7營運(yùn)資金管理

1、第七章 營運(yùn)資金管理第一節(jié) 營運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容一.營運(yùn)資金的概念及特點(diǎn) 營運(yùn)資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。廣義:一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額,狹義:流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的余額項(xiàng)目分類標(biāo)準(zhǔn)分類流動(dòng)資產(chǎn)按占用形態(tài)現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨。按在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所處的環(huán)節(jié)生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)、流通領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)以及其他領(lǐng)域的流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債以應(yīng)付金額是否確定應(yīng)付金額確定的流動(dòng)負(fù)債和應(yīng)付金額不確定的流動(dòng)負(fù)債（如應(yīng)交稅金、應(yīng)付產(chǎn)品質(zhì)量擔(dān)保債務(wù)等）以流動(dòng)負(fù)債的形成情況自然性流動(dòng)負(fù)債和人為性流動(dòng)負(fù)債。以是否支付利息有息流動(dòng)負(fù)債和無息流動(dòng)負(fù)債。（二）營運(yùn)資金的特點(diǎn)1.營運(yùn)資

2、金的來源具有靈活多樣性（短期借款/融資券，商業(yè)信用，應(yīng)交稅費(fèi)，應(yīng)付股利，應(yīng)付職工薪酬等）； 2.營運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性； 3.營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性； 4.營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性。二、營運(yùn)資金的管理原則1.保證合理的資金需求應(yīng)認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運(yùn)資金的需要數(shù)量。（營運(yùn)資金管理的首要任務(wù)）2.提高資金使用效率縮短營業(yè)周期，加速變現(xiàn)過程，加快營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)。3.節(jié)約資金使用成本保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，盡力降低資金使用成本。4.保持足夠的短期償債能力合理安排流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保持流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)的適配性，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力。三、營運(yùn)資

3、金管理策略主要解決兩個(gè)問題： （一）流動(dòng)資產(chǎn)的投資策略種類特點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率財(cái)務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)資產(chǎn)持有成本企業(yè)的收益水平緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略維持低水平較高較低較高寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略維持高水平較低較高較低【提示】這里的流動(dòng)資產(chǎn)通常只包括生產(chǎn)經(jīng)營過程中生產(chǎn)的存貨、應(yīng)收款項(xiàng)以及現(xiàn)金等生產(chǎn)型流動(dòng)資產(chǎn)，而不包括股票、債券等有價(jià)證券等金融資產(chǎn)性流動(dòng)資產(chǎn)。選擇何種流動(dòng)資產(chǎn)投資策略應(yīng)考慮的因素（1）權(quán)衡資產(chǎn)的收益性和風(fēng)險(xiǎn)性增加流動(dòng)資產(chǎn)投資，會(huì)增加流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，降低資產(chǎn)的收益性，但會(huì)提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。反之會(huì)降低。因此，從理論上來說，最優(yōu)的流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模等于流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最

4、低時(shí)的流動(dòng)資產(chǎn)占用水平。（2）企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)外部環(huán)境（1）銀行和其他借款人對(duì)企業(yè)流動(dòng)性水平非常重視。如果公司重視債權(quán)人的意見，會(huì)持有較多流動(dòng)資產(chǎn)；（2）融資困難的企業(yè)，通常采用緊縮政策。（3）產(chǎn)業(yè)因素銷售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)，寬松信用政策可能提供更可觀的收益。（4）行業(yè)類型流動(dòng)資產(chǎn)占用具有明顯的行業(yè)特征。比如，在商業(yè)零售行業(yè)，其流動(dòng)資產(chǎn)占用要超過機(jī)械行業(yè)。（5）影響企業(yè)政策的決策者保守的決策者更傾向于寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略，而風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的決策者則傾向于緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略。（1）運(yùn)營經(jīng)理和銷售經(jīng)理分別喜歡高水平的原材料存貨及產(chǎn)成品存貨；（2）財(cái)務(wù)管理人員喜歡使存貨和應(yīng)收賬款最小化。（二）流

5、動(dòng)資產(chǎn)的融資策略流動(dòng)資產(chǎn)/負(fù)債的特殊分類特點(diǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)指滿足企業(yè)長(zhǎng)期最低需求的流動(dòng)資產(chǎn)，其占有量通常相對(duì)穩(wěn)定。波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)（臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)）指那些由于季節(jié)性或臨時(shí)性的原因而形成的流動(dòng)資產(chǎn)，其占用量隨當(dāng)時(shí)的需求而波動(dòng)。臨時(shí)性負(fù)債（籌資性流動(dòng)負(fù)債）為了滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要所發(fā)生的負(fù)債，臨時(shí)性負(fù)債一般只能供企業(yè)短期使用。如1年期以內(nèi)的短期借款或發(fā)行短期融資券等融資方式。自發(fā)性負(fù)債（經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債）直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負(fù)債，如商業(yè)信用籌資和日常運(yùn)營中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付利息、應(yīng)付稅費(fèi)等等，自發(fā)性負(fù)債可供企業(yè)長(zhǎng)期使用。3.流動(dòng)資產(chǎn)融資策略的種類及特點(diǎn)（1）期限匹配融資策

6、略（2）保守融資策略（3）激進(jìn)融資策略【提示】1.自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債以及權(quán)益資本為融資的長(zhǎng)期來源；臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債為短期來源。2.臨時(shí)性負(fù)債屬于短期籌資性負(fù)債，籌資風(fēng)險(xiǎn)大，但資本成本低；三種戰(zhàn)略中激進(jìn)型融資策略的臨時(shí)性負(fù)債占比重最大；保守型融資策略的臨時(shí)性負(fù)債占比重最小。第二節(jié) 現(xiàn)金管理（講廣義的現(xiàn)金庫存現(xiàn)金，銀行存款，其他貨幣資金）一、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)動(dòng)機(jī)含義影響因素交易性需求企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動(dòng)所需持有的現(xiàn)金額。1.向客戶提供的商業(yè)信用條件；（同向）2.從供應(yīng)商那里獲得的信用條件；（反向）3.業(yè)務(wù)的季節(jié)性。預(yù)防性需求企業(yè)需要維持充足現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。1.企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺

7、風(fēng)險(xiǎn)的程度；2.企業(yè)預(yù)測(cè)現(xiàn)金收支可靠的程度；3.企業(yè)臨時(shí)融資的能力。投機(jī)性需求企業(yè)為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)而持有的現(xiàn)金金融市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)二、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定（一）成本模型，是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。相關(guān)成本含 義與現(xiàn)金持有量的關(guān)系機(jī)會(huì)成本因持有一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益正相關(guān)管理成本因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用一般認(rèn)為是固定成本短缺成本現(xiàn)金持有量不足而又無法及時(shí)通過有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失負(fù)相關(guān)決策原則：上述三項(xiàng)成本之和最小即為最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量=min（管理成本+機(jī)會(huì)成本+短缺成本）（二）存貨模式 將存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量

8、模型用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量。 1.假設(shè)前提:(補(bǔ)充)（1）現(xiàn)金的支出過程比較穩(wěn)定，波動(dòng)較小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時(shí)，均通過變現(xiàn)部分證券得以補(bǔ)足； （不允許短缺） （2）企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測(cè)； （3）證券的利率或報(bào)酬率以及每次固定性交易費(fèi)用可以獲悉。2.決策原則機(jī)會(huì)成本=年平均現(xiàn)金持有量*有價(jià)證券年利率交易成本= =年交易次數(shù)*每次交易成本=現(xiàn)金需要量/最佳現(xiàn)金持有量*每次交易成本最佳現(xiàn)金持有量C是機(jī)會(huì)成本線與交易成本線交叉點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金持有量。 3.計(jì)算公式 最佳現(xiàn)金持有量C=2×T×FK =2*現(xiàn)金需要量*每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本/有價(jià)證券年利率最小相關(guān)總成本=2

9、×T×F×K=2*現(xiàn)金需要量*每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本*有價(jià)證券年利率 （三）隨機(jī)模型（米勒-奧爾模型） 1.控制原理企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。 2.三條線的確定 （1）下限（L）的確定 現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮以下因素的基礎(chǔ)上確定： 短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度； 公司借款能力； 公司日常周轉(zhuǎn)所需資金；銀行要求的補(bǔ)償性余額。（2）回歸線R的計(jì)算公式： R=3b×24i13+L（3）最高控制線H的計(jì)算公式為：H=3R-2L3.特點(diǎn)適用于所有企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的測(cè)算.建立在企業(yè)的現(xiàn)

10、金未來需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下,計(jì)算出來的現(xiàn)金持有量比較保守.三、資金集中管理模式（一）資金集中管理模式的概念與內(nèi)容 概念資金集中管理，也稱司庫制度，是指集團(tuán)企業(yè)借助商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行功能及其他信息技術(shù)手段，將分散在集團(tuán)各所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一管理和統(tǒng)一運(yùn)用。內(nèi)容包括資金集中、內(nèi)部結(jié)算、融資管理、外匯管理、支付管理等。其中，資金集中是基礎(chǔ)。（二）集團(tuán)企業(yè)資金集中管理的模式 1.統(tǒng)收統(tǒng)支模式含義企業(yè)的一切資金收入都集中在集團(tuán)總部的財(cái)務(wù)部門，各分支機(jī)構(gòu)或子企業(yè)不單獨(dú)設(shè)立賬號(hào)，一切現(xiàn)金支出都通過集團(tuán)總部財(cái)務(wù)部門付出，現(xiàn)金收支的批準(zhǔn)權(quán)高度集中。優(yōu)點(diǎn)統(tǒng)收統(tǒng)支模式有利于企業(yè)集團(tuán)

11、實(shí)現(xiàn)全面收支平衡，提高資金的周轉(zhuǎn)效率，減少資金沉淀，監(jiān)控現(xiàn)金收支，降低資金成本。缺點(diǎn)不利于調(diào)動(dòng)成員企業(yè)開源節(jié)流的積極性，影響成員企業(yè)經(jīng)營的靈活性，以致降低整個(gè)集團(tuán)經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)的效率。而且在制度的管理上欠缺一定的合理性，如果每筆進(jìn)進(jìn)出出的收支都要經(jīng)過財(cái)務(wù)之手，那么財(cái)務(wù)的工作量就大了很多。適用范圍：通常適用于企業(yè)規(guī)模比較小的公司。2.撥付備用金模式含義指集團(tuán)按照一定的期限統(tǒng)撥給所有所屬分支機(jī)構(gòu)或子企業(yè)備其使用的一定數(shù)額的現(xiàn)金。等各分支機(jī)構(gòu)或子企業(yè)發(fā)生現(xiàn)金支出后，持有關(guān)憑證到集團(tuán)財(cái)務(wù)部門報(bào)銷以補(bǔ)足備用金。特點(diǎn)撥付備用的結(jié)算模式相當(dāng)于企業(yè)的報(bào)銷中心，相比統(tǒng)收統(tǒng)付的結(jié)算模式具有一定的靈活性，適用范

12、圍通常適用于那些經(jīng)營規(guī)模比較小的企業(yè)。3.結(jié)算中心模式含義結(jié)算中心通常是由企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立的，辦理內(nèi)部各成員現(xiàn)金收付和往來結(jié)算業(yè)務(wù)的專門機(jī)構(gòu)。它通常設(shè)立于財(cái)務(wù)部門內(nèi)，是一個(gè)獨(dú)立運(yùn)行的職能機(jī)構(gòu)。特點(diǎn)結(jié)算中心是企業(yè)集團(tuán)發(fā)展到一定階段，應(yīng)企業(yè)內(nèi)部資金管理需求而生的一個(gè)內(nèi)部資金管理機(jī)構(gòu)，是根據(jù)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理和控制的需要在集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立的，為企業(yè)成員辦理資金融通和結(jié)算，以降低企業(yè)成本、提高資金使用效率的服務(wù)機(jī)構(gòu)。4.內(nèi)部銀行模式含義將社會(huì)銀行的基本職能與管理方式引入企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制而建立起來的一種內(nèi)部資金管理機(jī)構(gòu)，它將“企業(yè)管理”、“金融信貸”和“財(cái)務(wù)管理”三者融為一體，一般是將企業(yè)的自有資金和商業(yè)銀行的信

13、貸資金統(tǒng)籌運(yùn)作，在內(nèi)部銀行統(tǒng)一調(diào)劑、融通運(yùn)用。適用性內(nèi)部銀行一般適用于具有較多責(zé)任中心的企事業(yè)單位5.財(cái)務(wù)公司模式含義財(cái)務(wù)公司是一種經(jīng)營部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。特點(diǎn)集團(tuán)各子公司具有完全獨(dú)立的財(cái)權(quán)，可以自行經(jīng)營自身的現(xiàn)金，對(duì)現(xiàn)金的使用行使決策權(quán)。另外集團(tuán)對(duì)各子公司的現(xiàn)金控制是建立在各自具有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益基礎(chǔ)上的。集團(tuán)公司經(jīng)營者（或最高決策機(jī)構(gòu)）不再直接干預(yù)子公司的現(xiàn)金使用和取得。適用性它一般是集團(tuán)公司發(fā)展到一定水平后，需要經(jīng)過人民銀行審核批準(zhǔn)才能設(shè)立的。四、現(xiàn)金收支日常管理（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期1.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的含義：從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時(shí)期=經(jīng)營周期-預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)期2.各種周

14、轉(zhuǎn)期的含義（1）存貨周轉(zhuǎn)期：是指從收到原材料到加工原材料，形成產(chǎn)成品，到將產(chǎn)成品賣出的這一時(shí)期；（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期：是指產(chǎn)品賣出后到收到顧客支付的貨款的這一時(shí)期；（3）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期：企業(yè)購買原材料并不用立即付款，這一延遲的付款時(shí)間段3.計(jì)算公式 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期其中： 存貨周轉(zhuǎn)期=存貨平均余額/每天的銷貨成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款平均余額/每天的銷貨收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)付賬款平均余額/每天的購貨成本4.減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的措施 （1）加快制造與銷售產(chǎn)成品 減少存貨周轉(zhuǎn)期（2）加速應(yīng)收賬款的回收 減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（3）減緩支付應(yīng)付賬款 延長(zhǎng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)

15、期（二）收款管理高效率的收款系統(tǒng)能夠使收款成本和收款浮動(dòng)期達(dá)到最小，同時(shí)能夠保證與客戶匯款及其他現(xiàn)金流入來源相關(guān)的信息的質(zhì)量因素內(nèi)容收款的成本浮動(dòng)期成本（機(jī)會(huì)成本）；管理收款系統(tǒng)相關(guān)費(fèi)用；第三方處理費(fèi)用或清算相關(guān)費(fèi)用。收款浮動(dòng)期收款浮動(dòng)期是指從付款人支付開始到企業(yè)收到資金的時(shí)間間隔。收款浮動(dòng)期主要是紙基支付工具導(dǎo)致的，有下列三種類型：郵寄浮動(dòng)期：從付款人寄出支票到收款人或收款人的處理系統(tǒng)收到支票的時(shí)間間隔；處理浮動(dòng)期：是指支票的接受方處理支票和將支票存入銀行以收回現(xiàn)金所花的時(shí)間；結(jié)算浮動(dòng)期：是指通過銀行系統(tǒng)進(jìn)行支票結(jié)算所需的時(shí)間。（三）付款管理控制現(xiàn)金支出的目標(biāo)是在不損害企業(yè)信譽(yù)條件下，盡可能

16、推遲現(xiàn)金的支出。延緩現(xiàn)金支出的策略說明1.使用現(xiàn)金浮游量現(xiàn)金浮游量是指由于企業(yè)提高收款效率和延長(zhǎng)付款時(shí)間所產(chǎn)生的企業(yè)賬戶上的現(xiàn)金余額和銀行賬戶上的企業(yè)存款余額之間的差額。2.推遲應(yīng)付款的支付推遲應(yīng)付款的支付是指企業(yè)在不影響自己信譽(yù)的前提下，充分運(yùn)用供貨方所提供的信用優(yōu)惠，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期。3.匯票代替支票與支票不同的是，承兌匯票并不是見票即付。它推遲了企業(yè)調(diào)入資金支付匯票的實(shí)際所需時(shí)間4.改進(jìn)員工工資支付模式企業(yè)可以為支付工資專門設(shè)立一個(gè)工資賬戶，通過銀行向職工支付工資。5.透支企業(yè)開出支票的金額大于活期存款余額。6.爭(zhēng)取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步應(yīng)盡量使現(xiàn)金流出與流入同步，這樣，就可以

17、降低交易性現(xiàn)金余額，同時(shí)可以減少有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)，提高現(xiàn)金的利用效率，節(jié)約轉(zhuǎn)換成本。7.使用零余額賬戶企業(yè)與銀行合作，保持一個(gè)主賬戶和一系列子賬戶。企業(yè)只在主賬戶保持一定的安全儲(chǔ)備，而在一系列子賬戶不需要保持安全儲(chǔ)備。第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能與成本（一）應(yīng)收賬款的功能1.增加銷售的功能增加的收益=增加的銷售量×單位邊際貢獻(xiàn)2.減少存貨的功能存貨資金占用成本、倉儲(chǔ)與管理費(fèi)用等會(huì)相應(yīng)減少，從而提高企業(yè)收益。（二）應(yīng)收賬款的成本：1.機(jī)會(huì)成本：因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來的收益。（1）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息（即機(jī)會(huì)成本）=應(yīng)收賬款占用資金×資本成

18、本=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率×資本成本=日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×資本成本=全年銷售額/360×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×資本成本=全年變動(dòng)成本/360×平均收現(xiàn)期×資本成本（2）應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率（3）應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額×平均收現(xiàn)期2.管理成本3.壞賬成本，應(yīng)收賬款的壞賬成本=賒銷額×預(yù)計(jì)壞賬損失率（三）應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)：求得利潤(rùn)，只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時(shí)，才應(yīng)當(dāng)實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷。發(fā)生應(yīng)收賬款的原

19、因：商業(yè)競(jìng)爭(zhēng) ，銷售和收款的時(shí)間差距二、應(yīng)收賬款信用政策（一）應(yīng)收賬款信用政策的主要內(nèi)容內(nèi)容含義信用標(biāo)準(zhǔn)是指信用申請(qǐng)者獲得企業(yè)提供信用所必須達(dá)到的最低信用水平，通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判別標(biāo)準(zhǔn)。信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣三個(gè)要素組成。收賬政策是指信用條件被違反時(shí)，企業(yè)采取的收賬策略（二）信用標(biāo)準(zhǔn)確定1. 信用的定性分析，企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，往往先要評(píng)估它賴賬的可能性。這可以通過“5C”系統(tǒng)來進(jìn)行。5C含義衡量（1）品質(zhì)指?jìng)€(gè)人申請(qǐng)人或公司申請(qǐng)人管理者的誠實(shí)和正直表現(xiàn)；這是“5C”中最主要的因素通常要根據(jù)過去計(jì)量結(jié)合現(xiàn)狀調(diào)查來進(jìn)行分析

20、。（2）能力指經(jīng)營能力通常通過分析申請(qǐng)者的生產(chǎn)經(jīng)營能力及獲利情況，管理制度是否健全，管理手段是否先進(jìn)，產(chǎn)品生產(chǎn)銷售是否正常，在市場(chǎng)上有無競(jìng)爭(zhēng)力，經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營實(shí)力是否逐年增長(zhǎng)等來評(píng)估。（3）資本資本是指如果企業(yè)或個(gè)人當(dāng)前的現(xiàn)金流不足以還債，他們?cè)诙唐诤烷L(zhǎng)期內(nèi)可供使用的財(cái)務(wù)資源。調(diào)查了解企業(yè)資本規(guī)模和負(fù)債比率，反映企業(yè)資產(chǎn)或資本對(duì)負(fù)債的保障程度。（4）抵押當(dāng)公司或個(gè)人不能滿足還款條款時(shí)，可以用作債務(wù)擔(dān)保的資產(chǎn)或其他擔(dān)保物；分析擔(dān)保抵押手續(xù)是否齊備，抵押品的估值和出售有無問題，擔(dān)保人的信譽(yù)是否可靠等。（5）條件條件是指影響申請(qǐng)人還款能力和還款意愿的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，包括企業(yè)發(fā)展前景、行業(yè)發(fā)

21、展趨勢(shì)、市場(chǎng)需求變化等進(jìn)行分析，預(yù)測(cè)其對(duì)企業(yè)經(jīng)營效益的影響。2.信用的定量分析：可以從考察信用申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)報(bào)表開始。通常使用比率分析法評(píng)價(jià)顧客的財(cái)務(wù)狀況?？己酥笜?biāo)類別具體指標(biāo)流動(dòng)性和營運(yùn)資本比率流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及現(xiàn)金對(duì)負(fù)債總額比率。債務(wù)管理和支付比率利息保障倍數(shù)、長(zhǎng)期債務(wù)對(duì)資本比率、帶息債務(wù)對(duì)資產(chǎn)總額比率，以及負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額比率。盈利能力銷售回報(bào)率、總資產(chǎn)回報(bào)率和凈資產(chǎn)收益率。（三）應(yīng)收賬款信用條件三、應(yīng)收賬款的監(jiān)控（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法。應(yīng)收賬款的逾期天數(shù)四、應(yīng)收賬款日常管理（一）調(diào)查客戶信用;信用調(diào)查是指收集和整理反映客戶信用狀況的有關(guān)資

22、料的工作。（二）評(píng)估客戶信用；企業(yè)一般采用“5C”系統(tǒng)來評(píng)價(jià)，并對(duì)客戶信用進(jìn)行等級(jí)劃分。（三）收賬的日常管理：根據(jù)應(yīng)收賬款總成本最小化的原則，可以通過比較各收賬方案成本的大小對(duì)其加以選擇。（四）應(yīng)收賬款保理：是企業(yè)將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給保理商，以獲得銀行的流動(dòng)資金支持，加快資金的周轉(zhuǎn)。（1）按照保理商是否有追索權(quán)權(quán)有追索權(quán)保理（非買斷型）供應(yīng)商將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理商，供應(yīng)商向保理商融通資金后，如果購貨商拒絕付款或無力付款，保理商有權(quán)向供應(yīng)商要求償還預(yù)付的現(xiàn)金，如購貨商破產(chǎn)或無力支付，只要有關(guān)款項(xiàng)到期未能收回，保理商都有權(quán)向供應(yīng)商進(jìn)行追索，因而保理商具有全部“追索權(quán)

23、”。無追索權(quán)保理（買斷型）是指保理商將銷售合同完全買斷，并承擔(dān)全部的收款風(fēng)險(xiǎn)。（2）按是否通知購貨商保理情況明保理指保理商和供應(yīng)商需要將銷售合同被轉(zhuǎn)讓的情況通知購貨商，并簽訂保理商、供應(yīng)商、購貨商之間的三方合同。暗保理指供應(yīng)商為了避免讓客戶知道自己因流動(dòng)資金不足而轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款，并不將債權(quán)轉(zhuǎn)讓情況通知客戶，貨款到期時(shí)仍由銷售商出面催款，再向銀行償還借款。（3）按是否提供預(yù)付賬款融資折扣保理（融資保理）即在銷售合同到期前保理商將剩余未收款部分先預(yù)付給銷售商，一般不超過全部合同額的70%90%。到期保理指保理商并不提供預(yù)付賬款融資，而是在賒銷到期時(shí)才支付，屆時(shí)不管貨款是否收到，保理商都必須向銷售商支

24、付貨款。第四節(jié) 存貨管理一、存貨管理的目標(biāo)就是在保證生產(chǎn)或銷售經(jīng)營需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。具體包括以下幾個(gè)方面：（1）保證生產(chǎn)正常進(jìn)行（2）有利于銷售；（3）便于維持均衡生產(chǎn),降低產(chǎn)品成本；（4）降低存貨取得成本；（5）防止意外事件的發(fā)生。二、存貨的成本取得成本購置成本=年需要量*單價(jià)訂貨成本固定訂貨成本變動(dòng)訂貨成本=年訂貨次數(shù)*每次訂貨成本=年需要量/每次訂貨量*每次訂貨成本=D/Q*K儲(chǔ)存成本固定儲(chǔ)存成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本=年平均庫存量*單位存貨的年儲(chǔ)存成本=Q/2*Kc（包括存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息、存貨的破損變質(zhì)損失、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用）缺貨成本三、最優(yōu)存貨量的確定（一）經(jīng)濟(jì)訂貨基本

25、模型1.經(jīng)濟(jì)訂貨批量的概念：使存貨總成本最低的進(jìn)貨批量，叫作經(jīng)濟(jì)訂貨批量或經(jīng)濟(jì)批量。2.經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型需滿足的假設(shè)前提存貨總需求量是已知常數(shù)；訂貨提前期是常數(shù)；貨物是一次性入庫；單位貨物成本為常數(shù)，無批量折扣；庫存儲(chǔ)存成本與庫存水平呈線性關(guān)系；貨物是一種獨(dú)立需求的物品，不受其他貨物影響。【提示】理解模型最關(guān)鍵的假設(shè)是 以及沒有缺貨。（2）決策相關(guān)成本取得成本購置成本=年需要量*單價(jià)訂貨成本固定訂貨成本變動(dòng)訂貨成本=年訂貨次數(shù)*每次訂貨成本=年需要量/每次訂貨量*每次訂貨成本=D/Q*K儲(chǔ)存成本固定儲(chǔ)存成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本=年平均庫存量*單位存貨的年儲(chǔ)存成本=Q/2*Kc（包括存貨占用資金的應(yīng)

26、計(jì)利息、存貨的破損變質(zhì)損失、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用）缺貨成本（3）基本公式經(jīng)濟(jì)訂貨批量：EOQ=2KDKC （K每次訂貨成本D年需要量 Kc單位存貨的年儲(chǔ)存成本Q每次訂貨量）存貨相關(guān)總成本=變動(dòng)訂貨成本+變動(dòng)儲(chǔ)存成本TC=K×D/Q+Q/2×KC最小相關(guān)總成本TC=2KDKC最佳訂貨次數(shù)N=D/Q（二）經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的擴(kuò)展1.再訂貨點(diǎn)（1）含義：企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)應(yīng)保持的存貨庫存量。（2）不考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備時(shí)再訂貨點(diǎn)的確定： R=L×d=交貨時(shí)間×每日平均需用量（3）存在訂貨提前期時(shí)經(jīng)濟(jì)訂貨量的確定：與基本模型一致。訂貨提前期對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨量并無影響。2.存貨陸續(xù)供

27、應(yīng)和使用模型（1）基本原理：設(shè)每批訂貨數(shù)為Q，每日送貨量為P，每日耗用量d（2）相關(guān)成本變動(dòng)訂貨成本=年訂貨次數(shù)×每次訂貨成本=D/Q×K變動(dòng)儲(chǔ)存成本=年平均庫存量×單位存貨的年儲(chǔ)存成本=Q/2×（1-d/p）×Kc（3）基本公式：存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量：存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量總成本公式為： （三）保險(xiǎn)儲(chǔ)備1.保險(xiǎn)儲(chǔ)備的含義：為防止缺貨造成的損失，就需要多儲(chǔ)備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險(xiǎn)儲(chǔ)備。2.考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)R=交貨時(shí)間×平均日需求量+保險(xiǎn)儲(chǔ)備=L×d+B3.合理保險(xiǎn)儲(chǔ)備的確定（1）最佳保險(xiǎn)儲(chǔ)備確

28、定的原則：使缺貨損失和保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本之和達(dá)到最低（2）與保險(xiǎn)儲(chǔ)備和缺貨量相關(guān)的總成本，設(shè)單位缺貨成本為KU，一次訂貨缺貨量為S，年訂貨次數(shù)為N，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為B，單位存貨成本為KC，則：相關(guān)總成本=缺貨損失+保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本TC（S、B）=KU×S×N+B×KC四、存貨的控制系統(tǒng)（一）ABC控制系統(tǒng)項(xiàng)目特征管理方法A類價(jià)值高，品種數(shù)量較少實(shí)行重點(diǎn)控制、嚴(yán)格管理。B類價(jià)值一般，品種數(shù)量相對(duì)較多對(duì)B類和C類庫存的重視程度則可依次降低，采取一般管理。C類品種數(shù)量繁多，價(jià)值卻很小（二）適時(shí)制庫存控制系統(tǒng)（零庫存管理，看板管理系統(tǒng)）基本原理優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)是指制造企業(yè)事先和供應(yīng)

29、商和客戶協(xié)調(diào)好；只有當(dāng)制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時(shí)，供應(yīng)商才會(huì)將原料或零件送來；而每當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來就被客戶拉走。降低庫存成本經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大（適時(shí)制庫存控制系統(tǒng)需要的是穩(wěn)定而標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)程序以及與供應(yīng)商的誠信，否則，任何一環(huán)出現(xiàn)差錯(cuò)將導(dǎo)致整個(gè)生產(chǎn)線的停止。）第五節(jié) 流動(dòng)負(fù)債管理一、短期借款（一）短期借款的信用條件1.信貸限額與周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的區(qū)別條件含義需注意的問題信貸限額即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額，信貸額度的有效期限通常為1年。無法律效應(yīng)，銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸數(shù)額的義務(wù)。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的有效期

30、常超過1年，但實(shí)際上貸款每幾個(gè)月發(fā)放一次，所以這種信貸具有短期和長(zhǎng)期借款的雙重特點(diǎn)。（1）有法律效應(yīng)，銀行必須滿足企業(yè)不超過最高限額的借款；（2）貸款限額未使用的部分，企業(yè)需要支付承諾費(fèi)。2.補(bǔ)償性余額條件下實(shí)際利率的確定條件含義需注意的問題補(bǔ)償性余額銀行要求借款企業(yè)保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額一定百分比（通常為10%-20%）的最低存款額。會(huì)提高借款的實(shí)際利率。3.償還條件的選擇（1）到期一次償還（2）在貸款期內(nèi)定期等額償還：會(huì)提高借款的實(shí)際利率4.其他信用條件：借款抵押（銀行發(fā)放貸款時(shí)要求企業(yè)有抵押品擔(dān)保）；其他承諾（二）短期借款的成本：主要包括利息、手續(xù)費(fèi)等。短期借款成本的高低主要取決于貸款利率的高低和利息的支付方式。付息方式付息特點(diǎn)含義實(shí)際利率與名義利率的關(guān)系收款法利隨本清借款到期時(shí)向銀行支付利息實(shí)際利率=名義利率貼現(xiàn)法（折價(jià)法）預(yù)扣利息即銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息，而到期時(shí)借款企業(yè)再償還全部本金的方法。實(shí)際利率>名義利率加息法分期等額償還本息加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法實(shí)際利率=2名義利