 fc)200 (1 3

7、%)答：普通股成本是16.3%3.綜合資金成本的計算例題：企業(yè)擬籌資1000萬元，其中普通股500萬元，成本15%;債券400萬元，成本6%;優(yōu)先股100萬元，成本13%。計算資本綜合成本 解：Kw1.負債利息是固定的。資金收益率大于利息率，負債提高權益收益率；資金收益率 小于利息率，負債減少權益收益率，這種作用叫叫財務杠桿2.由于負債存在，息稅前利潤率較小變動會引起權益收益率較大變動，這叫財務風 險3.權益收益變動率與息稅前利潤變動率的比率叫財務杠桿系數(shù)。財務杠桿系數(shù)越大 財務風險越大 八、資本結構1.資本結構是指企業(yè)各種資金的構成比例。例，長期資金和短期資金的構成比例2債務資本成本低，風險

8、高。權益資本成本高，風險低。適當增加負債比率，可降 低資金綜合成本；若負債比率過高，不但不能降低綜合資金成本，還會因風險增加 而提咼綜合資金成本3.最佳資本結構是企業(yè)資金綜合成本最低的資本結構第三章復習重點一、流動資產(chǎn)的特點和管理要求1.流動資產(chǎn)的主要特點是：周轉速度快，循環(huán)周期短；實物形態(tài)的多樣性和易變性; 占用量變化的波動性2.根據(jù)流動資產(chǎn)的特點，對流動資產(chǎn)管理的要求主要有：認真規(guī)劃流動資金需要量; 力求流動資金占用量最小化；加速資金周轉，提高資產(chǎn)利用效率；合理按排流動資 產(chǎn)和流Dc將有關數(shù)據(jù)代入以下公式WjKj昱015%+迴6%+迴13%=11.2%1000 1000 1000綜合成本是

9、11.2%財務杠桿和財務風險答:七、核心是權益資本和債務資本的構成比動負債的比例，增強企業(yè)償債能力二、現(xiàn)金管理目標和最佳持有量的確定1.現(xiàn)金管理目標是：現(xiàn)金持有量能滿足企業(yè)各種業(yè)務往來的需要；將閑置資金減少 到最低限度2.確定現(xiàn)金最佳持有量常用存貨模型松TFQk全T-F-每次有價證券的轉換成本K-有 價 證Q-最佳現(xiàn)金持有量三、應收帳款功能、成本和信用政策1.賒銷可以擴大銷售、減少存貨。但也會發(fā)生成本。應收帳款主要成本有：機會成 本、管理成本和壞帳損失2.信用政策由信用標準、信用條件和收帳政策三部分組成。 信用條件包括信用期間、 折扣期間和現(xiàn)金折扣3.改變信用政策要計算預期利潤變動額。若增加的

10、收入大于增加的成本，可放寬信 用政策，否則，不宜放寬四、應收帳款機會成本的計算例題：某企業(yè)年銷售收入240萬元，60%的客戶10天付款，40%的客戶平均60天付 款。產(chǎn)品的變動成本率60%，有價證券利息率10%，企業(yè)所得稅率40%，求應收帳 款的機會成本解：平均收帳期=10X 60%+60X 40%=30 （天）應收帳款周轉率=360-30=12 （次）應收帳款平均余額=240-12=20（萬元）維持賒銷業(yè)務需要的資金=20 X 60%=12（萬元）應收帳款機會成本=16 X 10%=1.6 （萬元）五、存貨的功能、成本和管理目標1.存貨的功能是：防止生產(chǎn)中斷；降低進貨成本；便于組織均衡生產(chǎn)；

11、有利于成批 銷售；有利于適應市場變化2.存貨的成本主要有：采購成本、訂貨成本、儲存成本、缺貨成本3.存貨的管理目標是在充分發(fā)揮存貨作用的前提下，以最低的存貨成本保障生產(chǎn)經(jīng) 營的順利進行六、存貨經(jīng)濟批量的計算1.存貨經(jīng)濟批量是指一定時期存貨訂貨成本和儲存成本之和最低的每次采購數(shù)量2.存貨經(jīng)濟批量模型是C/2ABQA-全年材料需用量C-單位材料儲存成本 第四章復習重點一、加速折舊法1.在固定資產(chǎn)使用年限內(nèi)先多提、后逐漸少提折舊的方法叫加速折舊法2.加速折舊的理論依據(jù)是：設備初期效率高，修理費用低，后期效率低，修理費用 高，初期多提后期少提，符合費用與收益配比原則。加速折舊可很快收回投資，并 能得到

12、稅收的好處B-平均每次訂貨成本Q-存貨最佳經(jīng)濟批量3.常用的加速折舊法有年數(shù)總和法和雙倍余額遞減法二、現(xiàn)金流量1.為什么評價投資項目收益不用利潤而用現(xiàn)金流量？(1)現(xiàn)金流量能反映現(xiàn)金流入和流出的時間，有利于科學地考慮貨幣的時間價值，利潤則不能(2)利潤計算受存貨計價方法、費用攤配和折舊方法中的主觀因素影響，不能客觀評 價項目收益?，F(xiàn)金流量不受主觀因素的影響和制約，能客觀地評價投資項目的收益2.現(xiàn)金流量的構成初始現(xiàn)金流量，包括固定資產(chǎn)投資、流動資金墊付、原有固定資產(chǎn)變價收入和抵 稅影響(2)營業(yè)現(xiàn)金流量=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅=銷售收入-付現(xiàn)成本-折舊- 所得稅+折舊=凈利潤+折舊(3)終結

13、現(xiàn)金流量，包括固定資產(chǎn)殘值收入和原墊付的流動資金的回收3.現(xiàn)金流量的計算例題：某企業(yè)擬購買一設備，擴充生產(chǎn)能力。預計固定資產(chǎn)投資30000元，可使用 年，直線法折舊，5年后有殘值4000元。5年中每年銷售收入17000元，付現(xiàn)成本第 一年5000元，以后逐年增加修理費200元，另需墊支營運資金3000元，假設所得稅率40%，求該方案的現(xiàn)金流量解：(1)先計算營業(yè)現(xiàn)金流量年折舊額=(30000-4000)十5=5200的取舍叫回收期法。項目回收期小于或等于要求的回收期，方案可行；大于要求的 回收期，方案不可行(2)投資回收期法的優(yōu)缺點是什么？優(yōu)點是：計算簡便，易于理解。缺點是：沒有考慮貨幣時間價

14、值；沒有考慮回收 期后12345銷售收入1700017000 170001700017000付現(xiàn)成本50005200540056005800折舊52005200520052005200稅前利潤68006600640062006000所得稅27202640256024802400稅后凈利40803960384037203600現(xiàn)金流量92809160904089208800=4000+3000=70000291600 1-330009280三、投資決策基本方法1.投資回收期法(1)什么是投資回收期法？收回初始投資的時間叫回收期。3904048920515800用回收期作標準評價投資項目的優(yōu)劣、決

15、定項目(2) 初始現(xiàn)金流量=-(30000+3000)=-33000(3) 終結現(xiàn)金流量的現(xiàn)金流量；沒有考慮風險；要求的回收期是主觀確定的?；厥掌诙痰姆桨覆?.現(xiàn)值指數(shù)法(1)什么是現(xiàn)值指數(shù)法？現(xiàn)值指數(shù)是項目未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與疾馳出量現(xiàn)值的比值。 用現(xiàn)值指數(shù)作標準 評價投資項目，叫現(xiàn)值指數(shù)法?，F(xiàn)值指數(shù)大于或等于1方案可行，小于1,方案不可 行(2)現(xiàn)值指數(shù)法的優(yōu)缺點是什么？現(xiàn)值指數(shù)法考慮了貨幣時間價值，考慮了整個壽命期間的現(xiàn)金流量和項目風險； 它用相對數(shù)反映項目投資效益，便于投資額不同的方案進行比較。但現(xiàn)值指數(shù)高， 凈現(xiàn)值不一定大。在互斥決策中，若用現(xiàn)值指數(shù)法與凈現(xiàn)值法出現(xiàn)矛盾選擇時，應 以

16、凈現(xiàn)值法為準5.內(nèi)含報酬率法(1)什么是內(nèi)含報酬率法？凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率叫內(nèi)含報酬率。 用內(nèi)含報酬率作標準評價投資項目叫內(nèi)含報 酬率法。內(nèi)含報酬率大于或等于資本成本，方案可行；小于資本成本，方案不可行(2)內(nèi)含報酬率法的優(yōu)缺點是什么？考慮了時間價值和整個項目期間的現(xiàn)金流量；用相對數(shù)評價，便于投資額不同的 方案進行比較；反映了項目本身的期望收益率。但計算過程比較復雜。在互斥決策 中，若用內(nèi)部收益率法和凈現(xiàn)值法出現(xiàn)矛盾選擇，應以凈現(xiàn)值法為準四、風險投資的決策方法1.風險調(diào)整貼現(xiàn)率法風險投資的未來現(xiàn)金流量是不確定的，應該用含有風險的貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值。這一定優(yōu)2.凈現(xiàn)值法(1)什么是凈現(xiàn)值法？某投資方

17、案未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與流出量現(xiàn)值的差額叫凈現(xiàn)值。用凈現(xiàn)值做標準評價投資項目叫凈現(xiàn)值法。凈現(xiàn)值大于或等于零方案可行；小于零，方案不可行(2)凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點是什么？凈現(xiàn)值法考慮了貨幣時間價值、考慮了整個壽命期間的現(xiàn)金流量、考慮了風險， 因此比非折現(xiàn)方法都優(yōu)。它用絕對數(shù)表示項目收益，不便于投資額不同的項目之間 進行比較，不能反映項目本身的收益率。但凈現(xiàn)值高，企業(yè)價值就大，因此，在互斥決策中遇到矛盾選擇時，應該用凈現(xiàn)值法3.凈現(xiàn)值的計算 例題：已知甲乙兩方案現(xiàn)金流量，0甲方案12000乙方案20000假定資本成本，要求計算兩方案的凈現(xiàn)值344005000444006800解

18、：已知(P/A,0.1,5)=3.170；利率0.909,0.826,0.751,0.683NPV甲NPV乙5000440070000.7513.1700.90968001200060000.68324400600010%,周期1-5的復利現(xiàn)值系數(shù)分別是:19480.82620000 281.6叫風險調(diào)整貼現(xiàn)率法。不確定程度越大，貼現(xiàn)率也應越高 風險調(diào)整貼現(xiàn)率=無風險收益率+標準離差率X風險報酬系數(shù)2.肯定當量法將各年不確定的現(xiàn)金流乘以肯定當量系數(shù)，使其調(diào)整為確定的現(xiàn)金流量，再用無 風險收益率作貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值，叫肯定當量法。各年的肯定當量系數(shù)根據(jù)各年預 期收益的標準離差率選用。標準離差率越高

19、，肯定當量系數(shù)越小 第五章復習重點一、債券估價 例題：某債券面值1000元，面值利率10%， 率是12%，問債券價格多少才可以買？ 解：該債券每年付利息100元，連續(xù)付5年。1000X 10% X （P/A，12%，5）+1000X （P/F， =100X 3.605+1000X 0.567=927.5答：該債券的價格必須低于927.5才能購買二、投資組合1.證券投資組合的目的投資于多個證券組成的投資組合，可以分散和降低非系統(tǒng)風險2.什么是P系數(shù)？P系數(shù)反映個別證券或證券組合的系統(tǒng)風險。P系數(shù)大于1，說明證券風險比市場上證券的平均風險大；P系數(shù)小于1說明證券風險比市場上證券的平均風險小3.什么

20、是資本定價模型？資本定價模型是揭示證券組合中風險與所要求的收益之間關系模型KjRf j（RmRf）第六章復習重點一、什么是成本加成定價法？1.產(chǎn)品售價除補償全部成本費用外，還應提供合理利潤，這就是成本加成定價法， 它是標準產(chǎn)品定價的基本方法2.成本加成定價法的基本表達式是產(chǎn)品售價=單位產(chǎn)品制造成本+單位產(chǎn)品應負擔的期間費用+單位產(chǎn)品目標利潤二、量本利分析法1.量本利分析法的基本公式利潤=銷量X （單價-單位變動成本）-固定成本2.盈虧平衡點的計算盈虧平衡點的銷售量=固定成本總額/（單價-單位變動成本） 盈虧平衡點的銷售額=固定成本總額/（1-變動成本率） 實現(xiàn)目標利潤的銷售量=固定成本總額+目

21、標利潤/單價-單位變動成本三、利潤分配和股利政策1.利潤分配程序彌補以前年度虧損；提取法定公積金；提取法定公益金；向投資者分配利潤。前 一項內(nèi)容沒完成前，不得進行下一個程序期限5年，每年付息一次。當前市場利5年后付面值1000元。因此，債券價值12%，5）2.常用的股利政策剩余股利政策；固定股利政策；固定股利支付率政策；低正常股利加額外股利政 策第七章復習重點一、什么是彈性預算？它有什么優(yōu)點？1.根據(jù)預算期內(nèi)一系列可能達到的業(yè)務水平編制的能適應多種情況的預算叫彈性 預算。彈性預算是固定預算的對稱2.彈性預算能根據(jù)業(yè)務量變動而變動，使預算執(zhí)行情況的評價和考核建立在更加客 觀可比的基礎上，可以充分

22、發(fā)揮預算在管理中的控制作用二、什么是零基預算？其優(yōu)點是什么？1.零基預算是以零為基礎的預算，編制預算時，從實際需要和可能出發(fā)，逐項審議 各項成本費用開支是否合理，進行綜合平衡后確定各成本費用項目的預算數(shù)額2.零基預算是增量預算的對稱。增量預算以基期成本費用為基礎編制，往往不加分 析地接受原成本費用項目，不利于有效地分配資源。零基預算不受基期費用水平的 約束，有利于有效地分配資源三、什么是現(xiàn)金預算？其內(nèi)容是什么？1.現(xiàn)金預算是企業(yè)預算期間現(xiàn)金收支預算2現(xiàn)金預算的內(nèi)容包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金融通四部分3.現(xiàn)金收入以銷售預算為基礎?，F(xiàn)金支出以材料預算、人工預算、制造費用預算、 銷售和管理費用預算、專門決策預算等業(yè)務預算為基礎4.現(xiàn)金余缺是現(xiàn)金流入量與流出量的差額。現(xiàn)金有余，應償還借款或短期投資；現(xiàn) 金不足，則應想法籌措資金，這叫現(xiàn)金融通第八章復習重點一、什么是責任中心？其特征是什么？1.責任中心是指具有一定管理權限并承擔相應經(jīng)濟責任的企業(yè)內(nèi)部單位。各責任單 位能夠對其經(jīng)濟活動進行嚴格控制2責任中心的特征(1)它是一個責權利相統(tǒng)一的實體(2)它具有承擔經(jīng)濟責任的條件(3)它承擔的責任和行使的權利都是可控的(4)它具有獨立核算和業(yè)績評價的能力二、什么是成本中心？其特征是什么？1.只對成本負責，不對收入、利潤或投資資效果負責的責任中心，叫成本中心。其 責任是用一定成本完成規(guī)定