2012注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理第四章財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念

1、第四章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念 一、單項(xiàng)選擇題1、下列關(guān)于證券組合風(fēng)險(xiǎn)的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A. 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)B. 對(duì)于一個(gè)含有兩種證券的組合而言，機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán) 衡關(guān)系C風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)一定會(huì)產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合D.如果存在無風(fēng)險(xiǎn)證券， 有效邊界是經(jīng)過無風(fēng)險(xiǎn)利率并和機(jī)會(huì)集相切的直線，即資本市場線；否則,有效邊界指的是機(jī)會(huì)集曲線上從最小方差組合點(diǎn)到最高預(yù)期報(bào)酬率的那段曲線2、下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中，不正確的是（）。A. 如果協(xié)方差大于 0，則相關(guān)系數(shù)一定大于

2、 0B. 相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是等于另一種證券報(bào)酬率的增長C. 如果相關(guān)系數(shù)為 0,則表示不相關(guān)，但并不表示組合不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)D. 證券與其自身的協(xié)方差就是其方差3、已知風(fēng)險(xiǎn)組合 M 的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為 15%和 10%,無風(fēng)險(xiǎn)利率為 5%,某投資者除自30% 的資金,將所有的資金均投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M，則總期望報(bào)酬率和有資金外,還借入占自有資金 總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（ ）。A. 13% 和 18%B. 20% 和 15%C. 18% 和 13%D. 15% 和 20%4、下列說法不正確的是（ ）。A. 通常必然發(fā)生的事件概率為1，不可能發(fā)生的事件概率為0B. 離散型分布

3、是指隨機(jī)變量只取有限個(gè)值，并且對(duì)于這些值有確定的概率C. 預(yù)期值反映隨機(jī)變量取值的平均化D. 標(biāo)準(zhǔn)差是用來表示隨機(jī)變量與期望值之間離散程度的一個(gè)量，它是離差平方的平均數(shù)5、某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量,它們的預(yù)期報(bào)酬率相等,甲項(xiàng)目預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 小于乙項(xiàng)目預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。對(duì)甲、乙項(xiàng)目可以做出的判斷為（）。A. 甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目B. 甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目C. 甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬率會(huì)高于其預(yù)期報(bào)酬率D乙項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬率會(huì)低于其預(yù)期報(bào)酬率6、在 10% 利率下， 一至五年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為 0.9091 、

4、0.8264 、0.7513 、0.6830 、0.6209 ， 則五年期的即付年金現(xiàn)值系數(shù)為（ ）。A. 3.7907B. 4.7907C. 5.2298D. 4.16987、投資者范某將自有資金200 萬元中的 40 萬元投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)， 其余資金全部投資于市場組合，已知市場組合的期望報(bào)酬率為20% ，標(biāo)準(zhǔn)差為 25，當(dāng)前國庫劵利率為4。下列有關(guān)說法中，正確的是（ ）。A. 總期望報(bào)酬率為 16B. 總標(biāo)準(zhǔn)差為20 %C .該組合位于 M 點(diǎn)的右側(cè)D .資本市場線斜率為0.358、某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報(bào)酬率相等，甲項(xiàng)目報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差小于 乙項(xiàng)目報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差。

5、有關(guān)甲、乙項(xiàng)目的說法中正確的是（）。A. 甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目B .甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目C. 甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)高于其預(yù)期報(bào)酬D. 乙項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)低于其預(yù)期報(bào)酬9、某企業(yè)于年初存入 10 萬元，在年利率 10% 、每半年復(fù)利計(jì)息一次的情況下，到第 5 年末，該企 業(yè)能得到的本利和是（ ）萬元。A. 16.29B. 12.76C. 25.94D. 16.1110、 下列關(guān)于資本市場線的表述，不正確的是（）。A. 資本市場線與有效邊界的切點(diǎn)稱為市場均衡點(diǎn)，它代表唯一最有效的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合B. 市場均衡點(diǎn)左邊為貸出資金，組合的

6、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小C. 直線的斜率表示變化系數(shù)增長某一幅度時(shí)相應(yīng)要求的報(bào)酬率的增長幅度D. 對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者來說，只要能以無風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸，他們都會(huì)選擇市場組合11、 某只股票要求的收益率為15% ，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為 25%，與市場投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)是 0.2，市場投資組合要求的收益率是 14%，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差是 4% ，假設(shè)處于市場均衡狀態(tài)， 則 市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和該股票的貝塔系數(shù)分別為（ ）。A. 4% ；1.25B. 5% ；1.75C. 4.25% ； 1.45D. 5.25% ； 1.55二、多項(xiàng)選擇題1、下列說法不正確的有（）。A. 當(dāng)計(jì)息周期為一年時(shí)，名義利率與有效年利率

7、相等B. 當(dāng)計(jì)息周期短于一年時(shí)，有效年利率小于名義利率C. 當(dāng)計(jì)息周期長于一年時(shí)，有效年利率大于名義利率D. 當(dāng)計(jì)息周期長于一年時(shí)，有效年利率小于名義利率2、下列關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有（）。A. 普通年金現(xiàn)值系數(shù)B. 普通年金終值系數(shù)投資回收系數(shù)=1X償債基金系數(shù)=1C. 普通年金現(xiàn)值系數(shù)D. 普通年金終值系數(shù)X （ 1 +折現(xiàn)率）=預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)X （ 1 +折現(xiàn)率）=預(yù)付年金終值系數(shù)3、有一筆遞延年金，前兩年沒有現(xiàn)金流入，后四年每年年初流入100 萬元，折現(xiàn)率為 10% ，則關(guān)于其現(xiàn)值的計(jì)算表達(dá)式正確的是（ ）。A.100 X （P/F ， 10%， 2）100X（P

8、/F， 10%， 3）100X（P/F， 10%， 4）100X（P/F， 10%，5）B.100 X （P/A ，10% ， 6）（ P/A ， 10% ， 2 ） C.100X （P/A ，10% ， 3）1 X（ P/F， 10%， 2）D.100X （F/A ，10% ， 5） 1 X（ P/F ， 10% ， 6 ）4、某計(jì)算機(jī)制造企業(yè)擬開始一種新型硬盤，技術(shù)部門設(shè)計(jì)了甲、 乙兩個(gè)方案，經(jīng)與財(cái)務(wù)部門共同分析，有關(guān)資料如下：甲方案凈現(xiàn)值的期望值為 10000 萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為 500 萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期 望值為 15000 萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為 460 萬元。則下列結(jié)論中正確的有（ ）。A

9、. 甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案B. 甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案C .乙方案優(yōu)于甲方案D .無法判斷兩個(gè)方案的優(yōu)劣5、下列關(guān)于貝塔值和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的有（）。A. B值測度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B. B值測度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測度整體風(fēng)險(xiǎn)C. B值測度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測度經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)D. B值只反映市場風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差還反映特有風(fēng)險(xiǎn)6、A 證券的預(yù)期報(bào)酬率為 12% ，標(biāo)準(zhǔn)差為 15%；B 證券的預(yù)期報(bào)酬率為 18% ，標(biāo)準(zhǔn)差為 20%。投 資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線。有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，以下結(jié)論中正確的有（ ）。A. 最小方差組合是全部投資于 A 證券B. 最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全

10、部投資于B 證券c兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱D. 可以在有效集曲線上找到風(fēng)險(xiǎn)最小，期望報(bào)酬率最高的投資組合7、下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有（）。A. 一般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變動(dòng)，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值B. 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+ 1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的增長成比例C. 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例）。D. 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對(duì)于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動(dòng)8、影響一種股票的貝塔系數(shù)的因素包括（A.該股票與整個(gè)股票市場的相關(guān)性B .股

11、票自身的標(biāo)準(zhǔn)差C. 整個(gè)市場的標(biāo)準(zhǔn)差D. 該股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)9、資本資產(chǎn)定價(jià)模型建立在一系列假設(shè)基礎(chǔ)之上，下列選項(xiàng)中，屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)的有（ ）。A. 所有投資者都追求單期財(cái)富的期望效用最大化B. 所有投資者都以各備選組合的期望收益為基礎(chǔ)進(jìn)行組合選擇C. 所有投資者擁有同樣預(yù)期D. 所有的資產(chǎn)均可被完全細(xì)分，擁有充分的流動(dòng)性且交易成本非常小10、下列有關(guān)證券市場線的表述中，不正確的有（）。A. 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格=（R Rf）B. 橫軸是以B值表示的風(fēng)險(xiǎn)C. 預(yù)期通貨膨脹率提高時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高D. 投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng)，證券市場線的斜率越小三、計(jì)算題1 、北京市民黃某有一筆現(xiàn)金，目前

12、有兩個(gè)投資方案：（1）方案一：將本金 1000000 元投資某債券，期限 5 年，年利率 10，每半年復(fù)利一次。（2）方案二：將剩余現(xiàn)金存入銀行， 計(jì)劃在第 3年到第 6年每年末取出 20 萬元用于償還購房支出， 假定銀行利率為 6。要求：（1 ）根據(jù)方案一，計(jì)算效年利率和該投資五年后的本息和；(2)根據(jù)方案二，計(jì)算其現(xiàn)在應(yīng)存入的現(xiàn)金數(shù)額。2、假設(shè)A證券的預(yù)期報(bào)酬率為 10 %，標(biāo)準(zhǔn)差是12 %, B證券的預(yù)期報(bào)酬率為 18 %，標(biāo)準(zhǔn)差是20 %, A、B的投資比例分別為 60 %和40 %。要求：(1)計(jì)算投資組合的預(yù)期報(bào)酬率；假設(shè)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為15 %，計(jì)算A、B的相關(guān)系數(shù)；假設(shè)

13、證券A、B報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為 0.6 ,投資組合報(bào)酬率與整個(gè)股票市場報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.8，整個(gè)市場報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為10 %，計(jì)算投資組合的B系數(shù)。(4)已知國庫券利率為 5%，資本市場風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，求投資組合的必要收益率。3、假設(shè)A證券的預(yù)期報(bào)酬率為 10% ,標(biāo)準(zhǔn)差是12% , B證券的預(yù)期報(bào)酬率為 18% ,標(biāo)準(zhǔn)差是20% , A、B的投資比例分別為 60%和40%。要求：(1 )計(jì)算投資組合的預(yù)期報(bào)酬率；(2)假設(shè)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為15%，計(jì)算A、B的相關(guān)系數(shù)；(3 )假設(shè)證券A、B報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為 0.6，投資組合報(bào)酬率與整個(gè)股票市場報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù) 為0.8，整個(gè)市

14、場報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為10%，計(jì)算投資組合的 B系數(shù)。4、假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“ ？”置的數(shù)字(請(qǐng)將結(jié)果填寫在表格中，并列出計(jì)算過程)。證券名稱必要報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差與市場組合的相關(guān)系數(shù)B值無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)?市場組合?01?A股票0.22?0.651.3B股票0.16 |0.15|1?0.9C股票0.31|k1|0.2?證券名稱必要報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差與市場組合的相關(guān)系數(shù)B值無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)0.025b 100市場組合0.175|0.111A股票0.220.20.651.3B股票0.160.150.60.9C股票0.31|0.950.21.9答案部分、單項(xiàng)選擇題1、【正確答案】：C【答

15、案解析】：選項(xiàng)C的正確說法應(yīng)是：風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)有時(shí)會(huì)產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合。【該題針對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)10319278】2、【正確答案】：B【答案解析】：相關(guān)系數(shù)=協(xié)方差/ (一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差 X另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差)，由于標(biāo)準(zhǔn)差不可 能是負(fù)數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于 0,選項(xiàng)A的說法正確；相關(guān)系數(shù)為 1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的增長成比例，因此，選項(xiàng)B的說法不正確；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，貝U 就意味著分散了風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差

16、小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。或者說，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，才不能分散風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為 0時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)強(qiáng)于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此，選項(xiàng)C的說法正確；協(xié)方差=相關(guān)系數(shù) X項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差 X另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn) 差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1 ,因此，證券與其自身的協(xié)方差=1X該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差 X該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差=該項(xiàng)資產(chǎn)的方差，選項(xiàng)D的說法正確?！驹擃}針對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)10319282】3、【正確答案】：C【答案解析】：公式總期望報(bào)酬率=QX風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+(

17、1 Q) X無風(fēng)險(xiǎn)利率”中的Q的 真實(shí)含義是投資總額中投資于風(fēng)險(xiǎn)組合 M的資金占自有資金的比例。 所以，本題中Q = 1 + 30% = 1 30%，總期望報(bào)酬率=130%X 15% +( 1-130% ) X5% = 18% ;總標(biāo)準(zhǔn)差=130%X 10% = 13%。【該題針對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)10319292】4、【正確答案】：D它是離差平方的平均數(shù),【答案解析】：方差是用來表示隨機(jī)變量與期望值之間離散程度的一個(gè)量, 標(biāo)準(zhǔn)差是方差的開方。所以選項(xiàng) D的說法不正確。【該題針對(duì)單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)10319307】5、【正確答案】：B

18、【答案解析】： 根據(jù)題意可知，甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于乙項(xiàng)目，由于項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)指的是取得更高報(bào)酬和 出現(xiàn)更大虧損的可能性，因此，甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目。【該題針對(duì) “單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào) 10319315 】6、【正確答案】： D【答案解析】：n期的即付年金現(xiàn)值系數(shù)=1+( 1 + i) 1 +(1 + i)- 2+(1 + i)-( n-1 )=1 +( P/F , i, 1) + ( P/F , i, 2)+( P/F , i, n-1 )，由此可知，五年期的即付年金現(xiàn)值 系數(shù)=1 +( P/F，i，1) + ( P/F，i，2) + (

19、P/F，i，3) + ( P/F，i，4)，本題中的 i= 10%，所 以，答案為 1 +( P/F，10%，1) + ( P/F，10%，2) + ( P/F，10%，3) + ( P/F，10%，4)= 1 + 0.9091 + 0.8264 + 0.7513 + 0.6830 = 4.1698?！驹擃}針對(duì) “貨幣的時(shí)間價(jià)值 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào) 10319324 】7、【正確答案】： B【答案解析】：Q =( 200-40 ) /200 = 0.8，總期望報(bào)酬率=0.8 X20 %+( 1 -0.8 ) X4%= 16.8 %; 總標(biāo)準(zhǔn)差=0.8 X25 %= 20%，根據(jù)Q =

20、 0.8小于1可知，該組合位于 M點(diǎn)的左側(cè)；資本市場線斜率 =(20 %-4%) / ( 25%- 0)= 0.64。【該題針對(duì) “投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào) 10329652 】8、【正確答案】： B【答案解析】： 甲項(xiàng)目報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項(xiàng)目報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差，在兩者預(yù)期報(bào)酬率相等的情況 下，說明甲的風(fēng)險(xiǎn)小于乙的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的對(duì)等關(guān)系可知，選項(xiàng)B 的說法正確?！驹擃}針對(duì) “單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào) 10347846 】9、【正確答案】： A【答案解析】：f = PX (1 + r/m ) m<n = 10X (1 + 10滄

21、 2) 10 = 16.29 (萬元)【該題針對(duì) “貨幣的時(shí)間價(jià)值 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào) 10319210 】10、【正確答案】： C【答案解析】： 直線的斜率代表風(fēng)險(xiǎn)的市場價(jià)格，即當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)差增長某一幅度時(shí)相應(yīng)要求的報(bào)酬率的 增長幅度?！驹擃}針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào) 10319232 】11、【正確答案】： A 【答案解析】：本題的主要考核點(diǎn)是市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和貝塔系數(shù)的計(jì)算。3= 0.2 >25%/4% = 1.25由：Rf + 1.25 X （14% Rf）= 15%得：Rf = 10%市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)= 14%10%=4%。【該題針對(duì)“資本資產(chǎn)定價(jià)模型

22、 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào) 10319256 】二、多項(xiàng)選擇題1、【正確答案】： BC【答案解析】：根據(jù)有效年利率和名義利率的換算公式可知，選項(xiàng)A、D 的說法正確，選項(xiàng) B、C的說法不正確?！驹擃}針對(duì)“貨幣的時(shí)間價(jià)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào) 10319238 】2、【正確答案】： ABCD 【答案解析】：普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)，普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互 為倒數(shù)，所以，選項(xiàng) A、B 的說法正確；普通年金中，每次收付發(fā)生在期末，而預(yù)付年金中，每次 收付發(fā)生在期初，由此可知，在其他條件相同的情況下，計(jì)算普通年金現(xiàn)值要比計(jì)算預(yù)付年金現(xiàn)值 多折現(xiàn)一期（普通年金現(xiàn)值小于預(yù)付

23、年金現(xiàn)值），普通年金現(xiàn)值X （1折現(xiàn)率） =預(yù)付年金現(xiàn)值，所以，選項(xiàng) C 的說法正確；在其他條件相同的情況下，計(jì)算普通年金終值要比計(jì)算預(yù)付年金終值少 復(fù)利一期（普通年金終值小于預(yù)付年金終值），普通年金終值X （1折現(xiàn)率） =預(yù)付年金終值，所以，選項(xiàng) D 的說法正確?！驹擃}針對(duì)“貨幣的時(shí)間價(jià)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào) 10319213 】3、【正確答案】： ACD【答案解析】：本題中從第 3 年初開始每年有 100 萬元流入，直到第 6年初。選項(xiàng) A 的表達(dá)式是根 據(jù)“遞延年金現(xiàn)值=各項(xiàng)流入的復(fù)利現(xiàn)值之和 ”得出的， “ 1 0 0 X（ P/F ， 1 0 % ， 2 ） ”表示的是第 3

24、 年初 的 100 的復(fù)利現(xiàn)值， “ 1 0 0 X（ P/F ， 1 0 % ， 3 ） ”表示的是第 4年初的 100 的復(fù)利現(xiàn)值， “100X（P/F， 10%，4） ”表示的是第 5 年初的 100 的復(fù)利現(xiàn)值， “ 1 00 X（ P/F ， 1 0% ，5 ） ”表示的是第 6 年初的 1 00 的復(fù)利現(xiàn)值。選項(xiàng) B 是按照教材中介紹的第二種方法計(jì)算，其中的 n 表示的是等額收付的次數(shù)，即 A 的個(gè)數(shù)，本 題中共計(jì)有 4個(gè) 1 00 ，因此， n = 4 ；但是注意，第 1 筆流入發(fā)生在第 3年初，相當(dāng)于第 2 年末，而 如果是普通年金則第 1筆流入發(fā)生在第2年末，所以，本題的遞延

25、期 m = 2 1 = 1，因此，m + n = 1 + 4 = 5，所以，選項(xiàng) B的正確表達(dá)式應(yīng)該是 100X ( P/A , 10% , 5) ( P/A , 10% , 1 )。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D是把這4筆現(xiàn)金流入當(dāng)作預(yù)付年金考慮的，100X ( P/A ,10% , 3)+ 1表示的是預(yù)付年金在第 3 年初的現(xiàn)值， 因此， 計(jì)算遞延年金現(xiàn)值 (即第 1 年初的現(xiàn)值) 時(shí)還應(yīng)該再折現(xiàn) 2 期， 所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確；100X ( F/A, 10% , 5) 1表示的是預(yù)付年金在第 6年末的終值， 因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值 (即第 1 年初的現(xiàn)值) 時(shí)還應(yīng)該再復(fù)利折現(xiàn) 6 期，即選項(xiàng) D 的

26、表達(dá)式正確?！驹擃}針對(duì) “貨幣的時(shí)間價(jià)值 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào) 10319215 】4、【正確答案】： BC【答案解析】： 當(dāng)兩個(gè)方案的期望值不同時(shí),不能使用標(biāo)準(zhǔn)差直接比較,而要采用變化系數(shù)這一相 對(duì)數(shù)值比較風(fēng)險(xiǎn)大小。變化系數(shù)=標(biāo)準(zhǔn)差 /期望值,變化系數(shù)越大,風(fēng)險(xiǎn)越大；反之,變化系數(shù)越小,風(fēng)險(xiǎn)越小。甲方案變化系數(shù) =500/10000=5% ；乙方案變化系數(shù) =460/15000=3.07% 。顯然甲方案的 風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案,乙方案優(yōu)于甲方案。所以本題選項(xiàng) BC 正確。該題針對(duì) “單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】答疑編號(hào) 10329649 】5、【正確答案】： BD【答案解析】：

27、B值只反映系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(又稱市場風(fēng)險(xiǎn))。而標(biāo)準(zhǔn)差反映的是企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)，它既 包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),又包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(特有風(fēng)險(xiǎn)),所以 A 選項(xiàng)是錯(cuò)誤的；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)既可 能有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),又可能有特有風(fēng)險(xiǎn),所以 C 選項(xiàng)也是錯(cuò)誤的?！驹擃}針對(duì) “單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào) 10319317 】6、【正確答案】： ABC【答案解析】： 根據(jù)有效邊界與機(jī)會(huì)集重合可知,機(jī)會(huì)集曲線上不存在無效投資組合,即機(jī)會(huì)集曲線沒有向后彎曲的部分，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B,所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即選項(xiàng)A 的說法正確；投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù),因?yàn)锽 的預(yù)期報(bào)酬率高

28、于A，所以最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券，即選項(xiàng)B正確；因?yàn)闄C(jī)會(huì)集曲線沒有向后彎曲的部分,所以,兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高,風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱,即選項(xiàng)C 的說法正確；因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報(bào)酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項(xiàng) D 的說法錯(cuò)誤。【該題針對(duì) “投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào) 10319294 】7、【正確答案】： ABCD【答案解析】： 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為 1 時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的增長成 比例；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為 1 時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例； 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為 0

29、時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對(duì)于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動(dòng)。一 般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變動(dòng)，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于 1 的正值。該題針對(duì) “投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào) 10319286 】8、【正確答案】： ABC【答案解析】： 貝塔系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng) D 的說法不正確；貝塔系數(shù)被定義為某個(gè)資 產(chǎn)的收益率與市場組合之間的相關(guān)性，根據(jù)貝塔系數(shù)的計(jì)算公式可知，一種股票的貝塔系數(shù)的大小 取決于：（ 1 ）該股票與整個(gè)股票市場的相關(guān)性；（ 2 ）它自身的標(biāo)準(zhǔn)差；（ 3 ）整個(gè)市場的標(biāo)準(zhǔn)差。 所以選項(xiàng) ABC 的說法正確。該題針對(duì) “

30、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào) 10319265 】9、【正確答案】： AC【答案解析】： 所有投資者都以各備選組合的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)進(jìn)行組合選擇，所以選項(xiàng) B 的說法不正確；所有的資產(chǎn)均可被完全細(xì)分，擁有充分的流動(dòng)性且沒有交易成本，所以選項(xiàng) D 的說 法不正確?！驹擃}針對(duì) “資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào) 10329677 】10、【正確答案】： AD【答案解析】：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格=Rm Rf，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=BX （R Rf）,所以，選項(xiàng)A的說法不正確。證券 市場線的斜率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格，指的是在市場均衡狀態(tài)下，投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過無風(fēng)險(xiǎn)收益的平均風(fēng) 險(xiǎn)而要求的額外收益

31、。投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng)，要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越高，因此，證券市場線的斜 率就越大，選項(xiàng) D的說法不正確。證券市場線的橫軸是B值，縱軸是要求的收益率，因此選項(xiàng)B的說法正確。而無風(fēng)險(xiǎn)利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率，所以，選項(xiàng)C的說法正確?！驹擃}針對(duì) “資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào) 10329679 】三、計(jì)算題1、【正確答案】：(1)每半年利率=10 %吃=5 % 有效年利率=(1 + 5%) 2 1 = 10.25 % 復(fù)利計(jì)息期數(shù)=5X2 = 10五年后的本息和= PX ( F/P , i, n)= 1000000X ( F/P , 5%, 10)= 1000000X 1.628

32、9 = 1628900 (元)(2) P = 20X ( P/A , 6 %, 6) ( P/A , 6%, 2) = 20X( 4.9173 1.8334 )= 61.68 (萬元)【答案解析】：【該題針對(duì)貨幣的時(shí)間價(jià)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)10329683】2、【正確答案】：投資組合的預(yù)期報(bào)酬率=10 % X50 %+ 18 % X40%= 13.2 %(2) 假設(shè)A、B報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為 r,則15%X 15 % =60%X 60%X 12%X 12%+2X 60%X 40%X 12%X 20%X r+40%X 40%X 20%X 20%即：15 % X15%= 0.005184

33、+ 0.01152 Xr + 0.00640.0225 = 0.011584 + 0.01152 Xr解得：r= 0.95(3) 投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差=(60%X 60%X 12%X 12%+2X 60%X 40%X 12%X 20%X 0.6+40% X 40%X 20%X 20% ) 1/2=13.6 %投資組合的B系數(shù)=0.8 X13.6 %/10 %= 1.09(4 )投資組合的必要收益率 =5%+1.09X 10% = 15.9 %【答案解析】：【該題針對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)10329685】3、【正確答案】：(1)投資組合的預(yù)期報(bào)酬率=10%< 60% + 18%< 40% = 13.2%(2) 假設(shè)A、B報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為 r，則15%X 15 % =60%X