國際金融學(xué)講義奚君羊

1、國際金融學(xué)主講人：奚君羊國際收支第一節(jié)國際收支的基本涵義一、國際借貸和國際收支國際收支是一個與國際經(jīng)濟交易密切相關(guān)的概念。不同類型的國際經(jīng)濟交易一旦發(fā)生，就會引起各種債權(quán)債務(wù) 關(guān)系以及與之相聯(lián)系的貨幣支付。所謂國際借貸是指一國在一定日期（例如，某年某月某日，一般為年底）對外債權(quán)債務(wù)的綜合情況。例如，一國居民出口一批商品，由此就獲得了一筆對外債權(quán)，而進(jìn)口一批商品則會發(fā)生一筆對外債務(wù)。在國際金融學(xué)中，我們對這種國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系用國際借貸（Balance of International Indebtedness ）這一術(shù)語予以表示。國際收支在某種程度上反映了一國在一定時期內(nèi)（通常為1年，也可自

2、某年某月某日至某年某月某日）的對外收入和支付的情況。因此，國際借貸是產(chǎn)生國際收支的原因，國際借貸的發(fā)生，必然會形成國際收支。除了國際借貸以外，單邊轉(zhuǎn)移行為也會導(dǎo)致國際收支（支付）現(xiàn)象，但并未發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因而不包括在 國際借貸范圍之內(nèi)。所以，國際收支的范圍要比國際借貸的范圍更加寬泛。按照國際貨幣基金組織的定義，國 際收支是在一定時期內(nèi)，一個經(jīng)濟實體的居民同非居民之間所進(jìn)行的全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。二、國際收支的重要性國際收支概念從僅僅指簡單的貿(mào)易收支發(fā)展到把全部國際經(jīng)濟交易都包括在內(nèi)，充分說明了國際收支的重 要性與日俱增。第二節(jié)國際收支平衡表及其主要內(nèi)容國際收支平衡表國際收支平衡表是反映一

3、個經(jīng)濟實體在一定時期內(nèi)（如一年、半年、一季或一月）以貨幣形式表示的全部對外 經(jīng)濟往來的一種統(tǒng)計表。所以，國際收支平衡表實際上是國際收支的外在表現(xiàn)形式。、國際收支平衡表的主要內(nèi)容國際收支平衡表包括的內(nèi)容按交易性質(zhì)分為經(jīng)常項目、資本項目和平衡項目三大類，每一大項目可再分為 一些分支項目（sub-accountS。（一）經(jīng)常項目經(jīng)常項目（Current Account）是國際收支平衡表中最基本和最重要的項目，主要記載表現(xiàn)為貨物和勞務(wù)的國際交易。該項目又可細(xì)分為貿(mào)易收支、勞務(wù)收支和轉(zhuǎn)移收支三個項目。（二）資本項目資本項目（Capital Account）主要記錄表現(xiàn)為資金形態(tài)的資本流出和流入情況，可分

4、為長期資本和短期資本兩大類。（三）平衡或結(jié)算項目平衡或結(jié)算項目由官方儲備和誤差與遺漏兩個部分組成。1.官方儲備一個國家的國際收支出現(xiàn)順差時，其對外收入大于支出，這部分差額就會轉(zhuǎn)化為官方的儲備資產(chǎn)；而在逆差時，由于收入小于支出，政府就必須動用相應(yīng)數(shù)量的官方儲備對外支付，導(dǎo)致官方儲備的減 少。可見，官方儲備的一個重要功能就是平衡國際收支。官方儲備的增減是國際收支數(shù)量變化的結(jié)果。2 .誤差與遺漏誤差與遺漏（Errors and Omissions ）是一個人為的平衡項目，用于軋平國際收支平衡表中的借貸兩方的總額。借方貸方差額借方貸方差額經(jīng)常項目-80經(jīng)常項目-80資本項目100資本項目100平衡項目

5、平衡項目官方儲備-15官方儲備-15_誤差與遺漏?誤差與遺漏-5合計0按國際收支平衡表的編制原理，官方儲備屬于資產(chǎn)項目因而其增加用負(fù)號（）表示，而減少則以正號 （+）表示。國際貨幣基金組織為了比較各成員國的國際收支狀況，專門出版了國際收支手冊 口徑和格式報送國際收支平衡表。國際貨幣基金組織于如下：1. 經(jīng)常項目2. 資本與金融項目 金融項目（直接投資、3. 誤差與遺漏項目，要求成員國按統(tǒng)一的統(tǒng)計佃93年出版了國際收支手冊（第五版），重新對各個項目的分類進(jìn)行了調(diào)整，主要內(nèi)容該項目主要包括：（1）商品；（2）服務(wù)；（3）收益；（4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移。該項目主要包括：（1 ）資本項目（資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)性、非

6、金融性資產(chǎn)收買和放棄）；（2）證券投資、其他投資和儲備資產(chǎn)）。這種分類方法把官方的儲備資產(chǎn)與非官方的直接投資和證券投資等經(jīng)濟交易合在一起，統(tǒng)稱資本與金融項目，不利于區(qū)別和分析這兩種不同性質(zhì)的現(xiàn)象。因此，國際學(xué)術(shù)界在對國際收支進(jìn)行分析和 研究時往往把儲備資產(chǎn)從資本與金融項目中剔除，形成狹義的資本與金融項目，而且仍然簡稱為資本項目。第三節(jié) 國際收支的平衡 一、國際收支不平衡的概念將所有國際經(jīng)濟交易劃分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易，可作為判斷國際收支性質(zhì)上是否平衡的依據(jù)。一國 國際收支中的自主性交易如果達(dá)到平衡，不需要作事后調(diào)節(jié)，則我們可認(rèn)為該國的國際收支在性質(zhì)上是平衡的。 如果一國的自主性交易出現(xiàn)不平

7、衡，只是在采取了調(diào)節(jié)性交易后才實現(xiàn)了平衡，那么，由于這種賬面上的、形 式上的平衡是虛假的、暫時的，缺乏牢固的基礎(chǔ)，不能長久維持，因此其國際收支在性質(zhì)上仍然是不平衡的。按交易性質(zhì)判斷國際收支性質(zhì)上是否平衡固然具有理論上的精確性，但在實際上有時卻很難區(qū)分不同的交 易。因此，在實際應(yīng)用中通常采取的一種粗略的方法，即按不同類別的國際經(jīng)濟交易自主性程度的四個口徑來 考察國際收支性質(zhì)上是否平衡：國際收支平衡的考察口徑貿(mào)易收支貿(mào)易差額勞務(wù)收支Trade Balance單邊轉(zhuǎn)移經(jīng)常項目差額長期資本往來Current Account Balance基本差額私人短期資本往來Basic Balance2官方結(jié)算差額

8、官方短期借貸Oficial Settlements Balance官方儲備二、 國際收支不平衡的原因：1 經(jīng)濟周期2國民收入3貨幣價值4經(jīng)濟結(jié)構(gòu)（1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（2）宏觀結(jié)構(gòu)三、國際收支不平衡的對策（一）國際收支的自動調(diào)節(jié)作用價格-現(xiàn)金流動機制 ”流程圖國際收支逆差黃金外流通貨緊縮價格下跌出口增加，進(jìn)口減少國際收支平衡（二）國際收支的調(diào)節(jié)手段 1、支出轉(zhuǎn)移政策 2、支出增減政策（三）國際收支的融資手段（四）直接管制第二章外匯與匯率第一節(jié)外匯一、外匯的概念佃7982年進(jìn)出口計價貨幣的比重單位：%1出口進(jìn)口美元本幣美元本幣美國|9898n8585日本|60.933.893.02.0德國7.282.3

9、33.142.8英國|17762938法國|11.662.428.735.8整個世界|54.8$4.3資料來源：Yoshio Suzuki, Junichi Miyake, and Mitsuaki Okabe ed, "The Evolution of the International Monetary System",佃90,第 178 頁。外匯的特征第二節(jié)匯率一、匯率的概念與標(biāo)價（一）直接標(biāo)價法（二）間接標(biāo)價法二、匯率的種類（一）按匯率允許波動的程度分類（二）按匯率確定的方式分類套算匯率的應(yīng)用設(shè)美元為一國的關(guān)鍵貨幣，可按下式套算本幣與英鎊的匯率：（本幣/英鎊）=（本

10、幣/美元）x（美元/英鎊）已知基本匯率為 7.40,國際外匯市場上美元對英鎊的匯率為 1英鎊=1.90美元，則本幣對英鎊的匯率便可通過上述 公式套算而得，即7.40X 1.90=14.06 即1英鎊折合14.06個單位的本幣。（三）按銀行買賣外匯的角度分類（四）按外匯的到賬速度分類（五）按外匯交割的時間分類（六）按政府在 匯率確定中的作用分類（七）按匯率的統(tǒng)一性分類（八）按外匯買賣成交的時間分類（九）按經(jīng)濟含義分類P* 扣除價格變動因素的雙邊實際匯率（ bilateral real exchange rate, BRER ）可以下式表示:e = E P其中，e：實際匯率；E :名義匯率；P*

11、:外國的價格（指數(shù)）；P:本國的價格（指數(shù)）。 由于價格數(shù)據(jù)無法獲得，因此實際計算時通常使用價格指數(shù)。有效匯率：加權(quán)平均的多邊匯率名義有效匯率：不考慮價格對比的多邊匯率 實際有效匯率：納入了相對價格變動因素綜合衡量一國貨幣匯率的指標(biāo)是實際有效匯率（real effective exchange rate, REER ）第三節(jié)匯率變動三）價格水平（四）貨幣當(dāng)局的直接干預(yù)（五）經(jīng)一、影響匯率變動的主要因素：（一）利率（二）國際收支（濟增長狀況（六）政局變動二、本幣貶值的 惡性循環(huán)”效應(yīng)惡性循環(huán)（vicious circle）:本幣貶值對價格水平的影響出口增加, 進(jìn)口減少出口減少進(jìn)口增加第四節(jié)外匯管

12、制一、外匯管制的含義二、外匯管制的內(nèi)容（一）經(jīng)常項目交易的外匯管制（二）資本管制價格上升（三）匯率管制1973年智利曾實行的混合復(fù)匯率制度進(jìn)口匯率出口匯率非貿(mào)易匯率機械品礦產(chǎn)品外交使團 旅游非必需品農(nóng)牧工業(yè)品贍家匯款高級消費品銅制品投資收入三、外匯管制的利弊?有利方面：改善國際收支和穩(wěn)定匯率的效果比較明顯；能充分利用供求價格彈性；（3）保護本國嬰幼行業(yè)"Infant Industry ”?不利方面：（1）匯率、稅收和補貼的最優(yōu)值難以確定；（2）形成額外的行政管理費用；（3）容易產(chǎn)生腐敗、濫用權(quán)利和不負(fù)責(zé)任等官僚主義；引起貿(mào)易伙伴國的報復(fù)；（5）市場機制扭曲；（6）不公平競爭。第五節(jié)外

13、匯風(fēng)險管理一、外匯風(fēng)險概述（一）外匯風(fēng)險的概念（二）外匯風(fēng)險的類型二、外匯風(fēng)險的管理（一）交易風(fēng)險的管理（二）營運風(fēng)險管理（三）折算風(fēng)險管理（三）按銀行買賣外匯的角度分類（四）按外匯的到賬速度分類（五）按外匯交割的時間分類（六）按政府在 匯率確定中的作用分類（七）按匯率的統(tǒng)一性分類（A）按外匯買賣成交的時間分類（九）按經(jīng)濟含義分類P*扣除價格變動因素的雙邊實際匯率（ bilateral real exchange rate, BRER ）可以下式表示:e = E P 其中，e：實際匯率；E：名義匯率；P*:外國的價格（指數(shù)）；P:本國的價格（指數(shù)）。由于價格數(shù)據(jù)無法獲得，因此實際計算時通常使用

14、價格指數(shù)。有效匯率：加權(quán)平均的多邊匯率名義有效匯率：不考慮價格對比的多邊匯率實際有效匯率：納入了相對價格變動因素綜合衡量一國貨幣匯率的指標(biāo)是實際有效匯率（real effective exchange rate, REER ）第三節(jié)匯率變動、影響匯率變動的主要因素：（一）利率（二）國際收支（三）價格水平（四）貨幣當(dāng)局的直接干預(yù)（五）經(jīng)濟增長狀況（六）政局變動二、本幣貶值的 惡性循環(huán)”效應(yīng)惡性循環(huán)(vicious circle):本幣貶值對價格水平的影響第四節(jié)外匯管制本幣貶值一、外匯管制的含義二、外匯管制的內(nèi)容出口減少出口增加，（一）經(jīng)常項目交易的外匯管制（二）資本管制進(jìn)口增加進(jìn)口減少（三）匯率

15、管制價格上升1973年智利曾實行的混合復(fù)匯率制度進(jìn)口匯率出口匯率非貿(mào)易匯率機械品礦產(chǎn)品外交使團 旅游非必需品農(nóng)牧工業(yè)品贍家匯款高級消費品銅制品投資收入三、外匯管制的利弊加利方面：改善國際收支和穩(wěn)定匯率的效果比較明顯；（2）能充分利用供求價格彈性；（3）保護本國嬰幼行業(yè)"Infant Industry ”?不利方面：（4）匯率、稅收和補貼的最優(yōu)值難以確定；（2）形成額外的行政管理費用；（3）容易產(chǎn)生腐敗、濫用權(quán)利和不負(fù)責(zé)任等官僚主義；（4）引起貿(mào)易伙伴國的報復(fù)；（5）市場機制扭曲；（6）不公平競爭。第五節(jié)外匯風(fēng)險管理一、外匯風(fēng)險概述（一）外匯風(fēng)險的概念（二）外匯風(fēng)險的類型二、外匯風(fēng)險的

16、管理（一）交易風(fēng)險的管理（二）營運風(fēng)險管理（三）折算風(fēng)險管理第一節(jié)國際金本位制度下匯率的決定基礎(chǔ)金本位條件下的匯率決定1、絕對購買力平價氏國貨幣購買力 A國的價格術(shù)平B國的愉格水平：購買力平價=1EH1爲(wèi)幣購去力:心國的價轄水平iB田的價格水平二、相對購買力平價!H H ll'i-Jffrh'SJfi-U:+fUJ'購蟲山平價=堆期的絶對購譏山屮他x：A |“1：川-措需然:B卜1|"價侶姑做1和杲：頭I勺丁 中X1A I Ml 丫川陪搭'溉若購買力平價成立，則兩即書上的等式（4-9）三、對購買力平價論的評析與檢驗購買力平價與實際匯率的關(guān)系：國價格水平

17、的變動會等比例地導(dǎo)致名義匯率（E）的P*變動，因此實際匯率（e）恒等于1,換言之，一價定律成立。e = E P第四節(jié)利率平價論（重點）一、利率平價論的形成背景二、利率平價的兩種形式（一）抵補利率平價（遠(yuǎn)期匯率/即期匯率）=1+美元利率/1+英鎊利率=美元到期本利/英鎊到期本利 遠(yuǎn)期匯率-即期匯率利率平價論的另一個表達(dá)式：本幣利率-外幣利率 =即期匯率（二）無抵補利率平價三、實際利率平價四、對利率平價論的檢驗與評價 第五節(jié) 匯率決定的貨幣分析法、貨幣分析法概述第一節(jié)國際金本位制度下匯率的決定基礎(chǔ)金本位條件下的匯率決定90 $/ £4鏡65604.閱 65404.8紳100 一季度 0二

18、季度三季度第二節(jié)國際借貸論和心理匯兌論第三節(jié) 購買力平價論一、絕對購買力平價東部西部北部四季度T、國際借貸論二、匯兌心理論二、相對購買力平價三、對購買力平價論的評析與檢驗購買力平價與實際匯率的關(guān)系：若購買力平價成立，則兩國價格水平的變動會等比例地導(dǎo)致名義匯率（E）的P*變動，因此實際匯率（e）恒等于4,換言之，一價定律成立。e = E P第四節(jié)利率平價論（重點）一、利率平價論的形成背景二、利率平價的兩種形式（一）抵補利率平價（遠(yuǎn)期匯率/即期匯率円+美元利率/4 +英鎊利率二美元到期本利/英鎊到期本利即書上的等式（4-9）遠(yuǎn)期匯率-即期匯率利率平價論的另一個表達(dá)式：本幣利率-外幣利率 =即期匯率

19、（二）無抵補利率平價三、實際利率平價四、對利率平價論的檢驗與評價第五節(jié)匯率決定的貨幣分析法一、貨幣分析法概述合計1%例 3Em + Ex = 0.4 + 0.5 = 0.9相對價格數(shù)量變動差額進(jìn)口 +10%-4%支出 6%出口 05%收入5%合計-1%結(jié)果：貿(mào)易收支惡化反向馬歇爾一勒訥條件”形成J曲線效應(yīng)的原因1、對匯率波動作出反應(yīng)的時滯；2、決策過程引起的時滯；3、貨物發(fā)運的時滯；4、補充存貨的時滯；5、生產(chǎn)過程的時滯；6、以本幣計值導(dǎo)致的收匯減少結(jié)論：馬歇爾一勒訥條件在短期里不存在。第二節(jié)貿(mào)易乘數(shù)論（未寫可能非重點）第三節(jié)吸收論在開放經(jīng)濟條件下，凱恩斯的宏觀經(jīng)濟均衡模型可以表示為：Y =

20、C + I + G + X M亞歷山大把（C + I + G）定義為吸收（A），把（X M ）用貿(mào)易差額（B）表示，就得到吸收論的表達(dá)式:Y = A + B或B= Y A與吸收論類似的一種分析國際收支的思路是 宏觀經(jīng)濟均衡模型可以表示為：雙缺口模型”：在封閉經(jīng)濟條件下，不單獨考慮政府因素,Y = C + I等式(2) ( 1) :I S=0在開放經(jīng)濟條件下則有I S+X M =0(1 )或Y = C + S即S I=X M(2)(3)等式（3）表示儲蓄投資缺口（ S I ）必然等于外匯收支缺口（ X M ）。換言之，一國的超額儲蓄造成的超 額供應(yīng)可以通過等量的出口凈額得到消化，反之，一國的儲蓄

21、不足形成的超額需求則可憑借進(jìn)口凈額得到維持。近年來中國的貿(mào)易收支的持續(xù)順差和美國的貿(mào)易收支的持續(xù)逆差似乎可以用這個模型予以解釋。第四節(jié)貨幣論Ms=MdMd= P （Y, i） Ms= J （D+R）J （D+R）= P f （Y, i）R = D第五節(jié) 國際收支的政策配合論一、政策配合論的基本思想二、斯旺模型三、蒙代爾模型合計1%例3Em + Ex = 0.4 + 0.5 = 0.9相對價格數(shù)量變動差額進(jìn)口 +10%-4%支出 6%出口 05%收入5%合計-1%結(jié)果：貿(mào)易收支惡化二、J曲線效應(yīng)反向馬歇爾一勒訥條件”雙缺口模型”：在封閉經(jīng)濟條件下，不單獨考慮政府因素,Y = C+I(1)或Y =

22、 C +等式(2) - ( 1):l-S=0在開放經(jīng)濟條件下則有I S+X - M=0即S- l=X M與吸收論類似的一種分析國際收支的思路是 宏觀經(jīng)濟均衡模型可以表示為：等式（3）表示儲蓄投資缺口（ S I ）必然等于外匯收支缺口（ X- M）o換言之，一國的超額儲蓄造成的超 額供應(yīng)可以通過等量的出口凈額得到消化，反之，一國的儲蓄不足形成的超額需求則可憑借進(jìn)口凈額得到維持。(2)(3)形成J曲線效應(yīng)的原因4、對匯率波動作出反應(yīng)的時滯；2、決策過程引起的時滯；3、貨物發(fā)運的時滯；4、補充存貨的時滯；5、生產(chǎn)過程的時滯；6、以本幣計值導(dǎo)致的收匯減少 結(jié)論：馬歇爾一勒訥條件在短期里不存在。第二節(jié)貿(mào)

23、易乘數(shù)論（未寫可能非重點）第三節(jié)吸收論在開放經(jīng)濟條件下，凱恩斯的宏觀經(jīng)濟均衡模型可以表示為：Y = C + I + G + X M亞歷山大把（C+I + G）定義為吸收（A）,把（X-M）用貿(mào)易差額（B）表示，就得到吸收論的表達(dá)式:Y =A + B或B=Y-A近年來中國的貿(mào)易收支的持續(xù)順差和美國的貿(mào)易收支的持續(xù)逆差似乎可以用這個模型予以解釋。 美國的國內(nèi)儲蓄率與投資率24.0%22.0%20.0%18.0%16.0%12.0%1973197819831988國內(nèi)儲蓄率第四節(jié)貨幣論Ms=MdMd= P f (Y,i)Ms=第五節(jié)國際收支的政策配合論14.0%(D+R)(D+R)= P f (Y,

24、 i)199319982003國內(nèi)投資率R= - D合計1%例3Em + Ex = 0.4 + 0.5 = 0.9相對價格數(shù)量變動差額進(jìn)口 +10%-4%支出 6%出口 05%收入5%合計-1%結(jié)果：貿(mào)易收支惡化二、J曲線效應(yīng)反向馬歇爾一勒訥條件”雙缺口模型”：在封閉經(jīng)濟條件下，不單獨考慮政府因素,Y = C+I(1)或Y = C +等式(2) - ( 1):l-S=0在開放經(jīng)濟條件下則有I S+X - M=0即S- l=X M與吸收論類似的一種分析國際收支的思路是 宏觀經(jīng)濟均衡模型可以表示為：等式（3）表示儲蓄投資缺口（ S I ）必然等于外匯收支缺口（ X- M）o換言之，一國的超額儲蓄造

25、成的超 額供應(yīng)可以通過等量的出口凈額得到消化，反之，一國的儲蓄不足形成的超額需求則可憑借進(jìn)口凈額得到維持。(2)(3)形成J曲線效應(yīng)的原因 4、對匯率波動作出反應(yīng)的時滯；2、決策過程引起的時滯；3、貨物發(fā)運的時滯；4、補充存貨的時滯；5、生產(chǎn)過程的時滯；6、以本幣計值導(dǎo)致的收匯減少 結(jié)論：馬歇爾一勒訥條件在短期里不存在。第二節(jié)貿(mào)易乘數(shù)論（未寫可能非重點）第三節(jié)吸收論在開放經(jīng)濟條件下，凱恩斯的宏觀經(jīng)濟均衡模型可以表示為：Y = C + I + G + X M亞歷山大把（C+I + G）定義為吸收（A）,把（X-M）用貿(mào)易差額（B）表示，就得到吸收論的表達(dá)式:Y =A + B或B=Y-A近年來中國

26、的貿(mào)易收支的持續(xù)順差和美國的貿(mào)易收支的持續(xù)逆差似乎可以用這個模型予以解釋。 美國的國內(nèi)儲蓄率與投資率24.0%22.0%20.0%18.0%16.0%12.0%1973197819831988國內(nèi)儲蓄率第四節(jié)貨幣論Ms=MdMd= P f (Y,i)Ms=第五節(jié)國際收支的政策配合論14.0%(D+R)(D+R)= P f (Y, i)199319982003國內(nèi)投資率R= - D人民幣匯率的演變過程.io!第六節(jié)外匯沖抵干預(yù)一、外匯干預(yù)二、沖抵干預(yù)概述-沖抵干預(yù)-全額沖抵干預(yù)-部分沖抵干預(yù)-無沖抵干預(yù)三、我國央行的外匯干預(yù)沖抵方法:國債回購央行票據(jù)存款準(zhǔn)備金比率第七章國際儲備第一節(jié)國際儲備的內(nèi)

27、涵及構(gòu)成一、國際儲備的涵義：一國貨幣當(dāng)局所實際持有的、不以本幣標(biāo)價的、流動性較好的、可直接或通過有保證的 同其他資產(chǎn)的兌換而在對外支付時為各國所普遍接受的金融資產(chǎn)。賺入儲備（Earned Reserve）:通過向外國居民提供商品和服務(wù)所獲取的國際儲備。自有自有儲備（Owned Reserve）:最終所有權(quán)完全屬于本國貨幣當(dāng)局的國際儲備，主要來源于經(jīng)常項目順差。儲備主要由賺入儲備構(gòu)成，但有少量屬其他來源，如特別提款權(quán)。借入儲備（Borrowed Reserves）:以負(fù)債方式獲得的國際儲備，其最終所有權(quán)屬外國居民。國際儲備既可以表現(xiàn) 為流量，也可以表現(xiàn)為存量。國際收支平衡表中體現(xiàn)的是國際儲備的流

28、量概念，是不斷發(fā)生的國際經(jīng)濟交易的 累計結(jié)果，即增減變化。二、國際儲備的構(gòu)成（一）黃金儲備：黃金由于具有較好的安全性因而仍然被各國用作儲備資產(chǎn)，但其流動性和收益性較差，所以 在儲備資產(chǎn)中的重要性正在不斷減弱。（二）外匯儲備（三）儲備頭寸 （四）特別提款權(quán)三、國際儲備的功能四、國際儲備與國際清償力國際清償力有兩部分內(nèi)容組成：1、無條件國際清償力，即國際儲備；unconditional 2、有條件國際清償力,籌措對外支付手段的能力。Conditional因此，國際清償力是一個比國際儲備的內(nèi)涵和外延更廣的概念，能更完整地反映一國的對外支付能力。五、國際儲備的現(xiàn)狀與特點第二節(jié)國際儲備管理一、 國際儲備規(guī)模管理國際儲備不足，容易使本國經(jīng)濟在受到外來沖擊時出現(xiàn)劇烈振蕩，但國際儲備過多, 也有不利之處，如資源閑置、引發(fā)貨幣過度發(fā)行等。二、國際儲備結(jié)構(gòu)管理三、國際儲備體系的變遷四、多種貨幣儲備三、中國的外匯儲備管理面臨的挑戰(zhàn)