流動性過剩_一個基于結(jié)構(gòu)性失衡的解釋_圖文

1、 流動性過剩 一個基于結(jié)構(gòu)性失衡的解釋 作為起始時間 。 流動性 , 故選擇 國家發(fā)改委 網(wǎng) 。 二 變量 的單位根檢驗 年 年 月美國次貸危機引發(fā)全球金融海嘯 , 社會固定資產(chǎn)投資 、 居民儲蓄 、 居 季度作 為終 止時點 數(shù)據(jù)來 源于 中國人 民銀行 網(wǎng) 、中國國家統(tǒng)計局 網(wǎng) 、 民消費受金融危機影響深遠 , 政府為刺激經(jīng)濟增長 , 實施擴張性的宏觀經(jīng)濟政策 , 人為加劇了市場 變量之間存在協(xié)整關(guān) 系 、 因果關(guān)系以及建立 模型的前提是所有變量服從 同階單位根過程 。 常用的單位根檢驗方法為 和 提出的 檢驗法 。本文利用 軟件分 別對各變量的水平值和一階差分進行 表 變量 檢驗 類型

2、, , 單位根檢驗 , 檢驗結(jié)果見表 。 從表 可以看出各序列在 的顯著水平下都是一階差分平穩(wěn)的 , 也就是都屬于序列 單位根 檢驗值 值 一 一 。 臨界值 值 一 一 檢驗結(jié)果 臨界值 值 一 一 , , , , 臨界值 值 一 一 科 巾 , , , , , , 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 , , , , , , 一 一 一 二 一 一 一 一 創(chuàng) 拓 一 一 一 一 一 一 一 一 。 , , , , , , , , 一 一 一 一 一 一 一 一 一 一 抖 一 一 說明 或 檢驗形 式 , , 分別表 示單位根檢驗方程包括常數(shù)項 、時間趨勢項和滯后階數(shù) , 的顯

3、著性水平 上拒絕原假 設(shè) , ”表 示在 是指 不 包括 的顯著性 水 。加入滯后變量是為 了使殘差項成 白噪聲 。 表示在 平上拒絕原假設(shè) , ” 表示在 的顯著性水平上拒絕原假設(shè) , 表示一階差分 , 根據(jù) 、 值選取 。 三 變量 的協(xié)整檢驗 檢驗變量之間是 否存在協(xié)整關(guān) 系的常用方法是恩格爾一 格 蘭杰 這種方法在處理有 限樣本時 的估計具有偏差 , 故采用 驗結(jié)果如表 與 、 與 。從 表 , 、 兩階段法 , 但 與 、 與 、 檢驗法對各組 變量進行協(xié)整檢驗 , 檢 可 以看 出 , 在 與 表 的顯著水平下 , 變量 協(xié) 整檢驗 結(jié)果 特征值 值 統(tǒng) 計量 量 之 間存在一個協(xié)

4、整關(guān) 系 。 協(xié) 整變量 量 零假設(shè) 無 一 一 還統(tǒng)計量 量 臨界值 值 概 率值 值 側(cè) 幻 義 刃 以 , 至少 一 個 無 , 至少 一個 個 無 , , 至少 一個 個 無中 至少 一個 無 一 以 刃 洲 麟 。 為 科 至少 一個 說 明 示在 表 的顯著性水平上拒絕原假設(shè) 。 新橙社會科學 四 年第 期 變量的格蘭杰因果檢驗 模型 , 另一種是誤差糾正模型 時間序列 , 且 與 、 與 格蘭杰因果檢驗通常有兩種方法 一種是傳統(tǒng)的 指出 , 若非平穩(wěn)變量間存在協(xié)整關(guān)系 , 使用 于變量 與 正模型 。 、 模型作因果檢驗可能會有錯誤的推論 。由 定理 , 必然可以建立誤差糾 、

5、、 與 、 。 、 、 、 。 和 與 表 都為 之間存在協(xié)整關(guān)系 , 根據(jù) 格蘭杰 因果檢驗結(jié)果 滯后期數(shù) 數(shù) 一 , 通過 模型來檢驗各組變量之間的因果關(guān)系 。 原假設(shè) 設(shè) 不是 不是 不是 不是 結(jié)論 論 儀 , 以 心洲 洲 洲 擬 二 的格蘭杰原因 因 的格蘭杰原因 因 的格蘭杰原因 因 的格 蘭杰原 因 不是 不是 的格蘭杰原因 因 的格蘭杰原 因 。 不是 不是 不是 不是 的格蘭杰原因 因 。 的格 蘭杰原 因 的格 蘭杰原 因 的格蘭杰原 因 拓 以 刃 二 的 注 ”表示在 的顯著性水平上拒絕原假設(shè) , 表示在 的顯著性水平上拒絕原假設(shè) 。 從表 是 可以看 出 , 在 的

6、顯著性水平上 , 、 和 都是 的格蘭杰原 因 , 即消費 。 是 的格蘭杰原因 , 投資結(jié)構(gòu)失衡 、 消費儲蓄結(jié)構(gòu)失衡和國際收支失衡都是流動性過剩 的根源 動性過剩 的格蘭杰原 因 。 的格蘭杰原因 , 即收人分配結(jié)構(gòu)失衡是消費不足 的格蘭杰原 因 , 而消費不 足是導致流 五、 結(jié) 論 國際收支失衡是導致我國流動性過剩的外因 流動性過剩是 內(nèi)外 因素綜合作用 通過上述 的理論和實證分析 , 發(fā)現(xiàn)消費與投資 、 儲蓄結(jié)構(gòu)失衡和收人分配結(jié)構(gòu)失衡是導致我 國 流動性過剩 的內(nèi)因 的結(jié)果 ?；饬鲃有赃^剩 , 既要著眼于全球 , 更要立足于國內(nèi) , 標本兼治 。綜合采用財政 、 幣和 貨 外匯政策

7、 , 實施金融改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 , 完善收人分配制度 , 多管齊下才能根本解決流動性過剩 問題 。首先 , 運用多種貨 幣政策工具 , 緊縮基礎(chǔ)貨 幣供給 。中央銀行要加大公開市場操作力度 , 通 過提高銀行類金融機構(gòu)法定存款準備金率等措施 , 對 沖外匯 占款增加導致的基礎(chǔ)貨幣的投放 。其 次 , 加快外匯管理體制改革 , 增加流動性的出口。積極推進外匯持有主體多元化 , 鼓勵企業(yè)和個人 購買和持有外匯 , 以及購買 國外股票 、債 券等金融 資產(chǎn) 支持企業(yè) 實施 “ 出去 ”戰(zhàn)略 , 參 與 國 走 際競爭 , 轉(zhuǎn)移 國內(nèi)過剩 的生產(chǎn)能力 。再次 , 轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增 長方式 , 加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu) 和 區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整力 度 , 健全社會保障體系 , 完善收人分配制度 , 國民收人分配適 當向居 民傾斜 , 保證城鄉(xiāng)勞動者的收 人與勞動生產(chǎn)率的提高和國民經(jīng)濟增長同步 , 促進城鄉(xiāng)居 民消費 。 責任 編輯 王慈君 一 一