《古典投資理論》PPT課件

1、第四節(jié)第四節(jié) 新古典投資實際新古典投資實際本節(jié)主要內(nèi)容本節(jié)主要內(nèi)容 不思索調(diào)整本錢的新古典投資實際喬根森 投資的調(diào)整本錢模型艾斯納和斯特羅茨 調(diào)整本錢模型對加速原理的修正一、不思索調(diào)整本錢的新古典投資實際 廠商的目的函數(shù)0t1 rttttttIPLWYMax約束條件：ttKLF,Yt構(gòu)造拉格朗日函數(shù)：ttKd 1IK1t0t1 rttttttIPLWYttKdK1I1tt兩邊求偏導并令其等于0，5-4-15-4-25-4-30I1ttttrP1t1K1ttkdFr5-4-45-4-5由公式5-4-4得：ttr1tP5-4-6即投資品價錢的現(xiàn)值等于資本的影子價錢，并且rrttttd111F1Kr

2、rrttttttd11111r1tttdPPP1r1tttttttPdPrPPPdPrP111于是，tttPdPP1KrF5-4-7該公式是了解新古典投資實際的關(guān)鍵所在，公式左邊是資本的邊沿收益，右邊是資本的邊沿本錢。其中： 指資本的時機本錢， 指資本運用過程中的折舊本錢， 指投資品的價錢變動，假設投資品的價錢上升，那么廠商擁有資本升值，也就是運用價錢相對降低。1rtP1dtPtP-所以該公式的經(jīng)濟含義是：廠商的最優(yōu)投資程度由資本的邊沿收益等于資本的邊沿本錢決議。另外，橫截性條件滿足：0lim11rttttK5-4-8它表示，廠商在無限期里的資本的現(xiàn)值為0。經(jīng)過以上分析，我們可以發(fā)現(xiàn)加速原理實

3、踐上是新古典投資實際的一個特例。下面給出證明：假設：1產(chǎn)品對資本的彈性 2投資品價錢不變。YKFK那么有tttPdrdPP0rF1K可以得到：tYPdrtK該式與加速原理中得到的式子是一致的，闡明新古典投資實際得到的投資函數(shù)與加速原理中得到的式子是一致的：ttYdYa1I1t結(jié)論：只需投資品的價錢不變，資本的運用價錢就是其租賃價錢。二、投資的調(diào)整本錢模型代表人物：艾斯納、斯特羅茨假設前提：1資本存量進展調(diào)整時所需本錢與資本調(diào)整的規(guī)模正相關(guān)，且調(diào)整規(guī)模越大，所需本錢的添加幅度也越大。2資本存量調(diào)整主要由投資引起。因此， 0, 0,C ttttICICIC5-4-93不存在固定的調(diào)整本錢。4添加資

4、本和減少資本所需調(diào)整本錢對等。此時，廠商的目的函數(shù)為Max 0tt1IC-rttttttIPLWY約束條件仍為ttKLF,YtttKd 1IK1t運用拉格朗日乘數(shù)法我們可以得到：L ttttttttttKdKIIPLWYr1IC-10tt15-4-10經(jīng)過對 求偏導并令其等于0，我們可以計算得到： ttr1ttICP即各期資本的影子價錢等于投資品價錢與邊沿調(diào)整本錢之和的現(xiàn)值。tI同理，01KL1t1ttkdFr由以上兩式可以求得： tt1 - t1 - tKICICICrFtttPPPdP5-4-155-4-145-4-13這與前面得到的結(jié)果含義是一致的。為簡化分析，我們假設資本的折舊率d為0

5、，那么公式5-4-14就變?yōu)閠1-1ttkrF那么有rrtttt1111Kr1F 1111111r1rttttttrrr令t1rtt那么上式變?yōu)椋簍t rFK5-4-17同時我們令p=1，那么我們可由5-4-13式得到：ttttrK1C15-4-18當由以上二式構(gòu)成的經(jīng)濟系統(tǒng)到達穩(wěn)態(tài)時，我們有0, 0Ktt0K t時，由5-4-18得，tttr11在相位圖中，0K t表現(xiàn)為一條程度直線。 當0t時，由式5-4-17可得：，trFK由于邊沿收益遞減的作用，K添加時，KF下降，要使等式成立，必要求t下降。因此0t表現(xiàn)為一條向右下方傾斜的曲線。K0K0K與與 變化的相位圖變化的相位圖如以下圖所示：1

6、234由公式5-4-18可見，由于，0CtK所以t與tK正相關(guān)。又由于當 時，1t，0K t故。時，0K1tt不斷添加。同時，在3、4象限資本存量不斷減少。如圖箭頭所示。由公式5-4-17得，tKt正相關(guān)。與下面分析資本tK的運動軌跡：黑板上作圖分析這里只給出結(jié)論：1、3區(qū)域不是平衡的穩(wěn)態(tài)，2、4區(qū)域存在穩(wěn)態(tài)平衡中資本存量及其影子價錢的解。這闡明在1、2象限資本存量三、調(diào)整本錢模型對加速原理的修正*K 如今設定一個部分調(diào)整機制，來描畫實踐投資對志愿投資的逐漸伐整。 設 為志愿資本存量，那么有 ttttKKgKK*11tI5-4-19 為部分調(diào)整系數(shù)，普通情況下，0 1。假設 =1，那么得到根本

7、的加速原理的結(jié)論。當 1時，實踐資本經(jīng)過逐漸伐整來彌補實踐資本與志愿資本之間的缺口， 越小，調(diào)整過程越慢，故 衡量的是實踐資本存量向最優(yōu)志愿資本存量接近的速度。ggg ttKgK1gK*11t所以有，gg如今對上式做遞推，結(jié)果如下：01*1t11111KKgKgttt例如，當 =0.6，t=0.4時,g0*101024. 098976. 0KKKt此時，調(diào)整四個周期，缺口將得到根本彌合。再來思索一個問題，企業(yè)為什么會按照上述模型所決議的機制行動？是什么決議K向*K接近的速率？下面構(gòu)造企業(yè)的總損失函數(shù)：21221*1t1tttKKlKKlLOSS求損失最小化時的。1Kt0KLOSS1t那么有1*1t112tttKKlKKl兩邊同時減去，tKl1得到ttttKKlllKK*12111可見，當211glll時，上式與5-4-19是一致的。結(jié)論：當 很大時，