第十一大題不確定性和風(fēng)險分析

1、第十一大題不確定性和風(fēng)險分析一、考試要點（1）敏感性分析；（2）盈虧平衡點；（3）概率分布；（4）凈現(xiàn)值大于等于0或內(nèi)部收益率大于等于ic概率；（5）概率樹。二、涉及科目本大題主要涉及：項目決策分析與評價。FNPV0或FIRRic可行PFNPV0或PFIRRic？三、考試難點（1）概率分布；（2）概率樹；（3）凈現(xiàn)值大于等于0或內(nèi)部收益率大于等于ic概率。四、典型題目第一題（2012年考題）【背景資料】在某市區(qū)擬建一大型公共建筑。投資主管部門委托某咨詢單位對可能引發(fā)群體性社會事件的風(fēng)險因素進行評估論證。咨詢單位的項目經(jīng)理決定采用個人訪談方式收集相關(guān)資料，并就此對參與資料收集工作的項目組成員提出

2、下列要求：（1）個人訪談必須按照既定問題訪談，對特定人群調(diào)查的結(jié)果要有針對性；（2）為避免調(diào)查結(jié)果發(fā)散，個人訪談只進行重點問題訪談；（3）訪談時要正確引導(dǎo)和控制進程，主持人要掌握較高的訪談技巧；（4）提問要表達準(zhǔn)確，盡量使用專業(yè)術(shù)語；（5）引導(dǎo)被調(diào)查人員獨立地表達自己的真實觀點。通過調(diào)查，發(fā)現(xiàn)擬建項目的社會風(fēng)險因素主要包括征地補償、施工擾民、玻璃幕墻形成的光污染以及日照遮擋等。項目經(jīng)理采用綜合評價法，評估了擬建項目的整體社會風(fēng)險程度，并建議通過優(yōu)化安置方案等措施降低社會負(fù)面影響。【問題】1.分別指出項目經(jīng)理對項目組成員提出的各項要求是否正確，說明理由。2.減輕社會負(fù)面影響的論證方案應(yīng)包括的主要

3、內(nèi)容有哪些？3.項目經(jīng)理提出的風(fēng)險規(guī)避措施屬于何種風(fēng)險對策？除此之外，一般的風(fēng)險對策還有哪些類型？4.簡述風(fēng)險綜合評價的主要步驟。【參考答案】1.項目經(jīng)理對項目組成員提出的各項要求是否正確的判斷及理由：（1）不正確。理由：個人訪談不局限于事先預(yù)定的問題和問題的先后排列順序。（2）不正確。理由：訪談應(yīng)始于一個一般性的談話話題。（3）正確。（4）不正確。理由：訪談的語言應(yīng)該通俗，盡量避免使用行話或不必要的技術(shù)術(shù)語。（5）正確。參見項目決策分析與評價P404。2.減輕社會負(fù)面影響的論證方案應(yīng)包括：確定評價目標(biāo)與評價范圍；選擇評價指標(biāo)；確定評價標(biāo)準(zhǔn)；制定備選方案；進行項目評價；編制社會評價報告。參見項

4、目決策分析與評價P400。3.風(fēng)險規(guī)避措施屬于風(fēng)險回避對策。一般的風(fēng)險對策還有：風(fēng)險減輕、風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險接受。參見項目決策分析與評價P454456。4.風(fēng)險綜合評價的步驟如下：（1）建立風(fēng)險調(diào)查表。在風(fēng)險識別完成后，建立投資項目主要風(fēng)險清單，將該投資項目可能遇到的所有重要風(fēng)險全部列入表中。（2）判斷風(fēng)險權(quán)重。利用專家經(jīng)驗，對這些風(fēng)險因素的重要性及風(fēng)險對項目的有效大小進行評價，計算各風(fēng)險因素的權(quán)重。（3）確定每個風(fēng)險發(fā)生的概率?？梢岳?5標(biāo)度，分別表示可能性很小、較小、中等、較大、很大，代表5種程度。（4）計算每個風(fēng)險因素的等級。將每個風(fēng)險的權(quán)重與發(fā)生的可能性相乘，所得分值即為每個風(fēng)險因素的等

5、級。（5）最后將風(fēng)險調(diào)查表中全部風(fēng)險因素的等級相加，得出整個項目的綜合風(fēng)險等級。參見項目決策分析與評價P453454。第二題（敏感性分析）【背景資料】某項目的敏感性分析相關(guān)數(shù)據(jù)見下表。表 敏感性分析相關(guān)數(shù)據(jù) 序號不確定因素不確定因素變化率（%）財務(wù)內(nèi)部收益率臨界點基本方案15.3%1建設(shè)投資變化10%12.6%12.3%-10%18.4%2銷售價格變化10%19.6%-7.1%-10%10.6%3原材料價格變化10%13.8%22.4%-10%16.7%4匯率變化10%14.2%32.2%-10%16.4%5負(fù)荷變化10%17.9%-11.2%-10%12.4%備注：表中的基本方案是指項目財務(wù)

6、分析中按所選定投入和產(chǎn)出的數(shù)值計算的指標(biāo)。（1）臨界點的基準(zhǔn)收益率為12%。（2）表中臨界點是采用函數(shù)計算的結(jié)果。臨界點為正，表示允許該不確定因素升高的比率；臨界點為負(fù)，表示允許該不確定因素降低的比率。（3）表中僅列出不確定因素變化率為10%的情況?！締栴}】分析該項目的敏感性?！緟⒖即鸢浮?.計算敏感度系數(shù)（1）建設(shè)投資增加10%時，敏感度系數(shù)：A=（0.126-0.153）/0.153=-0.176E建=（-0.176）/（0.1）= -1.76式中E建效益指標(biāo)對建設(shè)投資的敏感度系數(shù)。敏感度系數(shù)為負(fù)，說明建設(shè)投資增加導(dǎo)致內(nèi)部收益率降低。（2）銷售價格降低10%時，敏感度系數(shù)：A=（0.106

7、-0.153）/0.153= -0.307E銷=（-0.307）/（-0.1）=3.07式中E銷效益指標(biāo)對銷售價格的敏感度系數(shù)。敏感度系數(shù)為正，說明銷售價格降低導(dǎo)致內(nèi)部收益率降低。（3）其余因素敏感度系數(shù)計算依此類推。計算結(jié)果見下表。 表 敏感度系數(shù)序號不確定因素不確定因素變化率（%）財務(wù)內(nèi)部收益率敏感度系數(shù)臨界點基本方案15.3%1建設(shè)投資變化10%12.6%-1.7612.3%-10%18.4%-2.042銷售價格變化10%19.6%2.81-7.1%-10%10.6%3.073原材料價格變化10%13.8%-0.9522.4%-10%16.7%-0.944匯率變化10%14.2%-0.7

8、132.2%-10%16.4%-0.755負(fù)荷變化10%17.9%1.72-11.2%-10%12.4%1.92表中敏感度系數(shù)為負(fù)，說明效益指標(biāo)變化方向與不確定因素變化方向相反；敏感度系數(shù)為正，說明效益指標(biāo)變化方向與不確定因素變化方向相同。2.敏感度分析（1）建設(shè)投資因素。敏感度系數(shù)為負(fù)，說明建設(shè)投資增加導(dǎo)致內(nèi)部收益率降低。（2）銷售價格因素。敏感度系數(shù)為正，說明銷售價格降低導(dǎo)致內(nèi)部收益率降低。比較上邊兩個敏感度系數(shù)的絕對值，可以看出E銷大于E建，說明銷售價格比建設(shè)投資對項目效益指標(biāo)的影響程度相對較大，也即項目效益指標(biāo)對銷售價格敏感程度高于對建設(shè)投資的敏感程度。原材料價格、匯率和負(fù)荷變化的分析

9、原理同上。（3）在所有因素中，按照敏感度系數(shù)考慮，敏感性從大到小依次為：產(chǎn)品銷售價格、建設(shè)投資、負(fù)荷、原材料價格、匯率?！緟⒖嘉墨I】：本案例涉及不確定性的敏感性分析，詳見項目決策分析與評價第十三章，P424-429。第三題（盈虧平衡點）【背景資料】假設(shè)某項目達產(chǎn)第一年的銷售收入為31389萬元，營業(yè)稅金與附加為392萬元，固定成本10542萬元，可變成本9450萬元，營業(yè)收入與成本費用均采用不含稅價格表示，該項目設(shè)計生產(chǎn)能力為100噸?！締栴}】盈虧平衡點分析?！緟⒖即鸢浮浚?）BEP（生產(chǎn)能力利用率）=10542/（313899450392）100%=48.93%（2）BEP（產(chǎn)量）=1004

10、8.93%=48.93（噸）或BEP（產(chǎn)量）=10542/（31389/100-9450/100-392/100）=48.93（噸）（3）BEP（產(chǎn)品售價）=（10542/100）+（9450/100）+（392/100）=204（萬元/噸）因達產(chǎn)第一年時，一般項目利息負(fù)擔(dān)較重，固定成本較高。該盈虧平衡點實為項目計算期內(nèi)各年的較高值。計算結(jié)果表明，在生產(chǎn)負(fù)荷達到設(shè)計能力的48.93%時即可盈虧平衡，說明項目對市場的適應(yīng)能力較強。而為了維持盈虧平衡，允許產(chǎn)品售價最低降至204萬元/噸?！緟⒖嘉墨I】：本案例涉及不確定性的盈虧平衡點分析，詳見項目決策分析與評價第十三章，P429-432。第四題（概率

11、分布）【背景資料】調(diào)查某項目的銷售量，項目評價中采用的市場銷售量為100噸，請了15位專家對該種產(chǎn)品銷售量可能出現(xiàn)的狀態(tài)及其概率進行專家預(yù)測，專家們預(yù)測的概率見下表。表 專家預(yù)測概率（%）銷量（噸）專家號80噸90噸100噸110噸120噸11015501510215254015531015601054512.56512.5551015551556101550151075155515108510601510951550201010015701501110157500121025605013102060100140106020101552060150【問題】計算銷售量的概率分布、期望值、標(biāo)準(zhǔn)差、

12、離散系數(shù)?！局R儲備】風(fēng)險概率估計，包括客觀概率估計和主觀概率估計，本題的情形為主觀概率估計。主觀概率的專家估計具體步驟：（1）根據(jù)需要調(diào)查問題的性質(zhì)組成專家組。（2）查某一變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)數(shù)或狀態(tài)范圍和各種狀態(tài)出現(xiàn)的概率或變量發(fā)生在狀態(tài)范圍內(nèi)的概率，由每個專家獨立使用書面形式反映出來。（3）整理專家組成成員的意見，計算專家意見的期望值和意見分歧情況，反饋給專家組。（4）專家組討論并分析意見分歧的原因?！緟⒖即鸢浮浚?）對15位專家填寫的各種銷售量的相應(yīng)概率進行平均，得出銷售量的概率分布，見下表。表 專家意見處理表 銷量（噸）8090100110120概率（%）7.316.25813.25.

13、3（2）根據(jù)上表，計算出銷售量的期望值為：7.3%80+16.2%90+58%100+11013.2%+5.3%12099.3（噸）相應(yīng)地，銷售量的標(biāo)準(zhǔn)差等于8.91，離散系數(shù)為0.09?！緟⒖嘉墨I】：本案例涉及工程項目風(fēng)險分析，詳見項目決策分析與評價第十三章，P442449。第五題（概率分布）【背景資料】 項目產(chǎn)品售價服從正態(tài)分布，請了10位專家對價格的范圍及在該范圍內(nèi)的概率進行估計，調(diào)查結(jié)果下表。 表 專家調(diào)查結(jié)果表 單位：元專家號期望值范圍范圍內(nèi)概率（%）1100801209021008012095310080120854957511590595751159569575115857105

14、85125908105851259591058512588101008012080【問題】1.計算所有專家估計的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差。 2.計算各位專家估計的正態(tài)分布的標(biāo)準(zhǔn)差。 3.計算各位專家估計的正態(tài)分布的標(biāo)準(zhǔn)差、離散系數(shù)。 【參考答案】 1.計算專家估計值的期望值和期望值的方差、離散系數(shù)。平均值：期望值方差 S2=（100-100）2+（100-100）2+（100-100）2+（100-100）2+（95-100）2+（95-100）2+（95-100）2+（105-100）2+（105-100）2+（105-100）2+（100-100）2=16.7標(biāo)準(zhǔn)差S=4.08 離散系數(shù)將10位專家

15、的期望值進行平均，見下表。 表 專家估計期望值平均值100方差16.7標(biāo)準(zhǔn)差4.08離散系數(shù)4.08%2.計算各專家估計的正態(tài)分布的標(biāo)準(zhǔn)差。（1）第1位專家認(rèn)為價格在80120范圍內(nèi)的概率為90%，即在80120范圍外的概率為10%，即小于80元的概率為5%，大于120元的概率為5%。換言之，大于80元的累計概率為0.95。 查標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布概率表（見教材附表4），對應(yīng)0.95的x值在1.64和1.65之間，取1.645。因此，比期望值小20元以上的概率為5%，相當(dāng)于-1.645 201.64512.2 （2）2號專家認(rèn)為比期望值小20元以上的概率為2.5%，相當(dāng)于-1.96，201.9610.

16、2 （3）3號專家認(rèn)為比期望值小20元以上的概率為7.5%，相當(dāng)于-1.44， 201.4413.9 （4）依此類推，可計算10位專家對產(chǎn)品價格的標(biāo)準(zhǔn)差的估計值，見下表。 表 專家估計標(biāo)準(zhǔn)差專家號期望值范圍范圍內(nèi)概率（%）標(biāo)準(zhǔn)差1100801209012.22100801209510.23100801208513.9495751159012.2595751159510.2695751158513.97105851259012.28105851259510.29105851258812.810100801208015.63.計算各位專家估計的正態(tài)分布的標(biāo)準(zhǔn)差、離散系數(shù)。 計算結(jié)果見下表。 表 專

17、家估計值標(biāo)準(zhǔn)差的特征平均值12.34方差3.29標(biāo)準(zhǔn)差1.82離散系數(shù)14.7%故產(chǎn)品價格服從期望值為100，標(biāo)準(zhǔn)差為12.34的正態(tài)分布?！緟⒖嘉墨I】：本案例涉及工程項目風(fēng)險分析，詳見項目決策分析與評價第十三章，P442-449。第六題（風(fēng)險分析）【背景資料】 某項目的主要風(fēng)險變量有三個，建設(shè)投資、產(chǎn)品價格和主要原材料價格。經(jīng)調(diào)查，每個風(fēng)險變量有三種狀態(tài)，其概率分布如下表所示。 表 主要風(fēng)險因素及概率+20%計算值-20%建設(shè)投資0.60.30.1產(chǎn)品價格0.50.40.1主要原材料價格0.50.40.1【問題】（1）以給出各種組合條件下的NPV為基礎(chǔ)，計算凈現(xiàn)值的期望值。 （2）計算凈現(xiàn)值

18、0的累計概率；如果投資者是穩(wěn)健型的，要求凈現(xiàn)值大于等于0的累計概率是70%，請問此時項目在經(jīng)濟上是否可行。 答題步驟： 1）分析所有可能組合（狀態(tài)） 2）計算每種組合凈現(xiàn)值（財務(wù)內(nèi)部收益率） 3）計算每種組合概率 4）計算每種組合期望值 5）計算凈現(xiàn)值0（或財務(wù)內(nèi)部收益率ic）的累計概率6）判斷 【參考答案】1.分析所有可能的組合（狀態(tài)） 因每變量有三種狀態(tài)，共組成27個組合（狀態(tài)）。 2.計算各種可能事件發(fā)生的概率第一事件發(fā)生的概率=P1（建設(shè)投資增加20%）P2（產(chǎn)品價格增加20%）P3（主要原材料價格增加20%）=0.60.50.5=0.15 其中：P為各不確定因素發(fā)生變化的概率。 依此

19、類推，計算出其他26個事件可能發(fā)生的概率，如上圖中“發(fā)生的可能性”一行數(shù)字所示。該行數(shù)字的合計數(shù)應(yīng)等于1。 3.計算各種可能事件的凈現(xiàn)值 分別計算各可能發(fā)生事件的凈現(xiàn)值。將產(chǎn)品銷售收入、固定資產(chǎn)投資、經(jīng)營成本各年數(shù)值分別調(diào)增20%，通過計算機程序重新計算財務(wù)凈現(xiàn)值，得出第一事件下的經(jīng)濟凈現(xiàn)值為32489萬元，依此類推，計算出其他26個可能發(fā)生事件的凈現(xiàn)值。計算結(jié)果見下圖。這里省去26個事件下財務(wù)凈現(xiàn)值的計算過程。 表 可能組合及其對應(yīng)的概率與財務(wù)凈現(xiàn)值組合發(fā)生的可能性財務(wù)凈現(xiàn)值（萬元）10.60.50.5=0.153248920.60.50.4=0.124113330.60.50.1=0.03

20、4977840.60.40.5=0.12-402550.60.40.4=0.096462060.60.40.1=0.0241326570.60.10.5=0.03-4053780.60.10.4=060.10.1=030.50.5=0.07549920110.30.50.4=0.0658565120.30.50.1=0.01567209130.30.40.5=0.0613407140.30.40.4=0.04822051150.30.40.1=0.01230696160.30.10.5=030.10.4=0.01

21、2-14462180.30.10.1=010.50.5=0.02567351200.10.50.4=0.0275996210.10.50.1=0.00584641220.10.40.5=0.0230838230.10.40.4=0.01639483240.10.40.1=0.00448127250.10.10.5=010.10.4=0.0042969270.10.10.1=0.001116144.計算凈現(xiàn)值的期望值5.計算凈現(xiàn)值大于等于零時的累計概率 按各事件凈現(xiàn)值大小從小到大對事件排序，計算得到。將上邊計算出的各事件的經(jīng)濟凈現(xiàn)值按數(shù)值從小到

22、大的順序排列起來，到出現(xiàn)第一個正值為止，并將各可能發(fā)生事件發(fā)生的概率按同樣的順序累加起來，求得累計概率，一并列入下表中。 表 累計概率計算表凈現(xiàn)值（萬元）概 率累計概率-405370.0300.030-318930.0240.054-232480.0060.060-231060.0150.075-144620.0120.087-58170.0030.090-56750.0050.095-40250.1200.21529690.0040.219根據(jù)上表，可求得凈現(xiàn)值小于零的概率為：PNPV（10%）00.215（0.2190.215）項目不可行的概率為0.217，即凈現(xiàn)值大于零或等于零的可能性為

23、78.3%。 6.可行性分析 由于凈現(xiàn)值大于零或等于零的可能性為78.3%，大于投資者的要求（70%），因此，項目在經(jīng)濟上是可行的。 備注：對單個項目的概率分析應(yīng)求出凈現(xiàn)值大于或等于零的概率，由該概率值的大小可以估計項目承受風(fēng)險的程度，該概率值越接近1，說明項目的風(fēng)險越小，反之，項目的風(fēng)險越大?？梢粤斜砬蟮脙衄F(xiàn)值大于或等于零的概率?！緟⒖嘉墨I】：本案例涉及工程項目風(fēng)險概率樹分析方法，詳見項目決策第十三章，P448452。 第七題 【背景資料】 某市2015年水泥需求預(yù)測。 某水泥企業(yè)為制訂10年長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃，組織10名專家對2015年該市水泥需求量進行預(yù)測。專家預(yù)測數(shù)據(jù)見下表。 表 專家估計的

24、概率分布概率需求量（萬噸）3845485255專家15204025102102530201535102540204305010100520203020106255520007515352520810154520109152535151010204020155【問題】（1）計算專家預(yù)測值的期望值，計算預(yù)測值的標(biāo)準(zhǔn)差和離散系數(shù)。 （2）利用簡單預(yù)測法，估計在置信度68.2%的水平下預(yù)測值的區(qū)間分布。 問題1：1.計算專家對各種預(yù)測結(jié)果的概率需求量38萬噸的專家估計概率的平均值 =（5%+10%+5%+30%+20%+25%+5%+10%+15%+20%）/10=14.5% 同樣計算，45萬噸、48

25、萬噸、52萬噸和55萬噸的概率分別為：27.5%、29%、19%和10%。 2.計算各種特征值（1）專家估計值的期望值=14.5%38+27.5%45+29%48+19%52+10%55=47.19（萬噸）（2）專家估計值的標(biāo)準(zhǔn)差：=14.5%（47.19-38）2+27.5%（47.19-45）2+29%（47.19-48）2+19%（47.19-52）2+10%（47.19-55）2=24.25標(biāo)準(zhǔn)差S=4.92 （3）問題2： 計算專家估計值的區(qū)間分布根據(jù)第二章第二節(jié)市場預(yù)測中的區(qū)間預(yù)測近似解法，在置信度68.2%的水平下，預(yù)測區(qū)間為，即47.194.92。含義是有68.2%的可能性，需

26、求量在42.2752.11萬噸之間。 【參考文獻】：本案例涉及工程項目風(fēng)險與預(yù)測，詳見項目決策分析與評價第二章和第十三章，P456457。 第八題 M公司擬開發(fā)新式制圖桌燈，花費3萬元聘請一家咨詢公司開展項目前期咨詢。（1）項目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)：項目建設(shè)期1年，經(jīng)營期5年；固定資產(chǎn)采用年限平均法計提折舊，折舊年限為5年，期末無殘值；營業(yè)稅金及附加為營業(yè)收入的1%，貸款年利率為8%，M公司的所得稅率為25%。（2）項目投資估算：項目新增設(shè)備購置和安裝費200萬元，在建設(shè)期初投入，項目經(jīng)營期末轉(zhuǎn)賣，估計售價為10萬元；利用企業(yè)現(xiàn)有廠房一座，該廠房賬面價值為零，可繼續(xù)使用6年，建設(shè)期初投入使用，若不用于本項

27、目，每年可獲租金1萬元。（3）項目成本和收入預(yù)測：項目外購原材料、燃料及動力費用預(yù)計為11元/盞，支付工資為5元/盞，無需新增營業(yè)費用、管理費用。新式桌燈銷售價格預(yù)計為40元/盞，新式桌燈上市后影響到該公司已上市的標(biāo)準(zhǔn)桌燈的銷售，使其收入每年減少8萬元（其經(jīng)營成本占銷售收入的40%）。以上各項收入中不含增值稅銷項稅額，各項成本中不含增值稅進項稅額。（4）項目資金籌措：工程咨詢費用以企業(yè)自有資金在建設(shè)期末支付；設(shè)備購置和安裝費用40%來自自有資金，60%用銀行借款，借款在建設(shè)期初借入，借款本息在經(jīng)營期頭3年內(nèi)采用等額還本、利息照付方式償還；流動資金全部來自自有資金。（5）項目經(jīng)營期各年銷售量及流

28、動資金占用額見附表1，為計算簡便，假設(shè)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)桌燈占用的流動資金不變。附表1 新式桌燈各年預(yù)計銷售量及流動資金占用額表經(jīng)營期年份12345銷售量（萬盞）4.54322流動資金占用額（萬元）18161284（6）本項目的主要風(fēng)險變量是產(chǎn)品價格和原材料價格，其概率分布和相應(yīng)的項目財務(wù)凈現(xiàn)值見附表2。附表2 風(fēng)險變量狀態(tài)與概率及相應(yīng)的項目財務(wù)凈現(xiàn)值表產(chǎn)品價格原材料價格凈現(xiàn)值/萬元狀態(tài)概率狀態(tài)概率上漲0.35上漲0.441.82不變0.577.51下降0.194.29不變0.5上漲0.421.35不變0.537.13下降0.154.91下降0.15上漲0.4-18.036不變0.5-1.25下降0.1

29、25.31問題1.計算項目的總投資。2.計算項目經(jīng)營期第1年的償債備付率，并據(jù)此判斷項目當(dāng)年的償債能力。3.計算項目經(jīng)營期第5年的所得稅前凈現(xiàn)金流量。4.計算項目凈現(xiàn)值大于等于零的累計概率，并據(jù)此判斷項目的財務(wù)風(fēng)險大小。（注：1.計算中不考慮購置固定資產(chǎn)增值稅進項稅抵扣的相關(guān)影響。2.計算過程及結(jié)果均保留兩位小數(shù)。）【參考答案】1.項目總投資的計算：建設(shè)期貸款利息=200萬元60%8%=9.6萬元。項目總投資=建設(shè)期投資+建設(shè)期利息+流動資金=（200+3+9.6+18）萬元=230.60萬元。2.（1）還本付息表（見附表3）附表3 還本付息表序號費用名稱建設(shè)期經(jīng)營期1123451年初借款累計

30、0129.686.443.22當(dāng)年借款1200003當(dāng)年應(yīng)計利息9.610.376.913.464當(dāng)年還本付息53.5750.1146.665當(dāng)年還本43.243.243.26當(dāng)年應(yīng)還利息10.376.913.46（2）總成本費用表（見附表4）附表4 總成本費用表序號費用名稱經(jīng)營期123451外購燃料等49.5443322222工資薪酬等22.5201510103年經(jīng)營成本72644832324年折舊費42.5242.5242.5242.5242.525利息支出10.376.913.466總成本費用124.89113.4393.9874.5274.527營業(yè)收入1801601208080固定資

31、產(chǎn)=（200+3+9.6）萬元=212.60萬元。固定資產(chǎn)年折舊額=212.60萬元/5=42.52萬元。（3）財務(wù)現(xiàn)金流量表（見附表5）附表5 財務(wù)現(xiàn)金流量表序號項目1234561現(xiàn)金流入1721521127297.51.1營業(yè)收入18016012080801.2回收固定資產(chǎn)余值7.51.3回收流動資金181.4收入每年減少金額-8-8-8-8-82現(xiàn)金流出20389.5279.3258.9238.5234.522.1建設(shè)期投資2032.2流動資金181612842.3經(jīng)營成本72644832322.4營業(yè)稅及附加1.721.521.120.720.722.5增量費用111112.6收入減少部分經(jīng)營成本減少額-3.2-3.2-3.2-3.2-3.23稅前凈現(xiàn)金流量-20382.4872.6853.0833.4862.984調(diào)整所得稅14.7411.795.89005稅后