股份有限公司財務(wù)分析報告書

1、 長航鳳凰股份有限公司財務(wù)分析報告（報告年份2016年）報告撰寫人姓名班級學(xué)號報告撰寫時間：2017年11月目錄一、公司財務(wù)狀況綜述3（一）資產(chǎn)負債、營業(yè)收入及獲利總體情況31.公司情況32.財務(wù)情況3（二）償債能力3（三）運營能力3（四）盈利能力4（五）成長能力4二、財務(wù)報表分析4（一）資產(chǎn)負債分析41.資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變動分析52.流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動分析73.非流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動分析84.負債及所有者權(quán)益變動分析9（二）利潤分析101.利潤總額增長及構(gòu)成分析112.成本費用分析123.收入質(zhì)量分析13（三）現(xiàn)金流量分析141.現(xiàn)金凈流量變動趨勢分析152.現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)對比分析163.現(xiàn)金流量

2、質(zhì)量分析17三、公司財務(wù)分項能力分析17（一）償債能力分析171.短期償債能力分析182.長期償債能力分析19（二）營運能力分析191.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析202.存貨周轉(zhuǎn)率分析203.資產(chǎn)使用效率分析21（三）盈利能力分析211.資產(chǎn)報酬率分析222.銷售毛利率與銷售凈利率分析223.成本費用凈利率分析234.以資產(chǎn)/股東權(quán)益為基礎(chǔ)的獲利能力分析23（四）成長能力分析24四、公司財務(wù)綜合能力分析26五、公司財務(wù)存在的問題及對策27（一）公司財務(wù)存在的問題27（二）改善措施27（三）個人建議28一、公司財務(wù)狀況綜述（一）資產(chǎn)負債、營業(yè)收入及獲利總體情況1.公司情況長航鳳凰成立于1992年6月15

3、日，后在深交所上市，控股股東為中國長江航運（集團）總公司。其主營業(yè)務(wù)涵蓋船舶租賃、銷售、維修及技術(shù)開發(fā)，國內(nèi)、國際船舶普通貨物運輸?shù)?，曾是我國?nèi)河經(jīng)營干散貨專業(yè)化運輸規(guī)模最大的企業(yè)。公司前身為武漢鳳凰股份有限公司,系于1992年5月8日經(jīng)武漢市體制改革委員會批準,由中國石化武漢石油化工廠與中國人民保險公司武漢市分公司青山區(qū)支公司、武漢石化實業(yè)公司等單位共同發(fā)起組建的股份有限公司。2.財務(wù)情況2012 年在全球經(jīng)濟疲軟的大背景下，公司運輸業(yè)務(wù)全線虧損。2012年，完成營業(yè)收入 21.08 億元，較上年同期下降 17.66%；營業(yè)成本 26.23 億元，較上年同期減少 4.48%；實現(xiàn)歸屬于上市公

4、司股東的凈利潤為虧損 18.80 億元。2013 年，受航運業(yè)持續(xù)低迷影響，公司主業(yè)續(xù)虧，由于不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，公司的資產(chǎn)因此被凍結(jié)、拍賣，生存面臨嚴重考驗。業(yè)績慘淡，完成營業(yè)收入 13.54 億元，較上年同期下降 35.92%；營業(yè)成本 15.68 億元，較上年同期減少 40.22%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損 45.14 億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-12.20 億元。2014 年沿海運輸主業(yè)效益增長，扭虧為盈，完成營業(yè)收入 9.82 億元，較上年同期下降27.49%；營業(yè)總成本 9.60 億元，較上年同期減少 63.15%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 43.07 億元。

5、2015 年公司完成營業(yè)收入 7.70 億元，較上年同期下降 21.58%；營業(yè)總成本 6.62 億元，較上年同期減少 22.84%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 1.23 億元。2016 年公司完成營業(yè)收入 7.12億元，較上年同期下降 21.58%；營業(yè)總成本 6.62 億元，較上年同期減少 22.84%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 972 萬元。公司扣除非經(jīng)常性損益后主業(yè)利潤為1,416 萬元，與去年同比，減少 64 萬元，基本持平。（二）償債能力償債能力較強。2016年，流動比率較高，企業(yè)償還流動負債的能力強。速動比率較高，短期償債能力強。資產(chǎn)負債率較低，長期償債能力較強。近年來

6、，負債在減少。（三）運營能力運營能力有待提高。2016年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，企業(yè)利用資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差。流動資產(chǎn)率周轉(zhuǎn)較慢，可以進一步提高資金的利用效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，企業(yè)回收應(yīng)收賬款的速度較慢。存貨周轉(zhuǎn)率較高，企業(yè)的變現(xiàn)速度快，存貨采購成本較低。（四）盈利能力盈利能力不足。2016年，凈資產(chǎn)收益率較低，資產(chǎn)利用效率不夠高。資產(chǎn)利潤率較低，企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力較低。營業(yè)毛利率較高，銷售凈利率較低，通過銷售獲取利潤的能力不足。（五）成長能力成長能力略低?？傎Y產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率、營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率均為負。航運行情普遍不良。但凈利潤增長率在上升，企業(yè)在改革過程中

7、成長能力在加強。2016年財務(wù)能力指標(biāo)值體系表指標(biāo)2016年指標(biāo)值股東權(quán)益報酬最高年份2012年股東權(quán)益報酬最低年份2014年基期指標(biāo)值2016年增減變化（%）基期指標(biāo)值2016年增減變化（%）償債能力流動比率4.700.261679.40%1.25276.91%速凍流量比率4.700.251769.57%1.17303.42%資產(chǎn)負債率0.171.09-84.51%0.70-75.79%利息保障倍數(shù)-39.36-100.00%營運能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.820.23251.50%1.46-44.08%流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.73-34.33%2.58-56.07%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.726.15

8、-39.63%6.32-41.23%存貨周轉(zhuǎn)率15.8532.85-51.75%26.84-40.95%盈利能力凈資產(chǎn)收益率8.07%815.85%-99.01%-175.12%-104.61%總資產(chǎn)利潤率5.17%-24.66%-120.97%964.97%-99.46%營業(yè)毛利率22.50%-17.87%-225.95%13.55%66.11%銷售凈利率6.33%-106.80%-105.93%660.52%-99.04%成長能力總資產(chǎn)增長率-50.94%-41.79%21.91%16.03%-417.80%凈資產(chǎn)增長率-25.38%-1759.48%-98.56%-102.88%-75.

9、33%營業(yè)收入增長率-36.34%-27.17%33.74%-4.30%745.12%營業(yè)利潤增長率-83.73%85.33%-198.12%-192.27%-56.45%凈利潤增長率-83.73%85.33%-198.12%-192.27%-56.45%二、財務(wù)報表分析（一）資產(chǎn)負債分析比較資產(chǎn)負債表項目2012年2013年2014年2015年2016年流動資產(chǎn)793,024,339.64182,843,686.93315,765,364.28336,264,472.60191,226,607.36非流動資產(chǎn)3,691,192,198.05225,349,520.08157,862,727.

10、07155,473,532.8150,000,000.00資產(chǎn)合計4,484,216,537.69408,193,207.01473,628,091.35491,738,005.41241,226,607.36流動負債3,000,336,092.315,150,327,985.70253,055,255.74166,792,476.9140,659,172.60非流動負債1,878,455,089.43261,019,346.5376,651,117.3956,157,912.93負債合計4,878,791,181.745,411,347,332.23329,706,373.13222,950

11、,389.8440,659,172.60所有者權(quán)益-394,574,644.05-5,003,154,125.22143,921,718.22268,787,615.57200,567,434.76比較百分比資產(chǎn)負債表項目2012年2013年2014年2015年2016年流動資產(chǎn)17.6844.7966.6768.3879.27非流動資產(chǎn)82.3255.2133.3331.6220.73資產(chǎn)合計100100100100100負債合計108.801,325.6869.6145.3416.86所有者權(quán)益-8.80-1,225.6830.3954.6683.14資產(chǎn)總額100100100100100

12、項目2012年2013年2014年2015年2016年流動負債61.5095.1876.7574.81100.00非流動負債38.504.8223.2525.19-負債合計100.00100.00100.00100.00100.001.資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變動分析2016年，長航鳳凰資產(chǎn)總計2.41億元，為5年來最低，相比2015年減少了50.94%。其中流動資產(chǎn)達到1.91億元，占資產(chǎn)總量的79.27%，比2015年減少43.13%；非流動資產(chǎn)達到5000萬元，占資產(chǎn)總量的20.73%，比2015年減少67.84%。從各年度的增減率可以看出長航鳳凰的資產(chǎn)總額、流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)在12年最高，13

13、年因公司資產(chǎn)被凍結(jié)、拍賣，降至低谷，13-15年間逐年增加，16年最低，并且資產(chǎn)總額、流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的增長率呈不穩(wěn)定狀態(tài)。2.流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動分析2016年，長航鳳凰流動資產(chǎn)規(guī)模達到191,226,607.36元，比2015年減少43.13%。其中貨幣資金同比減少67.78%，應(yīng)收賬款減少99.39%，存貨同比減少100.00%。相比于公司資產(chǎn)被凍結(jié)拍賣的2013年有所增加。由于公司近5年經(jīng)營慘淡，各項流動資產(chǎn)變化較大，呈無規(guī)律性?？傮w來說貨幣資金占流動資產(chǎn)的比例減小，預(yù)付賬款比例逐年增加。應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款在流動資產(chǎn)中所占比重較大，對公司的經(jīng)營狀況起重要作用。在市場擴大的同時，應(yīng)注意

14、控制其他應(yīng)收款增加所帶來的風(fēng)險。3.非流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動分析2006年，長航鳳凰非流動資產(chǎn)達到5000萬元，同期比減少67.84%。長期股權(quán)投資達到5000萬元，同比減少-44.72%；其余都為零，可能是財務(wù)報表上的失誤，或者很小，因而未列出。2012-2016期間，長期股權(quán)投資及非流動資產(chǎn)總體都呈下降趨勢。2012年、2016年的非流動資產(chǎn)餅圖，顯示出長航鳳凰的長期股權(quán)投資項目占非流動資產(chǎn)較大份額，并有上升趨勢，其他非流動資產(chǎn)占很小比例。4.負債及所有者權(quán)益變動分析2016年，長航鳳凰負債和權(quán)益總額達到2.41億元，同期比減少50.94%；其中負債達到40,659,172.60元，同期比減少8

15、1.76%，所有者權(quán)益2.00億元，同期比減少25.38%。資產(chǎn)負債率為17，同期比減少28.48個百分點，產(chǎn)權(quán)比率為0.20，同期比減少0.63。從負債與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重看，長航鳳凰2012的流動負債比重為57，非流動負債比重接近36，所有者權(quán)益的比重為-7； 2016年企業(yè)的流動負債比重為17，非流動負債比重為0，所有者權(quán)益的比重為83。企業(yè)負債的變化中，流動負債減少75.62%。2013-2015年企業(yè)負債不斷減少，所有者權(quán)益呈增加趨勢。（二）利潤分析比較利潤表項目2012年2013年2014年2015年2016年營業(yè)收入1,416,257,216.03673,079,460.90

16、644,137,526.67470,284,357.89299,385,429.99營業(yè)成本1,669,296,393.09824,131,419.89556,874,366.74401,330,192.03232,014,724.36營業(yè)稅金及附加9,204,803.442,041,520.991,664,800.75976,696.79967,567.87銷售費用38,828,557.6019,522,008.133,777,332.435,949,914.732,775,282.53管理費用110,524,062.46298,727,893.1058,118,586.3845,419,6

17、98.6720,025,490.77財務(wù)費用270,024,879.18207,476,058.81-140,405.38-199,281.15-121,045.09營業(yè)利潤-634,793,560.96-2,304,568,483.0627,428,308.666,012,435.6527,122,448.49利潤總額-1,512,576,648.33-4,611,108,786.914,254,668,676.89116,453,562.4018,950,096.52凈利潤-1,512,576,648.33-4,611,108,786.914,254,668,676.89116,453,5

18、62.4018,950,096.52比較百分比利潤表項目2012年2013年2014年2015年2016年營業(yè)收入100100100100100營業(yè)成本117.87122.4486.4585.3477.50營業(yè)稅金及附加0.650.300.260.210.32銷售費用2.742.900.591.270.93管理費用7.8044.389.029.666.69財務(wù)費用19.0730.82-0.02-0.04-0.04營業(yè)利潤-44.82-342.394.261.289.06利潤總額-106.80-685.08660.5224.766.33凈利潤-106.80-685.08660.5224.766.

19、331.利潤總額增長及構(gòu)成分析2016年，長航鳳凰累計實現(xiàn)營業(yè)收入總額2.99億元，較同期減少-36.34%；實現(xiàn)凈利潤1895萬元，較同期減少83.73%。從凈利潤的形成過程來看：營業(yè)利潤為2712萬元，較同期增加351.11%；利潤總額為1895萬元，較同期減少-83.73%。2014年公司通過改革扭虧為盈后，2014-2016期間利潤總額及凈利潤逐年降低。2.成本費用分析2016年，長航鳳凰發(fā)生成本費用累計2.69億元，同期比減少41.56%，其中營業(yè)成本2.32億元，占成本費用總額的86.00；銷售費用為277萬元，占成本費用總額的1；管理費用為2002萬元，占成本費用總額的7；財務(wù)費

20、用為-12萬元。公司營業(yè)收入較2015年同期減少-36.34%，成本費用總額較去年同期減少-41.56%。其中營業(yè)成本同期減少42.19%，銷售費用較同期減少53.36%，管理費用較同期減少55.91%，財務(wù)費用較同期減少39.26%。從折線圖可以看出，5年間變化幅度最大的是資產(chǎn)減值損失，其次是銷售費用和管理費用。這體現(xiàn)了在嚴峻的市場形勢下，公司以提高市場競爭力為依托、以成本管控為主線的經(jīng)營策略。3.收入質(zhì)量分析2016年，長航鳳凰累計營業(yè)收入同比減少36.34%，同時應(yīng)收賬款同比減少99.39%。雖然營業(yè)收入減少，但營業(yè)利潤同比增加351.11%，說明公司在控制成本費用上下了功夫。收入減少的

21、同時經(jīng)營現(xiàn)金凈流量也同時減少。在2016年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是負數(shù)，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金、支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金較多。（三）現(xiàn)金流量分析項目2012年2013年2014年2015年2016年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入1,397,934,689.871,177,486,373.53335,707,959.09405,793,723.61193,669,941.89經(jīng)營活動現(xiàn)金流出921,387,898.53934,230,179.66558,603,046.77376,453,546.50255,873,723.48經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量476,546,791.34243,256,193

22、.87-222,895,087.6829,340,177.11-62,203,781.59投資活動現(xiàn)金流入199,087,619.1438,135,714.1490,871,309.653,904,142.5216,706,502.08投資活動現(xiàn)金流出3,409,815.37852,234.522,465,100.001,570,526.005,000,000.00投資活動現(xiàn)金凈流量195,677,803.7737,283,479.6288,406,209.652,333,616.5211,706,502.08籌資活動現(xiàn)金流入2,358,090,000.00667,501,139.11232,

23、427,573.4910,000,000.00籌資活動現(xiàn)金流出3,239,341,173.73967,154,307.5385,629,176.01籌資活動現(xiàn)金凈流量-881,251,173.73-299,653,168.42146,798,397.4810,000,000.001.現(xiàn)金凈流量變動趨勢分析2016年，長航鳳凰現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈減少9217萬元，相比2015年，同期比減少221.17%，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金凈減少9154萬元，同比減少312.01%；投資活動現(xiàn)金凈增加937萬元，同比增加401.65%；籌資活動現(xiàn)金凈減少1000萬元。2.現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)對比分析2016年，長航鳳凰實

24、現(xiàn)現(xiàn)金總流入21037萬元，相比2015年減少49.87%，其中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入19366萬元，占總現(xiàn)金流入的比例為92；實現(xiàn)現(xiàn)金總流出26087萬元，相比2015年減少30.99%，其中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出25587萬元，占總現(xiàn)金流出的比例為98。相比2015年，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入減少52.27%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入增加327.92%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出減少32.03%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出增加218.36%。3.現(xiàn)金流量質(zhì)量分析2016年，現(xiàn)金流量緊張，經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流入大幅減少，現(xiàn)金總流入小于現(xiàn)金總流出。2012-2016期間，現(xiàn)金總流入與現(xiàn)金總流出均逐年減少，

25、正對應(yīng)了沿海散運市場低迷的現(xiàn)狀。5年間的經(jīng)營狀況不太穩(wěn)定，經(jīng)營活動流出現(xiàn)金占現(xiàn)金總流出的比例在波動，總體呈增加的趨勢。但營業(yè)活動帶來的現(xiàn)金流入在減少，這就要求企業(yè)努力克服由市場需求低帶來的困難，提升經(jīng)營、降低成本、提高效率。三、公司財務(wù)分項能力分析（一）償債能力分析項目2012年2013年2014年2015年2016年流動比率0.26 0.04 1.25 2.02 4.70 速動比率0.25 0.04 1.17 1.93 4.70 現(xiàn)金比率0.01 0.00 0.13 0.45 0.58 資產(chǎn)負債率1.09 13.26 0.70 0.45 0.17 利息保障倍數(shù)-39.36 -34.01 1.

26、短期償債能力分析2016年，長航鳳凰流動比率為4.70，速動比率為4.70，現(xiàn)金比率為0.58，現(xiàn)金流量比率為-1.53。流動比率表示企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期時變現(xiàn)用于償還流動負債的能力，根據(jù)西方經(jīng)驗，在2左右比較合適。長航鳳凰2012-2013年的流動比率遠小于1，2014年流動比率在1左右，說明企業(yè)的短期償債能力較弱。2015年流動比率為2.02，比較合適。2016年長航鳳凰流動比率為4.70，比率過高，可能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多。根據(jù)西方經(jīng)驗，速動比率為1時比較合適。長航鳳凰5年的速動比率、流動比率在不斷提高，則說明其短期償債能力在不斷提高；速動比率、流動比率變動趨勢極為相似

27、，說明存貨較少。2012-2016年度長航鳳凰的現(xiàn)金比率較小，說明它的直接償付能力不強，現(xiàn)金可能發(fā)生支付能力困難的情況；但現(xiàn)金比率在不斷提高，說明情況有所好轉(zhuǎn)。2016年、2014年現(xiàn)金流量比率過低，說明經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額不足以償付流動負債。2.長期償債能力分析資產(chǎn)負債率反映企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，2016年長航鳳凰本期該比率為17，這一比率較小，說明企業(yè)償還債務(wù)的能力強。2014-2016長航鳳凰資產(chǎn)負債率持續(xù)下降，說明企業(yè)長期償債能力在不斷提高。權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財務(wù)杠桿的大小。2016年長航鳳凰的權(quán)益乘數(shù)為1.20，說明負債比率較小。在2014-2016持續(xù)減小，說明股東投入

28、的資本在資產(chǎn)中所占的比重變大，財務(wù)杠桿的作用變小，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險變小，償還長期債務(wù)的能力增強。產(chǎn)權(quán)比率反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對比關(guān)系。2016年長航鳳凰的產(chǎn)權(quán)比率為0.20，比率較低，說明企業(yè)長期財務(wù)狀況好。在2014-2016持續(xù)減小，說明企業(yè)財務(wù)狀況變好，債權(quán)人貸款的安全性更有保障。利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。長航鳳凰在2014-2016年應(yīng)付利息為0，財務(wù)費用為負。說明企業(yè)無須擔(dān)心償付債務(wù)利息。（二）營運能力分析項目2012年2013年2014年2015年2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.23 0.28 1.46 0.97 0.82 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.73

29、 1.38 2.58 1.44 1.14 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.47 0.55 6.62 7.22 4.60 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.15 3.84 6.32 3.36 3.72 存貨周轉(zhuǎn)率32.85 21.55 26.84 22.68 15.85 1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，它說明一定期間內(nèi)企業(yè)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。從表和圖可以看出，長航鳳凰2013、2015、2016的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較為穩(wěn)定，2012年和2014年的周轉(zhuǎn)率較高，可能是由于企業(yè)奉行了比較嚴格的信用政策和信用標(biāo)準。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是用時間表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，它表示公司

30、從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、變成現(xiàn)金所需要的時間。相比2015年，企業(yè)的平均收賬期在減少，說明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的效率變高。在市場擴大的同時，應(yīng)注意控制應(yīng)收賬款增加所帶來的風(fēng)險。2.存貨周轉(zhuǎn)率分析存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率，反映企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是指企業(yè)從取得存貨開始，至消耗、銷售為止所經(jīng)歷的天數(shù)，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明存貨變現(xiàn)的速度越快。長航鳳凰的存貨周轉(zhuǎn)率在2014-2016年間不斷下降，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也在上升，但考慮到2016年存貨周轉(zhuǎn)率為15.85，仍比較高，說明企業(yè)的存貨管理工作有一定提高，在逐步解決采購次數(shù)頻繁、批量太少的問題。3.資產(chǎn)使用效率分

31、析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同平均流動資產(chǎn)總額的比率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)凈值的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額的比率。從投入產(chǎn)出角度來看，2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率與去年同期比下降了，說明投入相同資產(chǎn)產(chǎn)生的收入有所降低，即全部資產(chǎn)的使用效率有所降低?？偟膩碚f是營業(yè)收入減少快于平均資產(chǎn)減少，具體來看，本期的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.14，非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為4.60，流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)慢于非流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。在2012-2014年長航鳳凰的固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升了，說明全部資產(chǎn)的使用效率有所增強。在2014-2016年期間，流動資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降

32、，說明企業(yè)流動資產(chǎn)利用效率降低，企業(yè)的盈利能力有待提高。長航鳳凰的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率波動較大，在2012-2015年上升，2015-2016年下降，說明固定資產(chǎn)的利用不穩(wěn)定，這也與公司破產(chǎn)重整后的系列改革、調(diào)整有關(guān)。（三）盈利能力分析項目2012年2013年2014年2015年2016年銷售毛利率-0.18 -0.22 0.14 0.15 0.23 銷售凈利率-1.07 -6.85 6.61 0.25 0.06 總資產(chǎn)利潤率-0.25 -1.83 9.65 0.24 0.05 凈資產(chǎn)收益率8.16 1.71 -1.75 0.56 0.08 成本費用利潤率-0.72 -1.55 6.84 0.250

33、.071.資產(chǎn)報酬率分析從折線圖可以看出，息稅前利潤率、資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)凈利率變化趨勢相似，在5年間變動不穩(wěn)定。長航鳳凰在2014-2016年期間，息稅前利潤率下降，但息稅前利潤率大于負債利息率，企業(yè)尚有足夠收益用于支付債務(wù)利息。相比2015年，2016年的資產(chǎn)利潤率和資產(chǎn)凈利率都在降低，說明了長航鳳凰的資產(chǎn)盈利能力在下降，企業(yè)對股權(quán)投資的回報能力減弱。企業(yè)應(yīng)該調(diào)整經(jīng)營方針，加強經(jīng)營管理，提高資產(chǎn)的利用效率。2.銷售毛利率與銷售凈利率分析2016年，長航鳳凰的銷售毛利率為22.50%，銷售凈利率為6.33%。企業(yè)的銷售毛利率在2012-2016持續(xù)增加，說明營業(yè)收入凈額中營業(yè)成本所占比重減少，

34、企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力增強。但在2014-2016年間，企業(yè)總體獲利能力在下降，雖然銷售毛利率增加，但費用開支和營業(yè)外支出的增加，使?fàn)I業(yè)利潤率和銷售凈利率都同比下降，對盈利狀況造成較大影響。銷售凈利率受行業(yè)特點影響較大，2016年沿海散運市場先抑后揚，航運企業(yè)普遍面臨著困境。3.成本費用凈利率分析成本費用凈利率是企業(yè)凈利潤與成本費用總額的比率，反應(yīng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費與獲得的報酬之間的關(guān)系。長航鳳凰2016年成本費用利潤率為7.03%，影響成本費用利潤率變動的因素是利潤總額，比去年同期減少9750萬元，增長率為-83.73%。本期成本費用合計數(shù)為26967萬元，上年同期數(shù)為4614

35、2萬元，同比減少19174萬元，增長率為-0.42。從圖中可以看出，2014-2016長航鳳凰凈利潤和成本費用總額在不斷減少。5年間成本費用凈利率先上升后下降，在2013年為最低點，2013年后成本費用凈利率不斷提高，說明企業(yè)為獲取報酬而付出的代價變小，企業(yè)的盈利能力變強。4.以資產(chǎn)/股東權(quán)益為基礎(chǔ)的獲利能力分析總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率，表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力。長航鳳凰2016年總資產(chǎn)報酬率為5.17，去年同期總資產(chǎn)報酬率為24.13%，在2014-2016期間，企業(yè)總資產(chǎn)報酬率下降，說明企業(yè)的獲利能力降低，投入產(chǎn)出狀況不佳

36、。股東權(quán)益報酬率是企業(yè)一定時期的凈利潤與股東權(quán)益平均總額的比率。股東權(quán)益報酬率在2012-2015年間，總體呈下降趨勢，說明企業(yè)的盈利能力不佳，企業(yè)股東所能獲取的報酬低。股東權(quán)益報酬率=資產(chǎn)凈利率平均權(quán)益乘數(shù)，企業(yè)提高股東權(quán)益報酬率可以采用如下途徑：一是在財務(wù)杠桿不變的情況下通過增收節(jié)支，提高資產(chǎn)利用效率以提高資產(chǎn)凈利率；二是資產(chǎn)利潤率大于負債利息率的情況下，可以適當(dāng)?shù)奶岣哓攧?wù)杠桿。（四）成長能力分析項目2012年2013年2014年2015年2016年總資產(chǎn)增長率-0.42 -0.91 0.16 0.04 -0.51 凈資產(chǎn)增長率-17.59 11.68 -1.03 0.87 -0.25 營

37、業(yè)收入增長率-0.27 -0.52 -0.04 -0.27 -0.36 營業(yè)利潤增長率0.85 2.05 -1.92 -0.97 -0.84 凈利潤增長率0.85 2.05 -1.92 -0.97 -0.84 銷售增長率是企業(yè)本年營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率。從折線圖可以看出，長航鳳凰的銷售增長率在5年間均小于0，表示企業(yè)每年的營業(yè)收入都在減少，收入的成長性有所限制，市場慘淡，競爭激烈，航運企業(yè)生存環(huán)境在惡化。資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率。資產(chǎn)增長率在5年間先升高后降低，說明在嚴峻的市場形勢下企業(yè)不斷變革重組，資產(chǎn)規(guī)模不穩(wěn)定，這也反映了在航運市場低迷、運價持續(xù)

38、走低的現(xiàn)狀下公司“少擁有，多經(jīng)營；輕資產(chǎn)、重經(jīng)營”的經(jīng)營理念。長航鳳凰的營業(yè)收入增長率在5年間都是小于0的，說明企業(yè)每年的營業(yè)收入都在下降，在5年間增長率呈波動下降趨勢，說明收入的成長性有所限制，不容樂觀。股權(quán)資本增長率是企業(yè)本年股東權(quán)益增長額與年初股東權(quán)益總額的比率。股權(quán)增長率在2012、2014、2016年均為負數(shù)，在2013年、2015年后有巨大的提高。說明了長航鳳凰企業(yè)資本積累能力不穩(wěn)定，企業(yè)的發(fā)展能力亟待提高。利潤增長率是企業(yè)本年利潤增長額與年初利潤總額的比率。在2013-2016年長航鳳凰的利潤增長率均為負數(shù),說明在混亂的航運市場下公司經(jīng)營慘淡，財務(wù)狀況不佳。但2014-2016公

39、司利潤增長率在穩(wěn)步提高，說明公司新的經(jīng)營改革方向比較正確，有較強的成長性。四、公司財務(wù)綜合能力分析2016年指標(biāo)值ZHIBIAOZHI 2015年指標(biāo)值ZHIBIAOZHI 項 目2016年2015年因素變化影響大小股東權(quán)益報酬率8.07%56.43%-48.36%銷售凈利率6.33%24.76%-18.43%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次) 0.82 0.97 -0.16 平均權(quán)益乘數(shù)1.20 1.83 -0.63 由于5年來公司改革重整變化較大，2016年與2015年更具有可比性。故在杜邦分析中重點分析2015年與2016年。以上為2012年-2016年長航鳳凰綜合杜邦分析表和圖。凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)資產(chǎn)

40、凈利率和權(quán)益乘數(shù)相關(guān)，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率；指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。長航鳳凰的凈資產(chǎn)報酬率在5年間先上升后下降，說明企業(yè)投資所帶來的收益在不穩(wěn)定。資產(chǎn)凈利率揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率，由銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率決定，長航鳳凰的銷售凈利率5年間波動極不穩(wěn)定，在2014-2016年下降，長航鳳凰的銷售收入在5年內(nèi)都在下降，成本費用下降更多，體現(xiàn)了企業(yè)施行低成本、重經(jīng)營的策略。從權(quán)益乘數(shù)折線圖可以看出長航鳳凰的權(quán)益乘數(shù)先上升后下降，在2014-2016年呈下降趨勢，說明企業(yè)財務(wù)杠桿的作用在減小。五、公司財務(wù)存在的問題及對策（一）公司財務(wù)存在的問題

41、1. 償債能力過關(guān)。但運營能力較低。2016年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，企業(yè)利用資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差。流動資率周轉(zhuǎn)較慢，可以進一步提高資金的利用效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，企業(yè)回收應(yīng)收賬款的速度較慢。運營能力有待提高。2.盈利能力較低。2016年，凈資產(chǎn)收益率較低，資產(chǎn)利用效率不夠高。資產(chǎn)利潤率較低，企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力較低。營業(yè)毛利率較高，銷售凈利率較低，通過銷售獲取利潤的能力不足。3.成長能力有待提高。總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率、營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率均為負。鑒于所處行情普遍不良，而公司的凈利潤增長率在上升，企業(yè)在改革過程中成長能力正在逐步增強。（二）改善公司財務(wù)狀況，提高經(jīng)

42、營業(yè)績，減低財務(wù)風(fēng)險的措施1.經(jīng)營運作方面的建議： 從企業(yè)銷售方面看：銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系，要想提高銷售凈利率，則需要：1）開拓市場，增加銷售收入。長航鳳凰必須要深入調(diào)查研究市場的情況，了解市場的供求關(guān)系，并且努力提高航運服務(wù)能力。同時加強企業(yè)的營銷手段以提高本企業(yè)在市場中的占有率。2）加強成本費用控制，降低耗費，增加利潤。從長航鳳凰的財務(wù)分析中可以看出成本費用在下降。成本費用結(jié)構(gòu)比較合理。但是若想取得成本競爭的勝利，企業(yè)還需進一步研發(fā)技術(shù)或、提高資源使用效率，盡可能的降低產(chǎn)品的成本，同時還要嚴格控制企業(yè)的管理費用、財務(wù)費用等各種期間費用，降低消耗，增加利潤。 從企業(yè)資產(chǎn)方面看：1） 調(diào)整流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的比例。提高長航鳳凰資產(chǎn)的流動性，使貨幣資金、存貨和應(yīng)收賬款的比例趨向于合理。2） 提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力。長航鳳凰的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2014年后有下降趨勢，企業(yè)應(yīng)該加強資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)的利用效率。（三）個人