基于熵理論的金融脆弱性分析

1、基于熵理論的金融脆弱性分析重慶廣播電視大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 南旭光* 南旭光（1978-），男，江蘇徐州人，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，重慶廣播電視大學(xué)經(jīng)管學(xué)院講師；主要研究方向：金融經(jīng)濟(jì)；通訊地址：重慶市九龍坡區(qū)九龍園區(qū)華龍大道1號，重慶廣播電視大學(xué)經(jīng)管學(xué)院，郵編：400052；電話13628471660；E-mail: nan_shiuhkuang. 重慶科技學(xué)院管理學(xué)院 羅慧英* 羅慧英（1977-），女，江西高安人，管理學(xué)碩士，重慶科技學(xué)院管理學(xué)院講師；主要研究方向：管理科學(xué)與工程及金融經(jīng)濟(jì)；通訊地址：重慶市渝中區(qū)石油路1號，重慶科技學(xué)院管理學(xué)院，郵編：400042；電話：023-

2、65108157E-mail: cindy0526.*摘 要：文章將熱力學(xué)中能量和熵的理論引入金融體系，提出金融熵的概念。通過對金融能量的耗散和金融熵變的分析，闡釋了金融脆弱性，指出金融脆弱性是由金融熵增所致。通過對金融熵增的因素分析，指出降低脆弱性的有效途徑是發(fā)揮金融系統(tǒng)的自組織功能，以及從系統(tǒng)外部環(huán)境引入負(fù)金融熵流。關(guān)鍵詞：金融能量 金融熵 金融系統(tǒng) 金融脆弱性 一、引言對金融脆弱性而言，其研究側(cè)重點(diǎn)和研究方法各異。早期學(xué)者認(rèn)為金融脆弱性很大程度上源于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的惡化。Minsky（1982）認(rèn)為金融脆弱性來自于金融業(yè)高負(fù)債經(jīng)營的本性。Diamond and Dyb

3、vig（1983）指出對銀行的高度信心是銀行部門穩(wěn)定性的源泉，認(rèn)為銀行體系脆弱性主要源于存款者對流動性要求的不確定性以及銀行的資產(chǎn)較之負(fù)債缺乏流動性。隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)及行為金融學(xué)的發(fā)展，諸多的研究強(qiáng)調(diào)了投資者所能獲取的信息及其預(yù)期對于解釋金融市場行為的意義，并形成了金融機(jī)構(gòu)內(nèi)在脆弱性理論。亞洲金融危機(jī)使許多研究集中到諸如對外借款、不良貸款、金融自由化、匯率制度等方面，分別從不同的角度解釋了金融脆弱性。雖然這些文獻(xiàn)對研究金融體系脆弱性做出了巨大貢獻(xiàn)，但是主要著眼于影響金融穩(wěn)定性的單方面因素，沒有綜合考慮金融系統(tǒng)的開放性、復(fù)雜性、非線性和動態(tài)性，因而沒有從根本上解決金融脆弱性存在的問題。而在這方面，

4、作為普遍科學(xué)方法論并被譽(yù)為“宇宙至高無上的哲學(xué)規(guī)律”的熵理論給我們提供了新的分析視角。本文就嘗試從熵理論出發(fā)來分析金融體系脆弱性問題，并試圖給出降低金融體系脆弱性的政策建議。二、熵理論簡述克勞修斯（1864）提出熵的概念，指在能量釋放轉(zhuǎn)化過程中不能被轉(zhuǎn)化做功的能量總和，用來反映系統(tǒng)中無規(guī)則運(yùn)動的微觀混亂程度。系統(tǒng)中可做功的那部分能稱作系統(tǒng)的可用能（），不可用能記作，系統(tǒng)總能記作，則：。熵的定義及度量就由下式給出： （1）其中C為任意正值常數(shù)，這就意味著熵與系統(tǒng)的不可用能成比例。孤立系統(tǒng)和外界之間完全沒有任何相互作用。對其而言，按照熱力學(xué)第一定律，同時(shí)按照能量的降級原理，必然是負(fù)值，所以對于孤立

5、系統(tǒng)，必然有（熵增原理表達(dá)式）：。 因?yàn)槿魏我粋€(gè)系統(tǒng)連同其外界一起就構(gòu)成孤立系統(tǒng)，所以我們將其寫成： （2）可以看出，孤立系統(tǒng)的熵總是趨于增加。這一結(jié)論意味著孤立系統(tǒng)的狀態(tài)變化過程只能朝著熵增的方向進(jìn)行。同時(shí)也意味著孤立系統(tǒng)只有當(dāng)其熵最大時(shí)才能達(dá)到平衡狀態(tài)。因此孤立系統(tǒng)的平衡條件是：。在封閉系統(tǒng)不受外界環(huán)境影響時(shí)，其行為狀態(tài)總是由非平衡態(tài)向平衡態(tài)發(fā)展，經(jīng)過一定時(shí)期后形成靜止的平衡狀態(tài)，它不再隨時(shí)間的變化而變化，也不與外界發(fā)生聯(lián)系，整個(gè)系統(tǒng)呈現(xiàn)出均勻、單一的特性。這是一種僵死、混亂、無序的狀態(tài)。在系統(tǒng)分析中，熵值越小，表明系統(tǒng)越有序；反之，系統(tǒng)越無序。當(dāng)系統(tǒng)平衡時(shí)，熵值最大，系統(tǒng)最混亂、最無序。

6、針對孤立系統(tǒng)的熵增問題，普里高津提出了開放熱力學(xué)系統(tǒng)熵變公式： （3）耗散結(jié)構(gòu)理論利用上式指出，提高系統(tǒng)有序性就要控制系統(tǒng)熵增，其必要條件是，系統(tǒng)向外界排出熵或從外界吸收負(fù)熵，即，且滿足。開放系統(tǒng)能與外界交換能量，也能交換物質(zhì)，使其在不斷地耗散能量（產(chǎn)生熵）的同時(shí)，又從外界更大的環(huán)境中得到能量（產(chǎn)生負(fù)熵）。正是這種非平衡態(tài)勢的熱力學(xué)運(yùn)動使系統(tǒng)不斷優(yōu)化。三、金融熵的引入熵理論已經(jīng)從單純描述微觀世界的熱力學(xué)物理概念，演變?yōu)橐粋€(gè)與自然和社會相統(tǒng)一的動態(tài)開放的概念。這一理論也被推廣到幾乎所有科學(xué)領(lǐng)域，包括社會學(xué)范疇。愛丁頓從認(rèn)識論和方法論的角度，將熵增定律譽(yù)為“宇宙至高無上的哲學(xué)規(guī)律”，愛因斯坦則稱之

7、為“一切科學(xué)的根本法則”。盡管熵理論在自然科學(xué)領(lǐng)域產(chǎn)生了巨大的成功，然而若直接把它應(yīng)用到社會科學(xué)領(lǐng)域，如社會學(xué)、政治學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等，必然會產(chǎn)生不少問題。因?yàn)槿魏卫碚摱加衅溥m用范圍，不加限制的推廣是不可取的。本文把熵分為熱力學(xué)熵和非熱力學(xué)熵兩大體系，后者主要指一切人文社會科學(xué)領(lǐng)域的熵，并對非熱力學(xué)熵變規(guī)律界定為：在同一層次上，系統(tǒng)內(nèi)的正熵和負(fù)熵具有共軛性（既共存又相反的性質(zhì)），總熵變等于正熵、負(fù)熵的累加之和，其結(jié)果屬于實(shí)數(shù)，可分為大于零、等于零、小于零三種情形；對于理想情形，總熵變等于零。雖然金融體系和熱力學(xué)體系是兩種完全不同的物質(zhì)運(yùn)動體系，存在不同的運(yùn)動形式，但是金融體系中卻存在著與熱力學(xué)體系中

8、產(chǎn)生熵的相似條件。這兩種看似完全不同的運(yùn)動體系實(shí)質(zhì)上都是傳遞能量的運(yùn)動系統(tǒng)。正因?yàn)檫@一點(diǎn)，我們試圖把金融體系和熱力學(xué)體系進(jìn)行模擬，把金融資源的運(yùn)動和熱運(yùn)動結(jié)合起來，提出金融熵的概念。金融體系是一個(gè)金融能量持續(xù)運(yùn)動并不斷轉(zhuǎn)化的系統(tǒng)，而且人類社會的一切經(jīng)濟(jì)活動都具有不可逆性，所以一切金融資源的運(yùn)動都是不可逆的過程。根據(jù)熱力學(xué)第二定律，這正是系統(tǒng)產(chǎn)生熵的條件，因此，金融體系的不可逆性的運(yùn)動形式必然會產(chǎn)生金融熵。本文將金融資源定義為：在某一時(shí)期內(nèi)可轉(zhuǎn)化為實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資的金融資產(chǎn)。將金融體系所擁有的金融資源總和稱為金融資源的總供給，把單位金融資源所能實(shí)現(xiàn)的GDP產(chǎn)出稱為金融資源的產(chǎn)出能力，把金融資源的總供

9、給與單位金融資源產(chǎn)出能力之積定義為金融能量。同時(shí)將金融系統(tǒng)中所貯存的金融能量的無效耗散部分稱為金融熵，以這一概念表示金融系統(tǒng)的混亂程度。四、金融熵對金融脆弱性的闡釋本文將金融脆弱性界定為：金融體系抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力不足而導(dǎo)致的自身不穩(wěn)定性及易受攻擊性，其實(shí)質(zhì)是金融體系內(nèi)部運(yùn)動狀態(tài)的混亂和無序的直觀外在表現(xiàn)。而其內(nèi)部的混亂和無序狀態(tài)是因金融資源在傳遞與轉(zhuǎn)化金融能量的過程中，出現(xiàn)無效金融能量耗損而致使金融熵增并累積所致。所以，本文認(rèn)為，金融脆弱性是因金融系統(tǒng)中的熵增而產(chǎn)生并存在的。1金融能量無效耗損金融資源在金融體系內(nèi)運(yùn)動，會產(chǎn)生能量耗散（）。在內(nèi)部，根據(jù)不同環(huán)境，金融資源的流動像熱流體一樣會形成多種

10、形態(tài)的傳遞方式，產(chǎn)生相應(yīng)的金融能量耗損（）。若各種金融資源在各自的范圍內(nèi)嚴(yán)格按照自己的運(yùn)行方式有序地流動，就形成層流，此時(shí)，金融資源之間的摩擦最小，內(nèi)部金融能量耗散就最少；若金融資源不按其運(yùn)行范圍和方式無序地流動，就形成湍流，此時(shí)，金融資源之間的摩擦最大，內(nèi)部耗散的金融能量也就最多；介于二者之間的較無序流動就是過渡形態(tài)。在外部，金融資源在流動過程中會和外界環(huán)境發(fā)生摩擦而產(chǎn)生無效的金融能量耗損（）。外界環(huán)境主要指金融系統(tǒng)的建設(shè)（包括市場化、法律法規(guī)、信用、監(jiān)管等）。金融資源和環(huán)境間的能量耗損是不可避免的，只能通過優(yōu)化環(huán)境的方式達(dá)到降低無效金融能量的目的。金融資源在金融體系內(nèi)流動并傳遞金融能量的過

11、程中，由于資源流向混亂、流動層次無序以及與金融環(huán)境摩擦而產(chǎn)生的能量耗損就形成金融熵。雖然我們的金融體系能量巨大，而且這種金融能量似乎也呈級數(shù)增長，但是系統(tǒng)所產(chǎn)生的金融熵更是驚人。金融熵會逐漸累積，以致脆弱性程度越來越大，當(dāng)達(dá)到一定臨界值就會突然釋放，形成金融危機(jī)。泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅就是一個(gè)鮮明的例子，泡沫的“能量”就是被人為抬高的產(chǎn)業(yè)之虛假價(jià)值，屬于典型的金融熵累積型危機(jī)。2金融系統(tǒng)熵變根據(jù)普里高津的開放系統(tǒng)熱力學(xué)熵變公式，本文把金融系統(tǒng)熵變寫成： （4）或者簡化為： （5）當(dāng)系統(tǒng)無限大，時(shí)間無限長時(shí)，。指金融系統(tǒng)的總熵變，等式右邊第一項(xiàng)是正金融熵變的累積，第二項(xiàng)是負(fù)金融熵變的累積 這里的負(fù)金融熵

12、變與普里高津熱力系統(tǒng)熵變公式中的含義并不完全一致。后者是指系統(tǒng)向外界放出熵或從外界吸收負(fù)熵；而前者是指系統(tǒng)從外界吸收負(fù)熵或者通過調(diào)整系統(tǒng)內(nèi)部的負(fù)熵要素形成熵減。是正金融熵，指不利于金融系統(tǒng)發(fā)展的要素的熵值，其要素包括金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營狀況惡化、信用制度缺失、資本市場弊端、匯率利率政策僵硬等；是負(fù)金融熵，指有利于金融系統(tǒng)發(fā)展的要素的熵值，其要素包括金融法規(guī)嚴(yán)密、金融市場發(fā)達(dá)、市場化程度高、金融監(jiān)管有效等。當(dāng)時(shí)，金融系統(tǒng)正熵變大于其負(fù)熵變，整體熵增，說明金融體系混亂度增加，金融脆弱性增強(qiáng)；當(dāng)時(shí)，金融系統(tǒng)正熵變小于其負(fù)熵變，整體熵增，則說明金融體系有序性增加，金融脆弱性降低。本文認(rèn)為全球金融體系是一個(gè)運(yùn)動

13、過程不可逆的孤立系統(tǒng)，其運(yùn)行所需要的金融能量有限，如果不能解決熵增問題，就可以推測出這個(gè)大金融系統(tǒng)最終將達(dá)到“熱寂”狀態(tài)。但值得注意的是，這里必須明確只能用于孤立系統(tǒng)，而某國或某地區(qū)金融體系并非一個(gè)完全孤立系統(tǒng)，因?yàn)樗鳛槭澜缃鹑隗w系的一部分可以不斷地與別國或地區(qū)交換金融能量。更重要的是，在上述金融系統(tǒng)熵變公式中，還包含從負(fù)金融熵要素那兒得到的有利于金融系統(tǒng)整體熵減的效應(yīng)。五、治理金融體系脆弱性的金融熵論分析從以上分析可知，某金融體系的脆弱性是由其內(nèi)部熵增引起的，或者說是因?yàn)檎鹑陟刈兇笥谪?fù)金融熵變的結(jié)果。所以對金融脆弱性的治理就是要從引起熵變的要素著手，強(qiáng)化負(fù)熵變要素的作用，弱化正熵變要素的

14、影響。1充分發(fā)揮我國金融體系的自組織功能系統(tǒng)之所以具有自組織性，就在于系統(tǒng)本身能自主決策、選擇、控制和運(yùn)作，不受其它因素左右。而我國金融體系受國家多重目標(biāo)影響，背負(fù)過多的國家干預(yù)，已變?yōu)橐环N他組織系統(tǒng)而非自組織系統(tǒng)，部分地失去了自我創(chuàng)新、自我發(fā)展的機(jī)制。所以，金融業(yè)改革勢在必行。通過改革，讓金融體系充分發(fā)揮自組織功能，使各金融要素處于積極主動狀態(tài)，充分流動和充分合理競爭，以發(fā)揮各自最大能量和創(chuàng)造性。改革要遵循熵增最小化原則，以邊際性和盈利性為目標(biāo)，以自發(fā)性和強(qiáng)制性的結(jié)合為手段，確保創(chuàng)造一個(gè)高度有序化的金融體系。通過金融要素整合，完善相關(guān)金融制度，促使金融系統(tǒng)內(nèi)金融資源的傳遞與能量交換嚴(yán)格遵循自

15、己的運(yùn)行方式流動，減少金融資源間不必要的摩擦所產(chǎn)生的能量耗損，達(dá)到系統(tǒng)能耗最少、績效最高，增強(qiáng)系統(tǒng)的自我修復(fù)和自我完善功能，培育金融能量的有效釋放功能，提高金融系統(tǒng)對環(huán)境的適應(yīng)能力。改革內(nèi)容包括完善市場化制度，建立有效信用制度，健全金融監(jiān)管體系和法律規(guī)范體系等，最終目的是為了充分利用金融資源，降低金融熵率，增加金融秩序的有序化，減少脆弱性。2全面建設(shè)我國穩(wěn)健的開放金融體系根據(jù)耗散結(jié)構(gòu)理論，開放是系統(tǒng)有序化的前提，是耗散結(jié)構(gòu)得以形成、維護(hù)和發(fā)展的首要條件。而我國金融體系在某些方面已顯露出自我約束的端倪，所以要通過開放從外界引入負(fù)熵流，抵消內(nèi)部熵增，使系統(tǒng)完成從低級有序到高級有序的轉(zhuǎn)變，以求達(dá)到與外界金融大系統(tǒng)相互協(xié)調(diào)相、相互補(bǔ)充的目的。根據(jù)加入WTO的承諾，我國即將全面開放金融，屆時(shí)我國金融體系將是一個(gè)與全球金融體系“親密接觸”的子系統(tǒng)。要利用好這個(gè)機(jī)會，使我國置身于國際金融系統(tǒng)之中，而不至于形成自我封閉的孤立系統(tǒng)，其根本目的在于通過制度的融合，有效地從全球金融大系統(tǒng)中吸收負(fù)金融熵流，抵制并降低我國金融子系統(tǒng)的熵增，從而使我國金融體系向高度有序化組織化發(fā)展，弱化熵增引起的金融體系脆弱性。但是，如何在有效地從國外引入負(fù)金融熵流的同時(shí)有效地防止正金融熵的輸入，是一個(gè)重要的課題。這需要我們構(gòu)建國家金融安全網(wǎng)，以其來過濾流入流出的金融能量與金融熵，