LME交易規(guī)則簡介

1、作者：橫華國際來源：發(fā)布時(shí)間：2015-08-0518:11:13LME 交易規(guī)則簡介（一）倫敦金屬交易所簡介倫敦金屬交易所（以下簡稱：LME）是世界首要的有色金屬交易市場，成立 于1877年。采用國際會(huì)員資格制，其中多于95%的交易來自海外市場。主要交易品種：銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫和鋁合金。倫敦金屬交易所的會(huì)員 由7種會(huì)員構(gòu)成，包括圈內(nèi)會(huì)員，準(zhǔn)經(jīng)紀(jì)清算會(huì)員，準(zhǔn)交易清算會(huì)員，準(zhǔn)經(jīng)紀(jì)會(huì) 員，準(zhǔn)交易會(huì)員，個(gè)人會(huì)員，榮譽(yù)會(huì)員。LME有三種基本交易方式,1?公開叫價(jià)交易， 只有圈內(nèi)會(huì)員可以進(jìn)行；2?電 子交易；？3?辦公室間交易，是LME真正意義上的場外交易，即經(jīng)紀(jì)公司之間的 交易。（二）升貼水，調(diào)期

2、期貨升水：遠(yuǎn)期價(jià)格高于近期價(jià)格（即國內(nèi)所說的正向市場），或更直觀地 理解為期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格。可以簡寫為“c”?期貨貼水：遠(yuǎn)期價(jià)格低于近期價(jià)格（即國內(nèi)所說的反向市場），？或更直觀地理解為期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格?？梢院唽憺椤癰LME交易最特別之處在于其合約為滾動(dòng)交割。每天電子盤買賣的合約都不 是同一張合約。例如您在8月20日以5200美元/噸開倉買入一手CU，并于8月21日以5400美元/噸賣出一手CU平倉。在一般的期貨市場中，一買一賣可以實(shí) 現(xiàn)平倉。但在LME交易中，由于買賣的兩張合約交易日期不同，因此到期日也 不同，您實(shí)質(zhì)上是對(duì)兩張不同的合約進(jìn)行交易， 并沒有實(shí)現(xiàn)平倉。因此在結(jié)算單 的？朱平

3、倉合約”一欄中仍然會(huì)顯示多空各一手的CU持倉。您如果需要最終平倉了結(jié)，便需要進(jìn)行調(diào)期。調(diào)期有兩種形式：Borrowi ng（借入），Len di ng（借出）借入是指買入近期交割的期貨，賣出遠(yuǎn)期交割的期貨。借出是指賣出近期交割的期貨，買入遠(yuǎn)期交割的期貨在前一個(gè)例子中， 為調(diào)平兩個(gè)不同到期日的頭寸， 應(yīng)該賣出11月20日到期 的合約（在8月20日交易的合約） ，買入11月21日到期的合約（在8月21日交易的合約），所以是賣出近期交割的合約，買進(jìn)遠(yuǎn)期交割的合約，也就是Lending.當(dāng)您進(jìn)行調(diào)期操作時(shí)，Broker會(huì)告知您該筆調(diào)期的升貼水。假設(shè)為0.5b, 則您交易以及Lending調(diào)期的每噸最終

4、盈利為5400-5200+0.5=270.5升貼水生成：在收市以后，LME會(huì)根據(jù)當(dāng)天的交易價(jià)格發(fā)布基準(zhǔn)價(jià)格，這 個(gè)價(jià)格成為第二天調(diào)期的基準(zhǔn)價(jià)格 （Valuation），所有broker都會(huì)以這個(gè)基準(zhǔn)價(jià) 格作為參考。但Broker會(huì)根據(jù)市場當(dāng)天市場的交易情況、其自身持倉以及各個(gè) 月份之間的價(jià)差變化綜合考慮， 對(duì)該基準(zhǔn)數(shù)值進(jìn)行相應(yīng)的加減， 最終得出一個(gè)值 （這個(gè)值并不是每家Broker相同） ，然后回報(bào)客戶。影響升貼水的因素：1、 升貼水沒有固定規(guī)律，完全取決于市場。2、 升貼水大小取決于市場多空持倉集中程度、交貨或提貨情況、調(diào)期交易 的分布情況等。3、 除去市場因素外，理論上，升貼水反應(yīng)的是資金

5、利息和倉儲(chǔ)成本。 您可以通過前一日的基準(zhǔn)價(jià)格，用不同日期的價(jià)格相減，從而得出前一交易日的升貼水。 這個(gè)升貼水雖然不能代表目前交易日的基準(zhǔn)， 但是具備一定的參考 意義。假如市場并沒有發(fā)生重大的波動(dòng)，就可以將它作為參考，以衡量Broker回報(bào)的升貼水是否合理。在頭寸到期時(shí)， 若您不選擇進(jìn)行實(shí)物交割， 應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)期， 方法有兩種： 一是在結(jié)算中找尋日期不同， 方向相反的頭寸進(jìn)行調(diào)期； 二若結(jié)算中沒有日期不同，方向相反的頭寸可進(jìn)行調(diào)期，可直接將頭寸后延（三）LME交割及倉單質(zhì)押1、LME買入交割流程1）買方客戶提出交割申請(qǐng)a買方客戶需在該合約最后交易日的前一周提出交割申請(qǐng)，同時(shí)將所需要的金屬品質(zhì)、

6、品牌、交割地點(diǎn)等信息一并提交。 （如果客戶帳戶上資金充足且對(duì) 品牌和交割地點(diǎn)沒有要求的話， 最遲可以在到期日前一天的18：00前通知交割）b、如果客戶需要的品牌和交割倉庫已經(jīng)沒有，客戶可以另行選擇其他品牌 或地區(qū)，或者接受交易所的隨機(jī)分配。2）?買方客戶全額打款a、如果客戶接受指定倉單的地區(qū)溢金，必須將全額貨款（合約總值+溢金） 匯至我公司帳戶。b、客戶最遲必須在合約到期日前一天12：00前將全額貨款匯 入我公司帳戶。3）?分配倉單。a我公司將于合約到期日當(dāng)天收到交易所分配的倉單。LME的倉單會(huì)已一 個(gè)編碼形式存在,通過SWORD電子系統(tǒng)來登記所屬持票人， 持票人可以通過 “注 銷”倉單來提出

7、提貨申請(qǐng)。b、發(fā)票的持票人為我公司，我公司收到發(fā)票的同時(shí)會(huì)指令倉庫將其轉(zhuǎn)移給 客戶,倉庫將出具相應(yīng)的憑證。2、LME賣出交割流程LME賣方交割無需上交交割手續(xù)費(fèi)，只在建立期貨頭寸是繳納建倉的手續(xù) 費(fèi)。?1）?確認(rèn)現(xiàn)貨品牌?LME?指定倉庫只接收？LME?注冊品牌，交割前必須確定該現(xiàn)貨的品牌是否屬于?LME?注冊品牌？2?）?確認(rèn)倉庫?LME?在世界各地均有指定倉庫，不同的倉庫指定存放的金屬不同，如亞洲 地區(qū)新加坡、韓國釜山等均有LME指定倉庫，相應(yīng)的文件可以從LME?官方網(wǎng) 站下載?？蛻艨梢愿鶕?jù)自身需求選擇相應(yīng)倉庫。?3）?聯(lián)系貨代?確定倉庫以后，客戶可以聯(lián)系貨代將相應(yīng)的貨運(yùn)往指定倉庫（很多國

8、際大型 倉儲(chǔ)公司也提供運(yùn)輸?shù)确?wù)，如等）4） ?入庫?貨物到達(dá)目的港口后， 聯(lián)系相應(yīng)倉儲(chǔ)公司代理入庫， 包括港口至倉庫的運(yùn)輸、 質(zhì)量檢查、過磅、標(biāo)碼、重新包裝等等，最終制作成倉單后通知客戶。（注：貨物到達(dá)倉庫的日期早于客戶響應(yīng)持倉的到期日情況下， 若客戶要盡早達(dá)到相應(yīng) 款項(xiàng)，可以聯(lián)系盤房調(diào)整期貨頭寸的到期日， 以減少相應(yīng)倉儲(chǔ)費(fèi)用。 一旦倉單 注冊完成，客戶將開始繳納倉儲(chǔ)租金）?5） ?通知交割?客戶如有實(shí)物交割需求，需在最后交易日（到期日的前兩天）18：00?前通知經(jīng)紀(jì)行，并指令倉儲(chǔ)公司將相應(yīng)倉單授權(quán)給經(jīng)紀(jì)公司辦理。?6） ?款項(xiàng)交付?遞交相應(yīng)的提款通知后公司將在?T+2時(shí)間（最后交易日后兩天

9、）收到相應(yīng) 款項(xiàng)，并于T+3時(shí)間將相應(yīng)款項(xiàng)打到客戶銀行賬戶，由此交割完成。（賣方交 割款項(xiàng)計(jì)算=（期貨市場最后交易日現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)-期貨市場建倉價(jià)格）*手?jǐn)?shù)*合約 大小+期貨市場最后交易日現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)*手?jǐn)?shù)*合約大?。?、倉單質(zhì)押流程1）?客戶提出辦理倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)意向；2）?我司確認(rèn)倉單質(zhì)押比例，利息率；3）?簽訂專項(xiàng)授權(quán)書（附件一）及標(biāo)準(zhǔn)倉單充抵保證金協(xié)議；4)?客戶向倉庫發(fā)出指示將倉單轉(zhuǎn)讓至我司在LME會(huì)員處的賬號(hào)，并將轉(zhuǎn) 讓憑證傳真或EMAIL至我司，(舉例：Please?kindly?release?the?warrants?to?*?for?the?account?of?HGNH?International?Finance ,?in?attention?to?*)；5)?我司在收到客戶簽署的書面協(xié)議(包括專項(xiàng)授權(quán)書及標(biāo)準(zhǔn)倉單充 抵保證金協(xié)議)以及倉單轉(zhuǎn)讓憑證后，以郵件形式將轉(zhuǎn)讓憑證發(fā)送至LME會(huì) 員并要求其辦理倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)， 郵件的內(nèi)容需包括需要辦理的業(yè)務(wù)性質(zhì)、 質(zhì)押品 種及質(zhì)押數(shù)量；6)?我司收到LME會(huì)員的質(zhì)押款項(xiàng)后將質(zhì)押款打人客戶結(jié)算帳戶；7)?解除質(zhì)押： 客戶若要提前解除質(zhì)押需填寫 解除標(biāo)準(zhǔn)倉單充抵保證金授 權(quán)書 (附件三)，并保證結(jié)算帳戶內(nèi)