如何分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

1、如何分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分析，主要是研究流動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)之間的比例關(guān)系，反映這一關(guān)系的一個(gè)重要指標(biāo)是流動(dòng)資產(chǎn)率，其公式為：流動(dòng)資產(chǎn)率=流動(dòng)資產(chǎn)/總資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)率越高，說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)越重要，其發(fā)展勢頭越旺盛；也說明企業(yè)當(dāng)期投入生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金，要比其它時(shí)期、其它企業(yè)投入的多；此時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營管理就顯得格外重要。對流動(dòng)資產(chǎn)率這一指標(biāo)的分析，一般要同行業(yè)橫向?qū)Ρ瓤矗髽I(yè)縱向?qū)Ρ瓤?。不同的行業(yè)，該指標(biāo)有不同的合理區(qū)間，紡織、化工、冶金、航空、啤酒、建材、重型機(jī)械等行業(yè)，該指標(biāo)一般在30-60之間，而商業(yè)批發(fā)、房地產(chǎn)則有可能在90以上。由于對同行業(yè)進(jìn)行對比研究相對復(fù)雜，工作量要大，因此，我

2、們常常重視同企業(yè)的歷年間（至少是連續(xù)兩年，即期初、期末）的縱向?qū)Ρ确治?。譬如，華立控股2000年報(bào)中的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，1999年末流動(dòng)資產(chǎn)率為18.7，2000年末合并報(bào)表后，流動(dòng)資產(chǎn)大幅提高，其流動(dòng)資產(chǎn)率達(dá)到67.6。由此可見，華立控股在經(jīng)過重組控股之后，企業(yè)產(chǎn)品的市場需求旺盛，經(jīng)營規(guī)模在大幅擴(kuò)大，控股企業(yè)當(dāng)期投入生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的資金在加大，企業(yè)處于蓬勃發(fā)展時(shí)期。此時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營管理顯得非常重要，為此，對其經(jīng)營管理者和被管理人員的分析便很有必要。經(jīng)詳查年報(bào)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的董事長僅41歲，總經(jīng)理更為年輕，僅38歲，而且兼任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，再考慮到該公司剛剛重組不久，這二位年富力強(qiáng)的領(lǐng)軍人物必有過人之處，

3、其經(jīng)營管理能力有一定想像空間；再看看該企業(yè)人員構(gòu)成，發(fā)現(xiàn)正式員工僅373人，季節(jié)工倒有941人，如此簡練明快的職工結(jié)構(gòu)卻運(yùn)作著近10億元的總資產(chǎn)，由此可見，至少從用人這一角度來看，企業(yè)的管理水平要明顯強(qiáng)于一般的國企。反過來說，如果一家企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)率低于合理區(qū)間，并逐年不斷減少，一般來說，其業(yè)務(wù)處于萎縮之中，生產(chǎn)經(jīng)營亮起了紅燈，需及時(shí)找出原因并謀求相當(dāng)對策，以求盡快脫離險(xiǎn)境。除了對流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行分析研判外，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析還包括對無形資產(chǎn)增減，及固定資產(chǎn)折舊快慢的分析。無形資產(chǎn)不斷增加的企業(yè)，其開發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)；而固定資產(chǎn)折舊比例較高的企業(yè)，其技術(shù)更新?lián)Q代快。比如華立控股2000年末的無形資產(chǎn)就從1

4、999年末的2205萬元增加到了5086萬元，增幅近一倍。資本結(jié)構(gòu)比率包括：1、股東權(quán)益比率。（1）股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率。其計(jì)算公式為股東權(quán)益比率 =（股東權(quán)益總額 / 資產(chǎn)總額）* 100，也可以表示為股東權(quán)益比率 = 股東權(quán)益總額 / (負(fù)債總額 + 股東權(quán)益總額) * 100%這里的股東權(quán)益總額也即資產(chǎn)負(fù)債表中的所有者權(quán)益總額。（2）股東權(quán)益比率分析。該項(xiàng)指標(biāo)反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說，股東權(quán)益比率大比較好，因?yàn)樗姓叱鲑Y不存在像負(fù)債一樣到期還本的壓力，不至于陷債務(wù)危機(jī)，但也不能一概而論。從股東來看，在通貨膨脹加劇時(shí)期，

5、企業(yè)多借債可以把損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，多借債可以獲得額外的利潤；在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期，較高的股東權(quán)益比率可以減少利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。股東權(quán)益比率高，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；股東權(quán)益比率低，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。2、資產(chǎn)負(fù)債比率。（l）資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。計(jì)算公式為資產(chǎn)負(fù)債率 =（負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額）*100公式中的負(fù)債總額不僅包括長期負(fù)債，還包括短期負(fù)債。這是因?yàn)椋唐谪?fù)債作為一個(gè)整體，企業(yè)總是長期性占用著，可以視

6、同長期性資本來源的一部分。例如，一個(gè)應(yīng)付賬款明細(xì)科目可能是短期性的，但企業(yè)總是長期性地保持一個(gè)相對穩(wěn)定的應(yīng)付賬款總額。這部分應(yīng)付賬款可以成為企業(yè)長期性資本來源的一部分。本著穩(wěn)健原則，將短期債務(wù)包括在內(nèi)計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率的負(fù)債總額中是合適的。公式中的資產(chǎn)總額是扣除累計(jì)折舊后的凈額。（2）資產(chǎn)負(fù)債率分析。這個(gè)指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。這個(gè)指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率。它有以下幾個(gè)方面的涵義。1）從債權(quán)人的立場看，它們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的款項(xiàng)的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股東提供的資本與企業(yè)資本總額相比，只占較小的比例，則企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)將主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，這對債權(quán)人來講是不利的

7、。因此，他們希望債務(wù)比較越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。2）從股東的角度看，由于企業(yè)通過舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東所關(guān)心的是全部資本利潤率是否超過借入款項(xiàng)的利率，即借入資本的代價(jià)。在企業(yè)所得的全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率時(shí)，股東所得到的利潤就會(huì)加大；如果相反，運(yùn)用全部資本所得的利潤率低于借款利息率，則對股東不利，因?yàn)榻枞胭Y本的多余的利息要用股東所得的利潤份額來彌補(bǔ)。因此，從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好；反之則相反。3）從經(jīng)營者的立場看，如果舉債很大，超出債權(quán)人心理承受程度，則認(rèn)為是不保險(xiǎn)的，企業(yè)

8、就借不到錢。如果企業(yè)不舉債，或負(fù)債比例很小，說明企業(yè)畏縮不前，對前途信心不足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力很差。借款比率越大（當(dāng)然不是盲目地借款），越是顯得企業(yè)活力充沛。從財(cái)務(wù)管理的角度來看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢，全面考慮，在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。3、長期負(fù)債比率。長期負(fù)債比率是從總體上判斷企業(yè)債務(wù)狀況的一個(gè)指標(biāo)，它是長期負(fù)債與資產(chǎn)總額的比率，用公式表示為長期負(fù)債比率 =（長期負(fù)債 / 資產(chǎn)總額）* 100一般來看，對長期負(fù)債比率的分析要把握以下兩點(diǎn)：（1）與流動(dòng)負(fù)債相比，長期負(fù)債比較穩(wěn)定，要在將來幾個(gè)會(huì)計(jì)年

9、度之后才償還，所以公司不會(huì)面臨很大的流動(dòng)性不足風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)償債壓力不大。公司可以以長期負(fù)債籌得的資金用于增加固定資產(chǎn)，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。（2）與所有者權(quán)益相比，長期負(fù)債又是有固定償還期、固定利息支出的資金來源，其穩(wěn)定性不如所有者權(quán)益，如果長期負(fù)債比率過高，必然意味著股東權(quán)益比率較低，公司的資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較大，穩(wěn)定性較差，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期會(huì)給公司帶來額外風(fēng)險(xiǎn)。4、固定資產(chǎn)與股東權(quán)益比率。固定資產(chǎn)與股東權(quán)益比率也是衡量公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的一個(gè)指標(biāo)。它是固定資產(chǎn)總額除以股東權(quán)益的比率，用公式表示為固定資產(chǎn)與股東權(quán)益比率 = (固定資產(chǎn)總額 / 股東權(quán)益總額) * 100%股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率反映購買固定資產(chǎn)所需要的資金有多大比例是來自所有者資本的。由于所有者權(quán)益沒有償還期限，它最適宜于為公司提供長期資金來源，滿足長期資金需求。該比例小于100時(shí)，說明資本結(jié)構(gòu)越穩(wěn)定，即使長期負(fù)債到期也不必變賣固定資產(chǎn)