--------淺析冀中能源財(cái)務(wù)效率分析和綜合分析評(píng)價(jià)培訓(xùn)講學(xué)

1、淺析冀中能源財(cái)務(wù)效率分析和綜合分析評(píng)價(jià)冀中能源集團(tuán)有限責(zé)任公司是經(jīng)河北省人民政府批準(zhǔn)，于 2008 年 6 月由河北金牛能源集團(tuán)有限責(zé)任公司和峰峰集團(tuán)有限公司強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合重組而成，2009 年 6 月重組華北制藥集團(tuán)有限責(zé)任公司， 現(xiàn)為河北省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)監(jiān)管的省屬國(guó)有獨(dú)資公司，是以煤炭為主業(yè)，醫(yī)藥、航空、電力、化工、機(jī)械、建材、物流等多個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊綜合發(fā)展的特大型企業(yè)。集團(tuán)總部坐落在河北省邢臺(tái)市，資產(chǎn)總額1430 億元，煤炭?jī)?chǔ)量150 億噸，原煤年生產(chǎn)能力5000 萬噸、精煤1500 萬噸，在冊(cè)職工13 萬人。綜合實(shí)力位居全國(guó)煤炭行業(yè)百強(qiáng)和中國(guó)工業(yè)企業(yè)500 強(qiáng)前列。因?yàn)槭呛颖狈宸?/p>

2、人且父母好友幾乎都在這個(gè)大集團(tuán)里工作上班，所以對(duì)冀中能源集團(tuán)這個(gè)令家鄉(xiāng)人民驕傲的大企業(yè)頗有敬仰之情，所以本人通過網(wǎng)上查找資料還有自己對(duì)冀中能源的一些了解以及自己通過學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)分析這門課程所學(xué)到的一些知識(shí)，來淺析一下冀中能源財(cái)務(wù)分析，首先通過對(duì)其公司的了解和對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表即資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表， 和現(xiàn)金流量表的分析然后再對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)效率分析，本人著重分析對(duì)于財(cái)務(wù)效率的分析。 同時(shí)對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表分析是前提和必要準(zhǔn)備。財(cái)務(wù)效率分析包括企業(yè)盈利能力分析企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力分析和企業(yè)償債能力分析以及企業(yè)的發(fā)展能力分析，下面我們就著重分析下這四個(gè)方面。首先我們先對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析盈利能力是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，通常包括

3、、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)報(bào)酬率等指標(biāo)。資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析表1資本經(jīng)營(yíng)能力分析表會(huì)計(jì)年度2005-12-312006-12-312007-12-312008-12-312009-12-31總資產(chǎn)報(bào)酬率20.73%15.14%15.58%32.39%15.29%實(shí)際所得稅率32.01%25.98%30.34%28.01%28.32%凈資產(chǎn)收益率21.46%15.54%16.59%42.44%21.22%其中：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn) / 平均凈資產(chǎn)× 100%所得稅率 =所得稅 / 總利潤(rùn)× 100%總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn) / 平均總資產(chǎn)×

4、100%通過表 1，可以了解凈資產(chǎn)收益率五年變動(dòng)較大，尤其08 年達(dá)百分之四十多，在09 年下降主要是總資產(chǎn)報(bào)酬的變化。企業(yè)所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，也就是股東投入的資本的盈利能力綜合較高，09 年有一些下降。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析表 2 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力分析表會(huì)計(jì)年度2005 年2006 年2007 年2008 年2009 年息稅前利潤(rùn)791543287.9680089117875354605.128115651882463092934總資產(chǎn)報(bào)酬率20.73%15.14%15.58%32.39%15.29%其中：息稅前利潤(rùn) =凈利潤(rùn) +所得稅 +利息總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn) / 平均總資產(chǎn)×

5、100%通過表 1，資產(chǎn)利用效果整體較好，整個(gè)企業(yè)的盈利能力也較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平較高。尤其是 08 年，到 09 年有一些下降。商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析表 3 收入利潤(rùn)率分析表會(huì)計(jì)年度2005 年2006 年2007 年2008 年2009 年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率25.09%17.55%16.00%30.23%11.36%營(yíng)業(yè)毛利率43.72%37.95%36.62%49.16%26.66%銷售凈利率16.60%13.10%11.04%21.52%7.96%銷售息稅前利潤(rùn)率24.66%18.41%16.51%30.31%12.17%其中：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 =凈利潤(rùn) / 營(yíng)業(yè)收入凈額× 100%營(yíng)業(yè)毛利率

6、 =營(yíng)業(yè)利潤(rùn) / 營(yíng)業(yè)收入× 100%銷售凈利潤(rùn)率 =凈利潤(rùn) / 營(yíng)業(yè)收入× 100%銷售息稅前利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn) / 營(yíng)業(yè)收入× 100%通過表 3 可以看出，公司的銷售息稅前利潤(rùn)率普遍較高，但變動(dòng)也較大，不穩(wěn)定。09年下降幅度最大， 但跟行業(yè)的平均值相比，還是很好的。 其變動(dòng)的主要原因是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的變動(dòng)。 09 年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率與前期比較降了29 個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力指的是企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)運(yùn)行能力，通常包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。營(yíng)運(yùn)能力分析可以幫助投資者了解企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況和經(jīng)營(yíng)管理水平?？傎Y產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析總資

7、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.401.201.000.800.600.400.200.002005年2006年2007年2008年2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖 1 總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析圖其中：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 / 平均資產(chǎn)總額× 100%從圖 1 可以看出，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近年持續(xù)增長(zhǎng)， 說明公司總資產(chǎn)的利用越來越高，公司的總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力穩(wěn)步增長(zhǎng)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入 / 平均流動(dòng)資產(chǎn)×100%，是指銷售收入與全部流動(dòng)資產(chǎn)的平均余額的比值。 它是對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)利用效率的評(píng)價(jià)，比值越大， 說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的利用越高。表 4 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析表會(huì)計(jì)年度2005 年

8、2006 年2007 年2008 年2009 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率15.2749 13.087421.058216.759918.0878應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)23.895427.889417.332921.778120.1794存貨周轉(zhuǎn)率16.639817.782622.159117.515024.0235存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)21.935320.525716.471820.839315.1935其中：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入 / 平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額×365/ 產(chǎn)品銷售凈額存貨周轉(zhuǎn)率 =銷貨成本 / 平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=存貨平均余額×365/ 產(chǎn)品銷售成本通過表

9、 3-4 可以看出， 公司的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)都較慢，周轉(zhuǎn)天數(shù)也較多，這是公司所處的行業(yè)的原因，采礦本身就具有一定的不穩(wěn)性，由于原材料的不穩(wěn)定，公司的流動(dòng)資產(chǎn)也就具有了不穩(wěn)定，但公司總體上沒有太大的差距，說明公司購入存貨、投入生產(chǎn)、 銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況較好。流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度也符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)償債能力分析償債能力，是指公司償還各種到期債務(wù)的能力，通常包括短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。企業(yè)短期償債能力分析表5短期償債能力比率分析會(huì)計(jì)年度2005 年2006 年2007 年2008 年2009 年流動(dòng)比率117.71%95.06%95.32%117.32%89.54%速動(dòng)比率105.56%

10、86.49%88.06%107.04%77.60%現(xiàn)金比率33.60%28.59%28.02%21.96%31.11%其中：流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債× 100%速動(dòng)比率 =（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/ 流動(dòng)負(fù)債× 100%現(xiàn)金比率 =（貨幣資金有價(jià)證券）/ 流動(dòng)負(fù)債× 100%通過表 5 可以看出，公司的流動(dòng)比率在100%左右， 09 年又有所下降，但幅度很小。說明每一元流動(dòng)負(fù)債具有一元流動(dòng)資產(chǎn)作為支付保障。企業(yè)的速動(dòng)比率和代表了企業(yè)隨時(shí)可以償還的能力或?qū)α鲃?dòng)負(fù)債的隨時(shí)支付程度的現(xiàn)金比率也較低。綜合說明公司的流動(dòng)性較差，短期償債能力較差。企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析表6長(zhǎng)

11、期償債能力比率分析會(huì)計(jì)年度2005 年2006 年2007 年2008 年2009 年資產(chǎn)負(fù)債率25.76%32.99%39.27%43.66%51.52%有形凈值債務(wù)率35.26%50.38%66.20%81.09%128.81%利息保障倍數(shù)99.755826.078825.165373.030611.5294產(chǎn)權(quán)比率34.71%49.22%64.66%77.49%106.28%所有者權(quán)益比率74.24%67.01%60.73%56.34%48.48%其中：資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額× 100%有形凈值債務(wù)率= 負(fù)債總額 / （股東權(quán)益無形資產(chǎn)凈值） × 100

12、%利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn) / 利息費(fèi)用產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 / 股東權(quán)益× 100%所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益 / 總資產(chǎn)× 100%通過表 6，公司的資產(chǎn)負(fù)債率、有形資產(chǎn)債務(wù)率、產(chǎn)權(quán)比例都是穩(wěn)定的上升，資產(chǎn)負(fù)債率的比率較高， 一旦企業(yè)周轉(zhuǎn)不靈，處于清算時(shí)債權(quán)人利益所受保護(hù)的程度也較低，但在行業(yè)中處于中間水平。產(chǎn)權(quán)比例在百分之五十左右，說明公司的由債權(quán)人提供的資本和股東提供的資本持平， 有形資產(chǎn)債務(wù)率是對(duì)產(chǎn)權(quán)比率的進(jìn)一步改進(jìn)，更能體現(xiàn)企業(yè)的有形的償債能力。所有者權(quán)益比率和利息保障倍數(shù)大體呈降低趨勢(shì)，企業(yè)的資本實(shí)力在減弱，債權(quán)人的權(quán)益的保障程度也在減小。綜合反映了 09 年

13、公司的長(zhǎng)期償債能力較弱，則對(duì)債權(quán)人缺乏安全感。企業(yè)發(fā)展能力分析發(fā)展能力反映企業(yè)未來年度的發(fā)展前景及潛力，通常包括銷售增長(zhǎng)率、資本增值率、 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、 固定資產(chǎn)成新率等指標(biāo)。一個(gè)企業(yè)的發(fā)展能力概括了該企業(yè)的盈利能力、管理效率和償債能力，是企業(yè)實(shí)力的綜合能力。表 7 發(fā)展能力比率分析會(huì)計(jì)年度2005 年2006 年2007 年2008 年2009 年凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率-5.77%-17.22%8.42%120.06%-52.27%利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率54.75%-16.54%28.53%229.90%-18.88%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率50.14%-19.49%30.80%230.57%-17.99%凈利潤(rùn)

14、增長(zhǎng)率39.75%-9.13%20.94%240.94%-19.23%營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率33.22%15.12%43.49%74.96%118.26%其中：凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率 =本期凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)額 / 上期凈資產(chǎn)收益率× 100% 利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率 =本期利潤(rùn)總額增加額 / 上期利潤(rùn)總額× 100%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加額 / 上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)× 100% 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =本期凈利潤(rùn)增加額 / 上期凈利潤(rùn)× 100%營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=本期營(yíng)業(yè)收入增加額 / 上期營(yíng)業(yè)收入× 100% 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率100%80%60%40%20%0%2005年

15、2006年2007年2008年2009年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率圖2總資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析其中：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（期末資產(chǎn)總額期初資產(chǎn)總額）/ 期初資產(chǎn)總額×100%通過圖 2，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率均為正數(shù)，說明公司的資產(chǎn)的規(guī)模在增加，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在穩(wěn)步上升， 說明公司的資產(chǎn)規(guī)模的增加幅度在增大。公司本期處于快速發(fā)展時(shí)期，資產(chǎn)規(guī)模在不斷擴(kuò)大。 但是通過表7，利潤(rùn)總額、 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)的變化幅度近年變化較大，不穩(wěn)定。冀中能源財(cái)務(wù)綜合分析評(píng)價(jià)杠桿分析杠桿分析32.521.510.502005年2006年2007年2008年2009年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)綜合杠桿圖 4 冀中杠桿趨勢(shì)圖圖 4 說明五年中， 公司的財(cái)

16、務(wù)杠桿系數(shù)一直很穩(wěn)定，在 1 左右，而經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)卻有較大變動(dòng)，尤其在08 年，有一個(gè)大的下降，但09 年又有所上升，回復(fù)到和07 年差不多的水平，正是這種變動(dòng)，使得綜合杠桿也隨著變化，08 年降后回升。杜邦分析圖 5 07 年杜邦分析圖圖 6 08 年杜邦分析圖圖 7 09 年杜邦分析圖圖 5、圖 6、圖 7 分別反映了公司三年來的杜邦分析。通過分析，可以看到凈資產(chǎn)收益率還是較高的，說明投資者的投入資本獲利能力較高。其中，08 年最低，主要是資產(chǎn)利潤(rùn)率較低的原因。 公司近年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也相對(duì)較高，直接影響企業(yè)的業(yè)績(jī)。公司的銷售凈利率較低， 說明公司的盈利能力還有待提高。杜邦分析綜合的反映了公司的盈利狀況、財(cái)務(wù)狀況和營(yíng)運(yùn)狀況。這樣來看，公司的發(fā)展能力還是很好的，投資后短期會(huì)有一些資金的緊張，但公司本期的資金