港股通規(guī)則知識(shí)培訓(xùn)

1、港股通交易風(fēng)險(xiǎn)概述作為我國資本市場對(duì)外開放的重要內(nèi)容， 滬港通股票市場交易互聯(lián)互 通機(jī)制試點(diǎn)（以下簡稱滬港通）擴(kuò)大了兩地投資者的投資渠道。內(nèi)地 投資者可以在更大范圍內(nèi)為其資產(chǎn)找尋到投資標(biāo)的。盡管相比較其他境外市場， 部分香港上市公司為內(nèi)地投資者熟悉， 而且香港與內(nèi)地文化同宗同脈， 但由于香港聯(lián)交所的股票交易規(guī)則與 內(nèi)地 A 股交易規(guī)則存在一定差異，投資者除面臨與內(nèi)地 A 股市場投 資同樣的風(fēng)險(xiǎn)，還可能面臨其他特殊風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們提示投資者在 參與滬港通投資前，掌握香港市場的證券基礎(chǔ)知識(shí)、法律法規(guī)，了解 交易所業(yè)務(wù)規(guī)則，充分知曉港股通投資風(fēng)險(xiǎn)，理性參與投資。在這里，我們就給您簡要介紹由于滬港市場

2、差異而可能產(chǎn)生的投 資風(fēng)險(xiǎn)。具體來說，因滬港股票市場在投資環(huán)境、投資者結(jié)構(gòu)以及交 易標(biāo)的等方面都存在一定差異， 內(nèi)地投資者參與港股通交易可能面臨 諸如下列風(fēng)險(xiǎn)：首先是市場聯(lián)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。與內(nèi)地 A 股市場相比，由于在港股市場上外匯資金自由流動(dòng)， 海外資金的流動(dòng)與港股價(jià)格之間表現(xiàn)出具有高度相關(guān)性 , 因此，投資 者在參與港股市場交易時(shí)受到全球宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策變動(dòng)導(dǎo)致的 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更大。其次是股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。由于港股市場實(shí)行 T+0 交易機(jī)制，而且不設(shè)漲跌幅限制，加之 香港市場結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和衍生品種類相對(duì)豐富， 因此，港股通個(gè)股的股 價(jià)受到意外事件驅(qū)動(dòng)的影響而表現(xiàn)出股價(jià)波動(dòng)的幅度相對(duì) A 股更為 劇

3、烈，投資者持倉的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。再次是交易成本的風(fēng)險(xiǎn)。目前，投資者參與港股投資，除因股票交易而發(fā)生的傭金、交易 征費(fèi)、交易費(fèi)、交易系統(tǒng)費(fèi)、印花稅、過戶費(fèi)等稅費(fèi)，投資者在不進(jìn) 行交易時(shí)也可能要繼續(xù)繳納證券組合費(fèi)等項(xiàng)費(fèi)用。 因此，投資者在參 與港股交易前應(yīng)當(dāng)充分了解可能需要繳納的與各項(xiàng)相關(guān)稅費(fèi)安排， 避 免因交易頻率提高導(dǎo)致交易成本上升。此外，還有 個(gè)股的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 。不同于在內(nèi)地市場中小市值股票 的成交較為活躍，在香港市場，部分中小市值港股成交量則相對(duì)較少， 流動(dòng)較為缺乏。因此，如果投資者重倉持有此類股票，則可能因缺乏 交易對(duì)手方交易，進(jìn)而面臨小量拋盤即導(dǎo)致股價(jià)大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。滬港股票投資規(guī)則差異

4、香港股票市場與目前 A 股市場在制度和規(guī)則等方面存在一定的差 異，內(nèi)地投資者在參與港股通投資前，需要仔細(xì)了解下列差異，否則 可能會(huì)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。一是滬港兩地交易時(shí)間的差異。在聯(lián)交所，交易日的 9：00 至 9： 30 為開市前時(shí)段， 9：30 至 12： 00 為上午持續(xù)交易時(shí)段， 13：00 至 16：00 為下午持續(xù)交易時(shí) 段。提示投資者，在圣誕、新年、農(nóng)歷新年前夕，僅有半天交易，因 此，港股通的投資者對(duì)此要特別留意， 避免因忽視了兩地交易時(shí)間差 異而可能錯(cuò)失的投資機(jī)會(huì)。二是是否設(shè)置漲跌停板制度的差異。在內(nèi)地 A 股市場，設(shè)有漲跌停板制度，也就是如果某只股票的 價(jià)格漲跌幅度超過了規(guī)定的百分

5、比， 那么該股票就會(huì)停止交易一段時(shí) 間，因此，在某一個(gè)交易日內(nèi)，某只股票價(jià)格的漲跌幅波動(dòng)是有限的。 在聯(lián)交所市場， 則不實(shí)行漲跌停板制度， 因而股價(jià)波動(dòng)可能相對(duì)而言 更加劇烈，投資者應(yīng)當(dāng)充分注意到港股在價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)可能面臨大 量損失的風(fēng)險(xiǎn)。三是有關(guān)回轉(zhuǎn)交易制度的差異。在內(nèi)地 A 股市場，實(shí)行 T+1 交易制度（交易所買賣基金等少數(shù) 產(chǎn)品除外），也就是說投資者當(dāng)天買入的股票，在第二天才能賣出。 與此不同，聯(lián)交所市場實(shí)行 T+0 回轉(zhuǎn)交易制度，即投資者當(dāng)天買入 的股票可以當(dāng)天賣出， 因此，投資者可以在一個(gè)交易日內(nèi)對(duì)同一只股 票進(jìn)行多次買賣交易。 對(duì)于滬港兩地市場的這方面差異， 投資者需要 充分了

6、解。四是有關(guān)股票交收制度的差異。在內(nèi)地 A 股市場，結(jié)算周期一般為 T+1 日，也就是當(dāng)天賣出的 股票，投資者在第 2 天就可以收到款項(xiàng)。 與此不同， 香港市場證券結(jié) 算與經(jīng)紀(jì)商之間的結(jié)算周期為 T+2 日，即投資者賣出股票后，至少 需要 2天才能收到此款項(xiàng)。 此外，投資者在買入股票前應(yīng)預(yù)先全數(shù)付 款，在賣出股票前也必須有足額股份托管于有關(guān)股票經(jīng)紀(jì)商。 對(duì)于此 項(xiàng)差異，投資者在參與港股通投資前應(yīng)當(dāng)先向證券公司了解有關(guān)港股 通股票收付和資金結(jié)算安排的相關(guān)事宜，做好流動(dòng)資金管理。五是有關(guān)股票報(bào)價(jià)顯示顏色的差異。在內(nèi)地 A 股市場，就股價(jià)顯示的顏色而言， 紅色代表股價(jià)上漲， 綠色代表股價(jià)下跌；與此不

7、同，在聯(lián)交所市場，股份上漲時(shí)，報(bào)價(jià)屏 幕上顯示的顏色為綠色，下跌時(shí)則為紅色。對(duì)此，參與港股通的投資 者還需特別留意， 切記不同行情報(bào)價(jià)顏色顯示的含義， 規(guī)避因?qū)Υ说?誤解而做出錯(cuò)誤決定，并遭受相關(guān)損失。六是有關(guān)整手股數(shù)的差異。在內(nèi)地 A 股市場，每手交易單位統(tǒng)一為 100 股。但是，在香港 市場，上市公司可以自行設(shè)立不同數(shù)量的每手股票交易單位， 對(duì)此并 沒有統(tǒng)一的規(guī)定。 港股通投資者對(duì)此要特別留意， 避免在不了解相關(guān) 規(guī)則的基礎(chǔ)上因交易單位錯(cuò)誤而導(dǎo)致?lián)p失放大。七是有關(guān)股票報(bào)價(jià)價(jià)位的差異。在香港聯(lián)交所市場， 不同港股股票的報(bào)價(jià)價(jià)位依據(jù)股價(jià)而定。 股 價(jià)越高，報(bào)價(jià)價(jià)位越大，投資者應(yīng)了解聯(lián)交所交易所

8、規(guī)則規(guī)定的 價(jià)位表，避免申報(bào)價(jià)格因不符合規(guī)定無法成交。八是有關(guān)停牌制度的差異。香港聯(lián)交所規(guī)定，在交易所認(rèn)為所要求的停牌合理而且必要時(shí) , 上市公司方可采取停牌措施。此外，不同于內(nèi)地 A 股市場的停牌制 度，聯(lián)交所對(duì)停牌的具體時(shí)長并沒有量化規(guī)定，只是確定了“盡量縮 短停牌時(shí)間”的原則，對(duì)此，港股通投資者要隨時(shí)關(guān)注聯(lián)交所及上市 公司的相關(guān)公告，避免錯(cuò)失復(fù)牌后的投資機(jī)會(huì)。 九是有關(guān)退市制度的差異。 滬港兩地股票市場均有退市制度。在 A 股市場，存在根據(jù)上市 公司的財(cái)務(wù)狀況在證券簡稱前加入相應(yīng)標(biāo)記（例如，ST及*ST等標(biāo)記） 以警示投資者風(fēng)險(xiǎn)的做法。但是，在聯(lián)交所市場，沒有風(fēng)險(xiǎn)警示板 , 聯(lián)交所采用非

9、量化的退市標(biāo)準(zhǔn)且在上市公司退市過程中擁有相對(duì)較 大的主導(dǎo)權(quán)。這使得聯(lián)交所上市公司的退市情形較 A 股市場相對(duì)復(fù) 雜。港股通投資者應(yīng)予以關(guān)注。此外，香港市場在發(fā)行、上市、信息披露等方面的規(guī)則與內(nèi)地市 場存在的差異，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀聯(lián)交所 交易規(guī)則、上市規(guī)則 等有關(guān)規(guī)定，降低因?qū)ο嚓P(guān)規(guī)則不了解造成的投資風(fēng)險(xiǎn)。了解港股通投資的若干風(fēng)險(xiǎn)我們提示內(nèi)地投資者關(guān)注，港股通投資規(guī)則與目前內(nèi)地 A 股市場 存在著諸多差異，在您參與投資前，請(qǐng)多加留意以下方面的內(nèi)容，避 免因不了解交易規(guī)則導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。一是訂單類型。在試點(diǎn)初期，港股通投資者在聯(lián)交所開市前時(shí)段僅可以輸入競價(jià) 限價(jià)盤，在持續(xù)交易時(shí)段僅可以增強(qiáng)限價(jià)盤進(jìn)行

10、買賣， 而無法使用市 價(jià)盤申報(bào)買賣單。 在這里，內(nèi)地投資者應(yīng)當(dāng)了解港股通訂單類型的含 義，避免因申報(bào)價(jià)格與成交價(jià)格的差異而導(dǎo)致無法成交的風(fēng)險(xiǎn)。二是額度控制內(nèi)地投資者應(yīng)當(dāng)充分了解因港股通額度控制可能造成的買單交 易無法及時(shí)執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)。 上交所對(duì)港股通的每日額度和總額度的使用 進(jìn)行監(jiān)控并予以發(fā)布。 當(dāng)買賣港股通股票觸及總額度或每日額度限制 時(shí)，投資者的買入報(bào)單將會(huì)受到限制并可能由此造成交易推遲、 失敗 等情況，投資者也可能因此遭受經(jīng)濟(jì)損失。三是交易日。香港與內(nèi)地 A 股市場的交易日并不完全一致。滬港通在滬港兩 地均為交易日且能夠滿足結(jié)算安排時(shí)開通。 投資者在參與港股通交易 時(shí)需要充分了解具體的交易日期， 避免發(fā)生諸如上交所開市但聯(lián)交所 休市而無法及時(shí)交易造成的損失風(fēng)險(xiǎn)。四是貨幣兌換。內(nèi)地投資者在參與港股通投資時(shí)， 作為港股通標(biāo)的的聯(lián)交所上市 公司股票以港幣報(bào)價(jià)，以人民幣交收。此外，因港股通相關(guān)結(jié)算換匯 處理在交易日日終而非交易日間實(shí)時(shí)進(jìn)行， 所以，投資者要關(guān)注由此 產(chǎn)生的人民幣兌港幣在不同交易時(shí)間結(jié)算可能產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)。五是投資標(biāo)的。 投資者應(yīng)當(dāng)充分了解港股通投資標(biāo)的及其變