識(shí)別費(fèi)用和效益的原則

1、識(shí)別費(fèi)用和效益的原則Corporation standardization office #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8在企業(yè)的長期投資（固定資產(chǎn)投資）決策中，準(zhǔn)確識(shí)別投資項(xiàng)L1未來現(xiàn)金 流入和流岀（本文中現(xiàn)金流入和流出?，F(xiàn)金流量、費(fèi)用和效益含義相同）是十 分重要的工作，因?yàn)楝F(xiàn)金流量預(yù)測的準(zhǔn)確度，直接影響到?jīng)Q策的質(zhì)量。但是， 與單獨(dú)實(shí)施的新建項(xiàng)口不同的是，企業(yè)搞的投資項(xiàng)L1,總是與本企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng) 營業(yè)務(wù)活動(dòng)有千絲萬縷的聯(lián)系，費(fèi)用和效益往往不易直接確定，這使得項(xiàng)LI現(xiàn) 金流量的識(shí)別工作變得非常困難。本文將說明企業(yè)投資決策中識(shí)別費(fèi)用和效益 的原則，并且結(jié)合具體的案例，根據(jù)現(xiàn)行的財(cái)稅體

2、制，分析在這一過程中需考 慮的若干問題。識(shí)別費(fèi)用和效益的原則企業(yè)在識(shí)別自己投資項(xiàng)LI的費(fèi)用和效益時(shí)，應(yīng)遵循兩個(gè)基本原則，即實(shí)際 現(xiàn)金流量原則和增量原則。實(shí)際現(xiàn)金流量原則有兩層含義，一是指投資項(xiàng)LI的費(fèi)用和效益一一現(xiàn)金支 岀和現(xiàn)金收入分別為費(fèi)用和效益，應(yīng)依據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制，按企業(yè)實(shí)際的現(xiàn)金流入 和流出量記入其實(shí)際發(fā)生的年份，也就是說，項(xiàng)L1費(fèi)用和效益的計(jì)量不受權(quán)責(zé) 發(fā)生制的影響；二是指如果在預(yù)計(jì)項(xiàng)LI壽命期中，與項(xiàng)LI有關(guān)的價(jià)格和成本將 發(fā)生持續(xù)上漲的情況，估算未來現(xiàn)金流量時(shí)就應(yīng)考慮通貨膨脹對費(fèi)用和效益的 影響。增量原則乂稱相關(guān)原則、邊際原則或有無原則。根據(jù)這一原則，與投資決 策相關(guān)的現(xiàn)金流量（決策

3、中應(yīng)考慮的費(fèi)用和效益）應(yīng)是增量或邊際現(xiàn)金流量， 即僅僅因投資項(xiàng)H而發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出，或者說，是沒有該投資項(xiàng)就不 會(huì)發(fā)生的費(fèi)用和效益。因此：項(xiàng)H的CFt二企業(yè)的增量CFt二企業(yè)有項(xiàng)U的CFt-企業(yè)無項(xiàng)目的CFt式中CFt表示項(xiàng)目t年的現(xiàn)金流量。這里需要注意的是，由于項(xiàng)口的實(shí) 施，企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營活動(dòng)的費(fèi)用和效益既可能增加，也可能減少，需仔細(xì)加以分 析鑒別。下面，我們根據(jù)這些原則，通過案例說明在實(shí)際工作中需考慮的問 題。東風(fēng)電子公司過去兒年的效益一直很好，為了進(jìn)一步開拓市場，增加銷售 和利潤，公司的計(jì)劃和銷售兩部門共同提出了利用口前擬岀租的一間閑置倉 庫，批量生產(chǎn)已投資150000元研制的一種換代

4、產(chǎn)品的設(shè)想。為此，公司花費(fèi) 50000元聘請了一家咨詢公司幫助調(diào)查新產(chǎn)品的市場前景，結(jié)果表明市場前景 良好。目前，公司領(lǐng)導(dǎo)層正在考慮是否值得投資，正式推出該種新產(chǎn)品。與銷售和生產(chǎn)技術(shù)部門研究協(xié)商后，公司的財(cái)務(wù)部門估計(jì)，生產(chǎn)設(shè)備（包 括設(shè)備購置、運(yùn)費(fèi)和安裝工程）投資需2635000元，使用壽命5年，其間每年 的維修費(fèi)用為300090元，壽命結(jié)束時(shí)殘值為165000元。新產(chǎn)品的單位外購原 材料投入為80元，外購燃料動(dòng)力成本為25元，銷售單價(jià)為150元，笫1年至 第5年的銷售量分別為41000單位、43000單位、43000單位、43000單位和 40000單位。此外，新設(shè)備的運(yùn)轉(zhuǎn)需操作工13人，其

5、中5人需新聘，職工的工 資及福利為每人1200元/月。據(jù)市場預(yù)測，新產(chǎn)品投產(chǎn)上市后，現(xiàn)有的一種同類產(chǎn)品的銷量將受到影 響，估計(jì)銷售額（減去經(jīng)營費(fèi)用中變動(dòng)成本節(jié)約額后的銷售額）將下降800000 元。因此，財(cái)務(wù)部建議公司部分停止該種產(chǎn)品的生產(chǎn)，變賣這部分生產(chǎn)設(shè)備可 獲得現(xiàn)金收入650000元，但這些設(shè)備的賬面價(jià)值為900000元。另外，公司財(cái)務(wù)部門還提出：提取項(xiàng)目銷售收入的1%來負(fù)擔(dān)整個(gè)公司 的管理費(fèi)用；項(xiàng)口融資成本為10%；固定資產(chǎn)按直線法折舊；廠房出租 每年可獲租金收入（市場價(jià)格）預(yù)計(jì)200000元；項(xiàng)U流動(dòng)資金投資為年銷售 額的8%。假設(shè)該公司所得稅稅率為33%。案例中列出了涉及東風(fēng)公司項(xiàng)

6、LI的各項(xiàng)收支，其中有些不屬于增量費(fèi)用和 效益，在判斷和識(shí)別時(shí)，應(yīng)對以下問題進(jìn)行詳盡分析。沉沒成本沉沒成本是指在正式投資決策作出之前，已經(jīng)發(fā)生而乂沒有其它用途的成 本。我們知道，企業(yè)在實(shí)施具體的項(xiàng)LI前，總是要發(fā)生一些涉及擬投資項(xiàng)LI的 費(fèi)用，如本例中的50000元咨詢費(fèi)（包括為可行研究和其它項(xiàng)tl前期工作支付 的費(fèi)用）和150000元研究與開發(fā)費(fèi)用。這些費(fèi)用的特點(diǎn)是，它們在投資決策完 成之前已經(jīng)發(fā)生，而在項(xiàng)LI遭到否決的情況下一般乂沒有其它用途。按照增量 原則，沉沒成本不是相關(guān)成本，不應(yīng)記入項(xiàng)H未來的現(xiàn)金支出，因?yàn)闊o論有無 項(xiàng)目，它們都已發(fā)生。機(jī)會(huì)成本如果某些資源在不搞項(xiàng)U的情況下能為企業(yè)創(chuàng)

7、造現(xiàn)金收入，當(dāng)項(xiàng)U使用這 些資源時(shí)，必然要放棄這些收入，這些放棄或損失的收入就是項(xiàng)口的機(jī)會(huì)成 本。有時(shí)，企業(yè)的投資項(xiàng)H要利用現(xiàn)有的資源，如廠房、倉庫、土地等。在此 種情況下，應(yīng)考慮這些資源是否有明確的其它用途，如有它用，就應(yīng)計(jì)算因此 而放棄的現(xiàn)金收入。機(jī)會(huì)成本是相關(guān)成本，但并不涉及企業(yè)U前的現(xiàn)金收支， 盡管如此，我們不應(yīng)因其不作為交易事項(xiàng)在企業(yè)入賬而將其忽略。本例中，對 于項(xiàng)LHI劃利用的擬岀租閑置倉庫，應(yīng)把預(yù)計(jì)放棄或損失的200000元租金收入 視為機(jī)會(huì)成本，記入項(xiàng)U未來現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金流岀，例如記入項(xiàng)LI的增量經(jīng) 營費(fèi)用。分?jǐn)傎M(fèi)用像許多企業(yè)一樣，東風(fēng)電子公司也是把公司的管理費(fèi)用分?jǐn)偟礁鱾€(gè)生

8、產(chǎn)和 業(yè)務(wù)部門，包括擬實(shí)施的項(xiàng)H將要分?jǐn)偟姆蓊~（項(xiàng)銷售額的1 %） o但是， 整個(gè)公司的管理費(fèi)用并沒有因項(xiàng)口而增加，實(shí)際上，無論有無項(xiàng)LL公司均需 負(fù)擔(dān)同樣數(shù)額的管理費(fèi)用。因此，根據(jù)增量原則，這部分分?jǐn)偟巾?xiàng)LI的管理費(fèi) 用不屬于相關(guān)成本，不應(yīng)記入項(xiàng)目的現(xiàn)金流出。經(jīng)營費(fèi)用就工業(yè)企業(yè)而言，經(jīng)營費(fèi)用是指不包括折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出的產(chǎn)品 制造成本和期間費(fèi)用，其中主要是原材料、燃料動(dòng)力、人工成本和維修費(fèi)用。 在進(jìn)行投資決策時(shí)，如果分析的是擴(kuò)建項(xiàng)項(xiàng)H投產(chǎn)后可能會(huì)利用企業(yè)一部 分現(xiàn)有的富余職工（如本案例中的情況）或閑置的公用設(shè)施；如果是技術(shù)改造 項(xiàng)LI,則可能會(huì)降低現(xiàn)有生產(chǎn)活動(dòng)的原材料或燃料動(dòng)力消耗，或

9、者，提高現(xiàn)有 職丄的工資。這些都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)活動(dòng)的經(jīng)營費(fèi)用發(fā)生增減變化。無論 是哪一種情況，都應(yīng)認(rèn)真進(jìn)行有項(xiàng)LI和無項(xiàng)LI的對比分析，判斷企業(yè)經(jīng)營費(fèi)用 的增量變化，準(zhǔn)確識(shí)別項(xiàng)目的增量經(jīng)營費(fèi)用。銷售收入企業(yè)為提高產(chǎn)品質(zhì)量或性能而推出換代產(chǎn)品時(shí)，或者為了增加花色品種而 增加同類產(chǎn)品的產(chǎn)量時(shí)，山于市場的總?cè)萘坑邢?，企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品的銷售收入可 能會(huì)受影響而下降。因此，增量銷售收入（項(xiàng)H效益）應(yīng)是項(xiàng)H本身產(chǎn)品的銷 售收入（第1年為5150000, 24年為6450000涕5年為6000000）減去企業(yè) 現(xiàn)有產(chǎn)品銷售收入的損失。在本案例中，預(yù)計(jì)銷售收入應(yīng)是項(xiàng)tl產(chǎn)品每年的銷 售額減去現(xiàn)有生產(chǎn)活動(dòng)損失的

10、銷售額（80萬元）。此時(shí)，這種損失類似于機(jī)會(huì) 成本。但是，銷售收入下降的情況往往較復(fù)雜，應(yīng)謹(jǐn)慎對待，因?yàn)橄陆悼赡苁?由于市場競爭因素造成的。企業(yè)的競爭對手可能會(huì)在同一市場上推出新產(chǎn)品， 新的生產(chǎn)者也可能會(huì)加入競爭行列，其結(jié)果可能是企業(yè)產(chǎn)品的市場份額下降。 此時(shí)，損失的銷售收入類似于沉沒成本，不屬于相關(guān)成本。為了便于區(qū)分上述 兩種情況，在分析時(shí)可提出這樣的問題：在無項(xiàng)L1的情況下，企業(yè)的未來現(xiàn)金 流量將會(huì)發(fā)生什么變化如果預(yù)計(jì)企業(yè)的銷售收入將會(huì)下降，損失的收入就是無 關(guān)成本。折舊費(fèi)用折舊費(fèi)用不是現(xiàn)金費(fèi)用，不涉及任何現(xiàn)金支出，因而不屬于投資項(xiàng)口的相 關(guān)費(fèi)用。然而，折舊費(fèi)用雖然與項(xiàng)LI的稅前現(xiàn)金流量無

11、關(guān)，但卻會(huì)對項(xiàng)LI的稅 后現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響。在計(jì)算項(xiàng)U應(yīng)支付的所得稅時(shí)，折舊費(fèi)用可以從應(yīng)稅收 入中扣除。稅金項(xiàng)U本身需要支付的稅金包括銷售稅金及附加和企業(yè)所得稅。稅金是項(xiàng)U 的相關(guān)費(fèi)用，應(yīng)記入項(xiàng)LI的現(xiàn)金流出。在預(yù)測項(xiàng)L1的現(xiàn)金流出時(shí)，可根據(jù)現(xiàn)行 財(cái)務(wù)和稅收制度，分別估算上述稅金。但是，山于項(xiàng)而使企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營活動(dòng) 增加或減少的稅負(fù)，應(yīng)當(dāng)予以特別的關(guān)注。比如，本案例中在處置現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè) 備時(shí)，將會(huì)發(fā)生650000元的現(xiàn)金收入，而這些設(shè)備的賬面價(jià)值卻是900000 元，兩者相抵有250000元的賬面虧損。這樣，如果企業(yè)的邊際所得稅率是 33%,當(dāng)年就會(huì)少交82500元（250000X =82300）

12、的所得稅。企業(yè)節(jié)約的這部 分所得稅現(xiàn)金支出是增量現(xiàn)金流入，屬于項(xiàng)LI獲得的效益，因?yàn)樵跊]有項(xiàng)LI的 情況下，就不會(huì)發(fā)生這部分節(jié)約額。同樣，如果企業(yè)因項(xiàng)口而處置現(xiàn)有資產(chǎn)時(shí) 發(fā)生賬面盈利，也將相應(yīng)地增加所得稅支出。在實(shí)際計(jì)算項(xiàng)H現(xiàn)金流出時(shí)，可 用這部分節(jié)約額抵減項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資額。融資成本融資成本是項(xiàng)LI應(yīng)支付給資金提供者的報(bào)酬，或者說，是資金提供者預(yù)期 從投資項(xiàng)LI中獲得的收益，屬于項(xiàng)H的增量現(xiàn)金流出，因而是相關(guān)成本。但 是，融資成本并不直接記入項(xiàng)U的現(xiàn)金流量，因?yàn)樵跒橛?jì)算各種決策指標(biāo)（如 凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率）而對現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)時(shí)，已經(jīng)扣除了這部分成本，如 果再記為項(xiàng)L1的費(fèi)用，就會(huì)出現(xiàn)重復(fù)計(jì)算。另一個(gè)需注意的問題是，考慮到借 款