企業(yè)籌資中的稅務籌劃分

1、淺談企業(yè)籌資中的稅務籌劃 簡介： 稅務籌劃是企業(yè)用足用好稅務政策的新課題，在新形勢下企業(yè)作為納稅人，熟悉了解稅法及財務會計制度，用足用好稅務政策，運用稅法上的優(yōu)惠政策為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟效益。稅收已成為現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的一個熱點。 不論是企業(yè)法人還是自然人， 只要發(fā)生有應稅行為就要依法 納稅。稅收籌劃是企業(yè)用足用好稅務政策的新課題，在新形勢下企業(yè)作為納稅人，熟悉了解稅法及財 務會計制度，用足用好稅務政策，運用稅法上的優(yōu)惠政策為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟效益。一、資金籌集的稅務籌劃（一）根據(jù)資本結構所作的稅務籌劃對任何一個企業(yè)來說，籌資是其進行一系列經(jīng)營活動的先決條件。不能籌集到一定數(shù)量的資金， 就不能取得預期的經(jīng)濟

2、效益?；I資作為一個相對獨立的理財活動，其對企業(yè)經(jīng)營理財業(yè)績的影響，主 要是通過資本結構的變動而發(fā)生作用的。因而，分析籌資中的納稅籌劃時，應著重考察兩個方面：資 本結構的變動究竟是怎樣對企業(yè)業(yè)績和稅負產(chǎn)生影響的； 企業(yè)應當如何組織資本結構的配置， 才能在 節(jié)稅的同時實現(xiàn)所有者稅后收益最大化的目標。資本結構是由籌資方式?jīng)Q定的，不同的籌資方式，形成不同的稅前、稅后資金成本。籌資決策的 目標不僅要求籌集到足夠數(shù)額的資金， 而且要使資金成本最低。 由于不同籌資方案的稅負輕重程度往 往存在差異，這便為企業(yè)在籌資決策中運用稅收籌劃提供了可能。企業(yè)經(jīng)營活動所需資金，通?？梢?通過從銀行取得長期借款、發(fā)生債券、

3、發(fā)行股票、融資租賃以及利用企業(yè)的保留盈余等途徑取得。下 面比較各種籌資方式的籌資成本，為企業(yè)選擇籌資方案提供參考。1. 幾種籌資方式的資金成本分析。（ 1）長期借款成本。長期借款指借款期在1 年以上的借款，如購建固定資產(chǎn)或者無形資產(chǎn)這種大規(guī)模的支出就需要長期借款來幫助完成。其成本包括兩部分，即借款利息和借款費用。一般來說， 借款利息和借款費用高， 會導致籌資成本高， 但因為符合規(guī)定的借款利息和借款費用可以計入稅前成 本費用扣除或攤銷， 所以能起到抵稅作用。 例如，某企業(yè)取得 5年期長期借款 200 萬元，年利率 11%， 籌資費用率 0.5%，因借款利息和借款費用可以計入稅前成本費用扣除或攤銷

4、，企業(yè)可以少繳所得稅 36.63 萬元。（2）債券成本。發(fā)行債券的成本主要指債券利息和籌資費用。債券利息的處理與長期借款利息 的處理相同，即可以在所得稅前扣除，應以稅后的債務成本為計算依據(jù)。例如，某公司發(fā)生總面額為 200 萬元 5 年期債券，票面利率為 11%，發(fā)生費用率為 5% ，由于債券利息和籌資費用可以在所得稅 前扣除，企業(yè)可以少繳所得稅 39.6 萬元。若債券溢價或折價發(fā)行，為更精確地計算資本成本，應以 實際發(fā)生價格作為債券籌資額。（3）留存收益成本。留存收益是企業(yè)繳納所得稅后形成的，其所有權屬于股東。股東將這一部 分未分派的稅后利潤存于企業(yè)，實質上是對企業(yè)追加投資。如果企業(yè)將留存收

5、益用于再投資，所獲得 的收益率低于股東自己進行另一項風險相似的投資所獲的收益率，企業(yè)就應該將留存收益分派給股 東。 留存收益成本的估算難于債券成本， 這是因為很難對企業(yè)未來發(fā)展前景及股東對未來風險所要求 的風險溢價做出準確的測定。 由于留存收益是企業(yè)所得稅后形成的， 因此企業(yè)使用留存收益不能起到 抵稅作用，也就沒有節(jié)稅金額。（4）普通股成本。企業(yè)發(fā)行股票籌集資金，發(fā)行股票的籌資費用較高，在計算資本成本時要考 慮籌資費用。例如，某公司發(fā)行新股票，發(fā)行金額 100 萬元，籌資費用率為股票市價的10%，企業(yè)發(fā)行股票籌集資金， 發(fā)行費用可以在企業(yè)所得稅前扣除， 但資金占用費即普通股股利必須在所得稅后分

6、 配。該企業(yè)發(fā)行股票可以節(jié)稅100 X 10% X 33%=3.3 （萬元）2. 籌資成本分析的注意問題。企業(yè)籌集的資金，按資金來源性質不同，可以分為債務資本與權益 資本。債務資本需要償還，而權益資本不需要償還，只需要在有嬴利時進行分配。通過貸款、發(fā)行債 券籌集的資金屬于債務資本，留存收益、發(fā)行股票籌集的資金屬于權益資本。根據(jù)以上籌資成本的分 析，企業(yè)在融資時應考慮（ 1 ）債務資本的籌集費用和利息可以在所得稅前扣除；而權益資本只能扣 除籌集費用，股息不能作為費用列支，只能在企業(yè)稅后利潤中分配。因此，企業(yè)在確定資本結構時必2）納稅人進行籌資須考慮債務資本的比例，通過舉債方式籌集一定的資金，可以

7、獲得節(jié)稅利益。（ 籌劃，除了考慮企業(yè)的節(jié)稅金額和稅后利潤外，還要對企業(yè)資本結構通盤考慮。比如過高的資產(chǎn)負債 率除了會帶來高收益外，還會相應加大企業(yè)的經(jīng)營風險。3. 根據(jù)資本結構所作的稅務籌劃。一般來說，企業(yè)以自我積累方式（留存收益）籌資所承擔的稅收負 擔要重于向金融機構貸款所承擔的稅收負擔， 貸款融資所承擔的稅收負擔要重于企業(yè)間拆借所承擔的 稅收負擔， 企業(yè)間拆借資金的稅收負擔要重于企業(yè)內(nèi)部集資的稅收負擔。 這是因為從資金的實際擁有 或對資金風險負責的角度看，自我積累方法最大，企業(yè)內(nèi)部集資入股方法最小。因此，它們承擔的稅 負也就相應地隨之變化。 從納稅籌劃角度看， 企業(yè)內(nèi)部集資和企業(yè)之間拆借資

8、金方式產(chǎn)生的效果最好， 金融機構貸款次之，自我積累（留存收益）方法效果最差。這是因為通過企業(yè)的內(nèi)部融資和企業(yè)之間 拆借資金，這兩種融資行為涉及到的人員和機構較多，容易尋求降低融資成本、提高投資規(guī)模效益的 途徑。 金融機構貸款次之， 但企業(yè)仍可利用與金融機構特殊的業(yè)務聯(lián)系實現(xiàn)一定規(guī)模的減輕稅負的目 的。自我積累（留存收益）方式由于資金的占有和使用融為一體，稅收難以分割或抵銷，因而難于進 行納稅籌劃。以下僅以負責籌資與權益籌資（即發(fā)行股票）為例，對不同籌資方案的稅負影響加以比較。企業(yè) 的資金來源除資本金外，主要就是負債，具體又包括長期負債和短期負債兩種。其中長期負債與資本 的構成關系，通常稱之為資

9、本結構。資本結構，特別是負債比率合理與否，不僅制約著企業(yè)風險、成 本的大小， 而且在相當大的程度上影響著企業(yè)的稅收負擔以及企業(yè)權益資本收益實現(xiàn)的水平。 負債融 資的財務杠桿效應主要體現(xiàn)在節(jié)稅及提高權益資本收益率（包括稅前和稅后）等方面。其中節(jié)稅功能 反映為負債利息計入財務費用抵減應稅所得額，從而相對減少應納稅額。在息稅前收益（支付利息和 所得稅前的收益）不抵于負債成本總額的前提下，負債比率越高，額度越大，其節(jié)稅效果就越顯著。 當然，負債最重要的杠桿作用在于提高權益資本的收益水平及普通股的每股盈余（稅后）方面。這從 下式得以反映：權益資本收益率（稅前） = 息稅前投資收益率 + 負債 /權益資本

10、 （息稅前投資收益率 - 負債成本率）。上式可以看出，只要企業(yè)息稅前投資收益率高于負債成本率，增加負債額度，提高負債比重，就 會帶來權益資本收益水平提高的效應。應當明確的是，這種分析僅是基于純理論意義，而未考慮其他 的約束條件，尤其是風險因素及風險成本的追加等。因為隨著負債比率的提高，企業(yè)的財務風險及融 資的風險成本必然相應增加， 以致負債的成本水平超過了息稅前投資收益率， 從而使負債融資呈現(xiàn)出 負杠桿效應，即權益資本收益率隨著負債額度、比例的提高而下降，這也正是上述所提出的實現(xiàn)節(jié)稅 效果必須是建立于“息稅前投資收益率不低于負債成本率”前提的立意所在。（二）籌資中納稅籌劃的一些特殊問題1.租賃

11、的納稅籌劃。租賃作為一種特殊的籌資方式，在市場經(jīng)濟中的運用日益廣泛。租賃過程中 的納稅籌劃，對于減輕企業(yè)稅負具有重要意義。對承租人來說，租賃既可避免因長期擁有機器設備而 承擔資金占用和經(jīng)營風險，又可通過支付租金的方式，沖減企業(yè)的計稅所得額，減輕所得稅稅負。對 出租人來說，出租既可免去為使用和管理機器所需的投入，又可以獲得租金收入。此外，機器設備租 金收入按 5%繳納營業(yè)稅，其稅收負擔較之其銷售收入繳納的增值稅為低。當出租人與承租人同屬一 個企業(yè)集團時，租賃可使其直接、公開地將資金從一個企業(yè)轉給另一個企業(yè)，從而達到轉移收入與利 潤、減輕稅負的目的。另外，租賃發(fā)生的節(jié)稅效應，并非只能在同一利益集團

12、內(nèi)部實現(xiàn)，即使在專門 租賃公司提供租賃設備的情況下， 承租人仍可獲得減輕稅負的好處。 租賃還可以使承租者及時開始正 常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，并獲得收益。2.籌資利息的納稅籌劃。按現(xiàn)行財務制度規(guī)定，企業(yè)籌資的利息支出，凡在籌建期間發(fā)生的，計 入開辦費，自企業(yè)投產(chǎn)營業(yè)起，按照不短于五年的期限分期攤銷；在生產(chǎn)經(jīng)營期間發(fā)生的，計入財務 費用。其中，與購建固定資產(chǎn)或者無形資產(chǎn)有關的，在資產(chǎn)尚未交付使用或者雖已交付使用，但尚未 辦理后竣工決算以前，計入購建資產(chǎn)的價值。眾所周知，財務費用可以直接沖抵當期損益，而開辦費 和固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)價值則須分期攤銷，逐步?jīng)_減當期損益。因此，為了實現(xiàn)納稅籌劃，企業(yè)應盡 可能加

13、大籌資利息支出計入財務費用的份額，縮短籌建期和資產(chǎn)的購建周期。二、稅務籌劃注意問題及發(fā)展前景（一）稅務籌劃的注意問題目前，我國企業(yè)在進行稅收籌劃時，要特別注意兩個問題。1.稅務籌劃活動必須合法及時。我國稅制建設還不很完善，稅收政策變化較快，納稅人必須通曉稅法及會計財務制度，充分利用稅務政策與會計財務制度的差別，如何將前后者結合起來，在利用某項政策規(guī)定籌劃時，應對政策變化可以產(chǎn)生的影響進行預測，防范籌劃的風險。原來是稅收籌劃，政 策變化后可能被認定是偷稅，所以，目前稅收籌劃的重點應是用足用好現(xiàn)有的稅收優(yōu)惠政策，讓稅收 優(yōu)惠政策盡快到位，這個空間非常大。許多納稅人對有些稅收優(yōu)惠政策還不了解，有些政策還沒有被 完全利用。 我們對稅收優(yōu)惠政策的應用必須有緊迫感， 否則， 有些稅收優(yōu)惠政策過一段時間就取消了。2 企業(yè)進行稅務籌劃必須堅持經(jīng)濟原則。 企業(yè)進行稅收籌劃， 最終目標是為了實現(xiàn)合法節(jié)稅增收， 提高經(jīng)濟效益。但企業(yè)在進行稅收籌劃及籌劃付諸實施的過程中，又會發(fā)生種種成本，因而企業(yè)在進 行稅收籌劃時，必須先對預期收入與成本進行對比，只有在預期收益大于其成本時，籌劃方案才可付 諸實施，否則會得不償失。此外，企業(yè)在進行稅收籌劃時，不能只注重某一納稅環(huán)節(jié)中個別稅種的稅 負高低，而要著眼于整體稅負