證券投資基金知識點(diǎn)梳理

1、第一章 證券投資基金概述1.基金設(shè)立的重要法律文件（基金合同與招募說明書）2.證券投資基金的稱謂（英國與香港單位信托基金；美國共同基金；日本與臺灣證券投資信托基金）4. 契約型基金（依據(jù)基金合同設(shè)立，我國的基金均為契約型基金） 公司型基金（依據(jù)基金公司章程設(shè)立，設(shè)有董事會）契約型基金與公司型基金的區(qū)別（法律主體資格不同、投資者的地位不同、基金營運(yùn)依據(jù)不同）5.封閉式基金（基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，不得申請贖回；封閉式基金的存續(xù)期應(yīng)在5年以上；我國封閉式基金的存續(xù)期大多在15年左右）開放式基金（基金份額不固定，無期限，可以申購或贖回） 封閉式基金與開放式基金的區(qū)別（期限不同、份額限制不同

2、、交易場所不同、價(jià)格形成方式不同、激勵約束機(jī)制與投資策略不同）13.證券投資基金的起源（1868年英國成立的“海外及殖民地政府信托基金”看作是最早的基金）14.早期探索階段（1）1990年12月、1991年7月，上海證券交易所與深圳證券交易所相繼開業(yè)，標(biāo)志著中國證券市場正式形成。（2）1992年11月，中國國內(nèi)第一家比較規(guī)范的投資基金淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金正式設(shè)立。15.試點(diǎn)發(fā)展階段（1997年11月14日，我國頒布了證券投資基金管理暫行辦法）16.快速發(fā)展階段（1）從2004年10月成立的國內(nèi)第一只上市開放式基金（LOF）南方積極配置基金（2）2008年4月推出的國內(nèi)首只社會責(zé)任基金興業(yè)社會責(zé)

3、任基金第二章證券投資基金的類型1.根據(jù)運(yùn)作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金、開放式基金2.根據(jù)組織形式的不同，可以將基金分為契約型基金、公司型基金3.依據(jù)投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等類別（1）股票基金（追求資本利得和長期資本增值；80%以上的基金資產(chǎn)投資于股票）（2）債券基金（投資于各種國債、金融債及公司債； 80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券）（3）貨幣市場基金（僅投資于貨幣市場工具）（4）混合基金 以股票、債券等為投資4.根據(jù)投資目標(biāo)的不同，可以將基金分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金成長型基金的風(fēng)險(xiǎn)大、收益高；收入型基金的風(fēng)險(xiǎn)小、收益較低；平衡型

4、基金的風(fēng)險(xiǎn)、收益則介于二者之間。9.交易型開放式指數(shù)基金（ETF）與ETF聯(lián)接基金（1）交易所交易基金（簡稱ETF）（既可以在交易所二級市場買賣，又可以申購、贖回；申購是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時則換回一攬子股票而不是現(xiàn)金）。（2）1990年，加拿大多倫多證券交易所（TSE）推出世界上第一只ETF指數(shù)參與份額。（3）我國第一只ETF成立于2004年年底的上證50ETF。（4）ETF聯(lián)接基金投資于目標(biāo)ETF的資產(chǎn)不得低于基金資產(chǎn)凈值的90%，其余部分應(yīng)投資于標(biāo)的指數(shù)的成分股和備選成分股以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他證券品種。10.上市開放式基金（LOF）（既可以在場外市場進(jìn)行基金份額申購贖回，

5、又可以在交易所進(jìn)行基金份額交易和基金份額申購或贖回的開放式基金）11.ETF與LOF的區(qū)別（申購、贖回的標(biāo)的不同；申購、贖回的場所不同；對申購、贖回限制不同；基金投資策略不同；在二級市場的凈值報(bào)價(jià)不同，ETF每15秒提供一個基金凈值報(bào)價(jià)； LOF通常1天只提供1次或幾次基金凈值報(bào)價(jià)）14.反映基金經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)（基金分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、凈值收益率）凈值增長率（期末份額凈值期初份額凈值期間分紅）期初份額凈值100%16.反映股票基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)（平均市值、平均市盈率、平均市凈率）17.反映基金運(yùn)作成本的指標(biāo)（費(fèi)用率）費(fèi)用率基金運(yùn)作費(fèi)用基金平均凈資產(chǎn)100%費(fèi)用率越低，說明基金的運(yùn)作成本越低，運(yùn)作

6、效率越高。9.債券基金與債券的區(qū)別（債券基金的收益不如債券的利息固定；債券基金沒有確定的到期日；債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更難以預(yù)測；投資風(fēng)險(xiǎn)不同）21.債券基金的投資風(fēng)險(xiǎn)（利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、提前贖回風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)）24.我國貨幣市場基金能夠進(jìn)行投資的金融工具現(xiàn)金；1年以內(nèi)（含1年）的銀行定期存款、大額存單；剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的債券；期限在1年以內(nèi)（含1年）的債券回購；期限在1年以內(nèi)（含1年）的中央銀行票據(jù)等；剩余期限在397天內(nèi)（含397天）的資產(chǎn)支持證券。25.貨幣市場基金不得投資的金融工具股票；可轉(zhuǎn)換債券；剩余期限超過397天的債券；信用等

7、級在AAA級以下的企業(yè)債券；國內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)評定的A-1級或相當(dāng)于A-1級的短期信用級別該其標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券；流通受限的證券。26.貨幣市場基金的分析方法（1）收益分析（貨幣市場基金的份額凈值固定在1元人民幣，基金收益通常用日每萬份基金凈收益和最近7日年化收益率表示）（2）風(fēng)險(xiǎn)分析組合平均剩余期限在每個交易日均不得超過180天融資比例除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%浮動利率債券投資情況貨幣市場基金可以投資于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期超過397天的浮動利率債券。27.混合基金的類型（偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金）28.保本基金的

8、特點(diǎn)（最大特點(diǎn)是其招募說明書中明確引入保本保障機(jī)制；目標(biāo)是在鎖定風(fēng)險(xiǎn)的同時力爭有機(jī)會獲得潛在的高回報(bào)）31.ETF的特點(diǎn)（被動操作的指數(shù)型基金；獨(dú)特的實(shí)物申購、贖回機(jī)制；實(shí)行一級市場與二級市場并存的交易制度）35.分級基金的特點(diǎn)（大綱新內(nèi)容）（1）一只基金，多種選擇（2）交易所上市，可分離交易（3）份額分級，資產(chǎn)合并運(yùn)作（4）內(nèi)含衍生工具與杠桿特性（5）多種價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式37.基金評價(jià)的三個角度（1）單個基金的（主要采用定量分析方法）（2）基金經(jīng)理（采用定性研究的方法）（3）對基金公司的分析和評價(jià) 第三章基金的募集、交易與登記1.基金募集申請的核準(zhǔn)（6個月）2.基金份額的發(fā)售（募集期限不得超過3

9、個月；3日前公布招募說明書、基金合同及其他有關(guān)文件）3.基金合同生效（1）基金募集期限屆滿，封閉式基金需滿足募集的基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的80以上、基金份額持有人不少于200人的要求（2）開放式基金需滿足募集份額總額不少于2億份、基金募集金額不少于2億元人民幣、基金份額持有人不少于200人的要求4.基金募集失敗，基金管理人應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任（以固有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)因募集行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用；在基金募集期限屆滿后30日內(nèi)返還投資者已繳納的款項(xiàng)，并加計(jì)銀行同期存款利息）5.開放式基金的認(rèn)購步驟（認(rèn)購開放式基金通常分開戶、認(rèn)購和確認(rèn)三個步驟）投資者T日提交認(rèn)購申請后，可于T+2日起到辦理認(rèn)購的網(wǎng)點(diǎn)查詢認(rèn)購申請

10、的受理情況。6.開放式基金的認(rèn)購方式（采取金額認(rèn)購）7.開放式基金的認(rèn)購費(fèi)率和收費(fèi)模式（1）開放式基金的認(rèn)購費(fèi)率不得超過認(rèn)購金額的5；我國股票基金11.5，債券基金1以下，貨幣市場基金不收取認(rèn)購費(fèi)（2）基金份額：前端收費(fèi)和后端收費(fèi)8.開放式基金認(rèn)購份額的計(jì)算凈認(rèn)購金額認(rèn)購金額（1認(rèn)購費(fèi)率）認(rèn)購費(fèi)用凈認(rèn)購金額認(rèn)購費(fèi)率認(rèn)購份額（凈認(rèn)購金額認(rèn)購利息）基金份額面值10.ETF份額的認(rèn)購（1）我國投資者一般可選擇場內(nèi)現(xiàn)金認(rèn)購、場外現(xiàn)金認(rèn)購以及證券認(rèn)購等方式認(rèn)購ETF份額（2）投資者進(jìn)行場外現(xiàn)金認(rèn)購時需具有開放式基金賬戶或滬、深證券賬戶（3）投資者進(jìn)行證券認(rèn)購時需具有滬、深A(yù)股賬戶。11.LOF份額的認(rèn)購

11、（目前，我國只有深圳證券交易所開辦LOF業(yè)務(wù)；LOF份額的認(rèn)購分場外認(rèn)購和場內(nèi)認(rèn)購兩種方式）12.分級基金份額的認(rèn)購（1）我國分級基金的募集包括合并募集和分開募集兩種方式（2）目前我國分開募集的分級基金僅限于債券型分級基金（3）目前，我國只有深證證券交易所開辦場內(nèi)認(rèn)購分級基金份額13.封閉式基金的交易（1）基金的募集符合證券投資基金法的規(guī)定。（2）基金合同期限為5年以上。（3）基金募集金額不低于2億元人民幣。（4）基金份額持有人不少于1000人。（5）基金份額上市交易規(guī)則規(guī)定的其他條件。14.交易賬戶的開立（1）投資者買賣封閉式基金必須開立滬、深證券賬戶或滬、深基金賬戶及資金賬戶（2）每個有效

12、證件只允許開設(shè)1個基金賬戶，已開設(shè)證券賬戶的不能再重復(fù)開設(shè)基金賬戶（3）每位投資者只能開設(shè)和使用1個證券賬戶或基金賬戶（4）封閉式基金的交易時間為每周一至周五（法定公眾節(jié)假日除外），每天9：3011：30，13：0015：00（5）封閉式基金的交易遵從“價(jià)格優(yōu)先、時間優(yōu)先”的原則（6）封閉式基金的報(bào)價(jià)單位為每份基金價(jià)格；基金的申報(bào)價(jià)格最小變動單位為0.001元人民幣；買入與賣出封閉式基金份額，申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100份或其整數(shù)倍；基金單筆最大數(shù)額應(yīng)當(dāng)?shù)陀?00萬份（7）目前，滬、深證券交易所對封閉式基金的交易與對A股交易一樣實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%（基金上市首日除外）（8）我國封閉式

13、基金的交收實(shí)行T1交割、交收15.開放式基金的申購、贖回的原則（ “未知價(jià)”交易原則；“金額申購、份額贖回”原則）16.開放式基金的申購、贖回的費(fèi)用及銷售服務(wù)費(fèi)（1）贖回費(fèi)率不得超過基金份額贖回金額的5，贖回費(fèi)總額的25歸入基金財(cái)產(chǎn)（2）基金管理人可以從開放式基金財(cái)產(chǎn)中計(jì)提銷售服務(wù)費(fèi)。18. 開放式基金申購、贖回的登記與款項(xiàng)的支付（T1日登記手續(xù)；T2日起有權(quán)贖回該部分的基金份額）19.巨額贖回的認(rèn)定及處理方式（單個開放日基金凈贖回申請超過基金總份額的10時，為巨額贖回）20.開放式基金份額的轉(zhuǎn)換（必須是由同一基金管理人管理的、在同一注冊登記機(jī)構(gòu)處注冊登記的基金）21.開放式基金的非交易過戶（

14、主要包括繼承、捐贈、司法強(qiáng)制執(zhí)行和經(jīng)注冊登記機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他情況下的非交易過戶）22.開放式基金份額的轉(zhuǎn)托管（國內(nèi)有兩步轉(zhuǎn)托管和一步轉(zhuǎn)托管兩種方式）25.ETF份額的申購、贖回（1）開放時間為：9：3011：30和13：0015：00。（2）投資者申購和贖回的基金份額需為最小申購、贖回單位的整數(shù)倍（3）申購、贖回ETF采用份額申購、份額贖回的方式26. LOF份額的上市條件（基金的募集符合證券投資基金法的規(guī)定；募集金額不少于2億元人民幣；持有人不少于1000人；交易所規(guī)定的其他條件）27.LOF份額的交易規(guī)則基金上市首日的開盤參考價(jià)為上市首日前一交易日的基金份額凈值LOF在交易所的交易規(guī)則為：（

15、1）買入LOF申報(bào)數(shù)量應(yīng)為100份或其整數(shù)倍，申報(bào)價(jià)格最小變動單位為0.001元人民幣。（2）深圳證券交易所對LOF交易實(shí)行價(jià)格跌漲幅限制，漲跌幅比例為10，自上市首日起執(zhí)行。T日買入基金份額自T1日起即可在深圳證券交易所賣出或贖回。28.LOF份額的申購和贖回LOF份額的場內(nèi)、場外申購和贖回均采取“金額申購、份額贖回”原則，申購申報(bào)單位為1元人民幣，贖回申報(bào)單位為1份基金份額。其流程為：（1）T日，場內(nèi)投資者以深圳證券賬戶通過證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)向交易所交易系統(tǒng)申報(bào)基金申購、贖回申請；場外投資者以深圳開放式基金賬戶通過代銷機(jī)構(gòu)提交基金申購、贖回申請。（2）T1日，中國結(jié)算公司根據(jù)基金管理人傳送的申購

16、、贖回確認(rèn)數(shù)據(jù)，進(jìn)行場內(nèi)、場外申購、贖回的基金份額登記過戶處理。（3）自T2日起，投資者申購份額可用。29.LOF份額的跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管（基金份額的跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管需要2個交易日的時間）30.QDII基金申購和贖回（幣種為人民幣，但基金管理人可以在不違反法律法規(guī)規(guī)定的情況下，接受其他幣種的申購、贖回，并提前公告）31.分級基金份額的上市交易（大綱新內(nèi)容）（目前我國發(fā)行的合并募集分級基金，通常是子份額上市交易，基礎(chǔ)份額僅進(jìn)行申購、贖回，分級基金的上市遵循深圳證券交易所LOF份額的上市條件和交易規(guī)則）32.開放式分級基金份額的申購和贖回（大綱新內(nèi)容）（1）開放式分級基金份額的申購、贖回包括場外和場內(nèi)兩種方

17、式（2）分開募集的分級基金，以子代碼進(jìn)行申購、贖回，母基金代碼不能進(jìn)行申購、贖回（3）目前我國發(fā)行的合并募集的分級基金，通常只能以母基金代碼進(jìn)行申購、贖回，子基金份額只能上市交易，不能單獨(dú)申購、贖回。（4）2012年起，新募集的分級基金要求設(shè)定單筆認(rèn)/申購金額的下限：合并募集的分級基金，單筆認(rèn)/申購金額不得低于5萬元；分開募集的分級基金，B類份額單筆認(rèn)/申購金額不得低于5萬元33.分級基金的跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管（大綱新內(nèi)容）（1）登記在基金注冊登記系統(tǒng)中的基金份額只能申請贖回，不能直接在證券交易所賣出（2）登記在證券登記結(jié)算系統(tǒng)中的基金份額可以在證券交易所賣出（3）基金份額持有人擬申請將登記在基金注冊

18、登記系統(tǒng)中的基金份額進(jìn)行上市交易，必須先辦理跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管第四章 基金管理人1.基金管理公司的市場準(zhǔn)入根據(jù)我國相關(guān)法規(guī)規(guī)定，基金管理公司的注冊資本應(yīng)不低于1億元人民幣。其主要股東（指出資額占基金管理公司注冊資本的比例最高且不低于25%的股東）應(yīng)當(dāng)具備下列條件：（2）注冊資本不低于3億元人民幣。（4）持續(xù)經(jīng)營3個以上完整的會計(jì)年度，公司治理健全，內(nèi)部監(jiān)控制度完善。（5）最近3年沒有因違法違規(guī)行為受到行政處罰或者刑事處罰。（8）具有良好的社會信譽(yù)，最近3年在稅務(wù)、工商等行政機(jī)關(guān)以及金融監(jiān)管、自律管理、商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)無不良記錄基金管理公司除主要股東外的其他股東，要求注冊資本、凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于1億元人民

19、幣，資產(chǎn)質(zhì)量良好，且具備上述第（4）項(xiàng)第（8）項(xiàng)規(guī)定的條件。2.中外合資基金管理公司的境外股東應(yīng)當(dāng)具備下列條件（3）實(shí)繳資本不少于3億元人民幣的等值可自由兌換貨幣4.專業(yè)委員會（1）投資決策委員會（投資決策委員會是非常設(shè)議事機(jī)構(gòu)，是基金管理公司管理基金投資的最高決策機(jī)構(gòu)）（2）風(fēng)險(xiǎn)控制委員會5.投資管理部門（投資部、研究部、交易部）6.風(fēng)險(xiǎn)管理部門（監(jiān)察稽核部、風(fēng)險(xiǎn)管理部）7.市場營銷部門（市場部、機(jī)構(gòu)理財(cái)部）8.基金運(yùn)營部門（主要職責(zé)是基金清算和基金會計(jì)兩部分）9.后臺支持部門（行政管理部、信息技術(shù)部、財(cái)務(wù)部）10.投資決策實(shí)施（具體的基金投資運(yùn)作中，通常是由基金投資部門的基金經(jīng)理向中央交易

20、室發(fā)出交易指令）11.投資研究（宏觀與策略研究、行業(yè)研究、個股研究）個股投資價(jià)值判斷是基金管理公司股票投資的落腳點(diǎn)，對股票投資價(jià)值的估值，最常使用市場盈率（P/E）、市場凈率（P/B）、現(xiàn)金流折現(xiàn)（DCF）以及經(jīng)濟(jì)價(jià)值對利息、稅收、折舊、攤銷前利潤（EV/EBITDA）四種方法。13.特定客戶資產(chǎn)管理產(chǎn)品的設(shè)立條件（1）基金管理公司為單一客戶辦理特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，客戶委托的初始資產(chǎn)不得低于3000萬元人民幣（這里是今年新修訂的重點(diǎn)）（2）基金管理公司從事多個客戶特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，委托投資單個資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)初始金額不低于100萬元人民幣，且能夠識別、判斷和承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)的自然人、法

21、人、依法成立的組織或中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他特定客戶（3）單一多個客戶特定資產(chǎn)管理計(jì)劃的委托人人數(shù)不得超過200人，客戶委托的初始資產(chǎn)合計(jì)不得低3000萬元人民幣，中國證監(jiān)會另有規(guī)定的除外14.特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范（重點(diǎn)掌握幾個數(shù)據(jù)）（2）單個資產(chǎn)管理計(jì)劃持一家上市公司的股票，其市值不得超過該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的20%；同一資產(chǎn)管理人管理的全部特定客戶委托財(cái)產(chǎn)（包括單一客戶和多個客戶特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)）投資于一家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的10%。完全按照有關(guān)指數(shù)的構(gòu)成比例進(jìn)行證券投資的資產(chǎn)管理計(jì)劃可以不受該比例限制。（3）特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率不得低于同類型或相似類型投資目

22、標(biāo)和投資策略的證券投資基金管理費(fèi)率、托管費(fèi)率的60。（4）資產(chǎn)管理人可以與資產(chǎn)委托人約定，根據(jù)委托財(cái)產(chǎn)的管理情況提取適當(dāng)?shù)臉I(yè)績報(bào)酬。在一個委托投資期間內(nèi)，業(yè)績報(bào)酬的提取比例不得高于所管理資產(chǎn)在該期間凈收益的20。15.獨(dú)立董事制度（掌握幾個重要的數(shù)據(jù)）基金管理公司應(yīng)當(dāng)建立健全獨(dú)立董事制度。獨(dú)立董事人數(shù)不得少于3人，且不得少于董事會人數(shù)的1/3。董事會審議下列事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)經(jīng)過2/3以上的獨(dú)立董事通過。（1）公司及基金投資運(yùn)作中的重大關(guān)聯(lián)交易。（2）公司和基金審計(jì)事務(wù)，聘請或者更換會計(jì)事務(wù)所。（3）公司管理的基金的半年度報(bào)告和年度報(bào)告。（4）法律、行政法規(guī)和公司章程規(guī)定的其他事項(xiàng)。16.內(nèi)部控制的概念

23、（內(nèi)部控制機(jī)制和內(nèi)部控制制度） 第五章 基金托管人2.基金托管人的職責(zé)（7）對基金財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告、中期和年度基金報(bào)告出具意見。（8）復(fù)核、審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購、贖回價(jià)格。（9）按照規(guī)定召集基金份額持有人大會。境內(nèi)托管銀行一般委托境外機(jī)構(gòu)擔(dān)任次托管人，由擔(dān)任次托管人的境外托管人履行部分境外托管業(yè)務(wù)職責(zé)，但托管業(yè)務(wù)的責(zé)任仍由境內(nèi)托管人即主托管人承擔(dān)。3.基金財(cái)產(chǎn)保管的基本要求（保證基金資產(chǎn)的安全、依法合規(guī)處分基金財(cái)產(chǎn)、嚴(yán)守基金商業(yè)秘密、對基金財(cái)產(chǎn)的損失承擔(dān)賠償責(zé)任）6.交易所交易資金清算（1）接收交易數(shù)據(jù)。T日閉市后，托管人通過衛(wèi)星系統(tǒng)接收交易數(shù)據(jù)。（2）制作清算指令。托管

24、人對當(dāng)日交易進(jìn)行核算、估值并核對凈值后，制作清算指令，完成T日的工作流程。（3）執(zhí)行清算指令。T1日，托管人將經(jīng)復(fù)核、授權(quán)確認(rèn)的清算指令交付執(zhí)行。 第六章基金的市場營銷11.商業(yè)銀行應(yīng)具備的基金銷售條件（3）最近三年內(nèi)沒有受到行政處罰或者刑事處罰。（4）負(fù)責(zé)基金銷售的部門取得基金從業(yè)資格的人員不低于員工人數(shù)的l/2，部門管理人員要取得基金從業(yè)資格，熟悉基金業(yè)務(wù)，并具備從事基金業(yè)務(wù)2年以上或在其他金融相關(guān)機(jī)構(gòu)5年以上的工作經(jīng)歷；公司主要分支機(jī)構(gòu)基金銷售業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人均已取得基金從業(yè)資格。12.證券公司應(yīng)具備的基金銷售條件（3）最近兩年沒有挪用客戶資產(chǎn)等損害客戶利益的行為。（4）沒有因違法違規(guī)行為正在

25、被監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查或者正處于整改期間，最近3年內(nèi)沒有受到行政處罰或者刑事處罰。13.證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)具備的條件除前述基本條件外，證券投資咨詢機(jī)構(gòu)還應(yīng)具備以下條件：（2）注冊資本不低于2000萬元人民幣，且必須為實(shí)繳貨幣資本。（3）公司負(fù)責(zé)基金銷售業(yè)務(wù)的高級管理人員已取得基金從業(yè)資格，熟悉基金銷售業(yè)務(wù)，并具備從事基金業(yè)務(wù)2年以上或者在其他金融相關(guān)機(jī)構(gòu)5年以上的工作經(jīng)歷。（4）持續(xù)從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)3個以上完整會計(jì)年度。（5）最近三年沒有代理投資人從事證券買賣的行為。（6）沒有因違法違規(guī)行為正在被監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查，或者正處于整改期間。最近三年內(nèi)沒有受到行政處罰或者刑事處罰。14.獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)具備

26、的條件（3）注冊資本或者出資不低于2000萬元人民幣，且必須為實(shí)繳貨幣資本。（6）高級管理人員已取得基金從業(yè)資格，并具備從事基金業(yè)務(wù)2年以上或者在其他金融相關(guān)機(jī)構(gòu)5年以上的工作經(jīng)歷。（7）取得基金從業(yè)資格的人員不少于10人。15.不同組織形式的獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)股東或合伙人的條件（注意重要數(shù)據(jù)）（1）企業(yè)法人應(yīng)具備的主要條件持續(xù)經(jīng)營3個以上完整會計(jì)年度，財(cái)務(wù)狀況良好，運(yùn)作規(guī)范穩(wěn)定；最近3年沒有受到刑事處罰；最近3年沒有受到金融監(jiān)管、工商、稅務(wù)等（2）自然人應(yīng)具備的主要條件有從事證券、基金或者其他金融業(yè)務(wù)10年以上或者證券、基金業(yè)務(wù)部門管理5年以上或者擔(dān)任證券、基金行業(yè)高級管理人員3年以上的工作經(jīng)

27、歷；最近3年沒有受到刑事處罰；最近3年沒有受到金融監(jiān)管、行業(yè)監(jiān)管、工商、稅務(wù)等行政管理部門的行政處罰；在自律管理組織、商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)無不良記錄；無到期未清償?shù)臄?shù)額較大的債務(wù)；最近3年無其他重大不良誠信記錄等。19. 基金銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu)與費(fèi)率水平（1）基金銷售費(fèi)用包括基金的申購費(fèi)（認(rèn)購費(fèi)）和贖回費(fèi)（申購費(fèi)/認(rèn)購費(fèi)不得超過認(rèn)購或申購金額的5；贖回費(fèi)不得超過基金份額贖回金額的5，應(yīng)當(dāng)將不低于贖回費(fèi)總額的25歸入基金財(cái)產(chǎn)。貨幣市場基金可以按照不高于0.25的比例從基金資產(chǎn)中計(jì)提銷售服務(wù)費(fèi)，用于基金銷售和對持有人的服務(wù)）（2）對于短期交易的可以按以下要求收取贖回費(fèi)：（持續(xù)持有期少于7日的投資人，收取不低于

28、贖回金額1.5的贖回費(fèi)；持續(xù)持有期少于30日的投資人，收取不低于贖回金額0.75的贖回費(fèi)。收取的基金贖回費(fèi)應(yīng)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。第七章基金的估值、費(fèi)用與會計(jì)核算9.計(jì)價(jià)錯誤的處理及責(zé)任承擔(dān)（1）當(dāng)估值或份額凈值計(jì)價(jià)錯誤實(shí)際發(fā)生時，基金管理公司應(yīng)立即糾正，及時采取合理措施防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大；（2）當(dāng)基金份額凈值計(jì)價(jià)錯誤達(dá)到或超過基金資產(chǎn)凈值的0.25%時，基金管理公司應(yīng)及時向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告；（3）當(dāng)計(jì)價(jià)錯誤達(dá)到0.5%時，基金管理公司應(yīng)當(dāng)公告并報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案。11基金管理費(fèi)基金管理人管理基金資產(chǎn)而向基金收取的費(fèi)用為基金管理費(fèi)基金管理費(fèi)率通常與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險(xiǎn)成正比從基金類型看，證券衍生工具基金

29、管理費(fèi)率最高目前，我國股票基金大部分按照1.5%的比例計(jì)提基金管理費(fèi)，債券基金的管理費(fèi)率一般低于1%，貨幣市場基金的管理費(fèi)率為0.33%。12.基金托管費(fèi)通?；鹨?guī)模越大，基金托管費(fèi)率越低目前，我國封閉式基金按照0.25%的比例計(jì)提基金托管費(fèi)開放式基金根據(jù)基金合同的規(guī)定比例計(jì)提，通常低于0.25%股票基金的托管費(fèi)率要高于債券基金及貨幣市場基金的托管費(fèi)率13.基金銷售服務(wù)費(fèi)基金銷售服務(wù)費(fèi)目前只有貨幣市場基金和一些債券型基金收取，費(fèi)率大約為0.25%目前，我國的基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)及基金銷售服務(wù)費(fèi)均是按前一日基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計(jì)提，按月支付。計(jì)算方法為：HER365式中，H為每日計(jì)提的費(fèi)

30、用；E為前一日的基金資產(chǎn)凈值；R為費(fèi)率。14.基金交易費(fèi)（印花稅、交易傭金、過戶費(fèi)、經(jīng)手費(fèi)、證管費(fèi)）15.基金運(yùn)作費(fèi)（審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、上市年費(fèi)、信息披露費(fèi)、分紅手續(xù)費(fèi)、持有人大會費(fèi)、開戶費(fèi)、銀行匯劃手續(xù)費(fèi)）按照有關(guān)規(guī)定，發(fā)生的費(fèi)用大于基金凈值十萬分之一的，應(yīng)采用預(yù)提或待攤的方法計(jì)入基金損益發(fā)生的費(fèi)用小于基金凈值十萬分之一的，應(yīng)于發(fā)生時直接計(jì)入基金損益。 第八章基金利潤分配與稅收4.封閉式基金的利潤分配（封閉式基金的利潤分配，每年不得少于一次。封閉式基金年度利潤分配比例不得低于基金年度已實(shí)現(xiàn)利潤的90%。封閉式基金當(dāng)年利潤應(yīng)先彌補(bǔ)上一年度虧損，然后才可進(jìn)行當(dāng)年分配。封閉式基金一般采用現(xiàn)金方式分紅

31、）5.開放式基金的利潤分配（彌補(bǔ)上一年度虧損，然后才可進(jìn)行當(dāng)年分配。開放式基金有現(xiàn)金分紅和分紅再投資轉(zhuǎn)換為基金份額兩種分紅方式?；鹗找娣峙鋺?yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式）6.貨幣市場基金的利潤分配對于每日按照面值進(jìn)行報(bào)價(jià)的貨幣市場基金，可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資，并應(yīng)當(dāng)每日進(jìn)行收益分配。7.營業(yè)稅對證券投資基金（封閉式證券投資基金、開放式證券投資基金）管理人運(yùn)用基金買賣股票、債券的差價(jià)收入，繼續(xù)免征營業(yè)稅以發(fā)行基金方式募集資金不屬于營業(yè)稅的征稅范圍，不征收營業(yè)稅。8.印花稅從2008年9月19日1 買入無9.所得稅由上市公司、發(fā)行債券的企業(yè)和銀行在向基金支付對基金取得的股利收入、債券

32、的利息收入、儲蓄存款利息收入時代扣代繳20%的個人所得稅。對證券投資基金從上市公司分配取得的股息紅利所得，扣繳義務(wù)人在代扣代繳個人所得稅時按50%計(jì)算應(yīng)納稅所得額。10.基金管理人和基金托管人的稅收（征收營業(yè)稅和企業(yè)所得稅）11.機(jī)構(gòu)投資者買賣基金的稅收（1）營業(yè)稅對金融機(jī)構(gòu)（包括銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)）買賣基金的差價(jià)收入征收營業(yè)稅；對非金融機(jī)構(gòu)買賣基金份額的差價(jià)收入不征收營業(yè)稅。（2）印花稅對企業(yè)投資者買賣基金份額的暫免征收印花稅。（3）所得稅企業(yè)投資者買賣基金份額獲得的差價(jià)收入，應(yīng)并入企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，征收企業(yè)所得稅；企業(yè)投資者從基金分配中獲得的收入，暫不征收企業(yè)所得稅。12.個人投資者投

33、資基金的稅收個人投資者買賣基金份額的暫免征收印花稅個人投資者買賣基金份額獲得的差價(jià)收入，在對個人買賣股票的差價(jià)收入未恢復(fù)征收個人所得稅以前，暫不征收個人所得稅。由上市公司發(fā)行債券的企業(yè)和銀行在向基金支付個人投資者從基金分配中獲得的股票的股利收入、企業(yè)債券的利息收入、儲蓄存儲利息收入時，代扣代繳20%的個人所得稅。證券投資基金從上市公司分配取得的股息紅利所得，扣繳義務(wù)人在代扣代繳個人所得稅時，按50%計(jì)算應(yīng)納稅所得額。投資者從基金分配中獲得的國債利息、買賣股票差價(jià)收入，在國債利息收入、個人買賣股票差價(jià)收入未恢復(fù)征收所得稅以前，暫不征收所得稅。個人投資者從封閉式基金分配中獲得的企業(yè)債券差價(jià)收入，按

34、現(xiàn)行稅法規(guī)定，應(yīng)對個人投資者征收個人所得稅，稅款由封閉式基金在分配時依法代扣代繳。個人投資者申購和贖回基金份額取得的差價(jià)收入，在對個人買賣股票的差價(jià)收入未恢復(fù)征收個人所得稅以前，暫不征收個人所得稅。 第九章基金的信息披露1.基金信息披露的原則真實(shí)性原則、準(zhǔn)確性原則、完整性原則、及時性原則、公平披露原則（2）披露形式方面應(yīng)遵循的基本原則（規(guī)范性原則、易解性原則、易得性原則）4.基金管理人的信息披露義務(wù)（掌握重要的數(shù)據(jù)：次日、每6個月結(jié)束之日起45日內(nèi)、公告的15日前、每周公告一次資產(chǎn)凈值和份額凈值、每個開放日的次日披露基金份額凈值和份額累計(jì)凈值、90日內(nèi)、60日內(nèi)、15個工作日內(nèi)、2日內(nèi)、30日

35、）5.基金托管人的信息披露義務(wù)（掌握重要的數(shù)據(jù)： 3日前、2日內(nèi)、提前30日內(nèi)）6.基金份額持有人的信息披露義務(wù)當(dāng)代表基金份額10%以上的基金份額持有人就同一事項(xiàng)要求召開持有人大會，而管理人和托管人都不召集的時候，代表基金份額10%以上的持有人有權(quán)自行召集。1.基金季度報(bào)告（15個工作日內(nèi)，編制完成基金季度報(bào)告，登載在指定報(bào)刊和網(wǎng)站上?；鸷贤Р蛔?個月的，可以不編制當(dāng)期季度報(bào)告、半年度報(bào)告或者年度報(bào)告。2.基金半年度報(bào)告（在上半年結(jié)束之日起60日內(nèi)，編制完成基金半年度報(bào)告）3.基金年度報(bào)告（每年結(jié)束之日起90日內(nèi)，編制完成基金年度報(bào)告）（1）基金管理人和托管人在年度報(bào)告披露中的責(zé)任（法規(guī)

36、規(guī)定基金年度報(bào)告應(yīng)經(jīng)2/3以上獨(dú)立董事簽字同意，并由董事長簽）重大變動的披露內(nèi)容：（1）報(bào)告期內(nèi)累計(jì)買入、累計(jì)賣出價(jià)值超出期初基金資產(chǎn)凈值2%（報(bào)告期內(nèi)基金合同生效的基金，采用期末基金資產(chǎn)凈值的2%）的股票明細(xì)。（2）對累計(jì)買入、累計(jì)賣出價(jià)值前20名的股票價(jià)值低于2%的，應(yīng)披露至少前20名的股票明細(xì)。（3）整個報(bào)告期內(nèi)買入股票的成本總額及賣出股票的收入總額。（9）基金持有人信息的披露（上市基金前10名持有人的名稱、持有份額及占總份額的比例；持有人結(jié)構(gòu)；持有人戶數(shù)、戶均持有基金單位）（10）開放式基金份額變動的披露14.基金臨時報(bào)告信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在重大事件發(fā)生之日起2日內(nèi)編制并披露臨時報(bào)告書

37、基金份額凈值計(jì)價(jià)錯誤達(dá)基金份額凈值的0.5%，開放式基金發(fā)生巨額贖回并延期支付。15.收益公告（貨幣市場基金每日分配收益，份額凈值保持1元不變；每萬份基金凈收益和7日年化收益率）16.偏離度信息的披露（1）在臨時報(bào)告中披露偏離度信息超過0.5%時，基金管理人將在事件發(fā)生之日起2日內(nèi)就此事項(xiàng)進(jìn)行臨時報(bào)告。（2）在半年度報(bào)告和年度報(bào)告中披露偏離度信息。在半年度報(bào)告和年度報(bào)告的重大事件揭示中，基金管理人將披露報(bào)告期內(nèi)偏離度的絕對值達(dá)到或超過0.5%的信息。（3）在投資組合報(bào)告中披露偏離度信息。在投資組合報(bào)告中，貨幣市場基金將披露報(bào)告期內(nèi)偏離度絕對值在0.25%0.5%間的次數(shù)、偏離度的最高值和最低值

38、、偏離度絕對值的簡單平均值等信息。17.QDII基金的信息披露（1）信息披露所使用的語言及幣種選擇（采用中、英文，并以中文為準(zhǔn)，可單獨(dú)或同時以人民幣、美元等主要外匯幣種計(jì)算并披露凈值信息）（3）凈值信息的披露要求（QDII基金應(yīng)至少每周計(jì)算并披露一次凈值信息。其凈值在估值日后2個工作日內(nèi)披露）（4）定期報(bào)告中的特殊披露要求（境外投資顧問和境外資產(chǎn)托管人信息、境外證券投資信息、外幣交易及外幣折算相關(guān)的信息）（5）臨時公告中的特殊披露要求18.ETF的信息披露（1）在基金合同和招募說明書中，需明確基金份額的各種認(rèn)購、申購、贖回方式，以及投資者認(rèn)購、申購、贖回基金份額涉及的對價(jià)種類等。（2）基金上市

39、交易之后，需按交易所的要求，在每日開市前披露當(dāng)日的申購、贖回清單，并在交易時間內(nèi)即時揭示基金份額參考凈值（IOPV）。 暫停 第十章基金監(jiān)管2.基金監(jiān)管的原則（依法監(jiān)管原則、“三公”原則、監(jiān)管與自律并重原則、監(jiān)管的連續(xù)性和有效性原則、審慎監(jiān)管原則、基金監(jiān)管法規(guī)體系）4.基金管理公司的市場準(zhǔn)入等行政許可事項(xiàng)的審批（1）基金管理公司設(shè)立審核（設(shè)立基金管理公司應(yīng)經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)。中國證監(jiān)會自受理基金管理公司設(shè)立申請之日起6個月內(nèi)，以審慎監(jiān)管原則依法審查，作出批準(zhǔn)或不予批準(zhǔn)的決定）（2）基金管理公司申請境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者資格及特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格審批（基金管理公司申請境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者資格、基金管理公司申請?zhí)?/p>

40、定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格）（3）基金管理公司重大事項(xiàng)變更審核（基金管理公司在變更經(jīng)營范圍，變更股東、注冊資本或股東出資比例，變更名稱、住所，修改章程方面的重大事項(xiàng)變更需自董事會或股東會作出決議之日起15日內(nèi)，報(bào)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)）（4）基金管理公司分支機(jī)構(gòu)設(shè)立審核（2011年12月起，基金管理公司的香港子公司經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，并取得國家外匯局批準(zhǔn)的投資額度后，可以開展在香港募集人民幣資金境內(nèi)證券投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)）（5）基金管理公司股權(quán)處置監(jiān)管關(guān)于規(guī)范基金管理公司設(shè)立及股權(quán)處置有關(guān)問題的通知對基金管理公司的股權(quán)處置做了詳細(xì)的規(guī)范（包括3點(diǎn)）5.基金管理公司的日常運(yùn)作的持續(xù)監(jiān)管（1）公司治理監(jiān)管（第四條的相關(guān)數(shù)

41、據(jù)要掌握：公司董事是否具有履行職責(zé)所必需的素質(zhì)、能力和時間，獨(dú)立董事是否獨(dú)立并有效履行職權(quán)。獨(dú)立董事人數(shù)不得少于3人，且不得少于董事會人數(shù)的1/3。董事會在審議公司及基金投資運(yùn)作中的重大事項(xiàng)，應(yīng)經(jīng)2/3以上獨(dú)立董事同意）（2）內(nèi)部控制監(jiān)管（日常監(jiān)管是中國證監(jiān)會對基金管理公司內(nèi)部控制情況監(jiān)督檢查的重點(diǎn)）（3）經(jīng)營運(yùn)作（按現(xiàn)行法規(guī)定，基金管理公司應(yīng)每月從基金管理費(fèi)用收入中計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，計(jì)提比例不低于基金管理費(fèi)收入的10%，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到基金資產(chǎn)凈值的1%時可以不再提取。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金主要用于賠償因公司違法違規(guī)、違反基金合同、技術(shù)障礙、操作失誤等給基金財(cái)產(chǎn)或基金份額持有人造成的損失）6.基金托管銀

42、行的監(jiān)管（1）市場準(zhǔn)入監(jiān)管（只有獲得基金托管資格的商業(yè)銀行，才可以承接QDII基金和基金管理公司特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的托管）（2）日常持續(xù)監(jiān)管（對履行基金托管職責(zé)的監(jiān)督、對基金托管部門內(nèi)部控制的監(jiān)督）7.基金銷售機(jī)構(gòu)的監(jiān)管（銷售業(yè)務(wù)資格管理、銷售機(jī)構(gòu)日常監(jiān)管的主要內(nèi)容、基金銷售機(jī)構(gòu)日常監(jiān)管的主要方式）8.基金銷售相關(guān)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管（基金銷售支付結(jié)算機(jī)構(gòu)、基金銷售結(jié)算資金監(jiān)督機(jī)構(gòu)、基金注冊登記機(jī)構(gòu)）9.對基金募集申請的核準(zhǔn)（我國對基金募集申請實(shí)行的是核準(zhǔn)制，即對基金的募集申請進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查）基金募集申請核準(zhǔn)的主要程序和內(nèi)容包括：（1）對基金募集申請材料進(jìn)行齊備性審查（2）對基金募集申請材料進(jìn)行合規(guī)性審查

43、（3）對基金募集申請進(jìn)行評審，最后作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定（4）簡化產(chǎn)品審核程序，實(shí)施分類審核制度（5）辦理基金備案中國證監(jiān)會自收到基金管理人驗(yàn)資報(bào)告和基金備案材料之日起3個工作日內(nèi)予以書面確認(rèn)10.基金銷售監(jiān)管的主要內(nèi)容（注意掌握第五條中的相關(guān)數(shù)據(jù)）根據(jù)相關(guān)規(guī)定，任何機(jī)構(gòu)從事基金評價(jià)業(yè)務(wù)并以公開形式發(fā)布評價(jià)結(jié)果的禁止行為，包括：（1）對不同分類的基金進(jìn)行合并評價(jià)。（2）對同一分類中包含基金少于10只的基金進(jìn)行評級或單一指標(biāo)排名。（3）對基金合同生效不足6個月的基金（貨幣市場基金除外）進(jìn)行評獎或單一指標(biāo)排名。（4） 對基金（貨幣市場基金除外）、基金管理人評級的評級期間少于36個月。（5）對基

44、金、基金管理人評級的更新間隔少于3個月。（6）對基金、基金管理人評獎的評獎期間少于12個月。（7）對基金、基金管理人單一指標(biāo)排名（包括具有點(diǎn)擊排序功能的網(wǎng)站或咨詢系統(tǒng)數(shù)據(jù)列示）的排名期間少于3個月。（8）對基金、基金管理人單一指標(biāo)排名的更新間隔少于1個月。（9）對特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行評價(jià)。11.基金信息披露監(jiān)管的主要內(nèi)容（建立健全基金信息披露制度規(guī)范、基金募集信息披露、基金存續(xù)期信息披露監(jiān)管、信息披露違規(guī)處罰）12.對基金投資組合遵規(guī)守信情況的監(jiān)管（投資范圍的規(guī)定、對主要投資比例的監(jiān)管、對禁止性投資行為的監(jiān)管）注意其中的數(shù)據(jù)。13.基金行業(yè)高級管理人員監(jiān)管（加強(qiáng)對基金行業(yè)高級管理人員監(jiān)管的

45、重要性、對基金行業(yè)高級管理人員的資格管理、基金行業(yè)高級管理人員的基本行為規(guī)范、對基金管理公司督察長的監(jiān)督管理、對高級管理人員的監(jiān)督手段）14.基金管理公司投資管理人員監(jiān)管（基金經(jīng)理的任職資格、基金經(jīng)理注冊制度、投資管理人員的基本行為規(guī)范、基金管理公司對投資管理人員的日常管理、中國證監(jiān)會的監(jiān)管措施）基金經(jīng)理的任職資格：（1）取得基金從業(yè)資格。（2）通過中國證監(jiān)會或者其授權(quán)機(jī)構(gòu)組織的證券投資法律知識考試。（3）具有3年以上證券投資管理經(jīng)歷。（4）沒有公司法證券投資基金法等法律、行政法規(guī)規(guī)定的不得擔(dān)任公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理和基金從業(yè)人員的情形。（5）最近3年沒有受到證券、銀行、工商和稅務(wù)等行政管理部門

46、的行政處罰。第十一章 證券組合管理理論1.證券組合的含義（個人或機(jī)構(gòu)投資者所持有的各種有價(jià)證券的總稱，通常包括各種類型的債券、股票及存款單等）2.證券組合按不同的投資目標(biāo)進(jìn)行的分類（避稅型、收入型、增長型、收入和增長混合型、貨幣市場型、國際型及指數(shù)化型等）（1） 避稅型證券組合（通常投資于市政債券，這種債券免交聯(lián)邦稅，也常常免交州稅和地方稅）（2）收入型證券組合收入型證券組合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。能夠帶來基本收益的證券有附息債券、優(yōu)先股及一些避稅債券。（3）增長型證券組合。增長型證券組合以資本升值(即未來價(jià)格上升帶來的價(jià)差收益)為目標(biāo)。投資于此類證券組合的投資者往往愿意通過

47、延遲獲得基本收益來求得未來收益的增長。這類投資者很少會購買分紅的普通股，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。（4）收入和增長混合型證券組合（試圖在基本收入與資本增長之間達(dá)到某種均衡，因此也稱為“均衡組合”）（5）貨幣市場型證券組合（由各種貨幣市場工具構(gòu)成的，如國庫券、高信用等級的商業(yè)票據(jù)等，安全性很強(qiáng)）（6）國際型證券組合（投資于海外不同國家，是組合管理的時代潮流）（7） 指數(shù)化型證券組合（指數(shù)化型證券組合模擬某種市場指數(shù)）3.證券組合管理的特點(diǎn)（投資的分散性、風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配性）4.證券組合管理的方法（被動管理和主動管理兩種類型。5.證券組合管理的基本步驟（確定證券投資政策、進(jìn)行證券投資分析、構(gòu)建證券投資組合、投

48、資組合的修正、投資組合業(yè)績評估）6.現(xiàn)代證券組合理論的產(chǎn)生（1952年，哈理馬柯威茨發(fā)表了一篇題為證券組合選擇的論文。這篇著名的論文標(biāo)志著現(xiàn)代證券組合理論的開端）7.單個證券的收益及其度量任何一項(xiàng)投資的結(jié)果都可用收益率來衡量，通常收益率的計(jì)算公式為：在股票投資中，投資收益等于期內(nèi)股票紅利收益和價(jià)差收益之和，其收益率的計(jì)算公式為：數(shù)學(xué)中求期望收益率或收益率平均數(shù)的公式如下： 式中：ri收益率；pi收益率ri對應(yīng)的概率。在實(shí)際中，我們經(jīng)常使用歷史數(shù)據(jù)來估計(jì)期望收益率。假設(shè)證券的月或年實(shí)際收益率為rt(t=1，2，.n)，那么估計(jì)期望收益率的計(jì)算公式為：8.風(fēng)險(xiǎn)及其度量（風(fēng)險(xiǎn)的大小由未來可能收益率與

49、期望收益率的偏離程度來反映）在數(shù)學(xué)上，這種偏離程度由收益率的方差來度量。如果偏離程度用ri-E(r)2來度量，則平均偏離程度被稱為方差，記為2。式中：Pi可能收益率發(fā)生的概率； 標(biāo)準(zhǔn)差。同樣，在實(shí)際中，我們也可使用歷史數(shù)據(jù)來估計(jì)方差：假設(shè)證券的月或年實(shí)際收益率為rt(t=1，2，n)，那么估計(jì)方差的公式為：當(dāng)n較大時，也可使用下述公式估計(jì)方差：9.兩種證券組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)投資組合P的期望收益率E(rp)和收益率的方差p2為：E(rp)=xAE(rA)xBE(rB)2p=x2A2A +x2B2B+2xAxBAB rA B式中：rA B-相關(guān)系數(shù)；AB rA B-協(xié)方差，記為COV(A，B)。10

50、.種證券組合的收益和風(fēng)險(xiǎn) 式中：2p 證券組合P的方差rij是 ri與rj的相關(guān)系數(shù)(i、j=1，2，N)。11.兩種證券組合的可行域(1) 完全正相關(guān)下的組合線在完全正相關(guān)下，rAB =1，假定不允許賣空，即0xA ,xB1則可得：E(rP)=xAE(rA)+(1-xA)E(rB)p= xAA+(1-xA)B 因?yàn)?，E(rP)與xA是線性關(guān)系，而p與xA是線性關(guān)系，所以，p與E(rP)之間也是線性關(guān)系。因此，由證券A與證券B構(gòu)成的組合線是連接這兩點(diǎn)的直線。 (2)完全負(fù)相關(guān)下的組合線E(rP)=xAE(rA)+(1-xA)E(rB)2p=x2A2A+(1-xA)22B-2xA(1-xA)sA

51、sB p=|xAA-(1-xA)B|這時，p與E(rp)是分段線性關(guān)系。在完全負(fù)相關(guān)的情況下，按適當(dāng)比例買入證券A和證券B可以形成一個無風(fēng)險(xiǎn)組合，得到一個穩(wěn)定的收益率，即所能得到的無風(fēng)險(xiǎn)收益率為： (3)不相關(guān)情形下的組合線當(dāng)證券A與B的收益率不相關(guān)時，rAB=0,可得到方程：E(rP)= xAE(rA)+(1-xA)E(rB)2p= x2A2A+(1-xA)22B 為了得到方差最小的證券組合，求極小值： ，顯然有xA0,xB1。分別以xA、和xB的比例買入證券A和B，即可以通過按適當(dāng)比例買入兩種證券，獲得比兩種證券中任何一種風(fēng)險(xiǎn)都小的證券組合。(4)組合線的一般情形（不相關(guān)是一種中間狀態(tài)，比

52、正完全相關(guān)彎曲程度大，比負(fù)完全相關(guān)彎曲程度?。?2.多種證券組合的可行域由于求解可行域的公式具有如下形式： 因此，可行域的形狀依賴于可供選擇的單個證券的特征E(ri)和i。以及它們收益率之間的相互關(guān)系rij，還依賴于投資組合中權(quán)數(shù)的約束?？尚杏驖M足一個共同的特點(diǎn)：左邊界必然向外凸或呈線性，即不會出現(xiàn)凹陷。13.證券組合的有效邊界大量事實(shí)表明，投資者普遍喜好期望收益率而厭惡風(fēng)險(xiǎn)，因而人們在投資決策時希望期望收益率越大越好，風(fēng)險(xiǎn)越小越好。根據(jù)有效證券組合的定義，有效組合不止1個，描繪在可行域的圖形中，如可行域的上邊界部分，我們稱它為有效邊界。對于可行域內(nèi)部及下邊界上的任意可行組合，均可以在有效邊界

53、上找到一個有效組合比它好。上邊界和下邊界的交匯點(diǎn)，這一點(diǎn)所代表的組合在所有可行組合中方差最小，因而被稱作最小方差組合。14.投資者的個人偏好投資者甲(中庸)認(rèn)為：增加的期望收益率恰好能補(bǔ)償增加的風(fēng)險(xiǎn)，所以A與B兩種證券組合的滿意程度相同，證券組合A與證券組合B無差異。投資者乙(保守)認(rèn)為：增加的期望收益率不足以補(bǔ)償增加的風(fēng)險(xiǎn)，所以A不如B更令他滿意。投資者丙(進(jìn)取)認(rèn)為：增加的期望收益率超過對增加風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，所以A更令人滿意。在同樣風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下，要求得到期望收益率補(bǔ)償越高，說明該投資者對風(fēng)險(xiǎn)越厭惡。15. 無差異曲線對于追求收益又厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者而言，他們的無差異曲線都具有如下六個特點(diǎn)：(1)無

54、差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線。(2)每個投資者的無差異曲線形成密布整個平面又互不相交的曲線簇。(3)同一條無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度相同。(4)不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度不同。(5)無差異曲線的位置越高，其上的投資組合帶來的滿意程度就越高。(6)無差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者承受風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)弱。圖示：圖(a)的投資者（風(fēng)險(xiǎn)偏好者）對風(fēng)險(xiǎn)毫不在意，只關(guān)心期望收益率；圖(b)的投資者（風(fēng)險(xiǎn)厭惡者）只關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)越小越好，對期望收益率毫不在意；圖(c)和圖(d)表明一般的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度，圖(c)的投資者比圖(d)的投資者相對保守一些，相同的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下，前者對風(fēng)險(xiǎn)的增加要求更多的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，反映在無差異曲線上，前者的無差異曲線更陡峭一些。0E(rp)pE(rp)0p(a)(b)0E(rp)E(rp)0pp(c)(d)（如圖）不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好16.最優(yōu)證券組合的選擇（無差異曲線位置越靠上，其滿意程度越高，因而投資者需要在有效邊界上找到一個具有下述特征的有效組合：相對于其他有效組合，該組合所在的無差異曲線的位置最高）1