注冊(cè)會(huì)計(jì)師教材精講-風(fēng)險(xiǎn)管理體系

1、注冊(cè)會(huì)計(jì)師教材精講-風(fēng)險(xiǎn)管理體系風(fēng)險(xiǎn)管理策略(一)風(fēng)險(xiǎn)管理策略總體定位與作用風(fēng)險(xiǎn)管理策略指企業(yè)根據(jù)自身?xiàng)l件和外部環(huán)境，圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，確定風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受度、風(fēng)險(xiǎn)管理有效性標(biāo)準(zhǔn)，選擇風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)控制等適合的風(fēng)險(xiǎn)管理工具的總體策略，并確定風(fēng)險(xiǎn)管理所需人力和財(cái)力資源的配置原則。1.風(fēng)險(xiǎn)管理策略的總體定位(1)風(fēng)險(xiǎn)管理策略是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略制定的全面風(fēng)險(xiǎn)管理的總體策略；(2)風(fēng)險(xiǎn)管理策略在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中起著統(tǒng)領(lǐng)全局的作用；(3)風(fēng)險(xiǎn)管理策略在企業(yè)戰(zhàn)略管理的過程中起著承上啟下的作用，制定與企業(yè)戰(zhàn)略保持一致的風(fēng)險(xiǎn)管理策略減少了企業(yè)戰(zhàn)略錯(cuò)誤的可能

2、性。2.風(fēng)險(xiǎn)管理策略的作用(1)為企業(yè)的總體戰(zhàn)略服務(wù)，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；(2)連接企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和運(yùn)營(yíng)活動(dòng)；(3)指導(dǎo)企業(yè)的一切風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)；(4)分解為各領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)管理指導(dǎo)方針。(二)風(fēng)險(xiǎn)管理策略的組成部分1 .風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度。明確公司要承擔(dān)什么風(fēng)險(xiǎn)，承擔(dān)多少。2 .全面風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性標(biāo)準(zhǔn)。明確怎樣衡量我們的風(fēng)險(xiǎn)管理工作成效。3 .風(fēng)險(xiǎn)管理的工具選擇。明確怎樣管理重大風(fēng)險(xiǎn)。4 .全面風(fēng)險(xiǎn)管理的資源配置。明確如何安排人力、財(cái)力、物資、外部資源等風(fēng)險(xiǎn)管理資源。(三)風(fēng)險(xiǎn)管理策略工具風(fēng)險(xiǎn)管理策略工具共有七種：風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和風(fēng)險(xiǎn)控制。1

3、 .風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)亦稱風(fēng)險(xiǎn)保留、風(fēng)險(xiǎn)自留。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是指企業(yè)對(duì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)采取接受的態(tài)度，從而承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)帶來的后果。對(duì)未能辨識(shí)出的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)只能采用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。對(duì)于辨識(shí)出的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)也可能由于以下幾種原因采用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)：(1)缺乏能力進(jìn)行主動(dòng)管理，對(duì)這部分風(fēng)險(xiǎn)只能承擔(dān)；(2)沒有其他備選方案；(3)從成本效益考慮，這一方案是最適宜的方案。對(duì)于企業(yè)的重大風(fēng)險(xiǎn)，即影響到企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)一般不應(yīng)采用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。2 .風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是指企業(yè)回避、停止或退出蘊(yùn)含某一風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)活動(dòng)或商業(yè)環(huán)境，避免成為風(fēng)險(xiǎn)的所有人。例如：(1)退出某一市場(chǎng)以避免激烈競(jìng)爭(zhēng)；(2)拒絕與信用不好的交易對(duì)手進(jìn)行交易；(3)外包

4、某項(xiàng)對(duì)工人健康安全風(fēng)險(xiǎn)較高的工作；(4)停止生產(chǎn)可能有潛在客戶安全隱患的產(chǎn)品；(5)禁止各業(yè)務(wù)單位在金融市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī)；(6)不準(zhǔn)員工訪問某些網(wǎng)站或下載某些內(nèi)容。3 .風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指企業(yè)通過合同將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到第三方，企業(yè)對(duì)轉(zhuǎn)移后的風(fēng)險(xiǎn)不再擁有所有權(quán)。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)降低其可能的嚴(yán)重程度，只是從一方移除后轉(zhuǎn)移到另一方。例如：(1)保險(xiǎn)：保險(xiǎn)合同規(guī)定保險(xiǎn)公司為預(yù)定的損失支付補(bǔ)償，作為交換，在合同開始時(shí)，投保人要向保險(xiǎn)公司支付保險(xiǎn)費(fèi)。(2)非保險(xiǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移：將風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)損失負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給非保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。例如，服務(wù)保證書等。(3)風(fēng)險(xiǎn)證券化：通過證券化保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)造的保險(xiǎn)連接型證券(ILS'

5、這種債券的利息支付和本金償還取決于某個(gè)風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生或嚴(yán)重程度。4 .風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換是指企業(yè)通過戰(zhàn)略調(diào)整等手段將企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換成另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換的手段包括戰(zhàn)略調(diào)整和衍生產(chǎn)品等。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換一般不會(huì)直接降低企業(yè)總的風(fēng)險(xiǎn)，其簡(jiǎn)單形式就是在減少某一風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，增加另一風(fēng)險(xiǎn)。例如，通過放松交易客戶信用標(biāo)準(zhǔn)，增加了應(yīng)收賬款，但擴(kuò)大了銷售。企業(yè)可以通過風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換在兩個(gè)或多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行調(diào)整，以達(dá)到最佳效果。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換可以在低成本或者無成本的情況下達(dá)到目的。5 .風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是指采取各種手段，引入多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素或承擔(dān)多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，使得這些風(fēng)險(xiǎn)能夠互相對(duì)沖，也就是使這些風(fēng)險(xiǎn)的影響互相抵消。常見的例子有資產(chǎn)組合

6、使用、多種外幣結(jié)算的使用和戰(zhàn)略上的多種經(jīng)營(yíng)等。在金融資產(chǎn)管理中，對(duì)沖也包括使用衍生產(chǎn)品，如利用期貨進(jìn)行套期保值。在企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)中，有些風(fēng)險(xiǎn)具有自然對(duì)沖的性質(zhì)，應(yīng)當(dāng)加以利用。例如，不同行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖必須涉及風(fēng)險(xiǎn)組合，而不是對(duì)單一風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于單一風(fēng)險(xiǎn)，只能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)控制。6 .風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是指企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行補(bǔ)償。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償表現(xiàn)在企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并采取措施以補(bǔ)償可能的損失。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)男问接胸?cái)務(wù)補(bǔ)償、人力補(bǔ)償、物資補(bǔ)償?shù)?。?cái)務(wù)補(bǔ)償是損失融資，包括企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金或應(yīng)急資本等。例如，某公司歷史上一直購(gòu)買災(zāi)害保險(xiǎn)，但經(jīng)過數(shù)據(jù)分析，認(rèn)為保險(xiǎn)公司歷年的

7、賠付不足以平衡相應(yīng)的保險(xiǎn)費(fèi)用支出，而不再續(xù)保；同時(shí),為了應(yīng)付可能發(fā)生的災(zāi)害性事件，公司與銀行簽訂應(yīng)急資本協(xié)議，規(guī)定在災(zāi)害發(fā)生時(shí)，由銀行提供資本以保證公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)?！咎崾尽匡L(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)谋嫖鲲L(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是指風(fēng)險(xiǎn)保留在企業(yè)內(nèi)部，企業(yè)以其內(nèi)部的資源來彌補(bǔ)損失或者對(duì)這些保留下來的風(fēng)險(xiǎn)不采取任何措施。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)，企業(yè)將損失計(jì)入當(dāng)期損益，攤?cè)虢?jīng)營(yíng)成本中。這種辦法通常適宜處理那些損失頻率小并且損失程度較小的風(fēng)險(xiǎn)，或者適宜處理那些損失頻率高但損失程度較小的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)通常被企業(yè)視為擺脫不掉或不可避免的風(fēng)險(xiǎn)。從以上的分析可以看出，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的主要特征有：事后性、非重大性、被動(dòng)性、內(nèi)部資源。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是指

8、企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行補(bǔ)償。其主要方式有：(1)對(duì)于那些無法通過風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖或風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行管理，而且又無法規(guī)避、不得不承擔(dān)的較重大風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以采取在交易價(jià)格上附加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，即通過提高風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的方式，獲得承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格補(bǔ)償。商業(yè)銀行可以預(yù)先在金融資產(chǎn)定價(jià)中充分考慮到各種風(fēng)險(xiǎn)因素，通過價(jià)格調(diào)整來獲得合理的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。(2)當(dāng)意外損失發(fā)生后，企業(yè)無法依靠?jī)?nèi)部資金度過財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，企業(yè)可以向銀行尋求特別貸款或從其他渠道融資。由于風(fēng)險(xiǎn)事故的突發(fā)性和損失的不確定性，企業(yè)也可以在風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生前，與銀行達(dá)成一項(xiàng)應(yīng)急貸款協(xié)議，一旦風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生，企業(yè)可以獲得及時(shí)的貸款應(yīng)急，并按

9、協(xié)議約定條件還款。(3)建立意外損失基金。企業(yè)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估所了解的風(fēng)險(xiǎn)特征，并根據(jù)企業(yè)本身的財(cái)務(wù)能力，預(yù)先提取以補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)事件所致?lián)p失的一種基金。這種方式通常處理那些可能引起較大損失，但這一損失又無法攤?cè)虢?jīng)營(yíng)成本的風(fēng)險(xiǎn)。例如，對(duì)大額應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金。(4)建立專業(yè)自保公司。這是企業(yè)實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)母呒?jí)形式。從以上的分析可以看出，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)闹饕卣饔校菏虑靶?、重大性、主?dòng)性、內(nèi)部及外部資源。7 .風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)控制是指控制風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的動(dòng)因、環(huán)境、條件等，來達(dá)到減輕風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)的損失或降低風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率的目的。通常影響某一風(fēng)險(xiǎn)的因素有很多。風(fēng)險(xiǎn)控制可以通過控制這些因素中的一個(gè)或多個(gè)來達(dá)到目

10、的，但主要的是風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率和發(fā)生后的損失。控制風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率的例子如室內(nèi)使用不易燃地毯、山上禁止吸煙等，而控制風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后的損失的例子如修建水壩防洪、設(shè)立質(zhì)量檢查防止次品出廠等。風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)象一般是可控風(fēng)險(xiǎn)，包括多數(shù)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，如質(zhì)量、安全和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，以及法律風(fēng)險(xiǎn)中的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。一般情況下，對(duì)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)和法律風(fēng)險(xiǎn)，可采取風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換和風(fēng)險(xiǎn)控制等方法。對(duì)能夠通過保險(xiǎn)、期貨、對(duì)沖等金融手段進(jìn)行理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，可以采用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)确椒ā?四)確定風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度是風(fēng)險(xiǎn)管理策略的重要組成部分，中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引指出，“確定風(fēng)險(xiǎn)偏

11、好和風(fēng)險(xiǎn)承受度，要正確認(rèn)識(shí)和把握風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，防止和糾正忽視風(fēng)險(xiǎn)，片面追求收益而不講條件、范圍，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)越大、收益越高的觀念和做法；同時(shí)，也要防止單純?yōu)橐?guī)避風(fēng)險(xiǎn)而放棄發(fā)展機(jī)遇?！敝卮箫L(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好是企業(yè)的重大決策，應(yīng)由董事會(huì)決定。(五)風(fēng)險(xiǎn)度量1 .關(guān)鍵在于量化風(fēng)險(xiǎn)承受度的表述需要對(duì)所針對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化描述，風(fēng)險(xiǎn)偏好可以定性，但風(fēng)險(xiǎn)承受度一定要士旦7EMo2 .風(fēng)險(xiǎn)度量風(fēng)險(xiǎn)度量模型是指度量風(fēng)險(xiǎn)的方法。確定合適的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量模型是建立風(fēng)險(xiǎn)管理策略的需要。企業(yè)應(yīng)該采取統(tǒng)一制定的風(fēng)險(xiǎn)度量模型，對(duì)所采取的風(fēng)險(xiǎn)度量取得共識(shí)；但不一定在整個(gè)企業(yè)使用唯一的風(fēng)險(xiǎn)度量，允許對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)采取不同的度量方法。所

12、有的風(fēng)險(xiǎn)度量應(yīng)當(dāng)在企業(yè)層面的風(fēng)險(xiǎn)管理策略中得到評(píng)價(jià)。3 .風(fēng)險(xiǎn)度量方法常用的風(fēng)險(xiǎn)度量包括：最大可能損失；概率值：損失發(fā)生的概率或可能性；期望值：統(tǒng)計(jì)期望值和效用期望值；波動(dòng)性；方差或均方差；在險(xiǎn)值：又稱VaR以及其他類似的度量。(1)最大可能損失。是指風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后可能造成的最大損失。用最大可能損失來定義風(fēng)險(xiǎn)承受度是最差情形的思考邏輯。企業(yè)一般在無法判斷發(fā)生概率或無須判斷概率的時(shí)候，使用最大可能損失作為風(fēng)險(xiǎn)的衡量。(2)概率值。是指風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率或造成損失的概率。在可能的結(jié)果只有好壞、對(duì)錯(cuò)、是否、輸贏、生死等簡(jiǎn)單情況下，常常使用概率值。(3)期望值。通常指的是數(shù)學(xué)期望，即概率加權(quán)平均值。所

13、有事件中，每一事件發(fā)生的概率乘以該事件的影響的乘積，然后將這些乘積相加得到和。常用的期望值有統(tǒng)計(jì)期望值和效用期望值，期望值的辦法綜合了概率和最大損失兩種方法。(4)在險(xiǎn)值。又稱VaR是指在正常的市場(chǎng)條件下，在給定的時(shí)間段中，給定的置信區(qū)間內(nèi)，預(yù)期可能發(fā)生的最大損失。在險(xiǎn)值具有通用、直觀、靈活的特點(diǎn)。在險(xiǎn)值的局限性是適用的風(fēng)險(xiǎn)范圍小，對(duì)數(shù)據(jù)要求嚴(yán)格，計(jì)算困難，對(duì)肥尾效應(yīng)無能為力。4 .概率方法與直觀方法不依賴于概率統(tǒng)計(jì)結(jié)果的度量是人們直觀的判斷，如專家意見。當(dāng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不足或需要度量結(jié)果包括人們的偏好時(shí)，可以使用直觀的度量方法如層次分析法(AHP)等。5 .選擇適當(dāng)?shù)亩攘繉?duì)不同種類的風(fēng)險(xiǎn)要使用不同

14、的度量模型。對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的度量包括市場(chǎng)指標(biāo)、景氣指數(shù)等。對(duì)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的度量相對(duì)來講比較容易，如各種質(zhì)量指標(biāo)、執(zhí)行效果、安全指數(shù)等。對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)度量比較困難，一般可以考慮財(cái)務(wù)表現(xiàn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)、創(chuàng)新能力系數(shù)等。要找到一種普遍性的風(fēng)險(xiǎn)度量是很困難的，也沒有必要，因?yàn)槿藗冇胁煌哪康暮推谩? .風(fēng)險(xiǎn)量化的困難方法誤差：企業(yè)情況很復(fù)雜，致使建立的風(fēng)險(xiǎn)度量不能夠準(zhǔn)確反映企業(yè)的實(shí)際情況；數(shù)據(jù)：很多情況下，企業(yè)的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)不足，質(zhì)量不好；信息系統(tǒng)：企業(yè)的信息傳遞不夠理想，導(dǎo)致需要的信息未能及時(shí)到達(dá)；整合管理：在數(shù)據(jù)和管理水平的現(xiàn)實(shí)條件下，不能與現(xiàn)存的管理連接而有效應(yīng)用結(jié)果。(六)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)

15、管理的有效性標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)衡量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是否有效的標(biāo)準(zhǔn)。7 .風(fēng)險(xiǎn)管理有效性標(biāo)準(zhǔn)的作用風(fēng)險(xiǎn)管理有效性標(biāo)準(zhǔn)的作用是幫助企業(yè)了解：(1)企業(yè)現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)是否在風(fēng)險(xiǎn)承受度范圍之內(nèi)，即風(fēng)險(xiǎn)是否優(yōu)化；(2)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)狀況的變化是否是所要求的，即風(fēng)險(xiǎn)的變化是否優(yōu)化。量化的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性標(biāo)準(zhǔn)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受度有相同的度量基礎(chǔ)。8 .風(fēng)險(xiǎn)管理有效性標(biāo)準(zhǔn)的原則風(fēng)險(xiǎn)管理有效性標(biāo)準(zhǔn)的原則如下：(1)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性標(biāo)準(zhǔn)要針對(duì)企業(yè)的重大風(fēng)險(xiǎn)，能夠反映企業(yè)重大風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀；(2)風(fēng)險(xiǎn)管理有效性標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)對(duì)照全面風(fēng)險(xiǎn)管理的總體目標(biāo)，在所有五個(gè)方面保證企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效果；(3)風(fēng)險(xiǎn)管理有效性標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)在企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中應(yīng)用，并根

16、據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的變化隨時(shí)調(diào)整；(4)風(fēng)險(xiǎn)管理有效性標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)用于衡量全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的運(yùn)行效果。(七)風(fēng)險(xiǎn)管理的資源配置風(fēng)險(xiǎn)管理的資源包括人才、組織設(shè)置、政策、設(shè)備、物資、信息、經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)、技術(shù)、信息系統(tǒng)、資金等。由于全面風(fēng)險(xiǎn)管理覆蓋面廣，資源的使用一般是多方面的、綜合性的。企業(yè)應(yīng)當(dāng)統(tǒng)籌兼顧，將資源用于管理需要優(yōu)先管理的重大風(fēng)險(xiǎn)。(八)確定風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)先順序中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引指出，企業(yè)應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益相平衡的原則以及各風(fēng)險(xiǎn)在風(fēng)險(xiǎn)坐標(biāo)圖上的位置，進(jìn)一步確定風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)選順序，明確風(fēng)險(xiǎn)管理成本的資金預(yù)算和控制風(fēng)險(xiǎn)的組織體系、人力資源、應(yīng)對(duì)措施等總體安排。9 .風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)先順序風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)先順序決定企

17、業(yè)優(yōu)先管理哪些風(fēng)險(xiǎn)，決定企業(yè)各方面資源優(yōu)先配置。風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)先順序體現(xiàn)了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。因此，要找到一種普適性的方法來確定風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)先順序是很困難的。一個(gè)很重要的原則是，風(fēng)險(xiǎn)與收益相平衡的原則，在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果的基礎(chǔ)上，全面考慮風(fēng)險(xiǎn)與收要特別重視對(duì)企業(yè)有影響的重大風(fēng)險(xiǎn)，要首先解決“顛覆性”風(fēng)險(xiǎn)問題，保證企業(yè)持續(xù)發(fā)展。10 確定風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)先順序根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡原則，確定風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)先順序可以考慮以下幾個(gè)因素：（1）風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的可能性和影響；（2）風(fēng)險(xiǎn)管理的難度；（3）風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值或管理可能帶來的收益；合規(guī)的需要；（5）對(duì)企業(yè)技術(shù)準(zhǔn)備、人力、資金的需求；（6）利益相關(guān)者的要求。（九）風(fēng)險(xiǎn)管理策

18、略檢查中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引指出，企業(yè)應(yīng)定期總結(jié)和分析已制定的風(fēng)險(xiǎn)管理策略的有效性和合理性，結(jié)合實(shí)際不斷修訂和完善。其中，應(yīng)重點(diǎn)檢查依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受度和風(fēng)險(xiǎn)控制預(yù)警線實(shí)施的結(jié)果是否有效，并提出定性或定量的有效性標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)管理策略要隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的變化、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的變化，外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的變化而調(diào)整。風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系，主要包括規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門、內(nèi)部審計(jì)部門和法律事務(wù)部門以及其他有關(guān)職能部門、業(yè)務(wù)單位的組織領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)及其職責(zé)。（一）規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)企業(yè)應(yīng)建立健全規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)，股東（大）會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層依法履行職責(zé)，形成高效運(yùn)轉(zhuǎn)

19、、有效制衡的監(jiān)督約束機(jī)制。同時(shí)，還應(yīng)建立外部董事、獨(dú)立董事制度，外部董事、獨(dú)立董事人數(shù)應(yīng)超過董事會(huì)全部成員的半數(shù)，以保證董事會(huì)能夠在重大決策、重大風(fēng)險(xiǎn)管理等方面做出獨(dú)立于經(jīng)理層的判斷和選擇。董事會(huì)就全面風(fēng)險(xiǎn)管理工作的有效性對(duì)股東（大）會(huì)負(fù)責(zé)。董事會(huì)在全面風(fēng)險(xiǎn)管理方面主要履行以下職責(zé)：1 .審議并向股東（大）會(huì)提交企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理年度工作報(bào)告；2 .確定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理總體目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受度，批準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)管理策略和重大風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案；3 .了解和掌握企業(yè)面臨的各項(xiàng)重大風(fēng)險(xiǎn)及其風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀，做出有效控制風(fēng)險(xiǎn)的決策；4 .批準(zhǔn)重大決策、重大風(fēng)險(xiǎn)、重大事件和重要業(yè)務(wù)流程的判斷標(biāo)準(zhǔn)或判斷機(jī)制；5 .批

20、準(zhǔn)重大決策的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告；6 .批準(zhǔn)內(nèi)部審計(jì)部門提交的風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)督評(píng)價(jià)審計(jì)報(bào)告；7 .批準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)設(shè)置及其職責(zé)方案；8 .批準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)管理措施，糾正和處理任何組織或個(gè)人超越風(fēng)險(xiǎn)管理制度做出的風(fēng)險(xiǎn)性決定的行為9 .督導(dǎo)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理文化的培育；10 .全面風(fēng)險(xiǎn)管理的其他重大事項(xiàng)。（二）風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)具備條件的企業(yè)，董事會(huì)可下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)。該委員會(huì)的召集人應(yīng)由不兼任總經(jīng)理的董事長(zhǎng)擔(dān)任;董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理的，召集人應(yīng)由外部董事或獨(dú)立董事?lián)?。該委員會(huì)成員中需有熟悉企業(yè)重要管理及業(yè)務(wù)流程的董事，以及具備風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)管知識(shí)或經(jīng)驗(yàn)、具有一定法律知識(shí)的董事。風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，主要履行以下職責(zé)：1

21、 .提交全面風(fēng)險(xiǎn)管理年度報(bào)告；2 .審議風(fēng)險(xiǎn)管理策略和重大風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案；3 .審議重大決策、重大風(fēng)險(xiǎn)、重大事件和重要業(yè)務(wù)流程的判斷標(biāo)準(zhǔn)或判斷機(jī)制，以及重大決策的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告；4 .審議內(nèi)部審計(jì)部門提交的風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)督評(píng)價(jià)審計(jì)綜合報(bào)告5 .審議風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)設(shè)置及其職責(zé)方案；6 .辦理董事會(huì)授權(quán)的有關(guān)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的其他事項(xiàng)。企業(yè)總經(jīng)理對(duì)全面風(fēng)險(xiǎn)管理工作的有效性向董事會(huì)負(fù)責(zé)。總經(jīng)理或總經(jīng)理委托的高級(jí)管理人員，負(fù)責(zé)主持全面風(fēng)險(xiǎn)管理的日常工作，負(fù)責(zé)組織擬訂企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)設(shè)置及其職責(zé)方案。（三）風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門企業(yè)應(yīng)設(shè)立專職部門或確定相關(guān)職能部門履行全面風(fēng)險(xiǎn)管理的職責(zé)。該部門對(duì)總經(jīng)理或其委托的

22、高級(jí)管理人員負(fù)責(zé)，主要履行以下職責(zé)：1 .研究提出全面風(fēng)險(xiǎn)管理工作報(bào)告；2 .研究提出跨職能部門的重大決策、重大風(fēng)險(xiǎn)、重大事件和重要業(yè)務(wù)流程的判斷標(biāo)準(zhǔn)或判斷機(jī)制3 .研究提出跨職能部門的重大決策風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告；4 .研究提出風(fēng)險(xiǎn)管理策略和跨職能部門的重大風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案，并負(fù)責(zé)該方案的組織實(shí)施和對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)的日常監(jiān)控；5 .負(fù)責(zé)對(duì)全面風(fēng)險(xiǎn)管理有效性的評(píng)估，研究提出全面風(fēng)險(xiǎn)管理的改進(jìn)方案；6 .負(fù)責(zé)組織建立風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)；7 .負(fù)責(zé)組織協(xié)調(diào)全面風(fēng)險(xiǎn)管理日常工作；8 .負(fù)責(zé)指導(dǎo)、監(jiān)督有關(guān)職能部門、各業(yè)務(wù)單位以及全資、控股子企業(yè)開展全面風(fēng)險(xiǎn)管理工作；9.辦理風(fēng)險(xiǎn)管理的其他有關(guān)工作。（四）審計(jì)委員會(huì)企業(yè)應(yīng)

23、在董事會(huì)下設(shè)立審計(jì)委員會(huì)，企業(yè)內(nèi)部審計(jì)部門對(duì)審計(jì)委員會(huì)負(fù)責(zé)。內(nèi)部審計(jì)部門在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，主要負(fù)責(zé)研究提出全面風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)督評(píng)價(jià)體系，制定監(jiān)督評(píng)價(jià)相關(guān)制度，開展監(jiān)督與評(píng)價(jià)，出具監(jiān)督評(píng)價(jià)審計(jì)報(bào)告。（五）企業(yè)其他職能部門及各業(yè)務(wù)單位企業(yè)其他職能部門及各業(yè)務(wù)單位在全面風(fēng)險(xiǎn)管理工作中，應(yīng)接受風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門和內(nèi)部審計(jì)部門的組織、協(xié)調(diào)、指導(dǎo)和監(jiān)督。（六）下屬公司企業(yè)應(yīng)通過法定程序，指導(dǎo)和監(jiān)督其全資、控股子企業(yè)建立與企業(yè)相適應(yīng)或符合全資、控股子企業(yè)自身特點(diǎn)、能有效發(fā)揮作用的風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系。風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)措施（一）風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)囊话愀拍? .風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)是用金融手段管理風(fēng)險(xiǎn)。2 .風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)是全面風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分。（二

24、）風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)1 .風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)氖侄渭炔桓淖冿L(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的可能性，也不改變風(fēng)險(xiǎn)事件可能引起的直接損失程度。2 .風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)需要判斷風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)，因此量化的標(biāo)準(zhǔn)較高，即不僅需要風(fēng)險(xiǎn)事件的可能性和損失的分布，更需要量化風(fēng)險(xiǎn)本身的價(jià)值。3 .風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)膽?yīng)用范圍一般不包括聲譽(yù)等難以衡量其價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)，也難以消除戰(zhàn)略失誤造成的損失。4 .風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)手段技術(shù)強(qiáng)，許多風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具本身有著比較復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)特性，使用不當(dāng)容易造成重大損失。（三）風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)牟呗耘c方案1 .選擇風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)策略的原則和要求（1）與公司整體風(fēng)險(xiǎn)管理策略一致。選擇風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)牟呗?，要與公司整體風(fēng)險(xiǎn)管理策略通盤考慮。應(yīng)根據(jù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理整體策略確定的風(fēng)險(xiǎn)偏

25、好和承受度確定風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)，并量化風(fēng)險(xiǎn)的特性及其價(jià)值。要考慮到諸如對(duì)公司的資產(chǎn)負(fù)債率等方面的影響，以及對(duì)諸如“零容忍度”的具體安排等問題。(2)與公司所面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)相匹配。公司要采用與公司所面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)相匹配的風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)手段。(3)選擇風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具的要求。風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具有多種，如準(zhǔn)備金、保險(xiǎn)、應(yīng)急資本、期貨、期權(quán)、其他衍生產(chǎn)品等，企業(yè)在選擇這些風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具時(shí)，要考慮如下幾點(diǎn)：合規(guī)的要求；可操作性；包括法律法規(guī)環(huán)境;企業(yè)的熟悉程度；風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具的風(fēng)險(xiǎn)特征；不同的風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)手段可能適用同一風(fēng)險(xiǎn)。(4)成本與收益的平衡。選擇風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)策略時(shí)，要考慮風(fēng)險(xiǎn)管理的成本與收益的平衡原則。風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)幕A(chǔ)是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)

26、的定價(jià)，相對(duì)于其他的風(fēng)險(xiǎn)手段，風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)某杀九c收益比較容易計(jì)算。但是要注意糾正忽視風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的心理。企業(yè)選擇的風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)方案的復(fù)雜程度要考慮風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)、企業(yè)的資源能力等多方面因素。2.對(duì)金融衍生產(chǎn)品的選擇在企業(yè)選擇風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)牟呗耘c方案時(shí)，涉及對(duì)金融衍生產(chǎn)品的選擇。(1)金融衍生產(chǎn)品的概念和類型衍生產(chǎn)品涉及其價(jià)值決定于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)的金融合約。常用衍生產(chǎn)品包括：遠(yuǎn)期合約、互換交易、期貨、期權(quán)等。遠(yuǎn)期合約(ForwardContract)。遠(yuǎn)期合約指合約雙方同意在未來日期按照固定價(jià)格交換金融資產(chǎn)的合約，承諾以當(dāng)前約定的條件在未來進(jìn)行交易的合約，會(huì)指明買賣的商品或金融工具種類、價(jià)格及交割結(jié)算的

27、日期。遠(yuǎn)期合約是必須履行的協(xié)議，不像可選擇不行使權(quán)利(即放棄交割的期權(quán))。遠(yuǎn)期合約亦與期貨不同，其合約條件是為買賣雙方量身定制的，通過場(chǎng)外交易(OTC達(dá)成，而后者則是在交易所買賣的標(biāo)準(zhǔn)化合約。遠(yuǎn)期合約規(guī)定了將來交換的資產(chǎn)、交換的日期、交換的價(jià)格和數(shù)量，合約條款因合約雙方的需要不同而不同。遠(yuǎn)期合約主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約、遠(yuǎn)期股票合約。遠(yuǎn)期合約是現(xiàn)金交易，買方和賣方達(dá)成協(xié)議在未來的某一特定日期交割一定質(zhì)量和數(shù)量的商品。價(jià)格可以預(yù)先確定或在交割時(shí)確定。遠(yuǎn)期合約是場(chǎng)外交易，如同即期交易一樣，交易雙方都存在風(fēng)險(xiǎn)。因此，遠(yuǎn)期合約通常不在交易所內(nèi)交易。在遠(yuǎn)期合約簽訂之時(shí)，它沒有價(jià)值一一支付只在合約

28、規(guī)定的未來某一日進(jìn)行。在遠(yuǎn)期市場(chǎng)中經(jīng)常用到兩個(gè)術(shù)語：如果即期價(jià)格低于遠(yuǎn)期價(jià)格，市場(chǎng)狀況被描述為正向市場(chǎng)或溢價(jià)。如果即期價(jià)格高于遠(yuǎn)期價(jià)格，市場(chǎng)狀況被描述為反向市場(chǎng)或差價(jià)。互換交易(swaptransaction,Swaps)互換交易，主要指對(duì)相同貨幣的債務(wù)和不同貨幣的債務(wù)通過金融中介進(jìn)行互換的一種行為。目前，許多大型的跨國(guó)銀行和投資銀行機(jī)構(gòu)提供互換交易服務(wù)。其中最大的互換交易市場(chǎng)是倫敦和紐約的國(guó)際金融市場(chǎng)?；Q的種類包括：?利率互換：是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。?貨幣互換：是指將一種貨

29、幣的本金和固定利息與另一種貨幣的等價(jià)本金和固定利息進(jìn)行交換。?商品互換：是一種特殊類型的金融交易，交易雙方未來管理商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，同意交換與商品價(jià)格有關(guān)的現(xiàn)金流。它包括固定價(jià)格及浮動(dòng)價(jià)格的商品價(jià)格互換和商品價(jià)格與利率的互換。?其它互換：股權(quán)互換、信用互換、氣候互換和互換期權(quán)等。期貨(Futures)期貨是指在約定的將來某個(gè)日期按約定的條件(包括價(jià)格、交割地點(diǎn)、交割方式)買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種資產(chǎn)。期貨合約是期貨交易的買賣對(duì)象或標(biāo)的物，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定了某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨價(jià)格則是通過公開競(jìng)價(jià)而達(dá)成的。通常期貨集中在期貨交易所進(jìn)行買賣，但

30、亦有部分期貨合約可透過柜臺(tái)交易進(jìn)行買賣。期貨是一種衍生性金融商品，按現(xiàn)貨標(biāo)的物之種類，期貨可分為商品期貨與金融期貨兩大類。期貨合約的主要類型有：?商品期貨是指標(biāo)的為實(shí)物商品的期貨；?外匯期貨的標(biāo)的物是外匯，如美元、歐元、英鎊、日元等；?利率期貨是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格依賴于利率水平的期貨合約，如長(zhǎng)期國(guó)債、短期國(guó)債、商業(yè)匯票據(jù)和歐洲美元期貨；?股票指數(shù)期貨的標(biāo)的物是股價(jià)指數(shù)。期權(quán)(Option)期權(quán)是在規(guī)定的一段時(shí)間內(nèi)，可以以規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買或者出賣某種規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具。這種金融衍生工具的最大魅力在于，可以使期權(quán)的買方將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一定的范圍之內(nèi)。從其本質(zhì)上講，期權(quán)實(shí)質(zhì)

31、上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開進(jìn)行定價(jià)，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)于是否進(jìn)行交易，行使其權(quán)利，而義務(wù)方必須履行。在期權(quán)的交易時(shí)，購(gòu)買期權(quán)的合約方稱作買方，而出售合2的一方則叫做賣方；買方即是權(quán)利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權(quán)利的義務(wù)人。按交易主體劃分，期權(quán)可分為買方期權(quán)和賣方期權(quán)兩類：?買方期權(quán)，是指賦予期權(quán)持有人在期權(quán)有效期內(nèi)按履約價(jià)格買進(jìn)(但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù))規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利。?賣方期權(quán)，是指期權(quán)持有人在期權(quán)有效期內(nèi)按履約價(jià)格賣出(但不負(fù)有必須賣出的責(zé)任)規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)合約的內(nèi)容一般包括：?標(biāo)的資產(chǎn)：是指期權(quán)能夠買入或者賣出的規(guī)定資產(chǎn)。?執(zhí)行價(jià)格：是指行權(quán)時(shí)，可以

32、以此價(jià)格買入或賣出規(guī)定資產(chǎn)的價(jià)格。?到期日：期權(quán)有效期截止的時(shí)間。?行權(quán)方式：如果在到期日之前的任何時(shí)間以及到期日都能執(zhí)行，稱這種期權(quán)為美式期權(quán)。如果只能在到期日?qǐng)?zhí)行，稱為歐式期權(quán)。?期權(quán)價(jià)格：是指為獲得該期權(quán)，期權(quán)的持有人付出的代價(jià)。(2)運(yùn)用衍生產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的主要思路增加自己愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)；消除或減少自己不愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)；轉(zhuǎn)換不同的風(fēng)險(xiǎn)。(3)衍生產(chǎn)品的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：準(zhǔn)確性；時(shí)效性；使用方便；成本優(yōu)勢(shì)；靈活性；對(duì)于管理進(jìn)入市場(chǎng)等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有不可替代的作用。衍生產(chǎn)品的杠桿作用很大，因而風(fēng)險(xiǎn)很大，如用來投機(jī)可能會(huì)造成巨大損失。(4)運(yùn)用衍生產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理需滿足的條件滿足合規(guī)要求；與公司的業(yè)務(wù)和

33、發(fā)展戰(zhàn)略保持一致；建立完善的內(nèi)部控制措施，包括授權(quán)、計(jì)劃、報(bào)告、監(jiān)督、決策等流程和規(guī)范；采用能夠準(zhǔn)確反映風(fēng)險(xiǎn)狀況的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法，明確頭寸、損失、風(fēng)險(xiǎn)限額；完善的信息溝通機(jī)制，保證頭寸、損失、風(fēng)險(xiǎn)敞口的報(bào)告及時(shí)可靠；合格的操作人員。(四)損失事件管理損失事件管理是指對(duì)可能給企業(yè)造成重大損朱的風(fēng)險(xiǎn)事件的事前、事后管理的方法。損失的內(nèi)容包括企業(yè)的資金、聲譽(yù)、技術(shù)、品牌、人才等。1 .損失融資損失融資是為風(fēng)險(xiǎn)事件造成的財(cái)務(wù)損失融資，是從風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)慕嵌冗M(jìn)行損失事件的事后管理，是損失事件管理中最有共性，也是最重要的部分。損失事件融資分為預(yù)期損失融資和非預(yù)期損失融資。預(yù)期損失融資一般作為運(yùn)營(yíng)資本的一部分，而

34、非預(yù)期損失融資則是屬于風(fēng)險(xiǎn)資本的范疇。2 .風(fēng)險(xiǎn)資本風(fēng)險(xiǎn)資本即除經(jīng)營(yíng)所需的資本之外，公司還需要額外的資本用于補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)造成的財(cái)務(wù)損失。傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)資本表現(xiàn)形式是風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。風(fēng)險(xiǎn)資本是使一家公司破產(chǎn)的概率低于某一給定水平所需的資金，因此取決于公司的風(fēng)險(xiǎn)偏好。3 .應(yīng)急資本應(yīng)急資本是風(fēng)險(xiǎn)資本的表現(xiàn)形式之一。應(yīng)急資本是一個(gè)金融合約，規(guī)定在某一個(gè)時(shí)間段內(nèi)、某個(gè)特定事件發(fā)生的情況下公司有權(quán)從應(yīng)急資本提供方處募集股本或貸款，并為此按時(shí)間向資本提供方繳納權(quán)力費(fèi)，這里特定事件稱為觸發(fā)事件。應(yīng)急資本費(fèi)用、利息和額度在合同簽訂時(shí)約定。應(yīng)急資本最簡(jiǎn)單的形式是公司為滿足特定條件下的經(jīng)營(yíng)需要而從銀行獲得的信貸額度，一般通過

35、與銀行簽訂協(xié)議加以明確，比如信用證、循環(huán)信用工具等。應(yīng)急資本具有如下特點(diǎn)：（1）應(yīng)急資本的提供方并不承擔(dān)特定事件發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，而只是在事件發(fā)生并造成損失后提供用于彌補(bǔ)損失、持續(xù)經(jīng)營(yíng)的資金。事后公司要向資本提供者歸還這部分資金，并支付相應(yīng)的利息。（2）應(yīng)急資本是一個(gè)綜合運(yùn)用保險(xiǎn)和資本市場(chǎng)技術(shù)設(shè)計(jì)和定價(jià)的產(chǎn)品。與保險(xiǎn)不同，應(yīng)急資本不涉及風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，是企業(yè)風(fēng)補(bǔ)償策略的一種方式。（3）應(yīng)急資本是一個(gè)在一定條件下的融資選擇權(quán)，公司可以不使用這個(gè)權(quán)利。（4）應(yīng)急資本可以提供經(jīng)營(yíng)持續(xù)性的保證。4 .保險(xiǎn)保險(xiǎn)合同降低了購(gòu)買保險(xiǎn)一方的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗褤p失的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了保險(xiǎn)公司。保險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的傳統(tǒng)手段，即投保人通過

36、保險(xiǎn)把可能導(dǎo)致的財(cái)務(wù)損失負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司?？杀ｏL(fēng)險(xiǎn)是純粹風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)不可保。運(yùn)用保險(xiǎn)這種工具實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策路只適合一定的條件。5 .專業(yè)自保專業(yè)自保公司又稱專屬保險(xiǎn)公司，是非保險(xiǎn)公司的附屬機(jī)構(gòu)，為母公司提供保險(xiǎn)，并由其母公司籌集保險(xiǎn)費(fèi)，建立損失儲(chǔ)備金。幾乎所有的大跨國(guó)公司都有專業(yè)自保公司。（五）套期保值1 .套期保值與投機(jī)期貨（或期權(quán)）市場(chǎng)主要有兩類業(yè)務(wù)：套期保值和投機(jī)。套期保值是指為了配合現(xiàn)貨市場(chǎng)的買入（或賣出）行為，沖抵現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而通過期貨（或期權(quán)）市場(chǎng)從事反向交易活動(dòng)，即賣出（或買入）相應(yīng)的期貨（或期權(quán)）合約的行為，其目的是為了對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；投機(jī)是指單純的買賣期貨（或期權(quán)）合約，其目的是為了獲得期貨（或期權(quán)）合約價(jià)格波動(dòng)的投機(jī)差價(jià)。套期保值的結(jié)果是降低了風(fēng)險(xiǎn)；而投機(jī)的結(jié)果是增加了風(fēng)險(xiǎn)。2 .期貨套期保值（1）期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格基于現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)兩個(gè)不同類型的市場(chǎng)，在某個(gè)時(shí)點(diǎn)標(biāo)的物的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格往往會(huì)有差異，“基差”的概念用來表示標(biāo)的物的現(xiàn)貨價(jià)格與其期貨價(jià)格之差?；钤谄谪浐霞s到期日為零，在此之前可正可負(fù)。一般而言，離到期日越近，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨