復旦大學《財務管理學》考試總復習(共10頁)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上財務管理學復習資料(本復習資料中的楷體部分為補充部分)一、判斷題（每題2分，共20分。對于下面的敘述，你認為正確的打“”，錯誤的打“×”。）1、 凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報酬率法（P226-P228）凈現(xiàn)值法：投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達到的報酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額叫做凈現(xiàn)值（net present value ,NPV）。決策規(guī)則：獨立項目，NPV0；互斥項目，Max(NPV10, NPV20)。優(yōu)點：考慮了貨幣的時間價值。缺點：不能揭示各投資方案可能達到的實際報酬率。NPV：凈現(xiàn)值；NCFt ：第t年的凈現(xiàn)金流量；K：折現(xiàn)

2、率（資本成本或公司要求的報酬率）；n：項目預計使用年限；C：初始投資額內(nèi)含報酬率法：（internal rate of return,IRR），實際上反映了投資項目的真實報酬。決策規(guī)則：獨立項目，IRRr0；互斥項目，Max(IRR1r0, IRR2r0)。（r0公司的資本成本或必要報酬率）優(yōu)點：考慮了資金的時間價值，反映了投資項目的真實報酬率。缺點：計算過程復雜，對每年NCF不等的項目需多次測算。2、 名義利率與實際利率（P20-P22）名義利率：名義利率包括純利率、通貨膨脹補償、風險報酬。風險報酬又分為違約風險報酬、流動性風險報酬和期限風險報酬。名義利率K 純利率K0 通貨膨脹補償IP 違

3、約風險報酬DP 流動性風險報酬LP 期限風險報酬MP實際利率：從名義利率中剔除物價變動因素后的利率，實際利率 名義利率 通貨膨脹率實際利率與存在著下述關系： 實際利率 （ 1 名義利率/n )n 1 ( n表示年計息次數(shù))1、當計息周期為一年時，名義利率和實際利率相等，計息周期短于一年時，實際利率大于名義利率。 2、名義利率不能完全反映資金時間價值，實際利率才真實地反映了資金的時間價值。 3、以i表示實際利率，r表示名義利率，p表示價格指數(shù)，那么名義利率與實際利率之間的關系為:i ( 1 r ) ÷ ( 1 p ) 1當較低時，可以簡化為: i r p 。 4、名義利率越大，周期越短

4、，實際利率與名義利率的差值就越大。3、 最佳資本結構 （P203）最佳資本結構是指企業(yè)在適度財務風險的條件下，使企業(yè)的綜合資本成本率最低，同時令企業(yè)價值最大的資本結構，它應作為企業(yè)的目標資本結構。4、 信用政策包括信用標準、信用條件和收賬政策三部分。 （P297） ( ）5、 存貨的ABC分類管理（P315）所謂ABC分類管理就是按照一定的標準（以金額標準為基本，品種數(shù)量標準為參考），按照重要性程度，將企業(yè)存貨劃分為A、B、C三類，分別實行按品種重點管理、按類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。6、 市場風險、可分散風險（P51）股票風險中通過投資組合能夠被消除的部分稱為可分散風險，而不

5、能夠被消除的部分稱為市場風險。市場風險又被稱為不可分散風險或系統(tǒng)風險，如經(jīng)濟危機、通貨膨脹等會對股市中大多數(shù)公司產(chǎn)生負面影響，因此無法通過投資組合消除市場風險?？煞稚L險又被稱為公司特有風險或非系統(tǒng)風險，由某些隨機事件導致，僅對個別公司產(chǎn)生負面影響，可通過投資組合消除。7、 存貨成本(P307)存貨包括原材料存貨、在產(chǎn)品存貨和產(chǎn)成品存貨，要持有一定量的存貨，必然有一定的存貨成本支出，存貨成本包括采購成本、訂貨成本、存儲成本等。書中雖提及企業(yè)應考慮到存儲損耗和缺貨成本等，但從會計角度出發(fā)，此中很多內(nèi)容應被歸入當期損益，而非存貨成本。8、 資本資產(chǎn)定價模型（P56）資本資產(chǎn)定價模型的一般形式為：R

6、i RF i ( RM RF )Ri表示第i種股票或第i種證券組合的必要收益率（必要報酬率）RF表示無風險收益率（無風險報酬率）i表示第i種股票或第i種證券組合的系數(shù)（股票風險系數(shù)）RM表示所有股票或者證券的平均收益率（股票的平均報酬率）9、 經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)、綜合杠桿系數(shù)（P198-P202）經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）是指企業(yè)的營業(yè)利潤的變動率相當于營業(yè)額變動率的倍數(shù)。經(jīng)營杠桿是指，在不變動經(jīng)營成本中固定成本總額的條件下，通過增加變動成本擴大營業(yè)額（增產(chǎn)、增銷），來達到降低單位產(chǎn)品固定成本增加息稅前利潤的目的。EBIT Q ( P V ) F EBIT息稅前利潤 EBIT息稅前利潤的變

7、動額EBIT Q ( P V ) P銷售單價、V單位商品的變動成本、F固定成本總額S營業(yè)額 S營業(yè)額的變動額Q銷售數(shù)量 Q銷售數(shù)量的變動額 財務杠桿系數(shù)（DFL）是指企業(yè)稅后利潤的變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。財務杠桿，因為所得稅計征范圍是扣除債務資本成本（利息等）后的息稅前利潤，因此企業(yè)利用債務資本的這個因素為權益資本帶來額外收益。（合理舉債，合法節(jié)稅。舉債少，影響規(guī)模；舉債多，影響收益。）EAT稅后利潤 EAT稅后利潤的變動額EPS普通股每股收益 EPS普通股每股收益的變動額EPS ( EBIT I ) ( 1 T ) / N I債務年利息、T所得稅稅率、N普通股股數(shù)EPS ( EB

8、IT I ) ( 1 T ) / N綜合杠桿系數(shù)（DTL）是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)的乘積。綜合杠桿是指經(jīng)營杠桿和財務杠桿的綜合。它反映了經(jīng)營杠桿和財務杠桿的雙重作用對于稅后利潤或普通股收益的影響。10、 一般情況下，銀行借款的資本成本小于優(yōu)先股和普通股的資本成本 （ ）資本成本小大：借款發(fā)行債券發(fā)行優(yōu)先股留用利潤發(fā)行普通股11、 在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，現(xiàn)金持有量越多，持有成本就越大，需要的轉換成本也就越大。 （ × ）現(xiàn)金持有量越多，持有成本就越大，需要的轉換成本就越小。現(xiàn)金持有量越少，持有成本就越小，需要的轉換成本就越大。12、 風險報酬：風險報酬分為違約風險報酬、流動性

9、風險報酬和期限風險報酬。13、 財務杠桿作用是由于經(jīng)營成本中存在固定成本而產(chǎn)生的，固定成本越高，財務杠桿系數(shù)越大。 （ × ）14、 營業(yè)杠桿作用是由于經(jīng)營成本中存在固定成本而產(chǎn)生的，固定成本越高，營業(yè)杠桿系數(shù)越大。 （ ）15、 流動比率越高，表明企業(yè)的償債能力越強，經(jīng)營管理水平越高。 （ × ）16、 所有者最關心的是企業(yè)的償債能力，債權人最關心的是企業(yè)的盈利能力。 （ × ）17、 理論上而言，在證券投資時進行合理的組合，能消除全部非系統(tǒng)風險。 （ ）18、 再兩個方案對比時，標準離差率越大，說明風險越大；同樣，標準離差越大，說明風險也一定越大。 （ ）19

10、、 在債券面值和票面利率一定的情況下，市場利率越高，則債券的發(fā)行價格越高。 （ × ）20、 企業(yè)對未來現(xiàn)金流量預測越準確，需要的預防性現(xiàn)金持有量越多。 （ × ）21、 通貨膨脹貼補率并不是真正意義上的投資報酬，而是投資者因通貨膨脹貨幣貶值應得到的一種補償。 （ ） 22、 現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約的總和，企業(yè)價值最大化的財務管理目標應在權衡各相關者利益約束下所實現(xiàn)的股東財富最大化。 （ ）23、 獨資企業(yè)比公司企業(yè)創(chuàng)建容易、設立成本低、出資人對債務負無限責任，因而可以籌集更多的權益資金和債務資金。 （P12）（個人獨資企業(yè)籌資困難） （ × ）二、單項選擇題（每題3

11、分，共30分。）1. 一定時期內(nèi)每期期初等額收付系列的款項是（ A ）。 A.先付年金 B.永續(xù)年金 C.遞延年金 D.普通年金2. 財務管理的最優(yōu)目標是（ D ）。 A.利潤最大化 B.每股利潤最大化 C.風險最小化 D.企業(yè)價值最大化3. 某股票為固定成長股，其成長率為3%，預期第一年后的股利為4元。假定目前國庫券收益率為13%，平均風險股票必要收益率為18%，而該股票的貝他系數(shù)為1.2，那么該股票的價值為（ A ）元。A.25 B.23 C.20 D.4.84. 資金時間價值的實質(zhì)是（ B ）。 A.利息率 B.資金周轉使用后的增值額 C.利潤率 D.差額價值5. 在其他條件不變的情況下

12、，借入資金的比例越大，財務風險（ A ）。 A.越大 B.不變 C.越小 D.不能確定6. 某企業(yè)現(xiàn)在將1000元存入銀行，年利率為10%，按復利計算，4年后企業(yè)可從銀行取出的本利和為（ C ）。 A.1200元 B.1300元 C.1464元 D.1350元7. 如果流動比率大于1，則下列結論成立的是（ C ）。 A速動比率大于1 B現(xiàn)金比率大于1 C營運資金大于零 D短期償債能力絕對有保障8. 在其他因素不變的條件下，企業(yè)采用積極的收賬政策可能導致（ C ）。 A壞賬損失增加 B平均收賬期延長 C收賬成本增加 D應收賬款投資增加9. 當某方案的凈現(xiàn)值大于零時，其內(nèi)部收益率（ C ）。 A可

13、能小于零 B一定等于零 C一定大于設定折現(xiàn)率 D可能等于設定折現(xiàn)率10. 下列投資決策分析指標中屬于非貼現(xiàn)指標的是（ B ）。 A.凈現(xiàn)值 B.投資回收期 C.獲利指數(shù) D.內(nèi)含報酬率11. 最佳資本結構是指（ D ）A企業(yè)價值最大的資本結構 B企業(yè)目標資本結構C加權資本成本最低的資本結構 D加權資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本結構12. 經(jīng)營杠桿系數(shù)是指息稅前利潤變動率相當于（ A ）的倍數(shù)。A.銷售額變動率 B.固定成本 C.銷售利潤率 D.銷售額13. 速動比率等于（ C ）。 A.速動資產(chǎn)/速動負債 B.速動資產(chǎn)/流動資產(chǎn)C.速動資產(chǎn)/流動負債 D.流動負債/速動資產(chǎn)14. 企業(yè)賒購1

14、0萬元商品，付款條件是“2/10，1/20，n/30”，則下列說法中不正確的是（ A ）。A. 企業(yè)若20天之后30天內(nèi)付款，只需付9.9萬元B. 企業(yè)若10天內(nèi)付款，只需付9.8萬元C. 企業(yè)若10天之后20天內(nèi)付款，只需付9.9萬元D. 企業(yè)若第30天付款，需付10萬元15. 某公司擬發(fā)行面值為100元，票面利率為10%，期限為2年的一次還本付息的債券，在市場利率為10%時的發(fā)行價格為（ A ）元。A.100 B.102.48 C.98 D.11016. 某公司發(fā)行股票，當時市場無風險報酬率為5%，股票投資平均報酬率為10%，該公司股票風險系數(shù)為1.2，該公司股票的必要報酬率為（ C ）。

15、A.10% B.6% C.11% D.12%17. 財務杠桿系數(shù)是以（ D ）的存在為基礎的。 A.固定成本 B.變動成本 C.息稅前利潤 D.利息費用18. 企業(yè)使用資金所負擔的費用與（ A ）的比率，稱為資本成本率。A.籌資凈額 B.籌資總額 C.資本凈額 D.資本總額 19. 下列籌資方式中資本成本最低的是（ C ）。 A.發(fā)行優(yōu)先股 B.發(fā)行普通股 C.長期借款 D.留存收益20. 某人將5000元存入銀行,利息率為8%,計算其10年后的終值時應采用（ D ）。 A. 年金終值系數(shù) B.復利現(xiàn)值系數(shù) C. 年金現(xiàn)值系數(shù) D.復利終值系數(shù)21. 某公司股票的系數(shù)為1.5，無風險報酬率為4

16、%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，則該公司股票的報酬率為（ B ）。A.15% B.13% C.6% D.12%三、名詞解釋（每題3分，共15分。）1、 企業(yè)財務活動（P1）答：企業(yè)財務活動是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱。2、 投資報酬（上課筆記）答：投資報酬是指資金在周轉使用過程中所產(chǎn)生的增殖價值，由三部分組成：時間價值，風險報酬，通貨膨脹補償。3、 凈現(xiàn)值（P226）答：投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達到的報酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額叫做凈現(xiàn)值。4、 杠桿租賃（P166）答：資產(chǎn)出租人通過貸款購置出租的資產(chǎn)，其獲取租金的同時還需支付債務。這

17、種融資租賃的形式一般存在于租賃收益大于借款成本支出的情況下，因出租人借款購物出租可獲得財務杠桿利益，故被稱為杠桿租賃。5、 商業(yè)信用（P327）答：商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關系，是企業(yè)之間的一種直接信用關系。6、 企業(yè)財務管理（P5）答：企業(yè)財務管理是企業(yè)管理的一個組成部分，它是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務管理原則，組織企業(yè)財務活動、處理財務關系的一項經(jīng)濟管理工作。7、 資金時間價值（P25）答：在沒有風險和通貨膨脹的條件下，資金在周轉使用過程中所產(chǎn)生的增殖價值。8、 租賃（P165）答：租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，就資產(chǎn)租借給承租人使用

18、的一種經(jīng)濟行為。租賃行為在實質(zhì)上具有借貸屬性，但其直接涉及的是物而不是錢。9、 資本成本（P183）答：資本成本是企業(yè)為籌集和使用資本而承付的代價，其包括用資成本(如利息、股利)和籌資費用（如借款手續(xù)費、股票債券的發(fā)行費用）。資本成本包含了貨幣的時間價值和投資的風險價值，因此其也是投資者要求的必要報酬率。10、資本結構（P176）答：資本結構是指企業(yè)各種資本的價值構成及其比例關系，是企業(yè)在一定時期采用各種籌資方式籌資組合的結果。11、遞延年金（P33）答：遞延年金是指在最初若干期沒有收付款項的情況下，后面的若干期都有等額的系列收付款項的年金。12、企業(yè)資產(chǎn)組合（財務管理學第四版第十章營運資金概

19、論內(nèi)容，現(xiàn)已較大變更）答：企業(yè)資產(chǎn)組合是指與，在企業(yè)資產(chǎn)總額中所占比例關系。包括、及預付款項和等；非流動資產(chǎn)包括、及等。13、企業(yè)籌資組合（財務管理學第四版第十章營運資金概論內(nèi)容，現(xiàn)已較大變更）答：企業(yè)籌資組合是指中短期資本和，在企業(yè)中所占比例結構四、問答題（每題5分，共15分。）1、 簡要闡述企業(yè)的財務關系？（P3-P4）答：企業(yè)財務關系是指企業(yè)在組織財務活動過程中與各有關方面發(fā)生的經(jīng)濟關系，可概括為以下幾個方面：（1）企業(yè)同其所有者之間的財務關系（2）企業(yè)同其債權人之間的財務關系（企業(yè)借入資金）（3）企業(yè)同其被投資單位的財務關系（4）企業(yè)同其債務人之間的財務關系（企業(yè)借出資金）（5）企業(yè)內(nèi)

20、部各單位的財務關系（6）企業(yè)與職工之間的財務關系（7）企業(yè)與稅務機關之間的財務關系2、 企業(yè)可以利用的籌資方式有哪些？（上課筆記）答：企業(yè)可以利用的籌資方式有：（1）投入資本籌資（吸收直接投資）股權性投資；（2）發(fā)行股票；（3）發(fā)行債券；（4）發(fā)行商業(yè)本票；（5）銀行借款；（6）商業(yè)信用；（7）租賃；（8）留存收益。3、 簡要闡述短期償債能力分析的常用指標？（P80-P82）答：分析短期償債能力的常用指標有：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率、到期債務本息償付比率等。（1）流動比率流動資產(chǎn)÷流動負債，適合度2:1。（2）速動比率速動資產(chǎn)÷流動負債（速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)存

21、貨預付賬款待攤費用），適合度1:1。（3）現(xiàn)金比率（庫存現(xiàn)金銀行存款現(xiàn)金等價物）÷流動負債，適合度20%。（4）現(xiàn)金流量比率經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額÷流動負債。（5）到期債務本息償付比率經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額÷（本期到期債務本金現(xiàn)金利息支出）。流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率是靜態(tài)的分析指標，反映了企業(yè)的現(xiàn)存資源對償還到期債務的保障程度?，F(xiàn)金流量比率、到期債務本息償付比率是動態(tài)的分析指標，反映了企業(yè)經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的現(xiàn)金對償還到期債務以及利息的保障程度。4、 簡要闡述企業(yè)籌資組合的策略？（P322-P324 上課筆記）答：企業(yè)籌資組合的策略有：配合型籌資政策、激

22、進型籌資政策、穩(wěn)健型籌資政策。配合型籌資政策：短期資產(chǎn)由短期資金融通，長期資產(chǎn)由長期資金融通。 優(yōu)缺點：資本成本合理，風險適中。是一種理想模式，實際較難實現(xiàn)。激進型籌資政策：短期資產(chǎn)由短期資金融通，部分長期資產(chǎn)也由短期資金融通。其余長期資產(chǎn)由長期資金融通。優(yōu)缺點：資本成本較低，風險較大，可增加企業(yè)收益；。穩(wěn)健型籌資政策：長期資產(chǎn)由長期資金融通，部分短期資產(chǎn)也由長期資金融通，其余短期資產(chǎn)由短期資金融通。優(yōu)缺點：資本成本較高，風險較小，會減少企業(yè)收益。5、 簡述企業(yè)利潤最大化目標的優(yōu)點和缺點。答：企業(yè)利潤最大化目標的優(yōu)點：（1）強調(diào)了資本的有效利用，可以用這個指標來衡量企業(yè)是如何理性增長的（2）在

23、實務中易于理解，操作性強企業(yè)利潤最大化目標的缺點：（1）容易導致企業(yè)片面的追求短期效益而忽視長遠的發(fā)展（2）利潤是企業(yè)經(jīng)營成果的會計度量，而對同一經(jīng)濟問題的會計處理方法的多樣性和靈活性可以使利潤并不能反映企業(yè)的真實情況。（3）不確定性和時間價值（4）忽視了成本的投入與利潤的比例關系6、 簡要闡述借款籌資的優(yōu)缺點？（P158）答：借款籌資的優(yōu)點：（1）借款籌資速度較快（2）借款資本成本較低（3）借款籌資彈性較大（4）企業(yè)利用借款籌資，可以發(fā)揮財務杠桿的作用借款籌資的缺點：（1）借款籌資風險較高（2）借款籌資限制條件較多（3）借款籌資數(shù)量有限7、 簡要闡述企業(yè)資產(chǎn)組合的策略？（P281-P282

24、上課筆記）答：企業(yè)資產(chǎn)組合的策略有：寬松政策、適中政策、緊縮政策。寬松政策：在保證正常生產(chǎn)經(jīng)營需要和正常保險儲備的基礎上，再加上一部分額外儲備，以便降低企業(yè)風險。優(yōu)缺點：風險小，收益低。適中政策：在保證正常生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下，再適當留有一部分保險儲備，以防不測。優(yōu)缺點：風險和收益均適中，正常情況下企業(yè)可采用此種策略。緊縮政策：只安排正常生產(chǎn)需要流動資金數(shù)量，不安排或只安排很少的保險儲備，以提高企業(yè)的投資報酬率。優(yōu)缺點：風險高，收益大。8、 簡要闡述反映企業(yè)營運能力的相關指標？（P87）答：反映企業(yè)營運能力常用的財務指標有：應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、固定資產(chǎn)周轉率、總資產(chǎn)周轉

25、率等。9、 證券投資的風險有哪些？（P51）答：證券投資的風險包括：（1）非系統(tǒng)性風險又叫可分散風險或公司特別風險，是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性。（2）系統(tǒng)性風險又稱不可分散風險或市場風險，指的是由于某些因素，給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性。10、簡要闡述普通股籌資的優(yōu)缺點。（P154）答：普通股籌資的優(yōu)點：（1）普通股籌資沒有固定的股利負擔。（2）普通股股本沒有規(guī)定的到期日，無須償還，它是公司的永久性資本，除非公司清算，才予以清償。（3）利用普通股籌資的風險小。（4）發(fā)行普通股籌集股權資本能提升公司的信譽。普通股籌資的缺點：（1）資本成本較高。（2）利用普通股籌資，出

26、售新股票，增加新股東，可能會分散公司的控制權；另一方面，新股東對公司已積累的盈余具有分享權，會降低普通股的每股收益，從而可能引起普通股股價的下跌。（3）如果以后增發(fā)普通股，可能引起股票價格的波動。五、計算分析題（每題10分，共20分。）1. 某公司擬同時采用如下方式籌資：（1）按面值發(fā)行面值為100元、票面利率為10%的債券10萬張，籌資費用率為5%；（2）按每股50元發(fā)行普通股20萬股，籌資費用率為6%。預計第1年股利為每股5元，以后每年增加2%；（3）向銀行借款1000萬元，年利率為8%，無手續(xù)費用；（4）留存收益500萬元。若該公司的所得稅稅率為40%。試計算四種籌資方式的個別資本成本和所籌資本的綜合資本成本。解： 2. 某企業(yè)年銷售額280萬元，固定成本20萬元（不包括利息支出），變動成本率60%，該企業(yè)年負債額為100萬元，負債利率12%。要求計算：（1）經(jīng)營杠桿系數(shù)（2）財務杠桿系數(shù)（3）聯(lián)合杠桿系數(shù)（4）若今年銷售收入增長30，息稅前利潤與普通股每股利潤增長的百分比分別是多少？解：（1） （2） （3） （4）今年銷售收入增長30%， 3某公司進行一項股票投資，需要投入資金元，該股票準備持有5年，每年可獲的現(xiàn)金股利10000，根據(jù)調(diào)查