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1、綠色金融債:發(fā)展正當(dāng)其時(shí)作者:興業(yè)銀行環(huán)境金融部2015年03月23日 摘自:共有0條評(píng)論打印Email評(píng)論2008年世界銀行發(fā)行了世界上第一只綠色債券。2014年,全球發(fā)行的綠色債券已經(jīng)達(dá)400億美元。目前,國(guó)際金融公司、亞洲開發(fā)銀行、歐洲投資銀行以及一些主權(quán)國(guó)家,如英國(guó)、印度、加拿大、冰島政府紛紛加入發(fā)行綠色債券的行列。不難發(fā)現(xiàn),在國(guó)際市場(chǎng)中,綠色金融債券已經(jīng)成為一個(gè)成熟的綠色金融產(chǎn)品,其融資期限長(zhǎng)、融資成本低的特征與綠色金融領(lǐng)域的投資項(xiàng)目相匹配,受到了投資者和項(xiàng)目業(yè)主的青睞。也就是說,綠色金融債券可以用較低的融資成本為綠色信貸和投資提供資金來源,并減少期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。因此,我們
2、建議,盡快試點(diǎn)發(fā)行綠色金融債,以支持銀行的綠色貸款,同時(shí)應(yīng)抓緊研究制定允許和鼓勵(lì)公司(企業(yè))和地方政府發(fā)行綠色債券的政策。 需求引導(dǎo)發(fā)展 “十二五”以來,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律,而兼具上述兩項(xiàng)特征的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)則逐步成為轉(zhuǎn)型過程中支撐我國(guó)經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。在經(jīng)歷了一輪淘汰與整合之后,現(xiàn)在的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始呈現(xiàn)出快速穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢(shì),一批成熟起來的新技術(shù)、新產(chǎn)品在推廣和使用中需要大量的資金支持。與此同時(shí),國(guó)內(nèi)金融體系正經(jīng)歷著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加速與互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起的雙重?cái)D壓,銀行固有的經(jīng)營(yíng)模式正在經(jīng)受考驗(yàn),信貸投放面臨資本限制、存款流失、
3、成本上升等多重壓力。綠色金融債券既有強(qiáng)大的市場(chǎng)需求,又可有力地推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,還可成為重要的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù),其大力發(fā)展正當(dāng)其時(shí)。符合節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求2013年,為加快節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展,國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見(國(guó)發(fā)201330號(hào)文)提出新目標(biāo):節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增速在15%以上,到2015年,總產(chǎn)值達(dá)到4.5萬億元,成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)新的支柱產(chǎn)業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì),至2020年我國(guó)環(huán)境投資計(jì)劃約需要5萬億元人民幣的投資(包括1.7萬億元的空氣污染治理、2萬億元的水污染治理等),融資需求巨大,但由于節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目技術(shù)類型復(fù)雜、投資期限長(zhǎng)等原因,融資難、融資貴等問題普遍存在,傳統(tǒng)融資工具已無法滿足
4、其巨大的融資需求,亟待通過創(chuàng)新金融投融資模式解決節(jié)能環(huán)保行業(yè)的金融需求。理想的金融創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)田銀行信貸作為支撐節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要資金來源,需要打破原有投融資模式,開拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展方式?!笆濉惫?jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃中明確指出:鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在滿足監(jiān)管要求的前提下,積極開展金融創(chuàng)新,加大對(duì)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的支持力度。關(guān)于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見等相關(guān)文件也對(duì)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的金融支持提出具體的要求,如:引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放、創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)、引入新的擔(dān)保方式、引入擔(dān)保機(jī)構(gòu)、鼓勵(lì)環(huán)保企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具、鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資和外資投資等。節(jié)能環(huán)保市場(chǎng)是國(guó)內(nèi)重要的新興市場(chǎng)領(lǐng)域,孕育著大量的投資機(jī)
5、會(huì)。通過發(fā)行綠色專項(xiàng)金融債券,加大對(duì)綠色金融領(lǐng)域的資金投入,是融資服務(wù)支持的創(chuàng)新路徑,可將綠色信貸的理念與金融創(chuàng)新進(jìn)一步結(jié)合,形成開創(chuàng)綠色信貸業(yè)務(wù)新局面的良好機(jī)遇。推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,實(shí)現(xiàn)定向刺激銀監(jiān)會(huì)自2011年提出綠色信貸理念以來,一直在推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)將環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理納入信貸體系,并引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)調(diào)整信貸結(jié)構(gòu),引導(dǎo)信貸投向節(jié)能環(huán)保、環(huán)境友好型的領(lǐng)域和行業(yè)。2009年、2013年銀監(jiān)會(huì)先后兩次鼓勵(lì)商業(yè)銀行發(fā)行中小企業(yè)、涉農(nóng)領(lǐng)域的專項(xiàng)金融債券,也收到了良好的引導(dǎo)效果。專項(xiàng)金融債券先天具備的“滴入式”促進(jìn)、“定向性”引導(dǎo)的產(chǎn)品特點(diǎn)可以得到充分體現(xiàn),是當(dāng)前實(shí)施對(duì)綠色信貸領(lǐng)域精準(zhǔn)化產(chǎn)業(yè)促進(jìn)的有效手段。
6、提升金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期信貸投放能力節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為新興的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè),正處于發(fā)展初期,大量新的技術(shù)和服務(wù)被應(yīng)用到新的領(lǐng)域,具備良好的市場(chǎng)發(fā)展前景,而技術(shù)改造、新技術(shù)應(yīng)用、產(chǎn)品更新等領(lǐng)域均涉及新建、擴(kuò)建、改造等項(xiàng)目建設(shè)工程。因此,綠色融資需求也體現(xiàn)出金額大、期限長(zhǎng)、管理成本高的特點(diǎn),大量的節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目需要中長(zhǎng)期信貸支持。當(dāng)下,我國(guó)商業(yè)銀行多采取資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配的方式抵償部分利率上升壓力,金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)負(fù)債工具不足,資產(chǎn)負(fù)債管理能力普遍較弱,這在相當(dāng)程度上制約了金融機(jī)構(gòu)在中長(zhǎng)期項(xiàng)目融資為主的綠色信貸領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)主動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看,發(fā)行金融債券可以作為長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來源,與綠色信貸中長(zhǎng)期融
7、資項(xiàng)目類型匹配,能有效解決資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配問題,同時(shí)還可以成為主動(dòng)負(fù)債工具,改變商業(yè)銀行存款占絕對(duì)比重的被動(dòng)負(fù)債局面,降低金融風(fēng)險(xiǎn)。政策激勵(lì)與發(fā)展建議 綠色金融債作為金融債券的一個(gè)新的業(yè)務(wù)品種,在推進(jìn)初期可借鑒中小企業(yè)專項(xiàng)金融債的成功經(jīng)驗(yàn),采取試驗(yàn)、試點(diǎn)的形式,以銀監(jiān)會(huì)綠色信貸統(tǒng)計(jì)制度為投向范圍要求,采取金融機(jī)構(gòu)上報(bào)審批的形式實(shí)施,具體試點(diǎn)金額可依據(jù)商業(yè)銀行自身的融資規(guī)模和業(yè)務(wù)體量進(jìn)行個(gè)性化確定,并由銀監(jiān)會(huì)掌控規(guī)模總量。明確專項(xiàng)債券投放邊界,鼓勵(lì)個(gè)性化方案設(shè)計(jì)綠色金融債券是定向支持國(guó)內(nèi)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融工具,可以考慮以綠色信貸統(tǒng)計(jì)范圍作為綠色金融債券資金使用的業(yè)務(wù)投放邊界。建
8、議由人民銀行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)文,明確綠色金融債的定義、發(fā)行程序和資金使用規(guī)范。同時(shí),建議綠色金融債券在資金投向和發(fā)行期限確定中,考慮各個(gè)金融機(jī)構(gòu)在綠色信貸領(lǐng)域投放的行業(yè)分布和期限結(jié)構(gòu)特征,在綠色信貸統(tǒng)計(jì)制度的范圍內(nèi),允許各金融機(jī)構(gòu)按照自身發(fā)展情況和行業(yè)集中度等因素,上報(bào)綠色金融債融資具體方案??梢詫?duì)一些在特定綠色信貸領(lǐng)域進(jìn)行過深入探索,并已經(jīng)取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)的金融機(jī)構(gòu),充分發(fā)揮其在該領(lǐng)域的專業(yè)服務(wù)能力,最大程度地體現(xiàn)金融債的拉動(dòng)能力。建立對(duì)綠色債券發(fā)行的激勵(lì)機(jī)制綠色金融債券所投放的領(lǐng)域同樣是國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見中明確重點(diǎn)資金支持的領(lǐng)域。但綠色信貸業(yè)務(wù)不同于小企業(yè)業(yè)
9、務(wù),在綠色金融涉及的產(chǎn)業(yè)中主要體現(xiàn)出項(xiàng)目貸款占比高,投資回收期長(zhǎng),項(xiàng)目收益率較低等特征,因此在正常的銀行信貸投放中往往不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。為了更好地保障綠色金融債券的順利推進(jìn),建議考慮對(duì)發(fā)行綠色金融債券提供一些政策激勵(lì),諸如對(duì)風(fēng)險(xiǎn)成本計(jì)量到位、資本與撥備充足、綠色金融業(yè)務(wù)發(fā)展良好的商業(yè)銀行,經(jīng)監(jiān)管部門認(rèn)定,對(duì)綠色專項(xiàng)金融債項(xiàng)下發(fā)放的貸款不納入存貸比分子的計(jì)算范圍(統(tǒng)計(jì)口徑不包括綠色信貸中的小微貸款);對(duì)符合金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例要求,且撥備計(jì)提充足的金融機(jī)構(gòu),可根據(jù)商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)相關(guān)規(guī)定,適用75%的優(yōu)惠風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重和資本監(jiān)管要求,等等。運(yùn)用稅收、貼息政策手段,打造多層次的產(chǎn)業(yè)促進(jìn)方案近年
10、來,國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷深入,對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)的“總量控制”、“行業(yè)限貸”和“環(huán)保一票否決制”等限制性政策手段有效地發(fā)揮了作用,遏制了產(chǎn)能過剩行業(yè)的過度投資。但針對(duì)節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域等綠色投資的鼓勵(lì)性、支持性激勵(lì)政策則顯不足。我們建議,在推進(jìn)綠色專項(xiàng)金融債券發(fā)行的同時(shí),給綠色金融債券的發(fā)行人、投資人以及資金的最終使用方提供多層次政策激勵(lì)措施。建議考慮采取以下幾項(xiàng)政策激勵(lì):第一,對(duì)投資于綠色債券的銀行,允許其持有的綠色金融債券所對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占用比例減半。第二,對(duì)認(rèn)購(gòu)綠色金融債券的機(jī)構(gòu)投資者,執(zhí)行購(gòu)買國(guó)債享有的免稅政策,如對(duì)企業(yè)投資購(gòu)買的綠色專項(xiàng)金融債券,投資人從發(fā)行者取得的利息收入部分,全額免征企業(yè)所得稅。第三,對(duì)綠色金融債券項(xiàng)下獲得貸款的企業(yè),鼓勵(lì)地方政府安排專項(xiàng)資金給予企業(yè)部分或全額貸款貼息。構(gòu)建跟蹤評(píng)價(jià)體系,量化綠色金融債券的環(huán)境效應(yīng)監(jiān)管部門應(yīng)對(duì)綠色專項(xiàng)金融債券的募集資金的投向使用提出具體要求,如資金的使用和管理由專業(yè)機(jī)構(gòu)或部門(如生態(tài)金融事業(yè)部)負(fù)責(zé),并建立專用資金賬戶,實(shí)現(xiàn)封閉運(yùn)行。也就是說,要將資金的使用限制在銀監(jiān)會(huì)相關(guān)綠色信貸統(tǒng)計(jì)要求范圍內(nèi),并建立債券發(fā)行后、項(xiàng)目貸款發(fā)放后的評(píng)價(jià)體系。該體系不僅要對(duì)現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)的資金使用進(jìn)行評(píng)估,同時(shí)應(yīng)對(duì)貸款投放后的環(huán)保節(jié)能效果進(jìn)行評(píng)估和考核,實(shí)現(xiàn)對(duì)綠色金融債券的全生命周期的監(jiān)督、管理和評(píng)價(jià)。逐步簡(jiǎn)
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