分布式光伏資產(chǎn)證券化問題探析

1、分布式光伏資產(chǎn)證券化問題探析摘要：資產(chǎn)證券化可以幫助分布式光伏電站實現(xiàn)低本錢融資，擺脫融資難的困境，國內(nèi)相關(guān)政策法規(guī)為電站證券化創(chuàng)造了條件，光伏電站的產(chǎn)品要素也符合證券化的要求，但是，因為缺少成熟的系統(tǒng)運維市場和優(yōu)質(zhì)的屋頂資源等困難，限制了分布式光伏資產(chǎn)證券化的進程。本文在分析分布式光伏資產(chǎn)證券化可行性、運作形式，以及當前存在的問題的根底上，針對性的提出了相關(guān)的政策建議。關(guān)鍵詞：分布式光伏 資產(chǎn)證券化 融資一、引言為促進光伏產(chǎn)業(yè)開展，自2021年下半年以來，國家將重點放在了分布式光伏的開展上，國家發(fā)改委、能源局、財政部、國家電網(wǎng)和稅務(wù)總局等部委密集出臺了多項政策。然而，在高速增長的裝機規(guī)模背后

2、，國內(nèi)的光伏發(fā)電，尤其是分布式光伏發(fā)電工程仍然受到融資難的困擾，相比之下，大型地面電站相對成熟，電站土地的物權(quán)、貸款、工程審批都比較明晰，而分布式電站那么復(fù)雜得多，分布式發(fā)電工程所用建筑的業(yè)主、開發(fā)商、設(shè)備供應(yīng)商、電力消費方都不同，而且還會變化，給管理和風(fēng)險評估帶來很多不便，所以分布式光伏發(fā)電工程融資相對較難，在不解決融資問題的情況下，分布式光伏裝機很難到達國家預(yù)定的目的。因此，較高的融資本錢成為限制分布式光伏市場開展的主要障礙，需要創(chuàng)新投融資工具來推動分布式光伏的開展。光伏電站資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，即將電站的將來收益通過在資本市場上發(fā)行證券的方式予以出售，獲取融資，進步資金使用效率，通過資產(chǎn)證券化

3、，缺乏流動性的金融資產(chǎn)被轉(zhuǎn)換為可交易的投資產(chǎn)品，分布式光伏工程資產(chǎn)證券化可以擴展融資渠道、降低融資本錢，這將有助于分布式光伏的開展 Miller，2021。雖然在其他領(lǐng)域可以成功地運用資產(chǎn)證券化工具，但是光伏電站的資產(chǎn)證券化還存在諸多困難，比方，由于對電站質(zhì)量的疑慮，國內(nèi)的分布式光伏電站出售環(huán)節(jié)還不成熟，同時，分布式光伏電站在資產(chǎn)證券化方面還面臨著諸多風(fēng)險.因此，在國內(nèi)分布式光伏，甚至是整個光伏領(lǐng)域資產(chǎn)證券化還沒有真正意義上的啟動。二、分布式光伏資產(chǎn)證券化的可行性光伏電站資產(chǎn)證券化開拓了一條低本錢的融資新途徑，同時，為機構(gòu)投資者提供了類固定收益類投資品種，拓寬了投資領(lǐng)域，進步了投資收益率并分散

4、了投資風(fēng)險。分布式光伏具有固定收益，主要本錢是設(shè)備投資，這一特征適宜作為資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品，在政策和市場運作等方面具有一定的可行性。一政策法規(guī)的可行性2021年3月證監(jiān)會正式發(fā)布了?證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定?，提出“企業(yè)應(yīng)收款、信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)、根底設(shè)施收益權(quán)等財產(chǎn)權(quán)利，商業(yè)票據(jù)、債券、股票等有價證券，商業(yè)物業(yè)等不動產(chǎn)財產(chǎn)等均可作為可證券化的根底資產(chǎn)。這一規(guī)定以法律形式成認了資產(chǎn)證券化，也意味著證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)正式開始。在此之前，受美國次貸危機的影響，資產(chǎn)證券化被證監(jiān)會視作慎重對待的對象。受到這一政策的鼓勵，目前多家券商正在研發(fā)將能效效勞、風(fēng)電場和太陽能電站等資產(chǎn)的收益權(quán)做成證券

5、化產(chǎn)品。2021年8月，國家發(fā)改委出臺了?關(guān)于發(fā)揮價格杠桿作用促進光伏產(chǎn)業(yè)安康開展的通知?及相關(guān)細那么，管理方法、補貼電價、補貼年限、中介機構(gòu)、產(chǎn)品交易場所等確實立，使得光伏電站資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的推出不再具有根本性的障礙。隨著分布式光伏20年補貼期限和分布式光伏上網(wǎng)電價確實定，使得資產(chǎn)證券化的法律、政策和市場都已經(jīng)具備，為光伏電站資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的推出提供了法律和政策根底。二產(chǎn)品要素的可行性首先，光伏電站初期投資大，投資回收期長，但收益相對穩(wěn)定，具有相對確定的預(yù)期收益，運行期間的本錢也較為固定，這些特點非常適宜作為證券化的標的資產(chǎn)。這也為機構(gòu)投資者提供了類固定收益類投資品種，拓寬投資領(lǐng)域，進步投資

6、收益率并分散了投資風(fēng)險。其次，電站證券化操作簡便而且期限靈敏。電站證券化的操作從工程設(shè)計、申報材料制作、審批、發(fā)行直到運行，相比企業(yè)債和短期融資券簡便的多；同時，融資期限根據(jù)證券化資產(chǎn)及其收益狀況，融資方意愿等因素而定。此外，我國光伏電站建立已初具規(guī)模，到2021年底中國已建成光伏電站15GW，當年發(fā)電量到達87億千瓦時，假設(shè)按照每千瓦時電價1元計，意味著現(xiàn)金收入為87億元，假設(shè)將這部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)做成資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在資本市場銷售，那么可獲得同樣的融資規(guī)模。將來光伏電站的金融屬性會越來越強，依托較高的投資回報率和收益明確的特點，電站類似于高收益的固定收益產(chǎn)品，具備證券化的根底，將會激發(fā)各種商業(yè)形式

7、和融資形式的創(chuàng)新。三理論運作的可行性光伏電站特有的自身現(xiàn)金流長期穩(wěn)定，以及成熟的金融環(huán)境，政府對于光伏市場開展的政策支持，共同促成了資產(chǎn)證券化在美國市場上的成功推廣，國外光伏電站的資產(chǎn)證券化已經(jīng)是比較成熟的商業(yè)形式，這對光伏電站的良性開展起到了很好的推進作用任江，2021。海外資本市場充分認可光伏電站的價值。2021年底，SolarCity將這一方式進展推廣，收購CommonAsset，推出了在線平臺，實現(xiàn)了有史以來第一單以光伏電站為根底資產(chǎn)的5，400萬美元資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。目前，Sola rCity的市值已經(jīng)到達62億美元，成為全球光伏市場最大的股票，意味著投資者對于其資產(chǎn)證券化形式的認可。

8、國內(nèi)相關(guān)案例已經(jīng)成功試運行，2005年至2006年試點期間共發(fā)行了“華能水電、“浦東建立、“遠東租賃等9只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，試點至今已經(jīng)發(fā)行了304.85億元的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。這使得資產(chǎn)證券化這一金融產(chǎn)品已經(jīng)具有一定運行經(jīng)歷，特別是同樣以固定電價收益為標的物的“華能水電資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的成功運行，為光伏電站資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的規(guī)模化推出提供了重要支持。三、光伏電站資產(chǎn)證券化的形式目前比較適宜中國市場機制的光伏電站資產(chǎn)證券化主要有四種形式：一電費受益權(quán)轉(zhuǎn)讓形式這是最根底的形式，由于缺乏SPV的法律定義，所以目前國內(nèi)主要以建立運營公司為融資主體，并負責(zé)后期運維。證券公司建立專項資產(chǎn)管理方案，與融資平臺公司

9、簽訂受益權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，并發(fā)行受益權(quán)支持的資產(chǎn)支持證券。這一形式對融資主體的信譽要求較高。實際測算現(xiàn)值的現(xiàn)金流是電費減去運維費用后的凈現(xiàn)金流。 二融資平臺公司增信形式融資平臺公司作為融資主體，證券公司建立專項資產(chǎn)管理方案，與融資平臺公司簽訂受益權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，并發(fā)行受益權(quán)支持的資產(chǎn)支持證券。投資人詢價并認購專項資產(chǎn)管理方案份額，獲得標的資產(chǎn)將來受益權(quán)。三BOT形式該形式主要考慮到涉及政府工程的需求，根本與分期付款形式相類似。工程本身融資主體信譽與地方政府財政信譽相關(guān)聯(lián)，已有較為成熟的運作形式，但是因為牽涉到政府工程監(jiān)管政策的變化，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的審核周期較長。證券公司建立專項資產(chǎn)管理方案，與融資平臺公

10、司簽訂受益權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，發(fā)行受益權(quán)支持的資產(chǎn)支持證券。四融資租賃形式融資租賃形式中融資主體是租賃公司，這樣融資主體風(fēng)險與工程風(fēng)險分開，可以優(yōu)勢互補，進一步降低融資本錢，從而進步融資總額。建立運營工作作為融資主體，融資租賃公司以電站設(shè)備作為融資租賃資產(chǎn)，與建立運營公司簽訂租賃合同，并承擔(dān)違約風(fēng)險。證券公司建立專項資產(chǎn)管理方案，與融資平臺公司簽訂受益權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，發(fā)行受益權(quán)支持的資產(chǎn)支持證券。投資人詢價并認購專項資產(chǎn)管理方案份額，獲得標的資產(chǎn)將來受權(quán)益。四、分布式光伏資產(chǎn)證券化面臨的困難分布式光伏電站資產(chǎn)證券化推廣緩慢的原因，主要在于商業(yè)形式不成熟和工程運營收益率存在不確定性，根據(jù)國內(nèi)國際的成熟經(jīng)歷，

11、光伏電站建立過程中采用資產(chǎn)證券化方式融資根本沒有風(fēng)險，目前而言唯一的風(fēng)險就是政策風(fēng)險，這種政策風(fēng)險主要指電價風(fēng)險，畢竟從目前來看，光伏電站的利潤主要依靠政策扶持，詳細來看，分布式光伏實現(xiàn)資產(chǎn)證券化主要面臨以下困難：一融資條件相對較高首先，根底資產(chǎn)的合規(guī)問題。?證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定?要求資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的根底資產(chǎn)不得有任何形式的抵押和負債，而資金需求最強的民營企業(yè)，或者已經(jīng)將光伏電站資產(chǎn)多種形式的抵押出去，或者由于采用與資金雄厚機構(gòu)合建方式使得根底資產(chǎn)已經(jīng)形成實際負債。其次，融資規(guī)模問題。雖然?證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定?沒有對融資規(guī)模作出限制，但是中介機構(gòu)希望協(xié)助發(fā)行規(guī)模較大的工程

12、。以電價1元，年日照時間2，000小時，將來5年電價收益計，假設(shè)要實現(xiàn)單一資產(chǎn)證券化產(chǎn)品融資10億元人民幣，那么符合標準的電站規(guī)模應(yīng)當在100MW以上，但是，目前很少有民營企業(yè)能到達這一規(guī)模。第三，資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的征稅問題。為了增信，證券化資產(chǎn)產(chǎn)品的對應(yīng)資產(chǎn)應(yīng)當移出原始權(quán)益人的資產(chǎn)負債表。根據(jù)現(xiàn)行稅法，原始權(quán)益人出售和回購資產(chǎn)的任何收益都應(yīng)當征收所得稅，同時資產(chǎn)銷售還會產(chǎn)生印花稅和營業(yè)稅，我國現(xiàn)行的營業(yè)稅為5%，無疑增加了發(fā)行光伏電站資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的融資本錢。二缺乏成熟的系統(tǒng)運維市場分布式光伏系統(tǒng)需要持續(xù)的監(jiān)管和周期性的維護，才能到達最正確的發(fā)電效果。運維商對光伏系統(tǒng)的正常運營負責(zé)，根據(jù)監(jiān)管設(shè)

13、備控制實時發(fā)電數(shù)據(jù)，但光伏系統(tǒng)的發(fā)電量低于臨界值時，就需要運維商排除問題，從而為光伏系統(tǒng)的正常運作提供保障。由此可見，具備統(tǒng)一的標準和專業(yè)的運維市場，是分布式光伏資產(chǎn)證券化成功運作的重要前提，同時也是信譽評級的關(guān)鍵要素，信譽評級將影響到發(fā)起人的資金本錢。但是，目前還沒有推出國家標準，也沒有運維商能為多個分布式光伏系統(tǒng)提供效勞。缺乏成熟的運維市場將在多個方面影響到分布式光伏資產(chǎn)證券化，比方，假設(shè)找到替代的運維商需要花費很長的時間，那么光伏系統(tǒng)在這一期間將得不到運維，發(fā)電量將會下降；同時，假設(shè)新的運維商價格比原來的高，費用的上升造成收益的減少，那么證券化的績效也將受到影響。三缺少優(yōu)質(zhì)的屋頂資源分布

14、式光伏發(fā)電目前遇到的首要問題就是優(yōu)質(zhì)屋頂資源問題，我國屋頂資源雖然多，但滿足“載荷充分、“電量自發(fā)自用90%以上、“25年企業(yè)經(jīng)營狀況良好以及“電價合理等條件的企業(yè)卻非常有限。首先，由于光伏電站不是屋頂業(yè)主的主要業(yè)務(wù)，在服從企業(yè)開展的過程中，屋頂業(yè)主將根據(jù)自身的開展要求來規(guī)劃工廠的廠房布置，從而將出現(xiàn)廠房建筑撤除的可能性。其次，由于政府規(guī)劃和土地性質(zhì)的變化，企業(yè)有可能將整體搬遷，這在我國城鎮(zhèn)化改造的過程中發(fā)生的概率將非常大。由于這種原因?qū)е鹿夥娬窘K止的情況，目前尚無明確的法律保護其損失可以得到完好的賠償。第三，高效屋頂資源緊缺也是一直存在的問題，高效屋頂資源是指實際屋頂發(fā)電占業(yè)主總用電量的比

15、值較高的屋頂。分布式光伏電站只有建在電價較高、工業(yè)較集中的地方才有意義，但這種屋頂資源非常緊缺。五、光伏電站工程資產(chǎn)證券化方式融資構(gòu)造方案設(shè)計一交易主體1.發(fā)起人。光伏電站業(yè)主單位通常是證券化資產(chǎn)發(fā)起人。光伏電站業(yè)主單位將電站的所有權(quán)利移交給特殊目的機構(gòu)。轉(zhuǎn)讓的方式必須是真實的出售，轉(zhuǎn)讓的價格必須是在委托中介機構(gòu)評估的根底上確定初始價格，最終價格在證券出售的過程中由市場決定。2.特殊目的機構(gòu)。特殊目的機構(gòu)是證券化資產(chǎn)過程中由發(fā)起人設(shè)立的實際管理用于證券化的資產(chǎn)的實體，在法律上，特殊目的機構(gòu)的組織形式可以采用公司、合伙和信托等方式，詳細到電站建立資產(chǎn)證券化過程中，特殊目的機構(gòu)就是由電站建立單位將

16、電站資產(chǎn)從自己的財務(wù)報表中剝離出來之后新設(shè)立的法律上的電站所有權(quán)人。需要注意的是，但電站資產(chǎn)證券化采用公司和合伙形式時，特殊目的機構(gòu)的組織形式就是公司或者合伙，這個時候的證券化資產(chǎn)的真實出售比較明確，電站的所有權(quán)必須明晰地移交給作為特殊目的機構(gòu)存在的公司或者合伙企業(yè)。但資產(chǎn)支持證券采用信托時，特殊目的機構(gòu)只是一個資產(chǎn)池，這個時候就需要尋找另外的受托人來對資產(chǎn)池進展管理，而這個受托人可以由發(fā)起人來擔(dān)任，特殊目的機構(gòu)的設(shè)立其表現(xiàn)形式上看就只是一個財務(wù)處理的過程。3.中介機構(gòu)。包括會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評估機構(gòu)、信譽評級機構(gòu)、信譽增級機構(gòu)等。中介機構(gòu)的作用主要是承受發(fā)起人的委托，對用于證券化的資

17、產(chǎn)進展清產(chǎn)核資、評估、確定資產(chǎn)的價格、制定證券化方案等。 4.承銷商。承銷商是承受發(fā)起人和特殊目的機構(gòu)共同委托向特定的或者不特定的社會公眾出售資產(chǎn)支持證券的中介機構(gòu)，比方信托投資公司、證券公司等。5.投資者。投資者就是電站支持證券的購置人，當特殊目的機構(gòu)為公司或者合伙企業(yè)時，投資者就是公司或者合伙企業(yè)的股東，當特殊目的機構(gòu)為信托財產(chǎn)時，投資者為信托憑證的受益權(quán)人，當電站支持證券為債券時，投資者即為債權(quán)投資者，投資者可以自由轉(zhuǎn)讓其受益權(quán)。6.電站管理人即資產(chǎn)證券化過程中的效勞商。特殊目的機構(gòu)的成立只是出于法律上對產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的需要，從電站運營的角度而言，仍然需要由特定的人來管理，這里的電站管理人在電

18、站資產(chǎn)證券化發(fā)起時，可以由發(fā)起人即電站建立單位繼續(xù)承擔(dān)，但當資產(chǎn)證券化完成后，那么要由投資者予以確定，這種關(guān)系類似于不動產(chǎn)管理中的物業(yè)公司和業(yè)主之間的關(guān)系。發(fā)起人假設(shè)想要繼續(xù)充當電站管理人同樣需要征得投資者的同意。電站管理人按照與投資者之間的委托協(xié)議管理電站，收取管理報酬，當然，這里的委托協(xié)議一般由發(fā)起人起草，普通投資者的選擇只能是承受或者回絕。7.投資者代表。當資產(chǎn)證券化過程中采用公募方式募集資本時，也就意味著普通投資者人數(shù)眾多，而當投資者人數(shù)眾多時，就必然存在一個搭便車的問題，詳細到電站資產(chǎn)證券化中，就是一個對電站管理人的鼓勵和約束問題。在電站支持證券采用信托方式時，信托投資公司可以充當投

19、資者代表對電站管理人進展監(jiān)視和約束。但電站支持證券采用債券或者股份方式時，對電站管理人的鼓勵和約束在本質(zhì)上是一個公司治理的問題，投資者的權(quán)利及其與電站管理人之間的關(guān)系那么可以由相應(yīng)的企業(yè)法律標準予以調(diào)整。二交易程序第一步，由發(fā)起人確定擬證券化的資產(chǎn)，即從發(fā)起人資產(chǎn)中剝離出來用于支持證券發(fā)行的資產(chǎn)實體，在電站建立融資的資產(chǎn)證券化過程中，擬用于證券化的資產(chǎn)就是特定的電站。在資產(chǎn)證券化過程中，電站將從工程單位的資產(chǎn)負債表中剝離并移交給特定目的機構(gòu)，成為特殊目的機構(gòu)的財產(chǎn)。當然，實際運作中，電站一般仍然可以由工程建立單位即發(fā)起人繼續(xù)管理，這種特殊目的機構(gòu)的設(shè)立只是一種財務(wù)處理手段，但當資產(chǎn)證券化完成后

20、，電站的實際管理人那么要由投資者確定。第二步，設(shè)立特殊目的機構(gòu)，即新設(shè)立的作為支持證券發(fā)行資產(chǎn)的電站的持有人的公司或者合伙企業(yè)。在特殊目的機構(gòu)為信托公司時，那么除了資產(chǎn)剝離的會計報表處理之外，還需要委托專門的受托主體，也可以由發(fā)起人作為受托人來管理電站。在特殊目的機構(gòu)為信托時，那么除了資產(chǎn)剝離的會計報表處理之外，還需要委托專門的受托主體，也可以由發(fā)起人作為受托人來管理電站。特殊目的機構(gòu)的組成人員在設(shè)立之時由發(fā)起人確定，當資產(chǎn)證券化完成時，應(yīng)及時移交給投資者或者由投資者大會確定其詳細的管理和運行人員。第三步，資產(chǎn)移交。用于資產(chǎn)支持證券的電站必須從發(fā)起人的資產(chǎn)負債表中剝離，之后還必須將電站的產(chǎn)權(quán)移

21、交給作為特殊目的機構(gòu)的公司或者合伙企業(yè)，當電站支持證券采用信托方式時，假設(shè)受托人是發(fā)起人之外的其他主體，就可以觀測到資產(chǎn)的移交過程，但假設(shè)受托人就是發(fā)起人本身時，資產(chǎn)的移交只表現(xiàn)為會計處理手段而已，當然，這種會計處理方式必須符合信托法中關(guān)于宣示信托的要求。第四步，制定證券化方案。由發(fā)起人委托會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)、信譽評級機構(gòu)、信譽增級機構(gòu)以及律師事務(wù)所等中介機構(gòu)對電站的資產(chǎn)進展清產(chǎn)核資，制定證券化方案，確定證券發(fā)行價格。第五步，信譽增級。對電站的價值進展評估和信譽增級，包括信譽評級和擔(dān)保。第六步，電站支持證券的出售。發(fā)起人委托專業(yè)的證券承銷機構(gòu)，通常是證券公司或者信托投資公司，將由特殊目

22、的機構(gòu)享有的全部或者部分電站支持證券向特定的投資者或者社會公眾銷售。以目前的資金需求規(guī)模來看，建議分布式電站支持證券的出售可以采用私募的方式，而對大型地面集中電站支持證券的出售那么可以采用公募的方式。第七步，對價的支付，證券承銷機構(gòu)對投資者銷售證券后獲取的價款，扣除傭金后應(yīng)全額交付給特殊目的機構(gòu)或者發(fā)起人詳細支付對象由承銷協(xié)議予以確定，至此，發(fā)起人即電站建立單位退出對電站的所有權(quán)益。第八步，證券化資產(chǎn)即電站的管理。特殊目的機構(gòu)可以委托發(fā)起人繼續(xù)管理電站，并支付管理報酬，也可另行委托電站管理人。第九步，投資收益支付，電站管理人負責(zé)電站的日常管理，并向電網(wǎng)企業(yè)或者其他用電企業(yè)收取電費，按照與特殊目

23、的公司或者信托投資機構(gòu)的約定，將電費直接交付特殊目的機構(gòu)。特殊目的機構(gòu)按照電站支持證券的約定向投資者支付投資收益或者返還投資本金。同時，特殊目的機構(gòu)作為投資者代表監(jiān)視和檢查電站管理人對電站的經(jīng)營管理和收益管理。同時，特殊目的機構(gòu)作為投資者代表監(jiān)視和檢查電站管理人對電站的經(jīng)營管理和收益管理。第十步，資產(chǎn)證券化的終止。對于約定期限的資產(chǎn)證券化工程，期限屆滿之后，特殊目的機構(gòu)按照約定在向投資者清償全部投資收益和本金后，可以將電站交還發(fā)起人。六、政策建議對于分布式光伏來說，資本市場融資將成為更加可行的方案，并將有助于降低分布式光伏發(fā)電本錢。隨著政策的完善和市場的推動，資產(chǎn)證券化將推動分布式光伏走向成熟

24、的資本化和市場化運作。一推動制定標準化的合約標準化的合約是分布式光伏運營商和購電商之間的合約，包括租賃協(xié)議、運營協(xié)議，以及資源評估、工程評估等，標準化的合約可以減少投資者的疑慮。為了制定標準合約，美國國家可再生能源實驗室NREL已經(jīng)召集了100多位光伏、金融、法律、咨詢方面的專家組建太陽能進入資本工作組Solar Access to Public Capital，SAPC，將建立數(shù)據(jù)庫以較為準確地評估違約信譽風(fēng)險。工作組SAPC已經(jīng)提出了標準化的合約和能源購置合約，以推動光伏資產(chǎn)證券化的運作。目前，工作組SAPC正在為系統(tǒng)的安裝、運行和維護，以及施工程序起草指導(dǎo)原那么。這些都是為了促進光伏資產(chǎn)證券化的有效運作，讓投資者對系統(tǒng)的績效以及以此為根底的證券有信心。反觀之下，目前國內(nèi)還沒有開始制定標準化的合約。二建立數(shù)據(jù)庫并將實行打包證券化完備的數(shù)據(jù)是減輕風(fēng)險的關(guān)鍵，光伏產(chǎn)業(yè)需要較為全面的數(shù)據(jù)以更好地評估風(fēng)險，可以辨識風(fēng)險的數(shù)據(jù)包括：光伏設(shè)備的真實績效，能源損失的真實情況，凈產(chǎn)出的真實情況，運維本