融券賣空操作策略與方法案例

1、題記：國內(nèi)資本的持續(xù)繁榮大大的提高了資本利用的效率，解放了生 產(chǎn)力，但是投機(jī)的概念由于國內(nèi)的負(fù)面影響， 很多人把空手套白狼作 為不勞而獲的有悖于“社會主義精神文明”的動因。究其原因是因為對 宏觀及微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)沒有充分的認(rèn)識， 愛國主義只停留在建黨初期的層 面，匯率以及其它經(jīng)濟(jì)體制的資本化發(fā)展已經(jīng)不容刻緩， 中國證券市 場走到 2010 后，投資標(biāo)的已經(jīng)上升到一定高度，做空、期指、 T+0 ， 一些新的名詞仿佛新的勞動工具閃現(xiàn)， 能否跟上滿足生產(chǎn)力的當(dāng)代社 會，享受上層社會提供給無產(chǎn)階級真正的非物質(zhì)文化盛宴， 就看每個 人投資的態(tài)度了！那么，怎樣做空一只馬上下跌的股票？又怎么獲利？需要哪些條 件？

2、下面我一一給大家講來：一、做空標(biāo)的與基本要求：截至目前， 融資融券標(biāo)的股票共有 700 只，其中滬市股票 400只， 深市股票 300 只，包括主板股票 143只、中小板股票 123 只和創(chuàng)業(yè)板 股票 34只。開戶者要求開戶滿 6 個月，賬戶資產(chǎn)達(dá)到 20萬，必須要 把你的資金或者持有的股票轉(zhuǎn)到新開信用賬戶里面才能使用。（一）利用融資融券工具可以進(jìn)行的四個“ T+0交易策略:1）融資買入 t+0 技巧簡介：投資者信用賬戶中以證券作為擔(dān)保， T 日計劃買入標(biāo)的股票但自有 資金不足， 且也不愿意承擔(dān)融資負(fù)債。 該投資者可以先融資買入標(biāo)的 股票，然后采用賣券還款指令賣出擔(dān)保證券歸還融資負(fù)債， 從而實

3、現(xiàn) 融資在當(dāng)日T+0流轉(zhuǎn)，盤后不產(chǎn)生融資負(fù)債。（適用環(huán)境：低開高走 或者單邊上漲）案例：投資者的信用賬戶中有古井貢酒1千股，T日上午10:00時該股票 價格 95元/股，該投資者看好古井貢酒當(dāng)日走勢，計劃到下午 14:50 時賣出。同時投資者又看漲標(biāo)的股票五糧液，價格為 30元/股，但此時自有 資金不足。 由于投資者信用賬戶中的古井貢酒是擔(dān)保證券， 于是該投 資者在上午 10:00時采用融資買入指令買入五糧液 2千股，產(chǎn)生融資 負(fù)債 6萬元。下午 14:50時，古井貢酒價格上漲到 100元/股，再采用 賣券還款指令賣出古井貢酒 1千股，成交后獲得的 10萬資金，其中 的 6 萬元自動償還融資負(fù)

4、債， 剩下的 4 萬元保留在信用賬戶中。 該投 資者 T 日收盤后無融資負(fù)債。2）看漲 t+0 策略 “案例” 成本：在案例1中，如果投資者E的信用賬戶中沒有資金， 但是有 10萬市值的擔(dān)保證券，則該投資者在信用賬戶中可以采用融 資買入指令融入資金買入 2千股國元證券，同時產(chǎn)生 2萬元融資負(fù)債。產(chǎn)生融資負(fù)債） 成本: 2融券負(fù)債+ “潛在收益”2.1萬資金當(dāng) T 日 14:00 時，國元證券價格漲到 10.5 元/ 股，該投資者采用 融券賣出指令，借入國元證券 2 千股賣出，投資者獲得 2.1 萬元資金 （賬戶），同時 “產(chǎn)生 ”2千股國元證券融券負(fù)債， 從而鎖定了國元證券 從 10 元/股上

5、漲到 10.5 元/股的價差。 對沖：還第二步融券負(fù)債（剩下第一步融資成本）融券賣出國元證券交易完成后， 該投資者可以在 T 日剩余交易時間內(nèi) 將 10:00時融資買入的 2 千股國元證券，采用直接 ”還券“指令，歸還 融券負(fù)債，T日收盤后投資者無融券負(fù)債，有 2萬元 融資負(fù)債。 盈利 = （第二步產(chǎn)生）融券賣出收益 -融資負(fù)債T+1 日，融券賣出所得 2.1 萬元資金可以自由支配，投資者將其 中的 2 萬元采用直接還款指令歸還融資負(fù)債，剩余的 0.1 萬即投資者 實現(xiàn)的“盈利”。3）利用融券進(jìn)行“ T+0”作。判斷股票下跌時，在高位融券賣出，當(dāng)日在低位買券還券。投資者判斷某個股票 T 日具有

6、下跌趨勢， 但不能確定下一個交易日 的走勢，需要在當(dāng)日高點(diǎn)賣出股票，低點(diǎn)買入鎖定收益。該投資者可 以在高點(diǎn)融券賣出看跌股票， 當(dāng)日低點(diǎn)采用買券還券指令買入證券歸 還融券負(fù)債。（適用環(huán)境：震蕩市）(一)利用融券進(jìn)行“ T+0短線操作，又分為兩種情況；( 1)融券賣出的標(biāo)的物是普通賬戶中持有得股票可以實現(xiàn)“對沖”當(dāng)股價如預(yù)期下跌時，可以當(dāng)天在低點(diǎn)買券換券歸還負(fù)債 當(dāng)股價出乎所料上漲時， 因為普通賬戶持有該股票， 就可以實現(xiàn)普通 賬戶的盈利彌補(bǔ)信用賬戶的虧損( 2)融券賣出的標(biāo)的物不是普通賬戶中持有得股票 在這種情況下，只有當(dāng)股價下跌時，才可以實現(xiàn)盈利；若判斷錯誤， 則虧損三、利用融券賣出進(jìn)行“ T

7、+0'操作的特點(diǎn)：( 1)當(dāng)日股價處于高點(diǎn)，預(yù)計當(dāng)日會沖高回落，融券賣出股票A。( 2)在股價回落到當(dāng)日低點(diǎn)附近時，買券還券，了解當(dāng)日融券負(fù)債， 及時在個股波動較大的交易日鎖定利潤； 適用：個股劇烈波動，有明確預(yù)期股價將會回落。T+0 看空賣出當(dāng)天或者 t+n 日后套利案例一：1)成本：融券負(fù)債投資者 F 的信用賬戶中有資金 10 萬元， T 日上午 10:00 時，判斷 標(biāo)的股票紫金礦業(yè)具有日內(nèi)下跌趨勢，此時股價為5 元/股，于是該投資者在信用賬戶采用融券賣出指令借入紫金礦業(yè) 1萬股賣出，獲得 資金5萬元。2）收益：買券還券投資者融券賣出紫金礦業(yè)后，股價如預(yù)期下跌，下午14:00時，

8、紫金礦業(yè)價格下跌到4.8元/股，出現(xiàn)反彈跡象。該投資者此時可以直接采 用買券還券指令，使用資金4.8萬元購買1萬股紫金礦業(yè)歸還融券負(fù) 債，T日收盤后投資者無融資融券負(fù)債，剩余的 0.2萬元即投資者實 現(xiàn)的盈利。案例二：002422科倫藥業(yè)（夏娃”雙腿形態(tài)）2014年2月25日賣 出科倫藥業(yè)JJ !510U;55<?U;&fi4讓I笳“：弭*'jzaB好處：沒有行情也不需要空倉可以隨時平倉二、類似“ T+0操作 1、當(dāng)日普通買入股票 A，價格上漲到高點(diǎn)后，預(yù)計次日股價會有所 回落，為了避免隔夜風(fēng)險，高點(diǎn)融券賣出同樣數(shù)量的股票 A ，次日開 盤現(xiàn)券還券的方式了結(jié)融券負(fù)債，避免

9、個股持倉風(fēng)險。 適用于：當(dāng)日股價波動較大，個股低開高走，但次日股價未知，為有 效避免次日股價回落風(fēng)險， 采用融券的方式賣出同數(shù)量的股票， 次日 現(xiàn)券還券，避免次日股價回落。2、普通賬戶持有 A 股票，若預(yù)測股價上漲，可融資買入 A 股票，當(dāng) 天 賣券還款”或 普通賣出” A股票，則還融資的負(fù)債，當(dāng)天不收取利 息。3、同一日，對同一種股票，進(jìn)行相同數(shù)量的 “融資買入，融券賣出 ” 或“融券賣出，融資買入 ”，成交日次日，采用現(xiàn)金還款償還融資款、 現(xiàn)券還券償還融券款。這種情況需要收取利息，但可以避免持股過夜風(fēng)險，適用于單日股 價波動大，快進(jìn)快出，避免套牢，為資金不足的投資者帶來較大的利 潤。四、注意事項：1）市場風(fēng)險： T+0 交易技巧不是無風(fēng)險套利策略，其作用是降低融 資融券利息費(fèi)用，鎖定投資收益。在投資中使用該技巧時，對于個股 的選擇也是依賴于投資者的判斷