投資價(jià)值分析報(bào)告記錄以漫步者為例

1、投資價(jià)值分析報(bào)告記錄以漫步 者為例作者:日期:2投資價(jià)值分析報(bào)告課程：證券投資學(xué)學(xué)院：經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)：財(cái)務(wù)管理一班姓名：朱蘇祺學(xué)號(hào)：20131339012指導(dǎo)老師：于波二零一六年六月十六日投資價(jià)值分析報(bào)告-漫步者投資價(jià)值分析1 . 引言本學(xué)期我們有幸學(xué)習(xí)了證券投資學(xué)這門課程，并從中學(xué)習(xí)到了很多關(guān)于 證券投資的理論和方法，在課程學(xué)習(xí)中，老師通過上課教學(xué)以及上機(jī)實(shí)驗(yàn)的教學(xué) 方式，生動(dòng)形象的給我們講述了如何進(jìn)行正確的證券投資，并通過一定的分析， 判斷股價(jià)的走勢，做出正確的投資建議。為了進(jìn)一步的加強(qiáng)證券投資分析的能力， 我進(jìn)行了對(duì)漫步者（股票代碼 002351）這只股票的投資價(jià)值分析，并從基本面 和技術(shù)

2、面這兩大方面進(jìn)行分析，并最終做出投資的建議。2 .基本面分析-選擇怎樣的股票證券投資的基本面分析包括了宏觀經(jīng)濟(jì)分析， 產(chǎn)業(yè)分析，公司財(cái)務(wù)分析等等， 這里我從宏觀經(jīng)濟(jì)分析，產(chǎn)業(yè)分析，公司財(cái)務(wù)分析，公司概況與價(jià)值分析這四個(gè) 方面進(jìn)行基本面的分析。（1） .宏觀經(jīng)濟(jì)分析由于專業(yè)化和分工的日益深化，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的各個(gè)環(huán)節(jié)，各個(gè)組成部分之間 更是相互依賴，緊密聯(lián)系，“一榮俱榮，一損俱損”已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活的基本 特征。因此從本質(zhì)上講，證券市場價(jià)格是由宏觀經(jīng)濟(jì)所影響和決定的。宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券市場價(jià)格的影響是基礎(chǔ)性的，也是全局性的和長期性 的。因此要成功的進(jìn)行證券投資，首先必須認(rèn)真研究宏觀經(jīng)濟(jì)狀況及其走向。

3、 市 場上常有“順勢者生”，“選股不如選時(shí)，選時(shí)不如選勢”等格言，其中的“勢” 就是宏觀經(jīng)濟(jì)形式。只有充分把握了宏觀經(jīng)濟(jì)形式，投資者才能有效把握證券市 場中的投資機(jī)會(huì)。這里，我將從GDP增長與經(jīng)濟(jì)周期以及貨幣政策與財(cái)政政策兩大方面進(jìn)行 分析:1 .GDP增長與經(jīng)濟(jì)周期自2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，我國的 GDP總量雖然在逐年上升，但是，增長率 在逐年下降，2015年GDP總量為676708億元，增長率為6.9%, 2016年預(yù)計(jì)的 GDH曾長目標(biāo)為6.5%-7%之間，經(jīng)濟(jì)周期處于蕭條時(shí)期，因而總的來說，就經(jīng)濟(jì) 增長而言，我國仍處于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響之中，經(jīng)濟(jì)增長緩慢，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長放緩 與金融脫節(jié)，內(nèi)需

4、不足，外需持續(xù)萎縮，使人擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性，經(jīng)濟(jì)下行可 能持續(xù)。2 .貨幣政策與財(cái)政政策就2015年而言，中國經(jīng)濟(jì)保持了積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財(cái)政政策。2015年，中國進(jìn)入經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)韌性好、潛力 足、回旋空間大，主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。在經(jīng)濟(jì) 處于“三期疊加”和新常態(tài)階段， 政府穩(wěn)健的宏觀政策、靈活的微觀政策、社會(huì) 政策托底的總體思路，實(shí)施了積極的財(cái)政政策，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長與推進(jìn)結(jié)構(gòu) 調(diào)整的平衡，保持了宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性。中央政府穩(wěn)步推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體系市場 化改革和政府職能轉(zhuǎn)型，打破了政府部門和國有企業(yè)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的管制和壟 斷，促進(jìn)了要素市場

5、化，支持了私有經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推動(dòng)了教育與研究改革、鼓勵(lì)人 力資本投資，提升了要素生產(chǎn)率水平。穩(wěn)健的貨幣政策。2015年，央行審視“新常態(tài)”的階段性含義與特征，長 遠(yuǎn)且動(dòng)態(tài)的看待金融穩(wěn)定和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問題，在加快結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和緩解增長過快下 行之間取得了平衡。總體來看，受貨幣政策寬松推動(dòng)，2015年固定資產(chǎn)投資放緩速度慢于之前預(yù)期，但是其他一些因素的負(fù)面影響超出預(yù)期， 最重要因素是在 房地產(chǎn)下行和傳統(tǒng)的采礦、制造業(yè)去產(chǎn)能周期中，國內(nèi)銀行體系出現(xiàn)了自主性信 用收縮。因而，依然維持之前的經(jīng)濟(jì)預(yù)測，GDPW比增速由2014年的7.2%回落至2015年的6.9%。2016年延續(xù)了 2015年的貨幣政策和財(cái)政政策，

6、在 2016年的政府工作報(bào)告 中首次明確將經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)從去年的“ 7流右”下調(diào)為“6.5% 7%。在“今年 要重點(diǎn)做好八個(gè)方面工作”部分，報(bào)告首先提出，穩(wěn)定和完善宏觀經(jīng)濟(jì)政策，保 持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。強(qiáng)調(diào)積極的財(cái)政政策要加大力度，穩(wěn)健的貨幣政策要靈 活適度。報(bào)告指出，宏觀調(diào)控以及創(chuàng)新手段和政策儲(chǔ)備， 既要立足當(dāng)前、有針對(duì)性地 出招，頂住經(jīng)濟(jì)下行壓力，又要著眼長遠(yuǎn)、留有后手、謀勢蓄勢。繼續(xù)實(shí)施積極 的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式，加強(qiáng)區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控、 相機(jī)調(diào)控，統(tǒng)籌運(yùn)用財(cái)政、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)、投資、價(jià)格等政策工具，采取結(jié)構(gòu) 性改革尤其是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革舉措，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)

7、境。（2） .產(chǎn)業(yè)分析根據(jù)上市公司行業(yè)分類指引，“漫步者”屬于電子制造行業(yè)，主營業(yè)務(wù)是 多媒體音箱、耳機(jī)、汽車音響相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。漫步者就行 業(yè)分類來說，根據(jù)產(chǎn)業(yè)未來可預(yù)期的發(fā)展前景，屬于朝陽產(chǎn)業(yè)，未來的發(fā)展空間 很大；根據(jù)產(chǎn)業(yè)所采用的技術(shù)的先進(jìn)程度來說屬于新興產(chǎn)業(yè)，漫步者致力于制造高技術(shù)含量的耳機(jī)，為人們帶來更好的音質(zhì)享受；按照產(chǎn)業(yè)的要素集約程度，屬 于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，漫步者立足全球市場，技術(shù)領(lǐng)先是其戰(zhàn)略之一。在產(chǎn)業(yè)環(huán)境方面，由于漫步者的產(chǎn)品中有大量電子元件， 并且電子元件的制 造與半導(dǎo)體市場密不可分，半導(dǎo)體行業(yè)處于整個(gè)電子產(chǎn)業(yè)鏈的最上游， 也是電子 行業(yè)中受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響最

8、大的行業(yè)。從全球范圍看，2015年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)受智能手機(jī)增速減緩、PC下滑等因素影響，整體營收出現(xiàn) 0.2%的下滑。隨著去庫 存逐步完成，加上汽車電子、工業(yè)終端等新興市場帶動(dòng)，半導(dǎo)體行業(yè)寒冬已經(jīng)過 去，迎來新一輪的建庫存周期。與全球 15年行業(yè)整體下滑不同的是，借助于國 家意志的強(qiáng)力推進(jìn)，大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，全球產(chǎn)能向大陸轉(zhuǎn)移趨勢明顯。 當(dāng)前我國已形成了從設(shè)計(jì)、制造、封測到終端的完整IC產(chǎn)業(yè)鏈，在國家產(chǎn)業(yè)基金和資本市場平臺(tái)的支持下，將最大化受益行業(yè)景氣回升。隨著半導(dǎo)體行業(yè)的逐 漸回升，電子元件制造行業(yè)勢必也會(huì)隨之上升。最后，券商力推聲學(xué)概念，概念股強(qiáng)勢。 安信證券研報(bào)認(rèn)為：1,無論是耳

9、機(jī)還是音箱，生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系嚴(yán)重不匹配，存在被顛覆的剛需；2,聲學(xué)的時(shí)間價(jià)值，每人每天平均2小時(shí)聽音樂，時(shí)間超過打游戲等娛樂和汽車，時(shí)間是衡 量價(jià)值的核心；3, all in one的價(jià)值，以聲學(xué)智能化和獨(dú)立計(jì)算平臺(tái)為核心， 整合各類功能，成為家庭獨(dú)立計(jì)算平臺(tái)，級(jí)別廣闊互聯(lián)網(wǎng)價(jià)值；4,亞馬遜的Echo已經(jīng)證明音箱的成功，無論是銷量還是智能家居和物聯(lián)網(wǎng)入口，我們產(chǎn)業(yè)鏈充足信息可以相信，蘋果和谷歌都很快進(jìn)入這一市場；5,商業(yè)模式開始成熟， 從內(nèi)容的收費(fèi)到平臺(tái)的建立，有商業(yè)模式才有持續(xù)性。通過券商的分析，我們可 以看出，隨著電子產(chǎn)品的不斷發(fā)展，聲學(xué)的概念越來越被人們重視，人們?cè)絹碓?離不開耳機(jī)和音箱

10、，因而主營耳機(jī)和音箱的漫步者的股價(jià)勢必會(huì)上升。（3） .公司財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析 和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況的過程。 其目的是評(píng)價(jià)過去的 經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。財(cái)務(wù)分析既是財(cái)務(wù)預(yù)測的前提，也是過去經(jīng)營活動(dòng)的總結(jié)，具有承上啟下的 作用：1.財(cái)務(wù)分析是評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)； 2.財(cái)務(wù)分析是實(shí)現(xiàn) 理財(cái)目標(biāo)的重要手段；3.財(cái)務(wù)分析是實(shí)施正確投資決策的重要步驟。通過對(duì)公司的財(cái)務(wù)分析，我們可以從中了解公司的盈利狀況以及發(fā)展情況， 對(duì)于決定是否購買股票，預(yù)測將來股價(jià)走勢具有重要的意義。這里我將從盈

11、利能 力、營運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力四個(gè)方面展開分析，并借助一定的指標(biāo)來展 示分析的結(jié)果。（一）.盈利能力盈利能力是指企業(yè)在一定的時(shí)期內(nèi)賺取利潤的能力。 盈利能力的高低決定著 企業(yè)成長的潛能，盈利能力好的企業(yè)，說明其產(chǎn)品被市場廣泛接受，市場份額較 大，利潤水平較高，企業(yè)價(jià)值較大。我通過凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率以及每 股收益這三個(gè)指標(biāo)來對(duì)漫步者的盈利能力進(jìn)行分析?？颇繒r(shí)間201520142013201220112010凈資產(chǎn)收益率5.78%5.50%5.22%6.08%6.28%6.34%總資產(chǎn)收益率5.33%5.14%4.77%5.60%5.76%5.89%每股收益0.340.310.29

12、0.330.330.66通過上表我們可以看出，從2010年到2015年，該公司的凈資產(chǎn)收益率和總 資產(chǎn)收益率都呈現(xiàn)出相似的趨勢，2010到2011年比率較高，但在2012和2013 年有所下降，這可是由于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，導(dǎo)致該行業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)下滑，但在 2014年以后，電子制造行業(yè)經(jīng)濟(jì)有所回升，這主要是有國家的產(chǎn)業(yè)政策所導(dǎo)致， 由于經(jīng)濟(jì)增長率較低，我國進(jìn)入產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型時(shí)期，傳統(tǒng)行業(yè)逐漸失去競爭力，技術(shù) 導(dǎo)向性產(chǎn)業(yè)重新煥發(fā)活力，使得電子制造業(yè)經(jīng)濟(jì)上升。從行業(yè)狀況來看，漫步者 的凈資產(chǎn)收益率為行業(yè)第四，說明在整個(gè)行業(yè)中具有較強(qiáng)的競爭力。（二）.營運(yùn)能力企業(yè)的營運(yùn)能力是指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。營運(yùn)資產(chǎn)

13、的效率通常是指 資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。營運(yùn)資產(chǎn)的效益則指營運(yùn)資產(chǎn)的利用效果。我從營業(yè)周期，存 貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這四個(gè)方面來進(jìn)行分析。科目時(shí)間201520142013201220112010營業(yè)周期118.42104.4102.6192.7376.9476.04存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)101.891.2988.1475.4861.6562.46應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)16.6213.1114.4717.2515.2913.59存貨周轉(zhuǎn)率3.543.944.084.775.845.76總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.350.380.410.460.490.44從上表中我們可以看出，營業(yè)周期逐漸變長，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)

14、收賬款周轉(zhuǎn) 天數(shù)逐漸變長，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也逐漸下降，這說明周轉(zhuǎn)率降低，周轉(zhuǎn)速度下降， 存貨的占用水平上升，應(yīng)收賬款回收較慢，企業(yè)的流動(dòng)性降低，企業(yè)的營運(yùn)資金 過多的呆滯在應(yīng)收賬款上，影響資金的正常周轉(zhuǎn)，因此企業(yè)的流動(dòng)性有待加強(qiáng)。（三）.償債能力顧名思義，償債能力是指企業(yè)償還債務(wù)的能力，主要從短期償債能力和長期 償債能力兩方面分析。企業(yè)的償債能力的一個(gè)重要指標(biāo)就是資產(chǎn)負(fù)債率， 它是反 映資本機(jī)構(gòu)的重要指標(biāo)，也是反映企業(yè)可能的信用風(fēng)險(xiǎn)的重要參照指標(biāo)。盡管保 持一定的負(fù)債有利于享受利息稅盾部分的企業(yè)增值， 但同時(shí)會(huì)增加企業(yè)的破產(chǎn)成 本?？颇繒r(shí)間201520142013201220112010短期償債能

15、力流動(dòng)比率10.912.659.7110.689.8811.46速動(dòng)比率1.441.151.658.4884.07保守速動(dòng)比率1.351.031.518.377.893.94長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率0.080.070.090.080.080.07產(chǎn)權(quán)比率0.090.070.090.090.090.08從上表中我們可以看出，該企業(yè)的流動(dòng)比率保持在10以上，超出行業(yè)平均水平，流動(dòng)比率可以反映短期償債能力， 該公司流動(dòng)比率較高，說明短期償債能 力較好，同時(shí)速凍比率也保持在一般的水平之上，且近三年的速動(dòng)比率為1到2之間，超出一般水平，但不是很高，說明企業(yè)將流動(dòng)資產(chǎn)用于經(jīng)營，創(chuàng)造更多的 價(jià)值。從長期償債能

16、力來看，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率都很低， 這說明了 該企業(yè)偏向于股權(quán)融資，債務(wù)融資較少，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，長期償債能力較好。（4） .發(fā)展能力企業(yè)發(fā)展能力是指企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、 壯大實(shí)力的潛在能力，又稱成長能力。發(fā) 展能力的主要考察指標(biāo)有：營業(yè)收入增長率、資本保值增值率。我這里著重分析 了該企業(yè)的收入增長率?？颇繒r(shí)間201520142013201220112010每股收益同比增長率9.686.9 1-12.120-2.94-32.32 1營業(yè)收入同比增長率-2.93-7.2-7.4-4.5315.545.68凈禾潤同比增長率8.948.65-12.73-0.761.43-11.1 凈資產(chǎn)收益率同比

17、增長率6.166.08-14.11-3.13-1.09-80.61從表中我們可以看出，近兩年每股收益增長較高，說明近兩年該企業(yè)銷售較 好，盈利較高，盡管營業(yè)收入增長率為負(fù)數(shù)，但也在逐漸減小，凈利潤近兩年保 持在8刈上，凈資產(chǎn)U益率保持在 6犯上，說明該企業(yè)這兩家的經(jīng)營很好，這 也體現(xiàn)了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢，在 2013年行業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況蕭條后，這兩年有逐漸 復(fù)蘇的征兆。（四）.公司概況與價(jià)值分析通過銀河證券海王星這個(gè)軟件，我了解到了漫步者這只股票的概況，公司名 稱為深圳市漫步者科技股份有限公司，于 2010年2月5號(hào)上市，目前流通盤為 1.31億，流通盤不是很大，2016年6月中旬的每股收益為0.0

18、89,說明該公司 是一直在盈利的，動(dòng)態(tài)市盈率保持在 80左右，運(yùn)用相對(duì)估值法我們可以算出， 該公司的理論值低于實(shí)際值，所以可以買入。從股東變化來看，有兩個(gè)個(gè)人股東 增持了股份，分別是肖敏，增持了 525萬股，王九魁增持了 375萬股，同時(shí)，有 兩個(gè)投資機(jī)構(gòu)成為了新進(jìn)的股東，分別是北京聚睿投資管理有限公司-聚睿2號(hào)證券投資基金， 持有132.19萬股，交通銀行股份有限公司-長信量化先鋒混 合型證券投資基金，持有108.22萬股。從中我們可以了解到，由于機(jī)構(gòu)投資者 的進(jìn)入，可能會(huì)通過影響股價(jià)來獲得利益， 因此，我們可以試著跟著機(jī)構(gòu)投資的 腳步走。三.技術(shù)面分析-何時(shí)選擇股票證券市場提供了兩種增值的

19、方法，一種是基本收益，這是投資者進(jìn)入股票市 場最基本的出發(fā)點(diǎn)，分析的側(cè)重點(diǎn)是股票的基本分析，包括上市公司紅利和發(fā)展 前景，另一種是資本收益，目標(biāo)是取得差價(jià)，即低價(jià)買入，高價(jià)賣出，對(duì)此，分 析的側(cè)重就應(yīng)該是技術(shù)分析。技術(shù)分析通過分析證券市場的市場行為，對(duì)價(jià)格的未來變化趨勢進(jìn)行預(yù)測， 所使用的手段是分析股票市場過去和現(xiàn)在的市場行為，市場行為包括三個(gè)方面的內(nèi)容：1.價(jià)格的高低和價(jià)格的變化，2.發(fā)生這些變化所伴隨的成交量，3.完成這 些變化所經(jīng)過的時(shí)間，簡單的說，就是價(jià)量時(shí)，在這三方面中，價(jià)格的變化是最 重要的。技術(shù)分析對(duì)于市場的認(rèn)識(shí)具有獨(dú)到的一面，總結(jié)出來就是它賴以生存的理論 基礎(chǔ)，即下面的三大假設(shè)

20、：1.市場行為包括一切信息，2.價(jià)格沿趨勢波動(dòng)，并保 持趨勢，3.歷史會(huì)重復(fù)。證券市場中，價(jià)格，成交量，時(shí)間和空間是進(jìn)行分析的要素，這幾個(gè)要素的 具體情況和相互關(guān)系是進(jìn)行分析的基礎(chǔ)。價(jià)和量是市場行為最基本的表現(xiàn)，一般來說，買賣雙方對(duì)價(jià)格的認(rèn)同程度是 通過成交量的大小得到確認(rèn)。認(rèn)同程度大，成交量大；認(rèn)同程度小，成交量小。 雙方的這種市場行為反映在價(jià)量上就呈現(xiàn)出這樣一種趨勢規(guī)律：加增量增，價(jià)跌量減。根據(jù)這一規(guī)律，當(dāng)價(jià)格上升時(shí)，成交量不再增加，意味著價(jià)格得不到買方 的確認(rèn)，價(jià)格上升的趨勢就會(huì)減弱，反之，當(dāng)價(jià)格下降時(shí)，成交量萎縮到一定程 度不再萎縮，意味著賣方不再認(rèn)同價(jià)格繼續(xù)下降，下降的趨勢有可能發(fā)生

21、變化。時(shí)間和空間是市場潛在能量的表現(xiàn)。時(shí)間是指完成某個(gè)過程所經(jīng)過的時(shí)間的 長短，通常是指一個(gè)波段或一個(gè)升降周期所進(jìn)過的時(shí)間。空間是指價(jià)格升降所能 到達(dá)的程度。時(shí)間反映市場起伏的內(nèi)在規(guī)律和事物發(fā)展周而復(fù)始的特征，空間反映的是每次市場發(fā)生變動(dòng)程度的大小，兩者都體現(xiàn)了市場潛在的能量的大小。由于不同的人有不同的側(cè)重點(diǎn)和觀察角度，因而他們進(jìn)行技術(shù)分析的具體研 究方式也就不同，這導(dǎo)致了產(chǎn)生多種的技術(shù)分析。這里我采用了K線，支撐壓力，形態(tài)，技術(shù)指標(biāo)這四個(gè)技術(shù)分析的方法對(duì)漫步者這只股票進(jìn)行分析。（一）K線分析K線也成日本線，是一條柱狀的線條，由影線和實(shí)體組成。影線在實(shí)體上方 的部分叫上影線，在實(shí)體下方的部分叫

22、下影線。實(shí)體分陰線和陽線，也稱紅線和 黑線。卡“蟬 k. 薩囿I 1*日際公十號(hào)彳TV*.”郵品*7 j.呻蘆，桶i融箱RflWTE, tw7，萩”修IC MU 而孤s - F-魁涮nB , n翼號(hào) LH -/買一2LM/工二jr.r®n至三wMy買四»?.?.從上圖我們可以看出，在5月26號(hào)的時(shí)候，K線的組合呈現(xiàn)出錘形線的形 態(tài)，對(duì)于錘形線，市場已經(jīng)處在下降趨勢中，開盤后就瘋狂賣出，但是被遏制了, 市場又回到了當(dāng)天的最局點(diǎn)，降低了熊市的感覺。第二天較局的開盤價(jià)和更局的 收盤價(jià)將使得錘形線的牛市含義得到確定。因此，從K先來看，該股票的預(yù)期走 勢將會(huì)上升，迎來牛市。同時(shí)，在6

23、月15號(hào)前后，雖然有兩個(gè)大陰線，但是上影線都很長，這表明 盡管空方勢頭很強(qiáng)，但是多方的勢頭大于空方，從而使的股價(jià)并沒有很大的下跌， 并從后兩天可以看出，多頭勢力強(qiáng)勁，股價(jià)繼續(xù)上漲。（二） 支撐壓力分析/均線分析支撐壓力分析分為支撐線和壓力線，支撐線起阻止價(jià)格繼續(xù)下跌的作用。當(dāng)價(jià)格下降到某個(gè)價(jià)位附近時(shí)，價(jià)格會(huì)停止下跌，甚至有可能回升。壓 力線起阻止價(jià)格繼續(xù)上升的作用。當(dāng)價(jià)格上漲到某個(gè)價(jià)位附近時(shí)，價(jià)格會(huì)停止上漲，甚至回落由注操和i并鼎承3D佬寧中，曲灣碎沔/趙屋害嶼，”即學(xué)旅?。1聞守BOMS祖中附1川： " warm卜川口赳I=建i-一i-X-JBn*I 72 3-的凰朝1%7 Fa

24、?置2 2 WZ5.1124rH121 l?S31q監(jiān)他,世11 WUK用南*1的；即U<11時(shí)TUSH部諭刈I K W 9西 &I S鼠期也EF值用9 E1善網(wǎng) WCU盥皿皿咫 促了而樂病即干祉二討舊13從圖中我們可以看出，在5月22號(hào)左右，5日均線上穿10日均線，說 明股價(jià)突破了壓力線，并借支撐線的趨勢不斷上漲；同時(shí)，在 5月30日的 時(shí)候，5日均線有突破了 20日均線和60日均線，得到進(jìn)一步的支撐，股價(jià) 繼續(xù)上升；6月三日至I 6月8日之間，5日均線又一次突破了 120日均線和250 日均線，這預(yù)示著該股牛市的到來；并且從整體的趨勢來看，暫時(shí)沒有下跌 的趨勢，股價(jià)走勢很好。

25、（三）形態(tài)分析價(jià)格趨勢的方向發(fā)生變化都有一個(gè)發(fā)展的過程。 價(jià)格曲線的波動(dòng)都是多 空雙方進(jìn)行斗爭的結(jié)果，多空雙方的力量對(duì)比決定著價(jià)格曲線是向上還是向 下，并留下價(jià)格移動(dòng)的軌跡。形態(tài)理論正是通過研究價(jià)格曲線的各種形態(tài)， 挖掘出曲線所隱含的多空雙方力量的對(duì)比結(jié)果，發(fā)展價(jià)格的運(yùn)動(dòng)方向。It f S til4部麻a邦班隔用H工區(qū)螭*當(dāng)4=皿-心加一,跳jJk止 血4；置日甚值 黃鉆M£M1 . . - H *I. J“5r?匿C3BgH 樣 I'.j zn# 匕.rc 也惠f tin 淮mnvcm m kt一訃!N=/；波 iTTdfVrAYVM 肅Wiil2M9 W I J? DE*

26、.IDS Wr.iium從上圖我們可以看出，2016年以來，股價(jià)的走勢形如楔形，也就是我 們通常所說的 W亍，在經(jīng)歷過幾次起伏后，最終將持續(xù)上漲。并且，從這兩 大的成交量和股價(jià)來看，走勢很好，有幾次大幅的漲停，并登上了龍虎榜， 說明該股票未來的預(yù)期是很不錯(cuò)的。（四）技術(shù)指標(biāo)分析技術(shù)指標(biāo)是技術(shù)分析的重要分支，全世界有各種各樣的技術(shù)指標(biāo)，這里 我們著重從MACD和KDJ&兩個(gè)技術(shù)指標(biāo)分析。（一）MAC/旨標(biāo)分析情 .理 照 Jfi訓(xùn)鼾斯魂 熟 她患晨次 小工工與Riw,出士工3* 國q現(xiàn)仆 H/浦帖 r .錄EA>-.聿1副睛時(shí)12即二軍£老舊曲解 花至WICU51 - -j. . j個(gè)氏J的 眼如n用叱五利二二二二二二 +M荊壽吳立步5J頭E電L43砒卬 WCL二門則 口 UJNL- rilNJl W5：lJ3Ri.fl - - . :BU5J1力氏寓月隔心小矽融歲宜