淺議企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制及防范 改完格式219

1、 本科生畢業(yè)論文題目:淺議企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范院(系專(zhuān)業(yè)班級(jí)學(xué)生姓名指導(dǎo)教師(職稱提交時(shí)間年月摘要現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,為了取得企業(yè)自身的發(fā)展,會(huì)在一定條件下進(jìn)行企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中,企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)擴(kuò)張的重要手段之一,但是企業(yè)的并購(gòu)行為不僅是企業(yè)發(fā)展的極大機(jī)遇,同時(shí)也是極大的挑戰(zhàn)。因?yàn)樵谄髽I(yè)并購(gòu)過(guò)程中,由于企業(yè)自身的原因以及市場(chǎng)環(huán)境原因,會(huì)面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn),其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)擴(kuò)張中的最突出的風(fēng)險(xiǎn)之一。資金安全是企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的重要保證,在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中,由于對(duì)企業(yè)現(xiàn)有資金的占用,會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文主要通過(guò)對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)進(jìn)行分析,并對(duì)于其具體形成原因進(jìn)行探討,

2、從而給出具有針對(duì)性的建議和對(duì)策,以期望企業(yè)的擴(kuò)張活動(dòng)能夠正常開(kāi)展,為企業(yè)并購(gòu)的有序開(kāi)展提供一些借鑒意義。關(guān)鍵詞:企業(yè)并購(gòu);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避Introduction To The Financial Risk And Protection In The Process Of Mergers And AcquisitionsAbstractUnder the condition of modern market economy, in order to achieve the development of the enterprise itself, can under certain cond

3、itions for the expansion of enterprise scale. In enterprise production and operation, the enterprise merger and acquisition is one of the important means of enterprise expansion, but the enterprise m&a is not only a great opportunity, the development of the enterprise is also a great challenge.

4、Because in the process of mergers and acquisitions, due to the reason of enterprise itself and the market environment, will face various risks, including financial risk is one of the most prominent risk in enterprise expansion. Capital safety is important to ensure the normal operation of enterprise

5、s, in the process of mergers and acquisitions, as a result of the enterprise existing capital to take up, can increase the financial risk. This article mainly through to analysis the manifestation of enterprise financial risk, and carried on the discussion to its specific reasons, so as to provide t

6、argeted Suggestions and countermeasures, expecting to the expansion of enterprise activities normally, offer some reference to the orderly development of mergers and acquisitions.Keywords:Mergers and acquisitions(M&A;Financial risk;Risk aversion目錄緒論 (1選題背景 (1選題意義 (1研究現(xiàn)狀及文獻(xiàn)綜述 (11 概念界定 (31.1 企業(yè)擴(kuò)張及

7、企業(yè)并購(gòu) (31.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) (32 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的意義 (42.1 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的含義及方法 (42.1.1 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的含義 (42.1.2企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的方法 (42.2 重要性表現(xiàn) (43 企業(yè)并購(gòu)中的具體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn) (63.1 企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn) (63.2 企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn) (63.3 企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn) (73.4 企業(yè)并購(gòu)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) (74 企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)成因解析 (84.1 企業(yè)不科學(xué)決策,盲目擴(kuò)張 (84.2 融資結(jié)構(gòu)不合理 (84.3 企業(yè)文化力不足,消化力不足 (94.4 管理意識(shí)落后 (94.5 政策環(huán)境多變 (95 企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范 (115.1 事前決策的科學(xué)性 (11

8、5.1.1 企業(yè)應(yīng)該做好相應(yīng)的財(cái)務(wù)預(yù)算和財(cái)務(wù)計(jì)劃 (115.1.2 因“企”制宜 (115.1.3 加強(qiáng)對(duì)于市場(chǎng)信息的收集 (115.2 事中控制的合理性 (125.3 事后分析的及時(shí)性 (12結(jié)語(yǔ) (13參考文獻(xiàn) (14致謝 (15陜西服裝工程學(xué)院本科畢業(yè)論文緒論選題背景作為企業(yè)的一種經(jīng)濟(jì)行為,企業(yè)擴(kuò)張尤其是企業(yè)并購(gòu),能為企業(yè)帶來(lái)許多效益,如企業(yè)內(nèi)部資源的量的增加、規(guī)模經(jīng)濟(jì)是實(shí)現(xiàn)、資源配置的有效提升、內(nèi)部協(xié)作等效應(yīng),所以眾多企業(yè)對(duì)于企業(yè)自身的擴(kuò)張都有十分狂熱的熱情。企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)發(fā)展到一定階段必須進(jìn)行的相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng),是企業(yè)發(fā)展的重要基本形式。企業(yè)在一個(gè)特定時(shí)期,自身規(guī)模發(fā)展不能滿足企業(yè)發(fā)展需

9、求,需擴(kuò)大規(guī)模以降低生產(chǎn)成本,從而提高企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。從本質(zhì)上講,企業(yè)并購(gòu)是一種企業(yè)擴(kuò)張行為,是對(duì)于規(guī)模效和最小成本的追求,以效益實(shí)現(xiàn)規(guī)模的目標(biāo)。這在現(xiàn)實(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中是理想狀態(tài),但是許多企業(yè)在企業(yè)的擴(kuò)張階段由于種種原因限制,在企業(yè)擴(kuò)張后迅速陷入困境,最終宣告破產(chǎn)。其中最為常見(jiàn)的就是企業(yè)并購(gòu)其他企業(yè)之后,導(dǎo)致自身陷入困境。例如:真州的亞細(xì)亞、背景的紅蘋(píng)果點(diǎn)點(diǎn)利商貿(mào)等等,這些企業(yè)在快速擴(kuò)張之前,都曾經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好,市場(chǎng)評(píng)價(jià)良好,但是最終都由巔峰跌入谷底。從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上而言,企業(yè)并購(gòu)行為是一種長(zhǎng)期的投資行為,期間不免發(fā)生大量的財(cái)務(wù)活動(dòng)。這是本文選題的大背景。選題意義財(cái)務(wù)活動(dòng)是企業(yè)擴(kuò)張活動(dòng)的重要組成部

10、分,同時(shí)也是企業(yè)正常日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)開(kāi)展的重要保證。本文通過(guò)對(duì)于企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行具體分析,對(duì)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不同表現(xiàn)形式進(jìn)行了詳盡的闡述,從而加深對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理解程度。另外,對(duì)企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成進(jìn)行針對(duì)性分析,這對(duì)于問(wèn)題的解決有十分重要的作用。具體來(lái)說(shuō),財(cái)務(wù)安全是保證企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的重要條件,資金是企業(yè)的“血液”,因此必須保證財(cái)務(wù)管理的正?；桶踩僮?。這是本文選擇這一題目進(jìn)行研究的重要原因,也是對(duì)于現(xiàn)實(shí)問(wèn)題解決的重要建議之一。研究現(xiàn)狀及文獻(xiàn)綜述隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)各方面的活躍度不斷增強(qiáng),學(xué)界對(duì)于現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)給予了極大的關(guān)注度,對(duì)于企業(yè)的擴(kuò)張的研究比較深入。

11、對(duì)于企業(yè)并購(gòu)這一特殊時(shí)期的財(cái)務(wù)活動(dòng)也給予了相當(dāng)?shù)年P(guān)注,其中一些學(xué)者從融資出發(fā),結(jié)合我國(guó)現(xiàn)今特有的中小企業(yè)融資困境,進(jìn)行了相關(guān)的研究。楊鑫慧通過(guò)分析企業(yè)的擴(kuò)張需求與企業(yè)資金籌措效果的矛盾出發(fā),研究了企業(yè)債務(wù)融資以及權(quán)益融資等一系列融資措施的不同風(fēng)險(xiǎn)。王鳳芝則綜合指出,在企業(yè)的擴(kuò)張中,企業(yè)面臨著投資、并購(gòu)、融資、現(xiàn)金流等一系列財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),實(shí)質(zhì)的決策者1注意的。劉巨欽從集團(tuán)化管理出發(fā),論述了企業(yè)擴(kuò)張中管理制度、國(guó)際經(jīng)營(yíng)、政策優(yōu)惠等一系列因素對(duì)于企業(yè)擴(kuò)張的影響。這些文獻(xiàn)資料的存在,對(duì)于筆者開(kāi)展本課題的研究是十分重要的資源和借鑒。1 概念界定1.1 企業(yè)擴(kuò)張及企業(yè)并購(gòu)企業(yè)擴(kuò)張是指企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程中的必要發(fā)展

12、階段,具體是指其經(jīng)營(yíng)規(guī)模有小到大、綜合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力由弱到強(qiáng)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力和經(jīng)營(yíng)制度由低級(jí)向高級(jí)進(jìn)化的一個(gè)長(zhǎng)期的發(fā)展過(guò)程。從企業(yè)本質(zhì)上來(lái)講,更能透徹的理解企業(yè)的擴(kuò)張行為。首先,企業(yè)是一個(gè)以盈利為目標(biāo)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體,其生產(chǎn)和資本是離不開(kāi)的。企業(yè)的本質(zhì)特性是通過(guò)其與資本的緊密聯(lián)系表現(xiàn)的。資本是企業(yè)存有和運(yùn)行的前提條件,是企業(yè)的根本;企業(yè)是企業(yè)資本的具體承載和表現(xiàn)形式。從這個(gè)意義上講,企業(yè)的運(yùn)營(yíng)是企業(yè)資本的不斷運(yùn)動(dòng)和流轉(zhuǎn)的過(guò)程。因此,企業(yè)的擴(kuò)張本質(zhì)更是資本的擴(kuò)張,更加具體的表現(xiàn)就是個(gè)別資本的集中和綜合,形成統(tǒng)一的大資本,或者是小資本被大資本吞并,反映在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng),即企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張。企業(yè)并購(gòu),是企業(yè)擴(kuò)張

13、的一種常用形式,包括了兼并和收購(gòu)。國(guó)際慣例習(xí)慣將兼并和收購(gòu)合二為一,統(tǒng)稱M&A(Mergers and acquisitions,即我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)。企業(yè)并購(gòu)首先是建立在企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上,以一定的經(jīng)濟(jì)方式作為代價(jià)償付而取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為,是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。企業(yè)并購(gòu)主要包括公司合并、資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)收購(gòu)三種形式。1.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)比較寬泛的概念,主要是指由于企業(yè)自身的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的不合理,以及不合理融資導(dǎo)致企業(yè)償債能力的降低;影響企業(yè)正常運(yùn)營(yíng),導(dǎo)致企業(yè)的盈利能力和投資者預(yù)期收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)中必須面對(duì)的一個(gè)問(wèn)題,并且由

14、于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的,企業(yè)無(wú)法通過(guò)具體措施完全消除風(fēng)險(xiǎn),因此企業(yè)管理者必須采取相應(yīng)措施,盡量降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),保證企業(yè)健康發(fā)展。在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更多的不是日常運(yùn)營(yíng)的范疇,更多的是投資風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)以及其他相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),是企業(yè)上層決策不得不注意的問(wèn)題。趙艷.擴(kuò)張型企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范研究.D.天津財(cái)經(jīng)大學(xué).2008.碩士2 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的意義2.1 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的含義及方法2.1.1 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的含義企業(yè)在擴(kuò)張過(guò)程中,既然由于種種原因,出現(xiàn)了一系列的相關(guān)問(wèn)題,并且對(duì)企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)帶來(lái)了極為不利的影響,在此情況下,就需要企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。在財(cái)務(wù)管理中風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要

15、是指由于整個(gè)市場(chǎng)的變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn);非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于企業(yè)自身決策和其他現(xiàn)實(shí)條件的因素影響,而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在擴(kuò)張中也是同時(shí)具備了兩種風(fēng)險(xiǎn)的,并且其中非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以通過(guò)具體措施的操作而規(guī)避,或是使其減小的。這是風(fēng)險(xiǎn)控制的理論依據(jù)。所謂風(fēng)險(xiǎn)控制,其實(shí)就是指企業(yè)管理者通過(guò)采用各種措施和方法,消除或是減弱風(fēng)險(xiǎn)事件分發(fā)生概率,降低風(fēng)險(xiǎn)的危害程度。2.1.2企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的方法在通常情況下,企業(yè)采用的風(fēng)險(xiǎn)控制方法一般有:風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)保留等。風(fēng)險(xiǎn)回避,是指投資主體主動(dòng)放棄風(fēng)險(xiǎn)行為,從而完全避免風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)過(guò)程。在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也完全回避掉了可能的投資收益。損失控制,是對(duì)于已有的可

16、能風(fēng)險(xiǎn),通過(guò)計(jì)劃、采取措施從而降低風(fēng)險(xiǎn)損失的活動(dòng)過(guò)程。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移,是通過(guò)合法的手段,例如:契約、合同等將可能的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他經(jīng)濟(jì)主體的活動(dòng)過(guò)程,現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中最常見(jiàn)的是保險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)保留,將可能風(fēng)險(xiǎn)加以考慮,并決意由本投資主體承擔(dān)的活動(dòng)過(guò)程。2.2 重要性表現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言具有十分重要的意義,它可以降低企業(yè)的不必要的損失和成本。企業(yè)擴(kuò)張尤其是并購(gòu)活動(dòng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),也是可控的。一方面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制,對(duì)企業(yè)良好的穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的營(yíng)造具有十分重要的作用。企業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的漠視、防范意識(shí)不高等,不合理做法,將會(huì)使得企業(yè)逐漸面臨資本機(jī)構(gòu)失衡,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大以及資金鏈條的斷裂等等嚴(yán)重問(wèn)題。只有通過(guò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的

17、控制,才能保證企業(yè)的生存環(huán)境的安全。王忠平.論我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理及完善措施J. 財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版. 2009(11另一方面對(duì)于企業(yè)的全面、有效的防范風(fēng)險(xiǎn)有極大推動(dòng)作用。企業(yè)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的主體,在市場(chǎng)上參與競(jìng)爭(zhēng),如果對(duì)于市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)信息認(rèn)知不夠,無(wú)法把握市場(chǎng)的變化,將會(huì)使得企業(yè)決策和運(yùn)營(yíng)面臨極大不穩(wěn)定性和盲目性。例如,由于對(duì)市場(chǎng)預(yù)計(jì)不充分,盲目生產(chǎn)當(dāng)前有利可圖的產(chǎn)品,結(jié)果導(dǎo)致存貨的大量積壓,變現(xiàn)受阻,使企業(yè)現(xiàn)金流供應(yīng)緊張。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)控制,企業(yè)會(huì)主動(dòng)加強(qiáng)對(duì)于市場(chǎng)信息的收集和判斷,有助于企業(yè)的合理生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策,降低風(fēng)險(xiǎn)程度。3 企業(yè)并購(gòu)中的具體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)企業(yè)的擴(kuò)張包括了內(nèi)部擴(kuò)張方式和外部擴(kuò)張方式,在

18、具體表現(xiàn)上有常用的企業(yè)并購(gòu)等形式,無(wú)論企業(yè)采用哪種方式,都是需要企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)加大投資力度,這就加大了企業(yè)對(duì)于資金的需求度,在此基礎(chǔ)上需要企業(yè)擴(kuò)寬融資渠道,同時(shí)大量融資。由于這些客觀現(xiàn)實(shí)的存在,使得企業(yè)在并購(gòu)中需要面臨比平時(shí)經(jīng)營(yíng)更大的風(fēng)險(xiǎn)度,這其中主要包括了投資風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)等四大類(lèi)別的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),這也是大多數(shù)企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn),是需要我們特殊關(guān)注的。以下,是對(duì)于四中風(fēng)險(xiǎn)的具體表述,以加深對(duì)于企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)。3.1 企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的并購(gòu)行為,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,就是企業(yè)的長(zhǎng)期投資行為的一種特殊表現(xiàn)。并且在現(xiàn)實(shí)并購(gòu)活動(dòng)中,往往也是伴隨著企業(yè)投資活動(dòng)的

19、發(fā)生,這也是產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)客觀現(xiàn)實(shí)。投資主要包括了實(shí)物投資以及金融投資兩種形式,因此在投資風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成中,也是這兩種風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)物投資,是指直接對(duì)于固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)的投資,這一類(lèi)別的投資其收益性也是不確定,具有一定的風(fēng)險(xiǎn)程度,其綜合風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)是有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)組成的。一般而言,投資風(fēng)險(xiǎn),主要是由決策者的失誤和投資環(huán)境的變化引起的。具體表現(xiàn)為,投資項(xiàng)目虧損、投資項(xiàng)目盈利水平低于銀行存款利率、投資項(xiàng)目盈利水平低于企業(yè)自身資金利潤(rùn)水平。并購(gòu)行為的不合理,將會(huì)嚴(yán)重影響投資資金回收和盈利能力的提升。金融投資,一般是企業(yè)的可交易性金融資產(chǎn)投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資、債券投資等類(lèi)別的金融資產(chǎn)投資,這一類(lèi)

20、的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和整體環(huán)境的變化以及被投資方經(jīng)營(yíng)的不確定性。3.2 企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)中對(duì)于資金的需求遠(yuǎn)大于日常經(jīng)營(yíng)對(duì)于資金的需求,然而一般來(lái)講,企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中自有資金的投入往往只占據(jù)了很小的一部分,這是因?yàn)槠髽I(yè)必須保證自身的日常運(yùn)營(yíng)。在企業(yè)自身資金不足的情況下,為了抓住投資機(jī)會(huì)、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,企業(yè)往往會(huì)進(jìn)行一定規(guī)模的融資。企業(yè)融資一般可分為債務(wù)性融資和權(quán)益性融資,為了在短期內(nèi)獲取資金,企業(yè)會(huì)出讓一部分股權(quán)或是增加一定量的債務(wù)。這對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)管理而言,就成為了重要的管理對(duì)象。因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的不規(guī)范化,以及決策的不合理性,可能導(dǎo)致企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不合理,引發(fā)債務(wù)危機(jī),或

21、是改變企業(yè)內(nèi)部的股權(quán)組成結(jié)構(gòu)。這是十分危險(xiǎn)的,會(huì)導(dǎo)致企業(yè)管理權(quán)和自主權(quán)的喪失,是十分值得注意的。在現(xiàn)實(shí)中,也不乏因?yàn)槎唐诖罅拷杩罨蚴浅鲎尮蓹?quán),而本身的還債能力不足而引發(fā)企業(yè)崩潰的案例。3.3 企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中重要的管理對(duì)象,因?yàn)楝F(xiàn)金流在企業(yè)的投資和經(jīng)營(yíng)中角色十分特殊。對(duì)企業(yè)現(xiàn)金管理的目的就在于,在保證企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)所需的同時(shí),盡可能將閑置的現(xiàn)金投入投資,減少企業(yè)的現(xiàn)金持有量,換言之,是降低企業(yè)因持有現(xiàn)金而增加的機(jī)會(huì)成本?？偟膩?lái)說(shuō),現(xiàn)代企業(yè)現(xiàn)金管理的主要目的是在增加投資收益和保證日常運(yùn)營(yíng)、降低風(fēng)險(xiǎn)中尋求一個(gè)平衡點(diǎn),從而確定最佳的企業(yè)現(xiàn)金持有量。處于擴(kuò)張階段的企業(yè),可以通過(guò)其收入

22、規(guī)模的擴(kuò)大和資產(chǎn)的擴(kuò)張,贏得市場(chǎng)的良好評(píng)價(jià)和無(wú)形“商譽(yù)”,但是這是建立在對(duì)有限資金的運(yùn)作上的,一旦整體大環(huán)境發(fā)生了變化,會(huì)使得企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)生一定量的萎縮,從而形成連鎖反應(yīng),導(dǎo)致整個(gè)企業(yè)的運(yùn)行受損,使得其陷入巨大的財(cái)務(wù)困境和運(yùn)營(yíng)困境中去。3.4 企業(yè)并購(gòu)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)擴(kuò)張的具體手段之一,而并購(gòu)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指在一定的會(huì)計(jì)期間內(nèi),為了并購(gòu)其他企業(yè),本企業(yè)大量借款或融資,從而使得企業(yè)在短期內(nèi)背負(fù)過(guò)多的債務(wù)壓力,對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生極大的挑戰(zhàn),從而誘發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能。而一項(xiàng)完整的并購(gòu)行為,包括了并購(gòu)目標(biāo)的選取、并購(gòu)目標(biāo)的價(jià)值評(píng)估、并購(gòu)方案的選擇、并購(gòu)資金的籌集等具體階段,并且在其中任何一個(gè)

23、階段,都有一定的風(fēng)險(xiǎn)因素。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是組成企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的重要部分,是指企業(yè)在短期內(nèi)由于債務(wù)壓力過(guò)大,從而導(dǎo)致企業(yè)的支付能力不足,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在以現(xiàn)金進(jìn)行支付的企業(yè)并購(gòu)行為中,體現(xiàn)的尤為突出。另一方面,如果被并購(gòu)方的自有債務(wù)量過(guò)高,對(duì)于采取了短期大量融資的并購(gòu)方而言,無(wú)疑是極大的壓力,加重了并購(gòu)方的債務(wù)率,影響了并購(gòu)房的短期償債能力,為其帶來(lái)了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。楊穎.企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范措施.J.中國(guó)證券期貨.2013.094 企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)成因解析4.1 企業(yè)不科學(xué)決策,盲目擴(kuò)張企業(yè)并購(gòu)應(yīng)該建立在對(duì)于企業(yè)自身實(shí)力和現(xiàn)實(shí)狀況的綜合判定的基礎(chǔ)上進(jìn)行的,現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,企業(yè)往往為了最大限度地?cái)U(kuò)大規(guī)模,肆

24、意擴(kuò)張、盲目并購(gòu),以取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但往往忽視了客觀條件和自身的限制,在進(jìn)行并購(gòu)時(shí)進(jìn)行了超出自身承受能力的擴(kuò)張,最終導(dǎo)致企業(yè)難以支撐巨大的壓力,引發(fā)企業(yè)的嚴(yán)重危機(jī)。另一方面,企業(yè)的不科學(xué)決策主要體現(xiàn)在對(duì)于市場(chǎng)信息收集不完備,單純依靠“經(jīng)驗(yàn)”或及少量的“片面信息”進(jìn)行決斷,這是極為不明智的。顯示市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,市場(chǎng)的信息十分龐雜和混亂,企業(yè)在做出決策前必須加強(qiáng)相應(yīng)的信息收集,并進(jìn)行一定的自我判斷。但是一部分企業(yè)不注重對(duì)于市場(chǎng)信息的收集,或是對(duì)于信息收集不夠及時(shí),使得企業(yè)的決策落后于現(xiàn)實(shí)的發(fā)展,從而導(dǎo)致企業(yè)決策的不合理性,引發(fā)擴(kuò)張行為的不合理,從而誘發(fā)極大的風(fēng)險(xiǎn)。4.2 融資結(jié)構(gòu)不合理融資結(jié)構(gòu)不合理也是

25、引發(fā)企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因之一。由于企業(yè)并購(gòu)對(duì)于資金的需求量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),并且由于企業(yè)正常的日常運(yùn)營(yíng)對(duì)于資金有一定量的占用,企業(yè)在保證正常運(yùn)行的同時(shí),一般很難大規(guī)模的依靠自身資本進(jìn)行擴(kuò)張。由此,在并購(gòu)中往往采取臨時(shí)性融資的方式,以取得大量的資金,從而滿足并購(gòu)的資金需求。在我國(guó),特別是中小企業(yè),為了取得自身的發(fā)展往往需求籌集資金,但是政策性服務(wù)和傾向明顯偏向于大企業(yè),銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)于中小企業(yè)的“好感度”也不高,因此中小企業(yè)往往不得不進(jìn)行“內(nèi)部融資”和“民間借貸”,這兩種方式的優(yōu)劣十分明顯。門(mén)檻低、效率高,但是安全系數(shù)低、利率高。中小企業(yè)這種不合理的資金籌集模式,在日常運(yùn)營(yíng)中可能還

26、可以維持平衡。但是一旦進(jìn)行大規(guī)模的舉債,會(huì)嚴(yán)重加劇中小企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金安全,對(duì)于企業(yè)而言無(wú)疑是重大的挑戰(zhàn)。在大企業(yè)中,由于籌資規(guī)模過(guò)大,不可能向民間進(jìn)行借款。雖然很少存在向民間資本進(jìn)行借貸,但是為了短期內(nèi)籌措資金,往往不得不大量舉債,同時(shí)出讓一些利潤(rùn),這是短期籌措資金所必須付出的代價(jià)。但是這種代價(jià)也會(huì)增加企業(yè)的償債壓力。特別是,一旦企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)失衡,整個(gè)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)必將被牽制,潛在的盈利條件也無(wú)法短時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)化成為真正的利黃卉卉.中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究J. 商務(wù)研究. 2013(01潤(rùn)流入。4.3 企業(yè)文化力不足,消化力不足企業(yè)文化力不足,無(wú)法在短期內(nèi)消化被兼并的企業(yè)或是將擴(kuò)張的部分進(jìn)

27、行同化,也是導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大的一個(gè)重要因素。因?yàn)槠髽I(yè)進(jìn)行擴(kuò)張的本意就是形成規(guī)模效益或取得多方面的經(jīng)營(yíng),獲取大規(guī)模的報(bào)酬。但是由于企業(yè)文化力不足的原因,難以使得被兼并部分像原有部分一樣,產(chǎn)生效能,使得企業(yè)資金大量被占用,增加了整個(gè)企業(yè)的機(jī)會(huì)成本和管理成本。這一點(diǎn),在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中是十分要不得的,將會(huì)使得企業(yè)整體發(fā)展落后于市場(chǎng)發(fā)展速度。同時(shí),被兼并企業(yè)的產(chǎn)能不能得到發(fā)揮,也使得投入資金的預(yù)期產(chǎn)出難以實(shí)現(xiàn),會(huì)產(chǎn)生“投入再投入再投入”的惡性循環(huán),新部門(mén)或新企業(yè)成為短期內(nèi)巨大的企業(yè)資金“黑洞”,這是引起企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的巨大影響因素。4.4 管理意識(shí)落后管理意識(shí)落后,也是眾多企業(yè)在并購(gòu)活動(dòng)中的固

28、有弊病之一,并由此引發(fā)了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的現(xiàn)金流和利潤(rùn)流是兩個(gè)不同的概念范疇,雖然企業(yè)的利潤(rùn)流對(duì)于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)有很重要的作用,但是現(xiàn)金流更加反映的是企業(yè)現(xiàn)實(shí)“血液”流暢度的標(biāo)準(zhǔn),它反映的是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)今的流動(dòng)?，F(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,一些決策者只注意到一定期間內(nèi)利潤(rùn)的流入量,卻對(duì)于當(dāng)期的現(xiàn)金流沒(méi)有很明顯的直觀了解。利潤(rùn)的核算基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制原則,這意味著只要在當(dāng)期能夠確認(rèn)收入,都可以參與當(dāng)期的利潤(rùn)核算。例如,應(yīng)收賬款等款項(xiàng),也是可以參與當(dāng)期的利潤(rùn)計(jì)算。但是利潤(rùn)在當(dāng)期的確認(rèn)并不意味著企業(yè)確實(shí)收到款項(xiàng),這其中必定會(huì)有一個(gè)時(shí)間差,同時(shí)還有一定的壞賬率。一些企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)當(dāng)期的利潤(rùn)最大化,進(jìn)行了預(yù)售以及

29、其他相關(guān)激勵(lì)措施,這在賬面上確實(shí)反映了利潤(rùn)的增加,但是并沒(méi)帶來(lái)相應(yīng)匹配的現(xiàn)金流入。這在現(xiàn)實(shí)企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程中是十分值得注意的,這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)自身現(xiàn)金鏈的斷裂和資金回籠的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)增加,也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要影響因素。4.5 政策環(huán)境多變企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),尤其是投資風(fēng)險(xiǎn)主要分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)而言屬于“不可抗力”,無(wú)法規(guī)避。在現(xiàn)今的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,政府對(duì)于市場(chǎng)仍具有極強(qiáng)的影響力,由于制度環(huán)境的不穩(wěn)定,政治因素經(jīng)常影響市場(chǎng)的楊穎.企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范措施.J.中國(guó)證券期貨.2013.09運(yùn)行。政策的不延續(xù)性和易變性,是企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素之一。政策環(huán)境的變化,會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)利

30、率的變化和投資環(huán)境的整體變更,在前一政策環(huán)境下值得投資的項(xiàng)目,可能由于新政策的實(shí)施和傾斜,導(dǎo)致無(wú)利可圖,這種情況下會(huì)使得已經(jīng)進(jìn)行了相關(guān)投資的項(xiàng)目成為無(wú)產(chǎn)出的或極低產(chǎn)出的項(xiàng)目,成為極大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),憑空增加了極大的管理成本和其他成本,不僅占用了企業(yè)資金,還不能為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的流入。5 企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范5.1 事前決策的科學(xué)性5.1.1 企業(yè)應(yīng)該做好相應(yīng)的財(cái)務(wù)預(yù)算和財(cái)務(wù)計(jì)劃一個(gè)考慮周全、具有前瞻性的計(jì)劃,能夠使得企業(yè)盡可能的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),即使在面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí),也能夠有充分的準(zhǔn)備進(jìn)行應(yīng)對(duì),不至于事態(tài)不斷擴(kuò)大。在選擇兼并目標(biāo)和擴(kuò)張方向時(shí),應(yīng)該充分考慮自身的條件以及現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境,做出合適的選擇,避免盲

31、目地?cái)U(kuò)張和不合理的操作。企業(yè)可以通過(guò)對(duì)已有信息的收集,并依據(jù)自身的短期經(jīng)營(yíng)需求,提前做好相應(yīng)的財(cái)務(wù)預(yù)算,安排好企業(yè)的融資計(jì)劃,估計(jì)可能的籌資量,避免因盲目籌資導(dǎo)致的融資結(jié)構(gòu)的不合理,從而導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債壓力增大。同時(shí)依據(jù)預(yù)測(cè)的融資量,來(lái)作為是否能夠滿足企業(yè)并購(gòu)和日常運(yùn)營(yíng)需要的標(biāo)準(zhǔn),并依照此來(lái)安排企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),將企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)和日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與現(xiàn)實(shí)的融資量相匹配,從而減少過(guò)度擴(kuò)張而引起的運(yùn)營(yíng)資金的不足,避免資金鏈斷裂的情況。在具體的償債等方面,也應(yīng)該進(jìn)行相應(yīng)的計(jì)劃和預(yù)測(cè),可以依據(jù)企業(yè)自身的盈利能力和市場(chǎng)利率、政策環(huán)境,及時(shí)調(diào)度資金,提升資金的利用率,降低資金的閑置率,從而使得短期內(nèi)資金的受利率達(dá)到一

32、定的程度,提升償債能力,避免因籌資而引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5.1.2 因“企”制宜依據(jù)自身企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況,自己決定資本結(jié)構(gòu)和負(fù)債方式。不同類(lèi)別、不同規(guī)模、不同地區(qū)的企業(yè)都有自己與其他企業(yè)不同的實(shí)際情況,這就要求企業(yè)發(fā)揮自身的能動(dòng)性,在對(duì)于自身情況有清醒認(rèn)識(shí)的前提下,合理安排自有資本和借入資本之間的比例關(guān)系,從而降低資本成本。同時(shí)對(duì)于企業(yè)的負(fù)債方式也要有自己的選擇,選擇合適自己的負(fù)債。5.1.3 加強(qiáng)對(duì)于市場(chǎng)信息的收集建立一條富有效率的信息收集、反饋機(jī)制。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)的決策往往受制于市場(chǎng)信息的傳達(dá)。由于企業(yè)獲取信息的渠道有限,或是本來(lái)就不重視信息的獲取,因此客觀或主觀的形成了信息不對(duì)稱的現(xiàn)象,

33、這對(duì)于企業(yè)的科學(xué)決策是十分不利的。因此有必要建立一條科學(xué)的有效的信息收集、反饋機(jī)制,提升決策的可行性和科學(xué)性。唐曉曼.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范對(duì)策J. 西部財(cái)會(huì). 2009(11陜西服裝工程學(xué)院本科畢業(yè)論文 5.2 事中控制的合理性 事中控制主要包括了現(xiàn)金流的控制和被并購(gòu)企業(yè)的管理。 一是必須確定企業(yè)保有足夠、合理的現(xiàn)金量，用以滿足正常企業(yè)運(yùn)營(yíng)和意外 情況所需?，F(xiàn)金是企業(yè)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的一種資產(chǎn)，在經(jīng)營(yíng)中，如果企業(yè)持有 量過(guò)少，則無(wú)法滿足正常的經(jīng)營(yíng)需要，而使得企業(yè)支付能力降低，誘發(fā)由資金短 缺形成的財(cái)務(wù)危機(jī)；但是若持有量過(guò)度，會(huì)增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本，導(dǎo)致大量資金 的閑置和浪費(fèi)， 不利于資源優(yōu)化配

34、置。因此必須合理預(yù)測(cè)擴(kuò)張中對(duì)于資金的需求 量，保證一個(gè)合理的平衡。 二是有必要加強(qiáng)應(yīng)收帳的管理。 應(yīng)收賬款是企業(yè)確認(rèn)了收入但是尚未真正獲 取現(xiàn)金流入的一部分資產(chǎn)，加強(qiáng)應(yīng)收帳的管理，有助于加快資金回籠。這在企業(yè) 擴(kuò)張中是十分重要的， 因?yàn)槠髽I(yè)擴(kuò)張中對(duì)于資金的需求量十分龐大，同時(shí)為應(yīng)對(duì) 意外，更需要大量的資金作為后盾支持，這也是必須加快資金回籠的重要原因。 三是事中控制還表現(xiàn)在對(duì)被并方的迅速融合、同化上，使其盡早發(fā)揮應(yīng)有的 功能，為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的流入，這一點(diǎn)尤其體現(xiàn)在對(duì)并購(gòu)企業(yè)的管理上。由 于被并購(gòu)方的傳統(tǒng)企業(yè)文化與本企業(yè)不同，其現(xiàn)實(shí)情況也與本企業(yè)不盡相同，加 強(qiáng)對(duì)被并方的文化融合， 能夠盡量

35、使得被并方今早融入原有企業(yè)中，成為新企業(yè) 的一個(gè)組成部分。 5.3 事后分析的及時(shí)性 事后分析， 也是企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范的一個(gè)重要舉措，這主要是為了 進(jìn)一步的企業(yè)并購(gòu)和擴(kuò)張?zhí)峁┙?jīng)驗(yàn)支持。企業(yè)并購(gòu)的本質(zhì)是企業(yè)的一項(xiàng)投資活 動(dòng)，是為了獲取更大的經(jīng)濟(jì)利益的行為，在一階段的并購(gòu)和擴(kuò)張活動(dòng)結(jié)束后，企 業(yè)必須進(jìn)行相關(guān)的總結(jié)和分析。 通過(guò)分析和總結(jié)過(guò)程中對(duì)于資金的利用率、融資 結(jié)構(gòu)以及具體投資方向等問(wèn)題，可以對(duì)過(guò)去的問(wèn)題進(jìn)行更加深入的理解和認(rèn)知。 從這一意義上而言，可以為下一步的企業(yè)并購(gòu)和擴(kuò)張?zhí)峁┝己玫闹笇?dǎo)意義。 12 陜西服裝工程學(xué)院本科畢業(yè)論文 結(jié)語(yǔ) 企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)為求得自身發(fā)展的必要活動(dòng)， 是企

36、業(yè)發(fā)展到一定階段的必然 產(chǎn)物，這是符合了事物發(fā)展規(guī)律的。在企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)中，由于各種主客觀因素 的影響，企業(yè)或多或少的面臨了一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并造成相當(dāng)程度的危害。這論 證了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性，因此企業(yè)管理者必須進(jìn)行相關(guān)的活動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控 制，力圖將企業(yè)在并購(gòu)活動(dòng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)減到最小，使得企業(yè)能夠正常的發(fā)展。 為此，企業(yè)管理者應(yīng)該從事前、事中、事后三個(gè)階段分別進(jìn)行控制和管理。在事 前， 加強(qiáng)對(duì)于市場(chǎng)信息和自身企業(yè)情況的了解，對(duì)于目標(biāo)企業(yè)和投資方向進(jìn)行一 定的了解，從而做出合理的科學(xué)可行的決策。并且還需制定全面的、周到的計(jì)劃 和預(yù)測(cè)，保證企業(yè)在遇到突發(fā)意外時(shí)，能夠有備用的方案。事中控制主要是將強(qiáng)

37、對(duì)于現(xiàn)金流的控制和對(duì)于被并方的管理，加快資金的回籠，保證企業(yè)資金安全， 同時(shí)提升資金的利用效率，避免閑置和浪費(fèi)。至于事后控制，則是為下一步的進(jìn) 一步發(fā)展提供經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。 通過(guò)三個(gè)階段的控制，從能盡量降低企業(yè)在并購(gòu)活動(dòng)中 的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)并購(gòu)和企業(yè)擴(kuò)張活動(dòng)能夠順利進(jìn)行。 13 陜西服裝工程學(xué)院本科畢業(yè)論文 參考文獻(xiàn) 1段永紅.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范J. 經(jīng)濟(jì)視角. 2010(02：35-36. 2杜雪姣.論中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理J.現(xiàn)代營(yíng)銷(xiāo)(學(xué)苑版. 2012(02：78-79. 3黃卉卉.中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究J. 商務(wù)研究. 2013(01：181-182. 4韓學(xué)云.淺析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的建立J.科技創(chuàng)新導(dǎo)報(bào). 2012(25：63-64. 5 李秀敏 . 淺析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及防范控制對(duì)策 J. 北方經(jīng)貿(mào) .2010(06 ： 2