第7章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理完整版

1、第七章 營(yíng)運(yùn)資金管理本章考情分析本章屬于財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)章節(jié)，從歷年的考試情況來(lái)看，本章除考核客觀題外，都會(huì)出計(jì)算分析題。近3年平均考分11.33分。近3年題型題量分析題型2011年2012年2013年單項(xiàng)選擇題2題2分4題4分4題4分多項(xiàng)選擇題1題2分1題2分1題2分判斷題1題1分2題2分1題1分計(jì)算分析題1題5分1題5分1題5分綜合題合計(jì)5題10分8題13分7題12分2014年教材主要變化2014年教材的主要變化是修改了教材原有的個(gè)別文字錯(cuò)誤，其中將應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期的周轉(zhuǎn)額由銷(xiāo)貨成本改為購(gòu)貨成本。本章基本結(jié)構(gòu)框架第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容一、營(yíng)運(yùn)資金的概念及特點(diǎn)（一）概念營(yíng)運(yùn)資金是指在企業(yè)

2、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的分類項(xiàng)目分類標(biāo)準(zhǔn)分類流動(dòng)資產(chǎn)按占用形態(tài)現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨。按在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所處的環(huán)節(jié)生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)、流通領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)以及其他領(lǐng)域的流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)負(fù)債以應(yīng)付金額是否確定應(yīng)付金額確定的流動(dòng)負(fù)債和應(yīng)付金額不確定的流動(dòng)負(fù)債（如應(yīng)交稅金、應(yīng)付產(chǎn)品質(zhì)量擔(dān)保債務(wù)等）。以流動(dòng)負(fù)債的形成情況自然性流動(dòng)負(fù)債和人為性流動(dòng)負(fù)債。以是否支付利息有息流動(dòng)負(fù)債和無(wú)息流動(dòng)負(fù)債。（二）營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)1.營(yíng)運(yùn)資金的來(lái)源具有靈活多樣性；2.營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性；3.營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性；4.營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性。

3、二、營(yíng)運(yùn)資金的管理原則1.保證合理的資金需求應(yīng)認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，合理確定營(yíng)運(yùn)資金的需要數(shù)量。（營(yíng)運(yùn)資金管理的首要任務(wù)）2.提高資金使用效率縮短營(yíng)業(yè)周期，加速變現(xiàn)過(guò)程，加快營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)。3.節(jié)約資金使用成本保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，盡力降低資金使用成本。4.保持足夠的短期償債能力合理安排流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保持流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)的適配性，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力。三、營(yíng)運(yùn)資金管理策略主要解決兩個(gè)問(wèn)題：（一）流動(dòng)資產(chǎn)的投資策略1.流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的種類種類特點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比率財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)資產(chǎn)持有成本企業(yè)的收益水平緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略維持低水平較高較低較高寬松

4、的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略維持高水平較低較高較低【提示】這里的流動(dòng)資產(chǎn)通常只包括生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中生產(chǎn)的存貨、應(yīng)收款項(xiàng)以及現(xiàn)金等生產(chǎn)型流動(dòng)資產(chǎn)，而不包括股票、債券等有價(jià)證券等金融資產(chǎn)性流動(dòng)資產(chǎn)。2.選擇何種流動(dòng)資產(chǎn)投資策略應(yīng)考慮的因素因素具體表現(xiàn)（1）權(quán)衡資產(chǎn)的收益性和風(fēng)險(xiǎn)性增加流動(dòng)資產(chǎn)投資，會(huì)增加流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，降低資產(chǎn)的收益性，但會(huì)提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。反之會(huì)降低。因此，從理論上來(lái)說(shuō)，最優(yōu)的流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模等于流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低時(shí)的流動(dòng)資產(chǎn)占用水平。（2）企業(yè)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)外部環(huán)境（1）銀行和其他借款人對(duì)企業(yè)流動(dòng)性水平非常重視。如果公司重視債權(quán)人的意見(jiàn)，會(huì)持有較多流動(dòng)資產(chǎn)；（2）融資困難的

5、企業(yè)，通常采用緊縮政策。（3）產(chǎn)業(yè)因素銷(xiāo)售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)，寬松信用政策可能提供更可觀的收益。（4）行業(yè)類型流動(dòng)資產(chǎn)占用具有明顯的行業(yè)特征。比如，在商業(yè)零售行業(yè)，其流動(dòng)資產(chǎn)占用要超過(guò)機(jī)械行業(yè)。（5）影響企業(yè)政策的決策者保守的決策者更傾向于寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略，而風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的決策者則傾向于緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略。（1）運(yùn)營(yíng)經(jīng)理和銷(xiāo)售經(jīng)理分別喜歡高水平的原材料存貨及產(chǎn)成品存貨；（2）財(cái)務(wù)管理人員喜歡使存貨和應(yīng)收賬款最小化?！纠}1·單選題】下列適合采用緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的企業(yè)是（ ）。A.銷(xiāo)售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)B.融資較為困難的企業(yè)C.管理政策趨于保守的企業(yè)D.主要考慮配合

6、運(yùn)營(yíng)經(jīng)理和銷(xiāo)售經(jīng)理要求的企業(yè)【答案】B【解析】選項(xiàng)ACD屬于適合采用寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的企業(yè)。（二）流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略1.流動(dòng)資產(chǎn)的特殊分類分類特點(diǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)指滿足企業(yè)長(zhǎng)期最低需求的流動(dòng)資產(chǎn)，其占有量通常相對(duì)穩(wěn)定。波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)（臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)）指那些由于季節(jié)性或臨時(shí)性的原因而形成的流動(dòng)資產(chǎn)，其占用量隨當(dāng)時(shí)的需求而波動(dòng)。2.流動(dòng)負(fù)債的特殊分類分類特點(diǎn)臨時(shí)性負(fù)債（籌資性流動(dòng)負(fù)債）為了滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要所發(fā)生的負(fù)債，臨時(shí)性負(fù)債一般只能供企業(yè)短期使用。如1年期以內(nèi)的短期借款或發(fā)行短期融資券等融資方式。自發(fā)性負(fù)債（經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債）直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的負(fù)債，如商業(yè)信用籌資和日常運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)

7、生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付利息、應(yīng)付稅費(fèi)等等，自發(fā)性負(fù)債可供企業(yè)長(zhǎng)期使用?！纠}2·多選題】企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，會(huì)自發(fā)地、直接地產(chǎn)生一些資金來(lái)源，部分地滿足企業(yè)的經(jīng)營(yíng)需要的自然性流動(dòng)負(fù)債，如（ ）。A.預(yù)收賬款 B.應(yīng)付職工薪酬C.應(yīng)付票據(jù) D.根據(jù)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定取得的限額內(nèi)借款【答案】ABC【解析】自然性流動(dòng)負(fù)債是指不需要正式安排，由于結(jié)算程序或有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定等原因而自然形成的流動(dòng)負(fù)債；人為性流動(dòng)負(fù)債是指根據(jù)企業(yè)對(duì)短期資金的需求情況，通過(guò)人為安排所形成的流動(dòng)負(fù)債。選項(xiàng)D屬于人為性流動(dòng)負(fù)債。3.流動(dòng)資產(chǎn)融資策略的種類及特點(diǎn)（1）期限匹配融資策略（2）保守融資策略（3）

8、激進(jìn)融資策略【提示】1.自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債以及權(quán)益資本為融資的長(zhǎng)期來(lái)源；臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債為短期來(lái)源。2.臨時(shí)性負(fù)債屬于短期籌資性負(fù)債，籌資風(fēng)險(xiǎn)大，但資本成本低；三種戰(zhàn)略中激進(jìn)型融資策略的臨時(shí)性負(fù)債占比重最大；保守型融資策略的臨時(shí)性負(fù)債占比重最小。圖7-1【例題3·單選題】某企業(yè)以長(zhǎng)期融資方式滿足固定資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，短期融資僅滿足剩余的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，該企業(yè)所采用的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略是（）。（2012年）A.激進(jìn)融資策略B.保守融資策略C.折中融資策略D.期限匹配融資策略【答案】B【解析】在保守融資策略中，長(zhǎng)期融資支持固定資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和某

9、部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。第二節(jié) 現(xiàn)金管理一、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)動(dòng)機(jī)含義影響因素交易性需求企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動(dòng)所需持有的現(xiàn)金額。1.向客戶提供的商業(yè)信用條件；（同向）2.從供應(yīng)商那里獲得的信用條件；（反向）3.業(yè)務(wù)的季節(jié)性。預(yù)防性需求企業(yè)需要維持充足現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。1.企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風(fēng)險(xiǎn)的程度；2.企業(yè)預(yù)測(cè)現(xiàn)金收支可靠的程度；3.企業(yè)臨時(shí)融資的能力。投機(jī)性需求企業(yè)為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)而持有的現(xiàn)金。金融市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)【提示】企業(yè)的現(xiàn)金持有量一般小于三種需求下的現(xiàn)金持有量之和，因?yàn)闉槟骋恍枨蟪钟械默F(xiàn)金可以用于滿足其他需求?！纠}4·多選題】下列各項(xiàng)中，決定預(yù)防性現(xiàn)金需求數(shù)

10、額的因素有（ ）。（2012年）A.企業(yè)臨時(shí)融資的能力B.企業(yè)預(yù)測(cè)現(xiàn)金收支的可靠性C.金融市場(chǎng)上的投資機(jī)會(huì)D.企業(yè)愿意承擔(dān)短缺風(fēng)險(xiǎn)的程度【答案】ABD【解析】為應(yīng)付意料不到的現(xiàn)金需要，企業(yè)需掌握的現(xiàn)金額取決于：（1）企業(yè)愿冒缺少現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)的程度；（2）企業(yè)預(yù)測(cè)現(xiàn)金收支可靠的程度；（3）企業(yè)臨時(shí)融資的能力。希望盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)傾向于保留大量的現(xiàn)金余額，以應(yīng)付其交易性需求和大部分預(yù)防性資金需求。另外，企業(yè)會(huì)與銀行維持良好關(guān)系，以備現(xiàn)金短缺之需。二、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定（一）成本模型成本模型是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。相關(guān)成本含 義與現(xiàn)金持有量的關(guān)系機(jī)會(huì)成本因持有

11、一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益正相關(guān)管理成本因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用一般認(rèn)為是固定成本短缺成本現(xiàn)金持有量不足而又無(wú)法及時(shí)通過(guò)有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失。負(fù)相關(guān)決策原則：上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量即為最佳現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量=min（管理成本+機(jī)會(huì)成本+短缺成本）【2013年考題·多選題】運(yùn)用成本模型確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，現(xiàn)金持有量與持有成本之間的關(guān)系表現(xiàn)為（ ）。（2013年）A.現(xiàn)金持有量越小，總成本越大B.現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越大C.現(xiàn)金持有量越小，短缺成本越大D.現(xiàn)金持有量越大，管理總成本越大【答案】BC【解析】現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成

12、本越大，所以選項(xiàng)B正確；現(xiàn)金持有量越大，短缺成本越小。所以選項(xiàng)C正確。P197【例7-1】某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的持有量、管理成本、短缺成本如表7-1所示。假設(shè)現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為12%。要求確定現(xiàn)金最佳持有量。表7-1 現(xiàn)金持有方案 單位：元方案項(xiàng)目甲乙丙丁現(xiàn)金平均持有量250005000075000100000機(jī)會(huì)成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000這四種方案的總成本計(jì)算結(jié)果如表7-2所示。表7-2 現(xiàn)金持有成本 單位：元方案項(xiàng)目甲乙丙丁機(jī)會(huì)成本30006000900012000管理成本2000

13、0200002000020000短缺成本12000675025000總成本35000327503150032000將以上各方案的總成本加以比較可知，丙方案的總成本最低，故75000元是該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量?！纠}5·單選題】運(yùn)用成本模型計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，下列公式中，正確的是（ ）。（2010年）A.最佳現(xiàn)金持有量=min（管理成本+機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本）B.最佳現(xiàn)金持有量=min（管理成本+機(jī)會(huì)成本+短缺成本）C.最佳現(xiàn)金持有量=min（機(jī)會(huì)成本+經(jīng)營(yíng)成本+轉(zhuǎn)換成本）D.最佳現(xiàn)金持有量=min（機(jī)會(huì)成本+經(jīng)營(yíng)成本+短缺成本）【答案】B【解析】成本模型是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其

14、總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。最佳現(xiàn)金持有量=min（管理成本+機(jī)會(huì)成本+短缺成本）。（二）存貨模式 將存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量。 1.假設(shè)前提:(補(bǔ)充)（1）現(xiàn)金的支出過(guò)程比較穩(wěn)定，波動(dòng)較小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時(shí)，均通過(guò)變現(xiàn)部分證券得以補(bǔ)足； （不允許短缺） （2）企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測(cè)； （3）證券的利率或報(bào)酬率以及每次固定性交易費(fèi)用可以獲悉。2.決策原則最佳現(xiàn)金持有量C是機(jī)會(huì)成本線與交易成本線交叉點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金持有量。3.計(jì)算公式 【例7-2】某企業(yè)每月現(xiàn)金需求總量為5200000元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為1000元，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率約為10%，則該

15、企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量可以計(jì)算如下：該企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量為322490元，持有超過(guò)322490元會(huì)降低現(xiàn)金的投資收益率，低于322490元會(huì)加大企業(yè)正?，F(xiàn)金支付的風(fēng)險(xiǎn)。【例題6計(jì)算題】已知：某公司現(xiàn)金收支平衡，預(yù)計(jì)全年（按360天計(jì)算）現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價(jià)證券年利率為10%。要求：（1）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。（2）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金交易成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本。（3）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。【答案】=5000（元）全年現(xiàn)金交易成本=（250000/50000）×5

16、00=2500（元）全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本=（50000/2）×10%=2500（元）（3）全年有價(jià)證券交易次數(shù)=250000/50000=5（次）有價(jià)證券交易間隔期=360/5=72（天）?！纠}7單選題】某公司根據(jù)存貨模型確定的最佳現(xiàn)金持有量為100000元，有價(jià)證券的年利率為10%。在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本為（ ）元。 A.5000 B.10000 C.15000 D.20000【答案】B 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式。在存貨模式下，達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，機(jī)會(huì)成本等于交易成本，即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本應(yīng)為機(jī)會(huì)成

17、本的2倍，所以，與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本=2×5000=10000（元）。（三）隨機(jī)模型（米勒-奧爾模型） 1.控制原理企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。 2.三條線的確定 （1）下限（L）的確定 現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮以下因素的基礎(chǔ)上確定：短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度；公司借款能力；公司日常周轉(zhuǎn)所需資金；銀行要求的補(bǔ)償性余額。（2）回歸線R的計(jì)算公式：（3）最高控制線H的計(jì)算公式為：H=3R-2L【例7-3】設(shè)某企業(yè)現(xiàn)金部經(jīng)理決定L值應(yīng)為10000元，估計(jì)公司現(xiàn)金流量標(biāo)準(zhǔn)差為1000元，持有現(xiàn)金的年

18、機(jī)會(huì)成本為15%，換算為i值是0.00039，b=150元，根基該模型，可求得：目標(biāo)現(xiàn)金余額16607當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到29821時(shí):應(yīng)買(mǎi)進(jìn)證券=29821-16607=13214元當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到10000時(shí):應(yīng)出售證券=16607-10000=6607元3.特點(diǎn)適用于所有企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的測(cè)算.建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來(lái)需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下,計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金持有量比較保守.【例題8單選題】某公司持有有價(jià)證券的平均年利率為5，公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的回歸線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是（ ）元。A.0 B.

19、650O C.12000 D.18500【答案】A【解析】L=1500（元），R=8000（元），所以H=3R-2L=21000（元）>20000（元），應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額為0?！纠}9單選題】下列關(guān)于現(xiàn)金回歸線的表述中，正確的是（ ）。A.現(xiàn)金最優(yōu)返回點(diǎn)的確定與企業(yè)可接受的最低現(xiàn)金持有量無(wú)關(guān)B.有價(jià)證券利息率增加，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金回歸線上升C.有價(jià)證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本上升，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金回歸線上升D.當(dāng)現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金回歸線時(shí)，應(yīng)立即購(gòu)入或出售有價(jià)證券【答案】C【解析】下限L與回歸線成正相關(guān)，R與有價(jià)證券的日利息率i成負(fù)相關(guān)，R與有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換成本b成正相關(guān)，所以選項(xiàng)A、B

20、為錯(cuò)誤表述，選項(xiàng)C正確；當(dāng)現(xiàn)金的持有量達(dá)到上下限時(shí)，應(yīng)立即購(gòu)入或出售有價(jià)證券，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。三、資金集中管理模式（一）資金集中管理模式的概念與內(nèi)容概念資金集中管理，也稱司庫(kù)制度，是指集團(tuán)企業(yè)借助商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行功能及其他信息技術(shù)手段，將分散在集團(tuán)各所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一管理和統(tǒng)一運(yùn)用。內(nèi)容包括資金集中、內(nèi)部結(jié)算、融資管理、外匯管理、支付管理等。其中，資金集中是基礎(chǔ)。（二）集團(tuán)企業(yè)資金集中管理的模式 1.統(tǒng)收統(tǒng)支模式含義企業(yè)的一切資金收入都集中在集團(tuán)總部的財(cái)務(wù)部門(mén)，各分支機(jī)構(gòu)或子企業(yè)不單獨(dú)設(shè)立賬號(hào)，一切現(xiàn)金支出都通過(guò)集團(tuán)總部財(cái)務(wù)部門(mén)付出，現(xiàn)金收支的批準(zhǔn)權(quán)高度集中。優(yōu)點(diǎn)統(tǒng)

21、收統(tǒng)支模式有利于企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)全面收支平衡，提高資金的周轉(zhuǎn)效率，減少資金沉淀，監(jiān)控現(xiàn)金收支，降低資金成本。缺點(diǎn)不利于調(diào)動(dòng)成員企業(yè)開(kāi)源節(jié)流的積極性，影響成員企業(yè)經(jīng)營(yíng)的靈活性，以致降低整個(gè)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)的效率。而且在制度的管理上欠缺一定的合理性，如果每筆進(jìn)進(jìn)出出的收支都要經(jīng)過(guò)財(cái)務(wù)之手，那么財(cái)務(wù)的工作量就大了很多。適用范圍通常適用于企業(yè)規(guī)模比較小的公司。2.撥付備用金模式含義指集團(tuán)按照一定的期限統(tǒng)撥給所有所屬分支機(jī)構(gòu)或子企業(yè)備其使用的一定數(shù)額的現(xiàn)金。等各分支機(jī)構(gòu)或子企業(yè)發(fā)生現(xiàn)金支出后，持有關(guān)憑證到集團(tuán)財(cái)務(wù)部門(mén)報(bào)銷(xiāo)以補(bǔ)足備用金。特點(diǎn)撥付備用的結(jié)算模式相當(dāng)于企業(yè)的報(bào)銷(xiāo)中心，相比統(tǒng)收統(tǒng)付的結(jié)算模式具

22、有一定的靈活性，適用范圍通常適用于那些經(jīng)營(yíng)規(guī)模比較小的企業(yè)。3.結(jié)算中心模式含義結(jié)算中心通常是由企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立的，辦理內(nèi)部各成員現(xiàn)金收付和往來(lái)結(jié)算業(yè)務(wù)的專門(mén)機(jī)構(gòu)。它通常設(shè)立于財(cái)務(wù)部門(mén)內(nèi)，是一個(gè)獨(dú)立運(yùn)行的職能機(jī)構(gòu)。特點(diǎn)結(jié)算中心是企業(yè)集團(tuán)發(fā)展到一定階段，應(yīng)企業(yè)內(nèi)部資金管理需求而生的一個(gè)內(nèi)部資金管理機(jī)構(gòu)，是根據(jù)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理和控制的需要在集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立的，為企業(yè)成員辦理資金融通和結(jié)算，以降低企業(yè)成本、提高資金使用效率的服務(wù)機(jī)構(gòu)。4.內(nèi)部銀行模式含義將社會(huì)銀行的基本職能與管理方式引入企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制而建立起來(lái)的一種內(nèi)部資金管理機(jī)構(gòu)，它將“企業(yè)管理”、“金融信貸”和“財(cái)務(wù)管理”三者融為一體，一般是將企業(yè)的

23、自有資金和商業(yè)銀行的信貸資金統(tǒng)籌運(yùn)作，在內(nèi)部銀行統(tǒng)一調(diào)劑、融通運(yùn)用。適用性內(nèi)部銀行一般適用于具有較多責(zé)任中心的企事業(yè)單位5.財(cái)務(wù)公司模式含義財(cái)務(wù)公司是一種經(jīng)營(yíng)部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。特點(diǎn)集團(tuán)各子公司具有完全獨(dú)立的財(cái)權(quán)，可以自行經(jīng)營(yíng)自身的現(xiàn)金，對(duì)現(xiàn)金的使用行使決策權(quán)。另外集團(tuán)對(duì)各子公司的現(xiàn)金控制是建立在各自具有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益基礎(chǔ)上的。集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)者（或最高決策機(jī)構(gòu)）不再直接干預(yù)子公司的現(xiàn)金使用和取得。適用性它一般是集團(tuán)公司發(fā)展到一定水平后，需要經(jīng)過(guò)人民銀行審核批準(zhǔn)才能設(shè)立的?！纠}10單選題】需要經(jīng)過(guò)人民銀行審核批準(zhǔn)才能設(shè)立的集團(tuán)企業(yè)資金集中管理的模式是（ ）。A.撥付備用金模式 B.結(jié)算

24、中心模式C.內(nèi)部銀行模式 D.財(cái)務(wù)公司模式【答案】D【解析】是集團(tuán)公司發(fā)展到一定水平后，需要經(jīng)過(guò)人民銀行審核批準(zhǔn)才能設(shè)立的。四、現(xiàn)金收支日常管理（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期1.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的含義2.各種周轉(zhuǎn)期的含義（1）存貨周轉(zhuǎn)期：是指從收到原材料到加工原材料，形成產(chǎn)成品，到將產(chǎn)成品賣(mài)出的這一時(shí)期，稱為存貨周轉(zhuǎn)期；（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期：是指產(chǎn)品賣(mài)出后到收到顧客支付的貨款的這一時(shí)期，被稱之為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期；（3）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期：企業(yè)購(gòu)買(mǎi)原材料并不用立即付款，這一延遲的付款時(shí)間段就是應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。3.計(jì)算公式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期其中：存貨周轉(zhuǎn)期=平均存貨/每天的銷(xiāo)貨成本應(yīng)收賬

25、款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)收賬款/每天的銷(xiāo)貨收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)付賬款/每天的購(gòu)貨成本4.減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的措施（1）加快制造與銷(xiāo)售產(chǎn)成品 減少存貨周轉(zhuǎn)期（2）加速應(yīng)收賬款的回收 減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（3）減緩支付應(yīng)付賬款延長(zhǎng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期【例題11·單選題】在其他條件相同的情況下，下列各項(xiàng)中，可以加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的是（ ）。（2013年）A.減少存貨量B.減少應(yīng)付賬款C.放寬賒銷(xiāo)信用期D.利用供應(yīng)商提供的現(xiàn)金折扣【答案】A【解析】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，減少存貨量會(huì)減少存貨周轉(zhuǎn)期，在其他條件不變的情況下，會(huì)減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，即加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，所以選項(xiàng)A正確?！纠}1

26、2·計(jì)算題】D公司是一家服裝加工企業(yè)，2011年?duì)I業(yè)收入為3600萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本為1800萬(wàn)元，日購(gòu)貨成本為5萬(wàn)元。該公司與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的購(gòu)銷(xiāo)業(yè)務(wù)均采用賒賬方式。假設(shè)一年按360天計(jì)算。D公司簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表如表所示：要求：（1）計(jì)算D公司2011年的營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額。（2）計(jì)算D公司2011年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期以及現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（為簡(jiǎn)化計(jì)算，應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款的平均余額均以期末數(shù)據(jù)代替）。（3）在其他條件相同的情況下，如果D公司利用供應(yīng)商提供的現(xiàn)金折扣，則對(duì)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期會(huì)產(chǎn)生何種影響？（4）在其他條件相同的情況下，如果D公司增加存貨，則對(duì)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期會(huì)產(chǎn)生何種影響？

27、（2012年）【答案】（1）營(yíng)運(yùn)資金=961-575=386（萬(wàn)元）（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=600/（3600/360）=60（天） 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=120/5=24（天） 存貨周轉(zhuǎn)期=150/（1800/360）=30（天）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=60+30-24=66（天） （3）如果D公司利用供應(yīng)商提供的現(xiàn)金折扣，則應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期將會(huì)縮短，在其他條件不變的情況下，會(huì)使現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期增加（或：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期延長(zhǎng)，或：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)減速）。（4）如果D公司增加存貨，則存貨周轉(zhuǎn)期將會(huì)增長(zhǎng)，在其他條件不變的情況下，會(huì)使現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期增加（或：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期延長(zhǎng)，或：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)減速）。（二）收款管理一個(gè)高效率的收款系統(tǒng)能夠使收款成本和

28、收款浮動(dòng)期達(dá)到最小，同時(shí)能夠保證與客戶匯款及其他現(xiàn)金流入來(lái)源相關(guān)的信息的質(zhì)量。因素內(nèi)容收款的成本浮動(dòng)期成本（機(jī)會(huì)成本）；管理收款系統(tǒng)相關(guān)費(fèi)用；第三方處理費(fèi)用或清算相關(guān)費(fèi)用。收款浮動(dòng)期收款浮動(dòng)期是指從付款人支付開(kāi)始到企業(yè)收到資金的時(shí)間間隔。收款浮動(dòng)期主要是紙基支付工具導(dǎo)致的，有下列三種類型：郵寄浮動(dòng)期：從付款人寄出支票到收款人或收款人的處理系統(tǒng)收到支票的時(shí)間間隔；處理浮動(dòng)期：是指支票的接受方處理支票和將支票存入銀行以收回現(xiàn)金所花的時(shí)間；結(jié)算浮動(dòng)期：是指通過(guò)銀行系統(tǒng)進(jìn)行支票結(jié)算所需的時(shí)間。（三）付款管理控制現(xiàn)金支出的目標(biāo)是在不損害企業(yè)信譽(yù)條件下，盡可能推遲現(xiàn)金的支出。延緩現(xiàn)金支出的策略說(shuō)明使用現(xiàn)金

29、浮游量現(xiàn)金浮游量是指由于企業(yè)提高收款效率和延長(zhǎng)付款時(shí)間所產(chǎn)生的企業(yè)賬戶上的現(xiàn)金余額和銀行賬戶上的企業(yè)存款余額之間的差額。推遲應(yīng)付款的支付推遲應(yīng)付款的支付是指企業(yè)在不影響自己信譽(yù)的前提下，充分運(yùn)用供貨方所提供的信用優(yōu)惠，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期。匯票代替支票與支票不同的是，承兌匯票并不是見(jiàn)票即付。它推遲了企業(yè)調(diào)入資金支付匯票的實(shí)際所需時(shí)間。改進(jìn)員工工資支付模式企業(yè)可以為支付工資專門(mén)設(shè)立一個(gè)工資賬戶，通過(guò)銀行向職工支付工資。透支企業(yè)開(kāi)出支票的金額大于活期存款余額。爭(zhēng)取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步應(yīng)盡量使現(xiàn)金流出與流入同步，這樣，就可以降低交易性現(xiàn)金余額，同時(shí)可以減少有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)，提高現(xiàn)金的

30、利用效率，節(jié)約轉(zhuǎn)換成本。使用零余額賬戶企業(yè)與銀行合作，保持一個(gè)主賬戶和一系列子賬戶。企業(yè)只在主賬戶保持一定的安全儲(chǔ)備，而在一系列子賬戶不需要保持安全儲(chǔ)備?！纠}13·單選題】下列各項(xiàng)中，不屬于現(xiàn)金支出管理措施的是（ ）。（2010年）A.推遲支付應(yīng)付款 B.提高信用標(biāo)準(zhǔn)C.以匯票代替支票 D.爭(zhēng)取現(xiàn)金收支同步【答案】B【解析】此題考核的是現(xiàn)金的收支管理。現(xiàn)金支出管理的主要任務(wù)是盡可能延緩現(xiàn)金的支出時(shí)間?，F(xiàn)金支出管理的措施有：（1）使用現(xiàn)金浮游量；（2）推遲應(yīng)付款的支付；（3）匯票代替支票；（4）改進(jìn)員工工資支付模式；（5）透支；（6）爭(zhēng)取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步；（7）使用零余額賬戶。

31、因此，選項(xiàng)A、C、D都屬于現(xiàn)金支出管理措施。提高信用標(biāo)準(zhǔn)不屬于現(xiàn)金支出管理措施。【例題14·單選題】企業(yè)在進(jìn)行現(xiàn)金管理時(shí)，可利用的現(xiàn)金浮游量是指（ ）。A.企業(yè)賬戶所記存款余額B.銀行賬戶所記企業(yè)存款余額C.企業(yè)賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差D.企業(yè)實(shí)際現(xiàn)金余額超過(guò)最佳現(xiàn)金持有量之差【答案】C【解析】現(xiàn)金浮游量是指企業(yè)賬戶上的現(xiàn)金余額和銀行賬戶上的企業(yè)存款余額之間的差額。第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能與成本（一）應(yīng)收賬款的功能1.增加銷(xiāo)售的功能增加的收益=增加的銷(xiāo)售量×單位邊際貢獻(xiàn)2.減少存貨的功能存貨資金占用成本、倉(cāng)儲(chǔ)與管理費(fèi)用等會(huì)相應(yīng)減少，從而提高企業(yè)收益?！纠?/p>

32、題15·多選題】賒銷(xiāo)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中所發(fā)揮的作用有（ ）。（2005年）A.增加現(xiàn)金B(yǎng).減少存貨C.促進(jìn)銷(xiāo)售D.減少借款【答案】BC【解析】本題考查的是應(yīng)收賬款的功能：增加銷(xiāo)售；減少存貨。（二）應(yīng)收賬款的成本1.機(jī)會(huì)成本（1）含義因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來(lái)的收益。（2）計(jì)算應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息（即機(jī)會(huì)成本）=應(yīng)收賬款占用資金×資本成本=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率×資本成本=日銷(xiāo)售額×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×資本成本其中:應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款平均余額=日銷(xiāo)售額

33、15;平均收現(xiàn)期【2013年考題·單選題】某企業(yè)預(yù)計(jì)下年度銷(xiāo)售凈額為1800萬(wàn)元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天（一年按360天計(jì)算），變動(dòng)成本率為60%，資本成本為10%，則應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是（ ）萬(wàn)元。（2013年）A.27B.45C.108D.180【答案】A【解析】應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=1800/360×90×60%×10%=27（萬(wàn)元）?！纠}16·計(jì)算題】某企業(yè)預(yù)測(cè)2012年度銷(xiāo)售收入凈額為3600萬(wàn)元，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動(dòng)成本率為50%，企業(yè)的資金成本率為10%。一年按360天計(jì)算。要求：（1）計(jì)算2012年度應(yīng)收賬款的平均

34、余額。（2）計(jì)算2012年度應(yīng)收賬款占用資金。（3）計(jì)算2012年度應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本額。（4）若2012年應(yīng)收賬款平均余額需要控制在400萬(wàn)元，在其他因素不變的條件下，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)應(yīng)調(diào)整為多少天？答案：（1）應(yīng)收賬款的平均余額=3600/360×60=600（萬(wàn)元）（2）應(yīng)收賬款占用資金=600×50%=300（萬(wàn)元）（3）應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=300×10%=30（萬(wàn)元）（4）應(yīng)收賬款的平均余額=日銷(xiāo)售額×平均收賬天數(shù) 400=3600/360×平均收賬天數(shù) 所以平均收賬天數(shù)=40（天）。2.管理成本3.壞賬成本應(yīng)收賬款的壞賬成本=賒

35、銷(xiāo)額×預(yù)計(jì)壞賬損失率（三）應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過(guò)所增加的成本時(shí)，才應(yīng)當(dāng)實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷(xiāo)。二、應(yīng)收賬款信用政策（一）應(yīng)收賬款信用政策的主要內(nèi)容內(nèi)容含義信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是指信用申請(qǐng)者獲得企業(yè)提供信用所必須達(dá)到的最低信用水平，通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判別標(biāo)準(zhǔn)。信用條件信用條件是銷(xiāo)貨企業(yè)要求賒購(gòu)客戶支付貨款的條件，由信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣三個(gè)要素組成。收賬政策收賬政策是指信用條件被違反時(shí)，企業(yè)采取的收賬策略【例題17·多選題】為了確保公司能一致性地運(yùn)用信用和保證公平性，公司必須保持恰當(dāng)?shù)男庞谜?，信用政策必須明確地規(guī)定（ ）。A.信用標(biāo)準(zhǔn)B.信用條

36、件C.收賬政策D.商業(yè)折扣【答案】ABC【解析】信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策。（二）信用標(biāo)準(zhǔn)確定1. 信用的定性分析企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，往往先要評(píng)估它賴賬的可能性。這可以通過(guò)“5C”系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行。5C信用評(píng)價(jià)系統(tǒng)5C含義衡量（1）品質(zhì)指?jìng)€(gè)人申請(qǐng)人或公司申請(qǐng)人管理者的誠(chéng)實(shí)和正直表現(xiàn)；這是“5C”中最主要的因素通常要根據(jù)過(guò)去計(jì)量結(jié)合現(xiàn)狀調(diào)查來(lái)進(jìn)行分析。（2）能力指經(jīng)營(yíng)能力通常通過(guò)分析申請(qǐng)者的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力及獲利情況，管理制度是否健全，管理手段是否先進(jìn)，產(chǎn)品生產(chǎn)銷(xiāo)售是否正常，在市場(chǎng)上有無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力，經(jīng)營(yíng)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)實(shí)力是否逐年增長(zhǎng)等來(lái)評(píng)估。（3）資本資本是指如果企業(yè)或個(gè)人當(dāng)前的現(xiàn)金流不

37、足以還債，他們?cè)诙唐诤烷L(zhǎng)期內(nèi)可供使用的財(cái)務(wù)資源。調(diào)查了解企業(yè)資本規(guī)模和負(fù)債比率，反映企業(yè)資產(chǎn)或資本對(duì)負(fù)債的保障程度。（4）抵押當(dāng)公司或個(gè)人不能滿足還款條款時(shí)，可以用作債務(wù)擔(dān)保的資產(chǎn)或其他擔(dān)保物；分析擔(dān)保抵押手續(xù)是否齊備，抵押品的估值和出售有無(wú)問(wèn)題，擔(dān)保人的信譽(yù)是否可靠等。（5）條件條件是指影響申請(qǐng)人還款能力和還款意愿的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，包括企業(yè)發(fā)展前景、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)需求變化等進(jìn)行分析，預(yù)測(cè)其對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的影響?！纠}18單選題】信用評(píng)價(jià)的“5C”系統(tǒng)中，調(diào)查了解企業(yè)資本規(guī)模和負(fù)債比率，反映企業(yè)資產(chǎn)或資本對(duì)負(fù)債的保障程度是評(píng)估顧客信用品質(zhì)的（）。A.“能力”方面B.“資本”方面C

38、.“抵押”方面D.“條件”方面【答案】B2.信用的定量分析企業(yè)進(jìn)行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)報(bào)表開(kāi)始。通常使用比率分析法評(píng)價(jià)顧客的財(cái)務(wù)狀況?？己酥笜?biāo)類別具體指標(biāo)流動(dòng)性和營(yíng)運(yùn)資本比率流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及現(xiàn)金對(duì)負(fù)債總額比率。債務(wù)管理和支付比率利息保障倍數(shù)、長(zhǎng)期債務(wù)對(duì)資本比率、帶息債務(wù)對(duì)資產(chǎn)總額比率，以及負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額比率。盈利能力銷(xiāo)售回報(bào)率、總資產(chǎn)回報(bào)率和凈資產(chǎn)收益率?！纠}19·單選題】企業(yè)在進(jìn)行商業(yè)信用定量分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)是（ ）。（2010年）A.發(fā)展創(chuàng)新評(píng)價(jià)指標(biāo) B.企業(yè)社會(huì)責(zé)任指標(biāo)C.流動(dòng)性和債務(wù)管理指標(biāo) D.戰(zhàn)略計(jì)劃分析指標(biāo)【答案】C【解析】

39、此題考核的是商業(yè)信用的定量分析。企業(yè)進(jìn)行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)報(bào)表開(kāi)始。通常使用比率分析法評(píng)價(jià)顧客的財(cái)務(wù)狀況。常用的指標(biāo)有：流動(dòng)性和營(yíng)運(yùn)資本比率（如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及現(xiàn)金對(duì)負(fù)債總額比率）、債務(wù)管理和支付比率（利息保障倍數(shù)、長(zhǎng)期債務(wù)對(duì)資本比率、帶息債務(wù)對(duì)資產(chǎn)總額比率，以及負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額比率）和盈利能力指標(biāo)（銷(xiāo)售回報(bào)率、總資產(chǎn)回報(bào)率和凈資產(chǎn)收益率）。因此選項(xiàng)C是正確的。（三）應(yīng)收賬款信用條件【例7-4】A企業(yè)目前采用30天按發(fā)票金額（即無(wú)現(xiàn)金折扣）付款的信用政策，擬將信用期間放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款，假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為15%，其他有關(guān)數(shù)據(jù)如表7-3：表

40、7-3 信用期決策數(shù)據(jù)項(xiàng)目信用期間（30天）信用期間（60天）全年銷(xiāo)售量（件）100000120000全年銷(xiāo)售額（單價(jià)5元）500000600000全年銷(xiāo)售成本（元）：變動(dòng)成本（每件4元）400000480000固定成本5000050000毛利（元）5000070000可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元）30004000可能發(fā)生的壞賬損失（元）50009000（1）增加的收益收益的增加=增加的銷(xiāo)售收入-增加的變動(dòng)成本=100000-80000=20000（元）（2）增加的成本改變信用期間增加的機(jī)會(huì)成本=60天信用期應(yīng)計(jì)利息-30天信用期應(yīng)計(jì)利息=600000/360×60×（48000

41、0/600000）×15%-500000/360×30×（400000/500000）×15%=480000/360×60×15%-400000/360×30×15%=7000（元）【提示】平均收現(xiàn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）的確定：如果題中沒(méi)有給出平均收現(xiàn)期，在沒(méi)有現(xiàn)金折扣條件情況下，以信用期作為平均收現(xiàn)期；在有現(xiàn)金折扣條件情況下，則用加權(quán)平均數(shù)作為平均收賬天數(shù)。日銷(xiāo)售額的確定：用未扣除現(xiàn)金折扣的年銷(xiāo)售額除以一年的天數(shù)得到。即不考慮現(xiàn)金折扣因素，如果題目中明確了賒銷(xiāo)現(xiàn)銷(xiāo)比例，應(yīng)用賒銷(xiāo)額來(lái)計(jì)算。應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的增加新信用政策應(yīng)

42、收賬款機(jī)會(huì)成本原信用政策應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本增加的收賬費(fèi)用和壞賬損失增加的收賬費(fèi)用=4000-3000=1000（元）增加的壞賬損失=9000-5000=4000（元）改變信用期增加的的稅前損益改變信用期間增加的的稅前損益=增加的收益-增加的成本費(fèi)用=20000-7000-1000-4000=8000（元）由于增加的收益大于增加的成本，故應(yīng)采用60天信用期。上述信用期分析的方法比較簡(jiǎn)略，可以滿足一般制定信用政策的需要。如有必要，也可以進(jìn)行更細(xì)致的分析，如進(jìn)一步考慮：銷(xiāo)售增加引起存貨增加而占用的資金?！纠?-5】延續(xù)【例7-4】數(shù)據(jù)，假設(shè)上述30天信用期變?yōu)?0天后，因銷(xiāo)售量增加，年平均存貨水平從9

43、000件上升到20000件，每件存貨按變動(dòng)成本4元計(jì)算，其他情況不變。存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息存貨平均余額×資金成本應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少（成本的抵減項(xiàng)）應(yīng)付賬款平均余額增加×資金成本存貨增加占用資金的應(yīng)計(jì)利息=（20000-9000）× 4×15%=6600（元）改變信用期間的稅前損益=收益增加-成本費(fèi)用增加=20000-7000-1000-4000-6600=1400（元）因?yàn)槿匀豢梢垣@得稅前收益，所以盡管會(huì)增加平均存貨，還是應(yīng)該采用60天的信用期。【例7-6】沿用上述信用期決策的數(shù)據(jù)，假設(shè)該公司在放寬信用期的同時(shí)，為了吸

44、引顧客盡早付款，提出了0.8/30，N/60的現(xiàn)金折扣條件，估計(jì)會(huì)有一半的顧客（按60天信用期所能實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售量計(jì)算）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。已知：項(xiàng)目N/30天0.8/30，N/60全年銷(xiāo)售量（件）100000120000全年銷(xiāo)售額（單價(jià)5元）500000600000全年銷(xiāo)售成本（元）：變動(dòng)成本（每件4元）400000480000固定成本5000050000毛利（元）5000070000可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元）30004000可能發(fā)生的壞賬損失（元）50009000要求：計(jì)算改變信用條件增加的稅前損益，并判斷應(yīng)否改變【解析】（1）增加的收益=增加的銷(xiāo)售收入-增加的變動(dòng)成本=100000-80000

45、=20000（元）（2）增加的成本增加的應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息。30天信用期應(yīng)計(jì)利息 =500000/360×30×（400000/500000）×15%=5000（元）提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計(jì)利息=600000 ×50%/360×60×（480000×50%）/ （600000×50%） ×15%+600000×50%/360×30×（480000×50%）/ （600000×50%）×15%=6000+3000=9000（元）增加的應(yīng)收賬款占用

46、資金的應(yīng)計(jì)利息=9000-5000=4000（元）增加的收賬費(fèi)用和壞賬損失。增加的收賬費(fèi)用=4000-3000=1000（元）增加的壞賬費(fèi)用=9000-5000=4000（元）估計(jì)現(xiàn)金折扣成本的變化。增加的現(xiàn)金折扣成本=新的銷(xiāo)售水平×新的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例舊的銷(xiāo)售水平×舊的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例=600000×0.8%×50%-500000×0×0=2400（元）（3）提供現(xiàn)金折扣后增加的的稅前損益增加的收益-增加的成本費(fèi)用=20000-（4000+1000+4000+2400）=860

47、0（元）由于可獲得稅前收益，故應(yīng)當(dāng)放寬信用期，提供現(xiàn)金折扣?！纠}20計(jì)算題】 B公司是一家制造類企業(yè)，產(chǎn)品的變動(dòng)成本率為60%，一直采用賒銷(xiāo)方式銷(xiāo)售產(chǎn)品，信用條件為N/60。如果繼續(xù)采用N/60的信用條件，預(yù)計(jì)2011年賒銷(xiāo)收入凈額為1 000萬(wàn)元，壞賬損失為20萬(wàn)元，收賬費(fèi)用為12萬(wàn)元。為擴(kuò)大產(chǎn)品的銷(xiāo)售量，B公司擬將信用條件變更為N/90。在其他條件不變的情況下，預(yù)計(jì)2011年賒銷(xiāo)收入凈額為1 100萬(wàn)元，壞賬損失為25萬(wàn)元，收賬費(fèi)用為15萬(wàn)元。假定等風(fēng)險(xiǎn)投資最低報(bào)酬率為10%，一年按360天計(jì)算，所有客戶均于信用期滿付款。要求：（1）計(jì)算信用條件改變后B公司收益的增加額。（2）計(jì)算信用條

48、件改變后B公司應(yīng)收賬款成本增加額。（3）為B公司做出是否應(yīng)改變信用條件的決策并說(shuō)明理由。 （2011年）【答案】（1）增加收益=（1100-1000）×（1-60%）=40（萬(wàn)元）（2）增加應(yīng)計(jì)利息=1100/360×90×60%×10%-1000/360×60×60%×10%=6.5（萬(wàn)元）增加壞賬損失=25-20=5（萬(wàn)元）增加收賬費(fèi)用=15-12=3（萬(wàn)元）信用條件改變后B公司應(yīng)收賬款成本增加額=6.5+5+3=14.5萬(wàn)元（3）結(jié)論：應(yīng)改變信用條件理由：改變信用條件增加的稅前損益=40-6.5-5-3=25.5（萬(wàn)元

49、）三、應(yīng)收賬款的監(jiān)控（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法。應(yīng)收賬款的逾期天數(shù)【教材例7-7】某企業(yè)2013年3月底應(yīng)收賬款平均余額為285000元，信用條件為在60天內(nèi)按全額付清貨款，過(guò)去三個(gè)月的賒銷(xiāo)情況為：一月份：90000元二月份：105000元三月份：115000元【補(bǔ)充要求】（1）確定應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)；（2）確定應(yīng)收賬款平均逾期天數(shù)。應(yīng)收賬款天數(shù)的計(jì)算：平均日銷(xiāo)售額=3444.44（元）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=82.74（天）平均逾期天數(shù)：平均逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-平均信用期天數(shù)=82.74-60=22.74（天）（二）賬齡分析表優(yōu)點(diǎn)：比應(yīng)

50、收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)更能揭示應(yīng)收賬款變化趨勢(shì)，因?yàn)橘~齡分析表給出了應(yīng)收賬款分布的模式，而不僅僅是一個(gè)平均數(shù)。假定信用期限為30天，表7-4的賬齡分析表反映出30%的應(yīng)收賬款為逾期賬款。表7-4 賬齡分析表賬齡（天）應(yīng)收賬款金額（元）占應(yīng)收賬款總額的百分比（%）03017500007031603750001561902500001091以上1250005合計(jì)2500000100（三）應(yīng)收賬款賬戶余額的模式應(yīng)收賬款余額的模式反映一定期間（如一個(gè)月）的賒銷(xiāo)額在發(fā)生賒銷(xiāo)的當(dāng)月月末及隨后的各月仍未償還的百分比。【教材例7-8】【補(bǔ)充條件】某企業(yè)1月份實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售250000元，企業(yè)收款模式為：（1）銷(xiāo)售的當(dāng)月收回

51、銷(xiāo)售額的5%；（2）銷(xiāo)售后的第一個(gè)月收回銷(xiāo)售額的40%；（3）銷(xiāo)售后的第二個(gè)月收回銷(xiāo)售額的35%；（4）銷(xiāo)售后的第三個(gè)月收回銷(xiāo)售額的20%?！狙a(bǔ)充要求】計(jì)算1月份的銷(xiāo)售在3月末仍未收回的應(yīng)收賬款?！敬鸢浮勘?-5 各月份銷(xiāo)售及收款情況 金額單位：元1月份銷(xiāo)售：250000.001月份收款（銷(xiāo)售額的5%）0.05×250000=12500.002月份收款（銷(xiāo)售額的40%）0.40×250000=100000.003月份收款（銷(xiāo)售額的35%）0.35×250000=87500.00收款合計(jì)：200000.001月份的銷(xiāo)售在3月末仍未收回的應(yīng)收賬款：250000-200

52、000=50000計(jì)算未收回應(yīng)收賬款的另外一個(gè)方法是將銷(xiāo)售三個(gè)月后未收回銷(xiāo)售額的百分比（20%）乘以銷(xiāo)售額（250000元），即：0.2×250000=50000（元）。【例7-9】下面提供一個(gè)應(yīng)收賬款賬戶余額模式的例子（表7-6）。為了簡(jiǎn)便體現(xiàn)，該例假設(shè)沒(méi)有壞賬費(fèi)用，假定收款模式如下：（1）銷(xiāo)售的當(dāng)月收回銷(xiāo)售額的5%；（2）銷(xiāo)售后的第一個(gè)月收回銷(xiāo)售額的40%；（3）銷(xiāo)售后的第二個(gè)月收回銷(xiāo)售額的35%；（4）銷(xiāo)售后的第三個(gè)月收回銷(xiāo)售額的20%；表7-6 各月份應(yīng)收賬款賬戶余額模式月份銷(xiāo)售額（元）1月2500002月3000003月4000004月500000【補(bǔ)充要求】（1）3月末應(yīng)

53、收賬款余額合計(jì)；（2）預(yù)計(jì)4月份現(xiàn)金流入。【答案】（1）3月底未收回應(yīng)收賬款余額合計(jì)為：50000+165000+380000=595000（元）（2）4月份現(xiàn)金流入估計(jì)=4月份銷(xiāo)售額的5%+3月份銷(xiāo)售額的40%+2月份銷(xiāo)售額的35%+1月份銷(xiāo)售額的20%估計(jì)的4月份現(xiàn)金流入=（5%×500000）+（40%×400000）+（35%×300000）+（20%×250000）=340000（元）（四）ABC分析法ABC分析法ABC分析法是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)管理中廣泛應(yīng)用的一種“抓重點(diǎn)、照顧一般”的管理方法，又稱重點(diǎn)管理法。它將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進(jìn)行分

54、類排隊(duì)，然后分別采用不同的收賬策略的一種方法。分類特點(diǎn)管理方法A類客戶應(yīng)收賬款逾期金額占應(yīng)收賬款逾期金額總額的比重大這類客戶作為催款的重點(diǎn)對(duì)象；可以發(fā)出措辭較為嚴(yán)厲的信件催收，或派專人催收，或委托收款代理機(jī)構(gòu)處理，甚至可以通過(guò)法律解決。B類客戶應(yīng)收賬款逾期金額占應(yīng)收賬款逾期金額總額的比重居中可以多發(fā)幾封信函催收，或打電話催收。C類客戶應(yīng)收賬款逾期金額占應(yīng)收賬款逾期金額總額的比重較小對(duì)C類客戶只需要發(fā)出通知其付款的信函即可。表7-7 欠款客戶ABC分類法（共50家客戶）顧客逾期金額（萬(wàn)元）逾期期限逾期金額所占比重（%）類別A854個(gè)月32.69AB466個(gè)月17.69C343個(gè)月13.08小計(jì)16563.46D242個(gè)月9.23BE193個(gè)月7.31F15.52個(gè)月5.96G11.555天4.42H1040天3.85小計(jì)8030.77I630天2.31CJ428天1.54小計(jì)155.77合計(jì)260100【例題21單選題】按照ABC分析法，作為催款的重點(diǎn)對(duì)象是（ ）。A.應(yīng)收賬款逾期金額占應(yīng)收賬款逾期金額總額的比重大的客戶B.