“中金所杯”競(jìng)賽樣題解析(十九)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上“中金所杯”競(jìng)賽樣題解析（十九）1.【多選】關(guān)于影響匯率變動(dòng)的因素，下列說(shuō)法正確的是（）。A、當(dāng)差額是順差時(shí)，外匯供給大于外匯需求，外幣貶值，本幣對(duì)外幣升值B、本國(guó)短期利率上漲，資本將從利率較低的國(guó)家流向本國(guó)，本幣升值C、本國(guó)短期利率下降，同時(shí)股票市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，吸引國(guó)外資金流入，本幣升值D、本國(guó)儲(chǔ)蓄大于投資，本幣貶值題目解析（1）影響一個(gè)國(guó)家匯率波動(dòng)的因素有許多，如國(guó)際收支狀況、國(guó)與國(guó)之間的利率差異、貨幣供應(yīng)量、股票市場(chǎng)行情狀況等；（2）當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支為順差時(shí)，表示外幣流入到本國(guó)的數(shù)量大于流出的數(shù)量，表現(xiàn)為外幣供給大于需求，而由于外幣在本國(guó)不能直接流通，需要兌換成本國(guó)

2、貨幣，因此本幣卻表現(xiàn)為需求大于供給，本幣和外幣這一供求狀況將導(dǎo)致本國(guó)擁有的外幣貶值，而本幣對(duì)該外幣升值；（3）國(guó)與國(guó)之間的利率差是影響國(guó)際資本流動(dòng)的重要因素，尤其對(duì)短期國(guó)家資本流動(dòng)更是如此，國(guó)際資本一般會(huì)從利率較低的國(guó)家流向利率較高的國(guó)家以獲得較高的利率收入；（4）當(dāng)本國(guó)短期利率上漲時(shí)，將有更多的國(guó)際資本從國(guó)外流入本國(guó)，表現(xiàn)為本國(guó)的外幣供給大于需求，當(dāng)外幣兌換成本幣后，同時(shí)又表現(xiàn)為本幣需求大于供給，則本幣升值；（5）本國(guó)股票市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，人們預(yù)期股票價(jià)格將不斷上漲，則會(huì)促使更多的國(guó)際資本流入國(guó)內(nèi)投資于股票市場(chǎng)以獲得股票價(jià)差收益，同樣表現(xiàn)為本國(guó)的外幣供給大于需求，當(dāng)外幣兌換成本幣后，同時(shí)又表現(xiàn)為

3、本幣需求大于供給，則本幣升值；（6）當(dāng)本國(guó)儲(chǔ)蓄大于投資時(shí)，如果其他條件不變，則在本國(guó)表現(xiàn)為本幣供給大于需求，因此本幣將會(huì)貶值。答案：ABCD2.【多選】以下（）情況適合用外匯掉期來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。A、持有期限為3年的歐元負(fù)債，為了對(duì)沖持有期歐元兌人民幣匯率波動(dòng)，進(jìn)行相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施B、持有期限為5年的日元負(fù)債，為了對(duì)沖日元匯率波動(dòng)，降低日元貸款成本，進(jìn)行相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理措施C、某金融機(jī)構(gòu)持有期限為3年的美元債券，為了對(duì)沖人民幣持續(xù)升值對(duì)未來(lái)形成可能的匯兌損失影響，進(jìn)行相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理措施D、某制造業(yè)公司在競(jìng)爭(zhēng)某歐元項(xiàng)目，3個(gè)月之后知道是否中標(biāo)，為了對(duì)沖遠(yuǎn)期歐元匯率波動(dòng)以及項(xiàng)目是否中標(biāo)不確定性因素，進(jìn)行

4、相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理措施題目解析(1)歐元負(fù)債的利息及本金支付需要以人民幣換匯支付。因此，當(dāng)人民幣相對(duì)于歐元貶值時(shí)，會(huì)造成歐元負(fù)債成本升高，可以使用外匯掉期操作：借入歐元的同時(shí)簽訂外匯掉期合約，規(guī)定借入的歐元以即期匯率兌換成人民幣，并在負(fù)債到期日以約定的某一匯率將人民幣兌換成歐元，可以有效鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)；（2）5年期的日元負(fù)債和3年期的美元債券可使用類(lèi)似的操作策略；（3）而某制造業(yè)公司在競(jìng)爭(zhēng)某歐元項(xiàng)目，如果公司中標(biāo)，3個(gè)月后將會(huì)收到歐元，屆時(shí)會(huì)有持有歐元資產(chǎn)的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因此可以考慮利用外匯期權(quán)進(jìn)行套保，由于不必現(xiàn)在支付歐元，因此不需要做掉期。答案：ABC 3.【多選】投資者可以通過(guò)（）方式

5、在遠(yuǎn)期合約到期前終止頭寸。A、和原合約的交易對(duì)手再建立一份方向相反的合約B、和另外一個(gè)交易商建立一份方向相反的合約C、提前申請(qǐng)交割D、和原合約的交易對(duì)手約定以現(xiàn)金結(jié)算的方式進(jìn)行終止題目解析（1）遠(yuǎn)期合約是場(chǎng)外市場(chǎng)合約，不能像場(chǎng)內(nèi)的期貨合約一樣進(jìn)行平倉(cāng)，并且如果沒(méi)有給多空雙方事前約定提前實(shí)物交割的選擇權(quán)，一般就不能提前實(shí)物交割，但雙方可以提前進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算；（2）如果交易對(duì)手方不愿意提前進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算，則可以建立相反方向頭寸，無(wú)論和新的交易對(duì)手還是已有交易對(duì)手。因此選ABD。答案：ABD4.【多選】關(guān)于各種類(lèi)型的互換，說(shuō)法正確的有（）。A、固定期限互換（CMS）是一種浮動(dòng)利率等于某一固定期限互換利率

6、的利率互換B、跨貨幣互換是貨幣互換的一種C、固定期限國(guó)債互換（CMT）是浮動(dòng)利率為特定期限政府債券收益D、基差互換是浮動(dòng)利率與浮動(dòng)利率的利率互換題目解析（1） 此題為各種金融產(chǎn)品的基本概念和定義；（2）根據(jù)有關(guān)定義，貨幣互換一般是指本幣固定利率和外幣固定利率之間的交換；（3）跨貨幣互換是指一種貨幣的固定利率和另外一種貨幣的浮動(dòng)利率之間的交換，雖然具有貨幣互換的組成成分，但一般來(lái)說(shuō)將其歸為利率互換。因此B是錯(cuò)誤的。答案：ACD 5.【多選】關(guān)于債務(wù)擔(dān)保憑證組合對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)池中內(nèi)部資產(chǎn)之間的相關(guān)性，說(shuō)法正確的有（）。A、相關(guān)性越高，股權(quán)檔的預(yù)期損失就越低，優(yōu)先檔的預(yù)期損失就越高B、相關(guān)性越

7、高，股權(quán)檔的預(yù)期損失就越高，優(yōu)先檔的預(yù)期損失就越低C、相關(guān)性越低，股權(quán)檔的預(yù)期損失就越低，優(yōu)先檔的預(yù)期損失就越高D、相關(guān)性越低，股權(quán)檔的預(yù)期損失就越高，優(yōu)先檔的預(yù)期損失就越低 題目解析（1） 債務(wù)擔(dān)保憑證的優(yōu)先檔可以類(lèi)比為投資者向資產(chǎn)池的債務(wù)融資，并且嵌入了資產(chǎn)池價(jià)值的看跌期權(quán)空頭，而股權(quán)檔類(lèi)比為投資者向資產(chǎn)池股權(quán)融資，也即資產(chǎn)池價(jià)值的看漲期權(quán)多頭；（2）資產(chǎn)池的多個(gè)資產(chǎn)是不同風(fēng)險(xiǎn)源，因此在其他條件不變下資產(chǎn)之間的相關(guān)性影響資產(chǎn)池價(jià)值的波動(dòng)性，進(jìn)而影響期權(quán)價(jià)值；（3）資產(chǎn)之間的相關(guān)性越大，資產(chǎn)池價(jià)值波動(dòng)性越大，期權(quán)價(jià)值越大，股權(quán)檔是一種多頭故而收益越高損失越低，優(yōu)先檔是一種空頭故而收益越低損失越高，因此選A；（4）相關(guān)性越低，則相反，故而選D。答案：AD6.【多選】逆向浮動(dòng)利率票據(jù)由（）構(gòu)成。A、利率互換空頭 B、利率封頂期權(quán) C、利率互換多頭 D、固定利率債券題目解析（1）根據(jù)逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的定義，其票面利率由給定的固定利率減去市場(chǎng)浮動(dòng)利率來(lái)決定，但市場(chǎng)利率高于給定的固定利率時(shí)，票面利率為零；（2）因此可以視為存在一個(gè)固定利率債券的構(gòu)成成分，另一方面，市場(chǎng)利率越高則