企業(yè)財務(wù)風(fēng)險-企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的區(qū)劃及現(xiàn)實(shí)解析

1、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險-企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的區(qū)劃及現(xiàn)實(shí)解析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的區(qū)劃，論文發(fā)表基本構(gòu)成是風(fēng)險的確定性與不確定性的區(qū)分，傳統(tǒng)理論對財務(wù)風(fēng)險的劃分，資本運(yùn)動過程視角下的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險代寫畢業(yè)論文新形勢下企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的變化，主要題目是籌資風(fēng)險不斷增大，投資風(fēng)險愈益增加，資本營運(yùn)和資金治理風(fēng)險加大。 一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的理性區(qū)劃 （一）傳統(tǒng)理論對財務(wù)風(fēng)險的劃分 財務(wù)風(fēng)險是一種遭受損失的可能性，它夸大風(fēng)險的主體是市場經(jīng)濟(jì)的參與者和競爭者，其損失是違反市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律或由于自身決策失誤所遭受的懲罰。財務(wù)風(fēng)險夸大與經(jīng)營主體有關(guān)，與其資金運(yùn)動有關(guān)，與市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律有關(guān)。它一般分為狹義的財務(wù)風(fēng)險和廣義的財務(wù)風(fēng)險，狹義的財務(wù)風(fēng)險，

2、即財務(wù)杠桿風(fēng)險，是指由于企業(yè)分歧適的財務(wù)負(fù)債比率所帶來的財務(wù)上的不利后果，或者指企業(yè)由于舉債而引起的企業(yè)利潤變化的一種風(fēng)險。廣義的財務(wù)風(fēng)險則是指由于企業(yè)的外部環(huán)境或其內(nèi)部因素所導(dǎo)致的企業(yè)財務(wù)成果發(fā)生重大變化的一種可能性。主要包括對于企業(yè)財務(wù)核算有重大影響的籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、股利決策分配風(fēng)險。 財務(wù)風(fēng)險按不同的標(biāo)準(zhǔn)可以分為不同的種類。第一，按企業(yè)的財務(wù)治理主體的不同分為所有者財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營者財務(wù)風(fēng)險。所有者財務(wù)風(fēng)險是所有者進(jìn)行虛擬資本運(yùn)營所帶來的風(fēng)險，是給所有者財務(wù)主體造成的損失。顯然，對于企業(yè)所有者來說，財務(wù)風(fēng)險指投進(jìn)企業(yè)的資本保值增值所面臨的風(fēng)險，其中保值是最低目標(biāo)，增值是根本動機(jī)。而經(jīng)營

3、者財務(wù)風(fēng)險則是指企業(yè)在其資金運(yùn)動過程中，主要包括籌資、投資、股利決策分配等環(huán)節(jié)中所面臨的風(fēng)險。第二，以財務(wù)風(fēng)險形成的原因主要可劃分為法律風(fēng)險、利率風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險。法律風(fēng)險是隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的形成，產(chǎn)生了很多新的約束企業(yè)行為的法律規(guī)范與制度條例。法律變更的不確定性，經(jīng)營決策、財務(wù)目標(biāo)的不確定性變得更大，從而風(fēng)險也越來越大；利率風(fēng)險也稱為市場風(fēng)險，是指由于利率的變化引起的資產(chǎn)價格變動所帶來的風(fēng)險；市場競爭風(fēng)險則是指外部市場環(huán)境變化給企業(yè)財務(wù)帶來損失的風(fēng)險；經(jīng)營風(fēng)險是由于企業(yè)內(nèi)部的一些因素造成的風(fēng)險，如重大投資失敗、關(guān)鍵訴訟失敗、企業(yè)重大治理決策的調(diào)整等都是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要來源。

4、（二）資本運(yùn)動過程視角下的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險 理論界從企業(yè)資本運(yùn)動過程來劃分企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，包括資本或資金的籌集、運(yùn)用、耗費(fèi)、收回及分配等環(huán)節(jié)。企業(yè)的資本運(yùn)動可分為籌資、投資和利潤分配三個環(huán)節(jié)，這決定了企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)。資本運(yùn)動是企業(yè)財務(wù)治理的核心內(nèi)容，企業(yè)通過對資本運(yùn)動的治理來達(dá)到其價值最大化的理財目標(biāo)，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也就蘊(yùn)躲在整個資本運(yùn)動過程中。 1.籌資及籌資風(fēng)險。企業(yè)籌資的過程就是資源配置的過程，本質(zhì)上是一種以資金供求形式表現(xiàn)出來的資源配置過程。企業(yè)能否取得資金、以何種形式、何種渠道取得資金。企業(yè)籌資是企業(yè)從它內(nèi)外部的各種籌資渠道籌集其生產(chǎn)經(jīng)營活動所需資金的全過程，籌資風(fēng)險是企業(yè)籌集資金失敗的可

5、能性、籌資本錢過大的可能性及所籌資金達(dá)不到預(yù)期收益的可能性。假如企業(yè)無法取得，或者無法足額的取得所需的資金，勢必會影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，終極導(dǎo)致企業(yè)資本的活動性不足甚至資金枯竭而使企業(yè)經(jīng)營難以為繼。假如企業(yè)無法到期償還債務(wù)本金或利息，則會導(dǎo)致企業(yè)無法舉借新的債務(wù)，甚至在債權(quán)人的訴求下*重組或破產(chǎn)清算。 2.投資及投資風(fēng)險。投資是資本運(yùn)動的第二個環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)資金的保值與增值。投資作為組織生產(chǎn)和再生產(chǎn)的重要經(jīng)濟(jì)行為，既有可能使投資主體獲得巨大的投資收益，但也可能使投資主體承擔(dān)較大的風(fēng)險與損失。投資就是在收益與風(fēng)險之間尋求一個最佳的平衡點(diǎn)。投資主體進(jìn)行投資的目的在于獲得預(yù)期的投資收益，但是由于影

6、響投資活動的各種主客觀因素極其復(fù)雜與多變，存在著巨大的不確定性，投資運(yùn)動的各個環(huán)節(jié)也存在著巨大的不可預(yù)料性，布滿著巨大的風(fēng)險。風(fēng)險與預(yù)期收益是正相關(guān)的關(guān)系，預(yù)期的收益越高，遭受風(fēng)險的可能性越大。在投資活動中，由于經(jīng)濟(jì)主體猜測能力的局限性，以及各種事先無法猜測到的不確定性因素的影響，使投資主體的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生偏差，從而使得未來收益的取得具有巨大的不確定性。 2.中國企業(yè)的實(shí)際情況視角的現(xiàn)實(shí)性。從中國企業(yè)的實(shí)際情況看，加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究，可以為企業(yè)提供一個相對安全穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境，為企業(yè)全面、經(jīng)濟(jì)和有效治理風(fēng)險提供了可能。但中國大部分企業(yè)沒有開展財務(wù)預(yù)警，即便是財務(wù)分析，也是分析不到位

7、。隨著中國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)及陷進(jìn)其他財務(wù)困境現(xiàn)象的頻率也越來越高，各類市場參與者對自身經(jīng)營業(yè)績也顯示出越來越高的關(guān)注程度，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)測與預(yù)警的需求也就越來越高。 3.公司治理層視角的現(xiàn)實(shí)性。對公司治理層來說，加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險治理對降低公司治理的不確定性，實(shí)現(xiàn)和逾額實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)，戰(zhàn)勝風(fēng)險、進(jìn)步效益、增強(qiáng)實(shí)力，具有特別重要的意義。比如企業(yè)治理層在企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)前，能夠利用財務(wù)風(fēng)險猜測模型提供的早期警告信號及時做出一些補(bǔ)救措施，如企業(yè)合并、在較為有利的時機(jī)將公司重組，則可明顯降低潛伏的破產(chǎn)本錢。財務(wù)狀況惡化后，尋求重組，行動維艱，在此之前開展財務(wù)預(yù)警分析，加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險

8、治理，使治理層能夠盡早熟悉并發(fā)現(xiàn)企業(yè)所處的財務(wù)風(fēng)險環(huán)境，對企業(yè)生存、發(fā)展、獲利是現(xiàn)實(shí)的要求。 參考文獻(xiàn)： 1周列平.加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范與控制J.當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2007，（5）. 2趙明祥.對風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的再熟悉J.消費(fèi)導(dǎo)刊，2007，（9）. 3.股利分配及風(fēng)險。企業(yè)的股利政策是企業(yè)的重大決策之一，它決定了利潤的分配。股利的分配是維護(hù)企業(yè)形象，增強(qiáng)股東信心，進(jìn)步股票市價的重要措施，而保存收益是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的主要資金來源，兩者不可得兼。企業(yè)的股利政策必須根據(jù)企業(yè)的總體目標(biāo)，選擇最能夠進(jìn)步企業(yè)價值的股利政策。即企業(yè)根據(jù)市場投資機(jī)會，企業(yè)的籌資渠道、發(fā)展規(guī)劃、股東心態(tài)、股市影響等因素綜合考慮。股

9、利決策風(fēng)險主要是由于企業(yè)的股利分配政策選擇的不公道、不科學(xué)，而對企業(yè)的籌資、投資和未來發(fā)展所帶來的直接或間接的威脅，進(jìn)而影響到以股票市場價格反映的企業(yè)的價值最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險。這一風(fēng)險集中地反映在股利分配政策的指定和實(shí)施中。 二、中國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)實(shí)解析 （一）新形勢下企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的變化 近年來，由于亞洲金融危機(jī)、美國次級債危機(jī)和全球通貨膨脹為代表的危機(jī)事件不斷發(fā)生，會計制度改革、金融改革、稅制改革、產(chǎn)業(yè)制度改革等經(jīng)濟(jì)方面的革新，使企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險不斷加大。新的形勢下企業(yè)財務(wù)風(fēng)險隨之發(fā)生新變化。 1.籌資風(fēng)險不斷增大。中國逐步放松外資金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)進(jìn)的范圍和區(qū)域限制，因而金融業(yè)的競爭會進(jìn)一步加劇

10、。為了增強(qiáng)國有金融企業(yè)的競爭力，金融機(jī)構(gòu)不斷加強(qiáng)自律性治理，同時隨著相關(guān)準(zhǔn)則的推行，國家對金融市場的監(jiān)視也進(jìn)一步規(guī)范。這樣，無論什么性質(zhì)的企業(yè)在金融市場上都處于公平競爭的地位，只能憑借自身良好的經(jīng)濟(jì)效益、看好的市場遠(yuǎn)景與持續(xù)高速的增長獲得資金，而且企業(yè)籌資時還要受到各種保護(hù)性條約的限制。由于制度的規(guī)范和條款的限制，無疑會增大企業(yè)籌資本錢，尤其是對一些曾經(jīng)受到國家和地方保護(hù)的國企來說更是如此。企業(yè)籌資機(jī)會的減少、籌資本錢的加大必然導(dǎo)致籌資風(fēng)險的進(jìn)步。 2.投資風(fēng)險愈益增加。中國資本性項目的進(jìn)一步放開，與國際金融市場的進(jìn)一步接軌，使得無論直接投資還是間接投資，對企業(yè)來說其投資的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險都會加大。這是由于加進(jìn)WTO之前企業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險主要是受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響；加進(jìn)WTO之后，企業(yè)的行為與國際市場