美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)江蘇出口影響路徑分析

1、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)江蘇出口影響路徑分析         摘 要 始于2007年上半年的美國(guó)次貸危機(jī)至今不斷惡化，并向消費(fèi)和就業(yè)等非金融領(lǐng)域擴(kuò)散，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重下滑。作為江蘇最大的出口國(guó)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退必然對(duì)江蘇出口貿(mào)易產(chǎn)生消極影響。本文從次貸危機(jī)影響江蘇出口的路徑切入，分析了美國(guó)消費(fèi)需求、美元匯率、利率、貿(mào)易政策以及出口企業(yè)的金融環(huán)境等因素對(duì)江蘇出口貿(mào)易的影響，并據(jù)此提出應(yīng)對(duì)措施。 關(guān)鍵詞 次貸危機(jī) 江蘇出口 影響路徑 一只蝴蝶在巴西亞馬遜河畔輕拍翅膀，可能導(dǎo)致一個(gè)月后德克薩斯州的一場(chǎng)龍卷風(fēng)。如今，氣象學(xué)上的“蝴蝶效

2、應(yīng)”正在經(jīng)濟(jì)生活中上演。美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)以來(lái)，不僅美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到巨大沖擊，世界經(jīng)濟(jì)也受到牽連。江蘇作為中國(guó)開放經(jīng)濟(jì)的排頭兵，已經(jīng)深深感受到次貸的影響。因此，關(guān)注這場(chǎng)危機(jī)對(duì)江蘇外向型經(jīng)濟(jì)尤其是出口貿(mào)易的影響顯得尤為必要。 一、次貸危機(jī)對(duì)江蘇出口貿(mào)易的影響現(xiàn)狀 江蘇是僅次于廣東的全國(guó)第二大出口大省。2007年，江蘇省外貿(mào)進(jìn)出口總值為3495.6億美元，比2006年增長(zhǎng)23.1，其中，出口達(dá)2037億美元，增長(zhǎng)27%。同年江蘇GDP是3363億美元，外貿(mào)出口依存度是60%。因此，出口貿(mào)易對(duì)全省經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要意義。 從出口市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，江蘇的外貿(mào)出口高度依賴美國(guó)市場(chǎng)。2007年，江蘇對(duì)美國(guó)出口額達(dá)4

3、46.66億美元，占全部出口的22%，美國(guó)已經(jīng)連續(xù)7年成為江蘇第一大出口國(guó)。如果考慮到與美國(guó)經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的歐盟的出口量（2007年對(duì)歐盟出口占全省總出口的27%），接近一半的出口額直接受美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。如此之高的依存度，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟，必將明顯影響江蘇的出口，進(jìn)而影響全省經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 2007年4月發(fā)生并延續(xù)至今的美國(guó)次貸危機(jī)讓這種擔(dān)心變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。來(lái)自海關(guān)統(tǒng)計(jì)資料顯示，2007年5月開始，江蘇對(duì)美出口明顯放緩，單月增幅由當(dāng)年初的51.9%劇降至當(dāng)年底的1.8%。2008年上半年，江蘇全省對(duì)美出口僅增長(zhǎng)7.8，同比下降22.9%。受此影響，全省總出口的增長(zhǎng)率也出現(xiàn)明顯下降。2007年月6月，江蘇

4、省實(shí)現(xiàn)出口908億美元，同比上漲28.4，而今年月6月份，江蘇省實(shí)現(xiàn)出口1129億美元，同比增長(zhǎng)率下降到24.3。 二、次貸危機(jī)影響江蘇出口的路徑分析 1.通過(guò)國(guó)際貿(mào)易減少對(duì)江蘇的進(jìn)口需求 統(tǒng)計(jì)資料顯示，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出占美國(guó)GDP三分之二以上，約50%是信用消費(fèi)，20%是負(fù)債消費(fèi)，消費(fèi)成為近年來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要?jiǎng)恿?。如今房?jī)r(jià)持續(xù)下跌，住房資產(chǎn)萎縮，財(cái)富縮減效應(yīng)必然會(huì)對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面影響。房?jī)r(jià)下降的負(fù)財(cái)富效應(yīng)，以及由此帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)增加意味著美國(guó)消費(fèi)疲軟將持續(xù)較長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期。美國(guó)消費(fèi)者在購(gòu)買必需品方面不得不緊縮開支，消費(fèi)和進(jìn)口需求的下降，導(dǎo)致對(duì)我國(guó)產(chǎn)品需求增長(zhǎng)速度放慢，美國(guó)需求的減少降低了

5、江蘇對(duì)美國(guó)的出口量。 有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，由于江蘇省對(duì)美國(guó)出口產(chǎn)品主要以生活必需品為主，具有較強(qiáng)的需求剛性，并且隨著美國(guó)消費(fèi)者收入普遍下降，在替代效應(yīng)的作用下，原先購(gòu)買較為高檔產(chǎn)品的會(huì)轉(zhuǎn)而購(gòu)買更加實(shí)惠的中國(guó)產(chǎn)品，基于這兩點(diǎn)，次貸危機(jī)對(duì)我省出口反而更加有利。筆者不反對(duì)替代效應(yīng)的存在，但如果我們更深層次的探究就會(huì)發(fā)現(xiàn)，情況并沒有這么樂觀。在這次危機(jī)中，影響基本生活、還不起房貸甚至破產(chǎn)的是原本不具備購(gòu)房條件的中低收入和沒有收入的普通公眾，危機(jī)爆發(fā)后房?jī)r(jià)持續(xù)走低，首先壓縮開支的也必然是這些人，而這些人恰恰是“中國(guó)制造”的最大消費(fèi)群；另一方面，大多數(shù)原來(lái)購(gòu)買高檔非中國(guó)造的產(chǎn)品的消費(fèi)者，房?jī)r(jià)下跌盡管也會(huì)帶來(lái)?yè)p

6、失，但這種損失并不會(huì)影響到他們?nèi)粘５纳睢Ｋ?，這次危機(jī)中的替代效應(yīng)會(huì)大大低于人們的預(yù)期。 與替代效應(yīng)存在爭(zhēng)論不同，房?jī)r(jià)下跌、收入減少，由此引發(fā)的收入效應(yīng)對(duì)江蘇出口的消極影響卻是確定的。這次危機(jī)的影響已經(jīng)不局限于房地產(chǎn)和金融領(lǐng)域，而是向經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)領(lǐng)域擴(kuò)散。居民的收入預(yù)期并不樂觀，最主要的收入來(lái)源實(shí)際工薪已接近零增長(zhǎng)；資產(chǎn)性收入也因于大幅降息和股票紅利縮水而急轉(zhuǎn)直下；今年二季度居民消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)僅為1.1%；高企的失業(yè)率（6月份為5.5%）使得居民收入和消費(fèi)開支前景雪上加霜。 通過(guò)利率和匯率影響江蘇產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力 為了克服次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響，美聯(lián)儲(chǔ)采取了放松銀根的貨幣政策

7、，通過(guò)多次降息，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從2007年9月的5.25%下降到目前的2%，累積降幅達(dá)62，并且可能進(jìn)一步下降。美國(guó)政府希望通過(guò)降息來(lái)抵消次貸危機(jī)所引發(fā)的流動(dòng)性緊縮，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力。美元的利率下降不可避免的導(dǎo)致美元貶值。根據(jù)利率平價(jià)理論，一國(guó)利率如果相對(duì)于其他國(guó)家的利率較低，那么必然導(dǎo)致這種貨幣的貶值。事實(shí)也證明了這一理論，在過(guò)去的一年里，美元相對(duì)于歐元、日元、人民幣等都出現(xiàn)近10%的貶值。 美元的貶值對(duì)江蘇的出口會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響呢？一方面，美元貶值會(huì)減少江蘇出口企業(yè)的利潤(rùn)。假設(shè)原來(lái)出口一件商品能換回100元人民幣，企業(yè)成本是95元，那么利潤(rùn)就是5元，即利潤(rùn)率是5%，現(xiàn)在人民幣對(duì)美元升值5%，那

8、么出口企業(yè)同樣出口一件商品，只能換回95元，企業(yè)變得無(wú)利可圖。雖然理論上可以通過(guò)提高出口價(jià)格轉(zhuǎn)嫁匯率風(fēng)險(xiǎn)，但由于江蘇企業(yè)在國(guó)際上幾乎沒有任何定價(jià)權(quán)，當(dāng)美元貶值時(shí)，無(wú)法通過(guò)提高出口價(jià)格維持利潤(rùn)，惟一的選擇就是維持原價(jià)，自己承擔(dān)利潤(rùn)損失。另一方面，美元貶值還會(huì)增加企業(yè)的生產(chǎn)成本。美元的持續(xù)下跌，導(dǎo)致了國(guó)際石油等大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，一定程度上向包括我國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)輸出了通貨膨脹，能源與運(yùn)輸價(jià)格上升和國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲對(duì)以進(jìn)出口加工貿(mào)易為主的江蘇企業(yè)盈利構(gòu)成極大壓力。 通過(guò)美對(duì)外貿(mào)易政策加大江蘇出口阻力 美國(guó)一直以來(lái)給人的印象都是提倡自由貿(mào)易的國(guó)家，但一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)受損，最先違反自由貿(mào)易原則的也是美國(guó)。美

9、國(guó)保護(hù)本國(guó)貿(mào)易的慣用手段就是設(shè)置大量技術(shù)性貿(mào)易壁壘和產(chǎn)品安全壁壘，通過(guò)設(shè)立各種名目的技術(shù)壁壘來(lái)增加他國(guó)的出口成本和難度。中國(guó)作為其最大的貿(mào)易逆差國(guó)，一直深受其害。隨著次貸危機(jī)愈演愈烈，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)弱，失業(yè)率上升，“需求內(nèi)部化”的微觀要求不斷增強(qiáng)，貿(mào)易保護(hù)主義又重新抬頭。2007年出臺(tái)的大量技術(shù)法規(guī)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、合格評(píng)定程序等技術(shù)性貿(mào)易壁壘，數(shù)量大，內(nèi)容紛繁蕪雜，使我國(guó)出口企業(yè)難以掌握，而且在具體實(shí)施當(dāng)中，人為因素相當(dāng)大，對(duì)來(lái)自國(guó)內(nèi)外、不同國(guó)別的產(chǎn)品，可以施以寬嚴(yán)不等的標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)重影響了江蘇省外貿(mào)出口企業(yè)的利益。 通過(guò)國(guó)內(nèi)金融環(huán)境影響江蘇出口企業(yè)融資 美國(guó)次級(jí)債危機(jī)對(duì)江蘇金融業(yè)的影響主要體現(xiàn)在兩方

10、面。首先是直接影響，包括中資銀行直接購(gòu)買基于次級(jí)貸款的次級(jí)債券貶值，以及由次貸危機(jī)引發(fā)的美國(guó)證券市場(chǎng)下挫帶來(lái)的其他金融產(chǎn)品市值的縮水，這部分投資約占總投資的5左右，一定程度上影響了銀行的盈利性。其次是間接影響，即中資銀行會(huì)變得過(guò)于謹(jǐn)慎，從而引發(fā)過(guò)度的信貸收縮。盡管由于中國(guó)沒有開放資本市場(chǎng)，人民幣沒有國(guó)際化，中國(guó)所持有的美國(guó)房屋抵押貸款證券的數(shù)量也有限，因此美國(guó)次貸危機(jī)通過(guò)金融渠道影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境是有限的，但由于這次危機(jī)涉及面廣、延續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，未來(lái)不可預(yù)知性高，銀行將調(diào)低出口企業(yè)的信用等級(jí)和授信額度，結(jié)果是江蘇企業(yè)在出口利潤(rùn)下降的同時(shí)，再遭遇融資環(huán)境惡化的嚴(yán)峻考驗(yàn)。 三、江蘇出口企業(yè)應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)的

11、對(duì)策 1.由“以出口為導(dǎo)向”轉(zhuǎn)為注重“自產(chǎn)自銷”          如前所述，江蘇出口貿(mào)易依存度高達(dá)60%，如此高的外貿(mào)依存度決定了一旦國(guó)際形勢(shì)發(fā)生不利情況，江蘇企業(yè)經(jīng)營(yíng)將非常困難。我們要從由出口、投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)為消費(fèi)、投資、出口共同拉動(dòng)，把促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)放在了第一位。在目前美國(guó)次貸危機(jī)的背景下，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨緩，而國(guó)內(nèi)是一個(gè)年GDP發(fā)展速度超過(guò)10，擁有13億多人口的巨大市場(chǎng)，江蘇企業(yè)應(yīng)該注重身邊的巨大需求，抓住機(jī)遇，培育和擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，拓寬產(chǎn)品銷售渠道，減輕出口的壓力。 企業(yè)要維持合理利潤(rùn)率，一方面應(yīng)該拓展國(guó)內(nèi)市

12、場(chǎng)“開源”，另一方面應(yīng)該注重“節(jié)流”，減少企業(yè)成本，才能維持出口產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。目前，東部地區(qū)的勞動(dòng)力價(jià)格已經(jīng)大大超過(guò)西部地區(qū)，勞動(dòng)力成本占整個(gè)產(chǎn)品成本的比例不斷升高，將一些生產(chǎn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到西部，利用當(dāng)?shù)叵鄬?duì)仍低廉的勞動(dòng)力和資源，既降低了生產(chǎn)成本，有利于出口，也符合企業(yè)就地生產(chǎn)就地銷售的開發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的要求。 升級(jí)出口產(chǎn)品檔次，擺脫價(jià)格競(jìng)爭(zhēng) 目前江蘇省大多數(shù)出口企業(yè)仍以價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)為主要手段，產(chǎn)品仍以勞動(dòng)密集型和中低端工業(yè)制成品為主，缺乏自主品牌與技術(shù)含量，大部分商品由于可替代性強(qiáng)，主要以訂單貿(mào)易、貼牌生產(chǎn)為主，處在國(guó)際分工和價(jià)值鏈的低端。2007年江蘇省一般貿(mào)易出口中機(jī)電產(chǎn)品占32，高新技術(shù)產(chǎn)品僅占

13、5.7，有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的輕紡和部分機(jī)電產(chǎn)品同質(zhì)化傾向嚴(yán)重。美次貸危機(jī)后，出口企業(yè)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是逐漸失去了原先的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，面臨越南、柬埔寨等東南亞國(guó)家同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境不利于江蘇外向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 事實(shí)上，次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)的影響，主要對(duì)中低收入者的影響比較大，而對(duì)中、高層收入者影響并不是特別大。所以，我們應(yīng)當(dāng)借助這次危機(jī)，縮小低檔產(chǎn)品的出口規(guī)模、品種和數(shù)量，把產(chǎn)品結(jié)構(gòu)往中高檔方向調(diào)整。 如果有條件，最好能拓展面向中、高層收入者的美國(guó)高端消費(fèi)市場(chǎng)，以此來(lái)減小次貸危機(jī)給外貿(mào)出口企業(yè)帶來(lái)的影響。所以要不斷優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以技術(shù)創(chuàng)新為動(dòng)力，加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提高產(chǎn)品的科技含量和附加值，打

14、造自己的品牌，才能經(jīng)得住危機(jī)的考驗(yàn)，獲得生存與發(fā)展的機(jī)會(huì)。 開發(fā)國(guó)際新市場(chǎng) 江蘇出口企業(yè)應(yīng)擺脫單一貿(mào)易依賴，大力開拓新的市場(chǎng)領(lǐng)域。次貸危機(jī)給美、歐發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)造成了比較大的沖擊，但對(duì)其他國(guó)家尤其是金融關(guān)聯(lián)度較低的中東、拉美、非洲等新興市場(chǎng)沖擊有限，這些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)充滿活力，進(jìn)口需求越來(lái)越大，擁有蓬勃商機(jī)。江蘇省企業(yè)可對(duì)這些市場(chǎng)加大開拓力度，以新的市場(chǎng)增量填補(bǔ)原有市場(chǎng)存量，調(diào)整出口市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，維護(hù)出口的持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。 政府要對(duì)出口企業(yè)予以信貸融資政策上的支持 從信貸融資政策上講，政府要對(duì)江蘇省外貿(mào)出口企業(yè)予以信貸融資政策上的支持。各金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)對(duì)外向型企業(yè)的支持，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，加大對(duì)外貿(mào)企業(yè)的信貸支持力度；改善出口企業(yè)的授信和出口退稅賬戶托管貸款業(yè)務(wù)；有選擇地?cái)U(kuò)大授信轉(zhuǎn)授權(quán)的品種范圍，靈活運(yùn)用承兌、貼現(xiàn)、授信開征等多種融資形式，支持企業(yè)的出口業(yè)務(wù)。對(duì)經(jīng)營(yíng)暫時(shí)有