中國信用評級市場評估

1、2021/4/21李壯中國信用評級市場狀況分中國信用評級市場狀況分析析2021/4/221認(rèn)識信用評級2中國信用評級市場發(fā)展史3中國信用評級市場發(fā)展成果4中國信用評級市場發(fā)展中存在問題5中國信用評級市場問題對策及解決方法目錄 CONTENTS2021/4/23 認(rèn)識信用評級 什么是信用評級什么是信用評級 信用評級又稱資信評級，是一種社會中介服務(wù)為社會提供資信信息，或?yàn)閱挝蛔陨硖峁Q策參考。最初產(chǎn)生于20世紀(jì)初期的美國。1902年穆迪公司的創(chuàng)始人約翰穆迪開始對當(dāng)時發(fā)行的鐵路債券進(jìn)行評級。后來延伸到各種金融產(chǎn)品及各種評估對象。由于信用評級的對象和要求有所不同，因而信用評級的內(nèi)容和方法也有較大區(qū)別。

2、我們研究資信的分類，就是為了對不同的信用評級項目探討不同的信用評級標(biāo)準(zhǔn)和方法。早在1996年美國著名專欄作家弗里德曼就將美國和穆迪形容為兩個實(shí)力旗鼓相當(dāng)?shù)某壌髧懊绹梢杂谜◤棿輾б粋€國家，穆迪可以用信用降級毀滅一個國家。 信用評級有狹義和廣義兩種定義。狹義的信用評級指獨(dú)立的第三方信用評級中介機(jī)構(gòu)對債務(wù)人如期足額償還債務(wù)本息的能力和意愿進(jìn)行評價，并用簡單的評級符號表示其違約風(fēng)險和損失的嚴(yán)重程度。廣義的信用評級則是對評級對象履行相關(guān)合同和經(jīng)濟(jì)承諾的能力和意愿的總體評價。2021/4/24 信用評級的作用 從企業(yè)的角度來說，其作用主要體現(xiàn)在以下幾個方面從企業(yè)的角度來說，其作用主要體現(xiàn)在以下幾個方

3、面 1.企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)活動中的”身份證. 2.企業(yè)進(jìn)入資本市場的“通行證”。 3.企業(yè)可以降低融資成本。 4.有助于企業(yè)改善經(jīng)營管理。 5.可以為管理部門提供重要的參考依據(jù)。2021/4/25 中國信用評級發(fā)展史回顧我國信用評級行業(yè)回顧我國信用評級行業(yè)20多年發(fā)展歷程，大致可以分為以下四個發(fā)展階段。多年發(fā)展歷程，大致可以分為以下四個發(fā)展階段。1.初創(chuàng)階段（初創(chuàng)階段（19871992年）年）1987年頒布企業(yè)債券管理暫行條例各地紛紛開始組建信用評級機(jī)構(gòu)，其中大 部分機(jī)構(gòu)為人民銀行系統(tǒng)內(nèi)相關(guān)部門組建成立。1988年成立第一家獨(dú)立于金融系統(tǒng)外部的資信評級機(jī)構(gòu)，上海遠(yuǎn)東資信評估有限公司。1989年經(jīng)濟(jì)

4、嚴(yán)重過熱，人民銀行下發(fā)關(guān)于撤銷人民銀行設(shè)立的證券公司、信譽(yù)評級公司的通知銀行體系公司一律撤銷。1990年人民銀行下發(fā)了關(guān)于設(shè)立信譽(yù)評級委員會有關(guān)問題通知確立了銀行內(nèi)部資信評級的組織體系問題。資信評級進(jìn)入了以銀行體系為基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)模式階段。2021/4/26 中國信用評級發(fā)展史2.初步發(fā)展階段（初步發(fā)展階段（19922000年）年）1992年國務(wù)院下發(fā)了國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)證券市場宏觀管理的通知，明確評級機(jī)構(gòu)在債券發(fā)行審批中的地位，新世紀(jì)、中誠信、大公、福建省信用評級委員會等外部評級機(jī)構(gòu)相繼成立，評級業(yè)務(wù)逐步走向規(guī)范化和制度化，評級技術(shù)也有較大程度的提升。1997年中國人民銀行發(fā)布了關(guān)于中誠信證券

5、評估有限公等機(jī)構(gòu)從事企業(yè)債券信用評級業(yè)務(wù)資格的通知認(rèn)可了9家從事全國范圍內(nèi)債券信用評級業(yè)務(wù)資格的評級機(jī)構(gòu)。2021/4/27 中國信用評級發(fā)展史 3.醞釀發(fā)展階段（醞釀發(fā)展階段（20002004年）年） 2000年末，中央經(jīng)濟(jì)工作會議和國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展十五規(guī)劃提出加快建立健全社會信用制度，社會各界逐漸認(rèn)識到了資信評級在征信體系中的功能和作用，債券市場相續(xù)推出新產(chǎn)品，出臺了多部對機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范規(guī)章制度。 2003年5月，中國保險監(jiān)督管理委員會發(fā)布保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法同時把中誠信、大公、聯(lián)合、遠(yuǎn)東資信和新世紀(jì)5家機(jī)構(gòu)成為中國保監(jiān)會認(rèn)可的信用評級機(jī)構(gòu)。 2003年9月國家發(fā)改委發(fā)布

6、關(guān)于國家電網(wǎng)公司等企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模及發(fā)行審批有關(guān)問題的通知指出可以對企業(yè)債券評級的5家機(jī)構(gòu)為中誠信、大公、聯(lián)合、遠(yuǎn)東資信、大公和新世紀(jì)。 2001年4和2003年8月，中國證券監(jiān)督管理委員會先后發(fā)布上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法和證券公司債券管理辦法，這五家機(jī)構(gòu)具備出具可轉(zhuǎn)換公司債券評級報告和證券公司債券評級報告，獲得中國證監(jiān)會認(rèn)可。2021/4/28 中國信用評級發(fā)展史 4. 快速發(fā)展階段（快速發(fā)展階段（2005年至今）年至今） 2005年，人民銀行發(fā)布短期融資券管理辦法，在銀行間債券市場推出短期融資券。2008你那4月人民銀行公布了銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法，促進(jìn)非金

7、融企業(yè)在銀行間債券市場直接債務(wù)融資發(fā)展，同年行業(yè)協(xié)會發(fā)布銀行間債券市場中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引等7項自律規(guī)則和指引。 2007年證監(jiān)會先后發(fā)布公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法和證券市場資信評級業(yè)務(wù)管理暫行辦法，包括中誠信證券評估有限公司、鵬元、新世紀(jì)、大公、天津中誠信評估有限公司五家評級機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)從事證券市場資信評級業(yè)務(wù)，公司債券評級業(yè)務(wù)就此展開。 2007年中國銀監(jiān)會關(guān)于有效防范企業(yè)債擔(dān)保風(fēng)險的意見禁止商業(yè)銀行為以項目債為主的企業(yè)債券進(jìn)行擔(dān)保。 2008年發(fā)改委發(fā)布推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項的通知對企業(yè)債發(fā)行進(jìn)行簡化改革。2021/4/29 我國信用評級市場發(fā)展成果 評級業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)展和延伸

8、，以及業(yè)務(wù)操作方式日益市場化，隨著政策的不斷支持中國的信用評級機(jī)構(gòu)和信用中介機(jī)構(gòu)出現(xiàn)新的發(fā)展趨勢。自1988年上海成立了獨(dú)立的信用評級機(jī)構(gòu)到目前為止，中國可能有20家信用評級機(jī)構(gòu)，主要集中在北京和上海。 從各級評級機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和業(yè)務(wù)范圍來說，可分為三大類 一、獨(dú)立的信用評級機(jī)構(gòu) 數(shù)量在10家左右，有一定市場影響力的只有56家業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、金融機(jī)構(gòu)、銀行信貸登記企業(yè)、擔(dān)保公司、申請擔(dān)保企業(yè)及其他工商企業(yè)委托的信用研究和信用評級等。2021/4/210 我國信用評級市場發(fā)展成果二、銀行體系內(nèi)的內(nèi)部評級機(jī)構(gòu)二、銀行體系內(nèi)的內(nèi)部評級機(jī)構(gòu)主要依附于銀行，業(yè)務(wù)比較單一，現(xiàn)逐步從銀

9、行中獨(dú)立出來，這類評級機(jī)構(gòu)的數(shù)量有數(shù)十家，由于業(yè)務(wù)范圍小，市場影響力較小。2021/4/211 我國信用評級市場發(fā)展成果 三、是國外的評級機(jī)構(gòu)。三、是國外的評級機(jī)構(gòu)。 隨著中國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展、市場規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大以及中國加入WTO，一些國外知名的評級機(jī)構(gòu)和信用中介機(jī)構(gòu)也開始積極發(fā)展中國市場。穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)等紛紛在中國尋求合作伙伴辦事機(jī)構(gòu)等。2021/4/212 中國信用評級市場存在的問題 一、一、對信用評級的認(rèn)識嚴(yán)重不足。對信用評級的認(rèn)識嚴(yán)重不足。 資本市場對信用評級業(yè)務(wù)重要性的認(rèn)識嚴(yán)重不足，企業(yè)沒有要求信用評級因此積極性不高，我國現(xiàn)有的信用評級結(jié)果根本不可能產(chǎn)生降低企業(yè)籌資成本和增加企

10、業(yè)無形資產(chǎn)這兩個關(guān)鍵功能，這是不能真正形成信用評級市場的根本原因。2021/4/213 中國信用評級市場存在的問題 二、我國信用評級業(yè)的立法仍然滯后二、我國信用評級業(yè)的立法仍然滯后 我國有一些信用評級方面的法規(guī)，但是在培育市場需求、政府監(jiān)管部門的監(jiān)管分工與合作等方面存在較大問題，隨著資本市場的日益活躍，交易者很難單靠自己的力量獲取 充分完全的信息并對這些信息進(jìn)行專業(yè)的分析和判斷，在市場經(jīng)濟(jì)條件下只有依靠獨(dú)立的信用評級機(jī)構(gòu)。然而我國信用評級行業(yè)缺乏統(tǒng)一的行業(yè)規(guī)范和統(tǒng)一的監(jiān)管部門。 注：法規(guī)基礎(chǔ)準(zhǔn)入門檻、沒有明確的監(jiān)管部門、沒有行業(yè)協(xié)會2021/4/214 中國信用評級市場存在的問題三、信用評級體

11、系和標(biāo)準(zhǔn)仍需提高科學(xué)性、嚴(yán)密性。三、信用評級體系和標(biāo)準(zhǔn)仍需提高科學(xué)性、嚴(yán)密性。（一）是對中國信用評級業(yè)的問題和對策認(rèn)真開展前期的產(chǎn)業(yè)、宏觀經(jīng)濟(jì)研究、開展各種金 融工具的風(fēng)險研究。（二）是對具體信用評級項目開展評級，認(rèn)真做好企業(yè)和相關(guān)問題的調(diào) 查和研究。（三）是在給出信用等級后做好跟蹤調(diào)查和研究。注：信用評級是專業(yè)性要求高的行業(yè)，信用評級前、信用評級后個個環(huán)節(jié)都必需科學(xué)、嚴(yán)密，2021/4/215 中國信用評級市場存在的問題 四、我國對信用評級的研究和應(yīng)用還很不充分。四、我國對信用評級的研究和應(yīng)用還很不充分。 我國對信用評級的研究和應(yīng)用還很不充分，處于初步階段，不僅研究的深度不夠，而且研究系統(tǒng)性

12、也很欠缺，缺乏系統(tǒng)的理論和實(shí)證分析，更談不上對信用評級體系和方法的系統(tǒng)深入研究。 注：業(yè)務(wù)單一（銀行）、發(fā)展較晚、市場發(fā)育程度低、重視程度不夠2021/4/216 中國信用評級市場存在的問題 五、五、本土化程度低，國際壟斷形勢嚴(yán)峻。本土化程度低，國際壟斷形勢嚴(yán)峻。 由于我國債券評級行業(yè)發(fā)展時間短、技術(shù)落后、市場狹小而檢驗(yàn)不足，導(dǎo)致市力同國際知名信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)等相比有著很大的不足，隨著經(jīng)濟(jì)全球化，外資和金融機(jī)構(gòu)紛紛進(jìn)入及國內(nèi)企業(yè)的走出去，評級行業(yè)面臨的國際競爭將更加激烈。目前標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)都已將在國內(nèi)有了自己的辦事處或分公司，并且已經(jīng)掌握了一定數(shù)量的優(yōu)質(zhì)客戶群體。 注：跨

13、國企業(yè)和國際市場對中國本土的信用評級機(jī)構(gòu)認(rèn)可度不高。2021/4/217 中國信用評級市場問題對策 一、創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)品，增強(qiáng)服務(wù)意識。一、創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)品，增強(qiáng)服務(wù)意識。 服務(wù)對象：投資者、受評企業(yè)、管理者三類。 信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)服務(wù)意識，通過提高各類服務(wù)對象對服務(wù)的滿意度來贏得客戶，如：對投資者來說，評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)本著“三公與誠實(shí)信用“原則，站在第三方的立場上，科學(xué)、客觀地為投資者提供受評企業(yè)的信譽(yù)等級，并進(jìn)行動態(tài)監(jiān)測。 注：產(chǎn)品對企業(yè)、投資者管理者有用，可以幫助解決資信問題，只有產(chǎn)品得到認(rèn)可才是評級服務(wù)的前提。2021/4/218 中國信用評級市場問題對策 二、培育扶持民族信用評級機(jī)構(gòu)，確保我

14、國在國際金融市場的話語權(quán)。二、培育扶持民族信用評級機(jī)構(gòu)，確保我國在國際金融市場的話語權(quán)。 中央應(yīng)將加快發(fā)展民族信用評級機(jī)構(gòu)作為國策，使國家信用評級業(yè)與我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展同步。中國是美國國債的最大債券國，也是世界第二大凈債權(quán)國，如果沒有評級話語權(quán)，也就沒有人民幣國際化進(jìn)程中的市場定價權(quán)。因此制定特殊的政策和措施，扶持民族評級機(jī)構(gòu)成長壯大，可選擇二至三家有發(fā)展?jié)撡|(zhì)的民族評級機(jī)構(gòu)，給予重點(diǎn)扶持。 注：一個國家貨幣的國際化必須得到專業(yè)評級機(jī)構(gòu)信譽(yù)高的評級，人民幣的市場定價權(quán)離不開評級機(jī)構(gòu)高的信譽(yù)評級。2021/4/219 中國信用評級市場問題對策 三、加強(qiáng)同行業(yè)的協(xié)作與交流三、加強(qiáng)同行業(yè)的協(xié)作與交流 信

15、用評級行業(yè)從業(yè)人數(shù).少，機(jī)構(gòu)雜，主管機(jī)構(gòu)不明確，缺乏行業(yè)管理體系，因此評級機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)合作，共同就規(guī)范行業(yè)秩序、完善評級體系、提高評級業(yè)務(wù)水平、加強(qiáng)行業(yè)自律以及加強(qiáng)與政府機(jī)構(gòu)之間的溝通等方面進(jìn)行磋商，同時借鑒國外優(yōu)秀的做法，學(xué)習(xí)先進(jìn)的評級理論和評級體系。 注：建立評級行業(yè)規(guī)范行業(yè)發(fā)展和自律，加強(qiáng)行業(yè)內(nèi)的學(xué)習(xí)交流，解決行業(yè)內(nèi)的發(fā)展難題。同時學(xué)習(xí)其他國家優(yōu)秀的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)。2021/4/220 中國信用評級市場問題對策 四、建立一套科學(xué)的評級指標(biāo)體系四、建立一套科學(xué)的評級指標(biāo)體系 無論是證券評級，還是企業(yè)評級，亦或特定信用關(guān)系評價，其依據(jù)都是一整套評級制度，包括評級對象、評級內(nèi)容、評級的方法、手段與程

16、序，評級的指標(biāo)體系與信用級別設(shè)置等。其中評級的指標(biāo)體系是整個評級制度的靈魂，是保證評級結(jié)果的關(guān)鍵問題之一。 注：指標(biāo)比如信貸信息里面的歷史借款情況、被信貸機(jī)構(gòu)查詢次數(shù)都都是一個 指標(biāo)。2021/4/221 中國信用評級市場問題對策五、外資機(jī)構(gòu)持股中資信用評級機(jī)構(gòu)的比例最高不二的超過五、外資機(jī)構(gòu)持股中資信用評級機(jī)構(gòu)的比例最高不二的超過25%，對不涉，對不涉 及及國家金融、經(jīng)濟(jì)技術(shù)安全的評級，可采取國家金融、經(jīng)濟(jì)技術(shù)安全的評級，可采取“雙評級雙評級” 信用評級業(yè)直接決定這資本市場上的定價權(quán)和話語權(quán)。世界各經(jīng)濟(jì)大國都是依靠本國評級機(jī)構(gòu)為國內(nèi)資本市場提供評級服務(wù)。根據(jù)我國的國情外資機(jī)構(gòu)持股中資信用評級

17、機(jī)構(gòu)的比例餓最高不得超過25%，而且不能直接或間接控制合資企業(yè)的經(jīng)營權(quán)。外資評級機(jī)構(gòu)參與不涉及國家經(jīng)濟(jì)技術(shù)安全的評級，必須有本國的評級機(jī)構(gòu)同時出具評級報告，以保障我國骨干企業(yè)進(jìn)入國際市場是獲得公正的待遇。注：發(fā)展民族信用評級的重要性，信用評級是我國企業(yè)走出去的 重要保障。2021/4/222 中國信用評級市場問題對策 六、打造一支高素質(zhì)的人才隊伍。六、打造一支高素質(zhì)的人才隊伍。 評級業(yè)務(wù)作為高度專業(yè)化，以知識服務(wù)為主的信用評級產(chǎn)品，人員需具備管理學(xué)、財務(wù)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、等多學(xué)科的知識，因此信用用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)吸收良好教育背景的人才，并經(jīng)常地進(jìn)行業(yè)務(wù)培訓(xùn)，開展業(yè)務(wù)交流，造就一支過硬的專業(yè)人才隊伍。 注：任何行業(yè)的發(fā)展最終都是人才的競爭，像信用評級這種高專業(yè)背景的對人才的需求更高。2021/4/223 中國信用評級市場問題對策 七、完善內(nèi)部管理制度，提高評級質(zhì)量七、完善內(nèi)部管理制