第五講_償債能力分析

1、第五第五章章 償債能力分析償債能力分析主要內(nèi)容主要內(nèi)容第一節(jié)償債能力分析第一節(jié)償債能力分析n一、償債能力的概念一、償債能力的概念n二、償債能力分析的意義和作用二、償債能力分析的意義和作用n三、償債能力分析的內(nèi)容三、償債能力分析的內(nèi)容一、償債能力的概念一、償債能力的概念n1、負(fù)債的定義：、負(fù)債的定義：q負(fù)債是企業(yè)過去的交易或者事項(xiàng)形成的，預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)負(fù)債是企業(yè)過去的交易或者事項(xiàng)形成的，預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)濟(jì)利益流出企業(yè)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)q特征特征q分類分類n2、償債能力的概念、償債能力的概念q（1）償債能力定義：償債能力是指企業(yè)對(duì)債務(wù)清償?shù)模﹥攤芰Χx：償債能力是指企業(yè)對(duì)債務(wù)清償?shù)某惺?/p>

2、能力或保證程度，即企業(yè)償還全部到期債務(wù)的現(xiàn)金承受能力或保證程度，即企業(yè)償還全部到期債務(wù)的現(xiàn)金保證程度。保證程度。q（2）債務(wù)償還方式：）債務(wù)償還方式：一、償債能力的概念一、償債能力的概念n 企業(yè)的償債能力還決定于企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能企業(yè)的償債能力還決定于企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，即企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。力，即企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金通常有兩種方式：資產(chǎn)清算轉(zhuǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金通常有兩種方式：資產(chǎn)清算轉(zhuǎn)換現(xiàn)金；資產(chǎn)用于開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來新的現(xiàn)金。換現(xiàn)金；資產(chǎn)用于開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來新的現(xiàn)金。一、償債能力的概念一、償債能力的概念n （3）償債能力分類：）償債能力分類：二、償債能力分析的意義和作

3、用二、償債能力分析的意義和作用q（1）企業(yè)償債能力有利于投資者進(jìn)行正確的投資決策。）企業(yè)償債能力有利于投資者進(jìn)行正確的投資決策。投資者是企業(yè)剩余收益的享有者和剩余風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者投資者是企業(yè)剩余收益的享有者和剩余風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者q（2）企業(yè)償債能力分析有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行正確的經(jīng)營(yíng)）企業(yè)償債能力分析有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行正確的經(jīng)營(yíng)決策決策q（3）企業(yè)償債能力分析有利于債權(quán)人進(jìn)行正確的借貸決策）企業(yè)償債能力分析有利于債權(quán)人進(jìn)行正確的借貸決策q（4）企業(yè)償債能力分析有利于正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況）企業(yè)償債能力分析有利于正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況n綜上，企業(yè)償債能力涉及到企業(yè)不同利益主體的切身利益，綜上，企業(yè)償債能

4、力涉及到企業(yè)不同利益主體的切身利益，影響企業(yè)信譽(yù)，給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來直接影響，甚至導(dǎo)影響企業(yè)信譽(yù)，給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來直接影響，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)清算，因此償債能力分析是企業(yè)及其他相關(guān)利致企業(yè)破產(chǎn)清算，因此償債能力分析是企業(yè)及其他相關(guān)利益主體非常關(guān)注的一項(xiàng)重要內(nèi)容。益主體非常關(guān)注的一項(xiàng)重要內(nèi)容。三、償債能力分析的內(nèi)容三、償債能力分析的內(nèi)容 （1）短期償債能力分析）短期償債能力分析企業(yè)流動(dòng)性分析企業(yè)流動(dòng)性分析短期償債能力分析是指企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的短期償債能力分析是指企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，或者是指企業(yè)在短期債務(wù)到期時(shí)資產(chǎn)可以能力，或者是指企業(yè)在短期債務(wù)到期時(shí)資產(chǎn)可以變現(xiàn)為現(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能

5、力。變現(xiàn)為現(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。（2）長(zhǎng)期償債能力分析）長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的長(zhǎng)期償債能力分析是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，是指長(zhǎng)期債務(wù)到期時(shí)，企業(yè)盈利或資產(chǎn)可能力，是指長(zhǎng)期債務(wù)到期時(shí)，企業(yè)盈利或資產(chǎn)可用于償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。用于償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。三、償債能力分析的內(nèi)容三、償債能力分析的內(nèi)容n5、短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力的關(guān)系、短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力的關(guān)系（1）區(qū)別：）區(qū)別：償還期不同：償還期不同：債務(wù)償付支出性質(zhì)不同：債務(wù)償付支出性質(zhì)不同：短期償債能力所涉及的債務(wù)償付一般是企業(yè)短期償債能力所涉及的債務(wù)償付一般是企業(yè)的流動(dòng)性支出，具有較大的波動(dòng)性的流

6、動(dòng)性支出，具有較大的波動(dòng)性長(zhǎng)期償債能力所涉及債務(wù)償付是企業(yè)的固定長(zhǎng)期償債能力所涉及債務(wù)償付是企業(yè)的固定性支出，相對(duì)穩(wěn)定性支出，相對(duì)穩(wěn)定三、償債能力分析的內(nèi)容三、償債能力分析的內(nèi)容n 債務(wù)償付手段不同：債務(wù)償付手段不同：短期償債能力所涉及的債務(wù)償付一般動(dòng)用企短期償債能力所涉及的債務(wù)償付一般動(dòng)用企業(yè)目前所擁有的流動(dòng)資產(chǎn)，因此主要關(guān)注流動(dòng)資業(yè)目前所擁有的流動(dòng)資產(chǎn)，因此主要關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，即著重進(jìn)行靜態(tài)分析；產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，即著重進(jìn)行靜態(tài)分析；長(zhǎng)期償債能力所涉及的債務(wù)償付一般為未來長(zhǎng)期償債能力所涉及的債務(wù)償付一般為未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，主要關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入

7、，主要關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)以及盈利能力。結(jié)構(gòu)以及盈利能力。三、償債能力分析的內(nèi)容三、償債能力分析的內(nèi)容n（2）聯(lián)系）聯(lián)系二者都是保障企業(yè)債務(wù)及時(shí)有效償付的反二者都是保障企業(yè)債務(wù)及時(shí)有效償付的反映映長(zhǎng)期負(fù)債在一定期限內(nèi)將逐步轉(zhuǎn)化為短期長(zhǎng)期負(fù)債在一定期限內(nèi)將逐步轉(zhuǎn)化為短期負(fù)債，因此長(zhǎng)期負(fù)債得以償還的前提是企業(yè)具有負(fù)債，因此長(zhǎng)期負(fù)債得以償還的前提是企業(yè)具有較強(qiáng)的短期償債能力，短期償債能力是長(zhǎng)期償債較強(qiáng)的短期償債能力，短期償債能力是長(zhǎng)期償債能力的基礎(chǔ)。但從長(zhǎng)期來看，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能能力的基礎(chǔ)。但從長(zhǎng)期來看，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力最終取決于企業(yè)的盈利能力。力最終取決于企業(yè)的盈利能力。第二節(jié)短期償債能力分

8、析第二節(jié)短期償債能力分析n一、短期償債能力的概念與影響因素一、短期償債能力的概念與影響因素一、短期償債能力的概念與影響因素一、短期償債能力的概念與影響因素n1.1.短期償債能力的概念：短期償債能力的概念：短期償債能力是指企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，即企業(yè)對(duì)短短期償債能力是指企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，即企業(yè)對(duì)短期債權(quán)人或其承擔(dān)的短期債務(wù)的保障程度。期債權(quán)人或其承擔(dān)的短期債務(wù)的保障程度。n2.2.短期償債能力分析的意義短期償債能力分析的意義（1 1）對(duì)企業(yè)的）對(duì)企業(yè)的短期債權(quán)人短期債權(quán)人而言，企業(yè)短期償債能力，而言，企業(yè)短期償債能力，直接威脅到其利息與本金安全性。直接威脅到其利息與本金安全性。注意：短期

9、債權(quán)人對(duì)企業(yè)的流動(dòng)性和短期償債能力的注意：短期債權(quán)人對(duì)企業(yè)的流動(dòng)性和短期償債能力的關(guān)注一定是最高的。關(guān)注一定是最高的。（2 2）對(duì)企業(yè)的）對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期債權(quán)人長(zhǎng)期債權(quán)人長(zhǎng)期負(fù)債總會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐谪?fù)債，如果企業(yè)短期償債能長(zhǎng)期負(fù)債總會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐谪?fù)債，如果企業(yè)短期償債能力一貫很差，長(zhǎng)期債權(quán)的安全性也不容樂觀。力一貫很差，長(zhǎng)期債權(quán)的安全性也不容樂觀。一、短期償債能力的概念與影響因素一、短期償債能力的概念與影響因素n（3）對(duì)企業(yè)的）對(duì)企業(yè)的股東股東：企業(yè)缺乏短期償債能力可能導(dǎo)致：企業(yè)缺乏短期償債能力可能導(dǎo)致：企業(yè)信譽(yù)降低，增加后續(xù)融資成本；企業(yè)信譽(yù)降低，增加后續(xù)融資成本；企業(yè)需要變賣非流動(dòng)資產(chǎn)來償債從而影響生

10、產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)需要變賣非流動(dòng)資產(chǎn)來償債從而影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)水平，導(dǎo)致盈利能力降低；水平，導(dǎo)致盈利能力降低；因?yàn)闊o法償付到期債務(wù)而被迫進(jìn)行破產(chǎn)清算。因?yàn)闊o法償付到期債務(wù)而被迫進(jìn)行破產(chǎn)清算。n（4）對(duì)）對(duì)供應(yīng)商供應(yīng)商： 企業(yè)缺乏短期償債能力，將直接影響他們的資金周企業(yè)缺乏短期償債能力，將直接影響他們的資金周轉(zhuǎn)甚至是貨款安全。轉(zhuǎn)甚至是貨款安全。當(dāng)企業(yè)拖延貨款時(shí)，供應(yīng)商將面臨兩難選擇：當(dāng)企業(yè)拖延貨款時(shí)，供應(yīng)商將面臨兩難選擇：繼續(xù)供貨，可能帶來壞賬損失；繼續(xù)供貨，可能帶來壞賬損失；停止供貨，將失去一個(gè)重要客戶，影響銷售規(guī)模。停止供貨，將失去一個(gè)重要客戶，影響銷售規(guī)模。一、短期償債能力的概念與影響因素一、短期償債

11、能力的概念與影響因素n（5）對(duì)）對(duì)員工員工而言，企業(yè)缺乏短期償債能力，有可能會(huì)影而言，企業(yè)缺乏短期償債能力，有可能會(huì)影響到勞動(dòng)所得，嚴(yán)重可能失去工作。響到勞動(dòng)所得，嚴(yán)重可能失去工作。n（6）對(duì)）對(duì)企業(yè)管理者企業(yè)管理者而言，企業(yè)短期償債能力直接影響企而言，企業(yè)短期償債能力直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的正常進(jìn)行。業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的正常進(jìn)行。企業(yè)經(jīng)常拖欠供應(yīng)商貨款、職工工資，會(huì)影響供應(yīng)企業(yè)經(jīng)常拖欠供應(yīng)商貨款、職工工資，會(huì)影響供應(yīng)商態(tài)度和工人的工作情緒，影響企業(yè)供、產(chǎn)、銷的順暢；商態(tài)度和工人的工作情緒，影響企業(yè)供、產(chǎn)、銷的順暢；企業(yè)如果長(zhǎng)期無力償還短期銀行借款，會(huì)

12、降低企業(yè)企業(yè)如果長(zhǎng)期無力償還短期銀行借款，會(huì)降低企業(yè)信譽(yù)，增加以后籌資難度；信譽(yù)，增加以后籌資難度；企業(yè)缺乏短期償債能力會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)。企業(yè)缺乏短期償債能力會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)。一、短期償債能力的概念與影響因素一、短期償債能力的概念與影響因素n3.短期償債能力的影響因素短期償債能力的影響因素進(jìn)行企業(yè)短期償債能力的分析，首先必須明確影響短進(jìn)行企業(yè)短期償債能力的分析，首先必須明確影響短期償債能力的因素。期償債能力的因素。影響短期償債能力的因素包括：影響短期償債能力的因素包括：（1）流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模與質(zhì)量）流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模與質(zhì)量流動(dòng)資產(chǎn)是可以在流動(dòng)資產(chǎn)是可以在1年內(nèi)或超過年內(nèi)或超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)

13、年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)。變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)是償還流動(dòng)負(fù)債的物質(zhì)保證，流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)流動(dòng)資產(chǎn)是償還流動(dòng)負(fù)債的物質(zhì)保證，流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模與質(zhì)量從根本上決定了企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。模與質(zhì)量從根本上決定了企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。一、短期償債能力的概念與影響因素一、短期償債能力的概念與影響因素n一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)越多，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，但除一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)越多，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，但除了關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系外，還應(yīng)特別關(guān)注流動(dòng)了關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系外，還應(yīng)特別關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)的資產(chǎn)的變現(xiàn)能力變現(xiàn)能力。反映資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱有兩個(gè)標(biāo)志：。反映資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱有兩個(gè)標(biāo)

14、志：資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的時(shí)間，時(shí)間越短，變現(xiàn)能力越強(qiáng)；資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的時(shí)間，時(shí)間越短，變現(xiàn)能力越強(qiáng)；資產(chǎn)預(yù)期價(jià)格與實(shí)際出售價(jià)格之間的差額，差額越資產(chǎn)預(yù)期價(jià)格與實(shí)際出售價(jià)格之間的差額，差額越小，變現(xiàn)能力越強(qiáng)。小，變現(xiàn)能力越強(qiáng)。流動(dòng)資產(chǎn)不同構(gòu)成項(xiàng)目的變現(xiàn)能力以及對(duì)整個(gè)流動(dòng)資流動(dòng)資產(chǎn)不同構(gòu)成項(xiàng)目的變現(xiàn)能力以及對(duì)整個(gè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)速度的影響也不盡相同。產(chǎn)變現(xiàn)速度的影響也不盡相同。在流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力由強(qiáng)到弱排列如下：在流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力由強(qiáng)到弱排列如下：貨幣資金；短期投資；應(yīng)收票據(jù)；應(yīng)收賬款和其他應(yīng)貨幣資金；短期投資；應(yīng)收票據(jù)；應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款等應(yīng)收款項(xiàng)；預(yù)付賬款；存貨。收款等應(yīng)收款項(xiàng)；預(yù)付賬款；存貨。

15、一、短期償債能力的概念與影響因素一、短期償債能力的概念與影響因素n（2）流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模與質(zhì)量）流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模與質(zhì)量流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債規(guī)模規(guī)模越大，企業(yè)短期需要償還的債務(wù)負(fù)擔(dān)就越大，企業(yè)短期需要償還的債務(wù)負(fù)擔(dān)就越重。越重。流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債質(zhì)量質(zhì)量也對(duì)短期償債能力有非常重要的影響，也對(duì)短期償債能力有非常重要的影響，債務(wù)償還的債務(wù)償還的強(qiáng)制程度和緊迫性強(qiáng)制程度和緊迫性被視為流動(dòng)負(fù)債的質(zhì)量。如：被視為流動(dòng)負(fù)債的質(zhì)量。如：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)交稅費(fèi)等流動(dòng)負(fù)債，都是有短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)交稅費(fèi)等流動(dòng)負(fù)債，都是有約定的到期日期，需要到期立即償還，而與企業(yè)長(zhǎng)期合作約定的到期日期，需要到期立即償還，而與企業(yè)長(zhǎng)

16、期合作關(guān)系的一些供應(yīng)商的負(fù)債往往具有時(shí)間彈性，如應(yīng)付賬款、關(guān)系的一些供應(yīng)商的負(fù)債往往具有時(shí)間彈性，如應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款等。預(yù)收賬款等。一般情況下，一般情況下，時(shí)間剛性強(qiáng)的債務(wù)會(huì)對(duì)企業(yè)造成實(shí)際的時(shí)間剛性強(qiáng)的債務(wù)會(huì)對(duì)企業(yè)造成實(shí)際的償債壓力，而時(shí)間剛性弱的債務(wù)會(huì)減輕企業(yè)的償債壓力償債壓力，而時(shí)間剛性弱的債務(wù)會(huì)減輕企業(yè)的償債壓力。一、短期償債能力的概念與影響因素一、短期償債能力的概念與影響因素n（3）企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量）企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量現(xiàn)金是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，大多數(shù)短期債務(wù)都需要通現(xiàn)金是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，大多數(shù)短期債務(wù)都需要通過現(xiàn)金來償還，因此，過現(xiàn)金來償還，因此，現(xiàn)金流入和流出現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量

17、就會(huì)直接影的數(shù)量就會(huì)直接影響企業(yè)的流動(dòng)性和短期償債能力。響企業(yè)的流動(dòng)性和短期償債能力。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的現(xiàn)金凈流量在各期之間相對(duì)比較穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的現(xiàn)金凈流量在各期之間相對(duì)比較穩(wěn)定，能夠比較穩(wěn)定地滿足企業(yè)的短期現(xiàn)金支付，因此能夠比較穩(wěn)定地滿足企業(yè)的短期現(xiàn)金支付，因此經(jīng)營(yíng)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與企業(yè)流動(dòng)性和短期償債能力的關(guān)系最為密切現(xiàn)金流量與企業(yè)流動(dòng)性和短期償債能力的關(guān)系最為密切。此外，此外，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平，母子企業(yè)之間的資金調(diào)母子企業(yè)之間的資金調(diào)撥撥以及以及企業(yè)外部因素企業(yè)外部因素也都影響企業(yè)短期償債能力。同時(shí)，也都影響企業(yè)短期償債能力。同時(shí)，企業(yè)外部因素也影響企業(yè)短期償債

18、能力。企業(yè)外部因素也影響企業(yè)短期償債能力。二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析n短期償債能力的主要影響因素是短期償債能力的主要影響因素是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債負(fù)債之間的關(guān)系之間的關(guān)系分析短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括：營(yíng)分析短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括：營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比例和支付運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比例和支付能力系數(shù)能力系數(shù)二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析n（一）營(yíng)運(yùn)資本（一）營(yíng)運(yùn)資本絕對(duì)數(shù)指標(biāo)絕對(duì)數(shù)指標(biāo)1、概念：是指流動(dòng)資產(chǎn)總額減流動(dòng)負(fù)債總額后的剩、概念：是指流動(dòng)資產(chǎn)總額減流動(dòng)負(fù)債總額后的剩

19、余部分，也稱為余部分，也稱為凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本，意味著企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在償，意味著企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在償還全部流動(dòng)負(fù)債后還有多少剩余。實(shí)際上是反映還全部流動(dòng)負(fù)債后還有多少剩余。實(shí)際上是反映流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)可用于歸還和抵補(bǔ)流動(dòng)負(fù)債后的余額可用于歸還和抵補(bǔ)流動(dòng)負(fù)債后的余額，營(yíng)運(yùn)資本越多，說，營(yíng)運(yùn)資本越多，說明企業(yè)可用于償還流動(dòng)負(fù)債的資金越充足，企業(yè)的短期償明企業(yè)可用于償還流動(dòng)負(fù)債的資金越充足，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性越高。債能力越強(qiáng)，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性越高。2、公式：、公式：營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的

20、計(jì)算與分析n3、優(yōu)缺點(diǎn)、優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)：能夠直接反映流動(dòng)資產(chǎn)保障流）優(yōu)點(diǎn)：能夠直接反映流動(dòng)資產(chǎn)保障流動(dòng)負(fù)債償還后能夠剩余的金額，是反映企業(yè)短期動(dòng)負(fù)債償還后能夠剩余的金額，是反映企業(yè)短期償債能力的償債能力的絕對(duì)量指標(biāo)絕對(duì)量指標(biāo)（2）缺點(diǎn)：不便于進(jìn)行）缺點(diǎn)：不便于進(jìn)行企業(yè)之間的比較企業(yè)之間的比較對(duì)營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)的分析一般僅進(jìn)行縱向比較，對(duì)營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)的分析一般僅進(jìn)行縱向比較，很少進(jìn)行橫向比較很少進(jìn)行橫向比較n4、運(yùn)用、運(yùn)用A公司營(yíng)運(yùn)資本的計(jì)算公司營(yíng)運(yùn)資本的計(jì)算簡(jiǎn)要分析：簡(jiǎn)要分析：A公司營(yíng)運(yùn)資本在公司營(yíng)運(yùn)資本在20022006年間呈現(xiàn)逐漸下降趨勢(shì)，主要原因是年間呈現(xiàn)逐漸下降趨勢(shì)，主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)總

21、額在逐年減少，流動(dòng)負(fù)債每年波動(dòng)較大，并整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。流動(dòng)資產(chǎn)總額在逐年減少，流動(dòng)負(fù)債每年波動(dòng)較大，并整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析n5、分析評(píng)價(jià)、分析評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)多少為宜并營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)多少為宜并沒有固定的標(biāo)準(zhǔn)沒有固定的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)短期債權(quán)人來說，希望營(yíng)運(yùn)資本越高越好對(duì)短期債權(quán)人來說，希望營(yíng)運(yùn)資本越高越好對(duì)企業(yè)來說，過多持有營(yíng)運(yùn)資本雖然可以提高短期償對(duì)企業(yè)來說，過多持有營(yíng)運(yùn)資本雖然可以提高短期償債能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但有可能降低企業(yè)的盈利能力債能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但有可能降低企業(yè)的盈利能力（流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)相比流動(dòng)性強(qiáng)，但獲利能力差），（流動(dòng)資

22、產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)相比流動(dòng)性強(qiáng)，但獲利能力差），所以所以需要在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行權(quán)衡需要在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行權(quán)衡，采取不同融資策略，采取不同融資策略，合理安排企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本數(shù)額。合理安排企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本數(shù)額。二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析n（二）流動(dòng)比率（二）流動(dòng)比率 分析企業(yè)短期償債能力最為常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析企業(yè)短期償債能力最為常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)1、公式：、公式： 流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 其中：流動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、其中：流動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、存貨等應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、存貨等流動(dòng)負(fù)債包

23、括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、其他流動(dòng)負(fù)債包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款、應(yīng)付利息、應(yīng)付股利、應(yīng)付稅費(fèi)、應(yīng)付職工薪酬應(yīng)付款、應(yīng)付利息、應(yīng)付股利、應(yīng)付稅費(fèi)、應(yīng)付職工薪酬流動(dòng)資產(chǎn)通常指流動(dòng)資產(chǎn)凈額流動(dòng)資產(chǎn)通常指流動(dòng)資產(chǎn)凈額 二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析n2、流動(dòng)比率的分析和運(yùn)用、流動(dòng)比率的分析和運(yùn)用流動(dòng)比率指標(biāo)的意義在于揭示流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流流動(dòng)比率指標(biāo)的意義在于揭示流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，考察短期債務(wù)償還的安全性。動(dòng)負(fù)債的保障程度，考察短期債務(wù)償還的安全性。從從債權(quán)人債權(quán)人角度：流動(dòng)比率越高越好，流動(dòng)比角度：流動(dòng)比率越高越好，流動(dòng)比率越高，債權(quán)

24、越有保障，借出的資金越安全。率越高，債權(quán)越有保障，借出的資金越安全。二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析n2、流動(dòng)比率的分析和運(yùn)用、流動(dòng)比率的分析和運(yùn)用 從從經(jīng)營(yíng)者和所有者經(jīng)營(yíng)者和所有者角度：并不一定要求流動(dòng)比率越高越角度：并不一定要求流動(dòng)比率越高越好，因?yàn)榱鲃?dòng)比率越高可能表明企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的好，因?yàn)榱鲃?dòng)比率越高可能表明企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金過多，未能充分有效的利用，造成企業(yè)機(jī)會(huì)成本的增資金過多，未能充分有效的利用，造成企業(yè)機(jī)會(huì)成本的增加，對(duì)企業(yè)盈利能力將造成一定影響。企業(yè)應(yīng)從收益和風(fēng)加，對(duì)企業(yè)盈利能力將造成一定影響。企業(yè)應(yīng)從收益和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡的角度對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)

25、和流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模進(jìn)行合理的安險(xiǎn)權(quán)衡的角度對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模進(jìn)行合理的安排。排。另外流動(dòng)比率的高低也受到企業(yè)所處另外流動(dòng)比率的高低也受到企業(yè)所處行業(yè)的性質(zhì)與特行業(yè)的性質(zhì)與特點(diǎn)點(diǎn)的影響較大，如房地產(chǎn)企業(yè)、商業(yè)企業(yè)的流動(dòng)比率一般的影響較大，如房地產(chǎn)企業(yè)、商業(yè)企業(yè)的流動(dòng)比率一般會(huì)較高，而制造業(yè)及公用事業(yè)企業(yè)等行業(yè)的流動(dòng)比率會(huì)較會(huì)較高，而制造業(yè)及公用事業(yè)企業(yè)等行業(yè)的流動(dòng)比率會(huì)較低。低。 A公司的流動(dòng)比率在公司的流動(dòng)比率在20022006年呈逐漸下降趨勢(shì)，年呈逐漸下降趨勢(shì)，B公司與行業(yè)平公司與行業(yè)平均值在各年變化不大，但均值在各年變化不大，但A公司的流動(dòng)比率在各個(gè)年度均高于公司的流動(dòng)比率在各個(gè)年度

26、均高于B公司與公司與行業(yè)平均值，反映目前狀況下行業(yè)平均值，反映目前狀況下A公司的短期償債能力處于較高的水平。公司的短期償債能力處于較高的水平。二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析n3、流動(dòng)比率優(yōu)點(diǎn)：、流動(dòng)比率優(yōu)點(diǎn)：流動(dòng)比率是相對(duì)數(shù)，與營(yíng)運(yùn)資本相比，流動(dòng)流動(dòng)比率是相對(duì)數(shù)，與營(yíng)運(yùn)資本相比，流動(dòng)比率更能反映出流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，比率更能反映出流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，并可以在不同企業(yè)之間相互比較。便于理解、計(jì)并可以在不同企業(yè)之間相互比較。便于理解、計(jì)算簡(jiǎn)單、數(shù)據(jù)容易獲取。算簡(jiǎn)單、數(shù)據(jù)容易獲取。二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析n

27、4、流動(dòng)比率缺點(diǎn)：、流動(dòng)比率缺點(diǎn)：（1）流動(dòng)比率是）流動(dòng)比率是靜態(tài)分析指標(biāo)靜態(tài)分析指標(biāo)：企業(yè)下一個(gè)期間的短期償債能力取決于企業(yè)下一個(gè)期間的企業(yè)下一個(gè)期間的短期償債能力取決于企業(yè)下一個(gè)期間的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量和時(shí)間，所以企業(yè)下一個(gè)會(huì)計(jì)期間的短現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量和時(shí)間，所以企業(yè)下一個(gè)會(huì)計(jì)期間的短期償債能力應(yīng)該是一個(gè)動(dòng)態(tài)問題。而流動(dòng)比率反應(yīng)的是分析本期償債能力應(yīng)該是一個(gè)動(dòng)態(tài)問題。而流動(dòng)比率反應(yīng)的是分析本期期末這個(gè)靜態(tài)時(shí)點(diǎn)上的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系。用一個(gè)期期末這個(gè)靜態(tài)時(shí)點(diǎn)上的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系。用一個(gè)靜態(tài)比率來反應(yīng)一個(gè)動(dòng)態(tài)過程，不可能將所有應(yīng)考慮的因素都靜態(tài)比率來反應(yīng)一個(gè)動(dòng)態(tài)過程，不可能

28、將所有應(yīng)考慮的因素都考慮進(jìn)去?？紤]進(jìn)去。（2）流動(dòng)比率沒有考慮流動(dòng)）流動(dòng)比率沒有考慮流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)一個(gè)企業(yè)流動(dòng)比率高不一定代表短期償債能力肯定強(qiáng)，有一個(gè)企業(yè)流動(dòng)比率高不一定代表短期償債能力肯定強(qiáng)，有可能該企業(yè)較高的流動(dòng)比率是由于存活積壓、應(yīng)收賬款增多且可能該企業(yè)較高的流動(dòng)比率是由于存活積壓、應(yīng)收賬款增多且收款期延長(zhǎng)所導(dǎo)致的，而真正可用來償還到期債務(wù)的現(xiàn)金反而收款期延長(zhǎng)所導(dǎo)致的，而真正可用來償還到期債務(wù)的現(xiàn)金反而嚴(yán)重短缺。嚴(yán)重短缺。二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析 （3）流動(dòng)比率沒有）流動(dòng)比率沒有考慮流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)考慮流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)第一：沒有考慮到不同債務(wù)具

29、有不同的強(qiáng)制程度和緊迫性第一：沒有考慮到不同債務(wù)具有不同的強(qiáng)制程度和緊迫性第二：流動(dòng)負(fù)債從動(dòng)態(tài)角度來看是循環(huán)流動(dòng)的，而且不同第二：流動(dòng)負(fù)債從動(dòng)態(tài)角度來看是循環(huán)流動(dòng)的，而且不同流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目，循環(huán)的形式也不同流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目，循環(huán)的形式也不同（4）流動(dòng)比率易）流動(dòng)比率易受人為控制受人為控制流動(dòng)比率流動(dòng)比率1,如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債同時(shí)如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債同時(shí)增加相等金額，則流動(dòng)比率下降增加相等金額，則流動(dòng)比率下降如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債同時(shí)減少相等金額，如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債同時(shí)減少相等金額，則流動(dòng)比率上升則流動(dòng)比率上升例：流動(dòng)比率為例：流動(dòng)比率為2：1

30、，如果分子分母同時(shí)增加，如果分子分母同時(shí)增加1，則流動(dòng)，則流動(dòng)比率為比率為3：2，下降，下降流動(dòng)比率為流動(dòng)比率為3：2，如果分子分母同時(shí)減少，如果分子分母同時(shí)減少1，則流動(dòng)比率，則流動(dòng)比率為為2：1，上升，上升二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析n因此，在臨近期末的時(shí)候，企業(yè)可以通過推遲正常的賒購，因此，在臨近期末的時(shí)候，企業(yè)可以通過推遲正常的賒購，來降低期末時(shí)分子中存貨和分母中應(yīng)付賬款，從而提高流來降低期末時(shí)分子中存貨和分母中應(yīng)付賬款，從而提高流動(dòng)比率；或者企業(yè)可以通過借入一筆臨時(shí)借款來增加分子動(dòng)比率；或者企業(yè)可以通過借入一筆臨時(shí)借款來增加分子中的貨幣資金和分母中

31、的短期借款，從而降低流動(dòng)比率。中的貨幣資金和分母中的短期借款，從而降低流動(dòng)比率。流動(dòng)比率流動(dòng)比率1，如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)使流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債，如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)使流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債同時(shí)增加相等金額，則流動(dòng)比率上升同時(shí)增加相等金額，則流動(dòng)比率上升如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)使流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債同時(shí)減少相等金如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)使流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債同時(shí)減少相等金額，則流動(dòng)比率下降額，則流動(dòng)比率下降二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析n例：流動(dòng)比率為例：流動(dòng)比率為2：3，如果分子分母同時(shí)增加，如果分子分母同時(shí)增加1，則，則流動(dòng)比率為流動(dòng)比率為3：4，上升，上升流動(dòng)比率為流動(dòng)比率為2：3，如果分子分母同時(shí)減少，

32、如果分子分母同時(shí)減少1，則流動(dòng)，則流動(dòng)比率為比率為1：2，下降，下降 如果在下一年初企業(yè)存貨和應(yīng)付賬款比正常情況增長(zhǎng)如果在下一年初企業(yè)存貨和應(yīng)付賬款比正常情況增長(zhǎng)更快，企業(yè)有操縱的嫌疑，可以考慮在計(jì)算流動(dòng)比率時(shí)將更快，企業(yè)有操縱的嫌疑，可以考慮在計(jì)算流動(dòng)比率時(shí)將下一年初非正常增加的存貨和應(yīng)付賬款加上。下一年初非正常增加的存貨和應(yīng)付賬款加上。如果期末借入的款項(xiàng)到下一期初立即償還，企業(yè)也可如果期末借入的款項(xiàng)到下一期初立即償還，企業(yè)也可能存在操縱行為，可以考慮在計(jì)算流動(dòng)比率時(shí)將期末借入能存在操縱行為，可以考慮在計(jì)算流動(dòng)比率時(shí)將期末借入的款項(xiàng)排除在外。的款項(xiàng)排除在外。二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二

33、、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析n2、速動(dòng)比率分析及運(yùn)用、速動(dòng)比率分析及運(yùn)用速動(dòng)比率是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中速動(dòng)比率是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以即刻用于償付到可以即刻用于償付到期債務(wù)的能力期債務(wù)的能力，是流動(dòng)比率分析的一個(gè)重要輔助指標(biāo)，較，是流動(dòng)比率分析的一個(gè)重要輔助指標(biāo)，較之流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確，可靠的評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性之流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確，可靠的評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償還短期負(fù)債的能力。及其償還短期負(fù)債的能力。一般來說速動(dòng)比率越高，說明企業(yè)的流動(dòng)性越強(qiáng)，流一般來說速動(dòng)比率越高，說明企業(yè)的流動(dòng)性越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債的安全程度越高，短期債權(quán)人到期收回本息的可能動(dòng)負(fù)債的安全程度越高，短期債權(quán)人到期收回本息

34、的可能性越大，但從企業(yè)的角度看，速動(dòng)比率也不是越高越好。性越大，但從企業(yè)的角度看，速動(dòng)比率也不是越高越好。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，通常認(rèn)為根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，通常認(rèn)為速動(dòng)比率等于速動(dòng)比率等于1比較合理比較合理，但這，但這個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)不是絕對(duì)的，不同的環(huán)境、不同時(shí)期、不同的個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)不是絕對(duì)的，不同的環(huán)境、不同時(shí)期、不同的行業(yè)情況不同。行業(yè)情況不同。簡(jiǎn)要分析：從縱向比較看：A公司速動(dòng)比率20022006年間有較大的波動(dòng)，而B公司與行業(yè)平均值則基本上比較穩(wěn)定，需要關(guān)注A公司速動(dòng)比率波動(dòng)原因從橫向比較看：A公司的速動(dòng)比率大于B公司和行業(yè)平均水平，反應(yīng)A公司有較強(qiáng)的短期償債能力。二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力

35、指標(biāo)的計(jì)算與分析n3.速動(dòng)比率分析中應(yīng)注意的問題：速動(dòng)比率分析中應(yīng)注意的問題：速動(dòng)比率考慮了流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，因而彌補(bǔ)了流動(dòng)比速動(dòng)比率考慮了流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，因而彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的某些不足，但分析時(shí)應(yīng)注意：率的某些不足，但分析時(shí)應(yīng)注意：（1）并不能認(rèn)為速動(dòng)比率較低企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債到期并不能認(rèn)為速動(dòng)比率較低企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債到期絕對(duì)不能償還絕對(duì)不能償還。如果企業(yè)存貨流轉(zhuǎn)順暢、變現(xiàn)能力強(qiáng)，即。如果企業(yè)存貨流轉(zhuǎn)順暢、變現(xiàn)能力強(qiáng)，即便速動(dòng)比率較低，只要流動(dòng)比率較高，企業(yè)仍然可以還本便速動(dòng)比率較低，只要流動(dòng)比率較高，企業(yè)仍然可以還本付息；另外速動(dòng)資產(chǎn)的各構(gòu)成項(xiàng)目流動(dòng)性也存在一定的差付息；另外速動(dòng)資產(chǎn)的各構(gòu)成項(xiàng)目流動(dòng)

36、性也存在一定的差別，特別是應(yīng)收款項(xiàng)并不能保證按期收回。因此在以速動(dòng)別，特別是應(yīng)收款項(xiàng)并不能保證按期收回。因此在以速動(dòng)比率衡量企業(yè)短期償債能力時(shí)還需要考慮應(yīng)收款項(xiàng)的預(yù)計(jì)比率衡量企業(yè)短期償債能力時(shí)還需要考慮應(yīng)收款項(xiàng)的預(yù)計(jì)收回情況。收回情況。二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析n （2）速動(dòng)比率以速動(dòng)資產(chǎn)作為清償債務(wù)的保）速動(dòng)比率以速動(dòng)資產(chǎn)作為清償債務(wù)的保障，但速動(dòng)資產(chǎn)并不完全等同于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)支付障，但速動(dòng)資產(chǎn)并不完全等同于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)支付能力，因?yàn)樗賱?dòng)資產(chǎn)中也存在難以短期變現(xiàn)的因能力，因?yàn)樗賱?dòng)資產(chǎn)中也存在難以短期變現(xiàn)的因素，影響最大的因素是素，影響最大的因素是應(yīng)收賬款應(yīng)收

37、賬款。（3）速動(dòng)比率與流動(dòng)比率一樣易被粉飾）速動(dòng)比率與流動(dòng)比率一樣易被粉飾（分析過程同流動(dòng)比率）（分析過程同流動(dòng)比率）二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析n（四）現(xiàn)金比率（四）現(xiàn)金比率1、現(xiàn)金比率的概念與計(jì)算公式、現(xiàn)金比率的概念與計(jì)算公式現(xiàn)金比率是指企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。其現(xiàn)金比率是指企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。其中現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)持有的所有貨幣資金和持有的易于中現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)持有的所有貨幣資金和持有的易于變現(xiàn)的有價(jià)證券，如可隨之出售的短期有價(jià)證券、可貼現(xiàn)變現(xiàn)的有價(jià)證券，如可隨之出售的短期有價(jià)證券、可貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)讓的票據(jù)。和轉(zhuǎn)讓的票據(jù)?，F(xiàn)金比率現(xiàn)金比

38、率= （現(xiàn)金（現(xiàn)金+短期有價(jià)證券）短期有價(jià)證券）/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債相對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率而言，現(xiàn)金比率來衡量公司相對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率而言，現(xiàn)金比率來衡量公司短期債務(wù)償還能力短期債務(wù)償還能力更為保險(xiǎn)，更為保險(xiǎn)，特別是把應(yīng)收賬款和存貨都特別是把應(yīng)收賬款和存貨都抵押出去或已有跡象表明應(yīng)收賬款與存貨的變現(xiàn)能力存在抵押出去或已有跡象表明應(yīng)收賬款與存貨的變現(xiàn)能力存在較大問題的情況下，計(jì)算現(xiàn)金比了比更有現(xiàn)實(shí)意義較大問題的情況下，計(jì)算現(xiàn)金比了比更有現(xiàn)實(shí)意義二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析n 現(xiàn)金比率是評(píng)價(jià)公司短期償債能力強(qiáng)弱現(xiàn)金比率是評(píng)價(jià)公司短期償債能力強(qiáng)弱最可信最可信的指標(biāo)

39、，主要作用在于評(píng)價(jià)公司最壞情況下的短的指標(biāo)，主要作用在于評(píng)價(jià)公司最壞情況下的短期償債能力。現(xiàn)金比率越高，公司短期償債能力期償債能力。現(xiàn)金比率越高，公司短期償債能力越強(qiáng)。越強(qiáng)。注意，計(jì)算現(xiàn)金比率的分子是現(xiàn)金類資產(chǎn)可注意，計(jì)算現(xiàn)金比率的分子是現(xiàn)金類資產(chǎn)可用于隨時(shí)支付，而分母流動(dòng)負(fù)債是指可以在用于隨時(shí)支付，而分母流動(dòng)負(fù)債是指可以在1年年內(nèi)或超過內(nèi)或超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，因年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，因此現(xiàn)金比率不一定能夠準(zhǔn)確反應(yīng)企業(yè)償債能力。此現(xiàn)金比率不一定能夠準(zhǔn)確反應(yīng)企業(yè)償債能力。二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析n2. 現(xiàn)金比率分析和運(yùn)用現(xiàn)金比率分析

40、和運(yùn)用對(duì)對(duì)短期債權(quán)人短期債權(quán)人來說，現(xiàn)金比率越高越好，現(xiàn)金類資產(chǎn)來說，現(xiàn)金比率越高越好，現(xiàn)金類資產(chǎn)相對(duì)流動(dòng)負(fù)債越多，對(duì)到期流動(dòng)負(fù)債的償還越有切實(shí)的保相對(duì)流動(dòng)負(fù)債越多，對(duì)到期流動(dòng)負(fù)債的償還越有切實(shí)的保障。障。對(duì)對(duì)企業(yè)企業(yè)來說，現(xiàn)金比率的確定并不能僅僅考慮短期償來說，現(xiàn)金比率的確定并不能僅僅考慮短期償債能力的提高，應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)與收益兩方面的因素結(jié)合起來考債能力的提高，應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)與收益兩方面的因素結(jié)合起來考慮。慮?，F(xiàn)金比率在分析短期償債能力時(shí)通常僅僅是一個(gè)輔助現(xiàn)金比率在分析短期償債能力時(shí)通常僅僅是一個(gè)輔助指標(biāo)，因?yàn)椴豢赡芤笃髽I(yè)目前持有的現(xiàn)金類資產(chǎn)來保障指標(biāo)，因?yàn)椴豢赡芤笃髽I(yè)目前持有的現(xiàn)金類資產(chǎn)來保障所

41、有流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)也沒有必要保持足夠償還債務(wù)的現(xiàn)金所有流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)也沒有必要保持足夠償還債務(wù)的現(xiàn)金類資產(chǎn)。類資產(chǎn)。A公司現(xiàn)金比率各個(gè)年度不是很穩(wěn)定，而公司現(xiàn)金比率各個(gè)年度不是很穩(wěn)定，而B公司現(xiàn)金比率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，公司現(xiàn)金比率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，A公司現(xiàn)金比了比在各年度均高于公司現(xiàn)金比了比在各年度均高于B公司，也較行業(yè)平均水平高，反應(yīng)公司，也較行業(yè)平均水平高，反應(yīng)A公司公司現(xiàn)金類資產(chǎn)對(duì)短期債務(wù)的保障能力較強(qiáng)，也可能是現(xiàn)金類資產(chǎn)對(duì)短期債務(wù)的保障能力較強(qiáng)，也可能是A公司未能充分利用貨幣資公司未能充分利用貨幣資金，安排了過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。金，安排了過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償

42、債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析n（五）減少變現(xiàn)能力的因素（五）減少變現(xiàn)能力的因素1、未作記錄的或有負(fù)債、未作記錄的或有負(fù)債或有負(fù)債是有可能發(fā)生的債務(wù)，其存在須要或有負(fù)債是有可能發(fā)生的債務(wù)，其存在須要通過未來不確定事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生予以證實(shí)。通過未來不確定事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生予以證實(shí)。這些未確認(rèn)的或有負(fù)債一旦成為事實(shí)上的負(fù)債，這些未確認(rèn)的或有負(fù)債一旦成為事實(shí)上的負(fù)債，會(huì)加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。會(huì)加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。2、擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債擔(dān)保可能成為企業(yè)的負(fù)債，增加償債負(fù)擔(dān)擔(dān)?？赡艹蔀槠髽I(yè)的負(fù)債，增加償債負(fù)擔(dān)第三節(jié)長(zhǎng)期償債能力分析第三節(jié)長(zhǎng)期償債能力分析n一、長(zhǎng)期償債能力的概念與影響因素一、長(zhǎng)

43、期償債能力的概念與影響因素n二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)一、長(zhǎng)期償債能力的概念與影響因素一、長(zhǎng)期償債能力的概念與影響因素n（一）長(zhǎng)期償債能力的概念（一）長(zhǎng)期償債能力的概念1、定義：長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期、定義：長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。負(fù)債的能力。2、長(zhǎng)期負(fù)債特點(diǎn)：與流動(dòng)負(fù)債相比，長(zhǎng)期、長(zhǎng)期負(fù)債特點(diǎn)：與流動(dòng)負(fù)債相比，長(zhǎng)期負(fù)債數(shù)額大、償還期限較長(zhǎng)。負(fù)債數(shù)額大、償還期限較長(zhǎng)。 3、長(zhǎng)期負(fù)債內(nèi)容：、長(zhǎng)期負(fù)債內(nèi)容：一、長(zhǎng)期償債能力的概念與影響因素一、長(zhǎng)期償債能力的概念與影響因素n4、長(zhǎng)期償債能力分析關(guān)注的重點(diǎn)：、長(zhǎng)期償債能力分析關(guān)注的重點(diǎn)：一般情況下短期償債

44、能力分析主要著眼于企一般情況下短期償債能力分析主要著眼于企業(yè)所擁有的流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，因業(yè)所擁有的流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，因此關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)，同時(shí)此關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)，同時(shí)關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況。關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況。長(zhǎng)期負(fù)債借入目的是通過借入資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)實(shí)長(zhǎng)期負(fù)債借入目的是通過借入資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)獲利和增值，來保障長(zhǎng)期負(fù)債的償還，因此，現(xiàn)獲利和增值，來保障長(zhǎng)期負(fù)債的償還，因此，長(zhǎng)期負(fù)債除了關(guān)注長(zhǎng)期負(fù)債除了關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)外，還需要關(guān)注外，還需要關(guān)注企業(yè)盈利能力。企業(yè)盈利能力。一、長(zhǎng)期償債能力的概念與影

45、響因素一、長(zhǎng)期償債能力的概念與影響因素n（二）影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的因素（二）影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的因素n1、企業(yè)盈利能力、企業(yè)盈利能力企業(yè)長(zhǎng)期的盈利水平和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是償付債務(wù)企業(yè)長(zhǎng)期的盈利水平和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是償付債務(wù)本金和利息的最穩(wěn)定、最可靠的來源。本金和利息的最穩(wěn)定、最可靠的來源。企業(yè)盈利能力強(qiáng)，借入資金收益率超過固定支付的利企業(yè)盈利能力強(qiáng)，借入資金收益率超過固定支付的利息率，即可獲得負(fù)債所帶來的杠桿收益，并保障債務(wù)到期息率，即可獲得負(fù)債所帶來的杠桿收益，并保障債務(wù)到期時(shí)能夠足額償還。時(shí)能夠足額償還。如果企業(yè)計(jì)入資金的收益率低于固定支付的利息率，如果企業(yè)計(jì)入資金的收益率低于固定支

46、付的利息率，企業(yè)要承擔(dān)更多的損失，相應(yīng)將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在債務(wù)到期時(shí)企業(yè)要承擔(dān)更多的損失，相應(yīng)將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在債務(wù)到期時(shí)可能無法足額償付債務(wù)本金和利息?？赡軣o法足額償付債務(wù)本金和利息。所以企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力是決定企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的主所以企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力是決定企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的主要因素。要因素。一、長(zhǎng)期償債能力的概念與影響因素一、長(zhǎng)期償債能力的概念與影響因素n2、資本結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)指的是資金的來源，從財(cái)務(wù)報(bào)表角度看就是負(fù)債與所有資本結(jié)構(gòu)指的是資金的來源，從財(cái)務(wù)報(bào)表角度看就是負(fù)債與所有者權(quán)益之間的比例關(guān)系。者權(quán)益之間的比例關(guān)系。從從債權(quán)人債權(quán)人角度看：角度看：企業(yè)通過負(fù)債所籌集的資金所占比例越小，企

47、業(yè)自有資金對(duì)債務(wù)企業(yè)通過負(fù)債所籌集的資金所占比例越小，企業(yè)自有資金對(duì)債務(wù)的保障程度就越高，債務(wù)到期無法足額償付的比率就越小。的保障程度就越高，債務(wù)到期無法足額償付的比率就越小。從從企業(yè)角企業(yè)角度看：度看：負(fù)債比重越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，企業(yè)資本成本就越低，收益就越負(fù)債比重越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，企業(yè)資本成本就越低，收益就越高；所有者權(quán)益比重越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低，企業(yè)資本成本就越高，收高；所有者權(quán)益比重越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低，企業(yè)資本成本就越高，收益就越低。益就越低。因此，安排最佳的資本結(jié)構(gòu)，就要權(quán)衡負(fù)債與所有者權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)因此，安排最佳的資本結(jié)構(gòu)，就要權(quán)衡負(fù)債與所有者權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)與成本，找到恰當(dāng)?shù)木恻c(diǎn)。與成本

48、，找到恰當(dāng)?shù)木恻c(diǎn)。一、長(zhǎng)期償債能力的概念與影響因素一、長(zhǎng)期償債能力的概念與影響因素n3、長(zhǎng)期資產(chǎn)的保值程度、長(zhǎng)期資產(chǎn)的保值程度如果企業(yè)大部分長(zhǎng)期資產(chǎn)在面臨債務(wù)償還時(shí)如果企業(yè)大部分長(zhǎng)期資產(chǎn)在面臨債務(wù)償還時(shí)變現(xiàn)能力過低，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)即使擁有很多長(zhǎng)變現(xiàn)能力過低，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)即使擁有很多長(zhǎng)期資產(chǎn)也無法足額償付債務(wù)。因此分析企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)也無法足額償付債務(wù)。因此分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，除了關(guān)注盈利能力和資本結(jié)構(gòu)外，期償債能力，除了關(guān)注盈利能力和資本結(jié)構(gòu)外，還要特別關(guān)注還要特別關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)的保值程度企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)的保值程度。二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)n包括靜態(tài)分析指標(biāo)和動(dòng)

49、態(tài)分析指標(biāo)包括靜態(tài)分析指標(biāo)和動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)靜態(tài)分析是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保值程度。靜態(tài)分析是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保值程度。動(dòng)態(tài)分析是強(qiáng)調(diào)企業(yè)未來賺取的利潤(rùn)與現(xiàn)金動(dòng)態(tài)分析是強(qiáng)調(diào)企業(yè)未來賺取的利潤(rùn)與現(xiàn)金流量對(duì)負(fù)債的保障程度。流量對(duì)負(fù)債的保障程度。二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)n（一）長(zhǎng)期償債能力的靜態(tài)分析（一）長(zhǎng)期償債能力的靜態(tài)分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力靜態(tài)分析指標(biāo)包括：資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)長(zhǎng)期償債能力靜態(tài)分析指標(biāo)包括：資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)。股權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)。1、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率（1）概念和公式：）概念和公式：資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，即

50、資產(chǎn)總額中資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，即資產(chǎn)總額中有多大比例是通過負(fù)債籌資形成的。是最為常用的反映企有多大比例是通過負(fù)債籌資形成的。是最為常用的反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)。業(yè)長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)。二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)n 資產(chǎn)負(fù)債率揭示了資產(chǎn)負(fù)債率揭示了資產(chǎn)與負(fù)債的依存關(guān)系，資產(chǎn)與負(fù)債的依存關(guān)系，即即負(fù)債償還的保障程度負(fù)債償還的保障程度。資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明資。資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度越低。產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度越低。資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率又反映在企業(yè)全部資金中有多大又反映在企業(yè)全部資金中有多大比例是通過借債而籌集的比例是通過借債而籌集的

51、。從這個(gè)角度資產(chǎn)負(fù)債。從這個(gè)角度資產(chǎn)負(fù)債率反映的就是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的問題。資產(chǎn)負(fù)債率率反映的就是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的問題。資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明借入資金在全部資金中所占的比重越越高，說明借入資金在全部資金中所占的比重越大，企業(yè)資金成本越低，不能償還負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)越大，企業(yè)資金成本越低，不能償還負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)越高。高。二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)n（2）資產(chǎn)負(fù)債率的分析和運(yùn)用：）資產(chǎn)負(fù)債率的分析和運(yùn)用：一般來說，一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)的負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)的負(fù)債越安全，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小越安全，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小但從企業(yè)的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率不是越低越但從企業(yè)的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率不是越低越好

52、，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率過低往往表明企業(yè)沒有充分好，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率過低往往表明企業(yè)沒有充分利用財(cái)務(wù)杠桿，即沒有充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好處。利用財(cái)務(wù)杠桿，即沒有充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好處。因此在評(píng)價(jià)資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)，需要在收益與風(fēng)因此在評(píng)價(jià)資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)，需要在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間權(quán)衡利弊。險(xiǎn)之間權(quán)衡利弊。二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)n對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率還可以進(jìn)行對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率還可以進(jìn)行橫向和縱向橫向和縱向的比較的比較通過通過橫向比較橫向比較，可以洞悉企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期償債，可以洞悉企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期償債能力在整個(gè)行業(yè)中是偏高還是偏低，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比是強(qiáng)能力在整個(gè)行業(yè)中是偏高還是偏低，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比是強(qiáng)

53、還是弱，若發(fā)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過高或過低，應(yīng)進(jìn)一步還是弱，若發(fā)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過高或過低，應(yīng)進(jìn)一步找出原因，進(jìn)行調(diào)整。找出原因，進(jìn)行調(diào)整。 通過通過縱向比較縱向比較，可以看出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期償債，可以看出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期償債能力是越來越強(qiáng)還是越來越弱，或基本保持穩(wěn)定。如果某能力是越來越強(qiáng)還是越來越弱，或基本保持穩(wěn)定。如果某一期間資產(chǎn)負(fù)債率突然惡化，需進(jìn)一步查明原因，看是由一期間資產(chǎn)負(fù)債率突然惡化，需進(jìn)一步查明原因，看是由于資產(chǎn)規(guī)模下降導(dǎo)致，還是大量借債引起。于資產(chǎn)規(guī)模下降導(dǎo)致，還是大量借債引起。A公司的資產(chǎn)負(fù)債率大體呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，與公司的資產(chǎn)負(fù)債率大體呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，與B公司和行業(yè)平均

54、水平比較，公司和行業(yè)平均水平比較，A公司資產(chǎn)負(fù)債率顯著偏低，反應(yīng)公司資產(chǎn)負(fù)債率顯著偏低，反應(yīng)A公司具有較強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力；另一方面也公司具有較強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力；另一方面也說明說明A公司可能未能充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來的財(cái)務(wù)杠桿。公司可能未能充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來的財(cái)務(wù)杠桿。二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)n（3）資產(chǎn)負(fù)債率的缺陷）資產(chǎn)負(fù)債率的缺陷資產(chǎn)負(fù)債率是一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債率是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率是考察企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)債權(quán)人利益的保障資產(chǎn)負(fù)債率是考察企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)債權(quán)人利益的保障程度，即程度，即破產(chǎn)清算時(shí)債權(quán)人權(quán)益能夠得到多大程度的物質(zhì)破產(chǎn)清算時(shí)債權(quán)人權(quán)益能夠得到多大程度的物

55、質(zhì)保障保障。然而，財(cái)務(wù)分析并不是建立在破產(chǎn)清算的基礎(chǔ)上，。然而，財(cái)務(wù)分析并不是建立在破產(chǎn)清算的基礎(chǔ)上，而在持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況下，長(zhǎng)期資產(chǎn)一般不用于直接償付債務(wù)，而在持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況下，長(zhǎng)期資產(chǎn)一般不用于直接償付債務(wù)，并且長(zhǎng)期負(fù)債具有期限較長(zhǎng)的特點(diǎn)，而隨著時(shí)間的推移，并且長(zhǎng)期負(fù)債具有期限較長(zhǎng)的特點(diǎn)，而隨著時(shí)間的推移，企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)的價(jià)值將隨著企業(yè)的運(yùn)營(yíng)而發(fā)生變化。因此企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)的價(jià)值將隨著企業(yè)的運(yùn)營(yíng)而發(fā)生變化。因此用資產(chǎn)負(fù)債率用資產(chǎn)負(fù)債率無法完全反應(yīng)企業(yè)未來償付債務(wù)的能力無法完全反應(yīng)企業(yè)未來償付債務(wù)的能力。資產(chǎn)負(fù)債率沒有考慮負(fù)債的償還期限資產(chǎn)負(fù)債率沒有考慮負(fù)債的償還期限資產(chǎn)負(fù)債率沒有考慮資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債

56、率沒有考慮資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)n2、股權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、股權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)n股權(quán)比率越高，資產(chǎn)負(fù)債率越低，所有者投入的資金在全部資金股權(quán)比率越高，資產(chǎn)負(fù)債率越低，所有者投入的資金在全部資金中所占的比例越大，而債權(quán)人投入的資金所占比例越小。中所占的比例越大，而債權(quán)人投入的資金所占比例越小。產(chǎn)權(quán)比率直接反應(yīng)負(fù)債與所有者權(quán)益之間的關(guān)系，產(chǎn)權(quán)比率直接反應(yīng)負(fù)債與所有者權(quán)益之間的關(guān)系，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小

57、。二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)n（3）權(quán)益乘數(shù)）權(quán)益乘數(shù)-權(quán)益總資產(chǎn)率權(quán)益總資產(chǎn)率權(quán)益乘數(shù)表明企業(yè)資產(chǎn)總額是所有者權(quán)益的倍數(shù)，該比率越大，權(quán)益乘數(shù)表明企業(yè)資產(chǎn)總額是所有者權(quán)益的倍數(shù)，該比率越大，表明所有者投入的資本在資產(chǎn)總額中所占比重越小，對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)表明所有者投入的資本在資產(chǎn)總額中所占比重越小，對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利用得越充分，但反應(yīng)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越弱。利用得越充分，但反應(yīng)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越弱。 二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)n3、有形資產(chǎn)債務(wù)比率和有形凈值債務(wù)比率、有形資產(chǎn)債務(wù)比率和有形凈值債務(wù)比率（1）有形資產(chǎn)債務(wù)比率）有形資產(chǎn)債務(wù)比率公式：公式：

58、有形資產(chǎn)債務(wù)比率有形資產(chǎn)債務(wù)比率二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)n（2）有形凈值債務(wù)比率）有形凈值債務(wù)比率公式：有形凈值債務(wù)比率公式：有形凈值債務(wù)比率 （3 3）分析：有形資產(chǎn)債務(wù)比率和有形凈值債務(wù)比率是評(píng)價(jià)）分析：有形資產(chǎn)債務(wù)比率和有形凈值債務(wù)比率是評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的更加謹(jǐn)慎、穩(wěn)健的一個(gè)財(cái)務(wù)比率，它將企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的更加謹(jǐn)慎、穩(wěn)健的一個(gè)財(cái)務(wù)比率，它將企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析建立在更加切實(shí)可靠的物質(zhì)保證基礎(chǔ)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析建立在更加切實(shí)可靠的物質(zhì)保證基礎(chǔ)上，是資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率的補(bǔ)充指標(biāo)。上，是資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率的補(bǔ)充指標(biāo)。 上述六個(gè)比率都是從資產(chǎn)與權(quán)益的規(guī)模和質(zhì)

59、量的角度對(duì)企上述六個(gè)比率都是從資產(chǎn)與權(quán)益的規(guī)模和質(zhì)量的角度對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行衡量。業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行衡量。 二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)n（二）長(zhǎng)期償債能力的動(dòng)態(tài)分析（二）長(zhǎng)期償債能力的動(dòng)態(tài)分析動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)包括利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量利息保障動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)包括利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)與債務(wù)保障比率倍數(shù)與債務(wù)保障比率1、利息保障倍數(shù)、利息保障倍數(shù)（1）概念與計(jì)算公式）概念與計(jì)算公式利息保障倍數(shù)是息稅前利潤(rùn)與債務(wù)利息的比值，反應(yīng)利息保障倍數(shù)是息稅前利潤(rùn)與債務(wù)利息的比值，反應(yīng)了公司獲利能力對(duì)債務(wù)所產(chǎn)生的利息的償付保證程度。了公司獲利能力對(duì)債務(wù)所產(chǎn)

60、生的利息的償付保證程度。利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)二、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)n（2）利息保障倍數(shù)的分析：）利息保障倍數(shù)的分析：從長(zhǎng)期來看，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于從長(zhǎng)期來看，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，比值越，比值越高，說明企業(yè)支付利息的能力越強(qiáng)，長(zhǎng)期償債能力一般也高，說明企業(yè)支付利息的能力越強(qiáng)，長(zhǎng)期償債能力一般也就越強(qiáng)。就越強(qiáng)。利息保障倍數(shù)低于利息保障倍數(shù)低于1，說明企業(yè)實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成果不，說明企業(yè)實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成果不足以支付當(dāng)期利息費(fèi)用，意味著企業(yè)的付息能力非常低，足以支付當(dāng)期利息費(fèi)用，意味著企業(yè)的付息能力非常低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常高，需要引起高度關(guān)注。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常高，需要引起高度