經(jīng)營分析報告

1、戰(zhàn)略交通運輸行業(yè)組織結(jié)構(gòu)設(shè)計咨詢投資策略報告公司發(fā)展戰(zhàn)略咨詢報告人力資源項目管理公司戰(zhàn)略及運營體系項目靖遠(yuǎn)第二發(fā)電有限公司經(jīng)營成果分析報告（199郵一200許）一、項目簡介靖遠(yuǎn)第二發(fā)電有限公司（以下簡稱：合營公司）所屬的靖遠(yuǎn) 電廠二期工程（以下簡稱：電廠）位于甘肅省白銀市平川區(qū)，裝 機容量2X 300MW凝汽式燃煤發(fā)電機組。 靖遠(yuǎn)電廠二期工程總投 資26.1576億元人民幣，其中：注冊資本 7億元；總投資與注冊資 本的差額部分由各投資方按其投資比例承擔(dān)融資責(zé)任。靖遠(yuǎn)電廠二期工程于1993年10月開工，一號機組于 1996年11月23日完成 168小時試運行并移交商業(yè)運行； 二號機組于1997年

2、9月29日完成 168小時試運行并移交商業(yè)運行。工程決算價值273513萬元。在與甘肅省電力公司簽訂的 電力購買與銷售合同中規(guī)定: 商業(yè)運行后18個月按設(shè)備年利用小時為 5000小時，以后各年按 5500小時包銷上網(wǎng)電量。二、合資伙伴和投資比例靖遠(yuǎn)第二發(fā)電有限公司是四方組成的中外合資企業(yè)o甲方：國家開發(fā)投資公司，投資比例為 50%;公司財務(wù)管理體系2003年回顧與04年項目報告改制重組方案組織管理設(shè)計咨詢項目工程組織結(jié)構(gòu)及管理流程設(shè)計咨詢集團公 司管理咨詢戰(zhàn)略發(fā)展咨詢報告經(jīng)營方案設(shè)計人力資源與成本控制咨詢乙方：甘肅電力建設(shè)投資開發(fā)公司，投資比例為15%；丙方：甘肅省電力公司，投資比例為5%;丁

3、方：美國第一中華電力合作有限公司，投資比例為30%;三、前三年經(jīng)營狀況1996年、1997年和1998年度合營公司經(jīng)營的基本情況：發(fā)電量分別為：21576萬千瓦時、213017萬千瓦時和286848萬千瓦時；上網(wǎng)電量分別為：20580萬千瓦時、203069萬千瓦時和271508萬千瓦時；實現(xiàn)利潤總額分別為：2058萬元、8265萬元和17萬元；平均上網(wǎng)電價（含稅）分別為：0.4530元/千瓦時、0.38376元/千瓦時和0.34858元/千瓦時；1996年、1997年和1998年度合營公司經(jīng)營的基本情況詳見 “附件一”。以合營公司提供的財務(wù)報告，為此我們選取1997年度的數(shù)據(jù)對各項財務(wù)指標(biāo)進行

4、比率分析和綜合評價前三年的經(jīng)營狀況。這是因為1996年度因為只有一臺機組在1996年11月23日進入 商業(yè)運行電量較少；而1998年度由于超過17.6億千瓦時上網(wǎng)電量 的電價沒有到位，直接影響該年度的經(jīng)營成果。、1997年度營運能力的分析銷售收入凈額66608.421、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=固定資產(chǎn)凈值199369.90.33從上述計算結(jié)果分析。1997年度的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是比較合適的，說明雖然在甘肅省電力市場的疲軟情況下，經(jīng)過合營公司的努力，他的資產(chǎn)利用程度還是在電力行業(yè)的平均水平之上。銷售收入凈額66608.422、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收帳款平均余額15028.15= 4.43該指標(biāo)表明，合營公司

5、一年內(nèi)應(yīng)收帳款變現(xiàn)的次數(shù)為4.43次，其周轉(zhuǎn)一次平均需要81.2天（360天+4.43）,如按電力購 買與銷售合同規(guī)定計算，其周轉(zhuǎn)一次應(yīng)該 45天。造成應(yīng)收帳款 周轉(zhuǎn)率低的原因由以下幾個方面： 首先，電力購買與銷售合同 缺乏有效的約束力。其次，甘肅省電力公司以種種借口拖欠電費， 將其資金困難轉(zhuǎn)嫁給合營公司。再次，金融機構(gòu)對合營公司在制定信用政策、評價收帳效率將產(chǎn)生負(fù)面影響。應(yīng)收帳款變現(xiàn)能力 降低，導(dǎo)致合營公司資金短缺和經(jīng)營活動困難，同時有發(fā)生壞帳的可能。、1997年度償債能力的分析1、流動比率=流動資產(chǎn)+流動負(fù)債X100%=31033.55+59988.68X 100%= 51.73%從計算公

6、式可以表明，合營公司每一元流動負(fù)債，只有 0.51 元流動資產(chǎn)可以抵償，同時也反映合營公司短期償債力較差。但必須說明的是，在流動負(fù)債中“一年內(nèi)到期的長期負(fù)債”高達(dá) 20314萬元。由于合營公司對電廠的生產(chǎn)運行采用了委托方式，庫存在 “資產(chǎn)負(fù)債表”未反映，故“流動比率”和“速動比率”的計算 結(jié)果是相一致的。2、資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債+總資產(chǎn)X100%= 219972.8+291074.9x 100%= 75.57%以上計算結(jié)果表明，合營公司每 75.57元的債務(wù)，有100元的 資產(chǎn)作為償債的后盾，這也說明合營公司所屬的兩臺發(fā)電機組在 全部進入進入商業(yè)運行的初始，“資產(chǎn)負(fù)債率”在這樣一個水平上是適宜的

7、，在占有一定的電力市場份額中，投資者可以從中獲取更多的利益，這是因為“總資產(chǎn)收益率”超過了 “貸款利率” o3、利息保障倍數(shù)=稅利前利潤+利息費用=24001.91 + 15736.48= 1.53計算結(jié)果表明，合營公司可以向債權(quán)人傳遞這樣一個信息， 他們有足夠經(jīng)營所得來保證支付債務(wù)利息，不斷提高債權(quán)人對合 營公司信心。同時，對于今后經(jīng)營過程中的借款，可以獲得債權(quán)人的優(yōu)惠的條件，以使合營公司能夠降低籌資成本，有利于保證較高的債務(wù)比例，充分利用借入的資金發(fā)揮它們在生產(chǎn)經(jīng)營中的 作用。、1997年度獲利能力的分析1、銷售利潤率=利潤總額+銷售收入凈額X100%=8265.43+66608.42X

8、100%= 12.41%上述計算結(jié)果表明，合營公司在兩臺機組進入商業(yè)運行的初 始，以及在甘肅省電力市場疲軟的情況下銷售利潤率可以達(dá)到 12.41%,這個經(jīng)營成果是來之不易。因為，合營公司的銷售收入的增加，需要甘肅省用電負(fù)荷的增長的支持，以及國家所批的上網(wǎng)電價的到位。2、總資產(chǎn)收益率=稅利前利潤+總資產(chǎn)平均余額X100 %=24001.91+ 260435.8X 100%= 9.22%上述計算結(jié)果表明，每100元資產(chǎn)可以為合營公司帶來 9.22 元收益，比當(dāng)期貸款利率水平要高。同時，也需要合營公司一方 面加強資產(chǎn)管理，開拓市場需求，營造良好的外部環(huán)境，進一步 提高資產(chǎn)利用水平。另一方面強化銷售管

9、理工作，增加收入，提 高利潤水平。鑒于上述對合營公司1997年度財務(wù)比率作以簡單分析， 判明 該企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。 但比率分析法只能從某一特定的角度就合營公司某一方面的經(jīng)營活動進行分析，它們都不足以全面評價總體財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。為此，下面試圖以杜邦分析模型，對上述分析比率及其他有關(guān)指標(biāo)按其內(nèi)在聯(lián)系結(jié)合起來，以全面反映合營公司的整體財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，以便作出總體評價。杜邦分析圖詳見“附件三”四、未來五年經(jīng)營成果預(yù)測及分析、對合營公司未來五年經(jīng)營成果的預(yù)測按照目前電力市場的用電負(fù)荷 （發(fā)電量30億千瓦時）以及國 家可能批準(zhǔn)的上網(wǎng)電價（0.349元/千瓦時），預(yù)測合營公司1999 年一2

10、003年可供所有者分配的利潤分別為：6256萬元、7033萬元、 8376萬元、9530萬元和9359萬元。我公司預(yù)計可分得利潤為：3128 萬元、3516萬元、4188萬元、4765萬元和4680萬元。、對合營公司未來五年經(jīng)營成果的分析1、盈虧平衡點合營公司1999年一2003年盈虧平衡點的前提條件是： 上網(wǎng)電 價為0.349元/千瓦時。盈虧平衡點的發(fā)電量分別為：27.06億千瓦時、25.52億千瓦時、24.52億千瓦時、22.88億千瓦時和22.07 億千瓦時盈虧平衡點詳見“附件四”2、發(fā)電量的變動對利潤的影響如果在今后經(jīng)營過程中，在盈虧平衡電的基礎(chǔ)上每年多發(fā)1億千瓦時發(fā)電量(按合同發(fā)到3

11、3億千瓦時預(yù)測)，可增加可供所 有者分配的利潤為 1699.89萬元(1/10000 X (1-0,0533) X (0.349 0.081) X (1 0.33),我公司預(yù)計增加回收利潤約 850萬元。3、變動成本變動對利潤的影響A、煤耗的降低對利潤的影響。以33億千瓦時合同發(fā)電量為測算依據(jù)，供電煤耗每降低5克，可增加可供所有者分配的利潤為248萬元(33/10000 X ( 1 -0.0533) X ( 0.000005X 225) X ( 1 0.33),我公司預(yù)計增 加回收利潤約124萬元。B、以33億千瓦時合同發(fā)電量為測算依據(jù)，燃料費每噸增加10元，可減少可供所有者分配的利潤為743

12、萬元(33/10000 X (1 0,0533) X ( 10/1000000X 355) X ( 1 0.33),我公司預(yù) 計減少回收利潤約372萬元。4、電價對利潤的影響A、如果電價每千瓦時減少0.01元(從上網(wǎng)電價為0.349元/ 千瓦變動為0.339元/千瓦時)，盈虧平衡點的發(fā)電量分別為：從27.06億千瓦時、25.52億千瓦時、24.52億千瓦時、22.88億千瓦 時和22.07億千瓦時，上升為27.87億千瓦時、26.27億千瓦時、25.24 億千瓦時、23.55億千瓦時和22.72億千瓦時。B、如果電價每千瓦時增加0.01元(從上網(wǎng)電價為0.349元/ 千瓦變動為0.359元/千

13、瓦時)，33億千瓦時發(fā)電量可增加可供 所有者分配的利潤為 2093萬元(33/10000X (1-0.0533) X (0.01 X 10000) X ( 1 0.33),我公司預(yù)計增加回收利潤約 1047萬 元。五、對電力市場的分析甘肅省將在未來三年內(nèi)，只有平?jīng)鲭姀S2 * 300兆瓦新機組在 2000年和2001年相繼投產(chǎn)(前提是小火機組退役和小熱電機組投 產(chǎn)平衡后)，按照今年上半年的全社會用電負(fù)荷與去年同期相比 也有了較高的增長率，再依據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展對電力需求的分析， 合營公司所屬的二臺機組未來五年的發(fā)電量是有保證的可能。六、對可研和初設(shè)的對比和分析電廠的可研和初設(shè)階段的成果在近幾年的實施階段過程中 的結(jié)果，總的來講是吻合的。只有在以下兩個方面發(fā)生了變化：1、電力市場的變化。電力結(jié)構(gòu)的變化：甘肅省的水電裝機容量比重達(dá)到47%左右，以及1998年以來黃河源頭流域的水情特別好導(dǎo)致入庫水量劇 增，致使水電大發(fā)，直接影響到火電機組的發(fā)電能力。用電負(fù)荷的變化：甘肅省的全社會的用電量自1997年以來與 全國的形勢一樣，甚至低于全國的增長水平， 加上靖遠(yuǎn)第二發(fā)電 有限公司是一個獨立發(fā)電企業(yè)，調(diào)度隨意性得不到法規(guī)得約束， 使之公司得機組利用小時低于甘肅省全省機組平