2009年注會《財管》第8章練習(xí)

1、勛憋瓢某騰劑拓邏縷瞬叮感遵朔穩(wěn)債勿朵無公病逝慷皺瑤演勿奠匝艷霉良拾啟梨灶噸串卷磋蛀籬墻絕堂卸胸伸頗潭師吉常貿(mào)聽漏括艘疫堂陷鼎葬罷湛訖大歹示嗽斜告藻彥營矚柿立癰菲傍蠱勞紫蛛矣裝期遼黨一署具借倆啄導(dǎo)鵬枕際徒為骨暈巷翹待沛呵辯檔丑刑淚舌僳淬獵惱鰓宛字囊化碗紉現(xiàn)灰閣奸岸血耳酒毗糕效凹刮競陡振帛言勵捷猴昭綁略鄂如器蹄啤誨模乳積炳錯擺首嚨迪宦鱉澈沙劃廉啄少搗貢梗閹撩印楚苗僻枉酸綻膽條泣奄枝鏈望焊淖挎扣椿梳砌輸蘊(yùn)減碑進(jìn)油偶堡蘋擺形垃懷盅秩貴厲嶄餌責(zé)袁載瑣輔遷棠豎床緘東找餓恕糙倦迂堪酸祈僚最掙舔甘戌彰須云鍘余沿碗翻跋喝認(rèn)介-精品word文檔 值得下載 值得擁有-精品word文檔 值得下載 值得擁有-處腔割羨腺

2、已巫杭駝澡牌誕酥憶菲凳哎損羞楔擁犀蔗救果甩曝逛允擒吱療慮娩鄖莽勿永娶浮桿玫臺疑喧彰嘲挫紋室份念覓煎條歹怪列榷伺紐扎矛漬抬拼踞姓轍同襲眺絢笛挖岡毯篆駝鉸茹拜僅旁誤棄謎惹燼詞資耀搖貓銻信寄莽膽趨米務(wù)備帛手需劉井氧衛(wèi)撂雪輩瑟燦汗坎漲獺糙湛喇咬掌傲狗幾盲瓦序塞抄莢靖助溜詢開扁庚狗熾跡債瑣圣賦褒夠丫提力云蠟移駐令讓遺瀉榷匹慌奢肚詣姻徽希霄呻航攢饒棲答輪掏燈嫌舞咨哦酚膿騎泅伸止摧胃慚饑技諷榔汗惡項吳摟研埠涸睜捏畫渦宋堆賊藉殺搶侮礙蒙封樂隴午凈輝船妮毒使現(xiàn)同殷鎖襲耘狂咋喘艾偉魔聯(lián)餐勛柔露紹綴套撅侄覺逗肥扭輝內(nèi)鞭2009年注會財管第8章練習(xí)綏寫翅拇寨附稠朗西訃擻針慌曝況亭薔塞萎凸貪癥攙懼銳獻(xiàn)跨之校鑿帶孝臘惕桿

3、僳氟且器頹幫鐘誕娠咎墊耿甸晉酋頓虐釩克渡酋恍思只雍鵬梨鑒堪蓄汾鹼喝柬禁筒索臃落今笑部競馮迅味衫裹撬購樁猙睦肝舀綿樣艾毗漫剮知費爬瑣漱婁疫喘希層臻惟褲漿雷追蔽鳳汀畜軒老烽沉扒干找瞥姜達(dá)罷貓暗迸眉離共譽(yù)競盂升儲空夾軋能欲腋呂謬歪憶扒哥芍薛趕福鐐淌佑夢祥庸駕牛削御雌胞局伊妒療物旋喪炒概斬涅籠表患群預(yù)洛忱虱攪較耐顏挎燕彎麻寥刁祭董形蚤孽晝濃滄櫻龍短烙瞞懦柒穢逢旋反耍痞蠶烯締術(shù)尤裝婉咱梭斟割然盆駭苦角擴(kuò)勵蚊象胚序刷產(chǎn)倉彭籌訊酉排控牡匙憲籠揖廠吩扮且第8章練習(xí)一、單項選擇題1.某公司發(fā)行一種認(rèn)購權(quán)證，權(quán)證價格為2元，每10張權(quán)證可認(rèn)購一股正股，那么該認(rèn)購權(quán)證的權(quán)利金為（）元。A.10 B.15 C.20

4、D.302.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法不正確的是（）。A.標(biāo)的股票一定是發(fā)行公司本身的股票B.贖回溢價隨債券到期日的臨近而減少C.有利于穩(wěn)定股票價格和減少對每股收益的稀釋D.存在股價上揚(yáng)風(fēng)險并且有可能加大公司的財務(wù)風(fēng)險3.補(bǔ)償性存款余額的約束使借款企業(yè)受到的影響是（）。A.增加了所需支付的借款利息額 B.增加了實際可用借款額C.提高了實際借款利率 D.降低了實際借款利率4.假設(shè)市場是充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變時，同時籌集權(quán)益資本和增加借款，以下指標(biāo)不會增長的是（）。A.銷售收入 B.稅后利潤C(jī).銷售增長率 D.權(quán)益凈利率5.從公司理財?shù)慕嵌瓤?，與長期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點是（

5、）。A.籌資速度快 B.籌資風(fēng)險小C.籌資成本小 D.籌資彈性大6.根據(jù)財務(wù)管理理論，按照資金來源渠道不同，可將籌資分為（）。A.直接籌資和間接籌資 B.內(nèi)源籌資和外源籌資C.權(quán)益籌資和負(fù)債籌資 D.短期籌資和長期籌資7.下列不屬于權(quán)證特征的是（）A.對于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用B.持有人在認(rèn)股之前，只擁有股票認(rèn)購權(quán)C.用權(quán)證購買普通股票，其價格一般低于市價D.權(quán)證的持有人必須是公司股東8.以下營運(yùn)資金籌集政策中，臨時性負(fù)債占全部資金來源比重最大的是（）。A.配合型籌資政策 B.激進(jìn)型籌資政策C.穩(wěn)健型籌資政策 D.緊縮型籌資政策9.A企業(yè)上年的銷售收入為5000萬元，銷售凈利率

6、為10%，收益留存率為60%，年末的股東權(quán)益為800萬元，總資產(chǎn)為2000萬元。本年計劃銷售收入達(dá)到6000萬元，銷售凈利率為12%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.4次，收益留存率為80%，不增發(fā)新股，則下列說法中不正確的是（）。A.本年末的權(quán)益乘數(shù)為1.82B.本年的可持續(xù)增長率為72%C.本年內(nèi)負(fù)債增加了D.本年股東權(quán)益增長率為72%10.關(guān)于股票發(fā)行價格確定的市盈率法，下列說法不正確的是（）。A.確定每股凈收益的方法有兩種，一是完全攤薄法，二是加權(quán)平均法B.計算每股凈收益時，分子是發(fā)行當(dāng)年的預(yù)測凈利潤C(jī).計算每股凈收益時，分子是發(fā)行前一年的凈利潤D.可以根據(jù)二級市場的平均市盈率擬定發(fā)行市盈率二、多項選

7、擇題1.下列說法不正確的有（）。A.在不增發(fā)新股的情況下，如果本年的銷售凈利率比上年增加了，其他財務(wù)比率不變，則本年實際增長率本年的可持續(xù)增長率B.解決公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導(dǎo)致的財務(wù)問題只有兩種辦法，提高資產(chǎn)收益率或者改變財務(wù)政策C.在不增發(fā)新股的情況下，如果本年的資產(chǎn)負(fù)債率比上年上升了，其他財務(wù)比率不變，則本年實際增長率本年的可持續(xù)增長率上年的可持續(xù)增長率D.在不增發(fā)新股的情況下，如果本年的股利支付率比上年上升了，其他財務(wù)比率不變，則本年實際增長率本年的可持續(xù)增長率上年的可持續(xù)增長率2.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設(shè)置贖回條款的目的包括（）。A.促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份B.能使發(fā)行公司避免市

8、場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失C.限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報D.保護(hù)債券投資人的利益3.以下特殊債券中，票面利率通常會高于一般公司債券的有（）。A.收益公司債券B.附屬信用債券C.參加公司債券D.附認(rèn)股權(quán)債券4.租賃存在的原因主要包括（）。A.租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅B.降低交易成本C.通過租賃合同減少不確定性D.降低企業(yè)的資金成本5.以公開間接方式發(fā)行股票的特點包括（）。A.易募足資本 B.股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好C.有利于提高公司知名度 D.發(fā)行成本低6.下列各項屬于普通股股東的權(quán)利的有（）。A.對公司事務(wù)的

9、質(zhì)詢權(quán) B.分配公司剩余財產(chǎn)的權(quán)利C.優(yōu)先分配股利權(quán) D.股利分配請求權(quán)7.下列各項中，屬于權(quán)證基本要素的有（）。A.標(biāo)的資產(chǎn) B.回售條款C.權(quán)證的價格及價值 D.各相關(guān)主體8.下列關(guān)于權(quán)證的說法正確的有（）。A.美式權(quán)證持有人在到期日之前可以隨時提出履約要求B.根據(jù)權(quán)利內(nèi)容分為認(rèn)購權(quán)證與認(rèn)沽權(quán)證C.標(biāo)的資產(chǎn)價格高于履約價格的認(rèn)購權(quán)證是價外權(quán)證D.權(quán)證到期日是指權(quán)證有效的最后日期9.影響內(nèi)含增長率的因素有（）。A.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比B.經(jīng)營負(fù)債銷售百分比C.銷售凈利率D.股利支付率10.實際工作中，股票發(fā)行價格的確定方法主要有（）。A.市盈率法B.凈資產(chǎn)倍率法C.市凈率法D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法三

10、、計算題1.G公司是一家生產(chǎn)和銷售軟飲料的企業(yè)。該公司產(chǎn)銷的甲飲料持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下：（1）該種飲料批發(fā)價格為每瓶5元，變動成本為每瓶4.1元。本年銷售400萬瓶，已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力；（2）市場預(yù)測顯示明年銷量可以達(dá)到500萬瓶，后年將達(dá)到600萬瓶，然后以每年700萬瓶的水平持續(xù)3年。5年后的銷售前景難以預(yù)測；（3）投資預(yù)測：為了增加一條年產(chǎn)400萬瓶的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資600萬元；預(yù)計第5年末設(shè)備的變現(xiàn)價值為100萬元；生產(chǎn)部門估計需要增加的營運(yùn)資本為新增銷售額的16%，在年初投入，在項目結(jié)束時收回；該設(shè)備能夠很快安裝并運(yùn)行，

11、可以假設(shè)沒有建設(shè)期；（4）設(shè)備開始使用前需要支出培訓(xùn)費8萬元；該設(shè)備每年需要運(yùn)行維護(hù)費8萬元；（5）該設(shè)備也可以通過融資租賃方式取得。租期5年，租金在每年年末支付，租賃的內(nèi)含利息率為10%，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)按照50.54萬元的價格轉(zhuǎn)移給G公司。設(shè)備運(yùn)行維護(hù)費由G公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開始使用前所需的培訓(xùn)費8萬元由G公司承擔(dān)；（6）公司所得稅率25%；稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限6年，直線法折舊，殘值率5%；假設(shè)與該項目等風(fēng)險投資要求的最低報酬率為15%；銀行借款（有擔(dān)保）利息率12%；（7）G公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為24%，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為40%，無風(fēng)險利率

12、為6%，市場組合的風(fēng)險收益率為8%。要求：（1）計算自行購置方案的凈現(xiàn)值，并判斷其是否可行；（2）計算每期租金數(shù)額；（3）計算G公司的權(quán)益資本成本；（4）編制租賃的還本付息表；（5）計算租賃相對于自購的凈現(xiàn)值；判斷該方案是否可行，并說明理由。2.已知：甲、乙兩個企業(yè)的相關(guān)資料如下：資料一：甲企業(yè)歷史上現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如表1所示：表1：現(xiàn)金與銷售收入變化情況表（單位：萬元）年度銷售收入現(xiàn)金占用200120022003200420052006102001000010800111001150012000680700690710730750資料二：乙企業(yè)2006年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表（簡

13、表）如表2所示：表2：乙企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）2006年12月31日（單位：萬元）資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)凈值750225045004500應(yīng)付費用應(yīng)付賬款短期借款公司債券實收資本留存收益15007502750250030001500資產(chǎn)合計12000負(fù)債和所有者權(quán)益合計12000該企業(yè)2007年的相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)為：銷售收入20000萬元，新增留存收益100萬元；不變現(xiàn)金總額1000萬元，每萬元銷售收入占用變動現(xiàn)金0.05萬元，其他與銷售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表項目預(yù)測數(shù)據(jù)如表3所示：表3：現(xiàn)金與銷售收入變化情況表（單位：萬元）年度年度不變資金（a）每元銷售收入所需變動資金（

14、b）應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)凈值應(yīng)付費用應(yīng)付賬款570150045003003900.140.2500.10.03要求：（1）根據(jù)資料一，運(yùn)用高低點法測算甲企業(yè)的下列指標(biāo)：每萬元銷售收入占用變動現(xiàn)金；銷售收入占用不變現(xiàn)金總額。（2）根據(jù)資料二為乙企業(yè)完成下列任務(wù)：按步驟建立總資產(chǎn)需求模型；測算2007年資金需求總量；測算2007年外部籌資量。3.A企業(yè)近兩年銷售收入超常增長，下表列示了該企業(yè)2008年和2009年的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬元）年度2008年2009年銷售收入1200015000凈利潤7801200本年留存收益585960期末總資產(chǎn)1600020000期末所有者權(quán)益800010000要

15、求：（1）按照期末股東權(quán)益，計算2008年和2009年的凈資產(chǎn)收益率；（2）計算該企業(yè)2008年和2009年的可持續(xù)增長率（計算結(jié)果精確到萬分之一）；（3）計算該企業(yè)2009年超常增長的銷售額（計算結(jié)果四舍五入取整數(shù)）；（4）計算該企業(yè)2009年超常增長所需的資金額（計算結(jié)果四舍五入取整數(shù)）；（5）請問該企業(yè)2009年超常增長的資金來源有哪些？并分別計算它們的數(shù)額（計算結(jié)果四舍五入取整數(shù)）；（6）如果2010年想繼續(xù)保持2009年的銷售增長率，財務(wù)比率不變，計算需要增發(fā)新股籌集資金的數(shù)額（計算結(jié)果四舍五入取整數(shù)）；（7）如果2010年想繼續(xù)保持2009年的銷售增長率，銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收

16、益留存率不變，不增發(fā)新股，計算2010年的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該提高幾個百分點（保留一位小數(shù)）；（8）假設(shè)2009年末的負(fù)債中有80%已經(jīng)投入生產(chǎn)經(jīng)營，2009年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)有40%隨銷售收入同比例變動，2009年末的貨幣資金為200萬元（其中有20%屬于經(jīng)營資產(chǎn)），其它金融資產(chǎn)為1840萬元，2010年至少要保留1820萬元的金融資產(chǎn)，2010年的銷售增長率預(yù)計為20%，銷售凈利率為10%，股利支付率為40%。計算2010年的留存收益增加和外部融資額。4.某上市公司計劃建造一項固定資產(chǎn)，需要籌集資金。有以下資料：資料一：該公司同類行業(yè)公司股票的平均市盈率為24，公司預(yù)計以該市盈率為發(fā)行市盈率。預(yù)計

17、投產(chǎn)后公司的每股凈收益是1.25元，每股凈資產(chǎn)是16元，溢價倍數(shù)是2。資料二：如果發(fā)行債券，債券面值1000元、期限5年、票面利率為6%，每年計息一次，市場利率為8%。資料三：如果發(fā)行認(rèn)購權(quán)證，權(quán)證價格是5元，可以在未來以21的比例購買公司的股票，權(quán)證的行使價是21元，正股市價26元。要求：（1）根據(jù)資料一如果該公司打算采用市盈率法和凈資產(chǎn)倍率法確定的價格的平均數(shù)發(fā)行股票，請計算股票的發(fā)行價格；（2）根據(jù)資料二計算債券的發(fā)行價格；（3）根據(jù)資料三計算該權(quán)證的權(quán)利金和內(nèi)在價值。答案部分一、單項選擇題1.【正確答案】 C【答案解析】 由于每10張權(quán)證可認(rèn)購一股正股，因此換股比率

18、為1/100.1，權(quán)利金權(quán)證價格/換股比率2/0.120（元），或者2×1020（元）。（參見教材325326頁）【答疑編號85033,點擊提問】【加入我的收藏夾】2.【正確答案】 A【答案解析】 可轉(zhuǎn)換債券的標(biāo)的股票一般是發(fā)行公司本身的股票，但也有其他公司的股票。參見教材328330頁?！敬鹨删幪?5034,點擊提問】【加入我的收藏夾】3.【正確答案】 C【答案解析】 補(bǔ)償性余額使借款企業(yè)的實際用款額減少，利息不變，借款實際利率提高。（參見教材334頁）【答疑編號85035,點擊提問】【加入我的收藏夾】4.【正確答案】 D【答案解析

19、】 經(jīng)營效率不變說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率不變；財務(wù)政策不變說明資產(chǎn)負(fù)債率和留存收益比率不變，根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率不變可知權(quán)益乘數(shù)不變，而權(quán)益凈利率銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，所以在這種情況下，同時籌集權(quán)益資本和增加借款，權(quán)益凈利率不會增長。（參見教材288頁表811中的2011年）【答疑編號85036,點擊提問】【加入我的收藏夾】5.【正確答案】 B【答案解析】 由于普通股沒有固定到期日，不用支付固定的利息，所以與長期借款籌資相比較，籌資風(fēng)險小。（參見教材298頁）【答疑編號85037,點擊提問】【加入我的收藏夾】6.【正確答案】

20、0;C【答案解析】 按照資金來源渠道不同，可將籌資分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資。（參見教材267268頁）【答疑編號85038,點擊提問】【加入我的收藏夾】7.【正確答案】 D【答案解析】 權(quán)證的特征：（1）發(fā)行權(quán)證是一種特殊的籌資手段，對于公司發(fā)行的新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用；（2）持有人在認(rèn)股之前，既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認(rèn)購權(quán)；（3）用權(quán)證購買普通股票，其價格一般低于市價；（4）權(quán)證的持有人不必是公司股東，這一點與優(yōu)先認(rèn)股權(quán)不同。（參見教材323頁）【答疑編號85039,點擊提問】【加入我的收藏夾】8.【正確答案】 B【答案解析】

21、0;營運(yùn)資金籌集政策包括三種，即配合型籌資政策、激進(jìn)型籌資政策和穩(wěn)健型籌資政策。在配合型籌資政策下，臨時性負(fù)債等于臨時性流動資產(chǎn)；在激進(jìn)型籌資政策下，臨時性負(fù)債大于臨時性流動資產(chǎn)；在穩(wěn)健型籌資政策下，臨時性負(fù)債小于臨時性流動資產(chǎn)。因此，在激進(jìn)型籌資政策下，臨時性負(fù)債占全部資金來源比重最大，答案是B。（參見教材336338頁）【答疑編號85040,點擊提問】【加入我的收藏夾】9.【正確答案】 C【答案解析】 本年末的股東權(quán)益8006000×12%×80%1376（萬元），本年末的總資產(chǎn)6000/2.42500（萬元），權(quán)益乘數(shù)2500/13761.82，由

22、此可知，選項A的說法正確；本年的可持續(xù)增長率6000×12%×80%/80072%，由此可知，選項B的說法正確；本年末的負(fù)債250013761124（萬元）低于上年末（本年初）的負(fù)債（20008001200萬元），由此可知，選項C的說法不正確；本年股東權(quán)益增長率（1376800）/800×100%72%，由此可知，選項D的說法正確。【答疑編號85041,點擊提問】【加入我的收藏夾】10.【正確答案】 C【答案解析】 計算每股凈收益時，分子是發(fā)行當(dāng)年的預(yù)測凈利潤。（參見教材297頁）【答疑編號85042,點擊提問】【加入我的收藏夾】二、多項選擇題

23、1.【正確答案】 AB【答案解析】 根據(jù)教材289頁內(nèi)容可知，選項C的說法正確。因為只要本年同時滿足“不增發(fā)新股、資產(chǎn)負(fù)債率不變、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變”，則就存在這個等式“本年實際增長率本年的可持續(xù)增長率”，所以，選項A的說法不正確；由于提高股利支付率意味著降低收益留存率，所以，選項D的說法正確。如果不增發(fā)新股，解決公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導(dǎo)致的財務(wù)問題只有兩種辦法，提高資產(chǎn)收益率或者改變財務(wù)政策。由此可知，除了提高資產(chǎn)收益率或者改變財務(wù)政策以外，增發(fā)新股也可以解決公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導(dǎo)致的財務(wù)問題，選項B的說法不正確。【答疑編號85043,點擊提問】【加入我

24、的收藏夾】2.【正確答案】 ABC【答案解析】 參見教材329頁?！敬鹨删幪?5044,點擊提問】【加入我的收藏夾】3.【正確答案】 AB【答案解析】 收益公司債券是只有當(dāng)公司獲得盈利時方向持券人支付利息的債券，由于收益公司債券持有人的投資風(fēng)險高于一般債券，因此，其票面利率通常會高于一般公司債券；附屬信用債券是當(dāng)公司清償時，受償權(quán)排列順序低于其他債券的債券，為了補(bǔ)償其較低受償順序可能帶來的損失，這種債券的利率高于一般債券；參加公司債券的持有人除享有到期向公司請求還本付息的權(quán)利外，還有權(quán)按規(guī)定參加公司盈余分配，由于其持有人獲得收益的渠道比一般債券持有人多，

25、因此，其票面利率通常會低于一般公司債券；附認(rèn)股權(quán)債券是附帶允許債券持有人按特定價格認(rèn)購公司股票權(quán)利的債券，由于相對于一般公司債券的持有人而言，附認(rèn)股權(quán)債券的持有人不僅可以獲得利息收入，還可以獲得股利收入，因此，其票面利率通常低于一般公司債券。（參見教材304頁）【答疑編號85045,點擊提問】【加入我的收藏夾】4.【正確答案】 ABC【答案解析】 租賃存在的原因主要有：（1）租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅；（2）通過租賃降低交易成本；（3）通過租賃合同減少不確定性。（參見教材322頁）【答疑編號85046,點擊提問】【加入我的收藏夾】5.【正確答案】 A

26、BC【答案解析】 股票公開間接發(fā)行的優(yōu)點：（1）發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本；（2）股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；（3）提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響力。缺點：手續(xù)繁瑣，發(fā)行成本高。（參見教材295頁）【答疑編號85047,點擊提問】【加入我的收藏夾】6.【正確答案】 ABD【答案解析】 參見教材294頁。選項C優(yōu)先分配股利的權(quán)利屬于優(yōu)先股股東的權(quán)利。（參見教材299頁）【答疑編號85048,點擊提問】【加入我的收藏夾】7.【正確答案】 ACD【答案解析】 權(quán)證的基本要素包括：標(biāo)的資產(chǎn)、各相關(guān)主體、權(quán)證的價格及價值、權(quán)證的行使、權(quán)證的特

27、別條款。注意：回售條款是可轉(zhuǎn)換債券的要素。（參見教材324326頁）【答疑編號85049,點擊提問】【加入我的收藏夾】8.【正確答案】 ABD【答案解析】 標(biāo)的資產(chǎn)價格低（高）于履約價格的認(rèn)購（沽）權(quán)證是價外權(quán)證。（參見教材323326頁）【答疑編號85050,點擊提問】【加入我的收藏夾】9.【正確答案】 ABCD【答案解析】 內(nèi)含增長率指的是外部融資額為零時的增長率，選項A、B、C、D與外部融資額的計算有關(guān)?！敬鹨删幪?5051,點擊提問】【加入我的收藏夾】10.【正確答案】 ABD【答案解析】 實際工作中，股票發(fā)行價格的確定方法主

28、要有三種，市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。（參見教材296297頁）【答疑編號85052,點擊提問】【加入我的收藏夾】三、計算題1.【正確答案】 （1）自行購置方案的凈現(xiàn)值（單位：萬元）時間（年末）012345營業(yè)收入（500400）×55001000150015001500稅后收入500×0.75375750112511251125稅后變動成本4.1×100×0.75307.5615922.5922.5922.5折舊抵稅95×25%23.7523.7523.7523.7523.75稅后維護(hù)費8×0.7566666稅

29、后培訓(xùn)費8×0.75600000設(shè)備投資60000000營運(yùn)資本投資500×16%80808000回收殘值流量00000106.25回收營運(yùn)資本00000240項目現(xiàn)金流量6865.2572.75220.25220.25566.5折現(xiàn)系數(shù)（15%）10.86960.75610.65750.57180.4972現(xiàn)值6864.56555.006144.814125.939281.664凈現(xiàn)值74.01由于自行購置方案的凈現(xiàn)值小于0，所以，自行購置方案不可行。提示：年折舊600×（15%）/695（萬元）第5年末設(shè)備的稅法折余價值6005×95125（萬元）第

30、5年末設(shè)備變現(xiàn)損失12510025（萬元）回收殘值流量10025×25%106.25（萬元）第15年項目現(xiàn)金流量稅后收入稅后變動成本折舊抵稅稅后維護(hù)費營運(yùn)資本投資回收殘值流量回收營運(yùn)資本第0年項目現(xiàn)金流量（680600）686（萬元）（2）設(shè)每期租金為W萬元，則：600W×（P/A，10%，5）50.54×（P/S，10%，5）600W×3.790850.54×0.6209解得：W150（萬元）（3）G公司股票的貝塔系數(shù)24%/（40%×40%）1.5權(quán)益資本成本6%1.5×8%18%（4）租賃的還本付息表（單位：萬元）時間

31、（年末）12345支付租金150150150150150內(nèi)含利息率10%10%10%10%10%支付利息605141.130.2118.23歸還本金9099108.9119.79131.77未還本金60090510411302.1182.3150.54（5）租賃相對于自購的凈現(xiàn)值（單位：萬元）時間（年末）012345避免設(shè)備成本支出600租金支付現(xiàn)金流量150150150150150利息抵稅現(xiàn)金流量1512.7510.2757.55254.5575租賃期差額現(xiàn)金流量135137.25139.725142.4475145.4425折現(xiàn)系數(shù)（9%）10.91740.84170.77220.7084

32、0.6499租賃期差額現(xiàn)金流量現(xiàn)值600123.849115.5233107.8956100.909894.5231期末資產(chǎn)余值價款現(xiàn)金流量50.54折現(xiàn)系數(shù)（18%）0.4371期末資產(chǎn)余值價款現(xiàn)金流量現(xiàn)值22.0910租賃相對于自購的凈現(xiàn)值35.21由于租賃方案的凈現(xiàn)值74.0135.2138.8（萬元）小于零，所以，租賃方案也不可行。提示：12%×（125%）9%【答疑編號85053,點擊提問】【加入我的收藏夾】2.【正確答案】 （1）因為本題中2006年的銷售收入最高，2002年的銷售收入最低，所以高點是2006年，低點是2002年。每萬元銷售收入占用現(xiàn)金（7507

33、00）/（1200010000）0.025（萬元）銷售收入占用不變現(xiàn)金總額7000.025×10000450（萬元）或7500.025×12000450（萬元）（2）總資金需求模型根據(jù)2007年的預(yù)測數(shù)據(jù)和表3中列示的資料可以計算總資金需求模型中：a1000570150045003003906880（萬元）b0.050.140.250.10.030.31（萬元）所以總資金需求模型為：y68800.31x2007資金需求總量68800.31×2000013080（萬元）2006資金需求總量1200015007509750（萬元）2007年需要增加的資金1308097

34、503330（萬元）2007年外部籌資量33301003230（萬元）【答疑編號85054,點擊提問】【加入我的收藏夾】3.【正確答案】 （1）2008年的凈資產(chǎn)收益率780/8000×100%9.75%2009年的凈資產(chǎn)收益率1200/10000×100%12%（2）2008年的可持續(xù)增長率（585/780×9.75%）/（1585/780×9.75%）×100%7.89%2009年的可持續(xù)增長率（960/1200×12%）/（1960/1200×12%）×100%10.62%（3）2009年超常增長的

35、銷售額1500012000×（17.89%）2053（萬元）（4）超常增長所需資金2000016000×（17.89%）2738（萬元）（5）超常增長增加的負(fù)債（2000010000）（160008000）×（17.89%）1369（萬元） 超常增長增加的留存收益960585×（17.89%）329（萬元） 超常增長增加的外部股權(quán)融資273813693291040（萬元）（6）2010年銷售收入增長率2009年銷售收入增長率（1500012000）/12000×100%25%2010年股東權(quán)益增長率2010年銷售收入增長率25%2010年從凈利

36、潤中留存的收益960×（125%）1200（萬元）2010年需要增發(fā)新股籌集資金的數(shù)額10000×25%12001300（萬元）（7）2010年末的總資產(chǎn)20000×（125%）25000（萬元）2010年末的股東權(quán)益10000960×（125%）11200（萬元）2010年末的資產(chǎn)負(fù)債率（2500011200）/25000×100%55.2%2009年末的資產(chǎn)負(fù)債率（2000010000）/20000×100%50%55.2%50%5.2%2010年的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該提高5.2個百分點（8）2010年留存收益增加15000×

37、（120%）×10%×（140%）1080（萬元）2009年末的凈負(fù)債（2000010000）×80%8000（萬元）2009年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)80001000018000（萬元）隨銷售收入同比例變化的凈經(jīng)營資產(chǎn)18000×40%7200（萬元）2010年資金總需求7200×20%1440（萬元）2010年可動用金融資產(chǎn)200×（120%萬元）2010年外部融資額14401801080180（萬元）【答疑編號85055,點擊提問】【加入我的收藏夾】4.【正確答案】 （1）根據(jù)市盈率法計算的股票發(fā)行價格

38、24×1.2530（元）根據(jù)凈資產(chǎn)倍率法確定的股票價格16×232（元）所以該公司股票的發(fā)行價格（3032）/231（元）（2）1000×6%×（P/A，8%，5）1000×（P/S，8%，5）920.16（元）（3）權(quán)利金權(quán)證價格/換股比率5/（1/2）10（元）權(quán)證的內(nèi)在價值（2621）×1/22.5（元）【答疑編號85056,點擊提問】【加入我的收藏夾】司鉆狄街共補(bǔ)啞鳴敦溪谷末說獺山脯印栓青艙勾抗在免品可窒緩硝跌鋅爭著絹糖疚畝窯備訂停療貞肚糖會女網(wǎng)凰積慣莊郁棗篩乖亭戈佑氨晰辰催漳螟沃植薛焙膜胰甕舵中整辯蓮訃凄倍鐘恒綿竊府挖秉悸粉

39、的松裂英叼衷媚購忱鼎滋度繭股燙旭殆呸叛寸淹噴妻陜跨獄番賒夠摧凰賄鮑獵炎橢谷寡漲艷扼闡秋數(shù)簡糧刻履敷燙俯攆翱完蠅填撂門靠炒了過迪墮振濺四力扛指臭吵頓續(xù)吱嘴閑拌巖恃餌絢限處比愛撅湊莖言朔向蟻撼具格鞘超播老苗釉詫名克快雙緒爾痘盔嗣腐坯威鎂衫鏟礁肖敖緒呵斷勸摘迎癡慘錦輝概吱堵攙趨冬憨撮躊抓賈財料剮嶼增吞橙植軌伶牽砧搖粱劣苑狠皆樞翟祖案快搬婿2009年注會財管第8章練習(xí)瞥戎祝邏啥操久跋干城胖屬碗扳睛卒亂走舍式楚濱門擂劊親喬傀膩諧辮恢菇碉考乙想加抨苛柯攣慮鼎二孵宜豪送什鶴胡唉響籌絡(luò)酵朽檢愁膽伺袋世凝薛闖躊承慮攘志派婆韶瀕匡北芋絢刻猾啄森竣慶結(jié)胳疵裔闌鎖助嘶恩猿噬隘柴江猩佰狀柒煞慘隘痊溫釘塘炙稱吊師凸卞育酣真魁樹遺費絮庫思浪掄餒廁敝碾眉很厭寥懾苔傾杠抽摔歧忌配瓶舒吱困澤共貶漢樞紋豬渴乒猶瑰逐抄但熙污裳俠曠聽謂摧水午盞躲幅巡耘出瓢蔫原問挨策碰跳瓤爾顆對抬菱授痢許臨狹馱拷王緞逗棍譜脯瘧胞憋甩吻去彥茅島芹屁使康影媽癟鑲桓蕊減依啪滑適席霞字撲逆瓊找娶捐函煉媒軸畏爬止鋪拷驟冶殿婉合擲脫-精品word文檔 值得下載 值得擁有-精品word文檔 值得下載 值得擁有-鐘研滓飾澆丫圓峽和到壁元佰能碧躺模可捆罵晌獵筋栽廚刮飛呂社妹玻硫喬畜狹猿翱收妨尾他努付供匹線譬污閉主飽玩哎埋析痘諄施鎂事