中信信托資產(chǎn)證券化業(yè)務介紹

1、中信信托資產(chǎn)證券化業(yè)務介紹我國信貸資產(chǎn)證券化試點工作正式啟動了，并指定信托公司作為特定目的受托機構，信托公司應該利用自身優(yōu)勢，在中國的資產(chǎn)證券化業(yè)務中發(fā)揮重要作用。 一、充分發(fā)揮信托公司法律和制度上的優(yōu)勢，做好受托機構的各項工作 二、中信信托為從事資產(chǎn)證券化業(yè)務作好了準備 三、信托公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務，對其健康發(fā)展有重要意義四、信托公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務，需要有關部門解決的問題一、充分發(fā)揮信托公司法律和制度上的優(yōu)勢，做好受托機構的各項工作1、在現(xiàn)行法律框架下，信托公司可以作為信貸資產(chǎn)證券化的載體 信貸資產(chǎn)證券化是指金融機構作為發(fā)起機構，將缺乏流動性、但預期能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)，通過重

2、新組合，轉變?yōu)榭梢栽谫Y本市場上轉讓和流通的證券 。資產(chǎn)證券化的過程比較復雜，涉及發(fā)起機構、特定目的載體（SPV）、信用評級機構、貸款服務機構、資金保管機構、證券登記托管機構、其他為證券化交易提供服務的機構和投資人等諸多方面。 SPV模式有兩種：特定目的公司模式（SPC）和特定目的信托模式（SPT）。中國目前的公司法不允許成立SPC，信托法生效后，信托公司可以作為特定目的受托機構，在這次信貸資產(chǎn)證券化的試點工作中，指定依法設立的信托公司是“特定目的信托受托機構”。 2、信托公司具有的債務和破產(chǎn)隔離機制能充分保護投資人及信托當事人的合法權益 信托公司作為受托人，其信托行為同樣具有“信托受益權對抗所

3、有權”這一信托制度特有的法律效力。 信托公司因承諾信托而取得的信貸資產(chǎn)是信托財產(chǎn)，獨立于發(fā)起機構、受托機構、貸款服務機構、資金保管機構、證券登記托管機構及其他為證券化交易提供服務的機構的固有財產(chǎn)。 信托公司管理運用、處分信托財產(chǎn)所產(chǎn)生的債權，不得與上述機構的固有財產(chǎn)產(chǎn)生的債務相抵銷；信托公司管理運用、處分不同信托財產(chǎn)所產(chǎn)生的債權債務，不得相互抵銷。 3、信托公司作為受托機構，對信托財產(chǎn)的管理和對投資人的服務要保持到信托終止 受托機構申請在全國銀行間債券市場發(fā)行和組建承銷團承銷資產(chǎn)支持證券，申請交易資產(chǎn)支持證券；與貸款服務機構簽訂貸款管理的服務合同；定期和持續(xù)披露信托財產(chǎn)和資產(chǎn)支持證券信息。 在

4、信托財務管理上，將信托財產(chǎn)與固有財產(chǎn)分別管理、分別記賬，依照信托合同的約定分配信托收益。在資金保管機構管理上，通過與托管商業(yè)銀行簽訂合同，保證資金安全、向投資人支付信托收益。在賬戶管理上，利用信息系統(tǒng)記錄信托受益權的登記、轉讓、贖回、收益分配和支付信息。在客戶服務管理上，把保護投資人的利益放在首位，負責召集投資人大會，有責任將清算后的剩余信托財產(chǎn)分配給投資人。 這在保護投資人和信托當事人的權益，防范風險等方面所起的作用都是SPC模式所無法比擬的。 4、陸續(xù)出臺的信托配套法規(guī)，為信托公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務打下了很好的基礎銀監(jiān)會和財政部相繼出臺的信托投資公司信息披露管理暫行辦法、信托業(yè)務會計核算辦

5、法、信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法等一系列法規(guī)，為信托公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務打下了法律和制度上的基礎。由于信托有機制靈活的優(yōu)勢，還可以用SPT形式私募，也就是我們通常說的資產(chǎn)流動化信托?？梢灶A計，在中國，即使公司法修改后可以設立SPC，在資產(chǎn)證券化或資產(chǎn)流動化信托過程中，都會繼續(xù)使用SPT模式。 二、中信信托為從事資產(chǎn)證券化業(yè)務作好了準備 中信信托重新登記三年來，按金融機構的要求完善了公司治理結構，構建風險管理體系和風險管理制度。實現(xiàn)了向信托業(yè)務的轉型。 首先，我們積累了從事資產(chǎn)流動化信托業(yè)務的經(jīng)驗。 2003年，在銀監(jiān)會的支持下，我公司和華融資產(chǎn)管理公司推出了國內(nèi)第一例服務于資產(chǎn)處置的信托產(chǎn)品。

6、 該項目的基本交易結構參照國外資產(chǎn)證券化原理設計，中信信托作為受托人，將受托財產(chǎn)設立成自益性信托，受益權按資產(chǎn)支持證券的等級分成優(yōu)先級和次級。中信信托在首次優(yōu)先級受益權轉讓中作為轉讓代理人，轉讓規(guī)模為10億元。轉讓期限不超過3年，預期收益率為年4.17%。該產(chǎn)品因其在設計上有重大創(chuàng)新，被譽為國內(nèi)第一個準資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。我們按信托合同管理信托財產(chǎn)，定期在我公司網(wǎng)上進行信息披露。我們還為優(yōu)先級受益權設計了流動化安排，使該產(chǎn)品在受托期間換手率超過100%。 “華融優(yōu)先級受益權”已于2005年2月20日強行贖回。 華融資產(chǎn)處置信托信息披露情況關于華融資產(chǎn)處置財產(chǎn)信托項目優(yōu)先級受益權提前贖回的通知華融資

7、產(chǎn)處置財產(chǎn)信托優(yōu)先級受益權的受益人：現(xiàn)將華融資產(chǎn)處置財產(chǎn)信托優(yōu)先級受益權提前贖回事項通知如下: ¡­¡­華融資產(chǎn)處置信托優(yōu)先級受益權轉讓辦理流程 優(yōu)先級受益權次級受益權贖回受益權1、轉讓人與受讓人簽訂信托受益權轉讓協(xié)議（非首次）2、若受讓人首次擁有信托財產(chǎn)受益權，則受讓人與中信信托簽署代理管理受益權協(xié)議；中信信托為其開設受益權賬戶，并登記受讓人指定的用于信托收益支付的銀行賬戶，聯(lián)系信息 3、辦理優(yōu)先級受益權轉讓過戶手續(xù)過戶登記（非首次受益權轉讓）1、轉讓人（華融）與受讓人(投資者） 簽訂信托受益權轉讓協(xié)議（首次）2、受讓人與中信信托簽署代理管理受益權協(xié)議

8、3、受讓人支付受讓款4、中信信托為其開設受益權賬戶，并登記受讓人指定的用于信托收益支付的銀行賬戶，聯(lián)系信息。5、辦理優(yōu)先級受益權轉讓過戶手續(xù)過戶登記（首次受益權轉讓）優(yōu)先級受益權首次轉讓過戶登記辦理優(yōu)先級受益權首次轉讓有關協(xié)議信托財產(chǎn)處置結算單綜合賬戶管理系統(tǒng)首過次戶受登益記權轉讓辦理優(yōu)先級受益權非首次轉讓有關協(xié)議優(yōu)先級受益權非首次轉讓過戶登記非交易行為登記收益支付受益人指定銀行賬戶非過首戶次登受記益權轉讓查詢非行交為易登 記預約銷售預約申請預約確認渠道服務系統(tǒng)客戶服務 賬 戶 結 算 與 支 付國家開發(fā)銀行信貸資產(chǎn)流動化信托項目，我們在流動化設計中未附加國開行自身的信譽，即在受益權轉讓時，未

9、附加國開行的回購或擔保。依據(jù)信托業(yè)務會計核算辦法和通用的國際會計準則(FAS140和FIN46)，實現(xiàn)了相關資產(chǎn)真實移出報表。 資產(chǎn)流動化信托是私募，資產(chǎn)證券化是公募，中信信托非常希望參與這項試點工作。 其次，中信信托全力研發(fā)支持資產(chǎn)證券化的信息系統(tǒng)，為資產(chǎn)證券化業(yè)務運作提供安全高效的技術支撐平臺。 在資產(chǎn)證券化業(yè)務中，信托公司作為受托機構要進行大量的日常信息處理和管理，包括信托當事人之間大量的數(shù)據(jù)交換，必須運用信息技術手段建立一套功能強大的信息系統(tǒng)。 中信信托依托中信金融統(tǒng)一平臺，建立了自己的信托業(yè)務綜合賬戶管理系統(tǒng)。中信信托開拓的所有信托業(yè)務都有與之匹配的賬戶管理。賬戶權益管理 * 客戶號

10、* 賬號* 余額* 可用余額* 受益權登記管理(信托設立)* 受益人賬號* 信托合同號* 委托人客戶號* 信托財產(chǎn)* 受益權份額* 登記生效日* 轉讓過戶管理 (信托期間)* 出讓人賬號* 受讓人賬號* 轉讓協(xié)議號* 主信托合同號* 轉讓價款* 轉讓份額* 過戶生效日* 客戶管理 * 客戶號* 客戶名稱* 證件類型* 證件號* 通訊地址* 聯(lián)系方式* 聯(lián)系電話* EMAIL* 收益分配 查詢/統(tǒng)計/報表* 產(chǎn)品編號、名稱* 幣種* 信托設立日期* 受益權份額價值* 預期收益率* 收益分配周期* 首次收益分配日* 信托合同約束規(guī)則* 合同最低金額* 合同最多份數(shù)* 權益計算規(guī)則* 收益分配計算規(guī)

11、則* 受益權贖回規(guī)則* 產(chǎn)品配置管理規(guī)則庫管理賬戶管理系統(tǒng)可以為投資人和信托當事人提供在信托期間享有的權益、權益變動、收益分配、終止清算、數(shù)據(jù)核對等信息，以及信托產(chǎn)品的流動化安排。華融不良資產(chǎn)處置信托和國開行信貸資產(chǎn)流動化項目的賬戶管理系統(tǒng)還實現(xiàn)了與托管行聯(lián)網(wǎng)。核心賬戶管理系統(tǒng) 交易處理庫(EOD) (過賬控制)客戶預約凈收益非交易行為登記財務接口(對賬)規(guī)則庫客戶資料登記上載數(shù)據(jù)賬戶信息產(chǎn)品登記日終管理錯誤信息管理非交易行為過戶登記管理 建賬登記托管預約管理客戶管理 受益權登記 轉讓過戶 贖回收益分配建立賬戶資產(chǎn)管理系統(tǒng)資產(chǎn)管理信息財務管理系統(tǒng)產(chǎn)品配置管理綜合賬戶管理系統(tǒng)流程圖在設計“吉林省

12、交通建設投資信托”項目時，我們與中債登合作，建立了受益權賬戶管理的外托管模式。該產(chǎn)品信托受益權、認購程序和流動性的設計參照了企業(yè)債的形式，同時將我公司信托受益權賬戶管理系統(tǒng)按照中債登的要求進行升級。嘗試將信托受益權合同的份數(shù)管理設為份額管理，合同文本簡化為標準認購憑證。這將有利于證券登記托管機構對信托受益權進行標準化管理。我公司將是國內(nèi)第一個與中債登一起嘗試用規(guī)范的市場化運營和管理信托產(chǎn)品的信托公司。信托產(chǎn)品登記托管要素* 產(chǎn)品名稱* 簡稱* 交易代碼* 產(chǎn)品發(fā)售額度* 實際托管額度* 產(chǎn)品期限* 預期年收益率* 產(chǎn)品設立日* 信托利益分配方式* 信托利益分配日* 信用評級* 信用評級機構*

13、最低認購額* 中信信托已先后建立或應用了賬戶管理系統(tǒng)、信托會計系統(tǒng)、估值系統(tǒng)、客戶資產(chǎn)管理系統(tǒng)、客戶服務系統(tǒng)、流動性平臺、短信服務平臺。目前正在加快改造、再開發(fā)適宜資產(chǎn)證券化業(yè)務的受托人管理系統(tǒng)及與多個當事主體人聯(lián)網(wǎng)接口準備工作。我公司從IT的層面具備了從事資產(chǎn)證券化的能力。信托綜合賬戶管理系統(tǒng)第三，中信信托培養(yǎng)出了能從事資產(chǎn)證券化業(yè)務的人才。 資產(chǎn)證券化或資產(chǎn)流動化信托屬大型金融服務類項目，技術含量高，對信托經(jīng)理人的理財水平、業(yè)務技能，以及與不同部門和機構合作的能力都有很高要求，需要由信托經(jīng)理人、IT人才、會計師、律師、銀行證券方面的人才組成的團隊共同完成。 中信信托為開展真正的資產(chǎn)證券化業(yè)

14、務，做了各方面的準備，當機會到來的時候，我們就會從容地迎上去。 三、信托公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務，對其健康發(fā)展有重要意義 1、開展資產(chǎn)證券化業(yè)務有利于信托公司改善其治理結構和人才培養(yǎng) 信托公司作為受托機構將發(fā)行資產(chǎn)支持證券，要嚴格按公募和資本市場要求進行規(guī)范操作。信托業(yè)務流程模式化、規(guī)范化，信托合同、相關文件標準化，定期、持續(xù)地披露信托財產(chǎn)和資產(chǎn)支持證券信息；更要求信托公司有完善的治理結構和風險控制體系。 我國兩家試點銀行將采用的是表外模式，信托公司應嚴格按信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法和已出臺的法規(guī)進行操作。 規(guī)范的業(yè)務流程是風險控制的重要手段之一。信托公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務對其人才培養(yǎng)是十分有利

15、的。 2、開展資產(chǎn)證券化業(yè)務能提升信托公司的信息化程度資產(chǎn)證券化用SPT模式操作，受托機構與發(fā)起機構、投資機構之間構建的信托關系是信貸資產(chǎn)證券化的核心。信托公司作為受托機構是整個運作流程的核心和信息傳導的樞紐。 受托機構與相關主體的信息流信托公司必須建立與之相適應的受托管理信息系統(tǒng)和信息服務系統(tǒng)，并實現(xiàn)與信托當事人和服務機構的聯(lián)網(wǎng)。信托公司建立的資產(chǎn)證券化業(yè)務受托管理系統(tǒng)，應能實現(xiàn)賬戶管理信息（來自證券登記托管機構）、資金流信息（來自資金保管機構）、資產(chǎn)管理信息（來自貸款服務機構）的綜合處理、分析和監(jiān)管。 信托公司在按信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法和中債登的要求將其賬戶管理系統(tǒng)升級、外聯(lián)的過程，是將規(guī)范的管理制度和業(yè)務流程固化在管理系統(tǒng)的過程，是信息化程度提高的過程。 中信信托依托中信金融統(tǒng)一平臺建立支持資產(chǎn)證券化信息系統(tǒng)語音應答 3、資產(chǎn)證券化業(yè)務可能發(fā)展成為信托公司的主營業(yè)務之一 我國啟動商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化試點，意味著我國將把資產(chǎn)證券化作為解決商業(yè)銀行資本約束的一個新途徑。這類業(yè)務的量是相當大的，期限也長。