中國股市的發(fā)展歷程

1、中國股市的發(fā)展歷程在中國建立證券市場這一構(gòu)想是在 1984 年提出的，當時第一個公開發(fā)行的股票 飛樂音響向社會發(fā)行 1 萬股 (每股票面 50 元)，在海外引起比國內(nèi)更大的反響，被譽為中國改革開放的一個信號。1990 年 11 月 26 日，經(jīng)國務院授權，由中國人民銀行批準建立的上海證券交易所正式成立， 這是建國以來內(nèi)地的第一家證券交易所。此前的中國人， 只是從茅盾的小說子夜及據(jù)此改編的電影中依稀對股票交易所有一點印象。1991 年 8 月 -中國證券業(yè)協(xié)會在北京成立。此后，中國股市不斷規(guī)范，股市交易價格嘗試由市場引導。 1992 年，國務院證券委員會及其執(zhí)行機構(gòu)中國證券監(jiān)督管理委員會成立。全

2、國人大也開始討論要不要制定證券法。管理層開始實施以“打壓”為主的監(jiān)管，加之 1993 年年中的金融整頓，股市迅速變冷，這種不景氣的局面持續(xù)了一年多。 此后，中國股市不斷在不正常和不理性的狀態(tài)下發(fā)展，這種狀況一直持續(xù)到 1999 年。1999 年 7 月 1 日中華人民共和國證券法正式實施，標志著集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制建立 ,也標志著中國證券市場法制化建設步入新階段。此后，滬深兩市單日成交金額也創(chuàng)下了歷史天量。2001 年 7 月 -社?；鹫饺胧?， 7 月 23 日中石化公布法人配售結(jié)果,全國社會保障基金理事會參與了中石化A 股的申購和配售，共配售3 億股中石化。此舉說明中國的社會保險基金已悄然

3、進入證券市場。2002 年 12 月-QFII 制度正式實施， 12 月 1 日合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法正式實施，當日證監(jiān)會公布了QFII 相關申請表格式及內(nèi)容，滬深交易所分別發(fā)布了QFII 交易實施細則， QFII 實施全面啟動。2005 年 4 月 30 日-股權分置改革試點正式啟動， 經(jīng)國務院批準，中國證監(jiān)會4 月 30 日發(fā)布關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知,股權分置改革試點工作宣布正式啟動。2005 年 6 月 -利好齊發(fā)，股改行情啟動，6 月 6 日，證監(jiān)會推出上市公司回購社會公眾股份管理辦法 (試行 )，這天股指跌破千點。隨后幾天，證監(jiān)會各種利好齊發(fā)。

4、 6 月 8 日，股票市場創(chuàng)下了自 2002 年以來的最大單日漲幅和最大單日成交記錄， 滬深兩市共有 120 只股票漲停， 兩市共成交 317 億元。這被認為是“虛弱的井噴”。2006 年 9 月 -股權分置改革已近收官，經(jīng)過投票表決，中石化股改方案獲得通過，其中總體贊成率為 99.96%，流通股股東贊成率為 98.5%。前十大流通股股東均投了贊成票。 中國石化股改的完成， 也宣告了歷時近一年半的股權分置改革已近收官。2007 年 3 月，國務院總理溫家寶在政府工作報告中強調(diào)，要大力發(fā)展資本市場。這段表述成為2007 年乃至未來更長一段時間內(nèi)中國資本市場改革與發(fā)展的基調(diào)。 2007 年 10

5、月 19 日，上海證券交易所綜合股價指數(shù)最高達到6124.04點，同時火熱的行情也吸引了大量的投資者和資金，截至2007年 9月 7日，中國股市總市值已經(jīng)達到23 萬億，滬深兩市的賬戶總數(shù)達到1.2 萬億戶。2007 年是中國股市氣勢磅礴的一年。上證指數(shù)最終收在 5260 點上方，大盤指數(shù)和 07 年初相比正好翻了一番。據(jù)不完全統(tǒng)計， 07 年股民開戶數(shù) 3540 萬戶，總數(shù)將近 1.3 億戶，大量資金涌入股市，交易活動空前活躍。然而在繁榮背后隱藏著危機，在 10 月 16 日創(chuàng)造了歷史最高6124.04 后，大盤開始回落。 進入 2008年，股市繼續(xù)走低， 延續(xù)了這種調(diào)整趨勢， 把人們再創(chuàng)新

6、高的希望一次又一次無情的粉碎。 08 年 3 月的單月跌幅為 20.14%，創(chuàng)造了本輪牛市行情單月跌幅之最。4 月份大盤下探至本輪調(diào)整最低2990.79，此時，股指已經(jīng)從去年的高點下挫超過 50%。就在這種恐慌情緒四處蔓延的關鍵時刻，政府果斷出臺了下調(diào)印花稅政策，給市場注入了一支強心劑。 之前關于政府該不該救市的爭論也隨之灰飛煙滅，市場又開始有所活躍， 在短短幾個交易日里反彈達到20%以上。此時，輿論也開始宣揚 “紅五月 ”可期待，然而到了6 月份，我們回頭看來，印花稅的調(diào)整行情，只是曇花一現(xiàn)， 五月份的行情依然是讓很多股民痛心的。 政府有救市之心， 然而爭奈行情不遂人愿。2007 年年底爆發(fā)

7、的美國住房次級抵押貸款危機對于全球經(jīng)濟的影響巨大，看似和我們直接聯(lián)系不大的次貸危機， 卻間接導致大量的資金流出， 導致中國股票市場的下跌。2008年的中國股市跌幅遠遠超過了歐美等嚴重遭受金融危機影響的國家,同時 ,中國經(jīng)濟的基本面并沒有發(fā)生根本性的變化, 由此 , 可以判斷 ,A 股市場屬于嚴重超跌狀態(tài)。在 2008年9月以后 , 隨著存貸款基準利率的不斷下調(diào),在A 股市場中存在的幾百只市盈率5 倍左右的股票, 其年收益率大致是1 年期存款的8-10倍。這意味著 ,A股市場已具有重要的投資價值。曾幾何時, 在2006年 ( 尤其是 2007 年) 股市大幅上揚以后 , 一些人后悔不已地感嘆 ,

8、2005 年入市的好時機已今生不再 , 但面對 2008 年后期的行情 , 可以發(fā)現(xiàn) , 在最好的投資時機來臨之時 ,許多投資者還在觀望 , 等待著所謂底部的出現(xiàn)。實際上 ,所謂的股市下跌底部 , 常常只能在股市上行之后、回過頭來看才能發(fā)現(xiàn) ; 即便在股市運行中底部形成 , 在此底部能夠成交的股票也極為有限 , 并非人人可以買到 , 因此 , 希冀于底部購股 , 即便是機構(gòu)投資者也往往不能如愿 ,更不要說 , 個人投資者了。既然 A 股市場屬于“嚴重超跌 ”,在宏觀政策放松和股市政策從松的背景下 ,2009 年它就有著超跌“補漲 ”的內(nèi)在要求。如果在 2009 年下半年 , 實體經(jīng)濟走勢能夠比較回升 , 那么 , 這種 “補漲 ”還可能繼續(xù)展開新一輪的上行行情。因此 ,2009 年 A 股市場總體走勢是上行的。2009 年中央經(jīng)濟工作會議對2010 年的經(jīng)濟發(fā)展提出了“調(diào)結(jié)構(gòu)、擴內(nèi)需”的原則，同時將“促消費”置于新的戰(zhàn)略高度。盡管消費概念已經(jīng)在2009 年被反復挖掘，但由于有了更明確的政策引導，加上區(qū)域發(fā)展、 人口紅利以及城市化均為擴大內(nèi)需提供了堅實基礎，2010 年的消費類品種仍值得重點關注。2010 年 4 月，房市新政出臺。