港股通規(guī)則知識培訓

1、港股通交易風險概述作為我國資本市場對外開放的重要內(nèi)容， 滬港通股票市場交易互聯(lián)互 通機制試點（以下簡稱滬港通）擴大了兩地投資者的投資渠道。內(nèi)地 投資者可以在更大范圍內(nèi)為其資產(chǎn)找尋到投資標的。盡管相比較其他境外市場， 部分香港上市公司為內(nèi)地投資者熟悉， 而且香港與內(nèi)地文化同宗同脈， 但由于香港聯(lián)交所的股票交易規(guī)則與 內(nèi)地 A 股交易規(guī)則存在一定差異，投資者除面臨與內(nèi)地 A 股市場投 資同樣的風險，還可能面臨其他特殊風險。因此，我們提示投資者在 參與滬港通投資前，掌握香港市場的證券基礎知識、法律法規(guī)，了解 交易所業(yè)務規(guī)則，充分知曉港股通投資風險，理性參與投資。在這里，我們就給您簡要介紹由于滬港市場

2、差異而可能產(chǎn)生的投 資風險。具體來說，因滬港股票市場在投資環(huán)境、投資者結構以及交 易標的等方面都存在一定差異， 內(nèi)地投資者參與港股通交易可能面臨 諸如下列風險：首先是市場聯(lián)動的風險。與內(nèi)地 A 股市場相比，由于在港股市場上外匯資金自由流動， 海外資金的流動與港股價格之間表現(xiàn)出具有高度相關性 , 因此，投資 者在參與港股市場交易時受到全球宏觀經(jīng)濟和貨幣政策變動導致的 系統(tǒng)風險相對更大。其次是股價波動的風險。由于港股市場實行 T+0 交易機制，而且不設漲跌幅限制，加之 香港市場結構性產(chǎn)品和衍生品種類相對豐富， 因此，港股通個股的股 價受到意外事件驅動的影響而表現(xiàn)出股價波動的幅度相對 A 股更為 劇

3、烈，投資者持倉的風險相對較大。再次是交易成本的風險。目前，投資者參與港股投資，除因股票交易而發(fā)生的傭金、交易 征費、交易費、交易系統(tǒng)費、印花稅、過戶費等稅費，投資者在不進 行交易時也可能要繼續(xù)繳納證券組合費等項費用。 因此，投資者在參 與港股交易前應當充分了解可能需要繳納的與各項相關稅費安排， 避 免因交易頻率提高導致交易成本上升。此外，還有 個股的流動性風險 。不同于在內(nèi)地市場中小市值股票 的成交較為活躍，在香港市場，部分中小市值港股成交量則相對較少， 流動較為缺乏。因此，如果投資者重倉持有此類股票，則可能因缺乏 交易對手方交易，進而面臨小量拋盤即導致股價大幅下降的風險。滬港股票投資規(guī)則差異

4、香港股票市場與目前 A 股市場在制度和規(guī)則等方面存在一定的差 異，內(nèi)地投資者在參與港股通投資前，需要仔細了解下列差異，否則 可能會面臨諸多風險。一是滬港兩地交易時間的差異。在聯(lián)交所，交易日的 9：00 至 9： 30 為開市前時段， 9：30 至 12： 00 為上午持續(xù)交易時段， 13：00 至 16：00 為下午持續(xù)交易時 段。提示投資者，在圣誕、新年、農(nóng)歷新年前夕，僅有半天交易，因 此，港股通的投資者對此要特別留意， 避免因忽視了兩地交易時間差 異而可能錯失的投資機會。二是是否設置漲跌停板制度的差異。在內(nèi)地 A 股市場，設有漲跌停板制度，也就是如果某只股票的 價格漲跌幅度超過了規(guī)定的百分

5、比， 那么該股票就會停止交易一段時 間，因此，在某一個交易日內(nèi)，某只股票價格的漲跌幅波動是有限的。 在聯(lián)交所市場， 則不實行漲跌停板制度， 因而股價波動可能相對而言 更加劇烈，投資者應當充分注意到港股在價格劇烈波動時可能面臨大 量損失的風險。三是有關回轉交易制度的差異。在內(nèi)地 A 股市場，實行 T+1 交易制度（交易所買賣基金等少數(shù) 產(chǎn)品除外），也就是說投資者當天買入的股票，在第二天才能賣出。 與此不同，聯(lián)交所市場實行 T+0 回轉交易制度，即投資者當天買入 的股票可以當天賣出， 因此，投資者可以在一個交易日內(nèi)對同一只股 票進行多次買賣交易。 對于滬港兩地市場的這方面差異， 投資者需要 充分了

6、解。四是有關股票交收制度的差異。在內(nèi)地 A 股市場，結算周期一般為 T+1 日，也就是當天賣出的 股票，投資者在第 2 天就可以收到款項。 與此不同， 香港市場證券結 算與經(jīng)紀商之間的結算周期為 T+2 日，即投資者賣出股票后，至少 需要 2天才能收到此款項。 此外，投資者在買入股票前應預先全數(shù)付 款，在賣出股票前也必須有足額股份托管于有關股票經(jīng)紀商。 對于此 項差異，投資者在參與港股通投資前應當先向證券公司了解有關港股 通股票收付和資金結算安排的相關事宜，做好流動資金管理。五是有關股票報價顯示顏色的差異。在內(nèi)地 A 股市場，就股價顯示的顏色而言， 紅色代表股價上漲， 綠色代表股價下跌；與此不

7、同，在聯(lián)交所市場，股份上漲時，報價屏 幕上顯示的顏色為綠色，下跌時則為紅色。對此，參與港股通的投資 者還需特別留意， 切記不同行情報價顏色顯示的含義， 規(guī)避因對此的 誤解而做出錯誤決定，并遭受相關損失。六是有關整手股數(shù)的差異。在內(nèi)地 A 股市場，每手交易單位統(tǒng)一為 100 股。但是，在香港 市場，上市公司可以自行設立不同數(shù)量的每手股票交易單位， 對此并 沒有統(tǒng)一的規(guī)定。 港股通投資者對此要特別留意， 避免在不了解相關 規(guī)則的基礎上因交易單位錯誤而導致?lián)p失放大。七是有關股票報價價位的差異。在香港聯(lián)交所市場， 不同港股股票的報價價位依據(jù)股價而定。 股 價越高，報價價位越大，投資者應了解聯(lián)交所交易所

8、規(guī)則規(guī)定的 價位表，避免申報價格因不符合規(guī)定無法成交。八是有關停牌制度的差異。香港聯(lián)交所規(guī)定，在交易所認為所要求的停牌合理而且必要時 , 上市公司方可采取停牌措施。此外，不同于內(nèi)地 A 股市場的停牌制 度，聯(lián)交所對停牌的具體時長并沒有量化規(guī)定，只是確定了“盡量縮 短停牌時間”的原則，對此，港股通投資者要隨時關注聯(lián)交所及上市 公司的相關公告，避免錯失復牌后的投資機會。 九是有關退市制度的差異。 滬港兩地股票市場均有退市制度。在 A 股市場，存在根據(jù)上市 公司的財務狀況在證券簡稱前加入相應標記（例如，ST及*ST等標記） 以警示投資者風險的做法。但是，在聯(lián)交所市場，沒有風險警示板 , 聯(lián)交所采用非

9、量化的退市標準且在上市公司退市過程中擁有相對較 大的主導權。這使得聯(lián)交所上市公司的退市情形較 A 股市場相對復 雜。港股通投資者應予以關注。此外，香港市場在發(fā)行、上市、信息披露等方面的規(guī)則與內(nèi)地市 場存在的差異，敬請投資者仔細閱讀聯(lián)交所 交易規(guī)則、上市規(guī)則 等有關規(guī)定，降低因對相關規(guī)則不了解造成的投資風險。了解港股通投資的若干風險我們提示內(nèi)地投資者關注，港股通投資規(guī)則與目前內(nèi)地 A 股市場 存在著諸多差異，在您參與投資前，請多加留意以下方面的內(nèi)容，避 免因不了解交易規(guī)則導致的風險。一是訂單類型。在試點初期，港股通投資者在聯(lián)交所開市前時段僅可以輸入競價 限價盤，在持續(xù)交易時段僅可以增強限價盤進行

10、買賣， 而無法使用市 價盤申報買賣單。 在這里，內(nèi)地投資者應當了解港股通訂單類型的含 義，避免因申報價格與成交價格的差異而導致無法成交的風險。二是額度控制內(nèi)地投資者應當充分了解因港股通額度控制可能造成的買單交 易無法及時執(zhí)行的風險。 上交所對港股通的每日額度和總額度的使用 進行監(jiān)控并予以發(fā)布。 當買賣港股通股票觸及總額度或每日額度限制 時，投資者的買入報單將會受到限制并可能由此造成交易推遲、 失敗 等情況，投資者也可能因此遭受經(jīng)濟損失。三是交易日。香港與內(nèi)地 A 股市場的交易日并不完全一致。滬港通在滬港兩 地均為交易日且能夠滿足結算安排時開通。 投資者在參與港股通交易 時需要充分了解具體的交易日期， 避免發(fā)生諸如上交所開市但聯(lián)交所 休市而無法及時交易造成的損失風險。四是貨幣兌換。內(nèi)地投資者在參與港股通投資時， 作為港股通標的的聯(lián)交所上市 公司股票以港幣報價，以人民幣交收。此外，因港股通相關結算換匯 處理在交易日日終而非交易日間實時進行， 所以，投資者要關注由此 產(chǎn)生的人民幣兌港幣在不同交易時間結算可能產(chǎn)生的匯率風險。五是投資標的。 投資者應當充分了解港股通投資標的及其變