某公司資產負債表管理分析

1、第八章 案例編寫本章的目的是通過解剖一些典型案例，幫助參與貸 款風險五級公類工作的有關人員，掌握貸款五級公類的原 理， 并綜合運用財務分析、現(xiàn)金流分析、非財務分析和擔保 分析工具，較準確的找出識別貸款風險類別的主要特征，以 便更好地指導貸款五級公類工作。 為維護當事人的合法權 益，本案例中有關借款人、保證人的名稱及信息均做了必要 的掩飾、簡化等技術處理。案例一一、甲公司背景 ：甲公司（股份有限公司）成立于 1995 年6 月，注冊資本 216.42 萬元，公司主營業(yè)務：彩色顯示器、 彩色電視機等電子產品。二、行業(yè)地位： 作為中國知名的家電企業(yè)，甲公司 產品 已獲 得 ISO9002 質量體系認

2、證和世界主要發(fā)達國家的安全技術 標準證書，為進一步拓展國際市場奠定了基礎。公司憑借自 身雄厚的技術實力， 不斷開發(fā)出適應市場需求的 新產品， 如： 十六畫面彩電、多媒體彩電、大屏幕超平彩電、變頻彩電、 液晶顯示器等。 該公司生產的 “信合”彩電以及按國際標準組織生產的“信合”液晶顯示器，以其優(yōu)良的品質贏得了一定的 市場份額，產品遠銷世界各地。 目前公司致力于提升傳統(tǒng)產 品的技術含量，數(shù)字高清晰度彩色電視機（ HDTV ）的研發(fā) 成功， 為公司產品結構的升級和行業(yè)優(yōu)勢的鞏固加注了籌 碼， 生產和銷售上具有較大的競爭優(yōu)勢。三、經營管理和發(fā)展戰(zhàn)略： 2001 年面對市場供大于求，產 品競爭激烈，中國

3、彩電行業(yè)大打價格戰(zhàn)，該公司采取了更為 激烈的低價銷售策略以保持原有市場份額，并取得一定成 績，但總體銷售收入比 2000 年有較大幅度的下降，全年實 現(xiàn)凈利潤 8.85 萬元，比上年下降了 67.72% ； 同時 2001 年 公司調整了采購策略，全面使用承兌匯票進行結算。公司管理層意識到如果不引入新產品，就難以在有限的 市場需求中維持和擴張自身的市場份額，因此在 2000 年下 半年 開始，公司就提出堅持“以經濟效益為中心”的經營方針， 深挖企業(yè)潛力，大力調整產品結構，加強成本控制， 一方面 加大新產品的開發(fā)力度，另一方面對原有生產線進行技術改 造， 進一步降低生產成本 。2002 年有關固

4、定資產技術改造 基本完成，新的高清彩電投入市場，銷售持續(xù)上升， 同時， 公司加大海外市場拓展力度，并在下半年成功取得歐美市場訂單，進一步促進公司銷售的增長。2002年公司凈利潤17.62萬元，比上年上升了 99.10%。但同時，由于銷售獎勵 力度的加大，公司相關費用支出也比以往有較大幅度的上 升。四、 借款情況：甲公司2002年在AAA信用社借款153.66 萬元，以公司廠房和設備抵押， 經WF公司評估，評估價值 為280萬元。借款期限為 2002年9月1日至2003年8月 31日，期限壹年。五、財務報表（一）甲公司 2000-2002年損益表損益結構分析表單位：萬元、%日期項目2002 年2

5、001 年2000 年金額占比金額占比金額占比一、主營業(yè)務收入1258.52100951.461001070.72100減：折扣與折讓00.000.00二、主營業(yè)務收入1258.52100951.46100.001070.72100.00凈額減：主營業(yè)務成本1071.0885.11832.1187.46910.7985.06主營業(yè)務稅2.600.215.790.615.130.48金及附加三、主營業(yè)務利潤184.8414.69113.5611.94154.8014.46（毛利潤）力口：其他業(yè)務利潤6.570.528.690.918.890.83減：存貨跌價準備00.000.000.006.37

6、0.59營業(yè)費用（銷141.4311.24103.3510.86112.7210.53售費用）管理費用35.602.8324.552.5819.031.78財務費用1.650.13-7.83-0.82-5.24-0.49四、營業(yè)利潤12.741.012.170.2330.802.88加：投資收益7.760.6212.031.261.640.15補貼收入0.070.010.350.040.050.00營業(yè)外收入0.310.030.880.090.780.07減：營業(yè)外支出0.230.024.260.450.580.05力口：以前年度損益00.000.000.000.000.00調整五、利潤總額2

7、0.661.6411.161.1732.703.05減;所得稅3.080.242.170.236.810.64少數(shù)股東損益-0.040.000.140.01-1.53-0.14六、凈利潤17.621.408.850.9327.422.56注：企業(yè)會計準則（2000年7月）實施前，營業(yè)費用（銷售 費用）是作為主營業(yè)務收入凈額的減項；企業(yè)會計準則實施后，營業(yè)費用（銷售費用）則作為主營業(yè)務利潤（毛利潤） 的減項。（單位：萬元、%甲公司資產負債結構分析表項目2002 年2001 年2000 年金額占比金額占比金額占比流動資產：行業(yè)比例（%貨幣資金100.515.38164.559.33152.389.

8、18短期投資113.646.09107.406.09113.526.84應收票據118.146.33110.436.2695.615.76應收股利0.000.000.000.000.000.00應收利息0.000.000.000.000.000.00應收賬款459.7424.62435.1624.67258.6415.58其他應收款0.000.000.000.000.000.00預付賬款12.580.6712.540.714.570.28應收補貼款1.870.100.000.000.000.00存貨719.2938.53594.1333.69645.7038.89待攤費用0.140.010.4

9、50.030.200.01一年內到期的0.000.000.000.000.000.00長期債權投資其他流動資產0.000.000.000.000.920.06流動資產合計50-70(%1525.9181.731424.6680.771271.5476.58資產總計1867.04100.001763.75100.001660.50100.00流動資產分析：1、 流動資產比例高，呈上升趨勢。 2002年甲公司流動資產合計 1525.91 萬元，占總資產1867.04萬元的81.73%，比2000年上升5.15個百分點，比2001年上升0.96個百分點；增加的流動資產主要集中在應收賬款、存貨方面；但

10、貨幣資金比2001年下降了 64.04萬元，下降3.95個百分；2、 應收賬款比例偏高且不斷上升 。2002年應收賬款占總資產比重 22.6%， 超過同行業(yè)水平，比2001年上升6.26個百分點，分析原因，主要為2002 年下半年出口快速增長，國際結算原因，年末貨款未到賬，致使海外應收賬款大幅上升所致；2002年應收賬款增加134萬元，而同期限毛利潤 只有185萬元，營業(yè)利潤13萬元，應收賬款占用了大量的流動資金，2002 年甲公司流動資金缺口增大，被迫借款。3、 存貨占比上升。2002年甲公司存貨 719.29萬元，占比38.53%，比 2001年上升4.84個百分點，與2000年的水平基本

11、持平，但余額增加了 125.16萬元分析原因，主要是甲公司產銷兩旺，存貨增加額中以原材料增加為主，達99.72萬元，占存貨總額 79.67%，屬甲公司加大原材料 儲備所致。長期投資：長期股權投資13.910.7515.990.9115.300.92長期債權投資0.000.000.000.000.000.00長期投資合計13.910.7515.200.8614.520.87固定資產：固定資產原值454.1624.33412.9123.41383.2223.089.99%7.75%長減：累計折159.948.57133.307.56108.166.51舊固定資產凈值294.3115.76279.7

12、015.86275.0916.57工程物資0.000.000.000.000.050.00在建工程27.491.4738.362.1841.632.51固定資產合計280.2315.01276.4215.67316.7719.08無形資產及其他資產：無形資產45.172.4245.082.5644.552.68長期待攤費用1.810.102.380.1313.120.79其他長期資產0.000.000.000.000.000.00無形資產及其他資產合計46.982.5247.462.6957.673.47遞延稅項：遞延稅款借項0.000.000.000.000.000.00非流動資產合計18.

13、28%19.22%23.42%資產總計1867.04100.001763.75100.001660.50100.00非流動資產分析：1、 非流動資產比例呈下降趨勢。2000年至2002年甲公司非流動資產占比分別為23.42%、19.22%、18.28%，持續(xù)下降趨勢，增強了資金營運能力，但甲公司固定資產原值增加較快，每年保持7.75%-9.99%增速，需關注，盈利水平下降、固定資產上升是何原因？是設備閑置，還是不適 應產品生產、還是技改投入、資產購置等。2、甲公司原有產品同行業(yè)竟爭日趨激烈，產品利潤不斷下降，為此公司不斷加大原有生產線技術改造，推出高附加值產品獲取超額利潤，降低生產成本。資產分

14、析結論：家電生產企業(yè)基本行業(yè)特征是高庫存，因此甲公司的2002年的高庫存使其流動性資產占比較高，但公司產銷兩旺，原材料儲備大幅增加，占存 貨79.67%;為增強竟爭能力，固定資產原值增加較快，并于2002年已基本完成投入，且下半年新產品出口快速增長，戰(zhàn)略調整初見成效。但 年末海外應收賬款大幅上升，應加強國際結算管理，并引起高度關注。流動負債：短期借款162.168.698.500.4828.501.72應付票據235.5912.62243.6113.8175.024.52應付賬款207.4411.11206.3811.70180.6910.88預收賬款46.872.5156.973.2357.

15、653.47應付工資0.000.000.100.010.000.00應付福利費2.400.133.410.193.950.24應交稅金-118.46-6.34-51.28-2.91-24.69-1.49其他應交款5.150.286.240.355.210.31其他應付款24.441.3112.800.7315.620.94預提費用6.930.370.720.047.250.44一年內到期的長期負債0.000.000.000.001.000.06一年內到期的流0.000.000.000.001.000.06動負債其他流動負債0.000.000.000.000.000.00流動572.7630.6

16、8487.6727.65350.4921.11負債合計長期借款0.000.000.000.000.600.04應付債券0.000.000.000.000.000.00長期應付款0.000.000.000.000.000.00其他長期負債0.000.000.000.000.000.00住房周轉金0.000.000.000.00-9.34-0.56長期0.000.000.000.00-8.74-0.53負債合計遞延稅款貸項0.600.030.860.050.980.06負債573.3630.71488.5327.70342.7220.64合計股本216.4211.59216.4212.27216.

17、4213.03資本公積408.0821.86406.5223.05406.4524.48盈余公積486.0026.03482.9727.38489.8829.50公益金96.225.1594.705.3798.165.91任意公積金0.000.000.000.000.000.00未分配利潤182.129.75168.239.54204.7112.33外幣報表折算差額0.000.000.000.000.000.00股東權益合計1292.6269.231274.1372.241317.4679.34負債及股東權益合計1867.041001763.75100.001660.50100.00資金結構分

18、析：1、流動負債占比逐年上升，但總體水平不咼。2000 年至2002年甲公司流動負債分別占負債及股東權益合計的21.11%、27.65%、30.68%。2002年比2001年上升 3.03個百分點，比 2000年上 升9.57個百分點，其中2001年流動負債中應付票據增長最快，比2000年增長168.59萬元、9.29個百分點，主因為2001年公司調整采購策略， 全面使用承兌匯票進行結算所致。2002年則主要為短期借款大幅增加，比2001年增加153.66萬元、上升8.21個百分點，以適應公司生產規(guī)模 擴大，拓展海外市場所需流動資金所致。2、所有者權益比重有所下降，但總體水平較高，債務承受能力

19、較強。2002年公司股東權益合計1292.62萬元，占負債及股東權益合計的69.23%，比2000年、2001年分別下降10.11、3.01個百分點，但 負債水落水平仍低于同行業(yè)水平。2002年負債與所有者權益的比例為1: 2.25，甲公司債務承受能力較強。（三）信合股份有限公司 2000-2002年現(xiàn)金流量表單位：萬元年份2002 年2001 年一、經營活動產生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金1330.50991.18收到的稅費返還13.880收到的其他與經營活動有關的現(xiàn) 金2.9825.23（經營活動）現(xiàn)金流入小計1347.361016.41購買商品接收勞務支出的現(xiàn)金1427.196

20、93.67支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金66.2237.92支付的各項稅費47.2162.66支付的其他與經營活動有關的現(xiàn)105.5484.82金（經營活動）現(xiàn)金流出小計1646.16879.07經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額-298.80137.34二、投資活動產生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金82.41167.90取得投資收益而收到的現(xiàn)金016.43處置固定資產、無形資產和其他長期資產而收到的現(xiàn)金0.000.34收到的其他與投資活動有關的現(xiàn)金114.960（投資活動）現(xiàn)金流入小計204.01184.68購建固疋、無形和其他長期資產所支付的現(xiàn)金28.9022.59投資支付的現(xiàn)金0264.40支付

21、的其他與投資活動有關的現(xiàn)金0.150（投資活動）現(xiàn)金流出小計114.65286.99投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額89.36-102.31三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量吸收投資所收到的現(xiàn)金00.80借款所收到的現(xiàn)金188.7338.50收到的其他與籌資活動有關的現(xiàn) 金00（籌資活動）現(xiàn)金流入小計188.7339.30償還債務所支付的現(xiàn)金41.6360.10公配股利、利潤和償付利息所支付的現(xiàn)金2.621.36支付的其他與籌資活動有關的現(xiàn) 金00（籌資活動）現(xiàn)金流出小計44.2561.46籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額144.48-22.16四、匯率變動對現(xiàn)金的影響0.92-0.70五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加

22、值-64.0412.17（四）甲公司2000-2002年相關財務比率項目2002 年20012000 年行業(yè)平年均值一、盈利能力比率銷售利潤率14.6911.9414.4620.05營業(yè)利潤率1.010.232.88稅前利潤率1.641.173.05凈利潤率1.400.932.56-9.51成本費用利潤率1.651.173.15-5.38二、效率比率總資產周轉率0.690.560.650.61固定資產周轉率4.393.434.723.63應收賬款周轉率2.242.112.383.20存貨周轉率1.631.341.453.56資產報酬率1.140.651.97-2.08權益報酬率1.660.91

23、2.60三、杠桿比率資產負債率30.7127.7020.6451.75負債與所有者權44.3638.3426.01169.71益比率負債與有形凈資產比率46.0339.8327.20194.53利息保障倍數(shù)8.955.2413.430.10四、流動比率流動比率2.662.923.631.50速動比率1.391.681.770.75現(xiàn)金比率0.580.781.030.40注:1、行業(yè)平均值的數(shù)據來源于證星-諾山方向2、利息保障倍數(shù)中“利息支出”從會計報表主要項目注釋中取得。六、案例分析甲公司的相關財務分析，我們可以看到借款人整體財務 狀況一般，企業(yè)盈利能力與上一年度相比有所改善，企業(yè)綜 合成長能

24、力正逐步增強，但盈利水平仍然偏低。從具體財務比率來看，企業(yè)的流動性比率在行業(yè)中處于較高水平，但企 業(yè)應收賬款處理和存貨管理的效率較低，也影響到企業(yè)資產 流動性。同時，我們也看到，企業(yè)盈利能力處于行業(yè)中下游 水平，成本費用占比高且增長過快，新產品更新?lián)Q代快，市 場變動因素大，存在影響其長期償債能力的潛在不利因素。 甲公司的2002年資產負債比率僅為 30.71%，顯示其債權人 權益能夠得到充公保障，但我們更關注的是企業(yè)資產報酬率 僅為1.14%，遠低于同期貸款基準利率，換而言之，企業(yè)經 營收益低于債務成本，從債權人角度出發(fā)，這種現(xiàn)象十公值 得關注。分析現(xiàn)金流量，根據信合股份有限公司提供的 200

25、2年 和2001年現(xiàn)金流量表，該公司2002年收入的現(xiàn)金，絕大部 公還是來自經營活動，占比為 77.43%，投資和籌資活動的 現(xiàn)金流入公別占 11.72% 和 10.85% 。與 2001 年相比， 2002 年籌資的現(xiàn)金流入增長較快，主要是其短期借款增長了153.66 萬元，比 2001 年增長了 1807.76% 。在經營性現(xiàn)金 流中，公司銷售現(xiàn)金收入增長較快，比 2001 年增長了 34.23% ，顯示其主營業(yè)務增長較快， 特別是新產品的銷售及 海外市場的拓展勢頭良好。同期，企業(yè)經營活動的現(xiàn)金支出 也較上年有較大的增加，主要是一方面公司本期出口大幅度 增長，從而形成相關費用（主要是運輸、保險等費用）的大 幅增長；另一方面，由于獎懲力度的加大，公司為職工支出 的費用也有較大的增加。投資活動方面，現(xiàn)金來源主要是收 回對關聯(lián)企業(yè)的投資款，現(xiàn)金流出則主要用于公司生產項目 的技術改造。由于公司投資活動的凈