中集集團財務報表分析

1、摘 要財務報表是反映一定時期內(nèi)會計主體的財務狀況、財務成果及現(xiàn)金流量的信息載體,是揭示企業(yè)財務信息的主要手段,是財務報告的核心內(nèi)容。財務報表使用者如何解剖報表信息內(nèi)涵,解讀報表所傳遞的信息,對財務報表分析的重點放在哪些問題上,又該如何科學分析,這些問題成了企業(yè)財務報表分析的關(guān)鍵所在。每個企業(yè)按照企業(yè)會計準則所編制的財務報表由于是按照歷史成本原則編制，很多數(shù)據(jù)不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價值。有些數(shù)據(jù)更是會計人員根據(jù)經(jīng)驗和實際情況加以估計計量的。而財務分析的最基本功能就是將大量的財務報表數(shù)據(jù)進行加工、整理、比較、分析并轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，著重對企業(yè)財務狀況是否健全、經(jīng)營成果是否優(yōu)良等進行解釋和

2、評價，減少決策的不確定性。所以財務報表分析對所有者掌控企業(yè)以及進行決策是非常有必要的.文章從財務報表分析、根據(jù)財務報表做出的杜邦分析、同行業(yè)對比分析等方面立體的加以論述。重點研究了中集集團財務報表的各項數(shù)據(jù)對企業(yè)經(jīng)營狀況的反映及通過分析原始數(shù)據(jù)來預測公司的經(jīng)營前景，從而幫助企業(yè)管理層制定目標和戰(zhàn)略.關(guān)鍵詞: 財務報表 比率分析 杜邦分析 現(xiàn)金流量分析 目 錄1中集集團公司簡介11.1公司概況12財務報表分析12.2利潤表結(jié)構(gòu)分析42.3成本費用分析42.4現(xiàn)金流量表分析53杜邦財務體系分析83.1杜邦財務體系構(gòu)成93.2杜邦財務體系分析114同行業(yè)對比分析115對企業(yè)分析結(jié)果的改進建議125.

3、1企業(yè)經(jīng)營項目分析135.2財務報表綜合分析145.3結(jié)論14結(jié) 束 語16參 考 文 獻171 中集集團公司簡介1.1 公司概況中國國際海運集裝箱(集團)股份有限公司(以下簡稱本公司)的前身為中國國際海運集裝箱有限公司，是由招商局輪船股份有限公司與丹麥寶隆洋行、美國海洋集裝箱公司共同出資設立的中外合資經(jīng)營企業(yè)。1992年12月，經(jīng)深圳市人民政府辦公廳以深府辦復19921736號文和中國人民銀行深圳經(jīng)濟特區(qū)分行以深人銀復字(1992)第261號文批準，由本公司的原法人股東作為發(fā)起人，將本公司改組為定向募集的股份有限公司，并更名為中國國際海運集裝箱股份有限公司。一九九五年十二月一日,經(jīng)國家工商行

4、政管理局批準,本公司更名為“中國國際海運集裝箱(集團)股份有限公司”,并領(lǐng)取了企股粵深總字第101157 號企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。經(jīng)營范圍：制造修理集裝箱及其有關(guān)業(yè)務，利用公司現(xiàn)有設備加工制造各類零部件結(jié)構(gòu)件和有關(guān)設備，并提供切割、沖壓成型、鉚接表面處理，包括噴沙、噴漆、焊接和裝配的加工服務；開發(fā)、生產(chǎn)、銷售各種高技術(shù)、高性能的專用汽車、半掛車系列。2 財務報表分析2.1資產(chǎn)負債表比率分析 2.1.1營運能力分析表 1 營運能力各項指標明細表2010年12月31日總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.1317%權(quán)益周轉(zhuǎn)率2.9554%流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)188.8971資金周轉(zhuǎn)天數(shù)318.1055應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)41.69

5、8存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)83.3044存貨周轉(zhuǎn)率40.3215%營運資金周轉(zhuǎn)率1.9058%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，反映銷售能力越強。中集的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度處于行業(yè)的平均水平，應該進一步采取措施，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，增加利潤。應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)：周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明應收帳款收回的越快。中集的周轉(zhuǎn)天數(shù)比較長，應該加強應收帳款的管理工作，加快周轉(zhuǎn)。存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：存貨的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)反映存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應收帳款的能力。中集集團的存貨周轉(zhuǎn)率在制造業(yè)中處于中游水平，還有提高資金使用效率的潛力。盈利能力分析2010年與2009年對比 表 2 盈力能力各項指標明細表項目2010年2009年主營業(yè)務利潤率(%

6、)營業(yè)利潤率(%)銷售毛利率(%)主營業(yè)務利潤(元)凈資產(chǎn)收益率(%)加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(元)主營業(yè)務利潤率：主營業(yè)務利潤率反映了企業(yè)每單位的銷售收入所產(chǎn)生的凈利潤，這個指標和凈利潤成正比,和銷售收入成反比。銷售收入如果增長了，利潤率沒有增長，說明費用過高，可能管理上存在問題。中集集團2010年和2009年的比率分別為15.63, 14.76,2010年比2009年有所上升，保持著比較高的獲利能力。凈資產(chǎn)收益率：它表明資產(chǎn)利用的綜合效果，比率越高，說明企業(yè)在增加收入節(jié)約資金方面效果越好。長期償債能力分析資產(chǎn)負債率表 3長期償債能力指標明細表項目2010年12月31

7、日2009年12月31日資產(chǎn)負債率(%)利息支付倍數(shù)()資產(chǎn)負債率：中集集團的資產(chǎn)負債率都保持在50左右，在能有效利用企業(yè)外資金、保持一定的財務杠桿作業(yè)的基礎(chǔ)上，又能很好的控制風險水平。利息支付倍數(shù)：中集集團的利息保證能力較09年雖有所下降，但公司經(jīng)營能非常有效的保障利息的支付，給債券人絕對的信心，對于公司日后融資有較好的保證。短期償債能力分析表 4短期償債能力指標明細表流動比率(%)速動比率(%)中集集團的流動比率在這兩年都小于2，我們認為這樣的短期償債能力沒有到達讓人放心的程度，需要進一步提高短期償債能力。并且中集集團的兩個比例都比2009年有了較明顯的下降，需要引起公司所有者的注意。成長

8、能力分析表 5成長能力指標明細表項目數(shù)據(jù)主營業(yè)務收入增長率(%)凈利潤增長率(%)凈資產(chǎn)增長率(%)總資產(chǎn)增長率(%)中集集團的2010年下半年收入和利潤增長率都有了比較提高，雖然公司總資產(chǎn)增長率沒有太大的提高,但是基于上面的分析我們發(fā)現(xiàn)主營業(yè)務收入和凈利潤增長大副提高,說明其獲利能力能到大幅度提升.2.2利潤表結(jié)構(gòu)分析（1）總體經(jīng)營表現(xiàn) 2010年公司實現(xiàn)營業(yè)收入517.68億元（2009年204.76億元），比上年同期增長152.82%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤30.02億元（2009年9.59億元）， 比上年同期增長213.03%。收入與利潤規(guī)模均創(chuàng)造了歷史最好水平。 （2）公司主營

9、業(yè)務經(jīng)營狀況 占集團主營業(yè)務收入或主營業(yè)務利潤總額10%以上的產(chǎn)品為集裝箱、道路運輸車輛。表6 公司主營業(yè)務經(jīng)營數(shù)據(jù)表分行業(yè)或分產(chǎn)品營業(yè)收入比上年增減（%）營業(yè)成本比上年增減（%）營業(yè)利潤率比上年增減（%）集裝箱356.44330.154.93道路運輸車輛51.0249.500.87能源、化工、液態(tài)食品裝備48.6248.160.25海洋工程-空港設備業(yè)務-35.51-29.74-5.82其他428.68296.4719.25合并抵消合計152.83150.540.77（3）從利潤結(jié)構(gòu)表分析，主營業(yè)務成本占主營業(yè)務收入比例無明顯變化，但主營業(yè)務收入增加很快，所以營業(yè)利潤也增加很多。數(shù)據(jù)來源參照

10、附件主營業(yè)務收入成本表.2.3成本費用分析 2010年中集集團的成本費油總額為48603700000.00元，其中圖 1 2010年成本費用結(jié)構(gòu)圖2009年中集集團的成本費油總額為元，其中圖 2 2009年成本費用結(jié)構(gòu)圖從以上2年的成本費用構(gòu)成結(jié)構(gòu)看2010年較2009年主營業(yè)務成本及管理費用都有所下降。說明公司在生產(chǎn)加工等各個環(huán)節(jié)都加強了成本控制并取得了一定效果。2.4現(xiàn)金流量表分析 現(xiàn)金流量表能夠提供企業(yè)當期現(xiàn)金的流入、流出及結(jié)余情況、編制現(xiàn)金流量表可以為會計報表使用者提供一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入或流出信息，以便報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力及現(xiàn)金狀況變動原因

11、，并據(jù)以預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量，認真做好現(xiàn)金分配.現(xiàn)金凈流量變動趨勢分析表7 08年-10年現(xiàn)金流量對比表財務指標(單位)2010-12-312009-12-312008-12-31銷售商品收到的現(xiàn)金萬元)5388397.802304334.706022697.40經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量(萬元)148290.1096968.50336653.80現(xiàn)金凈流量(萬元)-59911.00157435.00-19317.30經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量增長率(%)52.93-71.20-410.12銷售商品收到現(xiàn)金與主營收入比(%)104.09112.54127.26經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與凈利潤比(%)49.40101.

12、12239.29現(xiàn)金凈流量與凈利潤比(%)-19.96164.17-13.73投資活動的現(xiàn)金凈流量(萬元)-273030.20279.50-252712.70籌資活動的現(xiàn)金凈流量(萬元)47740.9052084.00-95864.90所謂現(xiàn)金流量的趨勢分析，是指對企業(yè)的現(xiàn)金收入、支出及結(jié)余發(fā)生了怎樣的變動，其變動趨勢如何，這種趨勢對企業(yè)是有利還是不利進行的分析。此種分析可以幫助管理者了解企業(yè)財務狀況的變動趨勢，在此基礎(chǔ)上預測企業(yè)未來的財務狀況，以便更好的制定戰(zhàn)略規(guī)劃。從表7我們可以看出2010年中集集團現(xiàn)金凈流量較2009年變動很大,說明10年其現(xiàn)金流出亦很多,具體結(jié)構(gòu)比會在下面做出分析.現(xiàn)

13、金流入流出結(jié)構(gòu)對比分析下面是對中集集團2010年半年度及全年度的現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)對比分析表 8 現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)表科目年度2010-12-31科目年度2010-12-31經(jīng)營活動現(xiàn)金流入 5568378.9經(jīng)營活動現(xiàn)金流出 5420088.8投資活動現(xiàn)金流入30559.6投資活動現(xiàn)金流出 303589.8籌資活動現(xiàn)金流入2043517.6籌資活動現(xiàn)金流出1995776.7匯率變動對現(xiàn)金的影響17088.2-現(xiàn)金及等價物凈增加額-59911-圖 3 2010年度現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)圖中集集團2010年度現(xiàn)金總流入中經(jīng)營性流入占72.13%，投資流入占0.4%，籌資流入占26.47%，說明經(jīng)營活動占有重要

14、地位，籌資活動也是該企業(yè)現(xiàn)金流入來源的重要方面。圖 4 2010年度現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)圖中集集團2010年度總流出中如圖4所示,經(jīng)營活動流出占70.21%，投資活動占3.93%，籌資活動占25.85%。由于公司2010年未對股東進行現(xiàn)金分配，故公司現(xiàn)金流出中償還債務占很大比重，使負債大量減少?，F(xiàn)金流量質(zhì)量分析 現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金流量分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量三大部分，基本上概括了企業(yè)發(fā)生的所有業(yè)務活動。這三個部分相互關(guān)聯(lián)又具有各自的特點，分析時既要關(guān)注單個現(xiàn)金流的表象及反映出的單個問題，又要重視個體與個體的相關(guān)性及個體對總體的影響。2010年全年看中集集團三項活動現(xiàn)金流量

15、均為正，表明企業(yè)經(jīng)營效益、財務狀況良好，融資能力較強，企業(yè)在運營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入大于流出。但要注意的是，企業(yè)本年度投資活動的現(xiàn)金流出量遠遠大于流入量,這就說明企業(yè)正在大幅擴張，資金缺口較大，極易造成資金緊張，加重財務風險。 同行業(yè)分析表 9 2010年12月31日止中集集團在行業(yè)內(nèi)相關(guān)數(shù)據(jù)表內(nèi)容主營收入（億元）排名凈利潤增長率排名中集集團5176822130211行業(yè)平均340233007凈利潤現(xiàn)金含量49.40(%)利潤現(xiàn)金含量：高/低表明公司收益質(zhì)量良好/差，現(xiàn)金流動性強/弱。該指標的最近一期行業(yè)平均值：353.17%此項指標說明中集集團雖然主營業(yè)收入很高，但凈利潤現(xiàn)金含量卻不是很高,進一

16、步說明了第二章中營運能力分析中所提到的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比較低，應該加強應收帳款的管理工作，加快周轉(zhuǎn),以獲取更多的現(xiàn)金流量來投入到企業(yè)經(jīng)營中.進而創(chuàng)造更多的利潤.3 杜邦財務體系分析4 3.1杜邦財務體系構(gòu)成圖 5 杜邦分析2010-12-31圖 6 杜邦分析2009-12-313.2杜邦財務體系分析凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率分析表年份 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率 權(quán)益乘數(shù)2010 18.5% 5.27% 2.862009 6.75% 2.89% 2.38 凈資產(chǎn)受益率指標是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標。凈資產(chǎn)收益率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)運營

17、能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。 中集集團的凈資產(chǎn)收益率上升明顯主要是由于資產(chǎn)利用率的上升所影響的，但是資本結(jié)構(gòu)的變化也稍微產(chǎn)生了一些作用?？傎Y產(chǎn)收益率分析表 10 總資產(chǎn)收益率分析表年份總資產(chǎn)收益率主營業(yè)務利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20105.27%5.51%1.13%20092.89%5.27%0.57%中集的總資產(chǎn)收益率從2.89到5.27，有明顯上升。主要歸功于主營業(yè)務利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同時上升，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升幅度都接近100%。主營業(yè)務利潤分析從企業(yè)的銷售方面看，主營業(yè)務利潤率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系。其中主營業(yè)務收入2010年比2009年上升了近253%

18、，增加近313個億。而相對于2010年下半年國際金融環(huán)境的慢慢復蘇，本已在09年停滯的集裝箱業(yè)務的慢慢恢復了訂單量帶來的較高收入和利潤率，中集集團的業(yè)績趨于正?；?，這對于企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展也是有利的。5 同行業(yè)對比分析截止2010年同行業(yè)盈利及虧損家數(shù)圖 7【主要財務指標】表 11 主要財務指標數(shù)據(jù)表指標日期 2010-12-312009-12-312008-12-31凈利潤(萬元)300185.10 95896.70140690.80凈資產(chǎn)收益率(%)18.506.7510.48凈利潤增長率(%)213.03 -31.84 -55.55資產(chǎn)負債比率(%)0.0057.6456.78指標含義：

19、凈資產(chǎn)收益率：高/低表明公司盈利能力強/弱該指標的最近一期行業(yè)平均值：2.26%凈利潤增長率：高/低表明公司增長能力強/弱，前景好/差該指標的最近一期行業(yè)平均值：62.05%資產(chǎn)負債比率：高/低表明公司負債多/少，償債壓力大/小該指標的最近一期行業(yè)平均值：0.00%從上表可以看出中集集團在行業(yè)中也是屬于頂尖企業(yè)，其總資產(chǎn)、主營收入都在行業(yè)中位于第一。但其凈利潤率呈現(xiàn)較大幅度的下降。6 對企業(yè)分析結(jié)果的改進建議5.1企業(yè)經(jīng)營項目分析公司是國內(nèi)綜合裝備制造龍頭，主要提供物流和能源裝備，產(chǎn)品包括集裝箱、道路運輸車輛、能源化工裝備和海洋工程裝備，其中集裝箱、道路運輸車輛是主要收入來源。隨著全球?qū)⒛茉茨?/p>

20、標轉(zhuǎn)向深海，海洋工程裝備將成長為新的主要利潤增長點。集裝箱業(yè)務復蘇強勁。公司是全球最大的集裝箱生產(chǎn)企業(yè)，占全球市場在50%左右。2009 年受金融危機影響，干貨箱基本處于停產(chǎn)狀態(tài)，2010年全球經(jīng)濟及航運復蘇帶動干貨箱需求逐步回升，銷量和價格大幅回升，集裝箱盈利水平得到顯著提高。一般而言，世界經(jīng)濟每增長1個百分點，世界集裝箱海運量增長至少2個百分點；同時由于19982001年生產(chǎn)集裝箱進入淘汰期，預計有140-180 萬TEU，但近兩年全球集裝箱產(chǎn)能不足70萬TEU，集裝箱淘汰更新需求將會遞延至未來兩年。在集裝箱業(yè)務強勁復蘇下，預計2011-2012 年公司集裝箱增速大致在 12-14%左右，

21、集裝箱業(yè)務復蘇強勁。道路運輸車輛前景明朗，重卡是主要亮點。公司道路運輸車輛整體市場份額多年來一直穩(wěn)居國內(nèi)首位，其銷售與全社會固定投資水平和國內(nèi)外貿(mào)易量水平直接相關(guān)。隨著我國城市化建設的加快，以及國家正著力提升全國性物流服務整體水平，打造內(nèi)陸大型物流集散中心，預計道路運輸車輛的需求在未來幾年將會保持高速增長，公司是國內(nèi)龍頭企業(yè)，將直接受益需求提升。公司與奇瑞汽車聯(lián)營的年產(chǎn)3萬輛的聯(lián)合重卡項目已經(jīng)在2010年11月順利投產(chǎn)，其關(guān)鍵零部件已經(jīng)實現(xiàn)了自主化生產(chǎn)，產(chǎn)品定位于高端，毛利率水平得到了實質(zhì)性提升。隨著我國物流運輸需求增長和歐美市場淘汰更新需求，重卡項目將成為公司該業(yè)務主要亮點。海洋工程業(yè)務將成

22、為新的利潤增長極。中集來福士目前是中國最大、全球第三大半潛式海洋工程裝備建造商，擁有鉆井平臺、特種船、豪華游艇三大類產(chǎn)品，是我國唯一的擁有半潛平臺、自升式平臺及海工特種船舶全系列產(chǎn)品線的制造商。公司擁有國內(nèi)規(guī)模最大的半潛式平臺建造基地，擁有同時建造6座平臺的能力，相對于國內(nèi)企業(yè)，已經(jīng)擁有完整的平臺交付記錄和制造成本優(yōu)勢，在國內(nèi)已經(jīng)具有領(lǐng)跑優(yōu)勢。隨著國內(nèi)未來十年深海石油開發(fā)和全球海工裝備向中國轉(zhuǎn)移，預計未來幾年全球海洋開發(fā)設備需求預計為700800億美每年，將為公司鉆井平臺和特種船舶帶來廣闊的市場空間。在豪華游艇方面，當人均收入達到3000美元時，就進入游艇購買時代，目前我國人均收入已經(jīng)超過30

23、00美元，公司在豪華游艇設計和建造方面已經(jīng)處于國際前列，隨著中國游艇需求的增長，公司的游艇業(yè)務將會快速發(fā)展。巨大的市場空間和強勁的需求將使海洋工程業(yè)務將成為公司未來主要利潤增長來源。在能源化工裝備方面，公司是能源裝備領(lǐng)域的龍頭，罐式集裝箱已經(jīng)處于全球第一地位，天然氣加氣站處于國內(nèi)第一地位，市場份額均超過50%。根據(jù)中國能源2007年發(fā)展規(guī)劃顯示，未來十五年我國天然氣需求將呈爆炸增長趨勢，年均增速達11%-13%，將會帶動相關(guān)運輸和儲存裝備需求擴大。由于目前公司在液化天然氣(LNG)物流裝備和應用服務方面已建立了比較完整的產(chǎn)業(yè)鏈，預計LNG需求將會為公司化工能源裝備需求帶來快速穩(wěn)步增長。5.2財

24、務報表綜合分析主要財務指標指標日期 2010-12-31凈利潤(萬元) 300185.10凈利潤增長率(%) 213.02凈資產(chǎn)收益率(%) 18.50資產(chǎn)負債比率 (%) 64.51凈利潤現(xiàn)金含量(%) 49.40從前面幾章分析及以上幾項主要財務指標看, 凈資產(chǎn)收益率及凈利潤增長率：都遠遠高于行業(yè)平均值： 1.45%和140.82%但資產(chǎn)負債比率卻比行業(yè)平均值偏高：47.37%,說明企業(yè)的負債偏高.凈利潤現(xiàn)金含量遠遠低于行業(yè)平均值：353.17%企業(yè)現(xiàn)金流動性太弱。5.3結(jié)論通過以上分析我認為中集集團的收益水平較高業(yè)績優(yōu)秀，并且在提高其它業(yè)務競爭地位的方針引領(lǐng)下,其業(yè)績將保持持續(xù)的增長，但增

25、長速度將有所下降。而且目前中集集團的現(xiàn)金流量管理還處于相對較低的水平。本人認為，可以采取以下措施來提高中集集團的現(xiàn)金流量管理水平。 1) 培養(yǎng)管理層的現(xiàn)金流量管理意識。2) 建立現(xiàn)金流入流出管理制度，建立現(xiàn)金流量管理的系統(tǒng)控制框架。3) 建立相應組織機構(gòu)，加強現(xiàn)金流量的監(jiān)督與管理。4) 建立以現(xiàn)金流量管理為核心的管理信息系統(tǒng)。除以上現(xiàn)金流問題外,其它方面數(shù)據(jù)都比較好,并且其主要業(yè)務集裝箱產(chǎn)品短期不會向其他國家轉(zhuǎn)移。從集裝箱行業(yè)發(fā)展的歷史看，總是集中在貿(mào)易最發(fā)達的地區(qū)，本地的貿(mào)易需求是支持集裝箱行業(yè)發(fā)展的主要推動力。在未來很長一段時期內(nèi)，預計中國仍將是世界貿(mào)易發(fā)展最快的地區(qū)之一。所以中集集團是一個比較優(yōu)秀的企業(yè)。希望其以后全面發(fā)展,各種業(yè)務能夠齊頭并進,創(chuàng)造出更多的價值.結(jié) 束 語歷時二個月，在劉青老師的悉心指導下終于完成