證券投資分析基本分析及技術(shù)分析

1、第一頁，共83頁幻燈片第二頁，共83頁幻燈片第三頁，共83頁幻燈片第四頁，共83頁幻燈片第五頁，共83頁幻燈片 所謂所謂宏觀經(jīng)濟運行分析宏觀經(jīng)濟運行分析是指對一個開放是指對一個開放的經(jīng)濟體的各總量經(jīng)濟變量之間的相互作用的經(jīng)濟體的各總量經(jīng)濟變量之間的相互作用關(guān)系及其運動規(guī)律的分析，具體到股市研判關(guān)系及其運動規(guī)律的分析，具體到股市研判而言，就是指通過對影響股市運行的各主要而言，就是指通過對影響股市運行的各主要宏觀變量的分析研究，對股市運行的趨勢進宏觀變量的分析研究，對股市運行的趨勢進行預(yù)測。行預(yù)測。 第六頁，共83頁幻燈片 在影響股價變動的市場因素中，在影響股價變動的市場因素中，GDPGDP增長增

2、長、經(jīng)濟周期的變動或稱景氣的變動，是最主要、經(jīng)濟周期的變動或稱景氣的變動，是最主要、最重要的因素，它對企業(yè)營運及股價的影響極大最重要的因素，它對企業(yè)營運及股價的影響極大。 根據(jù)經(jīng)濟周期進行股票投資的策略主要是根據(jù)經(jīng)濟周期進行股票投資的策略主要是，衰退期的投資策略以保本為主；而在經(jīng)濟繁，衰退期的投資策略以保本為主；而在經(jīng)濟繁榮期，大部分產(chǎn)業(yè)及公司經(jīng)營狀況改善和盈利榮期，大部分產(chǎn)業(yè)及公司經(jīng)營狀況改善和盈利增加時，即使是不懂股市分析而盲目跟進的散增加時，即使是不懂股市分析而盲目跟進的散戶，往往也能從股票投資中賺錢。戶，往往也能從股票投資中賺錢。 第七頁，共83頁幻燈片第八頁，共83頁幻燈片第九頁，共

3、83頁幻燈片文本文本文本文本 所謂所謂通貨膨脹通貨膨脹，簡單說就是指一般物價水，簡單說就是指一般物價水平的持續(xù)上漲。它也是影響股票市場以及股票平的持續(xù)上漲。它也是影響股票市場以及股票價格的一個重要宏觀經(jīng)濟因素，但它對大勢的價格的一個重要宏觀經(jīng)濟因素，但它對大勢的影響比較復(fù)雜，不能一概而論。影響比較復(fù)雜，不能一概而論。第十頁，共83頁幻燈片第十一頁，共83頁幻燈片一般而言，利率水平通過兩個途徑影響股市：一般而言，利率水平通過兩個途徑影響股市： 金融市場替代效應(yīng)，即利率水平的高低及金融市場替代效應(yīng)，即利率水平的高低及其變化趨勢將引起資金在不同的金融市場上其變化趨勢將引起資金在不同的金融市場上流動，

4、直到達到某種均衡。流動，直到達到某種均衡。 上市公司經(jīng)營效應(yīng)，即利率水平的高低及其上市公司經(jīng)營效應(yīng)，即利率水平的高低及其變化趨勢將使得企業(yè)的盈利水平受到影響，從而變化趨勢將使得企業(yè)的盈利水平受到影響，從而進一步影響股市表現(xiàn)。進一步影響股市表現(xiàn)。 第十二頁，共83頁幻燈片第十三頁，共83頁幻燈片 外匯行情與證券價格尤其是股票價格，外匯行情與證券價格尤其是股票價格， 有著密切的聯(lián)系。有著密切的聯(lián)系。一般來說一般來說，如果一國的，如果一國的 貨幣升值，股價便會上漲；一旦其貨幣貶貨幣升值，股價便會上漲；一旦其貨幣貶 值，股價即隨之下跌。值，股價即隨之下跌。 第十四頁，共83頁幻燈片第十五頁，共83頁幻

5、燈片文本文本文本文本貨幣政策貨幣政策 財政政策財政政策 對經(jīng)濟政策的總體把握對經(jīng)濟政策的總體把握 第十六頁，共83頁幻燈片第十七頁，共83頁幻燈片第十八頁，共83頁幻燈片第十九頁，共83頁幻燈片第二十頁，共83頁幻燈片第二十一頁，共83頁幻燈片第二十二頁，共83頁幻燈片第二十三頁，共83頁幻燈片第二十四頁，共83頁幻燈片第二十五頁，共83頁幻燈片第二十六頁，共83頁幻燈片第二十七頁，共83頁幻燈片第二十八頁，共83頁幻燈片第二十九頁，共83頁幻燈片第三十頁，共83頁幻燈片第三十一頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本國內(nèi)國際政治因素國內(nèi)國際政治因素 影響證券價格變動的政治因素是指國內(nèi)影響證券價格變

6、動的政治因素是指國內(nèi)外政治活動、政府的政策與措施、政權(quán)更替、外政治活動、政府的政策與措施、政權(quán)更替、戰(zhàn)爭爆發(fā)，以及國際政治的重大變化等。戰(zhàn)爭爆發(fā)，以及國際政治的重大變化等。 第三十二頁，共83頁幻燈片第三十三頁，共83頁幻燈片第三十四頁，共83頁幻燈片第三十五頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本一、行業(yè)分析目的一、行業(yè)分析目的 行業(yè)分析是對影響行業(yè)盈利能力的各種行業(yè)分析是對影響行業(yè)盈利能力的各種經(jīng)濟因素的確認。分析一家公司的盈利潛力經(jīng)濟因素的確認。分析一家公司的盈利潛力時，應(yīng)當首先評估公司正參與競爭的行業(yè)盈時，應(yīng)當首先評估公司正參與競爭的行業(yè)盈利潛力，因為各行業(yè)的盈利能力是不同的并利潛力，因為各

7、行業(yè)的盈利能力是不同的并且是有規(guī)律、可預(yù)測的。且是有規(guī)律、可預(yù)測的。 第三十六頁，共83頁幻燈片第三十七頁，共83頁幻燈片第三十八頁，共83頁幻燈片第三十九頁，共83頁幻燈片第四十頁，共83頁幻燈片第四十一頁，共83頁幻燈片第四十二頁，共83頁幻燈片第四十三頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本二、行業(yè)競爭程度分析二、行業(yè)競爭程度分析 決定價格的最主要的一個因素是提供相同或相似產(chǎn)品的供應(yīng)商之間的競爭程決定價格的最主要的一個因素是提供相同或相似產(chǎn)品的供應(yīng)商之間的競爭程度。根據(jù)行業(yè)中企業(yè)的數(shù)量、產(chǎn)品性質(zhì)、價格的制定和其他一些因素，各種行業(yè)度。根據(jù)行業(yè)中企業(yè)的數(shù)量、產(chǎn)品性質(zhì)、價格的制定和其他一些因素，各

8、種行業(yè)基本上可分為以下四種市場類型：基本上可分為以下四種市場類型：完全競爭的市場完全競爭的市場 不完全競爭或壟斷競爭不完全競爭或壟斷競爭 寡頭壟斷市場寡頭壟斷市場 完全壟斷市場完全壟斷市場 第四十四頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本三、行業(yè)對經(jīng)濟周期的敏感度三、行業(yè)對經(jīng)濟周期的敏感度 各行業(yè)變動時，往往呈現(xiàn)出明顯的、可測的增長或衰退的格局。這各行業(yè)變動時，往往呈現(xiàn)出明顯的、可測的增長或衰退的格局。這些變動與國民經(jīng)濟總體的周期變動是有關(guān)系的，但關(guān)系密切的程度又不些變動與國民經(jīng)濟總體的周期變動是有關(guān)系的，但關(guān)系密切的程度又不一樣。據(jù)此，可以將行業(yè)分為以下幾類：一樣。據(jù)此，可以將行業(yè)分為以下幾類：

9、增長型行業(yè)增長型行業(yè) 周期型行業(yè)周期型行業(yè) 防守型行業(yè)防守型行業(yè) 第四十五頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本 四、行業(yè)的生命周期四、行業(yè)的生命周期 圖圖12-1 12-1 行業(yè)生命周期行業(yè)生命周期第四十六頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本五、影響行業(yè)興衰的因素五、影響行業(yè)興衰的因素 技術(shù)進步技術(shù)進步 產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策 生活習慣的改變生活習慣的改變 相關(guān)行業(yè)變動因素相關(guān)行業(yè)變動因素 第四十七頁，共83頁幻燈片第四十八頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本六、投資選擇六、投資選擇 順應(yīng)趨勢，選擇潛力股順應(yīng)趨勢，選擇潛力股 對處于不同階段產(chǎn)業(yè)的投資選擇對處于不同階段產(chǎn)業(yè)的投資選擇 正確理解國家的行業(yè)政策

10、，正確理解國家的行業(yè)政策，把握投資機會把握投資機會 第四十九頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本七、案例：個人電腦七、案例：個人電腦IBMIBM兼容機行業(yè)盈利分析兼容機行業(yè)盈利分析 當當19811981年年IBMIBM公司宣布其個人電腦與公司宣布其個人電腦與IntelIntel公司公司的微處理器和微軟公司的的微處理器和微軟公司的DOSDOS操作系統(tǒng)兼容時，該操作系統(tǒng)兼容時，該產(chǎn)業(yè)就產(chǎn)生了。截至產(chǎn)業(yè)就產(chǎn)生了。截至19981998年，全球該產(chǎn)業(yè)已發(fā)展年，全球該產(chǎn)業(yè)已發(fā)展成為超過成為超過15001500億美元的產(chǎn)業(yè)。盡管有如此神奇的億美元的產(chǎn)業(yè)。盡管有如此神奇的增長歷史，但長期以來該產(chǎn)業(yè)的特點卻是利潤

11、水增長歷史，但長期以來該產(chǎn)業(yè)的特點卻是利潤水平極低，包括像行業(yè)內(nèi)著名的康柏以及國內(nèi)的聯(lián)平極低，包括像行業(yè)內(nèi)著名的康柏以及國內(nèi)的聯(lián)想這類企業(yè)。怎么解釋這種低利潤率呢？該行業(yè)想這類企業(yè)。怎么解釋這種低利潤率呢？該行業(yè)未來的盈利潛力如何呢？未來的盈利潛力如何呢？第五十頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本一、影響公司股價變動的內(nèi)部因素一、影響公司股價變動的內(nèi)部因素 盈利能力盈利能力 股利派發(fā)政策股利派發(fā)政策 資產(chǎn)賬面價值資產(chǎn)賬面價值 領(lǐng)導(dǎo)變動領(lǐng)導(dǎo)變動 股份變動股份變動 公司的競爭能力公司的競爭能力 管理人員的素質(zhì)和管理才能管理人員的素質(zhì)和管理才能 第五十一頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本二、公司財務(wù)狀

12、況分析二、公司財務(wù)狀況分析 n（一）財務(wù)報表（一）財務(wù)報表 n （二）（二）財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析 第五十二頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本 財務(wù)狀況分析的主要對象是財務(wù)狀況分析的主要對象是財務(wù)報表財務(wù)報表，企，企業(yè)的財務(wù)報表包括資產(chǎn)負債表、損益表（或利業(yè)的財務(wù)報表包括資產(chǎn)負債表、損益表（或利潤及利潤分配表）和現(xiàn)金流量表。財務(wù)報表分潤及利潤分配表）和現(xiàn)金流量表。財務(wù)報表分析是以企業(yè)基本活動為對象，以財務(wù)報表為主析是以企業(yè)基本活動為對象，以財務(wù)報表為主要信息來源，以分析和綜合為主要方法的系統(tǒng)要信息來源，以分析和綜合為主要方法的系統(tǒng)認識企業(yè)的過程，其目的是了解過去、評價現(xiàn)認識企業(yè)的過程，其目的

13、是了解過去、評價現(xiàn)在和預(yù)測未來，以幫助報表使用人改善決策。在和預(yù)測未來，以幫助報表使用人改善決策。 第五十三頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本 資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表(balance sheet)(balance sheet)是反映公司是反映公司在某個特定日期（某一時點上）的財務(wù)狀況和在某個特定日期（某一時點上）的財務(wù)狀況和資本結(jié)構(gòu)的報告表。資產(chǎn)負債表是一種靜態(tài)的資本結(jié)構(gòu)的報告表。資產(chǎn)負債表是一種靜態(tài)的財務(wù)報表，它是根據(jù)財務(wù)報表，它是根據(jù)“資產(chǎn)資產(chǎn)= =負債十股東權(quán)益負債十股東權(quán)益”這一基本公式進行編制的。資產(chǎn)負債表分為左這一基本公式進行編制的。資產(chǎn)負債表分為左右兩方，左方是各項資產(chǎn)，右方為負債

14、和股東右兩方，左方是各項資產(chǎn)，右方為負債和股東權(quán)益。權(quán)益。 第五十四頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本資產(chǎn)負債表編制單位：公司 _年 單位：元資 產(chǎn)期初數(shù)期末數(shù)負債及所有者權(quán)益期初數(shù)期末數(shù)一、流動資產(chǎn)貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款存貨待攤費用流動資產(chǎn)合計二、長期投資長期股權(quán)投資長期債權(quán)投資長期投資合計三、固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)原值減：累計折舊固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)合計四、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)一、流動負債短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)繳稅金流動負債合計二、長期負債長期借款應(yīng)付債券長期負債臺計二、股東權(quán)益優(yōu)先股票股本普通股票股本股本合計資本公積盈余公積其中：公益金未分配利潤股東權(quán)益合計資產(chǎn)總計負債和股東權(quán)益總

15、計第五十五頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本 投資者一般最為關(guān)注的是公司的獲利能投資者一般最為關(guān)注的是公司的獲利能力，以及公司股利的分配政策。分析公司的力，以及公司股利的分配政策。分析公司的獲利能力主要看公司的獲利能力主要看公司的利潤表利潤表（income staincome statementtement）。利潤表是反映該公司在某一會計）。利潤表是反映該公司在某一會計期間內(nèi)各項經(jīng)營收支和盈虧實現(xiàn)情況的報表。期間內(nèi)各項經(jīng)營收支和盈虧實現(xiàn)情況的報表。損益表的編制方法是自上而下列出各項收入損益表的編制方法是自上而下列出各項收入與費用（成本）的累計金額，兩者相減得出與費用（成本）的累計金額，兩者相減

16、得出盈虧。盈虧。第五十六頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表反映企業(yè)在一定期間內(nèi)現(xiàn)金反映企業(yè)在一定期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入流出過程的信息報表，和現(xiàn)金等價物流入流出過程的信息報表，從一個側(cè)面展現(xiàn)公司資產(chǎn)負債表和損益表從一個側(cè)面展現(xiàn)公司資產(chǎn)負債表和損益表信息的質(zhì)量。信息的質(zhì)量。第五十七頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本 上市公司財務(wù)分析的方法主要有比較分析法、比率分析法、因素分析法。上市公司財務(wù)分析的方法主要有比較分析法、比率分析法、因素分析法。 對上市公司財務(wù)指標進行比較分析的方法主要包括：對上市公司財務(wù)指標進行比較分析的方法主要包括：n將分析期的財務(wù)實際數(shù)據(jù)與計劃數(shù)據(jù)進行

17、對比，以分析實際與計劃的將分析期的財務(wù)實際數(shù)據(jù)與計劃數(shù)據(jù)進行對比，以分析實際與計劃的差異，比較計劃的實際完成情況；差異，比較計劃的實際完成情況；n將分析期的實際數(shù)據(jù)與過去連續(xù)幾年的財務(wù)報表的有關(guān)數(shù)據(jù)進行對比，以將分析期的實際數(shù)據(jù)與過去連續(xù)幾年的財務(wù)報表的有關(guān)數(shù)據(jù)進行對比，以比較分析期實際數(shù)據(jù)與過去不同時期實際數(shù)據(jù)的差異，從而能對公司持續(xù)經(jīng)營比較分析期實際數(shù)據(jù)與過去不同時期實際數(shù)據(jù)的差異，從而能對公司持續(xù)經(jīng)營能力、財務(wù)狀況變動趨勢、盈利能力做出分析，并預(yù)測公司未來的發(fā)展趨勢；能力、財務(wù)狀況變動趨勢、盈利能力做出分析，并預(yù)測公司未來的發(fā)展趨勢；n把公司的實際數(shù)據(jù)與同行業(yè)的平均或先進水平的數(shù)據(jù)進行比

18、較，從而把公司的實際數(shù)據(jù)與同行業(yè)的平均或先進水平的數(shù)據(jù)進行比較，從而確定公司財務(wù)狀況與本行業(yè)平均或先進水平的財務(wù)狀況的差異，通過比較確定公司財務(wù)狀況與本行業(yè)平均或先進水平的財務(wù)狀況的差異，通過比較得出公司在行業(yè)中的地位，認清優(yōu)勢與不足，正確確定公司的價值。得出公司在行業(yè)中的地位，認清優(yōu)勢與不足，正確確定公司的價值。 財務(wù)比率可分為以下五類：財務(wù)比率可分為以下五類： 第五十八頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本 公司償債能力公司償債能力是指公司償還各種到期債務(wù)的能力。如果公司債是指公司償還各種到期債務(wù)的能力。如果公司債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，短期內(nèi)到期的債務(wù)比較多，而公司又沒有那么多務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，短期內(nèi)到期

19、的債務(wù)比較多，而公司又沒有那么多的現(xiàn)金償還債務(wù)的話，那么公司就會陷入債務(wù)危機之中，如公司的現(xiàn)金償還債務(wù)的話，那么公司就會陷入債務(wù)危機之中，如公司又不能融通到足夠的資金歸還到期債務(wù)，則該公司可能會破產(chǎn)，又不能融通到足夠的資金歸還到期債務(wù)，則該公司可能會破產(chǎn)，公司沒有足夠的清償能力，即使盈利能力再高，也是一個危險的公司沒有足夠的清償能力，即使盈利能力再高，也是一個危險的企業(yè)。所以，它公司償債能力是測試公司的經(jīng)營基礎(chǔ)是否穩(wěn)固、企業(yè)。所以，它公司償債能力是測試公司的經(jīng)營基礎(chǔ)是否穩(wěn)固、企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理的指標。公司償債能力的大小是任何與公企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理的指標。公司償債能力的大小是任何與公司有關(guān)聯(lián)

20、的人員所關(guān)心的重要問題之一。司有關(guān)聯(lián)的人員所關(guān)心的重要問題之一。第五十九頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本流動比率=流動比率流動比率流動負債流動資產(chǎn)速動比率速動比率 速動比率= %100流動負債存貨流動資產(chǎn)第六十頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本資產(chǎn)負債率=負債總額 /資產(chǎn)總額資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/股東權(quán)益總額 有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率 有形凈值債務(wù)率=負債總額 /(股東權(quán)益無形資產(chǎn)凈值 )第六十一頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本 償債能力保障程度主要衡量公司對固定利息費用所提供的保障償債能力保障程度主要衡量公司對固定利息費用所提供的保障程度。反映償

21、債能力保障程度的財務(wù)比率有：已獲利息倍數(shù)。程度。反映償債能力保障程度的財務(wù)比率有：已獲利息倍數(shù)。 已獲利息倍數(shù)是指公司經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費用的比率，用于已獲利息倍數(shù)是指公司經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費用的比率，用于衡量公司償付借款利息的能力。其計算公式為：衡量公司償付借款利息的能力。其計算公式為：已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)=(=(稅后利潤十所得稅十利息費用稅后利潤十所得稅十利息費用)/)/利息費用利息費用 第六十二頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本股東權(quán)益比率=股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率 %100資產(chǎn)總額股東權(quán)益負債比率負債比率 負債比率（debt ratio）即資產(chǎn)負債比率，已在長期償債能力分析中論述。

22、第六十三頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本長期負債比率長期負債比率 長期負債比率= %100固定資產(chǎn)長期負債股東權(quán)益占固定資產(chǎn)比率股東權(quán)益占固定資產(chǎn)比率 股東權(quán)益占固定資產(chǎn)比率= %100固定資產(chǎn)股東權(quán)益第六十四頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 年）（次平均應(yīng)收賬款凈額賒銷凈額/2年末應(yīng)收賬款余額年初應(yīng)收賬款余額式中的平均應(yīng)收帳款存貨周轉(zhuǎn)率分析存貨周轉(zhuǎn)率分析 存貨周轉(zhuǎn)率= 式中： 平均存貨=（期初存貨十期末存貨）/2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率平均存貨銷貨成本第六十五頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額式中：

23、平均資產(chǎn)總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 第六十六頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本銷售毛利率= 銷售毛利率銷售毛利率 銷售收入凈利潤銷售凈利率= 銷售凈利率銷售凈利率 銷售收入凈利潤總資產(chǎn)收益率=平均總資產(chǎn)=（年初總資產(chǎn)+年末總資產(chǎn)）/2 總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率 平均總資產(chǎn)稅后凈利潤第六十七頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本普通股每股凈收益=（稅后凈利潤優(yōu)先股的股利 ）/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù) 普通股每股凈收益普通股每股凈收益 股息發(fā)放率= 股息發(fā)放率股息發(fā)放率 %100每股凈收益每股股息每股股利=股利總額 /股本總數(shù) 每股股利每股股利 第六十八頁，共83頁幻燈片文本文本文本文本每股凈資產(chǎn)= 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) 發(fā)行在外普通股票股數(shù)凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率= 凈資產(chǎn)收益率凈資