資源稅制度對磷礦石及磷化工企業(yè)的影響

1、資源稅制度對磷礦石及磷化工企業(yè)的影響2008 年9 月28 日財政部發(fā)布通知，為發(fā)揮資源稅的調(diào)節(jié)作用，促進資源節(jié)約開采和利用，自2008 年10 月1 日起，調(diào)整硅藻土、玉石等部分礦產(chǎn)品的資源稅稅額標準；其中磷礦石資源稅調(diào)整為每噸15 元。 1、在目前磷化工下游產(chǎn)品需求不旺，產(chǎn)品提價能力不足的前提下，磷礦石資源稅上調(diào)對磷化工產(chǎn)業(yè)的影響偏負面，但影響程度較小。湖北，云南等地之前執(zhí)行的磷礦石資源稅稅率在3 元/噸左右，此次上調(diào)后將增加磷礦開采企業(yè)成本12 元/噸左右。 2、如果磷礦石生產(chǎn)企業(yè)能夠提高磷礦石外售價格，這部分成本將被轉(zhuǎn)移到磷礦石采購企業(yè)上，否則磷礦石開采企業(yè)將全部承擔(dān)這部分的成本上升。

2、但目前磷化工下游產(chǎn)品磷肥、磷酸的需求和價格都出現(xiàn)了較大幅度的下滑，磷礦石價格有下調(diào)壓力，我們估計，由磷礦石開采企業(yè)承擔(dān)這部分的成本上升的可能性較大。3、興發(fā)集團是我們跟蹤的公司中磷礦石開采量最大的公司，其2009 年的礦石開采量可達140 萬噸，可影響成本1700 萬元左右，影響凈利潤合每股-0.05 元?？傮w來說，影響程度依然較小，不會對公司的估值產(chǎn)生較大影響。故我們認為，此次資源稅的上調(diào)對磷化工產(chǎn)業(yè)的影響程度較小。產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展導(dǎo)向與“十二五”產(chǎn)業(yè)目標 2010-2015年我國磷肥需求預(yù)測2010-2015年我國磷肥的新增能力消失能力產(chǎn)能產(chǎn)量需求量的規(guī)劃目標磷礦石及磷化工行業(yè)主要發(fā)展趨勢磷的

3、下游產(chǎn)業(yè)主要有兩條產(chǎn)業(yè)線路，一是我們通常所說的磷化工路線，即將磷礦石直接加工成黃磷，再以黃磷為原料生產(chǎn)磷酸，三聚硝酸鈉、亞磷酸鹽、磷酸氫鈣等產(chǎn)品；另一條線路是磷肥路線，即將磷礦石直接加工成磷肥。在磷礦資源價格上漲、電力供應(yīng)緊張、國家政策限制等諸多因素下，我們認為在磷化工產(chǎn)業(yè)中具有一體化能力的企業(yè)將是未來磷化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢。 首先，由于中國磷礦資源豐富，國內(nèi)資源開采的不規(guī)范，小型企業(yè)亂采濫挖的成本很低，磷礦石的供給成本和價格低廉，在很長一段時間內(nèi)資源的重要性并未充分為市場和實體企業(yè)所重視。但現(xiàn)在，隨著石油價格的快速上漲，鐵礦石、鉀鹽等礦產(chǎn)資源價格的高企，中國、印度等發(fā)展中國家嘗盡苦頭，經(jīng)濟

4、轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為中國經(jīng)濟能否繼續(xù)保持高速增長的關(guān)鍵。如果說以前這一觀點還是專家們案頭的真知灼見，現(xiàn)在則已通過市場赤裸裸的擺到中國企業(yè)的面前。在這樣的大背景下，國內(nèi)磷化工行業(yè)以資源為目標的行業(yè)整合正進行的如火如荼，磷礦資源價格也隨之不斷走高。在資源價格不斷走高的預(yù)期下，我們認為獲得磷礦資源的一體化磷化工企業(yè)將具有很高的成長前景。其次，在磷化工產(chǎn)業(yè)鏈中，黃磷是中國磷化工深加工不可或缺的原料。但是黃磷生產(chǎn)除受磷礦產(chǎn)量影響外，最大的制約因素為電力的供應(yīng)。我們認為礦電一體化企業(yè)在黃磷生產(chǎn)過程中具有明顯的成本優(yōu)勢，并能保證生產(chǎn)的連續(xù)進行。 更進一步，前幾年由于電力制約，黃磷價格暴漲。但隨之而來的是黃磷產(chǎn)能迅速

5、擴張，使得在電力供應(yīng)平穩(wěn)后，黃磷價格又出現(xiàn)大跌，單純從事黃磷生產(chǎn)的企業(yè)出現(xiàn)大面積虧損，業(yè)績起伏很大，不利于企業(yè)的長期發(fā)展。換一個角度看，不具有黃磷生產(chǎn)能力的磷深加工企業(yè)同樣也要不斷忍受黃磷價格起伏帶來的成本變動壓力。在這一點上，磷化工一體化企業(yè)在業(yè)績增長上的穩(wěn)定性明顯要強于單一的黃磷企業(yè)或磷深加工企業(yè)。重肥輕化背景下磷化工行業(yè)急需擺脫困局我國“重肥輕化”的歷史背景使磷化工行業(yè)在節(jié)能減排、循環(huán)經(jīng)濟等方面頗受詬病。隨著我國磷礦資源因粗放生產(chǎn)而日益減少，磷化工行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展面臨巨大挑戰(zhàn)。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院磷化工行業(yè)研究員宋楨雨表示，我國磷化工行業(yè)需盡快轉(zhuǎn)變“重肥輕化”的觀念，在滿足國內(nèi)化肥需求的前提下

6、重點扶持精細磷化工等非肥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促使磷化工行業(yè)向精細化、專用化和高端化方向發(fā)展。目前具備礦電磷一體化的企業(yè)在行業(yè)內(nèi)具有較強的競爭力，而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理、精細化程度不高的企業(yè)則面臨較嚴峻的競爭形勢，行業(yè)的兼并重組趨勢明顯。磷化工行業(yè)發(fā)展困局磷化工產(chǎn)業(yè)由磷酸、中間原料黃磷、磷肥、磷酸鹽、磷化物等產(chǎn)業(yè)組成，是國民經(jīng)濟各個領(lǐng)域必不可少的基礎(chǔ)原材料行業(yè)，主要包括磷肥和磷酸鹽兩個子行業(yè)。在我國，大約有71%的磷礦石用于磷肥生產(chǎn)。由于肥料生產(chǎn)門檻較低、行業(yè)又長期享受國家特殊電價、支農(nóng)補貼等優(yōu)惠政策，我國磷化工行業(yè)“重肥輕化”傾向嚴重。據(jù)統(tǒng)計，早在2009年，中國磷肥產(chǎn)能已經(jīng)達到2000萬噸以上，產(chǎn)量也在14

7、00萬噸左右;而中國精細磷化工產(chǎn)品品種上百個，產(chǎn)能僅1200萬噸，產(chǎn)量約800萬噸。當(dāng)前，國內(nèi)磷肥產(chǎn)品早已實現(xiàn)自給，而且產(chǎn)量嚴重過剩，只好蜂擁出口;而大量中高端精細磷化工產(chǎn)品卻需要高價進口。更為嚴重的是，“重肥輕化”的行業(yè)定位使磷化工行業(yè)的節(jié)能減排、循環(huán)經(jīng)濟等都受到很大壓力。隨著中國磷礦資源因粗放生產(chǎn)而日益減少，磷化工行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展面臨巨大挑戰(zhàn)。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院最新發(fā)布的2012-2016年中國磷化工行業(yè)深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告顯示，雖然我國磷資源儲量相對豐富，僅次于摩洛哥位居第二，但磷資源分布不平衡，主要磷資源特別是富礦，集中在云、貴、鄂、湘、川五省，北方和東部地區(qū)可供利用的儲量少，形

8、成了依賴云、貴、鄂三省供應(yīng)全國的局面。但是，國內(nèi)磷礦資源卻并沒有得到合理的利用，一是，礦山開采上仍存在著采富棄貧，資源浪費嚴重、礦山采礦工藝落后、浪費大、污染嚴重，工作環(huán)境惡劣;二是在磷資源使用方面，不同品位磷礦價位差距不大，導(dǎo)致可用低品位礦的也用高品位，沒有做到優(yōu)礦優(yōu)用，低品位礦富集利用，造成資源利用中的二次浪費;三是，磷礦的伴生資源，如碘、氟、硅、鎂等回收和利用技術(shù)還處于初始階段。不可否認，國內(nèi)磷化工產(chǎn)業(yè)已形成“磷礦石基礎(chǔ)產(chǎn)品下游產(chǎn)品”磷化工產(chǎn)業(yè)鏈。但三大環(huán)節(jié)發(fā)展仍不協(xié)調(diào)。不僅磷礦開采較分散，需要整合，磷化工產(chǎn)品又處于精細化率不高，產(chǎn)業(yè)鏈較短，尚未達到循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展模式。此外，磷加工生產(chǎn)過程

9、中的“三廢”治理和綜合利用有待進一步提高，如黃磷生產(chǎn)副產(chǎn)物綜合利用率低，目前尾氣利用的不到總量的1/3，已利用的很大部分還僅僅作燃料使用，深度凈化生產(chǎn)高附加值碳一化學(xué)品還需進行工業(yè)化檢驗。工生產(chǎn)過程中的“三廢”治理不完善，將直接危害生態(tài)環(huán)境。最主要的是，我國雖然磷化工企業(yè)數(shù)量多，但平均規(guī)模小，廠點分散，普遍存在著管理粗放、技術(shù)水平低、市場開拓能力差等問題，特別是西部中小型企業(yè)，缺乏必要的研發(fā)手段、市場信息不靈、發(fā)展緩慢。此外，新產(chǎn)品開發(fā)研發(fā)時程長，一旦開發(fā)成功，往往形成其它企業(yè)一哄而上，產(chǎn)品質(zhì)量魚目混珠，影響了行業(yè)正常發(fā)展。企業(yè)研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新能力已經(jīng)成為磷化工企業(yè)前進路上的一道鴻溝。綜上所述不

10、難看出，我國磷化工狀況與磷資源大國的地位極不相稱，磷化工產(chǎn)業(yè)的整體水平亟待提高。精細化和一體化才是未來中國是全球第一磷化工產(chǎn)品生產(chǎn)大國，但產(chǎn)能和產(chǎn)量增長主要集中在基礎(chǔ)和通用產(chǎn)品上，高端、精細、專用產(chǎn)品發(fā)展不足，仍依賴進口。為優(yōu)化磷化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，國家出臺了一系列政策，鼓勵磷化工行業(yè)向科技含量高、經(jīng)濟效益好、資源消耗低、環(huán)境污染少、安全有保障的健康道路發(fā)展，未來提高產(chǎn)品附加值，大力發(fā)展精細化磷化工將成為發(fā)展的必然趨勢。不同于磷肥、工業(yè)級磷酸等磷化工產(chǎn)品面臨國家宏觀調(diào)控，出口受限，精細磷酸鹽產(chǎn)品等屬于國家鼓勵范圍，對其設(shè)置關(guān)稅壁壘的概率很小;且限制磷礦出口穩(wěn)定了國內(nèi)磷礦的供應(yīng)量和價格，將提升企業(yè)毛利

11、率。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院磷化工行業(yè)研究員宋楨雨表示，從磷化工的生產(chǎn)路線看，精細磷化工行業(yè)發(fā)展可以通過有機磷和磷酸鹽兩條路徑進行。在有機磷方面，目前市場研制開發(fā)的有機磷化合物廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥和電子產(chǎn)業(yè)。在醫(yī)藥領(lǐng)域，研究表明含磷藥物在抗菌抗病毒、抗寄生蟲抗腫瘤、消炎鎮(zhèn)痛及神經(jīng)、心血管等藥物方面具有重要應(yīng)用，如肉醇磷酯就是一種治療慢性缺血性心臟病的新型強心藥物。在電子工業(yè)方面，隨著鋰離子電池用量增加及鋰離子電池生產(chǎn)廠家的相繼投產(chǎn)，六氟磷酸鋰的市場需求將不斷擴大。另外，其他行業(yè)的發(fā)展也增加了對各種有機磷中間體與助劑的需求。磷酸鹽產(chǎn)品的研制開發(fā)是精細磷化工拓展的又一主流方向。磷酸鹽廣泛用于阻燃劑、抗氧劑、水處理

12、劑、紡織助劑、燃料添加劑、食品添加劑、醫(yī)藥和農(nóng)藥等生產(chǎn)領(lǐng)域，發(fā)展前景廣闊，目前世界磷酸鹽的生產(chǎn)能力超過2000萬噸/年，年增長速度達到3%。近幾年我國食品級磷酸消費量呈穩(wěn)步增長態(tài)勢，預(yù)計未來需求增速可達15%左右。與此同時，受益于我國IT和電子行業(yè)的高速發(fā)展，電子級磷酸的用量將會有大幅增長。今后，伴隨國際磷化工產(chǎn)業(yè)鏈向中國的轉(zhuǎn)移，我國磷酸鹽產(chǎn)品開發(fā)應(yīng)著眼于全球市場，重點開發(fā)處于需求成長期的產(chǎn)品，如食品級磷酸鹽、磷系阻燃劑、磷系醫(yī)藥級、電子級化學(xué)品、金屬磷化物、有機磷化物等。同時，將磷酸鹽的發(fā)展與我國新材料、環(huán)保、醫(yī)藥、食品等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展想結(jié)合，為這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做好配套服務(wù)。宋楨雨指出，由于磷礦石和電力價格占據(jù)了產(chǎn)品成本中較大的比重，在磷礦資源價格上漲、電力供應(yīng)緊張、國家政策限制等諸多因素下，在磷化工產(chǎn)業(yè)中具有一體化能力的企業(yè)將是未來