2022年財(cái)務(wù)管理實(shí)訓(xùn)報(bào)告

1、高品質(zhì)文檔2022年財(cái)務(wù)管理實(shí)訓(xùn)報(bào)告 一、實(shí)習(xí)目的 通過財(cái)務(wù)管理實(shí)習(xí)，使自己把握資本結(jié)構(gòu)、股利安排、一般股籌資、營(yíng)運(yùn)資金管理、成本核算等相關(guān)內(nèi)容。通過實(shí)習(xí)，自己能運(yùn)用所把握和理解的財(cái)務(wù)管理的相關(guān)內(nèi)容與企業(yè)實(shí)際相結(jié)合，對(duì)各類財(cái)務(wù)管理問題、成本核算等內(nèi)容進(jìn)行分析和推斷，提高分析問題、解決問題的力量。 二、實(shí)習(xí)時(shí)間 自 XX 年 12月24日至XX年12月28日 三、實(shí)習(xí)地點(diǎn) 校內(nèi)、校外（中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行皇姑支行） 四、實(shí)習(xí)方式參觀性實(shí)習(xí)、案例分析性實(shí)習(xí)五、實(shí)習(xí)內(nèi)容 通過一周的財(cái)務(wù)管理實(shí)習(xí)，主要學(xué)習(xí)了資本結(jié)構(gòu)、股利安排、一般股籌資、營(yíng)運(yùn)資金管理、成本核算等相關(guān)內(nèi)容。通過對(duì)上述內(nèi)容的學(xué)習(xí)，讓我更好的來了解

2、了財(cái)務(wù)成本管理的相關(guān)學(xué)問，更深層次的了解了財(cái)務(wù)管理中的財(cái)務(wù)分析方法。 實(shí)訓(xùn)內(nèi)容表格如下： 序 號(hào) 實(shí) 驗(yàn) 項(xiàng) 目 實(shí) 驗(yàn) 內(nèi) 容 試驗(yàn) 類型 1 資本結(jié)構(gòu) 資本結(jié)構(gòu)理論、資本結(jié)構(gòu)決策 綜合性 2 股利安排 股利支付程序與方式、股利安排政策、股票股利、股票回購(gòu) 驗(yàn)證性 4 營(yíng)運(yùn)資金管理 現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨（銀行） 設(shè)計(jì)性 5 成本核算 品種法、分批法、分步法 綜合性 一資本結(jié)構(gòu) 1資本結(jié)構(gòu)理論 一、 資本結(jié)構(gòu)的mm理論 資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題，企業(yè)應(yīng)綜合考慮有關(guān)影響因素，運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆椒ù_定最佳資本結(jié)構(gòu)，并在以后追加籌資中連續(xù)保持。資本結(jié)構(gòu)

3、理論包括凈收益理論、凈營(yíng)業(yè)收益理論、mm理論、代理理論和等級(jí)籌資理論等。 （一）、無稅mm理論 命題一 不論企業(yè)是否有負(fù)債，其價(jià)值等于公司全部資產(chǎn)的預(yù)期收益額除以適于該公司風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的酬勞率。 命題一認(rèn)為，當(dāng)不考慮公司稅時(shí)，企業(yè)的價(jià)值是由它的實(shí)際資產(chǎn)打算的，而不取決于這些資產(chǎn)的取得形式，即企業(yè)的價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。命題一還認(rèn)為，用一個(gè)適合于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的綜合資本成本率，將企業(yè)的息稅前利潤(rùn)(ebit)資本化，可以確定企業(yè)的價(jià)值。命題一用公式來表示就是： 式中 : v 公司價(jià)值； vl 有負(fù)債公司的價(jià)值； vu 無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值； ka 有負(fù)債公司的資本加權(quán)平均資本成本； ksu 無負(fù)債公司的一般股

4、必要酬勞率。 公式表明：(1)企業(yè)價(jià)值v獨(dú)立于其負(fù)債比率，即企業(yè)不能通過轉(zhuǎn)變資本結(jié)構(gòu)達(dá)到轉(zhuǎn)變公司價(jià)值的目的；(2)有負(fù)債企業(yè)的綜合資本成本率ka與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，它等于同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的沒有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本率；(3)ka和ksu的凹凸視公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而定。 命題二 有負(fù)債公司的權(quán)益成本(ksl)等于同一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)中某一無負(fù)債公司的權(quán)益成本(ksu)加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)依據(jù)無負(fù)債公司的權(quán)益成本率和負(fù)債公司的債務(wù)資本成本率(kd)之差乘以債務(wù)與權(quán)益比例來確定。用公式表示為： 式中：d 有負(fù)債企業(yè)的負(fù)債價(jià)值； sl 有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益價(jià)值。 命題二的含義是：(1)使用財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)債公司，其股東權(quán)益成本是

5、隨著債務(wù)融資額的增加而上升的；(2)廉價(jià)的負(fù)債帶給公司的利益會(huì)被股東權(quán)益成本的上升所抵消，最終使負(fù)債公司的平均資本成本等于無負(fù)債公司的權(quán)益資本成本；(3)因此公司的市場(chǎng)價(jià)值不會(huì)隨負(fù)債率的上升而提高，即公司資本結(jié)構(gòu)和資本成本的變化與公司價(jià)值無關(guān)。 mm理論的結(jié)論：在無稅狀況下，企業(yè)的貨幣資本結(jié)構(gòu)不會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值和資本成本。 （二）、有稅mm理論 命題一 負(fù)債公司的價(jià)值等于相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)僨公司的價(jià)值加上負(fù)債的節(jié)稅利益，節(jié)稅利益等于公司稅率乘以負(fù)債額。公司的價(jià)值模型為： 式中：vl 有負(fù)債公司的價(jià)值； vu 無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值； t 公司稅率； d 公司負(fù)債。 命題一的含義是：(1)當(dāng)公司負(fù)債后

6、，負(fù)債利息可以計(jì)人成本，由此形成節(jié)稅利益；(2)節(jié)稅利益增加了公司的收益和價(jià)值，這部分增加的價(jià)值量就是節(jié)稅利益，相當(dāng)于節(jié)稅額的現(xiàn)值；(3)公司負(fù)債越多，公司價(jià)值越大，當(dāng)公司目標(biāo)為公司價(jià)值最大化時(shí)，公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是100%負(fù)債。 假定公司負(fù)債是永久性的，那么公司節(jié)稅利益的大小就取決于稅率和公司債務(wù)的獲利水平，公司年節(jié)稅利益為： 公司年節(jié)稅利益 = 債務(wù)收益 × 稅率 = 公司負(fù)債規(guī)模d × 公司債務(wù)資本收益率(即公司負(fù)債資本成本)kd× 稅率t 假如公司的負(fù)債是永久的，那么公司每年有一筆等額節(jié)稅利益流人，這筆無限期的等額資金流的現(xiàn)值就是負(fù)債企業(yè)的價(jià)值增加值。

7、負(fù)債企業(yè)增加的價(jià)值為： d×t是等額負(fù)債節(jié)稅利益的現(xiàn)值。 命題二 在考慮所得稅狀況下，負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本率(ksl)等于同一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)中某一無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本率(ksu)加上肯定的風(fēng)險(xiǎn)酬勞率。風(fēng)險(xiǎn)酬勞率依據(jù)無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本率和負(fù)債企業(yè)的債務(wù)資本成本率(kd)之差和債務(wù)權(quán)益比所確定。其公式為： 在命題一的基礎(chǔ)上，風(fēng)險(xiǎn)酬勞考慮了所得稅的影響。因?yàn)?1一t)總是小于l，在d/s比例不變的狀況下，這一風(fēng)險(xiǎn)酬勞率總小于無稅條件下命題二中的風(fēng)險(xiǎn)酬勞率。由于節(jié)稅利益，這時(shí)的股東權(quán)益資本成本率的上升幅度小，或者說，在賦稅條件下，當(dāng)負(fù)債比率增加時(shí)，股東面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所要求增加的風(fēng)險(xiǎn)酬勞的

8、程度小于無稅條件下風(fēng)險(xiǎn)酬勞的增加程度，即在賦稅條件下公司允許更大的負(fù)債規(guī)模。 二、 資本結(jié)構(gòu)的其他理論 （一）、權(quán)衡理論 （二）、代理理論 2資本結(jié)構(gòu)決策 一、資本結(jié)構(gòu)的影響因素 影響資本結(jié)構(gòu)的因素較為簡(jiǎn)單，大體可以分為企業(yè)的內(nèi)部因素和外部因素。內(nèi)部因素通常有營(yíng)業(yè)收入、成長(zhǎng)性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利力量、管理層偏好、財(cái)務(wù)敏捷性已經(jīng)股權(quán)結(jié)構(gòu)等；外部因素通常有稅率、利率、資本市場(chǎng)、行業(yè)特征等。一般而言收益與現(xiàn)金流量波動(dòng)較大的企業(yè)要比現(xiàn)金流量較穩(wěn)定的類似企業(yè)的負(fù)責(zé)水平低；成長(zhǎng)性好的企業(yè)因其快速進(jìn)展，對(duì)外部資金需求比較大，要比成長(zhǎng)性差的類似企業(yè)的負(fù)責(zé)水平低；盈利力量強(qiáng)的企業(yè)因其內(nèi)源融資的滿意率較高，要比盈利力

9、量較弱的類似企業(yè)的負(fù)債水平低；一般性用途資產(chǎn)比例高的企業(yè)因其資產(chǎn)作為債務(wù)抵押的可能性較大，要比具有特別用途資產(chǎn)比例高的類似企業(yè)的負(fù)債水平高；財(cái)務(wù)敏捷性大的企業(yè)要比財(cái)務(wù)敏捷性小的類似企業(yè)的負(fù)債力量強(qiáng)。這里財(cái)務(wù)敏捷性是指企業(yè)利用閑置資金和剩余的負(fù)債力量以應(yīng)付可能發(fā)生的偶然狀況和把握未預(yù)見機(jī)會(huì)的力量。 二、資本結(jié)構(gòu)決策方法 1、資本成本比較方法 資本成本比較法是計(jì)算不同資本結(jié)構(gòu)（或籌資方案）的加權(quán)平均資本成本，并以此相互比較進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策，可分為初始資本結(jié)構(gòu)決策和追加資本結(jié)構(gòu)決策兩種狀況。 （一） 初始資本結(jié)構(gòu)決策。 企業(yè)對(duì)擬定的籌資總額，可以采納多種籌資方式來籌集，同

10、時(shí)每種籌資方式的籌資數(shù)額也可以有不同支配，由此形成若干個(gè)資本結(jié)構(gòu)（或籌資方案）可供選擇?，F(xiàn)舉例說明。 某企業(yè)初創(chuàng)時(shí)有如下三個(gè)籌資方案可供選擇，有關(guān)資料經(jīng)測(cè)算列入表3-14。 三個(gè)初始籌資方案的有關(guān)資料 籌資方式 籌資方案1 籌資方案二 籌資方案三 籌資額 資本成本（%） 籌資額 資本成本（%） 籌資 額 資本成本（%） 長(zhǎng)期借款 40 6 50 65 80 7 債券 100 7 150 8 120 75 優(yōu)先股 60 12 100 12 50 12 一般股 300 15 200 15 250 15 合計(jì) 500 500 500 下面分別測(cè)算三個(gè)籌資方案的加權(quán)平均資本成本，并比較其凹凸，從而確定

11、最佳籌資方案亦即最佳資本結(jié)構(gòu)。 方案1 （1） 各種籌資方案占籌資總額的比重 長(zhǎng)期借款：40÷500=0.08 債券：100÷500=0.2 優(yōu)先股：60÷500=0.12 一般股：300÷500=0.6 (2)加權(quán)平均資本成本 008×6%+0.2×7%+0.12×12%+0.6×15%=12.32% 方案2 （1）各種籌資占籌資總額的比重 長(zhǎng)期借款：50÷500=0.1 債券：150÷500=0.3 優(yōu)先股：100÷500=0.1 一般股：200÷500=0.4 （2）加

12、權(quán)平均資本成本 01×6.5%+0.3×8%+0.2+12%+0.4×15%=11.45%。 方案3 （1） 各種籌資方式占籌資總額的比重 長(zhǎng)期借款：80÷500=0.16 債券：120÷500=0.24 優(yōu)先股：50÷500=0.1 一般股：250÷500=0.5 （2）加權(quán)平均資本成本 016×7%+0.24×7。5%+0.1×12%+0.5×0.14%=11.62 以上三個(gè)籌資方案的加權(quán)平均資本成本相比較，方案2的最低，在其他有關(guān)因素大體相同條件下，方案2時(shí)最好的籌資方案，其形成

13、的資本結(jié)構(gòu)可確定為該企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)可按此方案籌集資金，以實(shí)現(xiàn)其資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。 2、每股收益無差別點(diǎn)法 每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)是指發(fā)行股票籌資和負(fù)債籌資，籌集相同資本后，企業(yè)每股利潤(rùn)相等的那個(gè)籌資金額點(diǎn)。由于負(fù)債有遞減所得稅的效應(yīng)，而股票籌資股利無法在稅前扣除，所以，當(dāng)估計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)時(shí)，負(fù)債籌資方案可以加大企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的作用，放大收益倍數(shù)。當(dāng)估計(jì)息稅前利潤(rùn)小于每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)時(shí)，發(fā)行股票籌資比較好。除上述緣由外，可以增加企業(yè)實(shí)力，增加對(duì)債務(wù)人的保障比率。否則由于公司利潤(rùn)較低，較難獲得債務(wù)融資，即使獲得，債務(wù)資金成本也會(huì)很高。 該方法是通過計(jì)算各備

14、選籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)并進(jìn)行比較來選擇最佳資金結(jié)構(gòu)融資方案的方法。每股收益無差別點(diǎn)是指每股收益不受融資方式影響的銷售水平。對(duì)每股收益無差別點(diǎn)有兩種解釋：即每股收益不受融資方式影響的銷售額，或每股收益不受融資方式影響的息稅前利潤(rùn)。 3、企業(yè)價(jià)值比較法 公司的市場(chǎng)價(jià)值v等于股票的市場(chǎng)價(jià)值s加上長(zhǎng)期債務(wù)的價(jià)值b，即： vsb 為了計(jì)算便利，設(shè)長(zhǎng)期債務(wù)（長(zhǎng)期借款和長(zhǎng)期債券）的現(xiàn)值等于其面值；股票的現(xiàn)值則等于其將來的凈收益根據(jù)股東要求的酬勞率貼現(xiàn)。 2、加權(quán)平均資本成本的計(jì)算：在最佳資本結(jié)構(gòu)下，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大，資本成本達(dá)到最低，此時(shí)加權(quán)平均資本成本為 （二）股利安排 1股利支付程序與方式 一、股

15、利支付程序 （一） 決策程序 上市公司股利安排的基本程序：首先由公司董事會(huì)依據(jù)公司盈利水平和股利政策，制定股利安排方案，提交股東大會(huì)審議，通過后方能生效。然后，由董事會(huì)依股利安排方案向股東宣布，并在規(guī)定的股利發(fā)放日以商定的支付方式派發(fā)。 （二） 安排信息披露 股份安排公告一般在股權(quán)登記前3個(gè)工作日內(nèi)發(fā)布。假如公司股東較少，股票交易又不活躍，公告日可以與股利支付日在同一天。公布內(nèi)容包括： 1利潤(rùn)安排方案 2股利安排對(duì)象 3股利發(fā)放方法 （三） 安排程序 對(duì)于流通股份，其現(xiàn)金股利由上市公司與股權(quán)登記日前劃入交易所賬戶，再由交易所與登記日后第3個(gè)工作日劃入個(gè)托管證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)賬戶，托管證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)于登

16、記日后第5個(gè)工作日劃入固定資金賬戶。紅股側(cè)于股權(quán)登記日后第3個(gè)工作日直接計(jì)入股東的證券賬戶，并自即日起開頭上市交易。 （四） 股利支付工程中的重要日期 股利宣告日 公司董事會(huì)將股利支付狀況予以公告的日期。 股權(quán)登記日 有權(quán)領(lǐng)取股利的股東有資格登記截止日期。 除息日 領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相分別的日期。在除息日前，股利權(quán)從屬于股票，持有股票者即有領(lǐng)取股利的權(quán)利，從除息日開頭，股利權(quán)與股票相分別，新購(gòu)入股票的人不能共享股利。 股利支付日 向股東發(fā)放股利的日期。 二、股利支付的方式 第一，現(xiàn)金股利 用現(xiàn)金支付股利，屬于常見和主要的股利支付方式。 第二，股票股利 以增發(fā)股票的方式支付股利，我國(guó)實(shí)務(wù)中通常

17、也稱其為“紅股”。 2股利安排政策 （一）剩余股利政策 剩余股利政策是企業(yè)在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，依據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)測(cè)算出必需的權(quán)益資本與既有權(quán)益資本的差額，首先將稅后利潤(rùn)滿意權(quán)益資本需要，而后將剩余部分作為股利發(fā)放的政策。剩余股利政策有利于企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的保持。 剩余股利政策的決策步驟： 1依據(jù)公司的投資方案確定公司的最佳資本預(yù)算； 2依據(jù)公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)及最佳資本預(yù)算估計(jì)公司資金需求中所需要的權(quán)益資本數(shù)額； 3盡可能用留存收益來滿意資金需求中所需增加的股東權(quán)益數(shù)額； 4留存收益在滿意公司股東權(quán)益增加需求后，假如有剩余再用來發(fā)放股利。 （二）固定或持續(xù)增長(zhǎng)股利政策 1、安排方案的確定：將每年

18、派發(fā)的股利固定在某一固定水平上并在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為將來盈余會(huì)顯著地、不行逆轉(zhuǎn)的增長(zhǎng)時(shí)，才提高年度的股利發(fā)放額。 2、采納本政策的優(yōu)缺點(diǎn)： 這種股利政策的優(yōu)點(diǎn)是： (1)有利于穩(wěn)定公司股票價(jià)格，增加投資者對(duì)公司的信念。 (2)有利于投資者支配收入與支出。 缺點(diǎn)： (1)股利的支付與盈余脫節(jié)，可能導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化; (2)不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。 （三）固定股利支付率政策 固定股利支付率政策是指公司先確定一個(gè)股利占凈利潤(rùn)（公司盈余）的比率，然后每年都按此比率從凈利潤(rùn)中向股東發(fā)放股利，每年發(fā)放的股利額都等于凈利潤(rùn)中向股東發(fā)放股利，每年發(fā)放的股利額都等于凈利潤(rùn)

19、乘以固定的股利支付率。這樣，凈利潤(rùn)多的年份，股東領(lǐng)取的股利就多；凈利潤(rùn)少的年份，股東領(lǐng)取的股利就少。也就是說，采納此政策發(fā)放股利時(shí)，股東每年領(lǐng)取的股利額是變動(dòng)的，其多少主要取決于公司每年事先的凈利潤(rùn)的多少及股利支付率的凹凸。我國(guó)的部分上市公司采納固定股利支付率政策，將員工個(gè)人的利益與公司的利益捆在一起，從而充分調(diào)動(dòng)了廣闊員工的樂觀性。 （四）低正常股利加額外股利政策 定義是指公司每年只支付數(shù)額較低的正常股利，只有在公司富強(qiáng)時(shí)期才向股東發(fā)放額外股利的一種鼓舞政策。低正常股利加額外股利政策是公司事先設(shè)定一個(gè)較低的常常性股利額，一般狀況下，公司每期都按此金額支付正常股利，只有企業(yè)盈利較多時(shí)，再依據(jù)實(shí)

20、際狀況發(fā)放額外股利。 3股票股利 股票股利在會(huì)計(jì)上屬公司收益安排，是一種股利安排的形式。股利安排形式還有現(xiàn)金股利、財(cái)產(chǎn)股利、負(fù)債股利、股票股利。它是公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利，我國(guó)實(shí)業(yè)中通常也將其稱為“紅股”。 股票股利對(duì)公司來說，并沒有現(xiàn)金流出，也不會(huì)導(dǎo)致公司的財(cái)產(chǎn)削減，而只是將公司的留存收益轉(zhuǎn)化為股本。但股票股利會(huì)增加流通在外的股票數(shù)量（股數(shù)），同時(shí)降低股票的每股價(jià)值。它不會(huì)轉(zhuǎn)變公司股東權(quán)益總額，但會(huì)轉(zhuǎn)變股東權(quán)益的構(gòu)成結(jié)構(gòu)。從表面上看，安排股票股利除了增加所持股數(shù)外似乎并沒有給股東帶來直接收益，事實(shí)上并非如此。因?yàn)槭袌?chǎng)和投資者普遍認(rèn)為，公司假如發(fā)放股票股利往往預(yù)示著公司會(huì)有較大的進(jìn)展

21、和成長(zhǎng)，這樣的信息傳遞不僅會(huì)穩(wěn)定股票價(jià)格甚至可能使股票價(jià)格上升。另外，假如股東把股票股利出售，變成現(xiàn)金收入，還會(huì)帶來資本利得在納稅上的好處。因?yàn)橄鄬?duì)于股利收入的納稅來說，投資者對(duì)資本利得收入的納稅時(shí)間選擇更具有彈性，這樣，即使股利收入和資本利得收入沒有稅率上的差別，僅就納稅時(shí)間而言，由于投資者可以自由向后推資本利得收入納稅的時(shí)間，所以它們之間也會(huì)存在延遲納稅帶來的收益差異。所以股票股利對(duì)股東來說并非像表面上看到的那樣毫無意義！ 4股票回購(gòu) （一）、股票回購(gòu)的意義 進(jìn)行股票回購(gòu)的最終目的是有利于增加公司的價(jià)值： （1）公司進(jìn)行股票回購(gòu)的目的之一是向市場(chǎng)傳遞股價(jià)被低估的信號(hào)。股票回購(gòu)有著與股票發(fā)行

22、相反的作用。股票發(fā)行被認(rèn)為是公司股票被高估的信號(hào)，假如公司管理層認(rèn)為公司目前的股價(jià)被低估，通過股票回購(gòu)，向市場(chǎng)傳遞了樂觀信息。股票回購(gòu)的市場(chǎng)反應(yīng)通常是提升了股價(jià)，有利于穩(wěn)定公司股票價(jià)格。假如回購(gòu)以后股票仍被低估，剩余股東也可以從低價(jià)回購(gòu)中獲利。 （2）當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過投資項(xiàng)目所需的現(xiàn)金流時(shí)，可以用自由現(xiàn)金流進(jìn)行股票回購(gòu)，有助于增加每股盈利水平。股票回購(gòu)削減了公司自由現(xiàn)金流，起到了降低管理層代理成本的作用。管理層通過股票回購(gòu)試圖使投資者信任公司的股票是具有投資吸引力的，公司沒有把股東的錢鋪張?jiān)谑找娌缓玫耐顿Y中。 （3）避開股利波動(dòng)帶來的負(fù)面影響。當(dāng)公司剩余現(xiàn)金是臨時(shí)的或者是不穩(wěn)定的，

23、沒有把握能夠長(zhǎng)期維持高股利政策時(shí)，可以在維持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的股利支付率的基礎(chǔ)上，通過股票回購(gòu)發(fā)放股利。 （4）發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。假如公司認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本的比例較高，可以通過股票回購(gòu)提高負(fù)債比率，轉(zhuǎn)變公司的資本結(jié)構(gòu)，并有助于降低加權(quán)平均資本成本。雖然發(fā)放現(xiàn)金股利也可以削減股東權(quán)益，增加財(cái)務(wù)杠桿，但兩者在收益相憐憫形下的每股收益不同。特殊是假如是通過發(fā)行債券融資回購(gòu)本公司的股票，可以快速提高負(fù)債比率。 （5）通過股票回購(gòu)，可以削減外部流通股的數(shù)量，提高了股票價(jià)格，在肯定程度上降低了公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。 （6）調(diào)整全部權(quán)結(jié)構(gòu)。公司擁有回購(gòu)的股票（庫(kù)藏股），可以用來交換被收購(gòu)或被兼并公司的股票，也

24、可用來滿意認(rèn)股權(quán)證持有人認(rèn)購(gòu)公司股票或可轉(zhuǎn)換債券持有人轉(zhuǎn)換公司一般股的需要，還可以在執(zhí)行管理層與員工股票期權(quán)時(shí)使用，避開發(fā)行新股而稀釋收益。 （二）、股票回購(gòu)的方式 （1）根據(jù)股票回購(gòu)的地點(diǎn)不同，可以分為場(chǎng)內(nèi)公開收購(gòu)和場(chǎng)外協(xié)議收購(gòu)兩種。 （2）根據(jù)股票回購(gòu)的對(duì)象不同，可以分為在資本市場(chǎng)上進(jìn)行隨機(jī)回購(gòu)、向全體股東招標(biāo)回購(gòu)，向個(gè)別股東協(xié)商回購(gòu)。 （3）根據(jù)籌資方式不同，可分為舉債回購(gòu)，現(xiàn)金回購(gòu)和混合回購(gòu)。 （4）根據(jù)回購(gòu)價(jià)格的確定方式不同，可以分為固定價(jià)格要約回購(gòu)和荷蘭式拍賣回購(gòu)。 （三）營(yíng)運(yùn)資金管理 1現(xiàn)金 一、現(xiàn)金管理目標(biāo) 現(xiàn)金是企業(yè)資產(chǎn)中流淌性最強(qiáng)的資產(chǎn)，持有肯定數(shù)量的現(xiàn)金企業(yè)開展正常生產(chǎn)活

25、動(dòng)的基礎(chǔ)，是保證企業(yè)避開支付危機(jī)的必要條件；同時(shí)，現(xiàn)金又是獲利力量最弱的一項(xiàng)資產(chǎn)，過多地持有現(xiàn)金會(huì)降低資產(chǎn)的獲利力量。 現(xiàn)金的管理要與其持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)聯(lián)系起來考慮，企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)為： （1）交易性動(dòng)機(jī) 企業(yè)持有現(xiàn)金是為了滿意日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中需要購(gòu)買原材料，支付各種成本費(fèi)用，為了滿意這種要求，企業(yè)應(yīng)持有肯定數(shù)量的現(xiàn)金。 （2）預(yù)防性動(dòng)機(jī) 企業(yè)在現(xiàn)金管理時(shí)，要考慮到可能消失的意外狀況，為了應(yīng)付企業(yè)發(fā)生意外可能對(duì)現(xiàn)金的需要，企業(yè)預(yù)備肯定的預(yù)防性現(xiàn)金。 （3）投機(jī)性動(dòng)機(jī) 企業(yè)的現(xiàn)金是與有價(jià)證券投資聯(lián)系在一起的，即多余的現(xiàn)金購(gòu)買有價(jià)證券，需要現(xiàn)金將有價(jià)證券變現(xiàn)成現(xiàn)金。但是，有

26、價(jià)證券的價(jià)格與利率的關(guān)系特別緊密，一般來說，利率的下降會(huì)使有價(jià)證券的價(jià)格上升；利率上升會(huì)使有價(jià)證券的價(jià)格下降。當(dāng)企業(yè)持有大量現(xiàn)金要購(gòu)買有價(jià)證券時(shí)，可能由于猜測(cè)利率將要上升而停止購(gòu)買有價(jià)證券，這樣企業(yè)就會(huì)持有肯定量的現(xiàn)金，即投機(jī)性現(xiàn)金需求。 現(xiàn)金管理主要指交易性現(xiàn)金的管理，其管理目標(biāo)為：（1）在滿意需要的基礎(chǔ)上盡量削減現(xiàn)金的持有量。（2）加快現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度。 二、現(xiàn)金收支管理 現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金使用效率，為達(dá)到這一目的，應(yīng)當(dāng)留意做好以下幾方面工作： （1） 力爭(zhēng)現(xiàn)金流同步 （2） 使用現(xiàn)金浮流量 （3） 加速收款 （4） 推遲應(yīng)付賬款的支付 三、最佳現(xiàn)金持有量 （一）成本分析模式 成

27、本分析模式是依據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析猜測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。運(yùn)用成本分析模式確定現(xiàn)金最佳持有量時(shí)，只考慮因持有肯定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本及短缺成本，而不予考慮管理費(fèi)用和轉(zhuǎn)換成本。這種模式下，最佳現(xiàn)金持有量，就是持有現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本與短缺成本之和最小時(shí)的現(xiàn)金持有量。在成本分析模式下應(yīng)分析機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本。 1、現(xiàn)金相關(guān)總成本最低時(shí)機(jī)會(huì)成本與短缺成本關(guān)系的一點(diǎn)看法 采納成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)只考慮因持有肯定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本及短缺成本，其他相關(guān)成本忽視不計(jì)。由于機(jī)會(huì)成本和現(xiàn)金持有量呈正相關(guān)，而短缺成本與現(xiàn)金持有量呈負(fù)相關(guān)，所以，由二者構(gòu)成的相關(guān)總成本

28、具有最小值，并且當(dāng)且僅當(dāng)二者相等時(shí)才取最小值。下面筆者運(yùn)用圖示法和數(shù)理法分別推導(dǎo)這一思路。 (1)圖示法.下圖為現(xiàn)金的成本同現(xiàn)金持有量之間的關(guān)系圖。 此時(shí)，to成本曲線和ts成本曲線相交，to=ts，tc有最小值。 綜上分析，我們可以得出，在采納成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，由于只考慮與現(xiàn)金持有量有關(guān)的機(jī)會(huì)成本和短缺成本(其中機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金持有量呈正相關(guān)，短缺成本與現(xiàn)金持有量呈負(fù)相關(guān))構(gòu)成的總成本，總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量，此時(shí)，現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本等于其短缺成本。 （二）存貨模式 存貨模式是將存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型原理用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量，其著眼點(diǎn)也是現(xiàn)金相關(guān)總成本最低。 這種

29、模式下的最佳現(xiàn)金持有量，是持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本與證券變現(xiàn)的交易成本相等時(shí)的現(xiàn)金持有量。 利用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量的模型為： 最佳現(xiàn)金持有量（q）= 最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本（tc）= 式中，t為一個(gè)周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；f為每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本；q為最佳現(xiàn)金持有量(每次證券變現(xiàn)的數(shù)量)；k為有價(jià)證券利息率(機(jī)會(huì)成本)；tc為現(xiàn)金管理相關(guān)總成本。 （三）隨機(jī)模式 隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求難以預(yù)知的狀況下進(jìn)行的現(xiàn)金持有量確定的方法。企業(yè)可以依據(jù)歷史閱歷和需求，預(yù)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的掌握范圍，制定消失金持有量的上限和下限。爭(zhēng)取將企業(yè)現(xiàn)金持有量掌握在這個(gè)范圍之內(nèi)。 隨機(jī)模式的原理：制定一個(gè)現(xiàn)金掌握區(qū)

30、域，定出上限與下限，即現(xiàn)金持有量的最高點(diǎn)與最低點(diǎn)。當(dāng)余額達(dá)到上限時(shí)將現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券，降至下限時(shí)將有價(jià)證券換成現(xiàn)金。 隨機(jī)模式的計(jì)算: h為上限，l為下限，z為目標(biāo)掌握線?，F(xiàn)金余額升至h時(shí)，可購(gòu)進(jìn)（h-z）的有價(jià)證券，使現(xiàn)金余額回落到z線；現(xiàn)金余額降至l時(shí)，出售（z-l）金額的有價(jià)證券，使現(xiàn)金余額回落到z的最佳水平。 目標(biāo)現(xiàn)金余額z線的確定，可按現(xiàn)金總成本最低，即持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本之和最低的原理，并結(jié)合現(xiàn)金余額可能波動(dòng)的幅度考慮。 計(jì)算公式： h=3z-2l 式中： z目標(biāo)現(xiàn)金余額 h現(xiàn)金持有量的上限 l現(xiàn)金持有量的下限 f轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本 q日現(xiàn)金凈流量的標(biāo)準(zhǔn)

31、差 k持有現(xiàn)金的日機(jī)會(huì)成本（證券日利率） 2應(yīng)收賬款 一、 應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) 對(duì)于一個(gè)企業(yè)來講，應(yīng)收賬款的存在本身就是一個(gè)產(chǎn)銷的統(tǒng)一體，企業(yè)一方面想借助于它來促進(jìn)銷售，擴(kuò)大銷售收入，增加競(jìng)爭(zhēng)力量，同時(shí)又盼望盡量避開由于應(yīng)收賬款的存在而給企業(yè)帶來的資金周轉(zhuǎn)困難、壞帳損失等弊端。如何處理和解決好這一對(duì)立又統(tǒng)一的問題，便是企業(yè)應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)。 應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)，是要制定科學(xué)合理的應(yīng)收賬款信用政策，并在這種信用政策所增加的銷售盈利和采納這種政策估計(jì)要擔(dān)負(fù)的成本之間做出權(quán)衡。只有當(dāng)所增加的銷售盈利超過運(yùn)用此政策所增加的成本時(shí)，才能實(shí)施和推行使用這種信用政策。同時(shí)，應(yīng)收賬款管理還包括企業(yè)將來銷售前

32、景和市場(chǎng)狀況的猜測(cè)和推斷，及對(duì)應(yīng)收賬款平安性的調(diào)查。如企業(yè)銷售前景良好，應(yīng)收賬款平安性高，則可進(jìn)一步放寬其收款信用政策，擴(kuò)大賒銷量，獵取更大利潤(rùn)，相反，則應(yīng)相應(yīng)嚴(yán)格其信用政策，或?qū)Σ煌蛻舻男庞贸潭冗M(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，確保企業(yè)獵取最大收入的狀況下，又使可能的損失降到最低點(diǎn)。 企業(yè)應(yīng)收賬款管理的重點(diǎn)，就是依據(jù)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和客戶的信譽(yù)狀況制定企 合理的信用政策，這是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要組成部分，也是企業(yè)為達(dá)到應(yīng)收賬款管理目的的必需合理制定的方針策略。 二、 信用政策的確定 （一） 信用期間 信用期間是企業(yè)允許顧客從購(gòu)貨到付款的時(shí)間，或者說是企業(yè)賜予顧客的付款期期間，或者說是企業(yè)賜予顧客的付款期間

33、；例如，某企業(yè)允許顧客在購(gòu)貨后的50天內(nèi)付款，則信用期間為50天。 信用期間過短，不足以吸引顧客，在競(jìng)爭(zhēng)中會(huì)使銷售額下降；信用期間過長(zhǎng)，對(duì)銷售額增加當(dāng)然有利，但只顧及銷售增長(zhǎng)而盲目放寬信用期間，所得的收益有時(shí)會(huì)被增加的費(fèi)用抵消，甚至造成利潤(rùn)削減。因此，企業(yè)必需慎重討論，確定出恰當(dāng)?shù)男庞闷陂g。 信用期間的確定，主要是分析轉(zhuǎn)變現(xiàn)行信用期間對(duì)收入和成本的影響。延長(zhǎng)信用期間，會(huì)使銷售額增加，產(chǎn)生有利影響；與此同時(shí)，應(yīng)收賬款、收賬費(fèi)用和壞賬損失增加，會(huì)產(chǎn)生不利影響。當(dāng)前者大于后者時(shí)，可以延長(zhǎng)信用期間，否則不宜延長(zhǎng)。假如縮短信用期間，狀況與此相反。 （二） 信用標(biāo)準(zhǔn) 信用標(biāo)準(zhǔn)是指當(dāng)實(shí)行賒銷手段銷貨的企業(yè)對(duì)

34、客戶授信時(shí)，對(duì)客戶資信狀況進(jìn)行要求的最低標(biāo)準(zhǔn)，通常以逾期的dso和壞帳損失比率作為制定標(biāo)準(zhǔn)的依據(jù)。企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)置，直接影響對(duì)客戶信用申請(qǐng)的批準(zhǔn)與否，是企業(yè)制訂信用管理政策的重要一環(huán)。 信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。假如企業(yè)把信用標(biāo)準(zhǔn)定得過高，將使很多客戶因信用品質(zhì)達(dá)不到所設(shè)的標(biāo)準(zhǔn)而被企業(yè)拒之門外，其結(jié)果盡管有利于降低違約風(fēng)險(xiǎn)及收賬費(fèi)用，但不利于企業(yè)市競(jìng)爭(zhēng)力量的提高和銷售收入的擴(kuò)大。相反，假如企業(yè)接受較低的信用標(biāo)準(zhǔn)，雖然有利于企業(yè)擴(kuò)大銷售，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和占有率，但同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)加大和收賬費(fèi)用增加。為些，企業(yè)應(yīng)在成本與收益比較原則的基

35、礎(chǔ)上，確定相宜的信用標(biāo)準(zhǔn)。 （三） 現(xiàn)金折扣政策 現(xiàn)金折扣政策應(yīng)與信用期間決策是相聯(lián)系的。因?yàn)檎劭燮谥荒鼙刃庞闷诙?，即客戶只能在既定的信用期?nèi)提前付款才能享受折扣，否則，給客戶供應(yīng)商業(yè)信用就會(huì)負(fù)擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)，信用期間決策也會(huì)失去了意義。制定現(xiàn)金折扣政策，就是要求出針對(duì)客戶詳細(xì)的提前付款時(shí)間，最多能賜予多少折扣優(yōu)待。 現(xiàn)仍以a公司為例，假設(shè)a公司最終制定的現(xiàn)金折扣政策為（a/10，b/20，n/30）（a、b為自然數(shù)），則依據(jù)籌資成本小于或等于投資酬勞，有以下關(guān)系式： (a/100)/(1-a/100)o30/(30-10)4% (b/100)/(1-b/100)o30/(30-20)4% 解以

36、上關(guān)系式得 a3.64 b1.54 故，最終a公司的現(xiàn)金折扣政策應(yīng)為（3/20，1/10，n/30）。 三、 應(yīng)收賬款的收賬 （一） 應(yīng)收賬款回收狀況的監(jiān)督 企業(yè)的應(yīng)收賬款時(shí)間有長(zhǎng)有短，有的尚未超過信用期限，有的則超過了信用期限。一般來講，拖欠時(shí)間越長(zhǎng)，款項(xiàng)收回的可能性越小，形成壞賬的可能性越大。對(duì)此，企業(yè)應(yīng)實(shí)施嚴(yán)密的監(jiān)督，隨時(shí)把握回收狀況。實(shí)施對(duì)應(yīng)收賬款回收狀況的監(jiān)督，可以通過編制賬齡分析表進(jìn)行，其格式如下表所示。 利用賬齡分拆表，企業(yè)可以了解到以下狀況： (1)有多少欠款尚在信用期內(nèi)。表中顯示，有價(jià)值80000元的應(yīng)收賬款處在信用期內(nèi)，占全部應(yīng)收賬款的40%。這些款項(xiàng)未到償付期，欠款是正常

37、的。 (2）有多少欠款超過了信用期，超過時(shí)間長(zhǎng)短的款項(xiàng)各占多少，有多少欠款會(huì)因拖欠時(shí)間太久而可能成為壞賬。表中顯示，有價(jià)值1XX0元的應(yīng)收賬款已超過了信用期，占全部應(yīng)收賬款的60%。不過，其中拖欠時(shí)間較短(20天內(nèi)）的有40000元，占全部應(yīng)收賬款的20%，這部分欠款收回的可能性很大；拖欠時(shí)間較長(zhǎng)（20天一100天）的有70000元，占全部應(yīng)收賬款的35%，這部分欠款的收回有肯定難度；拖欠時(shí)間很長(zhǎng)（100天以上）的有10000元，占全部應(yīng)收賬款的5%，這部分欠款很可能成為壞賬。對(duì)不同拖欠時(shí)間的欠款，企業(yè)應(yīng)實(shí)行不同的收賬方法，制定出經(jīng)濟(jì)、可行的收賬政策；對(duì)可能發(fā)生的壞賬損失，則應(yīng)提前作出預(yù)備，充

38、分估量這一因素對(duì)損益的影響。 （二） 收賬政策的制定 企業(yè)對(duì)不同過期賬款的收款方式，包括預(yù)備為此付出的代價(jià)，就是它的收賬政策。比如，對(duì)過期較短的顧客，不予過多地打攪，以免將來失去這一客戶；對(duì)過期稍長(zhǎng)的顧客，可能措辭委婉地寫信催款；對(duì)過期較長(zhǎng)的顧客，頻繁地寫信催款并電話催詢；對(duì)過期很長(zhǎng)的顧客，可在催款時(shí)措辭嚴(yán)峻，必要時(shí)提請(qǐng)有關(guān)部門仲裁或提請(qǐng)?jiān)V訟，等等。 催收賬款要發(fā)生費(fèi)用，某些催款方式的費(fèi)用還會(huì)很高（如訴訟費(fèi)）。一般說來，收款的花費(fèi)越大，收賬措施越有力，可收回的賬款就越多，壞賬損失就越少。因此制定收賬政策，要在收賬費(fèi)用和所削減的壞賬損失之間作出權(quán)衡。制定有效、得當(dāng)?shù)氖召~政策很大程度上靠有關(guān)人員的

39、閱歷；從財(cái)務(wù)管理的角度講，也有一些量化的方法可予參照，依據(jù)應(yīng)收賬款總成本最小化的道理，可以通過各收賬方案成本的大小進(jìn)行比較來其加以選擇。 3存貨 一、 存貨管理目標(biāo) 企業(yè)置留存貨的緣由一方面是為了保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營(yíng)需要，另一方面是出自價(jià)格的考慮，零購(gòu)物資的價(jià)格往往較高，而整批購(gòu)買在價(jià)格上有優(yōu)待。但是，過多地存貨要占用較多資金，并且會(huì)增加包括倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、維護(hù)費(fèi)、管理人員工資在內(nèi)的各項(xiàng)開支，因此，進(jìn)行存貨管理目標(biāo)就是盡力在各種成本與存貨效益之間做出權(quán)衡，達(dá)到兩者的最佳結(jié)合，這就是存貨管理的目標(biāo)。 二、 儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本 （一） 取得成本 （二） 存儲(chǔ)成本 （三） 缺貨成本 三、 存貨決策

40、（一） 經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型 根據(jù)存貨管理的目標(biāo)，使儲(chǔ)備存貨總成本最低的訂貨批量就是經(jīng)濟(jì)訂貨批量。與存貨成本有關(guān)的因素許多，為了使簡(jiǎn)單的問題簡(jiǎn)化，就需要設(shè)立一些假設(shè)，在此基礎(chǔ)上建立經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型，然后再逐一去掉假設(shè)來解決較簡(jiǎn)單的問題。 經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型需要設(shè)立的假設(shè)有： (1)企業(yè)能夠準(zhǔn)時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時(shí)便可馬上取得存貨。 (2)能集中到貨，而不是間續(xù)人庫(kù)。 (3)沒有缺貨，即無缺貨成本，tcs為零，這是因?yàn)榱己玫拇尕浌芾碓瓉砭筒粦?yīng)當(dāng)消失缺貨成本。 (4)年需求量固定不變，即d為已知常量。 (5)日需求量是固定不變的。 (6)沒有數(shù)量折扣，即為已知常量。 (7）企業(yè)現(xiàn)金充分，不

41、會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。 (8)所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充分，不會(huì)因買不到需要的存貨而影響其他。 根據(jù)存貨管理的目標(biāo)，使儲(chǔ)備存貨總成本最低的訂貨批量就是經(jīng)濟(jì)訂貨批量。與存貨成本有關(guān)的因素許多，為了使簡(jiǎn)單的問題簡(jiǎn)化，就需要設(shè)立一些假設(shè)，在此基礎(chǔ)上建立經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型，然后再逐一去掉假設(shè)來解決較簡(jiǎn)單的問題。 經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型需要設(shè)立的假設(shè)有： (1)企業(yè)能夠準(zhǔn)時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時(shí)便可馬上取得存貨。 (2)能集中到貨，而不是間續(xù)人庫(kù)。 (3)沒有缺貨，即無缺貨成本，tcs為零，這是因?yàn)榱己玫拇尕浌芾碓瓉砭筒粦?yīng)當(dāng)消失缺貨成本。 (4)年需求量固定不變，即d為已知常量。 (5)日需求量是固定不變的

42、。 (6)沒有數(shù)量折扣，即為已知常量。 (7）企業(yè)現(xiàn)金充分，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。 (8)所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充分，不會(huì)因買不到需要的存貨而影響其他。 在上述假設(shè)前提條件下，存貨總成本的公式可以簡(jiǎn)化為： 當(dāng)fl，k，d，u，f2，kc為常數(shù)時(shí)，tc的大小取決于q。為了求出了的微小值。 依據(jù)這個(gè)公式還可以求出與經(jīng)濟(jì)訂貨批量有關(guān)的其他指標(biāo)，即 當(dāng)fl，k，d，u，f2，kc為常數(shù)時(shí)，tc的大小取決于q。為了求出了的微小值。 （二） 基本模型的擴(kuò)展 經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型是在前述各假設(shè)條件下建立的，但現(xiàn)實(shí)生活中能夠滿意這些假設(shè)條件的狀況非常罕見。為使模型更接近于實(shí)際狀況，具有較高的有用性，須逐一放寬假

43、設(shè)，同時(shí)改進(jìn)模型。 圖5-5 (1)訂貨提前期。一般狀況下，企業(yè)的存貨不能隨時(shí)補(bǔ)充，因此不能等存貨用光再去訂貨，而需要在沒有用完時(shí)提前訂貨。提前訂貨的狀況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)，尚有存貨的庫(kù)存量，稱為再訂貨怠，用r表示，如圖5-5所示。其計(jì)算公式為： rl?d 式中，l交貨時(shí)間； d每日需用量。 (2)存貨間續(xù)供應(yīng)和使用。在建立基本模型時(shí)，是假設(shè)存貨一次全部人庫(kù)，故存貨增加時(shí)存量變化為一條垂 圖5-6 直的直線。事實(shí)上，各批存貨可能間續(xù)人庫(kù)，使存量間續(xù)增加。尤其是產(chǎn)成品人庫(kù)和在產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移，幾乎總是間續(xù)供應(yīng)和間續(xù)耗用的。這種狀況下，必要對(duì)基本模型做一些修改，如圖5-6所示。 設(shè)每批訂貨數(shù)為，每

44、日送貨量為p，每日耗用量為d，則送貨期為/p，送貨期內(nèi)的全部耗用量為（q/p)?d。由于零件邊用邊送，所以每批送完時(shí)，最高庫(kù)存量為q一（q/p) -dl，平均庫(kù)存量為【q一（q/p)?d】/2。圖5-6中e為最高庫(kù)存量，e為平均庫(kù)存量。 這樣，與批量有關(guān)的總成本為： 在訂貨變動(dòng)成本與儲(chǔ)存變動(dòng)成本相等時(shí)，tc（）有最小值，故存貨間續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量公式為： 4校外實(shí)訓(xùn)感受 在實(shí)訓(xùn)期間，我們用一天的時(shí)間去中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行皇姑支行進(jìn)行了校外的學(xué)習(xí)，盡管時(shí)間只有一天，很短。但是在這一天的時(shí)間里，收獲還是蠻多的。 上午的時(shí)候，負(fù)責(zé)做信貸的老師，給我們講了一些信貸的最基本的學(xué)問，也給我們講了一下農(nóng)行的信

45、貸標(biāo)準(zhǔn)，其實(shí)我總結(jié)就是，要讓自己少冒風(fēng)險(xiǎn)。盡可能把錢貸給那些比較大的公司，因?yàn)檫@樣比較穩(wěn)妥。這也是為什么，許多小企業(yè)很難進(jìn)行融資的緣由?？赡苓@就是這個(gè)行業(yè)現(xiàn)狀。 下午的時(shí)候，銀行老師給我們講了一些，農(nóng)業(yè)銀行的基本的狀況，大家都聽的很仔細(xì)，我也是。最終她給我們講了一些理財(cái)和投資的學(xué)問，我們都很感愛好，覺得作為一個(gè)財(cái)務(wù)人員，還是蠻好的，至少懂得理財(cái)，懂得用錢生錢。她也建議我們，假如有可能的話，可以去實(shí)踐，也給我推舉了高校生比較合適的基金定投，覺得蠻好的，有機(jī)會(huì)，肯定要實(shí)踐一把。 最終，由剛?cè)肼毜膽?yīng)屆高校給我們講了一下，如何進(jìn)入銀行上班，他說的似乎很簡(jiǎn)潔，不知道是不是。但，覺得在銀行上班還是蠻好的，

46、至少很穩(wěn)定，福利好！假如有機(jī)會(huì)的話自己也會(huì)努力進(jìn)入銀行上班！ 一天的校外實(shí)訓(xùn)，很快就結(jié)束了，收獲許多，對(duì)財(cái)務(wù)的相關(guān)學(xué)問，自己有了一個(gè)系統(tǒng)的熟悉，覺得作為一個(gè)財(cái)務(wù)人員，自己還是蠻驕傲的！也同事給自己定了目標(biāo)，那就是要好好學(xué)，將來在自己的專業(yè)上有所作為！ （四）成本核算 1品種法 一、品種法的基本特點(diǎn) 品種法是最基本的成本計(jì)算方法，品種法的特點(diǎn)是 1 成本計(jì)算對(duì)象是產(chǎn)品品種。 2 成本計(jì)算期 ，一般是定期（如每月月末）計(jì)算它的平均成本。 3 費(fèi)用在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間進(jìn)行安排 二、品種法舉例 某廠設(shè)有一個(gè)基本生產(chǎn)車間和供電、機(jī)修兩個(gè)幫助生產(chǎn)車間，大量生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品。甲、乙兩種產(chǎn)品屬于單步驟生產(chǎn)

47、，依據(jù)生產(chǎn)特點(diǎn)和管理要求，甲、乙兩種產(chǎn)品采納品種法計(jì)算產(chǎn)品成本。該企業(yè)“生產(chǎn)成本”總賬下設(shè)“基本生產(chǎn)成本”和“幫助生產(chǎn)成本”兩個(gè)二級(jí)賬，“基本生產(chǎn)成本”二級(jí)賬分甲、乙產(chǎn)品設(shè)置成本計(jì)算單，“幫助生產(chǎn)成本”二級(jí)賬分設(shè)供電車間和機(jī)修車間明細(xì)賬?！爸圃熨M(fèi)用”核算基本生產(chǎn)車間發(fā)生的間接費(fèi)用，本例題中供電和機(jī)修車間由于供應(yīng)產(chǎn)品或服務(wù)單一，發(fā)生的間接費(fèi)用直接記入“幫助生產(chǎn)成本”所屬明細(xì)賬。成本計(jì)算單下設(shè)“直接材料”、“直接人工”和“制造費(fèi)用”三個(gè)成本項(xiàng)目。本月有關(guān)成本計(jì)算資料如下： 1.月初在產(chǎn)品成本。甲、乙兩種產(chǎn)品的月初在產(chǎn)品成本已分別記入各該產(chǎn)品成本計(jì)算單（見表117、118）。 2.本月生產(chǎn)數(shù)量。甲產(chǎn)

48、品本月完工500件，月末在產(chǎn)品100件，實(shí)際生產(chǎn)工時(shí)100000小時(shí)；乙產(chǎn)品本月完工200件，月末在產(chǎn)品40件，實(shí)際生產(chǎn)工時(shí)50000小時(shí)。甲、乙兩種產(chǎn)品的原材料都在生產(chǎn)開頭時(shí)一次投入，加工費(fèi)用發(fā)生比較均衡，月末在產(chǎn)品完工程度均為50%。 3.本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用。 （1）本月發(fā)出材料匯總表見表11。 表11 發(fā)出材料匯總表 單位：元 領(lǐng)料部門和用途 材料類別 合 計(jì) 原材料 包裝物 低值易耗品 基本生產(chǎn)車間 甲產(chǎn)品耗用 800000 10000 810000 乙產(chǎn)品耗用 600000 4000 604000 甲、乙產(chǎn)品共同耗用 28000 28000 車間一般耗用 XX 100 2100 供電車間耗用 1000 1000 機(jī)修車間耗用 1200 1200 廠部管理部門耗用 1200 400 1600 合 計(jì) 1433400 14000 500 1447900 生產(chǎn)甲乙兩種產(chǎn)品共同耗用的材料按甲、乙兩種產(chǎn)品直接耗用原材料的比例安排。 （2）本月工資結(jié)算匯總表及職工福利費(fèi)用計(jì)算表（簡(jiǎn)化格式）見表12。 表12 工資及福利費(fèi)匯總表 單位：元 人員類別 應(yīng)付工資總額 應(yīng)計(jì)提福利費(fèi) 合計(jì) 基本生產(chǎn)車間 產(chǎn)品生產(chǎn)工人 4XX0 58800 478800 車間管理人員 XX0 2800 22800 供電車間 8000 1120 9120 機(jī)修車間 7000 980 7980