金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系探究

1、金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系探究摘要本文在東南亞金融危機(jī)和美國次貸危機(jī)的背景下，結(jié)合金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵和特征，從邏輯關(guān)系、結(jié)構(gòu)關(guān)系以及聯(lián)系與差異三個(gè)角度系統(tǒng)地探索和分析了金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。探究表明金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)存在相輔相成、共同促進(jìn)和制約的關(guān)系。為此，我國金融體系必須加強(qiáng)內(nèi)外監(jiān)管、注重國際間監(jiān)管合作，以保證金融行業(yè)創(chuàng)新、健康和穩(wěn)定的發(fā)展。關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新 金融風(fēng)險(xiǎn) 金融監(jiān)管AbstractIn this paper, the Southeast Asian financial crisis and the U.S. subprime mortgage crisis in the b

2、ackground, combined with financial innovation and financial risk connotation and characteristics, from the logical relationship between the structure and the contact with the difference between the three angles systematically explore and analyze financial innovation and financial risks relationship.

3、 Inquiry showed that the presence of financial innovation and financial risks complementary relationship to jointly promote and constraints. To this end, China's financial system and external supervision must be strengthened, focusing on international regulatory cooperation, in order to ensure t

4、he financial industry innovative, healthy and stable development.Keywords: Financial innovation, Financial risks, Financial regulation目 錄引言1一、金融創(chuàng)新的產(chǎn)生與影響1（一）金融創(chuàng)新產(chǎn)生的原因分析1（二）金融創(chuàng)新對金融領(lǐng)域的影響1二、金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生及分類1（一）金融風(fēng)險(xiǎn)的定義與來源1（二）金融風(fēng)險(xiǎn)的分類2三、金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系研究2（一）金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的邏輯關(guān)系2（二）金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)關(guān)系2（三）金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)系與差異31金融創(chuàng)新與

5、金融風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)系32金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)差異3四、加強(qiáng)金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)防范的政策建議4五、結(jié)語4參考文獻(xiàn)4金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系探究引言在金融全球化的背景下，傳統(tǒng)類型的金融產(chǎn)品已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足消費(fèi)者的需求，各類金融創(chuàng)新層出不窮。金融創(chuàng)新可以在一定程度上提高金融市場抗風(fēng)險(xiǎn)能力，穩(wěn)定金融市場環(huán)境，優(yōu)化金融資源配置，但同時(shí)也會(huì)帶來新的金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至釀成有著嚴(yán)重影響的金融危機(jī)。例如1995年由于日經(jīng)指數(shù)期貨的惡性操作造成的英國巴林銀行的倒閉；1997年因即期外匯和遠(yuǎn)期外匯頻繁交易造成的泰銖匯價(jià)劇烈波動(dòng)，為東南亞金融危機(jī)的爆發(fā)提供了導(dǎo)火索；2008年伴隨加息引起的房地產(chǎn)泡面的破裂在次級貸款的系列金融創(chuàng)新的推動(dòng)下

6、，美國次貸危機(jī)迅速蔓延，席卷全球。而在我國銀行業(yè)發(fā)展中，金融衍生交易和個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)等方面金融創(chuàng)新正不斷探索和發(fā)展，但配套的金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理起步晚、發(fā)展環(huán)境還不成熟，相關(guān)的法律和市場準(zhǔn)入機(jī)制有待完事。為此，探索和研究金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系對制定金融金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管政策，保證我國金融行業(yè)健康和穩(wěn)定的發(fā)展有著重要的意義。一、金融創(chuàng)新的產(chǎn)生與影響（一）金融創(chuàng)新產(chǎn)生的原因分析金融創(chuàng)新就是指新的金融制度、金融體制、金融技術(shù)、金融業(yè)務(wù)、金融產(chǎn)品、金融機(jī)構(gòu)、金融服務(wù)和金融監(jiān)管的創(chuàng)新和變革。金融創(chuàng)新是在經(jīng)濟(jì)和金融市場環(huán)境不斷變化下，由內(nèi)在經(jīng)濟(jì)利益推動(dòng)使得金融機(jī)構(gòu)利潤最大化的必然產(chǎn)物。金融創(chuàng)新的產(chǎn)生最初是為了克服金融

7、市場上利率及匯率等的巨幅波動(dòng)而發(fā)明的避險(xiǎn)工具，以有效的轉(zhuǎn)移、規(guī)避和分散風(fēng)險(xiǎn)。但隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，金融創(chuàng)新的產(chǎn)品種類日益豐富，投資者除了用其進(jìn)行保值外還進(jìn)行適當(dāng)?shù)耐稒C(jī)買賣，以謀取更高的利益。（二）金融創(chuàng)新對金融領(lǐng)域的影響從積極影響方面看，首先，金融創(chuàng)新可以有效的轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)。例如風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者可以采取與現(xiàn)貨市場交易相反的方向買賣利率期貨的方法來避免利率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，這類有效利用金融創(chuàng)新實(shí)行對沖的方法，在一定程度上促進(jìn)了全球金融行業(yè)的穩(wěn)定與健康發(fā)展，使投資者和商業(yè)銀行等均可有效轉(zhuǎn)移和分散各類風(fēng)險(xiǎn)。其次，金融創(chuàng)新可以提升金融市場運(yùn)作的有效性。多樣化的金融創(chuàng)新產(chǎn)品給各類不同需求的投資者提供了更多

8、的選擇空間，金融機(jī)構(gòu)間的創(chuàng)新產(chǎn)品競爭降低了投資者的資金借用成本，而金融機(jī)構(gòu)也獲得了相適合的消費(fèi)群體，獲得穩(wěn)定且相對較高的資本收益，這在一定程度上實(shí)現(xiàn)了資源更加有效的配置。再者，金融創(chuàng)新在某種程度上增加市場的穩(wěn)定性。金融創(chuàng)新可以減小資產(chǎn)價(jià)格的整體波動(dòng)浮動(dòng)，有效避免金融市場的巨幅動(dòng)蕩。此為，金融創(chuàng)新還可以降低交易成本，提高金融機(jī)構(gòu)的盈利水平等。同時(shí)，金融創(chuàng)新也會(huì)為金融市場帶來一定的消極影響。一方面，金融創(chuàng)新弱化了貨幣政策的有效性。如商業(yè)銀行的可轉(zhuǎn)讓大額存單等創(chuàng)造了新的貨幣供給，這將提高貨幣的流通速度，擴(kuò)大貨幣乘數(shù)，使實(shí)際流通的貨幣數(shù)量激增，帶來通貨膨脹的危險(xiǎn)，進(jìn)而弱化了貨幣政策的調(diào)控機(jī)制，影響金融

9、市場的穩(wěn)定。另一方面，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的日益增加對金融監(jiān)管能力提出了新的挑戰(zhàn)。創(chuàng)新的金融衍生產(chǎn)品的構(gòu)成和定價(jià)紛繁復(fù)雜，對監(jiān)管法律、監(jiān)管技術(shù)以及監(jiān)管人員的知識(shí)水平提出了較高的要求。隨著監(jiān)管難度和復(fù)雜性的提升，中央銀行的宏觀調(diào)控能力受到挑戰(zhàn)。此外，金融產(chǎn)品復(fù)雜的定價(jià)模式，增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)與投資者的信息不對稱差距，而金融衍生品之間復(fù)雜的連帶關(guān)系，增加了整個(gè)市場的不穩(wěn)定性，可能引起連鎖性危機(jī)反應(yīng)，嚴(yán)重的將形成金融危機(jī)。二、金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生及分類（一）金融風(fēng)險(xiǎn)的定義與來源金融風(fēng)險(xiǎn)是指在金融活動(dòng)中，由于多種相關(guān)因素的不確定變化導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體蒙受損失的可能性，它是金融活動(dòng)的內(nèi)在屬性。金融市場本身即存在風(fēng)險(xiǎn)，諸如非系統(tǒng)

10、類風(fēng)險(xiǎn)是不可避免和消除的。同時(shí)隨著金融創(chuàng)新的增加，形成了諸多新的金融創(chuàng)新類風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的來源主要來自三個(gè)方面：第一，金融創(chuàng)新擴(kuò)大了貨幣供應(yīng)的主體，提高了存款的派生能力及貨幣創(chuàng)造能力，同時(shí)金融電子化加速了貨幣流通速度，進(jìn)一步擴(kuò)大了貨幣乘數(shù)，引發(fā)貨幣政策失效，使通貨膨脹成為可能；第二，金融創(chuàng)新可能降低了金融市場的穩(wěn)定性。金融創(chuàng)新更加依賴于信用關(guān)系，隨著金融創(chuàng)新的迅速發(fā)展，各種貨幣信用關(guān)系更加復(fù)雜化，使得金融行業(yè)系統(tǒng)性分析加大；第三，金融創(chuàng)新加大了金融監(jiān)管的難度，降低了監(jiān)管的有效性，增加了金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能。隨著金融創(chuàng)新的增加，金融監(jiān)管的領(lǐng)域擴(kuò)大、表外業(yè)務(wù)交易比例增加，且監(jiān)管技術(shù)和措施相較于金

11、融業(yè)務(wù)和工具的創(chuàng)新在時(shí)間上存在滯后性，這些都擴(kuò)大了金融市場的風(fēng)險(xiǎn)。（二）金融風(fēng)險(xiǎn)的分類金融風(fēng)險(xiǎn)的分類標(biāo)準(zhǔn)有很多。按照是否涉及經(jīng)濟(jì)個(gè)體的主觀心理感受可分為主觀風(fēng)險(xiǎn)和客觀風(fēng)險(xiǎn)；按經(jīng)濟(jì)主體承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期回報(bào)之間的對應(yīng)關(guān)系，可分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；按風(fēng)險(xiǎn)的是否能分散，可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。針對由金融創(chuàng)新所帶來的新的風(fēng)險(xiǎn)的分類，很多學(xué)者有不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)。本文根據(jù)屈波（2009）的研究，將金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)劃分為金融創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，金融創(chuàng)新市場風(fēng)險(xiǎn)、金融創(chuàng)新機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、金融創(chuàng)新監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)以及金融創(chuàng)新國際化風(fēng)險(xiǎn)五大類。其中，金融創(chuàng)新市場風(fēng)險(xiǎn)又可細(xì)分為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)；金融創(chuàng)新機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)可

12、包括經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)；而金融監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)涵蓋貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)。三、金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系研究（一）金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的邏輯關(guān)系金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)在一定層面上均可促進(jìn)金融行業(yè)的整體發(fā)展，而它們兩者之間又是一種相輔相成、共同促進(jìn)的關(guān)系，兩者在邏輯方面的關(guān)系主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面。首先，金融創(chuàng)新能規(guī)避部分金融風(fēng)險(xiǎn)并創(chuàng)造新的金融風(fēng)險(xiǎn)。早期時(shí)候，金融創(chuàng)新的出發(fā)點(diǎn)是為了規(guī)避和分散風(fēng)險(xiǎn)；隨著金融創(chuàng)新的不斷進(jìn)步和發(fā)展，金融創(chuàng)新的動(dòng)因和目的也更加豐富化，部分金融創(chuàng)新是為了滿足投資者投機(jī)獲利的需求，而另一部分是為了提高企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營效率和規(guī)避管制節(jié)省籌資成本等。顯然，金融創(chuàng)新的作用不僅在于資產(chǎn)的保值，

13、投機(jī)和規(guī)避管制等功能增加了金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。例如：對沖基金（又稱套利基金）即利用期貨和期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品及相關(guān)的股票進(jìn)行買空賣空操作，通過發(fā)揮此類衍生產(chǎn)品的杠桿效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投機(jī)行為。由于一個(gè)資本金為1千萬美元的對沖基金在反復(fù)抵押和證券化后，可相當(dāng)于貸出高達(dá)幾億美元的資金，這種杠桿效應(yīng)使投機(jī)者獲得高收益的同時(shí)，增強(qiáng)了市場的不穩(wěn)定性，在基礎(chǔ)資產(chǎn)和初級資產(chǎn)發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)后，其衍生的系列工具均面臨違約的風(fēng)險(xiǎn)。其次，金融風(fēng)險(xiǎn)在促進(jìn)金融創(chuàng)新的同時(shí)制約著金融創(chuàng)新的發(fā)展。由于最初的金融創(chuàng)新的出發(fā)點(diǎn)是規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，隨著金融風(fēng)險(xiǎn)種類的不斷增加，設(shè)計(jì)新型創(chuàng)新性金融產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避的需求增加，而銀行等金融

14、機(jī)構(gòu)的組織形式和制度建設(shè)方面也必須適應(yīng)新型金融風(fēng)險(xiǎn)存在的市場背景，也需不斷創(chuàng)新，為此可以說金融風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)了金融創(chuàng)新的發(fā)展。反過來看，金融創(chuàng)新的許多產(chǎn)品均依賴于網(wǎng)絡(luò)科技的飛速發(fā)展，諸如網(wǎng)絡(luò)支付、第三方存管支付等，這將帶來網(wǎng)絡(luò)技術(shù)投資和計(jì)算機(jī)金融系統(tǒng)安全性風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)和銀行業(yè)帶來的虧損可能是巨大的，因此，并非所有的金融機(jī)構(gòu)都有實(shí)力進(jìn)行相應(yīng)的金融創(chuàng)新，這在一定程度上制約了金融創(chuàng)新的發(fā)展。此外，金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)存在循環(huán)內(nèi)生性。簡單來講，金融創(chuàng)新創(chuàng)造了新的金融風(fēng)險(xiǎn)，而新的金融風(fēng)險(xiǎn)需要依靠更新的金融創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)避，這樣循環(huán)的內(nèi)生性關(guān)系使得金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)共生發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)僅能在理想的程度上控制

15、金融風(fēng)險(xiǎn)對經(jīng)濟(jì)的危害，并不能全面消除風(fēng)險(xiǎn)。正式因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的存在性，必然推動(dòng)者金融創(chuàng)新地逐步提高。（二）金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)關(guān)系金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)在結(jié)構(gòu)上有著顯著的對應(yīng)關(guān)系。根據(jù)厲無畏和朱淑珍（2004）的研究，可以將金融創(chuàng)新分為三個(gè)主要的層次結(jié)構(gòu)，分別為金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新、金融市場創(chuàng)新和金融制度創(chuàng)新。與此相對應(yīng)的，金融風(fēng)險(xiǎn)也可劃分為金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)、金融市場創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)和金融制度創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)層次（如圖1）。圖1 金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)關(guān)系圖首先，金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新將會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，例如可轉(zhuǎn)讓大額定期存款單、貨幣市場存單等，是商業(yè)銀行為了吸納存款而生產(chǎn)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，它們可以

16、在一定程度上“創(chuàng)造貨幣”，加速貨幣的流通，擴(kuò)大貨幣的乘數(shù)效應(yīng)。當(dāng)其銷售數(shù)量過大時(shí)，可能影響金融市場的穩(wěn)定性；其次，在金融市場創(chuàng)新及其風(fēng)險(xiǎn)方面，網(wǎng)上銀行支付和第三方支付（如支付寶）是比較典型的實(shí)例。目前我國的商業(yè)銀行都開通了網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)，而手機(jī)支付也正逐漸成為各銀行競爭店。網(wǎng)絡(luò)作為創(chuàng)新金融市場的技術(shù)依托，本身存在技術(shù)安全隱患，如何保證客戶網(wǎng)上銀行賬戶安全問題是各家銀行亟待解決的問題；再者，金融制度創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系一直是最受國際金融行業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。例如早期的布雷頓森林體系的建立是國際金融制度的創(chuàng)新，它有效地解決了各國貨幣體系不統(tǒng)一所帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)；而隨著“特里芬難題”的產(chǎn)生，金融制度風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇，因

17、此創(chuàng)造了“牙買加體系”，新的金融制度又帶來新的風(fēng)險(xiǎn)，敦促者新制度的建立與發(fā)展。此外，金融創(chuàng)新的三個(gè)層次在創(chuàng)新難度、成本和影響上不斷增加，而由各個(gè)層次產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)也更加復(fù)雜、影響面更加廣泛，認(rèn)清金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)關(guān)系對如何按層次和復(fù)雜性控制相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，改革創(chuàng)新有著重大的意義。（三）金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)系與差異1金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)系金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)是相輔相成的關(guān)系，前面的分析亦提到兩者邏輯之間相互制約和促進(jìn)，且存在循環(huán)內(nèi)生性；而在結(jié)構(gòu)關(guān)系方面，兩者在一定對應(yīng)性。再者，金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)對金融業(yè)的運(yùn)行發(fā)展都存在互通地促進(jìn)和約束作用。通常來講，金融創(chuàng)新對金融業(yè)的正面效應(yīng)較大，而金融風(fēng)險(xiǎn)對

18、經(jīng)濟(jì)主要起到約束作用；兩者的影響范圍基本相同，金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)對國內(nèi)金融的影響體現(xiàn)在對政府宏觀調(diào)控政策、企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)責(zé)構(gòu)成、金融行業(yè)的運(yùn)行效率和市場的穩(wěn)定的影響，兩者對國際金融的影響共同體現(xiàn)在跨國金融交易和全球金融市場等方面。此外，金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)都存在著鮮明的時(shí)代特征，即兩者的發(fā)展隨著金融市場的發(fā)展而逐步延伸。隨著金融市場的繁榮，金融創(chuàng)新的廣度和深度進(jìn)一步擴(kuò)展，而具有聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)也變得更加復(fù)雜。例如金融租賃就是很好的創(chuàng)新產(chǎn)品。早期的融資方式是貸款和發(fā)行股票債券，隨后創(chuàng)新的發(fā)明了金融租賃豐富了企業(yè)固定資產(chǎn)投資等方面的多元化需求。目前，金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)正向著電子化、網(wǎng)絡(luò)化和國際化的方

19、向共同發(fā)展。2金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)差異金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)存在著多方面的差異，主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：首先，金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的概念不對等。金融創(chuàng)新描述的是一個(gè)過程，它是金融領(lǐng)域內(nèi)部通過各種要素的重新組合所創(chuàng)造新的新事物的過程，它的結(jié)果體現(xiàn)在創(chuàng)新的金融產(chǎn)品和服務(wù)、創(chuàng)新的金融市場和創(chuàng)新的金融制度等。金融風(fēng)險(xiǎn)指的產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性，它是一種不確定性的結(jié)果。與金融創(chuàng)新相對的概念是“金融保守”，金融風(fēng)險(xiǎn)的相對概念是“金融安全”。其次，金融風(fēng)險(xiǎn)與金融創(chuàng)新的運(yùn)作機(jī)制存在差異。金融創(chuàng)新是一個(gè)創(chuàng)造過程，它的產(chǎn)生是金融創(chuàng)新機(jī)構(gòu)和個(gè)人有意識(shí)的創(chuàng)造行為，即它是為了滿足某項(xiàng)特定風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和投資的需要而創(chuàng)造的，存在一定的目的性

20、；而金融風(fēng)險(xiǎn)的形成完全是被動(dòng)的，金融創(chuàng)新的最理想狀態(tài)是在規(guī)避已有風(fēng)險(xiǎn)的前提下不產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)，但這是做不到的，金融風(fēng)險(xiǎn)伴隨金融創(chuàng)新等活動(dòng)存在，不能完全杜絕。金融創(chuàng)新的具體方向和方法是不確定的，而金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)在某種程度上來講流向是確定的、客觀的。此外，金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)對金融市場的影響方式不同。金融創(chuàng)新本身對金融行業(yè)的發(fā)展有著促進(jìn)作用，金融風(fēng)險(xiǎn)則產(chǎn)生制約作用；但金融創(chuàng)新可引發(fā)新的金融風(fēng)險(xiǎn)，間接的制約金融市場的發(fā)展，而金融風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)金融監(jiān)管制度的完善，間接的促進(jìn)金融行業(yè)的穩(wěn)定。四、加強(qiáng)金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)防范的政策建議目前，我國金融創(chuàng)新的水平正在不斷提高，創(chuàng)新速度加快，但與之配套的金融風(fēng)險(xiǎn)防范的技術(shù)比較滯

21、后，而相應(yīng)的制度、法律體系急需完善，為此對加強(qiáng)我國金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)防范提出幾點(diǎn)政策建議。我國目前首要任務(wù)是加強(qiáng)外部監(jiān)管，在監(jiān)管法律制度、市場準(zhǔn)入監(jiān)管和信用評級等方面加大力度。監(jiān)管法律的完善是監(jiān)管的基石，它使監(jiān)管有理可循、有據(jù)可依；市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的提升可以有效避免風(fēng)險(xiǎn)承受能力薄弱的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)進(jìn)入市場，影響市場運(yùn)行的穩(wěn)定，一定程度的提升市場內(nèi)部機(jī)構(gòu)的整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力；有效信用評級不但可以為投資者提供機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和財(cái)務(wù)狀況等的信息，避免信息不對稱造成的道德風(fēng)險(xiǎn)，更能警醒機(jī)構(gòu)時(shí)刻關(guān)注自身的發(fā)展?fàn)顩r。其次，目前我國的金融市場等受境外資本的影響顯著，因此，金融機(jī)構(gòu)要在完善自身風(fēng)險(xiǎn)管理體系的同時(shí)，加強(qiáng)對境外資本流動(dòng)的關(guān)注，以減少境外資本對境內(nèi)市場的有害沖擊。再者，借鑒國外金融創(chuàng)新的成功之處，我國金融創(chuàng)新發(fā)展速度正逐步加快，諸如近幾年不斷嘗試的企業(yè)中小板上市、銀行之間參與的融資融券業(yè)務(wù)等，這些金融創(chuàng)新活動(dòng)雖有效的活躍了金融市場，利于中央銀行體制改革，但潛在風(fēng)險(xiǎn)較大，對此應(yīng)該謹(jǐn)慎的金融創(chuàng)新，不要只求創(chuàng)新的速度，更應(yīng)注重創(chuàng)新的質(zhì)量，以金融穩(wěn)定和發(fā)展為前提實(shí)施金融創(chuàng)新。此外，還應(yīng)加強(qiáng)金融監(jiān)管的國際合作，由于金融的全球化，各國金融體系之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系和債券債務(wù)關(guān)系更加密切，各國金融市場的資金供求、交易規(guī)模和市場價(jià)格等呈現(xiàn)互動(dòng)態(tài)勢，從此次金融海嘯的全球性影響可見一斑，可見國際金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)