外商直接投資對我國國際收支狀況的影響分析

1、外商直接投資對我國國際收支狀況的影響分析改革開放以來，外商對我國的直接投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，尤其是1992年確立了建立社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制以來，外商直接投資的速度進(jìn)一步加快。到2005年底，我國累計(jì)實(shí)際使用外商直接投資金額達(dá)6000多億美元，F(xiàn)DI在我國經(jīng)濟(jì)中已經(jīng)占據(jù)重要地位。與此同時(shí)，外商直接投資使我國的國際收支的規(guī)模、結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性變化。 國際收支賬戶主要包括三個(gè)子賬戶，即經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶以及錯(cuò)誤與遺漏賬戶。由于錯(cuò)誤與遺漏賬戶是政府干預(yù)匯率，維持國際收支賬戶的平衡而人為設(shè)立的一個(gè)抵消賬戶，并不反映實(shí)際的經(jīng)濟(jì)交易，因此我們主要通過經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶這兩個(gè)賬戶來分析FDI對國際收支

2、的影響。 一、外商直接投資對我國經(jīng)常賬戶的影響。 經(jīng)常賬戶作為國際收支帳戶的第一大帳戶，主要反映一國與他國之間實(shí)際資源的轉(zhuǎn)移，是國際收支平衡表的最基本、最重要的項(xiàng)目。經(jīng)常項(xiàng)目主要包括四個(gè)主要項(xiàng)目：貨物、服務(wù)、收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。根據(jù)重要性程度的不同，我們主要分析貨物和投資收益兩個(gè)項(xiàng)目。 （一）外商直接投資（FDI）對貨物的影響分析。 外商直接投資對我國的貿(mào)易進(jìn)出口水平的貢獻(xiàn)是顯著的。 從貨物貿(mào)易收支總體來看，1989-2005年外商直接投資企業(yè)進(jìn)出口累計(jì)順差為153.7美元， 2005年外資的進(jìn)出口順差增長至567億美元，創(chuàng)歷史最高水平。通過8905年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們可以看出外資企業(yè)的出口增長要快于

3、其進(jìn)口增長水平。外資企業(yè)進(jìn)口額從1989年占全國進(jìn)口總額的14.9%增到2005年58.7%；而外資企業(yè)出口創(chuàng)匯增長迅速，從1989年占出口總額9.4 %增長到2005年的58.3 %，圖1紀(jì)錄了19892005年間我國的外商投資企業(yè)出口額及其占全國出口額的百分比，該出口百分比變化趨勢見圖1。因此，外資的出口效應(yīng)較為顯著，外商直接投資的流入對貨物貿(mào)易收支的總體平衡和長期順差做出了貢獻(xiàn)。 （二）外商直接投資（FDI）對收益項(xiàng)目的影響分析。 收益項(xiàng)目中主要有職工報(bào)酬和投資報(bào)酬，這里我們只分析最重要的投資報(bào)酬部分，即外資在我國投資過程中的收益率和利潤匯回狀況。 1995-2005年累計(jì)投資收益的借方

4、余額（逆差）是2463.29億美元，相當(dāng)于外商直接投資順差的51.12%，其中1995年收益項(xiàng)目的借方余額為169.65億美元， 2005年高達(dá)265.07億美元。增長了56.25%，外商投資收益借方余款的變化說明了外商直接投資已經(jīng)成為收益項(xiàng)目收支逆差的主導(dǎo)原因。值得注意的是，投資收益在連續(xù)10年出現(xiàn)逆差后，2005年實(shí)現(xiàn)順差91.15億美元，原因在于外商投資收益的再投資，更主要的因素在于近幾年來人民幣匯率的升值壓力與預(yù)期，使得投資收益匯出推遲，使得一部分轉(zhuǎn)化為“熱錢”滯留在國內(nèi)。在人民幣匯率的升值壓力得到緩解后，這部分投資收益終究是要兌現(xiàn)的，并有可能使利潤匯出更加集中。按照國際貨幣組織的統(tǒng)計(jì)

5、，F(xiàn)DI在華投資收益率約為13%15%，而目前我國境內(nèi)FDI總規(guī)模已達(dá)6000多億美元，即使按10%的年回報(bào)率來計(jì)算，那么外商在我國的年投資收益約為600多億美元，如果外國投資者每年將投資收益匯回去，我國為保持經(jīng)常帳戶平衡，每年就必須保持約600 億美元的貿(mào)易順差，近幾年貿(mào)易順差往往只300-400 億美元，僅在2005年貿(mào)易順差達(dá)到1341.9億美元，而一旦貿(mào)易順差規(guī)模減少，就會(huì)產(chǎn)生難以彌補(bǔ)外資企業(yè)的投資收益的大規(guī)模匯出，與此同時(shí)，利潤匯出會(huì)對投資收益項(xiàng)目產(chǎn)生明顯的反作用，因此，假使外資企業(yè)所獲得的利潤在短時(shí)期內(nèi)集中匯出就有可能導(dǎo)致投資收益項(xiàng)目借方余額的急劇增加，就可能會(huì)導(dǎo)致國際收支產(chǎn)生危機(jī)

6、。 另外，外商直接投資在我國的投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國在國外的投資收益，這將對我國貿(mào)易項(xiàng)目的順差形成一定的抵消作用。 二、外商直接投資對我國資本和金融賬戶的影響。 資本和金融賬戶，作為國際收支帳戶的第二大帳戶，主要是指資產(chǎn)所有權(quán)在居民與非居民之間的轉(zhuǎn)移，包括資本賬戶和金融賬戶兩大部分，而我國資本賬戶總體差額所占比重很小，金融賬戶中的證券投資與其他投資差額項(xiàng)目長期為負(fù)，只有直接投資項(xiàng)目一直為正，保持盈余，并且直接投資項(xiàng)目非常不對稱。 19952005年間，外商直接投資大致保持上升的趨勢，從平均數(shù)來看，外商在華投資為490.2億美元，我國對外投資平均數(shù)為35.4億美元，同時(shí)我國累積實(shí)現(xiàn)直接投資順差51

7、13.2億美元，相當(dāng)于同期資本及金融項(xiàng)目1.3倍，而流入我國的外商直接投資累計(jì)為5391.9億美元，是我國累計(jì)對外直接投資389.8億美元的13.8倍。特別是近幾年來，F(xiàn)DI流入的規(guī)模和速度出現(xiàn)了大幅度上升，20002005年累計(jì)直接投資順差3279.5億美元，占1995年2005年累計(jì)順差的60.8%。由此可見，我國目前基本上屬于一個(gè)資本要素的凈流入國，這對保持資本及金融賬戶順差及國際收支平衡具有重要作用。但是我們也應(yīng)當(dāng)注意到，1995年-2005年期間外國直接投資與對外直接投資的總的比例為1：0.07， 僅在2005年兩者的比例為1：0.14。表現(xiàn)為這兩者存在嚴(yán)重失衡，從對外投資講，發(fā)達(dá)國

8、家一般保持兩者的均衡發(fā)展。同時(shí)我國直接投資差額通常比經(jīng)常賬戶差額大，因此如果外商直接投資的大幅度外流必然會(huì)對目前我國國際收支的“雙順差”產(chǎn)生威脅與壓力，可能會(huì)惡化我國的國際收支狀況。 三、外商直接投資對我國國際收支的影響。 外商直接投資對一國國際收支的影響主要由幾個(gè)因素決定，其中有助于改善一國國際收支的因素主要有三個(gè)，即X+I+S X表示外資企業(yè)的出口收入，I表示外商直接投資額，S表示外資企業(yè)因?yàn)樘娲粐牟糠诌M(jìn)口而使一國取得的外匯 ；而惡化一國國際收支的因素主要有四個(gè)，即M+P+F+K M為外資企業(yè)的進(jìn)口額，P外資企業(yè)的收益額（即外資企業(yè)匯回跨國公司母公司的利潤、利息），F(xiàn)表示外資企業(yè)付給跨

9、國公司母公司的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、許可證使用費(fèi)、設(shè)備租賃費(fèi)等，K表示外資企業(yè)抽回跨國公司母國的資本額 。如果以A來表示外商直接投資對東道國國際收支的影響，則以公式表示為： A=（I+X+S）-（M+P+F+K） 根據(jù)上述公式，如果A為正值，則表示外商直接投資有助于改善東道國的國際收支狀況，如果A為負(fù)值，則表示外商直接投資對東道國的國際收支狀況有負(fù)作用。 如果我們不考慮其它因素，將I、X、M、P作為最主要因素來分析，可將上述公式簡化為： A=（I+X）-（M+P） （1） 將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式（1），可以得到A與I之間的數(shù)據(jù)對比關(guān)系，具體見表1： 表1 外商直接投資與國際收支狀況對比分析（億美元） 年份

10、X I M P A 1995年 468.8 377.4 629.4 169.65 47.15 1996年 615.1 423.5 756 197.55 85.05 1997年 749 452.8 777.2 167.15 257.45 1998年 809.6 454.6 767.2 220.24 276.76 1999年 886.3 404.1 858.8 222.78 208.82 2000年 1194.4 407.8 1172.7 265.37 164.13 2001年 1332.4 468.5 1258.6 277.11 265.19 2002年 1699.9 527.4 1602.9

11、223.39 401.01 2003年 2403.1 535.1 2319.1 228.13 390.97 2004年 3386.1 549.4 3245.6 226.85 463.05 2005年 4442 791.3 3875 265.07 980.13 資料來源：國家外匯管理局網(wǎng)站；。 從表1可以看出：1995年-2005年外商直接投資與我國國際收支狀況表現(xiàn)為同一方向運(yùn)動(dòng)，隨著外商直接投資規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，國際收支順差也基本上呈現(xiàn)總體上升的趨勢，這在一定程度上表明外商直接投資對我國國際收支順差的貢獻(xiàn)率也逐年增長。因此，我們可以簡單得出，如果不考慮以上所分析到的影響國際收支的不利因素，從總體上來講，F(xiàn)DI對我國國際收支狀況的改善起著非常重要的作用。 四、建議 1、利用外資的規(guī)模要與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體目標(biāo)相結(jié)合，嚴(yán)格遵循適度性原則，實(shí)行宏觀控制，尤其要綜合考慮FDI對國際收支狀況的影響，在引資時(shí)，要把每項(xiàng)引資視同一筆交易，計(jì)算其交易成本，如果FDI對國際收支的正效應(yīng)大于負(fù)效應(yīng)，就堅(jiān)持引進(jìn)，否則就拒絕。 2、均衡引導(dǎo)FDI資金的流入流出。面對FDI一旦出現(xiàn)集中匯回的可能性及對我國經(jīng)常帳戶順差所產(chǎn)生的不利影響，我們一方面要密切關(guān)注投資利益的變動(dòng)趨勢,盡快建立一套完整機(jī)制，對其總量和結(jié)構(gòu)比例進(jìn)行統(tǒng)計(jì)監(jiān)測；另一方面外