財務報表分析最新版本

1、Shanghai University of Finance and Economics, HR1第三章第三章 營運能力分析營運能力分析 .2了解企業(yè)營運能力分析的作用；了解企業(yè)主要資產(chǎn)、負債和權益項目及其變動的特點；掌握企業(yè)營運能力分析指標；了解影響企業(yè)營運能力的主要因素。學習目的Shanghai University of Finance and Economics, HR3營運能力分析概述營運能力分析概述 X企業(yè)的營運能力分析，實際上就是分析企業(yè)資源運用的效率，通常主要都是從企業(yè)資金使用（資產(chǎn)）的角度來進行的，因此很多教材也稱之為資產(chǎn)使用效率分析，常用的分析指標包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)

2、周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、營運資金周轉(zhuǎn)率等等，由此可以判斷分析出企業(yè)對這些可利用資產(chǎn)的使用效果。X除此而外，營運能力分析還可以從企業(yè)資金來源（權益和負債）的角度來展開，常用的評價指標有總負債周轉(zhuǎn)率、所有者權益周轉(zhuǎn)率、應付賬款周轉(zhuǎn)率等，這些指標反映了企業(yè)資金（負債資金和權益資金）的使用效率，因此我們也可把這幾項指標分析定義為資金的使用效率分析。Shanghai University of Finance and Economics, HR4營運能力分析概述營運能力分析概述X 企業(yè)營運能力分析對企業(yè)的不同利益相關人員具有不同的作用：X 1有利于企業(yè)管理者改善經(jīng)營管理X 企

3、業(yè)經(jīng)理人員接受企業(yè)所有者或股東的委托，對其投入企業(yè)的資產(chǎn)負有保值增值的責任。他們承擔管理企業(yè)日常經(jīng)營活動的職責，必須確保公司支付給股東與風險相適應的收益，并能使企業(yè)的各項經(jīng)濟資源得到有效的利用。因此，雖然他們也關心企業(yè)的盈利水平，但在財務分析中他們更關心企業(yè)經(jīng)營的整個過程。此外，營運能力分析還可幫助管理者降低經(jīng)營風險，為財務決策和財務預算指明方向，為預測財務危機提供必要的信息。Shanghai University of Finance and Economics, HR5營運能力分析概述營運能力分析概述X 2有助于企業(yè)投資者進行投資決策X 企業(yè)的投資者包括企業(yè)所有者和潛在投資者，他們進行財務

4、分析的目的是要分析企業(yè)的盈利能力和財務安全性，只有當投資者認為企業(yè)有良好的發(fā)展前景時他們才會保持或增加投資。而企業(yè)營運能力分析正有助于判斷企業(yè)財務的安全性、資本的保全程度以及評估企業(yè)的價值創(chuàng)造能力，并可用以進行相應的投資決策。X 3有助于債權人進行信用決策X 企業(yè)的營運能力直接影響著企業(yè)的償債能力和盈利能力，是確保企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營績效的重要環(huán)節(jié)。債權人通過對營運能力的分析將有助于他們判明其債權的物資保證程度或安全性，用以進行相應的信用決策。Shanghai University of Finance and Economics, HR6營運能力分析概述營運能力分析概述X 4對其他與企業(yè)具有密切關系

5、的部門和單位具有重要意義X 對于政府及有關管理部門，企業(yè)營運能力分析有助于他們判明企業(yè)經(jīng)營是否穩(wěn)定，財務狀況是否良好，有利于他們監(jiān)督各項經(jīng)濟政策、法規(guī)的執(zhí)行情況，并為宏觀決策與調(diào)控提供可靠信息。X 對于業(yè)務關聯(lián)企業(yè)，企業(yè)營運能力分析有助于他們判明對方企業(yè)是否有足量合格的商品供應或有足夠的現(xiàn)金支付能力，企業(yè)的供銷能力及其財務信用狀況是否可靠，從而以確定可否與之建立長期穩(wěn)定的業(yè)務合作關系或者所能給予的信用政策的松緊度。X 總之，營運能力分析能夠用以評價一個企業(yè)的經(jīng)營水平、管理水平，乃至預期它的發(fā)展前景，對各個利益主體來說意義重大。Shanghai University of Finance and

6、 Economics, HR7資產(chǎn)、負債和權益的變動分析 X（一）貨幣資金變動情況分析X（二）應收賬款變動情況分析X（三）存貨變動情況分析X（四）長期投資變動情況分析X（五）固定資產(chǎn)變動情況分析X（六）無形及遞延資產(chǎn)變動情況分析X（七）短期借款變動情況分析X（八）應付賬款及應付票據(jù)變動情況分析 X（九）長期借款變動情況分析 X（十）股本（實收資本）變動情況分析 X（十一）未分配利潤變動情況分析Shanghai University of Finance and Economics, HR8營運能力分析概述營運能力分析概述X 對營運能力指標進行分析，常用的分析方法包括趨勢分析法和同業(yè)比較分析法。

7、X 趨勢分析，即對同一企業(yè)的各個時期的營運能力指標的變化加以對比分析，這樣可以幫助分析人員掌握該指標的發(fā)展規(guī)律和發(fā)展趨勢。 X 同業(yè)比較分析，即同行業(yè)之間的比較，它可以是與同行業(yè)的平均水平相比，也可以是與同行業(yè)先進水平相比，前者反映的是在行業(yè)中的一般狀況，后者反映的是與行業(yè)先進水平的距離或者是在行業(yè)中的領先地位。企業(yè)在實際分析時可根據(jù)需要選擇比較標準。Shanghai University of Finance and Economics, HR9資產(chǎn)運用效率分析資產(chǎn)運用效率分析 X 資產(chǎn)運用效率，是指資產(chǎn)利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一種產(chǎn)出的概念；充分性是指使用的進行，是一

8、種投入概念。X 對資產(chǎn)的運用效率進行評價的財務比率是各種資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率指標，其一般公式為： 各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=周轉(zhuǎn)額（銷售收入）/各項資產(chǎn)平均值X 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計算公式為：X 一般來說，如果資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的數(shù)值越大，或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，那么資產(chǎn)的運用效率就越高。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算期天數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360Shanghai University of Finance and Economics, HR10資產(chǎn)運用效率分析資產(chǎn)運用效率分析X 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的銷售收入與資產(chǎn)總額的比率，它反映企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計算公式如下：X 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可用周

9、轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計算公式為：2期末總資產(chǎn)期初總資產(chǎn)總資產(chǎn)平均值其中總資產(chǎn)平均值銷售收入次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360Shanghai University of Finance and Economics, HR11資產(chǎn)運用效率分析資產(chǎn)運用效率分析X 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析要點如下：X 1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高（或總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)少），說明企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營效率好，取得的收入高，盈利能力強，償債能力也強。X 2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低，取決于銷售收入和總資產(chǎn)兩個因素。增加收入或減少總資產(chǎn)，都可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。X 3要注意總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的異常變化，例如

10、在銷售收入基本不變的情況下，企業(yè)突然報廢大量固定資產(chǎn)，會使當期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅上升，此時該指標就不具有可比性，對特殊情況應注意特殊的評價和揭示。Shanghai University of Finance and Economics, HR12資產(chǎn)運用效率分析資產(chǎn)運用效率分析X流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，即企業(yè)流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計算公式如下：X流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)運用效率的指標，其分析要點：X1企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)以相同的流動資產(chǎn)占用實現(xiàn)的銷售收入越多，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的運用

11、效率越好，進而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強。反之，則表明企業(yè)利用流動資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力較差，效率較低。X2由于流動資產(chǎn)是企業(yè)短期償債能力的基礎，企業(yè)應該有一個比較穩(wěn)定的流動資產(chǎn)數(shù)額，并以此提高使用效率，應防止企業(yè)以大幅降低流動資產(chǎn)為代價追求高周轉(zhuǎn)率。2期末流動資產(chǎn)期初流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)平均值其中流動資產(chǎn)平均值銷售收入次數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：Shanghai University of Finance and Economics, HR13資產(chǎn)運用效率分析資產(chǎn)運用效率分析X固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量固定資產(chǎn)運用效率的指標，指企業(yè)一定時期（通常為一年）的銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。其計算公式

12、為：X固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析要點：X1固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分，同時也說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當，固定資產(chǎn)結(jié)構分布合理，能夠較充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，企業(yè)的經(jīng)營活動越有效；反之，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果不多，企業(yè)固定資產(chǎn)的營運能力較差。2期末固定資產(chǎn)凈值期初固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)平均凈值其中固定資產(chǎn)平均凈值銷售收入次數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：Shanghai University of Finance and Economics, HR14資產(chǎn)運用效率分析資產(chǎn)運用效率分析X2這一指標的分母采用的是固定資產(chǎn)凈值，因此指標的比較將受到折舊方法和折舊

13、年限的影響，應注意其可比性問題。在不增加投資的情況下，企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會越來越高，因凈值會隨著時間的推移而減少。X3企業(yè)的固定資產(chǎn)一般采用歷史成本法入賬，在企業(yè)的固定資產(chǎn)、銷售量沒有發(fā)生變化的情況下，也可能由于通貨膨脹的影響導致物價上漲，使銷售收入增加，結(jié)果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會提高，但此時固定資產(chǎn)效能并沒有增加。 X4從理論上說，固定資產(chǎn)要完成全部價值的周轉(zhuǎn)，必須經(jīng)過其全部折舊期?；蛘咧v，在固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標中，銷售收入并不是由固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)價值形成的，至多僅固定資產(chǎn)折舊部分形成為銷售收入。但是從固定資產(chǎn)實際使用效果看，它又與銷售收入的形成有一定的關系，所以在財務實踐中，仍采用了通俗的計算方法

14、。Shanghai University of Finance and Economics, HR15資產(chǎn)運用效率分析資產(chǎn)運用效率分析X應收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期（通常為一年）的銷售收入與應收賬款平均余額的比值，即企業(yè)的應收賬款在一定時期內(nèi)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計算公式為：X應收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)應收賬款運用效率的指標，其分析要點是：X1一定期間內(nèi)，企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)應收賬款回收速度越快，企業(yè)應收賬款的管理效率越高，資產(chǎn)流動性越強，短期償債能力越強。同時，較高的應收賬款周轉(zhuǎn)率可有效地減少收款費用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的收益能力。2期末應收賬款期初應收賬

15、款應收賬款平均值其中應收賬款平均值銷售收入次數(shù)應收賬款周轉(zhuǎn)率：Shanghai University of Finance and Economics, HR16資產(chǎn)運用效率分析資產(chǎn)運用效率分析X 2影響應收賬款周轉(zhuǎn)率下降的原因主要是企業(yè)的信用政策、客戶故意拖延和客戶財務困難。而過快的應收賬款周轉(zhuǎn)率可能是由緊縮的信用政策引起的，其結(jié)果可能會危及企業(yè)的銷售增長，損害企業(yè)的市場占有率。X 3應收賬款是時點指標，易受季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響。如當應收賬款余額在年度內(nèi)的不同季度或不同月份有著顯著波動的情況下，年平均的應收賬款余額就不能簡單地取年初和年末數(shù)的平均值，而應按4個季度末或12個月末的余

16、額計算平均值，否則會造成該指標嚴重高估或低估。X 4應收賬款額通常還應包括未辦貼現(xiàn)的應收票據(jù)額，即企業(yè)全部賒銷額。Shanghai University of Finance and Economics, HR17資產(chǎn)運用效率分析資產(chǎn)運用效率分析X存貨周轉(zhuǎn)率是指一定時間內(nèi)（通常為一年）企業(yè)主營業(yè)務成本（銷售成本）與存貨平均余額的比率，是反映企業(yè)銷售能力強弱、存貨是否過量和資產(chǎn)流動能力的一個指標，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運營效率的一個綜合性指標。其計算公式為：X存貨周轉(zhuǎn)率的分析要點如下：X1存貨周轉(zhuǎn)率指標比應收賬款周轉(zhuǎn)率反映的內(nèi)容更具綜合性，涉及企業(yè)供、產(chǎn)、銷諸環(huán)節(jié)。在分析存貨周轉(zhuǎn)率指標

17、時，應盡可能結(jié)合存貨的批量因素、季節(jié)性變化因素等情況對指標加以理解。2期末存貨余額期初存貨余額存貨余額平均值其中存貨余額平均值銷售成本次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率：Shanghai University of Finance and Economics, HR18資產(chǎn)運用效率分析資產(chǎn)運用效率分析X2一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率指標越高，表明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨變現(xiàn)能力越強，資金占用水平越低，但不能盲目追求高存貨周轉(zhuǎn)率，如該指標過高可能存在如下問題：存貨水平太低，采購過于頻繁，批量太小，可能出現(xiàn)停工待料現(xiàn)象。X3如果存貨周轉(zhuǎn)率惡化，則可能由以下原因造成：低效率的存貨控制和管理導致存貨的過度購置，低效率的生產(chǎn)導致存貨

18、產(chǎn)品生產(chǎn)量下降，銷售困難導致存貨積壓，以及企業(yè)不適當?shù)匿N售政策導致銷售不暢。X4不同企業(yè)存貨計價方法不一樣，可能會造成指標差異。例如，在物價上升時，采用先進先出法計價的企業(yè)的存貨成本相對較高，而采用后進先出法的企業(yè)的存貨成本相對較低，這會導致兩類企業(yè)之間存貨周轉(zhuǎn)率的顯著不同。Shanghai University of Finance and Economics, HR19資產(chǎn)運用效率分析資產(chǎn)運用效率分析X 5結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率指標分析，還可進一步對存貨的結(jié)構進行分析，分別計算原材料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率等，以此分析各種存貨的周轉(zhuǎn)速度及其變動對存貨周轉(zhuǎn)速度的影響。X 6在計算時應注意指

19、標分子和分母數(shù)據(jù)時間上的對應性。此外，不同行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率指標可能有較大差異。Shanghai University of Finance and Economics, HR20資產(chǎn)運用效率分析資產(chǎn)運用效率分析X 營運資金周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)運用營運資金創(chuàng)造銷售收入的能力。其計算公式為：X 營運資金周轉(zhuǎn)率水平高，表明企業(yè)運用營運資金創(chuàng)造收入的效率較高，反之則較低。但是如該指標過高，則說明企業(yè)營運資金可能不足，會影響企業(yè)資金的流動性。2期末營運資金期初營運資金營運資金平均值其中營運資金平均值銷售收入次數(shù)營運資金周轉(zhuǎn)率：Shanghai University of Finance and Economi

20、cs, HR21資產(chǎn)運用效率分析資產(chǎn)運用效率分析X 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與現(xiàn)金平均余額的比率，反映了企業(yè)對現(xiàn)金的管理水平和利用效率的高低。其計算公式為：X 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率指標應維持在一個合理水平，較高的比率意味著企業(yè)對現(xiàn)金的使用效率較好，但同時也表明企業(yè)所持有的現(xiàn)金較少，這可能是企業(yè)出現(xiàn)財務困難的一個信號；與此相反，如果現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率比率較低，一方面說明企業(yè)對現(xiàn)金的使用效率較差，但另一方面又表明企業(yè)的現(xiàn)金充裕，短期償債有保證。2期末現(xiàn)金期初現(xiàn)金現(xiàn)金平均余額其中現(xiàn)金平均余額銷售收入次數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率：Shanghai University of Finance and Economics, HR22資金

21、運用效率分析資金運用效率分析 X 總負債周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與平均負債總額的比率，其計算公式如下：X 總負債周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)負債資金創(chuàng)造效益的能力，該指標越高，說明企業(yè)利用負債實現(xiàn)銷售收入的能力越強，反之就越弱。2期末負債總額期初負債總額平均負債總額其中平均負債總額銷售收入次數(shù)總負債周轉(zhuǎn)率：Shanghai University of Finance and Economics, HR23資金運用效率分析資金運用效率分析X 所有者權益周轉(zhuǎn)率（或股東權益周轉(zhuǎn)率）是企業(yè)銷售收入與平均所有者權益的比率，其計算公式如下：X 所有者權益周轉(zhuǎn)率衡量的是企業(yè)投資者的權益資金創(chuàng)造收入的能力，該指標值越大，說

22、明權益資金的使用效率越高，對投資者越有利；反之，該指標值越小，說明權益資金的使用效率越低，對投資者越不利。2期末所有者權益期初所有者權益平均所有者權益總額其中平均所有者權益總額銷售收入次數(shù)所有者權益周轉(zhuǎn)率：Shanghai University of Finance and Economics, HR24資金運用效率分析資金運用效率分析X 應付賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售成本和平均應付賬款的比率，其計算公式如下：X 應付賬款周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)利用交易對手提供的商業(yè)信用的能力，該指標值越小，說明企業(yè)運用商業(yè)信用的水平越高，反之則越低。應付賬款周轉(zhuǎn)率在國內(nèi)財務分析中使用較少，但在歐美企業(yè)財務分析領域運用得

23、比較廣泛。2期末應付帳款期初應付帳款平均應付帳款余額其中平均應付帳款余額銷售成本次數(shù)應付帳款周轉(zhuǎn)率：Shanghai University of Finance and Economics, HR25營業(yè)周期和現(xiàn)金營業(yè)周期營業(yè)周期和現(xiàn)金營業(yè)周期X 營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時間，即企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期。通常認為營業(yè)周期等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)之和。其計算公式如下： 營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360 / 存貨周轉(zhuǎn)率+ 360 / 應收賬款周轉(zhuǎn)率X 一般情況下，企業(yè)營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快，流動性強，資產(chǎn)使用效率高；營業(yè)周期長，說明資金周轉(zhuǎn)

24、速度慢，流動性弱，資產(chǎn)使用效率低。X 營業(yè)周期的長短取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)共同的作用，所以必須結(jié)合存貨和應收賬款的周轉(zhuǎn)情況一并分析。營業(yè)周期的長短，不僅體現(xiàn)了企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，還會影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。此外，不同的行業(yè)，營業(yè)周期的差異也較大，例如一般商業(yè)企業(yè)的營運周期比較短，工業(yè)企業(yè)的營業(yè)周期比較長。Shanghai University of Finance and Economics, HR26營業(yè)周期和現(xiàn)金營業(yè)周期營業(yè)周期和現(xiàn)金營業(yè)周期X現(xiàn)金營業(yè)周期是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中完成現(xiàn)金資產(chǎn)周轉(zhuǎn)所用的時間，等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加上應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)再減去應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)之值。

25、其計算公式如下：現(xiàn)金營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360 / 存貨周轉(zhuǎn)率 + 360 / 應收賬款周轉(zhuǎn)率 - 360/ 應付賬款周轉(zhuǎn)率X從上式可以看出，現(xiàn)金營業(yè)周期也就是企業(yè)營業(yè)周期減去應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。我們知道，在現(xiàn)金周轉(zhuǎn)過程中，企業(yè)在存貨儲備和使用過程都需要占用現(xiàn)金資產(chǎn)，企業(yè)在銷售產(chǎn)品或提供勞務時向交易對方提供商業(yè)信用時，其現(xiàn)金資產(chǎn)也要被占用，但同時企業(yè)也可以利用供應商提供的商業(yè)信用，使用他人的現(xiàn)金資產(chǎn)。這樣，企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)，就等同于存貨的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)加上應收賬款的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)，再減去應付賬款的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)。X與營業(yè)周期的分析類似，現(xiàn)金營業(yè)周期的長短反映了企業(yè)使用現(xiàn)金資產(chǎn)的效率，現(xiàn)金營業(yè)周期越短，表明企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)的使用效率越高；現(xiàn)金營業(yè)周期越長，說明企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)的使用效率越低。Shanghai University of Finance and Economics, HR27影響營運能力的因素影響營運能力的因素 X企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的最終目的在于有效運用其各項資源取得收益的最大化，這不僅是企業(yè)的管理者，同時也是企業(yè)的投資者、債權人及其他利益相關者非常關心的問題。X（一）企業(yè)所處行業(yè)及其經(jīng)營背景X不同的企業(yè)由于所處的行業(yè)不同，資產(chǎn)占用的規(guī)模呈現(xiàn)較大