20071月中英合作金融管理財務(wù)管理自學(xué)考試試題及答案

1、2007年1月高等教育自學(xué)考試中英合作商務(wù)管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試 財務(wù)管理試題 （課程代碼0803） （考試時間165分鐘，滿分100分）注意事項：1 試題包括必答題與選答題兩部分，必答題滿分60分，選答題滿分40分。必答題共有三題，每題20分。選答題共有四題，每題20分，任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計分。60分為及格線。 2 用圓珠筆或者鋼筆把答案按題號寫在答題紙上，不必抄寫題目。3 可使用計算器、直尺等文具。 第一部分 必答題滿分60分本部分包括第一、二、三題，每題20分，共60分一、 本題包括120二十小題，每小題1分，20分。在每小題給出的四個選項中，只有一項符合

2、題目要求，把所選項前的字母填在括號內(nèi)。1. 會計收益率是指 D A. 能夠使投資項目凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率B. 按時間價值率調(diào)整的投資項目的現(xiàn)金凈流量C. 收回項目初始投資額所需的時間D. 投資項目的平均投資利潤率2. 投資回收期法主要關(guān)注 C A. 項目的盈利率B. 項目的報酬率C. 項目現(xiàn)金流量的時間D. 項目的現(xiàn)職3. 股票估價時主要考慮 B A. 股票的長期市場表現(xiàn)B. 現(xiàn)金流量的長期產(chǎn)出能力C. 長期盈利能力D. 現(xiàn)金流量的短期產(chǎn)出能力4. 決策中敏感性分析的缺點是 D A.不能分析高度敏感的影響因素、B.不能分析出主要影響因素的安全邊際C.不能放映各項因素的變化對投資總體盈利性的影響

3、性D.管理者不能直接利用敏感分析進(jìn)行決策5.某公司對兩個互斥項目進(jìn)行評價。其中一個項目的凈現(xiàn)值為-400，000元的概率為0.7，凈現(xiàn)值為1，500，000元的概率為0.2，凈現(xiàn)值為5，000，000元的概率為0.1，該項目凈現(xiàn)值的期望值為 A A.520,000元 B.1,080,000元 C.800，000元 D.6,100,000元6.根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型確定的證券投資組合，可以 D A.使系統(tǒng)風(fēng)險最小化 B消除系統(tǒng)風(fēng)險 C使非系統(tǒng)風(fēng)險最小化 D消除非系統(tǒng)風(fēng)險7.企業(yè)的外部籌資方式主要有 D A普通股和優(yōu)先股 B普通股、優(yōu)先股、銀行借款和債券 C. 普通股、優(yōu)先股、銀行借款、債券和租賃

4、D股票、銀行借款、債券、租賃、銀行透支、應(yīng)收賬款讓售、票據(jù)貼現(xiàn)8.證券市場的效率性是指證券的價格 A A. 放映了全部相關(guān)信息 B. 只反映了證券歷史價格的全部信息 C. 只反映了全部公開信息 D. 只反映了全部內(nèi)部信息9.財務(wù)杠桿的作用是指 C A. 息稅前利潤的變化會引起每股利潤較小比例的變化 B. 息稅前利潤的變化會引起每股利潤同比例的變化 C. 息稅前利潤的變化會引起每股利潤較大比例的變化 D. 息稅前利潤的變化不會引起每股利潤的變化10.股利的發(fā)放次數(shù)與形式是 D A. 一年只發(fā)放一次現(xiàn)金股利 B. 一年只發(fā)放一次股票股利 C. 一年發(fā)放兩次現(xiàn)金股票股利 D一年可發(fā)放一次或兩次現(xiàn)金股

5、利或股票股利11.某公司不可贖回優(yōu)先股，面值為1元，股利率為10%，每股市價為1.8元，該股票的投資成本為 A A. 5.6% B. 18% C. 1.8% D. 10%12.租賃是一種 D A. 短期融資 B. 中期投資 C. 長期融資 D. 中短期融資13.某公司按照4配1的比列配股，配股價為每股1.75元，股票面值為1元，配股前股票市價為2.5元。配股發(fā)行股票對股東財富的影響是C A. 如果股東行使配股權(quán)，其股東財富會增加 B. 如果股東聽任配股權(quán)過期作廢，其股東財富會增加 C. 如果股東聽任配股權(quán)過期作廢，其股東財富會減少 D. 如果股東行使配股權(quán)，其股東財富會減少14.留存收益是 A

6、 A. 一種重要的長期資金來源 B. 一種重要的短期資金來源 C. 一種不重要的資金來源 D. 不是一種資金來源15.有限責(zé)任是指 C A. 股東對公司的所有法定債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任 B. 股東對公司的所有債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任 C股東對公司債務(wù)的償付責(zé)任以其股東權(quán)益金額為限 D. 股東只對其作為董事的公司的債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任16.負(fù)責(zé)公司管理的是 A A. 董事 B. 股東 C. 審計師 D. 公眾17.橫向兼并是指 A A. 在同一行業(yè)，且處于相同生產(chǎn)階段的兩個企業(yè)的合并 B. 不同行業(yè)的兩個企業(yè)的合并 C. 在同一行業(yè)，但處于不同生產(chǎn)階段的兩個企業(yè)的合并 D. 在不同行業(yè)，但處于相同生產(chǎn)階段的兩個企

7、業(yè)的合并18.投資分析法中的凈現(xiàn)值法 D A. 未考慮現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的時間 B. 考慮了現(xiàn)金流入的時間，但是未考慮現(xiàn)金流出的時間 C. 考慮了現(xiàn)金流出的時間，但是未考慮現(xiàn)金流入的時間 D. 考慮了所有現(xiàn)金流量發(fā)生的時間19.與普通股相比，優(yōu)先股為投資者帶來 B A. 較低收益和較高風(fēng)險 B. 較低收益和較低風(fēng)險 C. 較高收益和較高風(fēng)險 D. 較高收益和較低風(fēng)險20.在不考慮稅收的假設(shè)條件下，莫迪里亞尼和米勒關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的觀點是 A A. 在不同的負(fù)債水平下，加權(quán)平均資本成本的計算結(jié)果保持不變 B. 負(fù)債水平上升，加權(quán)平均資本成本隨之上升 C. 負(fù)債水平上升，加權(quán)平均資本成本隨之下降 D.

8、 負(fù)債水平不是加權(quán)平均資本成本的影響因素請認(rèn)真閱讀下面的案例，并回答第二、三題。案例： 揚(yáng)子印墨公司已經(jīng)營多年。2005年，由于成本費(fèi)用上升，導(dǎo)致公司利潤開始下降。2006年，公司管理層認(rèn)識到，要想提高盈利水平，公司需要增加產(chǎn)品種類，不僅要保持原有市場份額，還要打入旅游市場。預(yù)計為新產(chǎn)品而花費(fèi)的廠房設(shè)備支出為2400萬元，并需投入1200萬元的營運(yùn)資金。新產(chǎn)品將無限期的為公司每年新增營業(yè)利潤600萬元。另外，公司已采取措施降低現(xiàn)有業(yè)務(wù)的成本，預(yù)期現(xiàn)有業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤、稅前利潤將回復(fù)到2004年的水平。公司不在任何一家股票交易所上市，其簡要會計報表如下：年度利潤表（單位：百萬元） 2005 200

9、4銷售收入 150 141營業(yè)成本 141 123營業(yè)利潤 9 18財務(wù)費(fèi)用 6 6稅前利潤 3 12所得稅費(fèi)用 - -凈利潤 3 12從當(dāng)年利潤中宣布的股利 3 312月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（單位：百萬元） 2005 2004非流動資產(chǎn) 60 63流動資產(chǎn)：存貨 54 30應(yīng)收款項 51 48現(xiàn)金 3 9流動資產(chǎn)合計 108 87總資產(chǎn) 168 150股東權(quán)益：股本（面值為0.25元的普通股） 48 48留存收益 12 12長期負(fù)債：抵押借款 45 45流動負(fù)債：短期借款 33 15應(yīng)付賬款 30 30流動負(fù)債合計 63 45股東權(quán)益與負(fù)債合計 168 150 為了解決開發(fā)新產(chǎn)品所需的資金，有

10、兩個可供選擇的融資方案：一是通過債務(wù)融資3600萬元，年利息率為15%；二是增發(fā)面值為0.25元的普通股12000萬股，扣除發(fā)行費(fèi)用后，每股可籌集0.30元。 管理層希望將每股股利維持在現(xiàn)有水平。二、本題包括21-23三個小題，共20分。21.請分別填列以上兩個融資方案下的2006年度的預(yù)計利潤表。不考慮所得稅。 （8分）解： 2006年度預(yù)計利潤表（單位：百萬元）債務(wù)融資權(quán)益融資營業(yè)利潤（18+6）2424財務(wù)費(fèi)用11.46凈利潤12.618股利34.875支付股利后的凈利潤9.613.12522. 請分別填列以上兩個融資方案下的2006年12月31日支付股利后的預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表中的股東權(quán)益部

11、分。 （6分）解：股東權(quán)益?zhèn)鶆?wù)融資權(quán)益融資股本（面值為0.25元普通股）4878股本溢價06留存收益21.625.125股東權(quán)益合計69.6109.12523.請簡要解釋什么是杠桿比率，及其在資本結(jié)構(gòu)決策中的重要性。 （6分）解：杠桿比率衡量的是固定費(fèi)用的資本（即債務(wù)資本）和權(quán)益的比例關(guān)系；杠杠比率對資本結(jié)構(gòu)很重要，因為固定利息費(fèi)用可以增大利潤和普通股股東報酬的變動幅度。三、本題包括24-26三個小題，共20分。24.計算兩種融資方案下的杠桿比率。 （6分）解：債務(wù)融資權(quán)益融資長期負(fù)債8145股東權(quán)益和長期負(fù)債150.6154.125杠桿比率542925.（1）如果公司向銀行申請3600萬元貸

12、款，銀行應(yīng)該考慮哪些因素，如何決策？（6分）解：公司杠杠比率高，財務(wù)風(fēng)險大，公司已有4500萬的貸款，銀行可能不愿意貸款給該公司；可能要求以設(shè)備作抵押，抵押額最高不超過2400萬 （2）如果公司向股東增發(fā)股票，股東應(yīng)該考慮哪些因素，如何決策？ （4分）解：股東更希望債務(wù)籌資，提高杠杠比率；關(guān)注股東權(quán)益報酬率、每股盈余、風(fēng)險水平、其他投資機(jī)會是否收益更高26.請簡述公司股票上市的優(yōu)點。 (4分)解：有利于更容易籌資，便于投資者轉(zhuǎn)讓股票，通過資本市場更有效率地對股票定價，可以獲得更好的心理感受 第二部分 選答題（滿分40分） （本部分包括第四、五、六、七題，每題20分。任選兩題回答，不得多選，多選

13、者只按選答的前兩題計分）四、本題包括27-28題兩個小題，共20分。27.比較解釋下列術(shù)語 (1)資本市場和貨幣市場。（6分）解：資本市場是長期證券的交易場所。常見長期證券有股票和債券。貨幣市場是短期證券的交易場所，包括短期國債、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)匯票 （2）名義貼現(xiàn)率和實際貼現(xiàn)率。（6分）解：名義貼現(xiàn)率，是指包含了最低期望收益率又考慮了通脹影響因素的必要收益率。包括：通脹補(bǔ)償、風(fēng)險報酬、無風(fēng)險報酬。實際貼現(xiàn)率，是名義貼現(xiàn)率扣除通脹補(bǔ)償后的貼現(xiàn)率，比名義貼現(xiàn)率更低，是投資者的實際收益率。（3）一級市場和二級市場。（4分）解：一級市場，是證券發(fā)行市場。二級市場，是證券流通市場。28.ABC公司對某

14、項目可能的投資報酬率估計如下：投資報酬率概率4%0.2012%0.5014%0.30計算期望投資報酬率。 （4分）解：投資報酬率概率4×0.200.812×0.50614×0.304.2期望投資報酬率11五、本題包括29-30兩個小題，共20分。29.為提高產(chǎn)品質(zhì)量，XYZ公司考慮新增設(shè)備。有兩種設(shè)備可供選擇，其購置成本均為120，000元，使用年限均為4年，每年年末增加凈現(xiàn)金流量如下： 設(shè)備A 設(shè)備B （元） （元） 第一年 40，000 10，000 第二年 80，000 50，000 第三年 40，000 50，000 第四年 10，000 60，000XY

15、Z公司的資本成本是8%。利率為8%，14年的夏利現(xiàn)值系數(shù)依次為0.9259、0.8573、0.7938、0.7350。要求： （1）分別計算兩種方案的投資回收期。 （4分） 解：設(shè)備A的回收期為2年 設(shè)備B的回收期為3年零2個月（或3.17年）（2）分別計算兩種方案的凈現(xiàn)值。 （12分）設(shè)備A年份現(xiàn)金流量（元）系數(shù)（8）價值（元）0（120 000）1（120 000）140 0000.925937 036280 0000.857368 584340 0000.793831 752410 0000.73507 350凈現(xiàn)值 24 722設(shè)備B年份現(xiàn)金流量（元）系數(shù)（8）價值（元）0（120 0

16、00）1（120 000）110 0000.92599 259250 0000.857342 865350 0000.793839 690460 0000.735044 100凈現(xiàn)值 15 914 （3）向XYZ公司董事會建議應(yīng)該選擇購買哪個設(shè)備？ （2分）解： 因NPVA>NPVB 應(yīng)購買設(shè)備A30.給出兩個理由，說明為什么投資回收期法比凈現(xiàn)值更受使用者的歡迎。 （2分）解：容易理解，不需貼現(xiàn)，計算簡單。六、本題包括31-32兩個小題，共20分。31.某公司最近支付普通股股利為每股0.40元。資本成本為7%。請計算以下兩種情況的股票價值： （1）未來的鼓勵保持不變。（5分）解：股利是永

17、續(xù)年金，K0D0/P0P0D0/K0每股價值0.4/0.075.71（元）（2）預(yù)計每年股利遞增2%。（7分）解：K0D1/P0 +gK0gD1/P0 P0= D1/( K0g)每股價值0.4×（1+2）/（）8.16（元）32.解釋以風(fēng)險報酬為基礎(chǔ)的資本資產(chǎn)定價模型較之上述以股利為基礎(chǔ)的定價模型的特點。 （8分）解： 資本資產(chǎn)定價模型以推投資組合理論為基礎(chǔ)，組合投資可以降低風(fēng)險；風(fēng)險由兩部分組成：系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險；貝塔系數(shù)是衡量系統(tǒng)風(fēng)險的；投資者要求的報酬率可按下式計算：K0=KF+（KM-KF）七、本題包括33-34兩個小題，共20分。33.比較MM股利理論與傳統(tǒng)觀點的異同。

18、 （12分）解：傳統(tǒng)觀點，假設(shè)股東更喜歡當(dāng)前的現(xiàn)金股利，而不是將其再投入到企業(yè)中。傳統(tǒng)觀點認(rèn)為，未來的股利是不確定的，價值不高，采用較高留存收益的公司，其股票價值會被低估；因而，公司管理層會采用高股利政策，以盡可能增加股東財富，所以，最佳的股利政策是盡可能多分股利。MM股利理論，認(rèn)為股利政策對股東財富沒有影響；只要股票市場是完全有效的，股東財富只受公司盈利水平的影響，而與公司盈利如何分配、分多分少無關(guān)；較低的股利伴隨較高的股價，較高的股利伴隨較低的股價，因此，不存在最佳股利政策。34.以下是某公司支付3000元股利前的資產(chǎn)負(fù)債表簡表： 固定資產(chǎn)和營運(yùn)資金（除現(xiàn)金之外） 200000 現(xiàn)金 50

19、000 合計 250000 股東權(quán)益 160000 借款 90000 合計 250000請計算股利支付前后，擁有10%股權(quán)的股東財富金額，并進(jìn)行對比得出結(jié)論。 （8分）解：股利支付前的股東財富：10×160 00016 000股利支付后的股東財富：10×157 00015 700加：現(xiàn)金股利300股東財富總額16 000因此，股東財富保持不變2008年1月高等教育自學(xué)考試中英合作商務(wù)管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試 財務(wù)管理試題 （課程代碼00803）注意事項：1、 試題包括必答題和選答題兩部分，必答題滿分60分，選答題滿分40分。必答體為一、二、三題，每題20分。選答題為四、五

20、、六、七題，每題20分，任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計分。60分為及格線。2、 用圓珠筆或鋼筆把答案題號寫在紙上，不必抄寫題目。3、 可使用計算器、直尺等文具。 第一部分 必答題（滿分60分）（本部分包括第一、二、三題，每題20分，共60分）一、 本題包括112題二十個小題，在每小題給出四個選項中，只要一項符合題目要求，把所選項前的字母填在括號內(nèi)。1、 下列各選項中表述正確的是（A ）A、公司歸股東所有，而由董事會管理 B、公司由董事會所有，而有股東管理C、公司歸董事和股東共同擁有 D、公司歸董事、股東和審計者所有2、 公司資金的主要來源是（ B）A、普通股和優(yōu)先股 B、權(quán)益

21、（含留存收益）和借款C、短期和長期借款 D、股利和留存收益3、 企業(yè)的主要經(jīng)營目標(biāo)是（D ）A、公司財產(chǎn)最大化 B、董事財富最大化C、利潤最大化 D、股東財富最大化4、 明確提出公司目標(biāo)的文件通常是（ A ）A、公司章程 B、總預(yù)算C、預(yù)測財務(wù)報表 D、部門戰(zhàn)略計劃5、 在投資項目評估中，時間因素的重要性在于（ C）A、 對企業(yè)來說，晚期的現(xiàn)金比早期的現(xiàn)金更有價值B、 隨著時間的推移，違約風(fēng)險降低C、 現(xiàn)金從取得的時候開始，就能賺取收益D、 隨著時間的推移，現(xiàn)金的購買力會增強(qiáng)6、 年平均利潤額占項目原始投資額的百分比是（D ）A、平均收益率 B、投資收益率C、內(nèi)部收益率 D、會計收益率7、 依

22、次檢驗各項參數(shù)變動對投資項目盈利的影響程度的方法是（ C）A、盈利性分析 B、因素分析C、敏感性分析 D、安全邊際分析8、 標(biāo)準(zhǔn)差是（D ）A、投資項目的組合 B、用于消除投資組合的可分散風(fēng)險C、用于建立股票的收益與風(fēng)險之間的關(guān)系D、投資分析中衡量風(fēng)險大小的統(tǒng)計學(xué)指標(biāo)9、 可分散風(fēng)險是指（ A）A、 總風(fēng)險中只是與某企業(yè)相關(guān)的那部分風(fēng)險B、 總風(fēng)險中所有企業(yè)共同承擔(dān)的那部分風(fēng)險C、 總風(fēng)險中不可以被分散掉的那部分風(fēng)險D、 企業(yè)的全部風(fēng)險10、根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，下列表述正確的是（ D）A、 投資者應(yīng)要求得到系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險報酬 B、投資者不應(yīng)要求得到系統(tǒng)性風(fēng)險報酬C、投資者只應(yīng)要求得到非

23、系統(tǒng)性風(fēng)險報酬 D、投資者只應(yīng)要求得到系統(tǒng)性風(fēng)險報酬11、資金的內(nèi)部來源是（D ）A、普通股和優(yōu)先股 B、股利和留存利潤C(jī)、普通股 D、留存利潤12、只能為股東提供固定股利回報率的股票類型是（ A）A、優(yōu)先股 B、普通股2007年1月高等教育自學(xué)考試中英合作商務(wù)管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試 財務(wù)管理試題 （課程代碼0803） （考試時間165分鐘，滿分100分）注意事項：4 試題包括必答題與選答題兩部分，必答題滿分60分，選答題滿分40分。必答題共有三題，每題20分。選答題共有四題，每題20分，任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計分。60分為及格線。 5 用圓珠筆或者鋼筆把答案按題號

24、寫在答題紙上，不必抄寫題目。6 可使用計算器、直尺等文具。 第一部分 必答題滿分60分本部分包括第一、二、三題，每題20分，共60分二、 本題包括120二十小題，每小題1分，20分。在每小題給出的四個選項中，只有一項符合題目要求，把所選項前的字母填在括號內(nèi)。5. 會計收益率是指 D E. 能夠使投資項目凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率F. 按時間價值率調(diào)整的投資項目的現(xiàn)金凈流量G. 收回項目初始投資額所需的時間H. 投資項目的平均投資利潤率6. 投資回收期法主要關(guān)注 C E. 項目的盈利率F. 項目的報酬率G. 項目現(xiàn)金流量的時間H. 項目的現(xiàn)職7. 股票估價時主要考慮 B E. 股票的長期市場表現(xiàn)F.

25、現(xiàn)金流量的長期產(chǎn)出能力G. 長期盈利能力H. 現(xiàn)金流量的短期產(chǎn)出能力8. 決策中敏感性分析的缺點是 D A.不能分析高度敏感的影響因素、B.不能分析出主要影響因素的安全邊際C.不能放映各項因素的變化對投資總體盈利性的影響性D.管理者不能直接利用敏感分析進(jìn)行決策5.某公司對兩個互斥項目進(jìn)行評價。其中一個項目的凈現(xiàn)值為-400，000元的概率為0.7，凈現(xiàn)值為1，500，000元的概率為0.2，凈現(xiàn)值為5，000，000元的概率為0.1，該項目凈現(xiàn)值的期望值為 A A.520,000元 B.1,080,000元 C.800，000元 D.6,100,000元6.根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型確定的證券投資組

26、合，可以 D A.使系統(tǒng)風(fēng)險最小化 B消除系統(tǒng)風(fēng)險 C使非系統(tǒng)風(fēng)險最小化 D消除非系統(tǒng)風(fēng)險7.企業(yè)的外部籌資方式主要有 D A普通股和優(yōu)先股 B普通股、優(yōu)先股、銀行借款和債券 C. 普通股、優(yōu)先股、銀行借款、債券和租賃 D股票、銀行借款、債券、租賃、銀行透支、應(yīng)收賬款讓售、票據(jù)貼現(xiàn)8.證券市場的效率性是指證券的價格 A A. 放映了全部相關(guān)信息 B. 只反映了證券歷史價格的全部信息 C. 只反映了全部公開信息 D. 只反映了全部內(nèi)部信息9.財務(wù)杠桿的作用是指 C A. 息稅前利潤的變化會引起每股利潤較小比例的變化 B. 息稅前利潤的變化會引起每股利潤同比例的變化 C. 息稅前利潤的變化會引起每

27、股利潤較大比例的變化 D. 息稅前利潤的變化不會引起每股利潤的變化10.股利的發(fā)放次數(shù)與形式是 D A. 一年只發(fā)放一次現(xiàn)金股利 B. 一年只發(fā)放一次股票股利 C. 一年發(fā)放兩次現(xiàn)金股票股利 D一年可發(fā)放一次或兩次現(xiàn)金股利或股票股利11.某公司不可贖回優(yōu)先股，面值為1元，股利率為10%，每股市價為1.8元，該股票的投資成本為 A A. 5.6% B. 18% C. 1.8% D. 10%12.租賃是一種 D A. 短期融資 B. 中期投資 C. 長期融資 D. 中短期融資13.某公司按照4配1的比列配股，配股價為每股1.75元，股票面值為1元，配股前股票市價為2.5元。配股發(fā)行股票對股東財富的

28、影響是C A. 如果股東行使配股權(quán)，其股東財富會增加 B. 如果股東聽任配股權(quán)過期作廢，其股東財富會增加 C. 如果股東聽任配股權(quán)過期作廢，其股東財富會減少 D. 如果股東行使配股權(quán)，其股東財富會減少14.留存收益是 A A. 一種重要的長期資金來源 B. 一種重要的短期資金來源 C. 一種不重要的資金來源 D. 不是一種資金來源15.有限責(zé)任是指 C A. 股東對公司的所有法定債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任 B. 股東對公司的所有債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任 C股東對公司債務(wù)的償付責(zé)任以其股東權(quán)益金額為限 D. 股東只對其作為董事的公司的債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任16.負(fù)責(zé)公司管理的是 A A. 董事 B. 股東 C. 審計師

29、 D. 公眾17.橫向兼并是指 A A. 在同一行業(yè)，且處于相同生產(chǎn)階段的兩個企業(yè)的合并 B. 不同行業(yè)的兩個企業(yè)的合并 C. 在同一行業(yè)，但處于不同生產(chǎn)階段的兩個企業(yè)的合并 D. 在不同行業(yè)，但處于相同生產(chǎn)階段的兩個企業(yè)的合并18.投資分析法中的凈現(xiàn)值法 D A. 未考慮現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的時間 B. 考慮了現(xiàn)金流入的時間，但是未考慮現(xiàn)金流出的時間 C. 考慮了現(xiàn)金流出的時間，但是未考慮現(xiàn)金流入的時間 D. 考慮了所有現(xiàn)金流量發(fā)生的時間19.與普通股相比，優(yōu)先股為投資者帶來 B A. 較低收益和較高風(fēng)險 B. 較低收益和較低風(fēng)險 C. 較高收益和較高風(fēng)險 D. 較高收益和較低風(fēng)險20.在不考

30、慮稅收的假設(shè)條件下，莫迪里亞尼和米勒關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的觀點是 A A. 在不同的負(fù)債水平下，加權(quán)平均資本成本的計算結(jié)果保持不變 B. 負(fù)債水平上升，加權(quán)平均資本成本隨之上升 C. 負(fù)債水平上升，加權(quán)平均資本成本隨之下降 D. 負(fù)債水平不是加權(quán)平均資本成本的影響因素請認(rèn)真閱讀下面的案例，并回答第二、三題。案例： 揚(yáng)子印墨公司已經(jīng)營多年。2005年，由于成本費(fèi)用上升，導(dǎo)致公司利潤開始下降。2006年，公司管理層認(rèn)識到，要想提高盈利水平，公司需要增加產(chǎn)品種類，不僅要保持原有市場份額，還要打入旅游市場。預(yù)計為新產(chǎn)品而花費(fèi)的廠房設(shè)備支出為2400萬元，并需投入1200萬元的營運(yùn)資金。新產(chǎn)品將無限期的為公司每

31、年新增營業(yè)利潤600萬元。另外，公司已采取措施降低現(xiàn)有業(yè)務(wù)的成本，預(yù)期現(xiàn)有業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤、稅前利潤將回復(fù)到2004年的水平。公司不在任何一家股票交易所上市，其簡要會計報表如下：年度利潤表（單位：百萬元） 2005 2004銷售收入 150 141營業(yè)成本 141 123營業(yè)利潤 9 18財務(wù)費(fèi)用 6 6稅前利潤 3 12所得稅費(fèi)用 - -凈利潤 3 12從當(dāng)年利潤中宣布的股利 3 312月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（單位：百萬元） 2005 2004非流動資產(chǎn) 60 63流動資產(chǎn)：存貨 54 30應(yīng)收款項 51 48現(xiàn)金 3 9流動資產(chǎn)合計 108 87總資產(chǎn) 168 150股東權(quán)益：股本（面值為0.

32、25元的普通股） 48 48留存收益 12 12長期負(fù)債：抵押借款 45 45流動負(fù)債：短期借款 33 15應(yīng)付賬款 30 30流動負(fù)債合計 63 45股東權(quán)益與負(fù)債合計 168 150 為了解決開發(fā)新產(chǎn)品所需的資金，有兩個可供選擇的融資方案：一是通過債務(wù)融資3600萬元，年利息率為15%；二是增發(fā)面值為0.25元的普通股12000萬股，扣除發(fā)行費(fèi)用后，每股可籌集0.30元。 管理層希望將每股股利維持在現(xiàn)有水平。二、本題包括21-23三個小題，共20分。21.請分別填列以上兩個融資方案下的2006年度的預(yù)計利潤表。不考慮所得稅。 （8分）解： 2006年度預(yù)計利潤表（單位：百萬元）債務(wù)融資權(quán)益

33、融資營業(yè)利潤（18+6）2424財務(wù)費(fèi)用11.46凈利潤12.618股利34.875支付股利后的凈利潤9.613.12522. 請分別填列以上兩個融資方案下的2006年12月31日支付股利后的預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表中的股東權(quán)益部分。 （6分）解：股東權(quán)益?zhèn)鶆?wù)融資權(quán)益融資股本（面值為0.25元普通股）4878股本溢價06留存收益21.625.125股東權(quán)益合計69.6109.12523.請簡要解釋什么是杠桿比率，及其在資本結(jié)構(gòu)決策中的重要性。 （6分）解：杠桿比率衡量的是固定費(fèi)用的資本（即債務(wù)資本）和權(quán)益的比例關(guān)系；杠杠比率對資本結(jié)構(gòu)很重要，因為固定利息費(fèi)用可以增大利潤和普通股股東報酬的變動幅度。三、本

34、題包括24-26三個小題，共20分。24.計算兩種融資方案下的杠桿比率。 （6分）解：債務(wù)融資權(quán)益融資長期負(fù)債8145股東權(quán)益和長期負(fù)債150.6154.125杠桿比率542925.（1）如果公司向銀行申請3600萬元貸款，銀行應(yīng)該考慮哪些因素，如何決策？（6分）解：公司杠杠比率高，財務(wù)風(fēng)險大，公司已有4500萬的貸款，銀行可能不愿意貸款給該公司；可能要求以設(shè)備作抵押，抵押額最高不超過2400萬 （2）如果公司向股東增發(fā)股票，股東應(yīng)該考慮哪些因素，如何決策？ （4分）解：股東更希望債務(wù)籌資，提高杠杠比率；關(guān)注股東權(quán)益報酬率、每股盈余、風(fēng)險水平、其他投資機(jī)會是否收益更高26.請簡述公司股票上市的

35、優(yōu)點。 (4分)解：有利于更容易籌資，便于投資者轉(zhuǎn)讓股票，通過資本市場更有效率地對股票定價，可以獲得更好的心理感受 第二部分 選答題（滿分40分） （本部分包括第四、五、六、七題，每題20分。任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計分）四、本題包括27-28題兩個小題，共20分。27.比較解釋下列術(shù)語 (1)資本市場和貨幣市場。（6分）解：資本市場是長期證券的交易場所。常見長期證券有股票和債券。貨幣市場是短期證券的交易場所，包括短期國債、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)匯票 （2）名義貼現(xiàn)率和實際貼現(xiàn)率。（6分）解：名義貼現(xiàn)率，是指包含了最低期望收益率又考慮了通脹影響因素的必要收益率。包括：通脹補(bǔ)償、

36、風(fēng)險報酬、無風(fēng)險報酬。實際貼現(xiàn)率，是名義貼現(xiàn)率扣除通脹補(bǔ)償后的貼現(xiàn)率，比名義貼現(xiàn)率更低，是投資者的實際收益率。（3）一級市場和二級市場。（4分）解：一級市場，是證券發(fā)行市場。二級市場，是證券流通市場。28.ABC公司對某項目可能的投資報酬率估計如下：投資報酬率概率4%0.2012%0.5014%0.30計算期望投資報酬率。 （4分）解：投資報酬率概率4×0.200.812×0.50614×0.304.2期望投資報酬率11五、本題包括29-30兩個小題，共20分。29.為提高產(chǎn)品質(zhì)量，XYZ公司考慮新增設(shè)備。有兩種設(shè)備可供選擇，其購置成本均為120，000元，使用年

37、限均為4年，每年年末增加凈現(xiàn)金流量如下： 設(shè)備A 設(shè)備B （元） （元） 第一年 40，000 10，000 第二年 80，000 50，000 第三年 40，000 50，000 第四年 10，000 60，000XYZ公司的資本成本是8%。利率為8%，14年的夏利現(xiàn)值系數(shù)依次為0.9259、0.8573、0.7938、0.7350。要求： （1）分別計算兩種方案的投資回收期。 （4分） 解：設(shè)備A的回收期為2年 設(shè)備B的回收期為3年零2個月（或3.17年）（2）分別計算兩種方案的凈現(xiàn)值。 （12分）設(shè)備A年份現(xiàn)金流量（元）系數(shù)（8）價值（元）0（120 000）1（120 000）140 0000.925937 036280 0000.857368 584340 0000.793831 752410 0000.73507 350凈現(xiàn)值 24 722設(shè)備B年份現(xiàn)金流量（元）系數(shù)（